英國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析及全年展望

2024年以來(lái)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)雖逐步走出“技術(shù)性衰退”，但短期內(nèi)仍將受到企業(yè)和消費(fèi)者信心疲軟的制約，通脹略有回彈，貿(mào)易逆差恢復(fù)惡化，全年復(fù)蘇前景仍然黯淡。加上，新政府大幅擴(kuò)張軍事預(yù)算可能會(huì)進(jìn)一步加劇政府財(cái)政壓力，并引發(fā)民眾對(duì)政策優(yōu)先次序的質(zhì)疑，對(duì)提振民眾信心形成擠壓，從而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

一、英國(guó)2024年以來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

2024年以來(lái)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)在逐步走出技術(shù)性衰退的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)降溫速度也快于預(yù)期。三季度，英國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在七國(guó)集團(tuán)（G7）國(guó)家中處于較差位置，僅好于意大利的環(huán)比零增長(zhǎng)。

（一）英國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)降溫速度快于預(yù)期

根據(jù)英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（ONS）數(shù)據(jù)，2024年三季度，英國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）①在二季度環(huán)比增長(zhǎng)0.5%后繼續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，同比增長(zhǎng)1.0%②，環(huán)比增速連續(xù)兩個(gè)季度下滑并低于0.2%的增長(zhǎng)預(yù)期。從各月度看，7月、8月、9月英國(guó)GDP分別增長(zhǎng)0、0.2%、-0.1%。9月份，英國(guó)經(jīng)濟(jì)意外萎縮顯示英國(guó)經(jīng)濟(jì)并未有好轉(zhuǎn)跡象。從人均GDP看，三季度英國(guó)人均GDP在連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)后再次出現(xiàn)下滑，環(huán)比下跌0.1%，幾乎與2023年同期持平。從名義GDP看，受員工薪酬和其他收入增加的推動(dòng)，三季度英國(guó)名義GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，同比增長(zhǎng)3.4%，增速較前兩季度也有所回落。從GDP平減指數(shù)③看，受進(jìn)口價(jià)格下降的推動(dòng)，三季度英國(guó)GDP平減指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，同比增長(zhǎng)2.4%，增速進(jìn)一步放緩。

從生產(chǎn)法看，面向消費(fèi)者的服務(wù)業(yè)普遍增長(zhǎng)，制造業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩，建筑業(yè)拉動(dòng)作用增強(qiáng)。服務(wù)業(yè)方面，三季度服務(wù)業(yè)產(chǎn)出在二季度環(huán)比增長(zhǎng)0.6%后環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，且在14個(gè)服務(wù)業(yè)子行業(yè)中有8個(gè)獲得增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的子行業(yè)數(shù)量進(jìn)一步下滑。其中，受法律活動(dòng)和科學(xué)研究與開(kāi)發(fā)的推動(dòng)，專業(yè)、科學(xué)和技術(shù)活動(dòng)三季度增長(zhǎng)0.7%；主要得益于批發(fā)和零售貿(mào)易1.9%的增長(zhǎng)拉動(dòng)，批發(fā)和零售貿(mào)易增長(zhǎng)0.6%；機(jī)動(dòng)車(chē)和摩托車(chē)維修子行業(yè)增長(zhǎng)0.6%；面向企業(yè)的服務(wù)業(yè)產(chǎn)出幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。制造業(yè)方面，三季度制造業(yè)產(chǎn)出小幅增長(zhǎng)0.2%，且13個(gè)制造業(yè)子行業(yè)中有7個(gè)表現(xiàn)良好。其中，金屬和金屬制品制造業(yè)增長(zhǎng)1.4%。建筑業(yè)方面，在連續(xù)三個(gè)季度下滑后，三季度建筑業(yè)產(chǎn)出大幅增長(zhǎng)0.8%，但與2023年同期仍有不小差距，同比下降0.4%。其中，基礎(chǔ)設(shè)施新增建設(shè)增長(zhǎng)2.8%；私人住房維修和保養(yǎng)下降5.8%，拖累整體維修和保養(yǎng)下降0.6%。

