環(huán)境保護(hù)稅對企業(yè)ESG責(zé)任履行的影響：綠色創(chuàng)新抑或資源配置

摘"要：環(huán)境保護(hù)稅有效規(guī)制環(huán)境污染實現(xiàn)綠色發(fā)展，ESG責(zé)任履行理念與綠色發(fā)展高度契合。本文選取2018—2022年中國A股上市公司作為研究樣本，采用雙向固定效應(yīng)模型實證檢驗環(huán)境保護(hù)稅對企業(yè)ESG責(zé)任履行的影響，研究發(fā)現(xiàn)：環(huán)境保護(hù)稅與ESG責(zé)任履行呈“U”型關(guān)系，達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)后隨著環(huán)境保護(hù)稅征收力度加強ESG履行情況不斷改善；環(huán)境保護(hù)稅對于綠色技術(shù)創(chuàng)新、管理綠色創(chuàng)新以及優(yōu)化資源配置三條路徑產(chǎn)生先抑制后促進(jìn)的U型作用，綠色創(chuàng)新效應(yīng)與資源配置效應(yīng)共同促進(jìn)ESG表現(xiàn)；在市場競爭程度越低、企業(yè)聲譽得分越高、政商關(guān)系越親清的環(huán)境中實現(xiàn)環(huán)境保護(hù)稅對于ESG的促進(jìn)作用需要更高的政策強度，然而一旦進(jìn)入拐點，對于ESG績效的提升正向影響更顯著。

關(guān)鍵詞：環(huán)境保護(hù)稅；綠色創(chuàng)新；資源配置；ESG責(zé)任履行

中圖分類號：F205；F2766""文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A""文章編號：1001-148X（2024）06-0053-13

收稿日期：2024-09-21

作者簡介：吳勛（1980—），男，河南南陽人，教授，博士，研究方向：資源環(huán)境審計；李東倡（2000—），男，陜西西安人，碩士研究生，研究方向：企業(yè)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境規(guī)制；黃千禧（2000—），女，福建福州人，碩士研究生，研究方向：資源環(huán)境審計。

基金項目：國家社會科學(xué)基金一般項目“霧霾治理中政府環(huán)境責(zé)任審計的實現(xiàn)機制研究”項目編號：17BGL145；陜西省教育廳高校哲學(xué)社會科學(xué)重點研究基地項目“資源型企業(yè)社會責(zé)任報告鑒證影響因素研究”項目編號：20JZ075；陜西省教育廳青年創(chuàng)新團(tuán)隊科學(xué)研究計劃項目“政府環(huán)境審計監(jiān)督的綠色治理效應(yīng)研究”項目編號：24JP129；陜西省哲學(xué)社會科學(xué)研究專項一般項目“ESG責(zé)任履行賦能陜西上市公司價值創(chuàng)造的機理與路徑研究”，項目編號：2025YB0275。

一、引"言

習(xí)近平總書記在中共中央政治局第十一次集體學(xué)習(xí)中指出：“綠色發(fā)展是高質(zhì)量發(fā)展的底色，新質(zhì)生產(chǎn)力本身就是綠色生產(chǎn)力?！弊鳛榻?jīng)濟(jì)社會發(fā)展的新標(biāo)準(zhǔn)ESG（Environmental，Social"and"Governance）按照環(huán)境、社會和治理為核心評價企業(yè)，內(nèi)在理念與綠色發(fā)展高度契合。2018年9月，中國證監(jiān)會修訂《上市公司治理準(zhǔn)則》確立了ESG信息披露框架，規(guī)定上市公司依法依規(guī)披露環(huán)境、社會責(zé)任以及公司治理相關(guān)信息。據(jù)統(tǒng)計，截至2023年6月，僅僅有3432%的A股公司披露2022年ESG相關(guān)報告，披露數(shù)量逐年增加但是總計數(shù)仍然較低，不同行業(yè)披露情況存在巨大差異，反映出上市公司ESG責(zé)任意識淡薄、ESG制度缺乏規(guī)范性。

發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型離不開政策保障，亟需完善支持綠色發(fā)展的財稅政策，推進(jìn)綠色稅制改革?！吨腥A人民共和國環(huán)境保護(hù)稅法》于2018年開始實施，作為一項支持綠色發(fā)展的環(huán)保經(jīng)濟(jì)政策，環(huán)境保護(hù)稅借助財政稅收手段通過市場機制，發(fā)揮稅收的調(diào)節(jié)與控制作用，引導(dǎo)微觀主體積極參與污染防治，對于中國的綠色發(fā)展起到積極作用，同時也給企業(yè)決策帶來深遠(yuǎn)影響。

