數(shù)字金融影響商業(yè)銀行信貸供給和風(fēng)險(xiǎn)的研究進(jìn)展

摘要：數(shù)字金融已成為金融創(chuàng)新的重點(diǎn)領(lǐng)域。本文系統(tǒng)梳理了數(shù)字金融影響商業(yè)銀行信貸供給和風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究。第一，數(shù)字金融的邊界從銀行體系外延伸至銀行體系內(nèi)，從強(qiáng)調(diào)技術(shù)本身到側(cè)重于各類場景應(yīng)用，相關(guān)測度也從單一的時(shí)間維度轉(zhuǎn)向時(shí)間—銀行雙維度，所使用的方法和數(shù)據(jù)也突破常規(guī)。第二，已有研究從信息不對稱、經(jīng)營效率與利潤、金融服務(wù)便捷性、銀行競爭、公司治理和異質(zhì)性影響等方面分析數(shù)字金融如何作用于商業(yè)銀行信貸供給。再次，數(shù)字金融對商業(yè)銀行個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)影響的結(jié)論不一，對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響的研究主要從外部沖擊和行業(yè)溢出等方面展開。第三，本文進(jìn)一步提出可拓展的研究空間：考慮新技術(shù)、新業(yè)務(wù)形態(tài)，以豐富數(shù)字金融的內(nèi)涵；采用多元數(shù)據(jù)和新方法測度數(shù)字金融；從數(shù)字金融與其他“四篇大文章”的協(xié)同發(fā)展、產(chǎn)生的新型風(fēng)險(xiǎn)、對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)等方面拓展研究視角；挖掘新的作用機(jī)制，探討商業(yè)銀行的“言行不一”問題；探討數(shù)字金融高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化數(shù)據(jù)治理和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的政策設(shè)計(jì)等。

關(guān)鍵詞：數(shù)字金融；商業(yè)銀行；信貸供給；銀行風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號：F832.29文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1000-176X（2025）01-0015-14

一、問題的提出

在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，以大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等前沿技術(shù)為代表的新一輪科技革命正在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)生深刻轉(zhuǎn)型，數(shù)字經(jīng)濟(jì)隨之迅猛發(fā)展。黨的二十大報(bào)告提出，“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合”。與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，數(shù)字金融在推動(dòng)金融創(chuàng)新，尤其是在減少信貸市場摩擦、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和優(yōu)化資源配置等方面發(fā)揮積極作用。因此，中央金融工作會(huì)議提出，“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”。黨的二十屆三中全會(huì)提出，“積極發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融”。商業(yè)銀行是中國金融體系的中流砥柱和間接融資主體，也是“科技賦能金融”的重要載體，《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》提出：“穩(wěn)妥發(fā)展金融科技，加快金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型?！薄锻苿?dòng)數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提出，“形成數(shù)字金融和科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融協(xié)同發(fā)展的良好局面”。綜上，商業(yè)銀行系統(tǒng)性地提升數(shù)字化水平是大勢所趨。

作為信貸中介，商業(yè)銀行具有吸收存款、發(fā)放貸款和提供風(fēng)險(xiǎn)管理的功能。信貸供給與風(fēng)險(xiǎn)相輔相成：商業(yè)銀行增加信貸供給，可以獲取更高的利潤，刺激經(jīng)濟(jì)增長，但也會(huì)增加商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。信貸供給的結(jié)構(gòu)也會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)分布，而單家商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)通過時(shí)間維度的累積和空間維度的關(guān)聯(lián)會(huì)演化成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)上升又會(huì)提升商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)感知能力，商業(yè)銀行在信貸審批中會(huì)更加謹(jǐn)慎，從而減少信貸供給。同時(shí)，商業(yè)銀行為提升風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，會(huì)增加資本緩沖，從而限制其信貸供給。數(shù)字金融發(fā)展攸關(guān)儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為投資及金融體系的安全穩(wěn)定。具體而言，一方面，數(shù)字金融通過大數(shù)據(jù)分析技術(shù)精準(zhǔn)地識別潛在客戶，提高信貸效率，擴(kuò)大信貸供給的范圍和深度。基于數(shù)智化技術(shù)，商業(yè)銀行創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，滿足不同客戶群體的需求，增強(qiáng)信貸供給的靈活性。特別地，從新冠疫情蔓延到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，實(shí)體企業(yè)償還債務(wù)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)、擴(kuò)大融資都需要商業(yè)銀行的信貸供給和線上化的金融服務(wù)［1］，因而數(shù)字金融在銀行體系提質(zhì)增效和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了巨大作用。另一方面，數(shù)字金融也是一把“雙刃劍”。雖然商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理手段不斷豐富，但金融創(chuàng)新的背后也存在數(shù)據(jù)安全、技術(shù)算法漏洞、信貸過度擴(kuò)張和影子銀行等風(fēng)險(xiǎn)。特別地，中小商業(yè)銀行的數(shù)字化戰(zhàn)略構(gòu)想與自身情況較難實(shí)現(xiàn)可持續(xù)匹配，其在技術(shù)資金投入、同業(yè)競爭和風(fēng)險(xiǎn)管理中也面臨挑戰(zhàn)，而新的風(fēng)險(xiǎn)隱患不斷累積可能導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。黨的二十大報(bào)告提出：“加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系，依法將各類金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線?！币虼耍芯繑?shù)字金融背景下商業(yè)銀行的信貸供給和風(fēng)險(xiǎn)特征，是提升數(shù)字金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重要議題。

關(guān)于數(shù)字金融的研究日益豐富。本文運(yùn)用文獻(xiàn)計(jì)量學(xué)中的CiteSpace軟件，分別基于近五年351篇中國CSSCI期刊論文和493篇國外SSCI期刊論文，檢索“金融科技”“數(shù)字金融”“金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型”等關(guān)鍵詞，通過對上述主題關(guān)鍵詞的網(wǎng)絡(luò)共現(xiàn)進(jìn)行初步分析。研究發(fā)現(xiàn)：已有研究主要關(guān)注數(shù)字金融對企業(yè)信貸融資、金融創(chuàng)新、普惠金融、經(jīng)濟(jì)增長、公司治理、銀行競爭、銀行風(fēng)險(xiǎn)、金融監(jiān)管的影響，而國外研究還側(cè)重于對具體某種數(shù)字技術(shù)的影響。部分關(guān)于數(shù)字金融的綜述類文獻(xiàn)更多的是探究銀行體系外數(shù)字金融的發(fā)展及其對整個(gè)金融業(yè)的影響。

本文余下部分安排如下。第二部分以數(shù)字金融為切入點(diǎn)，對其內(nèi)涵、測度指標(biāo)進(jìn)行較為全面的梳理，并且對數(shù)字金融進(jìn)行明確的概念界定和辨析。第三部分和第四部分聚焦于商業(yè)銀行的信貸供給和風(fēng)險(xiǎn)管理兩大功能，分析總結(jié)數(shù)字金融對商業(yè)銀行信貸供給和風(fēng)險(xiǎn)的深層次作用。第五部分剖析已有研究的可拓展空間，為商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和風(fēng)險(xiǎn)管理提供可以深入研究的方向：考慮新技術(shù)、新業(yè)務(wù)形態(tài)，以豐富數(shù)字金融的內(nèi)涵；采用多元數(shù)據(jù)和新方法測度數(shù)字金融；從數(shù)字金融與其他“四篇大文章”的協(xié)同發(fā)展、產(chǎn)生的新型風(fēng)險(xiǎn)、對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)等方面拓展研究視角；挖掘新的作用機(jī)制，探索商業(yè)銀行的“言行不一”問題；探討數(shù)字金融高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化數(shù)據(jù)治理和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的政策設(shè)計(jì)等。

