進一步完善稅收政策更好推動我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展

創(chuàng)業(yè)投資是初創(chuàng)企業(yè)、科技企業(yè)融資的重要渠道，有利于促進科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)。采用稅收優(yōu)惠政策促進創(chuàng)業(yè)投資是各國的普遍做法，我們在梳理我國相關(guān)稅收政策的基礎(chǔ)上，借鑒主要國家做法，提出進一步完善我國創(chuàng)業(yè)投資的稅收政策建議。

一、我國促進創(chuàng)業(yè)投資的稅收政策概況

為引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資（簡稱“創(chuàng)投”）投早、投小、投長、投硬科技，我國基于創(chuàng)投機構(gòu)“募、投、管、退”全環(huán)節(jié)，自2008年以來出臺了一系列稅收優(yōu)惠政策。一是“投資端”刺激類政策，即合格投資額的70%抵扣應(yīng)納稅所得額；二是“中間端”政策，即符合條件可按個人股東持股比例減免企業(yè)所得稅；三是“退出端”政策，即合格股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入可靈活適用所得核算方式?？傮w看，我國創(chuàng)業(yè)投資稅收政策主要呈現(xiàn)以下特征：

（一）實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)類型全覆蓋

我國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)主要包括公司制、合伙制創(chuàng)投企業(yè)以及天使投資人。2008年，《企業(yè)所得稅法》及實施條例首次允許公司制創(chuàng)投企業(yè)的合格投資額可按70%抵扣應(yīng)納稅所得額。2015年和2017年，政策適用范圍分步拓寬至有限合伙制創(chuàng)投企業(yè)的法人合伙人、個人合伙人以及天使投資人，逐步實現(xiàn)創(chuàng)投主體類型的全覆蓋。

（二）不斷擴大被投資對象范圍

2017年之前，創(chuàng)投機構(gòu)投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)，才能享受合格投資額稅前抵扣政策。2018年以后，政策適用的被投資對象擴大至初創(chuàng)科技型企業(yè)。相較于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)，初創(chuàng)科技型企業(yè)無需認定，且科技性標(biāo)準(zhǔn)條件少、門檻較低①。2019年，初創(chuàng)科技型企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進一步放寬，從業(yè)人員條件從200人調(diào)整為300人，資產(chǎn)總額和年銷售收入從3000萬元調(diào)整為5000萬元。

（三）賦予創(chuàng)投機構(gòu)一定的納稅靈活性

為進一步減輕合伙創(chuàng)投企業(yè)稅收負擔(dān)，2019年，我國允許合伙創(chuàng)投企業(yè)按“企業(yè)年度所得整體核算”或“單一投資基金核算”兩種方式計算其個人合伙人的應(yīng)納稅所得額。若選擇第二種方式，個人合伙人相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得和股息紅利所得，可按20%計征個人所得稅。

（四）緩解重復(fù)征稅，鼓勵長期持股

2020年和2021年，我國分別在中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)、上海市浦東新區(qū)特定區(qū)域?qū)拘蛣?chuàng)投企業(yè)試點實施所得稅減免政策，即轉(zhuǎn)讓持有3年、5年以上股權(quán)所得占年度股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得的比重超過50%，可按個人股東持股比例減征、免征企業(yè)所得稅。該政策在緩解股息紅利重復(fù)征稅的基礎(chǔ)上，設(shè)置了長期持股激勵機制。

二、創(chuàng)業(yè)投資稅收政策的國際實踐

從各國實踐來看，促進創(chuàng)業(yè)投資的稅收政策總體可分為兩類。一是對所有股權(quán)投資均適用、也有利于創(chuàng)業(yè)投資的基本稅制，主要包括合伙企業(yè)所得稅制和減少股息紅利重復(fù)征稅的稅制安排；二是專門針對創(chuàng)業(yè)投資的稅收優(yōu)惠政策。具體來看，主要國家相關(guān)稅收制度和政策主要呈現(xiàn)如下特點：

（一）實行“穿透”所得稅制，促進合伙制創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展

合伙企業(yè)組織形式被廣泛用于各國資本市場，對推動創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

國際上合伙企業(yè)所得稅制主要有三種模式。一是實體課稅模式，即合伙企業(yè)是納稅主體，需要在合伙企業(yè)層面繳納所得稅，如中國香港。二是非實體課稅模式，即合伙企業(yè)本身不承擔(dān)稅負，而是將成本、費用等分配至合伙人，由合伙人最終納稅，如美國、加拿大。三是準(zhǔn)實體課稅模式，即合伙企業(yè)不是納稅主體，但仍需要在合伙企業(yè)層面進行收入、成本核算，核算出的凈收益（應(yīng)納稅所得額）再分配至合伙人分別納稅，如我國“先分后稅”的合伙企業(yè)所得稅制。