環(huán)境保護(hù)稅采取“企業(yè)申報、稅務(wù)征收、環(huán)保監(jiān)測、信息共享”的稅收征管模式，明確環(huán)境信息依法披露的基本內(nèi)容，強調(diào)企業(yè)生態(tài)環(huán)境保護(hù)的主體責(zé)任，提高環(huán)境信息披露質(zhì)量和水平，公司環(huán)境責(zé)任履行情況受到更加廣泛的關(guān)注；針對非環(huán)保型產(chǎn)品和生產(chǎn)要素征稅使得企業(yè)的收益率下降，旨在保全股東權(quán)益，企業(yè)減少對污染型產(chǎn)品的生產(chǎn)，在替代效應(yīng)作用下轉(zhuǎn)向綠色生產(chǎn)，同時生產(chǎn)綠色產(chǎn)品能夠滿足上下游供應(yīng)商以及普通消費者的綠色消費需求，統(tǒng)籌利益相關(guān)者目標(biāo)，形成互惠共贏的良好局面，強化社會責(zé)任履行；環(huán)境保護(hù)稅“多排多征、少排少征、不排不征”的杠桿調(diào)節(jié)作用，引導(dǎo)企業(yè)由“被動減排”向“主動治污”轉(zhuǎn)變，提高微觀主體的環(huán)保意識，從而將環(huán)保思維融入公司戰(zhàn)略管理，促進(jìn)治理責(zé)任履行。不難看出，征收環(huán)境保護(hù)稅可能影響企業(yè)ESG責(zé)任履行。

有鑒于此，本文選取2018—2022年中國A股上市公司為研究樣本，構(gòu)建多元回歸模型實證檢驗強化環(huán)境保護(hù)稅征收對于ESG責(zé)任履行的影響機制，并基于企業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型微觀視角，揭示環(huán)境保護(hù)稅如何通過綠色創(chuàng)新與資源配置雙管齊下賦能ESG表現(xiàn)，即環(huán)境保護(hù)稅如何影響企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新、管理綠色創(chuàng)新以及優(yōu)化資源配置。考慮企業(yè)ESG水平受到其他因素的影響，進(jìn)一步探究市場競爭力、企業(yè)聲譽以及政商關(guān)系如何調(diào)節(jié)環(huán)境保護(hù)稅對于企業(yè)ESG責(zé)任履行影響作用。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）環(huán)境保護(hù)稅與企業(yè)ESG責(zé)任履行

隨著我國持續(xù)推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，ESG責(zé)任履行因其關(guān)注環(huán)境、社會和治理協(xié)調(diào)發(fā)展而替代財務(wù)績效成為衡量企業(yè)綜合績效的工具。自《環(huán)境保護(hù)稅法》在我國實施以來，理論界認(rèn)為環(huán)境保護(hù)稅對于企業(yè)ESG責(zé)任履行存在“抑制作用”“促進(jìn)作用”“非線性作用或未成定論”三類觀點。

支持“抑制作用”的觀點認(rèn)為，征收環(huán)境保護(hù)稅導(dǎo)致企業(yè)排污成本上升［1］，且不能有效減少污染物排放［2］，反而刺激“交錢排污”行為［3］?；凇白裱杀炯僬f”，環(huán)境保護(hù)稅作為一種環(huán)境規(guī)制導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)管理成本增加，抑制財務(wù)績效和經(jīng)營績效［4］，并未產(chǎn)生預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)［5］，甚至對產(chǎn)出具有負(fù)向影響［6］。原因在于產(chǎn)能約束政策的缺位導(dǎo)致公司通過規(guī)模效應(yīng)抵消環(huán)境保護(hù)稅稅收壓力，使得中國環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)的提高不僅沒有產(chǎn)生“波特效應(yīng)”，反而抑制綠色創(chuàng)新能力提升，最終導(dǎo)致中國環(huán)境保護(hù)稅政策抑制了中國經(jīng)濟(jì)增長［7］。從“雙重紅利”來看，環(huán)境保護(hù)稅并未實現(xiàn)“綠色紅利”，暫未實現(xiàn)“藍(lán)色紅利”［2］，對減污與增長效應(yīng)均存在抑制作用［7］。

