綠色金融對(duì)黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理的影響研究

摘 要：黃河流域是我國(guó)污染防治和鄉(xiāng)村振興的重點(diǎn)區(qū)域，綠色金融是推動(dòng)黃河流域綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和應(yīng)對(duì)氣候變化的重要手段?；邳S河流域69個(gè)地級(jí)市的面板數(shù)據(jù)，在測(cè)算綠色金融發(fā)展水平的基礎(chǔ)上，構(gòu)建雙向固定效應(yīng)模型與中介效應(yīng)模型分析并實(shí)證檢驗(yàn)綠色金融對(duì)黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理的影響機(jī)制及其傳導(dǎo)路徑?；鶞?zhǔn)回歸結(jié)果表明，綠色金融發(fā)展能夠顯著提升黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理水平；中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果表明，綠色金融發(fā)展通過(guò)激勵(lì)科技創(chuàng)新發(fā)揮了間接效應(yīng)，顯著增強(qiáng)了生態(tài)環(huán)境污染治理的技術(shù)含量和效果；異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果表明，綠色金融對(duì)黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理的影響存在顯著區(qū)域異質(zhì)性?；谝陨辖Y(jié)論，提出促進(jìn)黃河流域綠色金融發(fā)展的政策建議。

關(guān)鍵詞：綠色金融；生態(tài)環(huán)境污染治理；科技創(chuàng)新；黃河流域

中圖分類號(hào)：TM715；TV882.1 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A doi：10.3969/j.issn.1000-1379.2025.02.015

引用格式：馬明娟，李強(qiáng)，紀(jì)子健，等.綠色金融對(duì)黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理的影響研究[J].2025，47（2）：100-106.

基金項(xiàng)目：寧夏自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目（2024AAC03186）；北方民族大學(xué)中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)（2023SHKX03）；國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金資助項(xiàng)目（21XMZ051）

ResearchontheImpactofGreenFinanceonEco？Environmental PollutionControlintheYellowRiverBasin

MAMingjuan1，2，3，LIQiang4，JIZijian1，ZONGXin1，3

（1.SchoolofEconomics，NorthMinzuUniversity，Yinchuan750021，China；2.SchoolofAgriculturalandRuralDevelopment，RenminUniversityofChina，Beijing100872，China；3.CommonModernizationResearchCenter，Yinchuan750021，China；4.SchoolofComputerScienceandEngineering，NorthMinzuUniversity，Yinchuan750021，China）

Abstract：TheYellowRiverBasinisakeyareaforpollutionpreventionandruralrevitalizationinChina.Greenfinanceservesasanessential toolforpromotingthegreeneconomictransformationoftheYellowRiverBasinandaddressingclimatechange.Basedonpaneldatafrom69 prefecture？levelcitiesintheYellowRiverBasin，thisstudycalculatedthelevelofgreenfinancedevelopmentandbuiltapanelregression modeltoanalyzeandempiricallytestthemechanismsandtransmissionpathwaysthroughwhichgreenfinanceaffectsecologicalenvironmental pollutioncontrolintheregion.Thebaselineregressionresultsindicatethatthedevelopmentofgreenfinancesignificantlyenhancesthelevel ofecologicalenvironmentalpollutioncontrolintheYellowRiverBasin.Theresultsofthemediationmechanismtestshowthatgreenfinance exertsanindirecteffectbyincentivizingtechnologicalinnovation，significantlyincreasingthetechnologicalcontentandeffectivenessofeco？ logicalenvironmentalpollutioncontrol.Theheterogeneitytestresultsrevealthattheimpactofgreenfinanceonecologicalenvironmentalpollu？ tioncontrolexhibitssignificantregionalheterogeneitywithintheYellowRiverBasin.Basedonthesefindings，policyrecommendationsare proposedtopromotethedevelopmentofgreenfinanceintheYellowRiverBasin.