二、數(shù)字金融的內(nèi)涵辨析與測度研究

新興技術(shù)與金融業(yè)處于不斷融合發(fā)展的過程中。在不同的發(fā)展階段，數(shù)字金融呈現(xiàn)不同的特征和內(nèi)涵，數(shù)字金融的測度研究也隨之發(fā)展。

（一）數(shù)字金融的內(nèi)涵辨析

互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)與金融要素的融合過程可以劃分為如下三個(gè)階段：傳統(tǒng)金融運(yùn)用IT硬件實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)流程電子化階段、互聯(lián)網(wǎng)金融階段和傳統(tǒng)金融數(shù)字化階段［2］。由于各發(fā)展階段的特征不同，數(shù)字金融的概念尚未統(tǒng)一，國內(nèi)主要有“互聯(lián)網(wǎng)金融”“科技金融”“金融科技”“數(shù)字金融”“金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型”等提法；國外主要有“Fintech”“FinTech”等提法。

首先，20世紀(jì)90年代之后，互聯(lián)網(wǎng)的興起推動(dòng)信息通信技術(shù)應(yīng)用于金融領(lǐng)域，信息技術(shù)推進(jìn)業(yè)務(wù)流程電子化，網(wǎng)上銀行、電子交易等金融業(yè)務(wù)興起［3］，“電子金融”的提法誕生。其模式包含數(shù)字財(cái)富創(chuàng)造、數(shù)字財(cái)富收集、數(shù)字財(cái)富管理和數(shù)字財(cái)富保護(hù)四個(gè)部分，有降低交易成本、擴(kuò)大金融系統(tǒng)的信息覆蓋范圍和提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量等優(yōu)勢。

其次，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)一步與金融深度融合，具體應(yīng)用形式表現(xiàn)為手機(jī)銀行和P2P，“互聯(lián)網(wǎng)金融”的提法開始盛行?！蛾P(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》將互聯(lián)網(wǎng)金融界定為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)將互聯(lián)網(wǎng)及信息技術(shù)應(yīng)用于支付、投融資等金融業(yè)務(wù)，以及憑借技術(shù)優(yōu)勢開展信息中介服務(wù)而形成的新型金融業(yè)務(wù)模式，其更強(qiáng)調(diào)金融屬性。隨后，學(xué)術(shù)界就互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融的沖擊是否具有顛覆性進(jìn)行辨析。吳曉求［4］認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融整合互聯(lián)網(wǎng)資源和金融資源，雖然包含傳統(tǒng)金融功能，但在支付方式和信息處理等方面與傳統(tǒng)商業(yè)銀行、資本市場大相徑庭。王國剛和張揚(yáng)［5］則認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融在功能上并未顛覆傳統(tǒng)金融，只是在金融銷售渠道、信息獲取渠道等方面創(chuàng)新交易范圍、對象和環(huán)境，并非“新金融”。就風(fēng)險(xiǎn)而言，互聯(lián)網(wǎng)金融弱化了金融排斥，改變了風(fēng)險(xiǎn)特征，是基于中國金融機(jī)制缺陷上的一種監(jiān)管套利。

再次，隨著金融業(yè)更加深入地運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)［6］，金融科技孕育而生。已有研究從兩個(gè)角度來界定金融科技。第一，從純技術(shù)角度來界定。金融科技是一種創(chuàng)新型的前沿技術(shù)［6］，能夠深化金融服務(wù)供給，幫助金融服務(wù)公司實(shí)現(xiàn)去中介化。第二，從前端應(yīng)用和后端技術(shù)的綜合角度來界定。金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）和巴塞爾委員會(huì)（BCBS）對金融科技作出較為全面的界定，即技術(shù)賦能金融，為支付結(jié)算、存貸款、投融資、市場基礎(chǔ)設(shè)施四大領(lǐng)域迭代創(chuàng)造新的模式、業(yè)務(wù)流程和產(chǎn)品。與之相似，中國人民銀行發(fā)布的《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019—2021年）》也將金融科技定義為現(xiàn)代科技驅(qū)動(dòng)下的金融產(chǎn)品、經(jīng)營模式、業(yè)務(wù)流程創(chuàng)新。眾多研究也采用這一定義［7］。

最后，進(jìn)入數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)在各行業(yè)的應(yīng)用產(chǎn)生大量的數(shù)字信息，表現(xiàn)為數(shù)據(jù)資產(chǎn)化和資源化、金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化。電子金融、金融科技和數(shù)字金融的差異在于：電子金融是信息通信技術(shù)早期運(yùn)用于金融業(yè)的產(chǎn)物；金融科技更注重金融領(lǐng)域的科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展［8］；數(shù)字金融是數(shù)字技術(shù)應(yīng)用于金融業(yè)的高級階段，包含金融領(lǐng)域的所有數(shù)字產(chǎn)品和服務(wù)，是金融部門的廣泛數(shù)字化，即傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和科技企業(yè)將掌握的數(shù)字技術(shù)應(yīng)用于各類金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新型活動(dòng)中［9］。這既包括新興金融產(chǎn)業(yè)和科技企業(yè)依托其技術(shù)、數(shù)據(jù)優(yōu)勢布局金融領(lǐng)域［10］，也包括傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和科技企業(yè)合作進(jìn)行的投融資、支付等新業(yè)務(wù)模式［11］?？梢?，數(shù)字金融不僅僅是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)簡單應(yīng)用數(shù)字技術(shù)和數(shù)據(jù)，而是金融系統(tǒng)運(yùn)行底層邏輯數(shù)字化變革，甚至表現(xiàn)為思維方式和決策機(jī)制向數(shù)字化轉(zhuǎn)變［12］。

總體而言，目前數(shù)字金融的內(nèi)涵和外延可以歸納為以下四種觀點(diǎn)。第一，數(shù)字金融本質(zhì)上強(qiáng)調(diào)技術(shù)，是以大數(shù)據(jù)、人工智能等新興顛覆性技術(shù)為代表的金融科技［7］。第二，數(shù)字金融是技術(shù)不斷更新迭代而驅(qū)動(dòng)的金融創(chuàng)新，是一個(gè)將新技術(shù)、金融機(jī)構(gòu)及其服務(wù)、使用技術(shù)創(chuàng)新的新商業(yè)項(xiàng)目與相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施相結(jié)合的復(fù)雜系統(tǒng)。同時(shí)，它表現(xiàn)出在不同時(shí)期圍繞核心技術(shù)進(jìn)行金融創(chuàng)新的特征。第三，數(shù)字金融在商業(yè)銀行領(lǐng)域表現(xiàn)為金融科技、數(shù)字化技術(shù)被引入經(jīng)營業(yè)務(wù)，將數(shù)據(jù)、技術(shù)轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)要素，重塑業(yè)務(wù)流程，從而推動(dòng)商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。第四，數(shù)字金融內(nèi)涵所覆蓋的場景還停留在數(shù)字化層面，對人工智能等新技術(shù)的場景涉及不夠。

鑒于已有研究對于數(shù)字金融的定義多樣，本文借鑒黃益平和黃卓［11］的研究，將互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技統(tǒng)一歸于數(shù)字金融。進(jìn)一步地，本文結(jié)合數(shù)字技術(shù)與金融要素融合發(fā)展的不同歷史階段特征，歸納已有研究關(guān)于數(shù)字金融定義的關(guān)鍵元素，對商業(yè)銀行發(fā)展數(shù)字金融這一概念進(jìn)行界定。商業(yè)銀行發(fā)展數(shù)字金融是指商業(yè)銀行在自有資源和能力的基礎(chǔ)上，將互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)智化技術(shù)與各類金融要素深度融合，進(jìn)行金融產(chǎn)品、服務(wù)、業(yè)務(wù)模式的重塑和創(chuàng)新，從而開展數(shù)字化、智能化的金融創(chuàng)新活動(dòng)。其主要特征是：以各類數(shù)字技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為手段，以數(shù)據(jù)為核心資源要素，以金融服務(wù)創(chuàng)新為目的和結(jié)果。