支持“促進(jìn)作用”的觀點認(rèn)為，政府加大征收環(huán)境保護(hù)稅或者增加稅收優(yōu)惠力度促使企業(yè)積極履行環(huán)境責(zé)任［8］。企業(yè)在環(huán)境保護(hù)稅征收影響下減輕排污成本壓力，推動自身節(jié)碳減排、低碳生產(chǎn)，顯著抑制污染物排放，降低人均二氧化碳排放［9］、區(qū)域單位GDP能耗和二氧化硫排放等［10］，實現(xiàn)綠色紅利［11］。征收環(huán)境保護(hù)稅能夠改善環(huán)境質(zhì)量、產(chǎn)生“綠色紅利”的同時，促進(jìn)產(chǎn)出增長［12］、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，實現(xiàn)“藍(lán)色紅利”，即“雙重紅利”效應(yīng)［13］。環(huán)境保護(hù)稅的征收激勵加大環(huán)保投入［14］，引導(dǎo)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新［15-16］，而技術(shù)創(chuàng)新能夠抵消環(huán)境規(guī)制成本［17］、促使企業(yè)改善環(huán)境績效、提升社會責(zé)任履行程度以及提升公司綠色治理水平，即環(huán)境保護(hù)稅對ESG責(zé)任履行產(chǎn)生促進(jìn)作用［14］，進(jìn)而提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力［16，18］，但現(xiàn)階段環(huán)境保護(hù)稅對于企業(yè)ESG責(zé)任履行的促進(jìn)作用還存在進(jìn)一步優(yōu)化的空間。

支持“非線性作用或未成定論”的觀點認(rèn)為，環(huán)境保護(hù)稅未必會產(chǎn)生雙重紅利。首先，環(huán)境保護(hù)稅提升環(huán)?？冃У膶嶋H效果存在污染物異質(zhì)性［19］并且受制于諸多社會經(jīng)濟(jì)因素［20］，環(huán)境保護(hù)稅施加有限的市場壓力，推動企業(yè)提升環(huán)境責(zé)任表現(xiàn)的程度有待進(jìn)一步分析［5］。其次，即使環(huán)境保護(hù)稅能夠?qū)崿F(xiàn)環(huán)境紅利，但能否實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和社會紅利尚存爭議［21］，環(huán)境規(guī)制對企業(yè)績效的影響具有不確定性，兩者之間存在非線性關(guān)系［22］或無顯著的相關(guān)關(guān)系［23］，其中稅率設(shè)計、稅制結(jié)構(gòu)、征管水平以及稅款使用等方面的差異都可能影響環(huán)境稅雙重效應(yīng)的有效發(fā)揮［24］，因此征收環(huán)境保護(hù)稅與企業(yè)ESG責(zé)任履行情況的關(guān)系存在爭議。

（二）環(huán)境保護(hù)稅與綠色創(chuàng)新效應(yīng)及資源配置效應(yīng)

環(huán)境保護(hù)稅改革主要通過綠色技術(shù)、管理創(chuàng)新以及優(yōu)化資源配置等方式助力企業(yè)綠色發(fā)展［25-26］，提高核心競爭力［27］，促進(jìn)ESG責(zé)任履行。

綠色技術(shù)創(chuàng)新具備知識溢出與環(huán)境改善的雙重外部性，能夠通過降低污染物排放、生產(chǎn)綠色產(chǎn)品等方式對于企業(yè)ESG責(zé)任履行情況產(chǎn)生促進(jìn)作用［15-16］。環(huán)境保護(hù)稅通過“約束”與“激勵”雙重作用促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新：環(huán)境規(guī)制的壓力和企業(yè)稅負(fù)負(fù)擔(dān)的“約束”倒逼企業(yè)加大綠色技術(shù)創(chuàng)新力度，形成環(huán)境友好型生產(chǎn)經(jīng)營方式，提高生產(chǎn)效率，降低環(huán)保成本；環(huán)境保護(hù)稅稅收優(yōu)惠政策［5］“激勵”企業(yè)加大綠色技術(shù)創(chuàng)新力度，從而享受更多稅收優(yōu)惠，此外，環(huán)境保護(hù)稅的實施創(chuàng)造了更加公平合理的市場競爭環(huán)境［28］，增加公司持續(xù)綠色創(chuàng)新的動力。但也有部分學(xué)者認(rèn)為該政策的實施對綠色技術(shù)創(chuàng)新存在負(fù)向影響［7］或者非線性關(guān)系［29］，存在缺少根本性綠色創(chuàng)新、綠色技術(shù)創(chuàng)新擠出效應(yīng)和綠色創(chuàng)新路徑依賴等問題［30］。