Keywords：greenfinance；ecologicalenvironmentpollutioncontrol；technologicalinnovation；YellowRiverBasin

0 引言

黃河流域是我國(guó)污染防治和鄉(xiāng)村振興的重點(diǎn)區(qū)域[1-2]。然而，近年來(lái)黃河流域土地荒漠化加劇，水土流失嚴(yán)重，森林、草地、濕地等生態(tài)功能退化，生態(tài)系統(tǒng)碳儲(chǔ)量下降，生態(tài)環(huán)境脆弱。與此同時(shí)，黃河流域被稱為“能源流域”，是我國(guó)七大江河流域中能源資源最為集中的區(qū)域，形成了“上游水電、中游煤炭、下游石油”的能源分布格局[3]。黃河流域面積79.5萬(wàn)km2，含煤區(qū)域逾35.7萬(wàn)km2，煤炭可開(kāi)采儲(chǔ)量和煤炭產(chǎn)量均居全國(guó)首位，國(guó)家規(guī)劃的14個(gè)大型煤炭生產(chǎn)基地有9個(gè)在黃河流域，是我國(guó)煤炭生產(chǎn)潛力最大的區(qū)域，也是我國(guó)富油煤的主要生產(chǎn)區(qū)[4-5]。作為我國(guó)節(jié)能減排的主陣地，黃河流域生態(tài)環(huán)境污染帶來(lái)的資源環(huán)境壓力等問(wèn)題得不到解決將阻礙該區(qū)域生態(tài)保護(hù)與高質(zhì)量發(fā)展以及我國(guó)“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，如何促進(jìn)黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理，始終是政府和學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。

作為一種新興的金融工具，綠色金融已成為推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和應(yīng)對(duì)氣候變化的重要手段。綠色金融的內(nèi)涵隨著時(shí)間的推移和全球環(huán)境議題的變化而不斷演進(jìn)[6-7]。綠色金融通常被定義為支持環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的金融活動(dòng)，包括綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色基金等金融工具[8-9]。雖然學(xué)術(shù)界對(duì)綠色金融的內(nèi)涵尚未形成共識(shí)，但學(xué)者們普遍認(rèn)為綠色金融的核心在于將環(huán)境因素納入金融決策過(guò)程中，強(qiáng)調(diào)金融市場(chǎng)在環(huán)境保護(hù)和資源節(jié)約方面的積極作用[9-11]。關(guān)于綠色金融如何影響生態(tài)環(huán)境治理，已有研究從不同理論視角進(jìn)行了深入探討?；诃h(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)視角，有學(xué)者指出綠色金融能夠?qū)崿F(xiàn)環(huán)境外部性內(nèi)生化，鼓勵(lì)企業(yè)減少污染排放，從而實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)目標(biāo)[12]?；诮鹑趯W(xué)理論，有學(xué)者認(rèn)為綠色金融通過(guò)低成本資金和長(zhǎng)周期融資，促進(jìn)了環(huán)保技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用[13]。隨著研究視角與研究?jī)?nèi)容的拓展，學(xué)者們對(duì)綠色金融如何影響生態(tài)環(huán)境治理展開(kāi)了實(shí)證分析，如：武英濤等[14]基于環(huán)境規(guī)制與資本配置的雙重視角分析了綠色金融對(duì)城市經(jīng)濟(jì)效益和生態(tài)效益的影響，結(jié)果表明綠色金融能夠有效改善環(huán)境質(zhì)量并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；Jin等[12]通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，綠色金融能夠促進(jìn)企業(yè)污染治理技術(shù)創(chuàng)新；Krastev等[15]研究指出，綠色債券不僅有助于環(huán)境污染治理，還能推動(dòng)可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。然而，部分研究指出綠色金融在某些地區(qū)和行業(yè)的實(shí)施效果可能不如預(yù)期，尤其在政策執(zhí)行力不足和金融市場(chǎng)不成熟的情況下，綠色金融的環(huán)境效益無(wú)法充分發(fā)揮。事實(shí)上，科技創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)環(huán)境治理的重要手段，而綠色金融在支持科技創(chuàng)新方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。李蘇等[16]、秦丁等[17]研究表明，綠色金融能夠通過(guò)環(huán)境保護(hù)技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用提升污染物治理效率。Gao等[18]指出，綠色金融能夠有效降低科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)，提高投資者的信心，推動(dòng)綠色技術(shù)的普及。也有部分學(xué)者強(qiáng)調(diào)，受經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政策執(zhí)行力度和環(huán)境污染程度等因素影響，綠色金融的實(shí)施效果存在區(qū)域差異[18-19]。

