國企改革背景下投融資管理的現(xiàn)狀及建議

面對當前國內(nèi)外錯綜復(fù)雜的經(jīng)濟形勢，國企改革現(xiàn)階段的最新任務(wù)是完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度、提高核心競爭力、優(yōu)化國有經(jīng)濟布局。高效科學(xué)的投融資管理作為現(xiàn)代企業(yè)治理的主要構(gòu)成部分，不僅是國有企業(yè)合理配置資源、抵御內(nèi)外部風(fēng)險、提升綜合實力的核心手段，也是實現(xiàn)國企改革最新要求的關(guān)鍵一環(huán)。然而，國企投融資管理依然面臨諸多潛在風(fēng)險與亟待克服的難點。如何采取有效措施將投資和融資發(fā)揮最大效用，并讓兩者協(xié)調(diào)發(fā)展就成為了國企必須高度重視并突破的課題。為此，本文論述了在最新國企改革要求下加強投融資管理的必要性。通過深入分析現(xiàn)階段國有企業(yè)開展投融資管理工作時存在的主要問題，相應(yīng)提出具體的解決建議，希望能夠促進國企在新形勢下穩(wěn)定健康發(fā)展。

首先，國際形勢持續(xù)動蕩，而且受全球多個區(qū)域地緣政治和貿(mào)易摩擦的影響，全球供應(yīng)鏈出現(xiàn)了斷裂現(xiàn)象。加之國際商品價格大幅波動，給中國經(jīng)濟的增長帶來了較大挑戰(zhàn)。其次，國內(nèi)經(jīng)濟也面臨著多重壓力。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等因素使得經(jīng)濟呈現(xiàn)中低速增長，雖然目前國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)處于復(fù)蘇階段，但短期仍面臨就業(yè)和消費等方面的較大壓力，使得投資外貿(mào)等關(guān)鍵領(lǐng)域面臨著不確定性風(fēng)險。在該背景下，國有企業(yè)為了自身的健康發(fā)展，投融資管理作為造血和發(fā)展動能，必須保持改革與創(chuàng)新。

一、國有企業(yè)深入加強投融資管理的重要意義

第一，科學(xué)的投融資管理體系對國有企業(yè)經(jīng)濟布局的優(yōu)化具有促進意義。隨著“十四五規(guī)劃”以及2035年遠景目標綱要的提出，國有企業(yè)的改革正積極進行經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整。我們希望能使國有資本有效地集中起來做大做強。這無論是對國有企業(yè)自身的穩(wěn)定發(fā)展，還是國家競爭力的提升都有重大意義。只有通過積極深化改革、穩(wěn)健高效的投資和科學(xué)合理的融資，才可以加快國有經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，形成新質(zhì)生產(chǎn)力，真正推動國有企業(yè)發(fā)揮國民經(jīng)濟頂梁柱的作用。

第二，先進的投融資管理進一步強化了國有企業(yè)的市場核心競爭力。國有企業(yè)在開展投融資活動時，要承擔(dān)起現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈鏈長的重任，利用優(yōu)秀完備的投融資管理將市場上的優(yōu)質(zhì)資源高效整合起來，以實現(xiàn)更高的投資回報和社會效益。同時，通過科學(xué)專業(yè)地識別、評估和管理各種包括信用、市場和流動性在內(nèi)的各種風(fēng)險，保障國有資產(chǎn)安全，從而推動其他中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展，保障供應(yīng)鏈的高效運行。

二、國企改革背景下的投融資管理現(xiàn)狀

（一）欠缺深刻的投融資風(fēng)險管理意識

在一些國有企業(yè)開展投融資管理工作時，缺少風(fēng)險管理意識已經(jīng)成為一個非常突出的問題。這足以影響國有企業(yè)的重要財務(wù)指標。主要體現(xiàn)在以下幾點：第一，國有企業(yè)相關(guān)人員在進行投資決策時缺乏專業(yè)性。主要體現(xiàn)在相關(guān)人員對投融資認知的專業(yè)化系統(tǒng)性不足。一方面，對風(fēng)險的識別能力比較低。在做出投資決策前，企業(yè)高層更加關(guān)注項目帶來的收益，對其中存在的風(fēng)險和可能造成的損失并未進行全面整體的考量，風(fēng)險控制方法單一；另一方面，債務(wù)融資的便利性和認知有限，導(dǎo)致更傾向于通過傳統(tǒng)的銀行融資，大舉發(fā)債進行投資。雖然國資委有相關(guān)負債率上限要求，但仍然難以避免債務(wù)融資的沖動和依賴；第二，出現(xiàn)風(fēng)險事件以后，往往缺少有效的應(yīng)對策略。一些國有企業(yè)規(guī)模化和多元化發(fā)展導(dǎo)致在面對各類風(fēng)險事件時，解決路徑和方案缺乏系統(tǒng)性和專業(yè)性，顯得手足無措，而且相關(guān)的經(jīng)驗和能力顯得尤為缺乏。