總體看，非實體模式和準(zhǔn)實體模式（統(tǒng)稱“穿透”所得稅制）可將稅收“穿透”至合伙人，避免了合伙企業(yè)和合伙人的重復(fù)征稅問題，得到越來越多的國家采用。典型如美國，作為實行“穿透”所得稅制最早的國家之一，將合伙企業(yè)視為“稅收透明體”，并確立了“流經(jīng)原則”（Flow-throughPrinciple）。合伙企業(yè)如同“導(dǎo)管”，其所得、費用、損失、扣除、抵扣項目等均可按比例層層傳遞到最終合伙人（投資者），由其分別匯總納稅。這有利于實現(xiàn)所得徹底“穿透”，并保持資本性所得在“穿透”中性質(zhì)不變，最終適用輕稅。

（二）減少股息紅利重復(fù)征稅，促進公司制創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展

除合伙制外，公司制也是國際上常見的創(chuàng)投企業(yè)組織形式。為緩解公司分配利潤和自然人股東股息紅利的重復(fù)征稅問題，各國主要在股東層面對股息紅利所得予以稅收減免或者抵免。稅收減免如，新加坡對個人股息紅利所得免征個人所得稅；美國對個人合格股息紅利適用0%、15%、20%的比例稅率。稅收抵免如澳大利亞，個人股東獲得從居民企業(yè)應(yīng)稅利潤中支付的股息（frankeddividends），可就已繳納的企業(yè)所得稅進行抵免（frankingoffset），超過個人應(yīng)納稅額部分可退稅。

（三）在投資前端給予稅收優(yōu)惠，刺激創(chuàng)業(yè)投資

第一，鼓勵投資者直接投資初創(chuàng)企業(yè)。如日本，面向個人投資者的“天使稅制”提供了兩種優(yōu)惠方式。其一是合格投資額可抵扣應(yīng)納稅所得額，最高不超過1000萬日元或應(yīng)納稅所得額的40%；其二是合格投資額可抵扣其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，無抵扣上限。又如澳大利亞，投資符合條件的早期創(chuàng)新企業(yè)（ESIC）的投資者可就投資額的20%進行稅收抵免，最高不超過20萬澳元，抵免不足可結(jié)轉(zhuǎn)但不可退稅。再如英國，風(fēng)險投資信托公司投資未上市小企業(yè)，可按投資額的30%進行所得稅抵免，且投資所獲資本利得免稅。

第二，為投資者投資風(fēng)險投資、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)（基金、信托）提供稅收優(yōu)惠，以鼓勵間接投資。如英國的風(fēng)險投資信托計劃（VCT），個人投資者投資于風(fēng)險投資信托公司，可按投資額（最高不超過20萬英鎊）的30%進行所得稅抵免；相關(guān)股息收入（股份最高不超過20萬英鎊）免征個人所得稅。再如日本，企業(yè)對經(jīng)認證的創(chuàng)業(yè)投資基金出資，最高可按投資額的80%計提損失準(zhǔn)備金，并可作為費用扣除。

（四）稅收優(yōu)惠延伸至創(chuàng)業(yè)投資的退出和再投資環(huán)節(jié)

第一，在投資退出環(huán)節(jié)對相關(guān)所得減免稅，或允許資本損失抵扣其他所得。如英國企業(yè)投資計劃（EIS），個人投資者轉(zhuǎn)讓合格小企業(yè)3年以上股票，若獲利得，免征資本利得稅（CGT）；若發(fā)生損失，可抵扣當(dāng)年資本利得或以前年度其他所得。再如日本，個人投資者轉(zhuǎn)讓合格股權(quán)發(fā)生損失的，允許抵扣當(dāng)年其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，抵扣不足可結(jié)轉(zhuǎn)。

第二，再投資環(huán)節(jié)允許延期納稅。如美國，非公司納稅人在轉(zhuǎn)讓持有6個月以上合格小企業(yè)股票后，若將資本利得繼續(xù)用于購買其他合格小企業(yè)股票，則已實現(xiàn)的資本利得可延期納稅，直至資本完全退出。

（五）被投資對象有一定限制條件

從政策適用的被投資對象來看，除了需要為居民企業(yè)、從事非限制行業(yè)等常規(guī)性條件外，企業(yè)未上市也是多數(shù)國家普遍要求的條件之一。其他常見的還有三類限制條件：

一是“小企業(yè)”。如英國，其企業(yè)投資計劃（EIS）和種子企業(yè)投資計劃（SEIS）均是針對小企業(yè)投資的稅收優(yōu)惠政策，主要通過總資產(chǎn)和員工人數(shù)進行限制，EIS分別為1500萬英鎊和250人，SEIS分別為20萬英鎊和25人。

二是“初創(chuàng)企業(yè)”。如日本，其“天使稅制”的兩種優(yōu)惠方式（合格投資額抵扣應(yīng)納稅所得額、抵扣其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得）分別適用于成立未滿5年和未滿10年的企業(yè)。依據(jù)成立時間不同，其他限制條件也有所不同，如上述第二種優(yōu)惠方式，成立5—10年的被投資企業(yè)要求研發(fā)費用占收入的比重超過5%，成立5年以下的企業(yè)則為3%。

三是“創(chuàng)新企業(yè)”。如日本，對研發(fā)人員數(shù)量及其占全體員工的比重，或研發(fā)費用占收入的比重有一定的要求，但通常二者滿足其一即可②。再如澳大利亞，被投資企業(yè)需要進行“創(chuàng)新測試”，至少達到100分，指標(biāo)主要有研發(fā)費用占比、專利等。