已有關(guān)于綠色金融與生態(tài)環(huán)境污染治理關(guān)系的研究取得了一定進(jìn)展，但大多數(shù)研究聚焦于全國(guó)層面或其他經(jīng)濟(jì)區(qū)域，未能充分考慮黃河流域這一經(jīng)濟(jì)地理區(qū)域的獨(dú)特性和復(fù)雜性。因此，本研究針對(duì)黃河流域這一復(fù)雜且重要的經(jīng)濟(jì)地理區(qū)域，通過(guò)構(gòu)建面板回歸模型，基于動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)揭示綠色金融對(duì)黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理的影響，同時(shí)充分考慮上中下游的差異化特征，關(guān)注綠色金融影響生態(tài)環(huán)境治理的區(qū)域異質(zhì)性，從而更好理解不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境壓力下綠色金融對(duì)生態(tài)環(huán)境治理的影響機(jī)理，為制定針對(duì)性的政策提供依據(jù)。

1 理論分析與研究假說(shuō)

作為一種創(chuàng)新性的金融模式，綠色金融以支持環(huán)境保護(hù)與可持續(xù)發(fā)展為核心目標(biāo)，旨在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)和生態(tài)效益的協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展[9，20]。通過(guò)綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險(xiǎn)等引導(dǎo)資金流向環(huán)保和節(jié)能項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)污染物排放的有效減少和資源消耗的優(yōu)化[6，8]。綠色金融基于資本市場(chǎng)的引導(dǎo)，將社會(huì)資源配置到更具可持續(xù)發(fā)展的領(lǐng)域，助力各類環(huán)境治理項(xiàng)目的實(shí)施和環(huán)保技術(shù)的創(chuàng)新[19]。基于市場(chǎng)機(jī)制，綠色金融不僅能夠直接支持環(huán)保項(xiàng)目，而且可以通過(guò)激勵(lì)約束機(jī)制推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，為解決全球環(huán)境問(wèn)題提供金融保障[9，13]?；谝陨戏治觯G色金融能夠通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制和政策導(dǎo)向，促進(jìn)資金流向環(huán)保產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目，提升黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理水平。由此提出研究假說(shuō)H1：綠色金融發(fā)展能夠提升黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理水平。

科技創(chuàng)新是提升生態(tài)環(huán)境治理水平的核心驅(qū)動(dòng)力[11]。已有研究[12-13]表明，綠色金融不僅直接支持環(huán)保項(xiàng)目，而且通過(guò)一系列激勵(lì)機(jī)制推動(dòng)科技創(chuàng)新，為環(huán)境保護(hù)提供技術(shù)支撐。綠色金融可以通過(guò)貸款優(yōu)惠、稅收減免、專項(xiàng)基金等方式，降低企業(yè)的資金壓力，使其更愿意投入資源進(jìn)行污染控制和污染治理技術(shù)的研發(fā)。在水資源保護(hù)、大氣治理和固體廢棄物處理等領(lǐng)域，綠色金融發(fā)揮了極其重要的作用。企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)借助綠色金融的資本支持，在廢水處理技術(shù)、大氣污染控制技術(shù)、固體廢棄物處理技術(shù)等方面取得了顯著進(jìn)展，使污染治理技術(shù)不斷得到優(yōu)化和創(chuàng)新[18-20]，不僅提高了污染治理效率，而且拓寬了治理場(chǎng)景。黃河流域生態(tài)環(huán)境復(fù)雜、污染源多樣，涉及上游工業(yè)廢水排放、中游農(nóng)業(yè)污染、下游生活污染等，治理難度大且治理成本高。通過(guò)科技創(chuàng)新，黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理更加精準(zhǔn)、高效[13]。由此提出研究假說(shuō)H2：綠色金融發(fā)展通過(guò)科技創(chuàng)新提升黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理水平。

黃河流域覆蓋多個(gè)?。▍^(qū)），各?。▍^(qū)）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資源稟賦等差異較大，環(huán)境污染治理需求與綠色金融實(shí)施效果存在異質(zhì)性[1，5，20]。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)通常具備完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施、較高的環(huán)保意識(shí)以及豐富的環(huán)境治理經(jīng)驗(yàn)，能夠更好地響應(yīng)和實(shí)施綠色金融政策，更容易通過(guò)綠色信貸、綠色債券等金融工具吸引環(huán)保資金，實(shí)現(xiàn)環(huán)保技術(shù)的成功應(yīng)用，治理成效較為顯著[16]。對(duì)于流域內(nèi)經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后的地區(qū)，綠色金融的推廣和應(yīng)用面臨一定的瓶頸，融資渠道缺乏、環(huán)保意識(shí)相對(duì)薄弱、技術(shù)儲(chǔ)備不足等因素導(dǎo)致綠色金融政策實(shí)施效果無(wú)法充分發(fā)揮。事實(shí)上，這些地區(qū)往往存在更為嚴(yán)重的生態(tài)環(huán)境問(wèn)題[7]，受地方財(cái)政支持力度不足、金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)覆蓋范圍小等因素制約，即便是政策導(dǎo)向的綠色金融工具，如貸款優(yōu)惠或?qū)ｍ?xiàng)基金等，也難以完全滿足生態(tài)環(huán)境治理需求。由此提出研究假說(shuō)H3：綠色金融發(fā)展對(duì)黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理的影響具有區(qū)域異質(zhì)性。