（二）缺少多樣化的投融資方式

大部分國有企業(yè)在開展投融資管理工作時都存在融資方式單一的問題。這導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展過程中所面臨的風(fēng)險無法被有效分散，反而帶來了較大的投融資成本和債務(wù)壓力。一方面，部分國有企業(yè)的融資渠道主要是財政部門的直接撥款，集團公司的內(nèi)部拆借或者向銀行金融機構(gòu)貸款，較少進行直接融資或資本運作。而且，國有企業(yè)特別是地方國企的評價范圍并不會包括對資本市場或市值管理的嚴格考核，很難形成多層次、多元化的融資渠道；另一方面，一些國有企業(yè)在選擇投資方式時并沒有考慮市場發(fā)展現(xiàn)狀和多元化的合作模式。當遇到較大的行業(yè)內(nèi)新的投資機遇和市場需求時，投發(fā)能力和項目經(jīng)驗均無法匹配?！暗虏慌湮弧钡耐顿Y會給國有企業(yè)帶來較大的經(jīng)濟和發(fā)展壓力，不僅投資效率非常低下，且一旦發(fā)生資金鏈斷裂風(fēng)險，就會給企業(yè)健康發(fā)展帶來難以挽救的災(zāi)難性后果。

（三）缺乏完善的投融資決策體系

大部分國有企業(yè)的投融資管理活動都存在投融資決策體系不夠完善和科學(xué)的現(xiàn)象。如決策框架不夠科學(xué)嚴謹、相關(guān)的數(shù)據(jù)缺乏準確性、依賴第三方進行可行性研究、缺乏高效的制度等。這些問題導(dǎo)致國企投資決策效率低下、且有效性差，加大了投融資活動的失敗概率。在當前的市場中，競爭形勢越發(fā)嚴峻。經(jīng)濟環(huán)境變化莫測，而投融資要求時效性強，如果國有企業(yè)缺乏完善的投融資決策體系，市場環(huán)境一旦發(fā)生變化，國有企業(yè)就無法迅速有效地應(yīng)對，從而再一次增加國有企業(yè)出現(xiàn)投融資風(fēng)險的概率，也嚴重影響著國有企業(yè)的資金安全。

（四）投資和融資期限錯配問題較為明顯

投資和融資本應(yīng)相輔相成并互相作用，但當企業(yè)部門之間缺乏協(xié)調(diào)，導(dǎo)致投融資期限錯配也是財務(wù)管理中無法忽視的問題。首先，從理論上講短期負債具備靈活性、強約束性少等優(yōu)勢，出于節(jié)約成本和加強公司治理的考慮，國企更青睞于利用短期債務(wù)支持長期投資。但是，如果無差別地增加負債，就會導(dǎo)致企業(yè)的治理效果逐漸降低，非適度的短貸長投甚至?xí)?dǎo)致資金鏈斷裂。因此，企業(yè)的融資期限必須與投資期限相匹配。其次，導(dǎo)致企業(yè)的競爭力逐漸下降。國有企業(yè)在開展投融資活動時，由于受考核制度等其他外部因素的影響，更傾向于短期投資。雖然可以有效規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，但是由于長期投資的資金不足，國有企業(yè)的競爭力會逐漸下降，使得企業(yè)的貸款質(zhì)量降低，長期來看依然加大了企業(yè)的投融資成本。