從支出法看，凈貿(mào)易、家庭消費(fèi)、商業(yè)投資和政府支出都有所增加。家庭消費(fèi)方面，三季度家庭支出在二季度環(huán)比增長(zhǎng)0.2%后繼續(xù)大幅增長(zhǎng)0.5%。其中，對(duì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的是住房、雜項(xiàng)、服裝和鞋類支出的增加；旅游業(yè)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)為零。政府支出方面，實(shí)際政府支出在二季度上升1.1%后，三季度繼續(xù)上升0.6%，主要表現(xiàn)為教育開(kāi)支增加以及學(xué)校入學(xué)人數(shù)增加。固定資本形成總額（GFCF）方面，受運(yùn)輸超預(yù)期增加的推動(dòng)，三季度GFCF環(huán)比增長(zhǎng)1.1%。庫(kù)存方面，在制造業(yè)庫(kù)存持續(xù)增加的推動(dòng)下，三季度庫(kù)存環(huán)比增加17億英鎊。凈貿(mào)易方面，三季度貿(mào)易逆差占名義GDP比重達(dá)1.5%。其中，受其他商業(yè)服務(wù)和電信、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)等服務(wù)出口大幅下跌1.0%的影響，出口連續(xù)第三個(gè)季度下降，環(huán)比下滑0.2%；得益于燃料（尤其是天然氣出口）和材料制造出口的拉動(dòng)，貨物出口環(huán)比增長(zhǎng)0.8%；受貨物進(jìn)口下滑2.7%的影響，三季度進(jìn)口量繼續(xù)下降1.5%。

（二）英國(guó)通脹略有回彈

根據(jù)ONS數(shù)據(jù)，受電力和天然氣價(jià)格上漲的影響，英國(guó)10月份通脹略有回彈。包括自住住房成本在內(nèi)的通脹率（CPIH）看，10月CPIH同比上漲3.2%，高于9月的2.6%；從消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）看，10月CPI同比上漲2.3%，高于9月的1.7%；從不包括能源、食品、酒精和煙草的CPIH（核心CPIH）看，4月核心CPIH同比上漲4.1%，高于9月的4.0%。

其中，10月，住房和服務(wù)價(jià)格上漲1.3%；天然氣和電力價(jià)格略有回升，分別上漲了7.7%、11.7%；食品和非酒精飲料價(jià)格上漲1.9%，蔬菜（包括土豆）是11個(gè)食品和非酒精飲料類別中唯一一個(gè)對(duì)通脹率作出上升貢獻(xiàn)的類別；運(yùn)輸價(jià)格下降2.0%，盡管二手車(chē)和機(jī)票價(jià)格出現(xiàn)小幅上升，但汽車(chē)燃料價(jià)格漲幅顯著下跌；娛樂(lè)和文化部門(mén)的整體價(jià)格上漲3.1%。

從國(guó)際比較看，10月，英國(guó)通脹率高于法國(guó)（1.6%）和美國(guó)（1.9%），但低于德國(guó)（2.4%）④。

（三）英國(guó)貿(mào)易逆差恢復(fù)惡化

根據(jù)ONS數(shù)據(jù)，受出口降幅大于進(jìn)口降幅的影響，2024年三季度，英國(guó)商品和服務(wù)貿(mào)易逆差總額擴(kuò)大15億英鎊至114億英鎊。其中，受機(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備、燃料、化學(xué)品等進(jìn)口大幅減少影響，貨物貿(mào)易逆差收窄19億英鎊至511億英鎊；受服務(wù)出口減少和服務(wù)進(jìn)口小幅增加影響，服務(wù)貿(mào)易順差收窄35億英鎊達(dá)到396億英鎊。