2 黃河流域綠色金融發(fā)展水平測(cè)度

2.1 熵值法

以黃河流域的地級(jí)市為樣本單元，采用熵值法測(cè)度黃河流域綠色金融發(fā)展水平。

2.2 指標(biāo)選取

借鑒已有文獻(xiàn)[8，10]，基于綠色信貸、綠色投資、綠色保險(xiǎn)、綠色債券和綠色基金等構(gòu)建綠色金融發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，見(jiàn)表1。綠色信貸反映金融機(jī)構(gòu)對(duì)環(huán)保項(xiàng)目的信貸支持力度，采用環(huán)保項(xiàng)目信貸總額占信貸總額的比例來(lái)衡量。綠色投資衡量環(huán)境污染治理投資在區(qū)域經(jīng)濟(jì)中的相對(duì)規(guī)模。綠色保險(xiǎn)反映環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)的推廣情況，以環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)收入占總保費(fèi)收入的比重來(lái)衡量，表示綠色保險(xiǎn)在整個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)的滲透率。綠色債券以其發(fā)行總額占債券發(fā)行總額的比例來(lái)衡量，表示綠色債券的市場(chǎng)份額。綠色基金以其總市值占所有基金總市值的比重來(lái)衡量，表示綠色基金在基金市場(chǎng)中的占比[12]。

3 綠色金融對(duì)生態(tài)環(huán)境污染治理影響的實(shí)證分析

3.1 變量選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

3.1.1 變量選取

1）被解釋變量。生態(tài)環(huán)境污染治理水平為被解釋變量。根據(jù)已有文獻(xiàn)[21-22]，工業(yè)污染是我國(guó)生態(tài)環(huán)境污染的主要來(lái)源，選取工業(yè)二氧化硫排放量、工業(yè)廢水排放量、工業(yè)固體廢棄物排放量作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，并運(yùn)用熵值法測(cè)度生態(tài)環(huán)境污染治理水平。

2）解釋變量。綠色金融發(fā)展為解釋變量。綠色金融發(fā)展水平是衡量綠色金融綜合實(shí)力的核心指標(biāo)，基于表1構(gòu)建的綠色金融發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)采用熵值法計(jì)算綠色金融發(fā)展水平。

3）控制變量。選取經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、外商直接投資、環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度作為控制變量。人均GDP是衡量區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的關(guān)鍵指標(biāo)，會(huì)對(duì)區(qū)域生態(tài)環(huán)境污染治理產(chǎn)生重要影響[14，16，20]。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)通常有較多資源用于環(huán)境污染治理，將人均GDP作為控制變量有助于排除經(jīng)濟(jì)因素對(duì)研究結(jié)果的干擾。采用外商直接投資額占GDP的比重衡量外商直接投資[21]。外商直接投資對(duì)環(huán)境產(chǎn)生雙重影響：一是外商直接投資可以帶來(lái)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提升當(dāng)?shù)匚廴局卫硭剑欢侨魶](méi)有足夠的環(huán)保措施，外商直接投資可能造成“污染天堂”效應(yīng)，即污染密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到環(huán)境規(guī)制相對(duì)寬松的地區(qū)，加劇當(dāng)?shù)丨h(huán)境污染[20]。嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制可以有效限制企業(yè)的污染排放，促進(jìn)清潔生產(chǎn)、提高環(huán)保投入，將環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度作為控制變量，有助于剔除環(huán)境政策差異帶來(lái)的影響。環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度用工業(yè)污染治理完成投資占第二產(chǎn)業(yè)增加值的比重來(lái)表示[14]。