（二）數(shù)字金融的測度研究

數(shù)字金融興起于銀行體系外，是由科技企業(yè)憑借自身技術(shù)優(yōu)勢布局金融板塊，之后才逐漸被引進(jìn)銀行體系，并且應(yīng)用于各項(xiàng)業(yè)務(wù)。因此，有關(guān)數(shù)字金融測度方法的演變也遵循這一規(guī)律。

國內(nèi)關(guān)于銀行體系外的數(shù)字金融測度研究主要聚焦于以下三種視角。第一，從普惠金融或金融包容視角來測度。郭峰等［13］以螞蟻集團(tuán)的用戶數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，編制省—地級市—縣級市的“數(shù)字普惠金融指數(shù)”，總指數(shù)下設(shè)覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字支持程度三大子指數(shù)，還包含相關(guān)子行業(yè)指數(shù)，對數(shù)字普惠金融進(jìn)行了較為全面的刻畫，并且被國內(nèi)學(xué)者廣泛使用［14］。第二，從數(shù)字金融熱度或發(fā)展程度視角來測度。最初一些研究采用主成分分析法（PCA）、賦權(quán)法構(gòu)建國家層面的金融科技發(fā)展指數(shù)。隨著文本分析法和機(jī)器學(xué)習(xí)法的推廣，后續(xù)學(xué)者采用文本挖掘法測度互聯(lián)網(wǎng)金融［14］，采用新聞共現(xiàn)法、機(jī)器學(xué)習(xí)法構(gòu)建金融科技情緒指數(shù)［15］。第三，從市場行情或行業(yè)規(guī)模視角來測度。在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)口期，一些研究采用反映市場交易規(guī)模的指標(biāo)，如互聯(lián)網(wǎng)金融新興行業(yè)的市場份額來測度。Hou等［16］采用第三方支付市場的交易規(guī)模、眾籌和P2P的年交易規(guī)模等指標(biāo)測度互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展程度，還有研究采用反映融資熱度的金融科技公司股價(jià)指數(shù)或融資額度作為銀行體系外數(shù)字金融發(fā)展水平的代理指標(biāo)。中國人民銀行也于2020年10月發(fā)布金融科技行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從機(jī)構(gòu)、行業(yè)和區(qū)域三個(gè)層面提供衡量金融科技行業(yè)發(fā)展情況的指標(biāo)要素。

由于數(shù)據(jù)可得性問題，從銀行視角測度數(shù)字金融的研究大多在既有方法上進(jìn)行變換，或者采用特有的銀行數(shù)據(jù)和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)進(jìn)行測度。賀水金和胡靈［17］將地區(qū)層面的北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)和銀行在各省份的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量相匹配，以計(jì)算銀行層面的數(shù)字金融指數(shù)。李建軍和姜世超［18］采用某國有大型銀行數(shù)據(jù)，結(jié)合銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)實(shí)踐，從渠道覆蓋度、產(chǎn)品使用度和業(yè)務(wù)支持度三個(gè)層面構(gòu)建評價(jià)金融科技發(fā)展水平的指標(biāo)體系，測算商業(yè)銀行的金融科技指數(shù)。Cheng和Qu［6］采用銀行名稱搭配技術(shù)關(guān)鍵詞，并且基于文本分析法構(gòu)建銀行層面的金融科技指數(shù)。個(gè)別研究基于銀行信息科技投入等業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行測度。還有研究基于公開可得的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，綜合采用文本分析法和機(jī)器學(xué)習(xí)法進(jìn)行測度。李茂林等［19］采用機(jī)器學(xué)習(xí)法識別并測度金融科技專利創(chuàng)新程度。謝絢麗和王詩卉［20］基于銀行年報(bào)構(gòu)建北京大學(xué)中國商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)。

關(guān)于數(shù)字金融測度的研究較為豐富，相關(guān)測度指標(biāo)也各有優(yōu)劣。第一，基于財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)或行業(yè)交易數(shù)據(jù)計(jì)算的指標(biāo)大多為年頻且應(yīng)用廣泛。北京大學(xué)研發(fā)的數(shù)字普惠金融指數(shù)和中國商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)被國內(nèi)學(xué)者廣泛應(yīng)用于相關(guān)研究，但頻率主要為年頻。然而，該類指數(shù)在研究部分問題上有局限性。例如，有關(guān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或商業(yè)銀行股價(jià)表現(xiàn)的研究通常要求有較高頻率的數(shù)據(jù)，但上述年頻指標(biāo)適用于基于地區(qū)或商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)的研究，并不適用于對數(shù)據(jù)頻率要求較高的時(shí)間序列分析。第二，大多數(shù)數(shù)字金融指標(biāo)反映宏觀層面的信息，僅涵蓋時(shí)間維度或地區(qū)維度，可以研究行業(yè)趨勢或區(qū)域數(shù)字金融發(fā)展程度。例如，一些研究使用支付行業(yè)的市場交易規(guī)?；虻貐^(qū)維度的北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)，但其不能體現(xiàn)微觀商業(yè)銀行的發(fā)展程度。第三，少數(shù)反映銀行層面的數(shù)字金融指數(shù)是基于金融機(jī)構(gòu)非公開可得的內(nèi)部數(shù)據(jù)［18］，能夠準(zhǔn)確地刻畫商業(yè)銀行數(shù)字金融發(fā)展的實(shí)際，但數(shù)據(jù)較難獲得，并且只能反映一家商業(yè)銀行的情況。個(gè)別研究采用信息科技投入占比作為商業(yè)銀行數(shù)字金融的代理指標(biāo)，側(cè)重于從創(chuàng)新投入角度刻畫商業(yè)銀行發(fā)展數(shù)字金融的積極性和力度。雖然這類指標(biāo)能夠研究銀行層面的問題，但其缺陷也顯而易見，如數(shù)據(jù)披露頻率低、時(shí)間跨度短等。第四，少數(shù)研究基于銀行年報(bào)等非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)構(gòu)建的數(shù)字金融指數(shù)［20］，可以從管理、業(yè)務(wù)和技術(shù)等多個(gè)維度詮釋商業(yè)銀行的數(shù)字金融發(fā)展情況，在一定程度上彌補(bǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露不夠、眾多技術(shù)應(yīng)用無法量化等不足。然而，已有研究在底層關(guān)鍵詞的設(shè)置上更偏重技術(shù)，忽視了數(shù)字技術(shù)與金融場景的結(jié)合，并且數(shù)據(jù)頻率較低。同時(shí)，由于年報(bào)是商業(yè)銀行主動(dòng)披露的，可能存在選擇性披露和“粉飾美化”情況，所以該類指標(biāo)的客觀性不足。

三、數(shù)字金融影響商業(yè)銀行信貸供給的機(jī)制研究

新興數(shù)字化技術(shù)與金融業(yè)務(wù)的結(jié)合，在一定程度上可以緩解傳統(tǒng)金融資源的供需矛盾，科技企業(yè)依托大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)影響信貸市場和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)研究層出不窮。隨著商業(yè)銀行的數(shù)字化進(jìn)程加快，越來越多的研究聚焦于數(shù)字金融對商業(yè)銀行信貸供給的影響，并且主要從以下六個(gè)方面展開研究。