三、國企改革新形勢下提升、改善投融資管理的建議

（一）風(fēng)控先行，完善自身投融資管理制度并增強風(fēng)險管理意識

面對當前越發(fā)復(fù)雜和變化莫測的市場環(huán)境，更高水平和更高要求的風(fēng)險管理意識是國有企業(yè)進行投融資活動時保證自身資產(chǎn)安全、促進健康發(fā)展的先決條件。新形勢下投資風(fēng)險還具有較強的隱蔽性，諸如不確定性較大的外部政策風(fēng)險、難以預(yù)見的技術(shù)風(fēng)險、無法完全摸排的債務(wù)風(fēng)險和道德風(fēng)險，使得風(fēng)險越來越難以衡量、識別和排查。為此，國有企業(yè)應(yīng)把完善自身的投融資管理制度作為首要任務(wù)。在構(gòu)建專業(yè)化的風(fēng)險管理團隊的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)的具體發(fā)展狀況以及市場情況，有效評估投融資過程中存在的風(fēng)險并制定出相應(yīng)的解決策略。不僅如此，國企還需優(yōu)化和完善自身的風(fēng)險監(jiān)控制度并構(gòu)建完善的風(fēng)險評估預(yù)警機制，對投融資活動實施監(jiān)督和管理。一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險問題應(yīng)及時上報，便于企業(yè)及早、迅速采取措施加以解決。同時，也可以有效防范國有企業(yè)的審計風(fēng)險。

在完善制度的基礎(chǔ)上，增強企業(yè)的風(fēng)險管理意識也不可或缺。首先，必須制定常態(tài)化的專業(yè)培訓(xùn)計劃，全面增強投資和財務(wù)在內(nèi)的員工的風(fēng)險識別能力和管理能力。同時，建立風(fēng)險案例數(shù)據(jù)庫，提升相關(guān)人員的風(fēng)控意識和應(yīng)急經(jīng)驗；其次，適度設(shè)置獎懲機制或風(fēng)控考核指標，提高員工對于風(fēng)險的敬畏和重視程度；最后，建立健全全員風(fēng)險預(yù)警機制。要專門組織人員監(jiān)控經(jīng)濟政策和市場環(huán)境。同時，可借助大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)建立風(fēng)險評估預(yù)警模型，對投資項目風(fēng)險進行深度識別，定期提示潛在風(fēng)險，以便業(yè)務(wù)或財務(wù)人員及時采取有效措施控制風(fēng)險。

（二）金融為器，借助多元化的資本市場拓寬國有企業(yè)投融資渠道

目前，國有企業(yè)面臨的經(jīng)濟環(huán)境和市場環(huán)境的多元化和競爭激烈程度今非昔比。這時融資渠道的拓展就顯得極其重要。國有企業(yè)一旦掌握多元化的融資能力，特別是用好資本市場進行資產(chǎn)證券化，不僅可以有效降低融資成本，而且也能使國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)更加合理、科學(xué)，財務(wù)狀況更加穩(wěn)定，從而更好地適應(yīng)市場的變化?，F(xiàn)階段，債券、股票、借貸仍屬于傳統(tǒng)的融資模式。隨著我國金融市場不斷發(fā)展、改進和創(chuàng)新，新型現(xiàn)代的融資模式如發(fā)行公司債券、創(chuàng)新債、可轉(zhuǎn)換債券、不動產(chǎn)投資信托基金、產(chǎn)業(yè)基金等股債結(jié)合、靈活進退的新型投融資工具的誕生和發(fā)展，都為國有企業(yè)建立了多層次和多元化的融資渠道。因此，國有企業(yè)應(yīng)高度重視融資渠道拓展工作。通過深入的分析和全方位的研判，充分爭取到日益活躍和完善的資本市場融資通道，適時動態(tài)地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。選擇最合適自身的融資渠道，既能夠降低融資風(fēng)險，減少融資成本，還能提高融資活動的安全性，保障國有企業(yè)協(xié)同發(fā)展。

