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    企業(yè)集團(tuán)如何在不同時(shí)期制定權(quán)宜財(cái)務(wù)策略

    2025-02-21 00:00:00程書亮李欣睿
    商場現(xiàn)代化 2025年5期
    關(guān)鍵詞:企業(yè)生命周期伊利企業(yè)集團(tuán)

    摘 要:在企業(yè)發(fā)展過程中,由于面對不同的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及內(nèi)部發(fā)展階段,需要在不同時(shí)期制定權(quán)宜財(cái)務(wù)策略,以促進(jìn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展。論文以伊利集團(tuán)為例,探討企業(yè)集團(tuán)在不同的發(fā)展階段,如何制定權(quán)宜財(cái)務(wù)策略,以此進(jìn)行投資、籌資、營運(yùn)和分配;同時(shí),為伊利集團(tuán)今后發(fā)展方向提出了可行性建議,為其他企業(yè)提供了借鑒。

    關(guān)鍵詞:企業(yè)集團(tuán);財(cái)務(wù)策略;企業(yè)生命周期;伊利

    一、引言

    根據(jù)企業(yè)生命周期理論,企業(yè)發(fā)展的不同時(shí)期可以分為導(dǎo)入期、成長期、成熟期和衰退期四個(gè)階段;企業(yè)因所處發(fā)展階段不同,應(yīng)采取不同的財(cái)務(wù)策略。在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中只有引入具體的企業(yè),并以此分析在不同時(shí)期采取何種財(cái)務(wù)策略,才具有實(shí)際意義。因此,本文以伊利集團(tuán)為例,分析該集團(tuán)在不同經(jīng)濟(jì)狀況下如何采取權(quán)宜財(cái)務(wù)策略。

    二、伊利集團(tuán)簡介及發(fā)展階段

    1.伊利集團(tuán)簡介

    20世紀(jì)50年代,伊利集團(tuán)由“呼市回民區(qū)合作奶牛場”發(fā)展而來,1983年成立呼和浩特市回民奶食品總廠,于1993年成立內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)股份有限公司,1996年成功上市,進(jìn)入新世紀(jì)后伊利更是加快了發(fā)展的步伐,成為我國乳制品行業(yè)規(guī)模最大的企業(yè)之一。目前,伊利排名躍升至全球乳業(yè)五強(qiáng),亞洲乳業(yè)排名第一。

    2.伊利集團(tuán)不同發(fā)展階段

    根據(jù)伊利集團(tuán)各個(gè)時(shí)期的發(fā)展特點(diǎn),其發(fā)展階段可以分為創(chuàng)業(yè)之初(1983—1992年),飛速發(fā)展階段(1993—1999年),穩(wěn)步前進(jìn)階段(2000—2006年),危機(jī)與機(jī)遇并存階段(2007—2008年),復(fù)蘇發(fā)展階段(2009—2012年),成熟階段(2013年至今)。根據(jù)企業(yè)生命周期理論相關(guān)特征,伊利集團(tuán)在創(chuàng)業(yè)之初符合初創(chuàng)階段的特征(1983—1992年)。飛速發(fā)展階段、穩(wěn)步前進(jìn)階段、危機(jī)與機(jī)遇并存階段和復(fù)蘇發(fā)展階段可以算作成長階段(1993—2012年),在這一時(shí)期許多乳制品企業(yè)止步于三聚氰胺事件,伊利集團(tuán)雖然也陷入其中,但也抓住了機(jī)遇,迅速復(fù)蘇發(fā)展;進(jìn)入2013年以后,伊利集團(tuán)進(jìn)入成熟階段。

    三、伊利集團(tuán)不同經(jīng)濟(jì)時(shí)期財(cái)務(wù)策略

    1.伊利初創(chuàng)階段(1983—1992年)

    在此階段,伊利處于創(chuàng)業(yè)之初,公開資料較少。這一期間我國剛剛進(jìn)行改革開放,許多地方計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制依然明顯,伊利發(fā)展比較緩慢。

    2.飛速發(fā)展階段(1993—1999年)

    隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展及人民對乳制品需求的增加,這一時(shí)期伊利集團(tuán)發(fā)展迅速,1993年完成股份制改造,獲得了獨(dú)立經(jīng)營的地位,雖屬于新創(chuàng)企業(yè),但是伊利已在乳制品行業(yè)深耕多年,在生產(chǎn)經(jīng)營方面已經(jīng)進(jìn)入企業(yè)生命周期中的成長階段。在此期間,伊利通過良好的生產(chǎn)經(jīng)營,并購重組、租賃廠房設(shè)備、托管其他企業(yè)等投資方式迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,伊利總資產(chǎn)也從1993年的0.04億元飛升至1999年的9.96億元,增長了兩百多倍。在此階段,伊利采用權(quán)益資本進(jìn)行擴(kuò)張,籌集到了更多權(quán)益資本(由于伊利集團(tuán)從1996年上市,上市之前數(shù)據(jù)較難取得,因此在下文的分析中,不管是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是伊利集團(tuán)自身數(shù)據(jù),都從1996年之后開始分析)。

    上市后伊利集團(tuán)處于飛速發(fā)展階段,特別是從1996年到1998年,企業(yè)的投資機(jī)會較多,總資產(chǎn)增長率連續(xù)三年高位增長分別達(dá)到84.75%、115.24%、57.29%(見表1),營業(yè)收入和利潤增長率也處于較高水平;企業(yè)的籌資渠道更加多元,籌資規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,權(quán)益資本增長率近三年分別達(dá)到237.50%,141.32%,68.06%,負(fù)債增長率近三年分別達(dá)到8.78%、75.00%、34.35%;而此時(shí)企業(yè)的營運(yùn)能力,盈利能力一般,由于處于快速擴(kuò)張階段,股利分配相對較少。

    3.穩(wěn)步前進(jìn)階段(2000—2006年)

    這一階段中,我國GDP增長率幾乎一直處于上升時(shí)期,經(jīng)濟(jì)社會持續(xù)發(fā)展,人民生活水平進(jìn)一步提高,對奶制品的需求也有所增加;這一階段通貨膨脹率在不斷波動中也處于上升階段。伊利集團(tuán)乘著我國宏觀經(jīng)濟(jì)增長的大勢,也在穩(wěn)步發(fā)展。在成長性及投資策略方面,伊利集團(tuán)營業(yè)收入增長率和總資產(chǎn)增長率雖然較上市之后三年的數(shù)據(jù)有所降低,但依然維持在較高水平,企業(yè)保持了不錯(cuò)的成長性,一方面引進(jìn)世界先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù),另一方面在全國大部分地區(qū)排兵布陣,擴(kuò)大奶源基地。由單一經(jīng)營向多元化經(jīng)營過渡,并研發(fā)多種高端產(chǎn)品;資產(chǎn)總額穩(wěn)步增加,從2000年的11.61億元,增加到了2007年的101.74億元。在企業(yè)籌資策略方面,實(shí)行了更靈活多樣的籌資策略;權(quán)益資本增長率相對較低,偶爾在個(gè)別年份可能會引入戰(zhàn)略投資者(如2002年,權(quán)益資本增長率達(dá)到了109.33%),企業(yè)籌資重心逐漸向負(fù)債融資轉(zhuǎn)移,這一階段資產(chǎn)負(fù)債率逐漸升高,到2006年時(shí)達(dá)到了58.39%,負(fù)債利息抵稅效應(yīng)顯現(xiàn),隨后還發(fā)行了認(rèn)股權(quán)證。在營運(yùn)策略方面,企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作能力逐漸優(yōu)化,不管是存貨周轉(zhuǎn)率還是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本都處于上升趨勢。在分配及盈利策略方面,由于這一階段營業(yè)收入增加,但競爭也更激烈,成本費(fèi)用增加,使企業(yè)銷售凈利率逐漸降低,由于所有者權(quán)益增加較少,權(quán)益凈利率變化不大,該階段股利分配水平依然維持在較低水平。

    4.危機(jī)與機(jī)遇并存階段(2007—2008年)