從進(jìn)口看，三季度英國(guó)貨物進(jìn)口1403億英鎊，環(huán)比下降3.0%。其中，三季度英國(guó)從歐盟進(jìn)口的貨物減少了25億英鎊至763億英鎊，環(huán)比降幅為3.1%，主要是因?yàn)闄C(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備進(jìn)口減少9億英鎊，燃料進(jìn)口減少5億英鎊，化學(xué)品進(jìn)口減少4億英鎊。具體看，機(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備的下降是由于從意大利進(jìn)口的船舶和從德國(guó)進(jìn)口的機(jī)械減少；燃料價(jià)格下降是由于從比利時(shí)進(jìn)口的成品油減少；化學(xué)品的下降是由于從意大利進(jìn)口的醫(yī)藥和藥品減少。三季度英國(guó)從非歐盟國(guó)家進(jìn)口減少了18億英鎊至640億英鎊，環(huán)比降幅為2.7%，主要是因?yàn)槿剂线M(jìn)口下降了14億英鎊，化學(xué)品進(jìn)口下降了4億英鎊，原油進(jìn)口下降了2億英鎊。具體看，燃料價(jià)格的大幅下跌主要是由于從美國(guó)進(jìn)口的原油和從沙特阿拉伯進(jìn)口的精煉油減少；化學(xué)品的下降是由于從美國(guó)進(jìn)口的醫(yī)藥產(chǎn)品減少。

從出口看，三季度英國(guó)貨物出口892億英鎊，環(huán)比下降2.5%。其中，三季度英國(guó)對(duì)歐盟的出口減少了17億英鎊至428億英鎊，環(huán)比下跌3.7%，主要是因?yàn)槿剂铣隹谙陆盗?億英鎊，化學(xué)品出口下降了5億英鎊，雜項(xiàng)制造商的出口下降了3億英鎊。具體看，燃料減少是由于對(duì)荷蘭的原油出口減少；化學(xué)品的減少是由于對(duì)比利時(shí)的有機(jī)化學(xué)品出口減少；機(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備的小幅增長(zhǎng)是由于對(duì)德國(guó)的飛機(jī)出口增加。三季度英國(guó)對(duì)非歐盟國(guó)家的出口下降了7億英鎊至464億英鎊，環(huán)比下跌1.4%，這主要是因?yàn)榛瘜W(xué)品出口下降了5億英鎊，飲料和煙草、機(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備以及各種制成品的出口下降了4億英鎊。具體看，化學(xué)品、機(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備的下降是由于對(duì)美國(guó)的藥品出口以及對(duì)卡塔爾的飛機(jī)出口減少；雜項(xiàng)制造業(yè)的下降是由于其他制造業(yè)對(duì)瑞士的出口減少；材料制造商出口的增長(zhǎng)是由于對(duì)印度的出口增加。

從貿(mào)易伙伴看，三季度，中國(guó)為英國(guó)第四大貿(mào)易伙伴、第六大出口目的地、第二大進(jìn)口來(lái)源地。英中貿(mào)易總額為183.9億英鎊，出口38.6億英鎊，環(huán)比下降10.4%；進(jìn)口145.3億英鎊，環(huán)比增長(zhǎng)3.0%；貿(mào)易逆差106.7億英鎊。其中，英國(guó)自中國(guó)進(jìn)口的前五大商品為汽車(chē)、雜項(xiàng)制品、雜項(xiàng)電器、電信和音響設(shè)備、服裝；英國(guó)對(duì)中國(guó)出口的前五大商品為雜項(xiàng)制品、汽車(chē)、原油、醫(yī)藥產(chǎn)品、機(jī)械發(fā)電機(jī)。

（四）英國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)仍不達(dá)預(yù)期

根據(jù)ONS數(shù)據(jù)，英國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)與歷史同期相比仍然相對(duì)緊張。具體來(lái)看，英國(guó)三季度失業(yè)率上升至4.3%，就業(yè)率小幅上升至74.8%，均不達(dá)2024年三季度預(yù)期；經(jīng)濟(jì)不活躍率下降至21.8，低于2024年三季度預(yù)期；員工的平均正常收入（不包括獎(jiǎng)金）的年增長(zhǎng)率為4.8%，包括獎(jiǎng)金在內(nèi)的總收入的年增長(zhǎng)率為4.3%；使用包括自住住房成本（CPIH）的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)調(diào)整后，正常工資的年增長(zhǎng)率為1.9%，總工資為1.4%。