4）中介變量。科技創(chuàng)新水平為中介變量。科技創(chuàng)新是反映某地區(qū)在技術(shù)研發(fā)、創(chuàng)新能力和技術(shù)應(yīng)用推廣方面的綜合指標(biāo)。參考已有文獻(xiàn)[19，23-25]，采用創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)中的發(fā)明專利與實(shí)用新型專利授權(quán)量的自然對(duì)數(shù)衡量科技創(chuàng)新水平。

3.1.2 數(shù)據(jù)來(lái)源

黃河流經(jīng)青海、四川、甘肅、寧夏、內(nèi)蒙古、山西、陜西、河南、山東九?。▍^(qū)），直接流經(jīng)的地級(jí)市共69個(gè)?；跀?shù)據(jù)可獲取性、連續(xù)性與科學(xué)性，同時(shí)參考黃河流域城市地理區(qū)位特征，以內(nèi)蒙古自治區(qū)托克托縣的河口鎮(zhèn)和河南省鄭州市的桃花峪為黃河上、中、下游的分界點(diǎn)。研究涉及的環(huán)境污染、能源、人口、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展等相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、科技部、中國(guó)人民銀行等單位網(wǎng)站，全國(guó)及各?。▍^(qū)）統(tǒng)計(jì)年鑒、環(huán)境狀況公報(bào)等。研究時(shí)段為2000—2022年，數(shù)據(jù)以當(dāng)年實(shí)際數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，對(duì)涉及的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行初步統(tǒng)計(jì)、單位換算、公式計(jì)算、合并、歸納等處理和分析，部分缺失數(shù)據(jù)采用均值插值法、趨勢(shì)外推法補(bǔ)充。各類變量統(tǒng)計(jì)性描述見(jiàn)表2。

3.2 結(jié)果與討論

3.2.1 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

基準(zhǔn)回歸結(jié)果見(jiàn)表3，可以看出，無(wú)論是否加入控制變量，綠色金融對(duì)黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理的影響都是顯著的，綠色金融發(fā)展對(duì)黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理有顯著促進(jìn)作用。究其原因，綠色金融能夠促進(jìn)環(huán)境友好型項(xiàng)目的投資，從而減少污染物排放，同時(shí)綠色債券、綠色信貸等綠色金融工具的引入，有助于引導(dǎo)資金流向清潔能源、低碳技術(shù)等環(huán)保項(xiàng)目，提升區(qū)域生態(tài)環(huán)境污染治理水平。從控制變量來(lái)看，人均GDP的回歸系數(shù)為負(fù)，表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高的地區(qū)在環(huán)境污染治理上投入更多資源進(jìn)行環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)與技術(shù)創(chuàng)新，有助于提升生態(tài)環(huán)境污染治理水平。外商直接投資的回歸系數(shù)也為負(fù)，說(shuō)明外商直接投資能夠有效提升生態(tài)環(huán)境污染治理水平。這可能是外資企業(yè)通常帶來(lái)先進(jìn)的環(huán)保技術(shù)和高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，從而可以增強(qiáng)環(huán)保意識(shí)、提升污染治理技術(shù)水平。環(huán)境規(guī)制的回歸系數(shù)為負(fù)，說(shuō)明環(huán)境規(guī)制能夠有效抑制生態(tài)環(huán)境污染，改善區(qū)域生態(tài)環(huán)境質(zhì)量。

3.2.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保研究結(jié)果的可靠性，進(jìn)行替換被解釋變量、替換解釋變量、截尾處理等穩(wěn)健性檢驗(yàn)，將單一生態(tài)環(huán)境污染治理指標(biāo)（如工業(yè)二氧化硫排放量、工業(yè)廢水排放量、工業(yè)固體廢棄物排放量）作為替換被解釋變量，綠色金融發(fā)展水平替換為單一的綠色金融指標(biāo)（綠色信貸占比與綠色債券發(fā)行量）重新進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見(jiàn)表4。綠色金融對(duì)單一生態(tài)環(huán)境污染治理指標(biāo)的影響仍顯著為負(fù)，綠色金融對(duì)不同類型的生態(tài)環(huán)境污染排放均具有抑制作用，表明前述基準(zhǔn)回歸結(jié)果具有一定穩(wěn)健性。替換解釋變量后的回歸結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果保持一致，進(jìn)一步驗(yàn)證了其穩(wěn)健性。為降低數(shù)值型變量極端值對(duì)估計(jì)結(jié)果可能產(chǎn)生的潛在影響，采用剔除上下百分之一極端值樣本的方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，如表4所列，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致，說(shuō)明基準(zhǔn)回歸結(jié)果具有一定的穩(wěn)健性。由此，假說(shuō)H1得到論證。