管理綠色創(chuàng)新是指公司應(yīng)用綠色管理技術(shù)和方法將環(huán)境保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展融入生產(chǎn)經(jīng)營管理中［31］，與綠色技術(shù)創(chuàng)新相比，管理綠色創(chuàng)新側(cè)重于改善管理決策流程和模式，主要包括企業(yè)是否進(jìn)行ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證、實施環(huán)保教育和培訓(xùn)、開展環(huán)保專項行動等［32］?！董h(huán)境保護(hù)稅法》的頒布顯著提升綠色稅收征管強度，為迎合環(huán)境規(guī)制政策的要求，企業(yè)環(huán)保意識增強［25］，積極實施管理綠色化，制定環(huán)境管理戰(zhàn)略規(guī)劃，通過管理綠色創(chuàng)新向外部傳遞主動履行環(huán)境與社會責(zé)任的信號，滿足利益相關(guān)者的綠色需求，形成綠色認(rèn)同，促進(jìn)企業(yè)ESG責(zé)任履行。

相較于綠色技術(shù)創(chuàng)新與管理綠色創(chuàng)新，針對既有資源進(jìn)行重新配置和優(yōu)化，投入成本較少且影響效果能在較短的周期內(nèi)得到驗證［25］，優(yōu)化企業(yè)資源配置能夠在較短時間內(nèi)對公司ESG責(zé)任履行產(chǎn)生正向影響。環(huán)境保護(hù)稅作為市場型環(huán)境規(guī)制工具，其實行向企業(yè)釋放可能存在資源利用效率不高的信號，促使企業(yè)主動對既有原料、人力、資金、研發(fā)等資源重新配置，緩解資源錯配問題［25］。企業(yè)通過減少或放棄生產(chǎn)環(huán)境成本高的產(chǎn)品，將生產(chǎn)資料投入環(huán)境成本相對較低但附加值相對較高的產(chǎn)品，增加綠色高效生產(chǎn)部門，進(jìn)而推動生產(chǎn)率的提高［33］，提高環(huán)境績效。伴隨該政策的施行，公眾環(huán)保意識增強，綠色消費需求增加，企業(yè)亟需優(yōu)化內(nèi)部資源配置并調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)展綠色業(yè)務(wù)［16］，以滿足顧客需求的變化，實現(xiàn)環(huán)保責(zé)任履行的目標(biāo)。

綜上所述，現(xiàn)有文獻(xiàn)尚未形成環(huán)境保護(hù)稅與ESG責(zé)任履行關(guān)系的統(tǒng)一共識，研究視角涵蓋遵循成本假說、波特效應(yīng)、利益相關(guān)者理論等方面，存在“抑制”“促進(jìn)”“非線性或未成定論”等三類觀點，中介變量選擇較少結(jié)合綠色創(chuàng)新效應(yīng)與資源配置效應(yīng)助力ESG責(zé)任履行的兩重作用；鮮有文獻(xiàn)關(guān)注環(huán)境保護(hù)稅征收強度如何影響企業(yè)技術(shù)、管理以及資源配置，進(jìn)而影響ESG責(zé)任履行的非線性關(guān)系。與既有文獻(xiàn)相比，本文的邊際貢獻(xiàn)在于：（1）在研究視角方面，將保護(hù)生態(tài)環(huán)境、促進(jìn)社會發(fā)展與優(yōu)化公司治理等目標(biāo)引入綠色稅制分析框架，實證檢驗環(huán)境保護(hù)稅對于ESG責(zé)任履行的非線性作用，拓展了環(huán)境保護(hù)稅影響企業(yè)微觀行為的相關(guān)研究，豐富了環(huán)境保護(hù)稅政策助力綠色可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)驗證據(jù)。（2）在機制分析方面，立足碳中和背景，引入綠色創(chuàng)新效應(yīng)與資源配置效應(yīng)雙重視角，試圖揭示環(huán)境保護(hù)稅影響企業(yè)ESG責(zé)任履行的可能路徑，圍繞綠色技術(shù)創(chuàng)新、管理綠色創(chuàng)新以及優(yōu)化資源配置，實證檢驗了環(huán)境保護(hù)稅政策雙管齊下賦能ESG績效，豐富了環(huán)境保護(hù)稅與ESG責(zé)任履行非線性相關(guān)性研究內(nèi)容。（3）在調(diào)節(jié)作用分析方面，探究環(huán)境保護(hù)稅與市場競爭力、企業(yè)聲譽以及政商關(guān)系如何產(chǎn)生聯(lián)動影響，檢驗市場競爭力、企業(yè)聲譽以及政商關(guān)系影響環(huán)境保護(hù)稅對于ESG責(zé)任履行曲線的對稱軸移動與陡峭程度變化，為公司提升ESG績效提供指導(dǎo)。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）環(huán)境保護(hù)稅與企業(yè)ESG責(zé)任履行