    2007—2008年,這一階段對乳制品行業(yè)影響較大。一方面受金融危機(jī)影響,我國經(jīng)濟(jì)增長下滑明顯,政府出臺四萬億救市政策,出現(xiàn)較大通貨膨脹跡象;另一方面乳制品行業(yè)正經(jīng)歷著“毒奶粉事件”,伊利集團(tuán)營收和總資產(chǎn)增長率開始大幅回落,凈利潤增長率甚至出現(xiàn)上市以來的首次負(fù)增長,連續(xù)兩年分別為-106.34%、 -8091.85%(見表3)。權(quán)益資本大幅減少,資產(chǎn)負(fù)債率大幅增加,至2008年達(dá)到了72.61%。營運(yùn)能力開始下降,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較前一時(shí)期開始下降。在盈利能力方面,也開始出現(xiàn)上市以來的首次負(fù)增長。這一時(shí)期對伊利集團(tuán)來說面臨的壓力較大,但由于伊利集團(tuán)在2004年發(fā)生過更大的經(jīng)營危機(jī),時(shí)任董事長鄭俊懷以及其他5名人員被檢察院以涉嫌挪用公款為由刑事拘留,使伊利集團(tuán)面對突發(fā)危機(jī)有了更多經(jīng)驗(yàn)。面對這次危機(jī)伊利集團(tuán)果斷應(yīng)對,首先嚴(yán)格檢驗(yàn)產(chǎn)品質(zhì)量;其次在第一時(shí)間召開新聞發(fā)布會,讓公眾了解事實(shí)真相,公開道歉并進(jìn)行賠償,接受公眾監(jiān)督;最后進(jìn)行公益營銷,奧運(yùn)營銷,重塑企業(yè)形象。在此次事件后,伊利大舉負(fù)債(資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了有史以來的最高點(diǎn)72.61%),加大對奶源基地的建設(shè),同時(shí)探索新的營銷渠道。

    5.復(fù)蘇發(fā)展階段(2009—2012年)

    2009—2012年這四年間伊利集團(tuán)及時(shí)調(diào)整,努力克服金融危機(jī)和“毒奶粉事件”對乳制品行業(yè)的影響,加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新,整合產(chǎn)業(yè)鏈,推廣新的營銷戰(zhàn)略。在這一時(shí)期,不管是資產(chǎn)增長率還是營收增長率、凈利潤增長率都不太穩(wěn)定。資產(chǎn)負(fù)債率高居不下,基本都在60%以上(見表3),負(fù)債籌資成為了主體,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。在運(yùn)營能力方面,企業(yè)負(fù)債增長率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率幾乎與通貨膨脹率同步,伊利集團(tuán)積極面對外部經(jīng)濟(jì)形勢,適時(shí)作出調(diào)整。這一期間企業(yè)整體盈利能力不穩(wěn)定。但為了維持企業(yè)形象,提振投資者信心,公司選擇了相對較高的股利分配政策。

    6.成熟階段(2013年至今)

    2013—2023年這11年間我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài),在宏觀經(jīng)濟(jì)層面更加注重企業(yè)的高質(zhì)量內(nèi)涵式發(fā)展。2013年伊利集團(tuán)初步完成“全球織網(wǎng)”戰(zhàn)略布局,具備了南北半球生產(chǎn)基地,至2021年伊利“全球織網(wǎng)”戰(zhàn)略再創(chuàng)新的里程碑,進(jìn)一步增強(qiáng)了企業(yè)的核心競爭能力。目前,伊利排名躍升至全球乳業(yè)五強(qiáng),亞洲乳業(yè)排名第一。在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方面,營收增長率方面逐漸放緩,總資產(chǎn)增長方面波動較大,外部競爭比較激烈。在籌資方面,負(fù)債籌資總體規(guī)模先降后升,但依然沒超過金融危機(jī)期間的負(fù)債籌資水平,隨著營收的穩(wěn)定增長,可以抵扣較多稅負(fù)。在企業(yè)營運(yùn)策略和盈利策略層面,也是趨于平穩(wěn)(見表4)。種種跡象表明,這一階段伊利集團(tuán)已經(jīng)進(jìn)入企業(yè)生命周期的成熟期。從伊利集團(tuán)歷年的走向來看,總體上順應(yīng)了我國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢。