3.2.3 中介效應(yīng)檢驗(yàn)

中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表5。第一列的回歸系數(shù)代表綠色金融發(fā)展對(duì)科技創(chuàng)新水平的影響，由結(jié)果可知，綠色金融發(fā)展在99%的置信水平對(duì)科技創(chuàng)新水平產(chǎn)生正向影響，即綠色金融發(fā)展水平每提升一個(gè)百分點(diǎn)，科技創(chuàng)新水平將提升0.022個(gè)百分點(diǎn)。第二列的回歸系數(shù)為綠色金融發(fā)展對(duì)生態(tài)環(huán)境污染治理的影響，由結(jié)果可知，綠色金融通過(guò)科技創(chuàng)新水平顯著提升了生態(tài)環(huán)境污染治理水平。逐步回歸法的檢驗(yàn)F統(tǒng)計(jì)量表明，科技創(chuàng)新水平在綠色金融對(duì)黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理中發(fā)揮了中介作用。Sobel檢驗(yàn)結(jié)果Z統(tǒng)計(jì)量為2.439>0.960，中介效應(yīng)顯著，中介效應(yīng)占比13.6%，表明科技創(chuàng)新水平的中介效應(yīng)是存在的，由此假說(shuō)H2得到論證。

3.2.4 異質(zhì)性分析

黃河流域橫跨多個(gè)氣候帶和經(jīng)濟(jì)區(qū)域，在自然資源、工業(yè)結(jié)構(gòu)、政策執(zhí)行力度以及金融市場(chǎng)成熟度等方面存在區(qū)域差異，導(dǎo)致綠色金融對(duì)生態(tài)環(huán)境污染治理的影響呈現(xiàn)出不同的模式和強(qiáng)度，有必要進(jìn)行異質(zhì)性檢驗(yàn)。將黃河流域69個(gè)地級(jí)市分為上游、中游和下游，采用面板回歸模型檢驗(yàn)綠色金融對(duì)生態(tài)環(huán)境污染治理影響的異質(zhì)性，回歸結(jié)果見(jiàn)表6。

由表6可知，受資源稟賦、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及政策執(zhí)行力度等影響，綠色金融對(duì)生態(tài)環(huán)境污染治理的影響存在顯著區(qū)域差異。對(duì)于上游城市而言，綠色金融的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，表明綠色金融對(duì)黃河上游生態(tài)環(huán)境污染具有較強(qiáng)抑制性。上游地區(qū)自然資源豐富，地理位置偏遠(yuǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)較低，生態(tài)環(huán)境污染主要來(lái)自資源開(kāi)采及初級(jí)加工業(yè)[2]，綠色金融發(fā)展重點(diǎn)在于生態(tài)保護(hù)，應(yīng)減少資源開(kāi)采對(duì)生態(tài)環(huán)境的損害。對(duì)于中游城市而言，綠色金融的回歸系數(shù)顯著為負(fù)。中游地區(qū)是黃河流域經(jīng)濟(jì)最活躍的區(qū)域之一，工業(yè)集聚發(fā)展，人口密集。盡管資源利用需求和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)多樣化使得綠色金融對(duì)生態(tài)環(huán)境污染治理的影響一定程度上被稀釋，但仍具有顯著的促進(jìn)作用。對(duì)于下游城市而言，綠色金融的回歸系數(shù)為-0.091，且通過(guò)了置信度為99%的顯著性檢驗(yàn)。相比上中游地區(qū)，下游地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為成熟，城市化水平較高，人口密度大和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)復(fù)雜使得污染治理難度較大，污染治理的需求更為緊迫，但該地區(qū)經(jīng)濟(jì)條件較好，政策執(zhí)行力強(qiáng)，綠色金融在生態(tài)環(huán)境污染治理中發(fā)揮了重要作用[1]。由此，假說(shuō)H3得到論證。

4 結(jié)束語(yǔ)

基于黃河流域69個(gè)地級(jí)市的面板數(shù)據(jù)，綜合運(yùn)用熵值法、雙向固定效應(yīng)模型與中介效應(yīng)模型，系統(tǒng)研究了綠色金融對(duì)生態(tài)環(huán)境污染治理的影響機(jī)制及其傳導(dǎo)路徑，主要研究結(jié)論如下：