ESG責(zé)任履行評價體系整合企業(yè)環(huán)境、社會與治理責(zé)任，將企業(yè)績效衡量指標(biāo)從單一財務(wù)維度轉(zhuǎn)向長期綜合價值評價，作為推進(jìn)美麗中國生態(tài)文明建設(shè)的市場型環(huán)境規(guī)制手段，環(huán)境保護(hù)稅的征收旨在促使企業(yè)積極承擔(dān)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境與社會責(zé)任，提升ESG表現(xiàn)。

首先，基于新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的“遵循成本假說”，環(huán)境保護(hù)稅的征收增加公司稅收負(fù)擔(dān)，使得公司不得不進(jìn)行綠色生產(chǎn)與綠色治理，然而這涉及創(chuàng)新環(huán)保技術(shù)、引進(jìn)與改造環(huán)保設(shè)備以及構(gòu)建與管理內(nèi)部環(huán)保組織等，需要花費大量的時間、資金與人力，迫使企業(yè)承擔(dān)額外的環(huán)境治理成本，不僅導(dǎo)致成本增加，而且擠占用于研發(fā)創(chuàng)新活動的資金，使得生產(chǎn)效率降低，利潤空間減小，競爭力減弱。因此，在較為寬松的環(huán)境規(guī)制條件下，環(huán)境保護(hù)稅征收強度較低時，環(huán)保行為邊際收益較低，廠商寧愿選擇繳納較少的環(huán)境保護(hù)稅稅費，采取不遵守環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的行為措施，更加無所顧忌的排放污染物，忽視ESG責(zé)任履行。其次，根據(jù)“污染避難所假說”，征收環(huán)境保護(hù)稅加強地區(qū)環(huán)境治理強度，對于企業(yè)而言是較為嚴(yán)格的規(guī)制手段，企業(yè)試圖減弱外部成本內(nèi)部化導(dǎo)致成本增加的不利影響，污染產(chǎn)業(yè)可能會直接向管制寬松地區(qū)轉(zhuǎn)移取代自身實施綠色化轉(zhuǎn)型策略，非但不能提高自身ESG責(zé)任履行，而且不利于接收地綠色發(fā)展。再次，環(huán)境規(guī)制對于成本的影響，可能導(dǎo)致廠商通過“規(guī)模效應(yīng)”減少單位產(chǎn)值的排污量，以減少環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)提升帶來的沖擊，更多產(chǎn)出帶來污染排放的增加，環(huán)境保護(hù)稅的征收導(dǎo)致不僅沒有帶來經(jīng)濟(jì)效益，反而可能抑制環(huán)境效益，企業(yè)環(huán)境、社會與治理責(zé)任履行能力可見一斑。最后，環(huán)境稅收優(yōu)惠與政府環(huán)境補貼等優(yōu)惠政策容易導(dǎo)致企業(yè)對政府幫扶產(chǎn)生依賴心理，出現(xiàn)“尋租”現(xiàn)象或產(chǎn)生“漂綠”行為，向外界傳遞虛假信號，抑制真實環(huán)保與創(chuàng)新行為，擠出綠色化轉(zhuǎn)型，真實ESG表現(xiàn)情況存疑。由此推出，當(dāng)環(huán)境保護(hù)稅整體稅負(fù)水平較低時，繳納環(huán)境保護(hù)稅將抑制ESG責(zé)任履行。