（五）英國(guó)連續(xù)降息4.75%

8月、11月，英國(guó)央行連續(xù)兩次將基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.75%。考慮到英國(guó)10月通脹率回升至英國(guó)央行2%的目標(biāo)之上，加上特朗普勝選以及英國(guó)最新預(yù)算案可能會(huì)加劇價(jià)格壓力，英國(guó)央行對(duì)連續(xù)降息政策保持謹(jǐn)慎。

二、英國(guó)全年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)展望

整體來(lái)看，英國(guó)經(jīng)濟(jì)雖逐步走出“技術(shù)性衰退”，但短期內(nèi)仍將受到企業(yè)和消費(fèi)者信心疲軟的制約，加上高利率和限制性財(cái)政政策的負(fù)面影響，2024年全年復(fù)蘇前景仍然黯淡。

經(jīng)濟(jì)增速方面，工黨大選前承諾，2024年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是2.5%，力爭(zhēng)成為G7中增長(zhǎng)最快的經(jīng)濟(jì)體。但從目前情況看，英國(guó)四季度GDP增速大幅上揚(yáng)的可能性不大。通脹方面，考慮到特朗普上臺(tái)后，潛在的全球貿(mào)易戰(zhàn)或進(jìn)一步推升英國(guó)通脹，加上短期內(nèi)國(guó)內(nèi)通脹，特別是服務(wù)業(yè)通脹表現(xiàn)仍不穩(wěn)定，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月通脹將上升至接近3%的水平。財(cái)政政策方面，目前英國(guó)財(cái)政大臣提出了一項(xiàng)養(yǎng)老金改革計(jì)劃，將英國(guó)目前86個(gè)地方政府養(yǎng)老金計(jì)劃合并為少數(shù)幾個(gè)“超級(jí)基金”，并從中拿出800億英鎊資金用于投資英國(guó)的能源基礎(chǔ)設(shè)施、科技初創(chuàng)企業(yè)和公共服務(wù)領(lǐng)域，以幫助提振英國(guó)經(jīng)濟(jì)。但也要看到，英國(guó)正積極推動(dòng)大幅增加國(guó)防開(kāi)支。目前英國(guó)國(guó)防開(kāi)支為每年570億英鎊，約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2.3%；而到2030年，這一比例將提升至2.5%，即每年870億英鎊，成為北約第二大的國(guó)防支出國(guó)。未來(lái)，英國(guó)新政府如何在財(cái)政支出與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間取得平衡，將直接影響公眾對(duì)工黨政府的信任以及其長(zhǎng)期執(zhí)政前景。貨幣政策方面，考慮到目前英國(guó)物價(jià)壓力降溫的證據(jù)仍不充分，英國(guó)央行在12月再次降息的可能性不大。市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，到2025年底，英國(guó)央行只會(huì)降息三次，每次25個(gè)基點(diǎn)。

注：

①此處GDP為實(shí)際GDP。

②該同比增長(zhǎng)為預(yù)計(jì)值，英國(guó)在《英國(guó)藍(lán)皮書(shū)：英國(guó)發(fā)展報(bào)告（2022—2023）》中對(duì)GDP早期估計(jì)可能存在一定的修改。

③GDP平減指數(shù)是衡量經(jīng)濟(jì)通脹最廣泛的指標(biāo)之一，反映構(gòu)成國(guó)民生產(chǎn)總值的所有貨物和服務(wù)價(jià)格變動(dòng)。

④英國(guó)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)是在與歐盟國(guó)家相當(dāng)?shù)幕A(chǔ)上產(chǎn)生的，但美國(guó)協(xié)調(diào)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（HICP）的衡量標(biāo)準(zhǔn)在某些方面有所不同。

（作者為國(guó)家發(fā)展改革委外經(jīng)所副研究員）