（一）信息不對稱

數(shù)字金融能夠緩解商業(yè)銀行在信貸過程中的信息不對稱，促進(jìn)信貸供給增加。作為數(shù)字金融的一種典型業(yè)務(wù)模式，數(shù)字信貸能降低那些無銀行賬戶、歷史信用信息不完善的借款者的借貸門檻，增強(qiáng)信貸的可獲得性。銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以增強(qiáng)銀行的信息甄別能力，緩解銀行與企業(yè)之間的信息不對稱，增加無銀行賬戶客戶的“數(shù)字足跡”，也使得有較高質(zhì)量“數(shù)字足跡”的客戶更加容易獲得信貸［21］。尤其是對因缺少抵押品和充?，F(xiàn)金流而面臨金融排斥的中小企業(yè)來說，銀行運(yùn)用金融科技可以改善信貸技術(shù)［22］，提高信用風(fēng)險(xiǎn)評估中的信息含量［23］，規(guī)避逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，與中小企業(yè)形成“數(shù)字匹配”關(guān)系。此外，當(dāng)消費(fèi)者獲得科技企業(yè)貸款時(shí)，這就傳遞出一種信號，銀行對這類消費(fèi)者的信貸供給會(huì)增加［24］。

（二）經(jīng)營效率與利潤

數(shù)字金融可以提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效率和信貸效率。具體而言，數(shù)字金融將驅(qū)動(dòng)銀行業(yè)產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)［25］，降低信息搜集和處理成本［9］，降低銀行獲取客戶的成本［8］，并且通過技術(shù)溢出［14］和金融創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)更多的商業(yè)銀行進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從而提高經(jīng)營效率。特別地，數(shù)字支付與經(jīng)營效率密切相關(guān)，也為商業(yè)銀行提高信貸效率提供了條件。杜莉和劉錚［26］采用超效率DEA模型構(gòu)建Malmquist?Luenberger指數(shù)，用其測度信用風(fēng)險(xiǎn)約束下的商業(yè)銀行效率，并且發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融通過強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)防控能力提高商業(yè)銀行經(jīng)營效率。

經(jīng)營效率的提高與利潤的增加之間相輔相成，有助于強(qiáng)化商業(yè)銀行信貸供給的基礎(chǔ)，提升其信貸擴(kuò)張意愿。數(shù)字金融能促進(jìn)商業(yè)銀行的輕資產(chǎn)運(yùn)營，降低資金成本和人力成本，促進(jìn)中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新，從而提高經(jīng)營效率，進(jìn)一步增加小微貸款［27］。但是，部分國內(nèi)學(xué)者對此持不同觀點(diǎn)：目前商業(yè)銀行的數(shù)字金融投入對生產(chǎn)率沒有明顯的提升作用，存在生產(chǎn)率悖論。數(shù)字金融對商業(yè)銀行績效的影響并非是簡單的線性關(guān)系，它通過降低成本收入比提升商業(yè)銀行盈利能力，但不利于其生產(chǎn)率的提升，其“降本”作用優(yōu)于“增效”［28］。Xiang和Jiang［29］認(rèn)為，數(shù)字金融與商業(yè)銀行績效之間是倒U型的非線性關(guān)系。Katsiampa等［30］通過進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融與商業(yè)銀行績效的U型關(guān)系在2018年出現(xiàn)分化。

（三）金融服務(wù)便捷性

數(shù)字金融不僅能提升商業(yè)銀行盈利能力，更能增強(qiáng)金融服務(wù)的包容性、普惠性和商業(yè)可持續(xù)性。一方面，隨著商業(yè)銀行不斷深化對數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用，支付結(jié)算、借貸融資都可以通過線上完成，可無限延伸的網(wǎng)絡(luò)空間逐漸替代線下網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張，削弱了地理距離對信貸供給的抑制作用?；诿绹盅嘿J款明細(xì)數(shù)據(jù)的研究表明，數(shù)字化銀行對抵押貸款業(yè)務(wù)的處理速度比其他銀行快20%［23］。另一方面，數(shù)字金融可以改變信貸種類，增加銀行對零售類、普惠類信貸的投放意愿和“三農(nóng)”貸款供給。鄭錄軍等［31］基于調(diào)查問卷數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融能增強(qiáng)信貸業(yè)務(wù)的創(chuàng)新性和普惠性，降低成本和風(fēng)險(xiǎn)，使得區(qū)域大銀行的小微信貸經(jīng)營目標(biāo)和政策目標(biāo)由沖突轉(zhuǎn)為相容，促進(jìn)信貸供給增加和新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展［12］。就融資角度而言，數(shù)字金融可以緩解長尾客戶的信貸約束，從而改變家庭的貸款結(jié)構(gòu)，增加家庭的銀行信貸，減少風(fēng)險(xiǎn)較高的融資，優(yōu)化信貸資源配置，進(jìn)一步提高居民杠桿率。

（四）銀行競爭

已有研究對數(shù)字金融通過銀行競爭影響信貸供給的觀點(diǎn)不一。從銀行發(fā)展角度來看，數(shù)字金融能促進(jìn)銀行業(yè)競爭，從而增加中小企業(yè)的信貸供給，緩解信貸供給在“量”上的短缺和“質(zhì)”上的效率低下問題［32］。但是，這一效應(yīng)存在最優(yōu)市場結(jié)構(gòu)［33］，隨著銀行市場勢力的增強(qiáng)，對信貸供給的促進(jìn)作用會(huì)下降。從商業(yè)銀行和科技企業(yè)競爭與合作的角度來看，科技企業(yè)依托技術(shù)優(yōu)勢進(jìn)軍金融領(lǐng)域，在短期內(nèi)會(huì)擠出部分傳統(tǒng)基于抵押品的借貸供給，擴(kuò)大信用類貸款的供給，減少企業(yè)對商業(yè)銀行信貸的依賴［34］。同時(shí)，銀行體系外的數(shù)字金融引起的存款競爭會(huì)降低商業(yè)銀行的客戶存款占比，惡化存款來源結(jié)構(gòu)，不利于信貸供給的持續(xù)增加［14］。然而，在長期商業(yè)銀行和科技企業(yè)會(huì)從競爭逐漸轉(zhuǎn)為合作，并向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供貸款［12］。線上經(jīng)營、具有“數(shù)字足跡”的企業(yè)更容易從商業(yè)銀行和科技企業(yè)的合作模式中獲得銀行貸款，但純線下銀行貸款會(huì)受到部分?jǐn)D出。這種“先市場擠出，后技術(shù)溢出”的雙重影響，在2015年左右出現(xiàn)拐點(diǎn)。因此，銀行體系外的數(shù)字金融通過溢出效應(yīng)推動(dòng)商業(yè)銀行內(nèi)部的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從而促進(jìn)信貸供給增加。同時(shí)，它也可能通過擠出效應(yīng)抑制信貸供給，但更多是對商業(yè)銀行信貸的補(bǔ)充［35］。

（五）公司治理

少數(shù)研究從公司治理視角來闡述數(shù)字金融對商業(yè)銀行信貸供給的影響因素，如優(yōu)化高管認(rèn)知和人才結(jié)構(gòu)。一方面，銀行高管的背景特質(zhì)會(huì)影響戰(zhàn)略選擇，落實(shí)數(shù)字化戰(zhàn)略必然要引進(jìn)具有信息技術(shù)的高管［22］。這既有助于促進(jìn)研發(fā)投入，建立完善的信息系統(tǒng)和數(shù)字平臺(tái)，提高創(chuàng)新水平，從而提高經(jīng)營效率，增加信貸擴(kuò)張的可能性；又進(jìn)一步強(qiáng)化了商業(yè)銀行高管對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的認(rèn)知［20］，從而更有效地借助信息技術(shù)提高內(nèi)部控制質(zhì)量［36］。另一方面，數(shù)字金融會(huì)增加商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)增加值，通過縮減分支機(jī)構(gòu)和銀行物理網(wǎng)點(diǎn)減少對傳統(tǒng)勞動(dòng)力的需求，增加對技術(shù)人員的需求，提升員工工資水平，優(yōu)化人力資本結(jié)構(gòu)［37］。