1）綠色金融顯著提升了黃河流域的生態(tài)環(huán)境污染治理水平。面板回歸模型結(jié)果顯示，綠色金融發(fā)展與生態(tài)環(huán)境污染治理水平之間存在顯著的負(fù)向關(guān)系，說(shuō)明綠色金融能夠通過(guò)優(yōu)化資金配置，支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)和綠色項(xiàng)目發(fā)展，有效提升黃河流域生態(tài)環(huán)境污染治理水平。

2）科技創(chuàng)新在綠色金融與生態(tài)環(huán)境污染治理之間起到了關(guān)鍵的中介作用。中介效益檢驗(yàn)結(jié)果表明綠色金融不僅直接影響生態(tài)環(huán)境污染治理，而且能通過(guò)促進(jìn)科技創(chuàng)新間接促進(jìn)生態(tài)環(huán)境污染治理水平的提升。

3）受經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及政策執(zhí)行力度等因素影響，綠色金融對(duì)生態(tài)環(huán)境污染治理的影響具有顯著區(qū)域異質(zhì)性。

基于上述研究結(jié)論，提出以下政策建議：

1）強(qiáng)化綠色金融政策頂層設(shè)計(jì)，完善綠色金融體系建設(shè)與評(píng)估機(jī)制。完善綠色金融政策框架，推動(dòng)綠色金融在制度、產(chǎn)品和市場(chǎng)等方面的創(chuàng)新與發(fā)展。為擴(kuò)大綠色金融的覆蓋范圍和滲透率，可以通過(guò)稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、低息貸款等激勵(lì)措施，吸引更多社會(huì)資本流入環(huán)保產(chǎn)業(yè)，增強(qiáng)綠色金融在生態(tài)環(huán)境治理中的支撐作用。建立健全綠色金融發(fā)展監(jiān)測(cè)和評(píng)估機(jī)制，通過(guò)數(shù)據(jù)分析和指標(biāo)評(píng)估，及時(shí)調(diào)整和優(yōu)化政策措施，確保綠色金融的政策效力和可持續(xù)性。

2）加大綠色技術(shù)創(chuàng)新的支持力度，促進(jìn)綠色金融與科技創(chuàng)新的深度融合?？萍紕?chuàng)新是推動(dòng)生態(tài)環(huán)境治理的重要引擎，要充分發(fā)揮科技創(chuàng)新在生態(tài)環(huán)境治理中的關(guān)鍵作用，通過(guò)建立綠色技術(shù)創(chuàng)新基金、加大對(duì)環(huán)保企業(yè)的信貸支持等方式，支持高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)綠色金融與科技創(chuàng)新的深度融合。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)與科研機(jī)構(gòu)和環(huán)保企業(yè)的合作，支持環(huán)保技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，以科技創(chuàng)新帶動(dòng)環(huán)境治理水平的提升。此外，通過(guò)大數(shù)據(jù)分析、區(qū)塊鏈等技術(shù)手段，精確評(píng)估項(xiàng)目的環(huán)境效益與風(fēng)險(xiǎn)，提升資金配置效率，形成綠色金融和技術(shù)創(chuàng)新的良性循環(huán)。

3）制定差異化的綠色金融發(fā)展政策，強(qiáng)化區(qū)域間通力合作，推動(dòng)黃河流域生態(tài)環(huán)境協(xié)同治理。因地制宜地制定具有靶向性的綠色金融發(fā)展政策。對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，應(yīng)鼓勵(lì)綠色金融的創(chuàng)新和多元化發(fā)展，推動(dòng)綠色金融在高新技術(shù)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用，最大化其環(huán)境治理效應(yīng)；對(duì)于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，應(yīng)注重基礎(chǔ)金融環(huán)境的改善和綠色金融的推廣，提升金融資源配置效率，從而推動(dòng)區(qū)域環(huán)境治理的全面提升。同時(shí)，建立黃河流域綠色金融和生態(tài)環(huán)境治理的聯(lián)合機(jī)制，促進(jìn)跨區(qū)域協(xié)調(diào)與合作，共同制定和實(shí)施區(qū)域生態(tài)環(huán)境保護(hù)計(jì)劃，推動(dòng)流域內(nèi)各地區(qū)的協(xié)同治理，形成綠色金融與生態(tài)環(huán)境治理的政策合力。

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