    四、伊利集團(tuán)今后發(fā)展方向

    伊利集團(tuán)在今后一個(gè)時(shí)期內(nèi)依然處于企業(yè)生命周期中的成熟階段,需要繼續(xù)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,鞏固規(guī)模效益。同時(shí),現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)正處在下行階段,伊利集團(tuán)面臨壓力較大。

    1.適時(shí)制定權(quán)宜財(cái)務(wù)策略,利用政府政策扶持

    當(dāng)前,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入新常態(tài),經(jīng)濟(jì)增長由之前的高速增長逐漸換道為高質(zhì)量增長,面對此種情形,伊利集團(tuán)應(yīng)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢,適時(shí)制定權(quán)宜財(cái)務(wù)策略,提前謀劃,躬身入局。同時(shí),2018年國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)奶業(yè)振興保障乳品質(zhì)量安全的意見》,2022年國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《“十四五”奶業(yè)競爭力提升行動方案》等多項(xiàng)奶業(yè)發(fā)展保障政策實(shí)施推動下,國內(nèi)奶業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展新時(shí)期,奶源供應(yīng)相對充足,伊利集團(tuán)應(yīng)利用好上述政策,抓住機(jī)遇,迎接挑戰(zhàn)。

    2.堅(jiān)守產(chǎn)品質(zhì)量,維護(hù)企業(yè)信譽(yù)

    在食品行業(yè),產(chǎn)品安全是企業(yè)的生命線,伊利集團(tuán)應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)食品安全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測防控體系,確保從源頭到終端的每一項(xiàng)食品安全和質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)得到有效防控,持續(xù)夯實(shí)食品安全風(fēng)險(xiǎn)防控體系,以全球食品行業(yè)先進(jìn)管理體系為標(biāo)準(zhǔn),在對工廠生產(chǎn)過程進(jìn)行嚴(yán)格評審的同時(shí),也依據(jù)全球先進(jìn)指標(biāo)對產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)格檢測。以消費(fèi)者為中心,加大研發(fā)力度,聚焦創(chuàng)新戰(zhàn)略,積極開展全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新合作,不斷推出符合大眾要求的新產(chǎn)品,為消費(fèi)者提供安全、健康、高品質(zhì)的產(chǎn)品。繼續(xù)堅(jiān)守“伊利即品質(zhì)”信條,維護(hù)企業(yè)良好信譽(yù)。

    3.主動探索新零售渠道,持續(xù)開拓海外市場

    隨著移動互聯(lián)網(wǎng)終端的普及,線下購物等新零售模式迅速發(fā)展,因此伊利集團(tuán)需要在持續(xù)夯實(shí)線下傳統(tǒng)渠道分銷優(yōu)勢的同時(shí),主動探索新的消費(fèi)場景,積極創(chuàng)新開拓線上新零售渠道,加快推動線上線下渠道業(yè)務(wù)的深度融合。乳制品行業(yè)國內(nèi)市場份額逐漸見頂,競爭異常激烈,已經(jīng)進(jìn)入紅海市場。此時(shí),伊利集團(tuán)應(yīng)繼續(xù)開拓海外市場,尋找收入增加的另一引擎,實(shí)現(xiàn)收入分散化,降低單一市場的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也可以將海外市場作為優(yōu)質(zhì)原料市場,繼續(xù)保持母國市場原料穩(wěn)定供應(yīng),對沖南北半球的氣候差異。

    參考文獻(xiàn):

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    作者簡介:程書亮(1991.11— ),男,河南商丘人,中原科技學(xué)院管理學(xué)院,教師,會計(jì)師,研究方向:企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì);李欣睿(1994.09— ),女,河南永城人,中原科技學(xué)院管理學(xué)院,教師,助教,研究方向:財(cái)務(wù)管理。

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