（六）異質(zhì)性影響

大多數(shù)研究從銀行自身特征角度進(jìn)行分析，就銀行性質(zhì)而言，相比于國有商業(yè)銀行，數(shù)字金融加快農(nóng)村商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)退出，增強(qiáng)農(nóng)村地區(qū)的金融可得性。就銀行規(guī)模而言，大銀行和互聯(lián)網(wǎng)銀行在研發(fā)應(yīng)用數(shù)字貸款技術(shù)上占據(jù)優(yōu)勢，服務(wù)“數(shù)字足跡”較多的中小企業(yè)。長期扎根本地的區(qū)域性中小銀行在傳統(tǒng)貸款技術(shù)上占據(jù)優(yōu)勢，服務(wù)“數(shù)字足跡”較少的中小企業(yè)［38］，規(guī)模較小、盈利較高和貸款質(zhì)量較低的商業(yè)銀行，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型更容易推動(dòng)信貸投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)［21］。與之相反的觀點(diǎn)有：數(shù)字金融主要推動(dòng)大銀行信貸擴(kuò)張，而中小銀行因?yàn)楦偁帀毫哟髮?dǎo)致其貸款數(shù)量和質(zhì)量下降，因而銀行體系外的數(shù)字金融更容易推動(dòng)大銀行創(chuàng)造流動(dòng)性。部分研究還從其他角度進(jìn)行探討，就銀行發(fā)展數(shù)字金融的方式而言，“自主發(fā)展式”的數(shù)字化轉(zhuǎn)型比“對外合作式”的數(shù)字化轉(zhuǎn)型對信貸配置的作用效果更好，但“對外合作式”對中小銀行小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的促進(jìn)作用更明顯［39］。就宏觀條件而言，經(jīng)濟(jì)上行周期，數(shù)字金融對數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施更好的商業(yè)銀行信貸供給的助推效果更好。

四、數(shù)字金融影響商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制研究

數(shù)字金融會(huì)影響商業(yè)銀行信貸供給，也意味著這種沖擊會(huì)改變商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口，從而作用于商業(yè)銀行個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，還會(huì)通過銀行間的風(fēng)險(xiǎn)傳染擴(kuò)散機(jī)制產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。本部分基于風(fēng)險(xiǎn)演化角度從兩個(gè)維度分析數(shù)字金融對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響：銀行個(gè)體維度，研究數(shù)字金融對商業(yè)銀行個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的影響，具體涵蓋數(shù)字金融對信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等細(xì)分風(fēng)險(xiǎn)的影響；銀行體系維度，研究數(shù)字金融對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響。

（一）數(shù)字金融對商業(yè)銀行個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的影響

目前中國數(shù)字金融的發(fā)展水平已位居世界前列，但關(guān)于數(shù)字金融背景下商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)特征的研究仍然處于起步階段。本文所指的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)包括事前風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和事后風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，事前風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)表現(xiàn)為商業(yè)銀行主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，是一種事前意愿或行為，也反映商業(yè)銀行自身風(fēng)險(xiǎn)的累積；事后風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)表現(xiàn)為商業(yè)銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)后發(fā)生的損失，即商業(yè)銀行自身風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)和釋放。最初很多研究將銀行體系外的數(shù)字金融視為作用于商業(yè)銀行微觀風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的外部沖擊，后來少數(shù)研究開始關(guān)注銀行體系內(nèi)的數(shù)字金融作用于商業(yè)銀行行為，從而對個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)產(chǎn)生的影響。這些研究所得到的結(jié)論莫衷一是。

首先，數(shù)字金融會(huì)提升商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。第一，早期互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展會(huì)加劇貸款市場競爭，倒逼銀行信用下沉，從而增加商業(yè)銀行的貸款損失準(zhǔn)備，這是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上升的表現(xiàn)。從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析其原因，互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)擠占存款來源［14］，加速存款流失，使得銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。負(fù)債越依賴同業(yè)拆借等資金，同業(yè)負(fù)債的資金成本相比存款越高，商業(yè)銀行投放高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以彌補(bǔ)較高負(fù)債端成本的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)［15］。銀行體系外的數(shù)字金融還會(huì)通過搶占銀行外源融資迫使銀行出于利潤壓力而加大表外業(yè)務(wù)，從而改變收入結(jié)構(gòu)并增加影子銀行風(fēng)險(xiǎn)［40］。激烈的競爭導(dǎo)致銀行貸款利率降低，銀行為增加利潤不得不增加高風(fēng)險(xiǎn)投資［41］。第二，作為一種高投資回報(bào)的金融創(chuàng)新，數(shù)字金融有助于商業(yè)銀行更新業(yè)務(wù)模式，提升銀行發(fā)放普惠貸款的意愿和能力。以上研究主要聚焦于數(shù)字金融提高商業(yè)銀行的事前風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。就事后風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)而言，盡管數(shù)字金融采用非傳統(tǒng)的信用評估方法能夠捕獲大量可用的“軟”信息，但數(shù)據(jù)信息收集過程中還有相當(dāng)多的數(shù)據(jù)未被披露，并且部分信息在從“軟”信息轉(zhuǎn)化為“硬”信息的過程中出現(xiàn)丟失。這使得信息可信度變得越來越難以核實(shí)，可能無法正確捕捉借款人的動(dòng)機(jī)［42］，對于事后信用違約風(fēng)險(xiǎn)的影響還缺乏足夠的證據(jù)驗(yàn)證［43］。

其次，數(shù)字金融會(huì)降低商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。數(shù)字金融通過拓寬資金來源和改善資金配置結(jié)構(gòu)降低商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。在信息收集與處理方面，商業(yè)銀行將數(shù)字技術(shù)用于業(yè)務(wù)流程能夠擴(kuò)大信貸市場上的信息共享范圍，從而建立豐富的貸款信息集并勾勒詳細(xì)的客戶畫像［44］，增加自身在獲客和風(fēng)控方面的優(yōu)勢［11］。商業(yè)銀行通過建立信用評估模型，提升處理風(fēng)險(xiǎn)信息的能力，進(jìn)一步降低篩選成本、監(jiān)控成本和風(fēng)險(xiǎn)評估成本，從而降低信貸交易成本和信息不對稱程度，降低不良貸款率，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理能力。同時(shí)，商業(yè)銀行通過與各類外部平臺(tái)進(jìn)行數(shù)據(jù)的相互驗(yàn)證，獲得借款者的真實(shí)資信情況，有利于減少欺詐行為，優(yōu)化信貸表現(xiàn)，從而降低商業(yè)銀行的事后風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。Berg等［21］基于25萬個(gè)“數(shù)字軌跡”數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，“數(shù)字軌跡”是對征信機(jī)構(gòu)評分的補(bǔ)充而非替代，使用這兩種信息的資金出借者可以作出更優(yōu)決策，使得違約率顯著下降，從而降低商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，并且銀行體系外的數(shù)字金融會(huì)強(qiáng)化這一作用［13］。在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量方面，數(shù)字金融能夠有效校正信貸供給領(lǐng)域的“屬性錯(cuò)配”“領(lǐng)域錯(cuò)配”“階段錯(cuò)配”等問題，促使實(shí)體企業(yè)減少高風(fēng)險(xiǎn)融資、主動(dòng)去杠桿和穩(wěn)定財(cái)務(wù)，增強(qiáng)實(shí)體企業(yè)的融資可得性［45］。這意味著商業(yè)銀行貸款對象的風(fēng)險(xiǎn)降低，從而違約風(fēng)險(xiǎn)下降。