三、進一步完善我國創(chuàng)業(yè)投資稅收政策的相關(guān)建議

（一）完善我國“穿透”所得稅制，允許合伙制創(chuàng)投企業(yè)稅收優(yōu)惠“穿透”至第二層

合伙制是我國創(chuàng)投企業(yè)的主要組織形式，但我國現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠政策只能適用于合伙人為自然人或法人的合伙制創(chuàng)投企業(yè)，而對于合伙創(chuàng)投企業(yè)的合伙人仍為合伙企業(yè)的多層“嵌套”情形，政策無法適用于更上層合伙人。典型如合伙制母基金無法適用稅前抵扣政策，多層“嵌套”合伙企業(yè)的第二次個人合伙人無法適用單一基金核算政策。

基于此，建議借鑒國際做法，進一步完善我國合伙企業(yè)所得稅制，推動“先分后稅”從分應(yīng)納稅所得額逐步向分收入、成本轉(zhuǎn)變，保持所得在“穿透”過程中性質(zhì)不變，完全穿透至最終合伙人。針對合伙制創(chuàng)投企業(yè)，建議可結(jié)合監(jiān)管條件，先行允許稅收優(yōu)惠政策“穿透”至第二層，即合伙人中的合伙制企業(yè)的法人合伙人和自然人合伙人也可適用相應(yīng)稅收優(yōu)惠。

（二）實施企業(yè)所得稅與個人所得稅協(xié)同改革，減少股息紅利重復(fù)征稅

我國企業(yè)所得稅與個人所得稅并行，公司制創(chuàng)投企業(yè)不僅要繳納企業(yè)所得稅，且當(dāng)利潤分配至自然人股東時，還要繳納個人所得稅，從而產(chǎn)生重復(fù)征稅?？山梃b國際經(jīng)驗，在自然人股東或法人層面對股息紅利所得予以稅收減免或者抵免，緩解重復(fù)征稅。針對創(chuàng)業(yè)投資，建議在總結(jié)試點經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，盡快將在中關(guān)村示范區(qū)等區(qū)域?qū)嵭械墓拘蛣?chuàng)投企業(yè)所得稅減免政策推廣至全國。

（三）擴大創(chuàng)投“投資端”稅收優(yōu)惠的適用范圍

從主要發(fā)達國家來看，符合一定條件的個人、企業(yè)、風(fēng)投創(chuàng)投機構(gòu)直接或間接投資于合格企業(yè)，均可享受相應(yīng)稅收優(yōu)惠。我國創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠更著力于“主體”，非創(chuàng)投機構(gòu)即使發(fā)生創(chuàng)業(yè)投資行為，也無法適用稅收優(yōu)惠。建議在特定地區(qū)試點允許創(chuàng)業(yè)投資達到總投資一定比例的機構(gòu)也能適用70%投資額稅前抵扣政策，如從事創(chuàng)投活動的私募股權(quán)投資機構(gòu)（基金）。

（四）完善創(chuàng)投“募集端”“退出端”稅收優(yōu)惠政策

從創(chuàng)投機構(gòu)“募、投、管、退”全環(huán)節(jié)來看，目前我國缺乏投資募集階段稅收優(yōu)惠，退出階段政策也不盡完善，對此建議：一是研究出臺鼓勵投資者投資創(chuàng)投機構(gòu)（基金）的稅收優(yōu)惠，鼓勵間接投資，充分發(fā)揮創(chuàng)投機構(gòu)資金撬動作用；二是對于天使投資人和選擇單一核算方式的個人合伙人，允許其投資損失可抵扣其他符合條件的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益。

（五）可視情況調(diào)整被投資對象條件

目前我國創(chuàng)投稅收優(yōu)惠政策適用的被投資對象限制條件為“小企業(yè)”“初創(chuàng)企業(yè)”“創(chuàng)新企業(yè)”的“疊加態(tài)”，尚具有調(diào)整空間。未來可視經(jīng)濟形勢變化和宏觀調(diào)控需要，適時放寬部分條件。

注：

①相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)主要包括從業(yè)人數(shù)、大學(xué)本科以上學(xué)歷從業(yè)人數(shù)占比、資產(chǎn)總額和年銷售收入、成立時間、上市情況、研發(fā)費用占成本費用支出的比例等。

②日本“天使稅制”規(guī)定了A和B兩種優(yōu)惠措施供納稅人選擇，但具體適用條件因被投資企業(yè)的成立時間而有所差異。比如，對于成立1年以上未滿2年的被投資企業(yè)，兩種稅收優(yōu)惠均要求其有2名以上研究人員或新業(yè)務(wù)活動從事者，人數(shù)占全體員工10%以上；或?qū)嶒炑芯抠M等占收入比重超過3%。對于成立5年以上未滿10年的被投資企業(yè)，僅允許適用優(yōu)惠措施B，且需要滿足實驗研究費占收入比重超過5%的條件。

（作者為國家發(fā)展改革委投資所助理研究員）