（三）體系為綱，建立健全高效的投融資體系

國有企業(yè)想要不斷地提高自身在投融資領(lǐng)域內(nèi)的開拓能力和風(fēng)險防范水平，就必須建立科學(xué)全面的投融資機制和體系。在健全和完善投融資決策流程，確保投融資決策更加公平合理的基礎(chǔ)上，可圍繞戰(zhàn)略目標、資本結(jié)構(gòu)、項目評估、風(fēng)險控制、監(jiān)控調(diào)整、評價改進等五個主要維度打造科學(xué)的投融資體系。第一，根據(jù)自身主業(yè)制定具有獨特優(yōu)勢的戰(zhàn)略目標，需要具備短中長期細分和大局并重的觀念，并以此為基礎(chǔ)設(shè)定投融資規(guī)模，確保投融資財務(wù)管理體系與企業(yè)的整體發(fā)展相一致；第二，科學(xué)規(guī)劃資本結(jié)構(gòu)，確定最佳的股債權(quán)比例，衡量不同融資渠道的優(yōu)缺點，以降低資本成本并提高企業(yè)的價值；第三，對潛力投資項目進行嚴格謹慎的評估，以確保投資符合企業(yè)的戰(zhàn)略目標并帶來預(yù)期回報。評估過程通常包括行業(yè)、市場、技術(shù)、財務(wù)、法律等全方位的分析研判，并通過專業(yè)部門的充分論證和賦能；第四，全面識別和管理投融資活動相關(guān)風(fēng)險，包括信用、市場、流動性及法律在內(nèi)的各類風(fēng)險，并制定相應(yīng)的風(fēng)險控制和保障策略，降低風(fēng)險敞口。在對投融資項目進行決策時，國企高層領(lǐng)導(dǎo)需要及時與部門負責(zé)人溝通，掌握各個部門對投融資項目的建議，保證投融資決策的多元化以及科學(xué)性；第五，投資之后要定期監(jiān)控項目的實際表現(xiàn)，并形成常態(tài)化的報告制度。管理層也應(yīng)根據(jù)市場、政策和企業(yè)戰(zhàn)略等變化適時對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和投資相關(guān)事項進行動態(tài)調(diào)整；第六，建立合理的投融資評價體系。科學(xué)的投后評價有助于國有企業(yè)積累經(jīng)驗教訓(xùn)，防范風(fēng)險并提高國企審計的效率和質(zhì)量；最后，還應(yīng)借助智能系統(tǒng)優(yōu)化投融資體系。通過提高信息化程度對投融資決策中所需的信息和數(shù)據(jù)進行全面融合，打破信息壁壘，增強國企的投融資效率。

（四）協(xié)同為本，通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升投資和融資管理的有機協(xié)同

隨著大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能、云計算等數(shù)字技術(shù)的迭代，現(xiàn)代化的國有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠為投融資管理工作帶來極大的協(xié)同作用，特別是有助于緩解國有企業(yè)投融資常出現(xiàn)的期限錯配問題。首先，國企應(yīng)把握數(shù)字經(jīng)濟時代帶來的契機，在發(fā)展過程中將數(shù)字化技術(shù)積極地應(yīng)用于投融資管理。根據(jù)短中長期的投資實行高效的融資規(guī)劃和管理，平衡發(fā)展與資金的現(xiàn)實矛盾，規(guī)避因為快速擴張和發(fā)展帶來的金融風(fēng)險（特別是短貸長投帶來的現(xiàn)金流困境）；其次，國有企業(yè)應(yīng)把握數(shù)字技術(shù)的紅利，通過更為便捷、高效的金融渠道和信息平臺降低融資成本，增強企業(yè)的信用評估能力。還要借助數(shù)字技術(shù)補齊自身內(nèi)部、自身與外部之間的信息差，在提高管理質(zhì)量的同時也提高金融機構(gòu)或投資者對企業(yè)（上市公司）的信心，保證國有企業(yè)具備穩(wěn)定的外部資金和資源，以此來緩解融資渠道過于狹窄的約束，使投融資期限可以更加匹配。同時，國有企業(yè)應(yīng)積極擁抱數(shù)字化的發(fā)展，在包括人工智能大模型等信息技術(shù)的研發(fā)或外包上加大投入力度，從而使國有企業(yè)構(gòu)建起與自身發(fā)展情況和特色相適應(yīng)的數(shù)字化管理體制。

結(jié)語：

綜上所述，在新形勢下的國企改革浪潮中，科學(xué)有效的投融資管理是國有企業(yè)保持健康發(fā)展最為重要的舉措。面對普遍欠缺投資風(fēng)控意識、缺乏多元化融資方式、缺失健全的投融資機制體系、缺少數(shù)字化賦能等問題，國有企業(yè)應(yīng)按照國企改革最新方向的要求，及時完善公司治理并采取有效的解決策略，使國有企業(yè)開展投融資活動時盡可能地規(guī)避風(fēng)險，強化自身的核心競爭力。只有這樣才能在當前紛繁復(fù)雜的市場環(huán)境中培育新質(zhì)生產(chǎn)力，提升國有資本運營效率，將競爭壓力化為可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的動力。