最后，數(shù)字金融對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響具有雙重性。“風(fēng)險(xiǎn)管理效應(yīng)”“利潤邊際效應(yīng)”帶來U型效果，即早期的互聯(lián)網(wǎng)金融在短期會(huì)降低管理成本，使得商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)下降，但長期內(nèi)會(huì)收窄利差空間、抬高資金成本，使得商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)上升［46］。就細(xì)分風(fēng)險(xiǎn)而言，數(shù)字金融會(huì)增加信貸風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)降低事后的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)［47］。

此外，一些研究從異質(zhì)性角度探討了數(shù)字金融對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。就銀行規(guī)模而言，銀行體系外的數(shù)字金融對小銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)影響更明顯，特別是城市商業(yè)銀行比農(nóng)村商業(yè)銀行更擅長吸收外部數(shù)字金融的創(chuàng)新優(yōu)勢，數(shù)字金融對小銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)抑制作用更明顯［48］。就盈利能力和流動(dòng)性水平而言，對于低凈利差、低流動(dòng)性水平的商業(yè)銀行，數(shù)字金融對其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的抑制作用大于高凈利差、高流動(dòng)性水平的商業(yè)銀行。就區(qū)位分布而言，當(dāng)商業(yè)銀行總部位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)時(shí)，分支機(jī)構(gòu)距離總部越遠(yuǎn)，數(shù)字金融對其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的降低作用越明顯。就技術(shù)類型而言，區(qū)塊鏈技術(shù)對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響要大于人工智能、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響［48］。

（二）數(shù)字金融對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響

關(guān)于數(shù)字金融對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響的研究較少，已有研究大多數(shù)關(guān)注銀行體系外數(shù)字金融的信息技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)、早期P2P“爆雷”風(fēng)險(xiǎn)和科技企業(yè)布局金融業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融機(jī)構(gòu)應(yīng)用數(shù)字金融等相關(guān)技術(shù)，從行業(yè)溢出方面研究數(shù)字金融產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的文獻(xiàn)開始出現(xiàn)。

⒈外部沖擊

隨著信息技術(shù)逐漸應(yīng)用于金融要素，金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的過度發(fā)展會(huì)加劇金融市場的復(fù)雜性，而缺乏監(jiān)管則導(dǎo)致金融市場出現(xiàn)新的、不可預(yù)測的傳染源。例如，信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)日益突出［49］。特別地，科技企業(yè)與銀行在數(shù)字金融領(lǐng)域的合作更容易引發(fā)重大網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)［50］。新技術(shù)應(yīng)用存在許多未知的技術(shù)細(xì)節(jié)，這使得商業(yè)銀行運(yùn)營面臨技術(shù)漏洞、參數(shù)算法失效等不確定性和未知隱患。不透明的信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)疊加，使得這些風(fēng)險(xiǎn)在不同業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、市場、區(qū)域的傳染過程更復(fù)雜，更容易演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)［51］。此外，在不同數(shù)字技術(shù)所形成的創(chuàng)新形態(tài)下，銀行體系外的數(shù)字金融對風(fēng)險(xiǎn)傳染的影響不盡相同。例如，數(shù)字貨幣會(huì)大大增加央行在風(fēng)險(xiǎn)防范化解過程中進(jìn)行流動(dòng)性救助的難度；人工智能以算法模型為內(nèi)核，對模型的準(zhǔn)確性、可靠性及訓(xùn)練數(shù)據(jù)的質(zhì)量要求較高，偵測精度不穩(wěn)定使得目前人工智能主要用于識別欺詐?？傮w而言，銀行體系外的數(shù)字金融與金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之間正相關(guān)。

就監(jiān)管滯后性而言，數(shù)字金融過度發(fā)展易催生非法金融活動(dòng)，加劇金融體系和社會(huì)的不穩(wěn)定性。例如，線上交易很容易導(dǎo)致銀行客戶的信息數(shù)據(jù)泄露，線上業(yè)務(wù)的欺詐案日益高科技化、專業(yè)化，對資金流轉(zhuǎn)的監(jiān)控難度加劇，也使得商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)面臨的欺詐風(fēng)險(xiǎn)上升。洗錢等非法金融活動(dòng)造成資金外流，直接危害金融市場安全；非法P2P或網(wǎng)絡(luò)傳銷屬于“龐氏騙局”［52］，打著回報(bào)率高、風(fēng)險(xiǎn)小、可靠性強(qiáng)、融資快、“政府支持”等旗號引誘投資者，破壞了金融市場的自由競爭，加劇了金融體系的不穩(wěn)定性，將風(fēng)險(xiǎn)傳遞至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低了宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。非法網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)因資金鏈斷裂面臨大范圍的債務(wù)糾紛，也增加了商業(yè)銀行借款人的違約風(fēng)險(xiǎn)。

基于行動(dòng)者網(wǎng)絡(luò)理論，數(shù)字金融使得異質(zhì)行動(dòng)者構(gòu)成不斷更新迭代、不斷傳播的利益聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò)，行動(dòng)者間易產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”。例如，P2P風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)制在于，網(wǎng)貸平臺(tái)交易的持續(xù)高速增長是其得以存續(xù)的關(guān)鍵原因，而當(dāng)平臺(tái)成交量或投資者增速低于預(yù)期時(shí)，平臺(tái)停業(yè)風(fēng)險(xiǎn)上升。其傳染機(jī)制在于，就“羊群行為”角度而言，在P2P債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式和違約輿情傳染機(jī)制下，當(dāng)轉(zhuǎn)讓債權(quán)人的傳染對象數(shù)量超過閾值時(shí)，恐慌情緒傳染使得P2P平臺(tái)產(chǎn)生“爆雷”風(fēng)險(xiǎn)。就業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)角度而言，網(wǎng)貸平臺(tái)具有小世界網(wǎng)絡(luò)特性和風(fēng)險(xiǎn)傳染特征，它們通過信貸交易形成具有復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的信用鏈條。網(wǎng)貸這類新型業(yè)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)除在平臺(tái)間傳染放大外，還會(huì)溢出至傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，加大銀行業(yè)的不確定性，甚至引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

⒉行業(yè)溢出

科技企業(yè)憑借數(shù)據(jù)技術(shù)優(yōu)勢發(fā)展數(shù)字金融，可能對金融穩(wěn)定形成新的挑戰(zhàn)，科技企業(yè)比金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)更大，但所受監(jiān)管的嚴(yán)格程度弱于商業(yè)銀行?？萍计髽I(yè)進(jìn)軍金融領(lǐng)域，會(huì)形成新的金融基礎(chǔ)設(shè)施。受益于范圍經(jīng)濟(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，這些科技企業(yè)比金融機(jī)構(gòu)更易產(chǎn)生壟斷，導(dǎo)致新的“太大而不能倒”“太關(guān)聯(lián)而不能倒”現(xiàn)象，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。眾籌平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)是其與嚴(yán)格監(jiān)管的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開展競爭而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。但是，F(xiàn)ranco等［53］基于歐美金融科技企業(yè)樣本得出不一樣的結(jié)論，其認(rèn)為，數(shù)字金融對金融科技企業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)并不大。事實(shí)上，應(yīng)對科技企業(yè)進(jìn)行更嚴(yán)格的監(jiān)管，這是因?yàn)樗鼈兊娘L(fēng)險(xiǎn)大于金融機(jī)構(gòu)。

科技企業(yè)加強(qiáng)與傳統(tǒng)銀行的聯(lián)系會(huì)降低金融穩(wěn)定性。（1）科技企業(yè)在細(xì)分市場與傳統(tǒng)銀行展開競爭［54］。例如，科技企業(yè)跨業(yè)態(tài)形成的影子銀行業(yè)務(wù)，擴(kuò)大了商業(yè)銀行與合作企業(yè)之間的共同風(fēng)險(xiǎn)敞口，延伸了風(fēng)險(xiǎn)邊界。（2）科技企業(yè)與商業(yè)銀行密切合作。科技企業(yè)跨界形成的金融產(chǎn)品在集團(tuán)內(nèi)部和外部產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)性，使風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性、隱蔽性大大增加。例如，螞蟻集團(tuán)、京東金融與眾多商業(yè)銀行開展合作，與P2P、助貸平臺(tái)或小貸公司開展聯(lián)合貸款。（3）傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對科技企業(yè)的投資日益增加，關(guān)聯(lián)交易也加劇了風(fēng)險(xiǎn)的跨行業(yè)溢出。此外，數(shù)字金融服務(wù)對象具有長尾特點(diǎn)，長尾客戶通常缺乏金融投資專業(yè)知識，逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)和從眾心理等問題較為嚴(yán)重，在經(jīng)濟(jì)下行過程中容易出現(xiàn)非理性行為，引起風(fēng)險(xiǎn)的快速擴(kuò)散。這也意味著金融科技機(jī)構(gòu)固有的風(fēng)險(xiǎn)可能溢出到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，從而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)［41］。因此，受銀行體系外數(shù)字金融的影響，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的銀行規(guī)模排名并不總是與系統(tǒng)重要性排名正相關(guān)［55］，一家銀行的系統(tǒng)性重要性程度不能僅用銀行規(guī)模的排名來簡單測度。

商業(yè)銀行應(yīng)用數(shù)字金融所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面。（1）科技為金融服務(wù)的延伸提供空間，但會(huì)給金融體系帶來宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字金融通過行業(yè)積聚的風(fēng)險(xiǎn)共振渠道、銀行資產(chǎn)和負(fù)債渠道加劇系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)［56］，但資產(chǎn)數(shù)字化又會(huì)抑制銀行體系風(fēng)險(xiǎn)積聚［57］。（2）數(shù)字金融通過金融機(jī)構(gòu)間的競爭沖擊金融穩(wěn)定，表現(xiàn)在商業(yè)銀行為應(yīng)對行業(yè)內(nèi)外競爭、利率市場化帶來的利差收窄、金融脫媒等沖擊，會(huì)加快技術(shù)賦能進(jìn)程，紛紛與電子商務(wù)企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、金融科技企業(yè)等合作，構(gòu)建數(shù)字金融生態(tài)。具體而言，商業(yè)銀行在技術(shù)上利用應(yīng)用程序接口等傳輸、共享數(shù)據(jù)，甚至將核心業(yè)務(wù)技術(shù)進(jìn)行外包；業(yè)務(wù)上與合作方共建服務(wù)平臺(tái)，利用互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的流量場景，提供金融服務(wù)，從而加大金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)［11］。Nguena［58］基于撒哈拉以南非洲的研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融會(huì)增加銀行的脆弱性。（3）數(shù)字金融通過網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。學(xué)術(shù)界對此主要有三類觀點(diǎn)。第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，數(shù)字金融通過網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生正向影響。由于信息技術(shù)是風(fēng)險(xiǎn)傳染的重要途徑，銀行發(fā)展數(shù)字金融會(huì)使得銀行間在業(yè)務(wù)流程、數(shù)據(jù)傳輸、系統(tǒng)架構(gòu)、模式及算法相似性等方面形成相互關(guān)聯(lián)的網(wǎng)絡(luò)，單個(gè)節(jié)點(diǎn)的漏洞會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)在更大范圍內(nèi)傳導(dǎo)［59］。同時(shí)，經(jīng)營模式相似、算法趨同也使得商業(yè)銀行間的風(fēng)險(xiǎn)傳染得更快，甚至在極短時(shí)間內(nèi)影響金融穩(wěn)定。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，數(shù)字金融通過網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生負(fù)向影響。數(shù)字金融可以有效降低網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)性和銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)［60］。第三種觀點(diǎn)認(rèn)為，數(shù)字金融通過網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生非線性影響。數(shù)字金融通過金融脫媒加劇銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但通過銀行業(yè)競合、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和貸款聚集抑制銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)［61］。（4）傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理模式滯后于數(shù)字金融發(fā)展水平。數(shù)據(jù)信息過度收集、強(qiáng)制授權(quán)等也帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)隱患。監(jiān)管當(dāng)局在對數(shù)字金融的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警時(shí)，因訓(xùn)練樣本缺乏、信任機(jī)制問題、機(jī)構(gòu)設(shè)置問題和全局優(yōu)化劣勢等局限，對金融秩序產(chǎn)生干擾，難以有效防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。但是，個(gè)別研究認(rèn)為，數(shù)字金融有利于增強(qiáng)金融體系的穩(wěn)定性和對外部影響的適應(yīng)性。

此外，少數(shù)研究探索數(shù)字金融對區(qū)域信貸溢出和風(fēng)險(xiǎn)的影響。不同地區(qū)商業(yè)銀行間可能存在客戶信息分享，圍繞供應(yīng)鏈向同一企業(yè)提供資金支持，或者基于數(shù)字金融技術(shù)聯(lián)盟在技術(shù)層面相互學(xué)習(xí)借鑒，形成正向的空間溢出效應(yīng)。數(shù)字金融發(fā)展會(huì)帶來區(qū)域傳染性風(fēng)險(xiǎn)，這一作用對與其他城市在經(jīng)濟(jì)金融方面關(guān)聯(lián)密切的城市更明顯。由于缺乏有效的監(jiān)管措施，信貸過快增長導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫，甚至引發(fā)金融危機(jī)［10］。但是，不容忽視的是，數(shù)字金融對本地區(qū)傳統(tǒng)銀行的小微貸款有正向影響，并且相鄰地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展會(huì)促進(jìn)本地區(qū)傳統(tǒng)銀行小微貸款數(shù)量的增加［62］。還有研究探討數(shù)字金融對企業(yè)、地方政府等非金融部門金融風(fēng)險(xiǎn)的影響。例如，數(shù)字金融通過降低金融投資回報(bào)率和縮小影子銀行規(guī)模降低企業(yè)金融化水平［63］。數(shù)字金融會(huì)緩解地方政府債務(wù)壓力和融資約束，使得本地區(qū)的金融風(fēng)險(xiǎn)下降，但跨地區(qū)發(fā)展會(huì)導(dǎo)致金融競爭和融資約束加劇，使得相鄰地區(qū)的金融風(fēng)險(xiǎn)上升［64］。

五、總結(jié)與研究展望

本文對數(shù)字金融的內(nèi)涵辨析與測度研究、數(shù)字金融如何影響商業(yè)銀行信貸供給和風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)梳理，以厘清研究脈絡(luò)。數(shù)字金融是新技術(shù)與金融要素的融合，在不同發(fā)展時(shí)期有不同的內(nèi)涵。已有研究既采用行業(yè)規(guī)模、研發(fā)投入和專利等數(shù)據(jù)直接測度數(shù)字金融，又通過文本分析法等構(gòu)建數(shù)字金融指數(shù)。數(shù)字金融對商業(yè)銀行信貸供給的影響研究主要從信息不對稱、經(jīng)營效率與利潤、金融服務(wù)便捷性、銀行競爭、公司治理和異質(zhì)性影響等方面展開。數(shù)字金融對商業(yè)銀行個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)影響的結(jié)論不一，對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響的研究主要從外部沖擊和行業(yè)溢出等方面展開?；谝陨戏治?，本文提出以下研究展望。

其一，數(shù)字金融的范疇界定還需要考慮其與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的深度融合、新技術(shù)的影響及新業(yè)務(wù)形態(tài)的出現(xiàn)。已有研究大多數(shù)從銀行體系外的數(shù)字金融出發(fā)，特別是從科技企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)角度來界定。當(dāng)數(shù)字金融逐漸滲透到商業(yè)銀行各個(gè)層面，通過各類創(chuàng)新推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，其內(nèi)涵將更加豐富。未來數(shù)字金融的范疇有更多的研究空間.一方面，目前數(shù)字金融是一個(gè)更為中性和綜合的概念，其與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的具體結(jié)合方式尚待深入挖掘，國內(nèi)外商業(yè)銀行在數(shù)字金融發(fā)展方面的差異也需要進(jìn)一步分析和比較。另一方面，大語言模型、生成式人工智能等新技術(shù)的誕生使得數(shù)字金融的內(nèi)涵更為豐富；新的業(yè)務(wù)形態(tài)也在不斷拓展數(shù)字金融的外延和場景，如數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表，數(shù)字賬戶的推廣和使用等。

其二，數(shù)字金融的測度需要綜合考慮結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，同時(shí)靈活運(yùn)用傳統(tǒng)方法和新方法。部分研究采用地區(qū)層面的數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)研究宏觀問題，這些指標(biāo)反映金融資源的空間配置狀態(tài)，屬于金融密度的范疇。還有研究采用互聯(lián)網(wǎng)金融子行業(yè)的交易規(guī)?；?qū)⒌貐^(qū)層面的指標(biāo)轉(zhuǎn)換成時(shí)間序列數(shù)據(jù)研究銀行問題，但這些指標(biāo)大多立足于宏觀或行業(yè)視角，與商業(yè)銀行的直接聯(lián)系較小。雖然已有研究也構(gòu)建了銀行層面的金融科技指數(shù)，但這些指數(shù)主要反映技術(shù)層面的信息，數(shù)字金融日益滲透于商業(yè)銀行的信貸、產(chǎn)品、獲客、金融服務(wù)、組織架構(gòu)、戰(zhàn)略、技術(shù)支持、基礎(chǔ)設(shè)施等各個(gè)方面，已有指標(biāo)的局限性較大。個(gè)別指標(biāo)是基于文本分析法構(gòu)建，但存在信息更新滯后、內(nèi)容不完善、信息質(zhì)量不高、分析頻率較低和披露缺乏客觀性等問題。綜上，未來構(gòu)建數(shù)字金融指數(shù)可以采用語義向量分析等機(jī)器學(xué)習(xí)模型獲取非結(jié)構(gòu)化的文本數(shù)據(jù)，并且結(jié)合商業(yè)銀行的專利情況、人員結(jié)構(gòu)、組織架構(gòu)、戰(zhàn)略合作、具體業(yè)務(wù)等數(shù)據(jù)構(gòu)建銀行層面的數(shù)字金融綜合指標(biāo)，增強(qiáng)測度的有效性和客觀性，全面反映商業(yè)銀行數(shù)字化的質(zhì)量。

其三，在探討數(shù)字金融對商業(yè)銀行信貸供給和風(fēng)險(xiǎn)的影響時(shí)，研究視角可以涵蓋數(shù)字金融與其他“四篇大文章”的協(xié)同發(fā)展、產(chǎn)生的新型風(fēng)險(xiǎn)、對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)。未來比較重要的研究方向可聚焦于以下兩個(gè)方面。一方面，數(shù)字金融與科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融如何協(xié)同，以促進(jìn)這些領(lǐng)域的信貸供給，以及從經(jīng)濟(jì)周期、信貸周期的視角來審視數(shù)字金融對商業(yè)銀行信貸供給的影響。另一方面，已有研究雖然涵蓋了數(shù)字金融影響商業(yè)銀行的信用、流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)問題，但關(guān)注事后風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)較多，涉及風(fēng)險(xiǎn)的類型、研究視角較為單一，有關(guān)數(shù)字金融引發(fā)的網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全等新型風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究仍顯匱乏。因此，操作風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)治理和網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域的探索亟待突破。同時(shí)，既應(yīng)肯定數(shù)字金融在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的優(yōu)勢，又應(yīng)警惕過度信貸擴(kuò)張可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，特別是關(guān)注商業(yè)銀行發(fā)展數(shù)字金融所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)在時(shí)間維度上的累積，以及商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)在空間維度上的關(guān)聯(lián)性。此外，還可以探索數(shù)字金融在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警體系中的應(yīng)用潛力。

其四，在探討數(shù)字金融對商業(yè)銀行信貸供給和風(fēng)險(xiǎn)的作用機(jī)制時(shí)，仍需從銀行微觀行為、心理預(yù)期和異質(zhì)性等方面進(jìn)一步拓展，同時(shí)關(guān)注數(shù)字金融戰(zhàn)略實(shí)施情況、人才與管理層架構(gòu)的影響，以及中小銀行的平衡發(fā)展。例如，考慮銀行管理層預(yù)期和利益相關(guān)方預(yù)期；將高管特征（專業(yè)背景、職業(yè)經(jīng)歷、貧困經(jīng)歷）、內(nèi)部控制、資產(chǎn)負(fù)債表、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、關(guān)聯(lián)性（對外合作、技術(shù)關(guān)聯(lián)）等因素納入考量。在數(shù)據(jù)可得的前提下，還可以從賬戶、逐筆業(yè)務(wù)等方面探討影響機(jī)制。此外，異質(zhì)性視角仍有待拓展：已有研究從銀行規(guī)模、盈利能力、所在地區(qū)等維度探討銀行特征及宏觀條件的調(diào)節(jié)效應(yīng)或異質(zhì)性，但仍有一些問題值得探討。例如，商業(yè)銀行發(fā)展數(shù)字金融存在“言行不一”問題，有的商業(yè)銀行切實(shí)推進(jìn)數(shù)字金融戰(zhàn)略落地，而有的商業(yè)銀行則通過“粉飾美化”“過度宣傳”迎合政策或市場趨勢，這會(huì)影響商業(yè)銀行利用數(shù)字技術(shù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的可持續(xù)性。人才結(jié)構(gòu)、管理層架構(gòu)在銀行的技術(shù)進(jìn)步中扮演重要角色，如何影響其數(shù)字金融發(fā)展水平及金融功能值得研究。中小銀行如何在支持地方信貸供給、有效防控風(fēng)險(xiǎn)與推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型之間實(shí)現(xiàn)平衡發(fā)展也是亟須探索的現(xiàn)實(shí)問題。

其五，在數(shù)字金融背景下，缺乏關(guān)于商業(yè)銀行深入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解風(fēng)險(xiǎn)的政策研究。一方面，值得關(guān)注的是，數(shù)字金融如何通過銀企關(guān)系影響實(shí)體企業(yè)的經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)字化創(chuàng)新及新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，推動(dòng)形成科技—產(chǎn)業(yè)—金融的良性循環(huán)。另一方面，隨著金融科技的深化，監(jiān)管科技的規(guī)則細(xì)化和應(yīng)用場景落地，以及宏觀審慎政策優(yōu)化設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)治理框架的建立［65］，均是當(dāng)前亟須研究的課題。未來的研究應(yīng)結(jié)合中國國情，討論監(jiān)管當(dāng)局在鼓勵(lì)商業(yè)銀行應(yīng)用數(shù)字金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)，如何兼顧金融供給效率和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，評估監(jiān)管科技、“雙支柱”調(diào)控框架的適用性和優(yōu)化路徑。

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（責(zé)任編輯：孫艷）

基金項(xiàng)目：國家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目“中國金融安全統(tǒng)計(jì)監(jiān)測、預(yù)警與對策研究”（23amp;ZD058）；北京市社會(huì)科學(xué)基金青年學(xué)術(shù)帶頭人項(xiàng)目“防范化解經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域重大風(fēng)險(xiǎn)研究”（24DTR018）；廣東金融學(xué)會(huì)2023—2024年度基礎(chǔ)課題“金融監(jiān)管政策協(xié)同與系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范研究”（JCKT202313）