隨著環(huán)境規(guī)制力度加強，政府提高環(huán)境保護(hù)稅納稅標(biāo)準(zhǔn)，公司為非綠色生產(chǎn)經(jīng)營行為付出更加昂貴的成本，此時廠商不得不更加關(guān)注環(huán)境治理，進(jìn)行綠色化轉(zhuǎn)型，提升自身ESG責(zé)任履行水平，通過綠色技術(shù)創(chuàng)新等方式實現(xiàn)減污降碳，即“波特假說”。繳納高額環(huán)境保護(hù)稅將倒逼企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新來彌補遵循成本的同時保證長期生產(chǎn)不受影響。同時，較高的稅負(fù)與企業(yè)環(huán)保投資額差距不大，因此積極履行ESG責(zé)任的邊際收益可能覆蓋相應(yīng)的成本并且實現(xiàn)“雙重紅利”，隨著環(huán)境執(zhí)法力度的日益加大，環(huán)境保護(hù)稅稅費逐漸高于綠色投入金額，即便是考慮投入成本，企業(yè)也會進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型，積極履行自身的環(huán)境、社會與治理責(zé)任。環(huán)境保護(hù)稅納稅總額的提升全面提高社會對于環(huán)境治理的關(guān)注度，員工、上下游供應(yīng)商、消費者以及政府部門等各類群體將給予ESG表現(xiàn)優(yōu)異企業(yè)更高的關(guān)注度，公眾傾向與ESG責(zé)任履行情況良好的公司合作?；诶嫦嚓P(guān)者理論，區(qū)別于傳統(tǒng)的股東權(quán)益最大化，旨在滿足利益相關(guān)者的綜合期望，公司將花費更多時間精力致力于環(huán)保事業(yè)，提升自身的ESG責(zé)任履行水平。按規(guī)定核定并繳納環(huán)境保護(hù)稅的過程中，因通過綠色轉(zhuǎn)型積極響應(yīng)政府政策，順應(yīng)政府環(huán)保導(dǎo)向，將環(huán)境治理納入公司戰(zhàn)略管理，有助于獲得“身份獎勵”，以此獲得充足的外部資源和政府資金扶持。同時，環(huán)境保護(hù)稅稅收優(yōu)惠以及相關(guān)補貼政策能夠驅(qū)動企業(yè)清潔生產(chǎn)與末端治理創(chuàng)新，改善環(huán)境績效并幫助社會與治理績效的提升。綜上，提高環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)能夠發(fā)揮約束與激勵雙重作用，實現(xiàn)企業(yè)ESG責(zé)任履行情況改善?；谝陨戏治觯岢鋈缦卵芯考僭O(shè)：

H1：環(huán)境保護(hù)稅與企業(yè)ESG責(zé)任履行之間呈“U”型關(guān)系，即環(huán)境保護(hù)稅對ESG責(zé)任履行的影響存在“門檻效應(yīng)”：在“臨界值”之前，環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)增加抑制ESG責(zé)任履行；在“臨界值”之后，隨著環(huán)境保護(hù)稅征收力度加強ESG履行情況不斷改善。

（二）綠色創(chuàng)新與資源配置影響環(huán)境保護(hù)稅對于企業(yè)ESG責(zé)任履行的非線性作用

征收環(huán)境保護(hù)稅旨在推動綠色化轉(zhuǎn)型理念落地并助力“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)，企業(yè)綠色發(fā)展依賴于包含綠色技術(shù)創(chuàng)新、管理綠色創(chuàng)新在內(nèi)的綠色創(chuàng)新效應(yīng)和資源配置效應(yīng)的雙重作用。

1綠色創(chuàng)新效應(yīng)

綠色技術(shù)創(chuàng)新具有高成本、長周期以及高風(fēng)險等特點，完整的綠色技術(shù)創(chuàng)新過程需要耗費大量人力、物力，倘若資金投入不足勢必弱化綠色技術(shù)創(chuàng)新動能，導(dǎo)致沉沒成本增加、產(chǎn)出下降。當(dāng)環(huán)境規(guī)制強度較小時，由于許多企業(yè)在綠色領(lǐng)域經(jīng)驗較少以及對于污染生產(chǎn)成本和危害認(rèn)識不足，因此對于綠色技術(shù)創(chuàng)新重視程度較弱。此時環(huán)境保護(hù)稅的征收使得企業(yè)外部成本增加，擠占財務(wù)資源，進(jìn)而擠出綠色創(chuàng)新要素投入，產(chǎn)生“遵循成本”效應(yīng)。同時，與收費較低的稅收支出相比較，綠色技術(shù)創(chuàng)新成本更高，面臨的成本壓力使得廠商更不愿作出積極的創(chuàng)新選擇，綠色技術(shù)創(chuàng)新水平下降。然而，隨著環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)達(dá)到一定數(shù)值后，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新隨著環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)的增加而增加。此時，綠色稅收與環(huán)境費用的支出逐漸大于綠色技術(shù)創(chuàng)新的成本，出于優(yōu)化成本費用支出結(jié)構(gòu)的考量，試圖通過綠色技術(shù)創(chuàng)新來降低自身減排成本的壓力，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生“創(chuàng)新補償”效應(yīng)。其次，環(huán)境保護(hù)稅的持續(xù)征收營造了合理規(guī)范的市場競爭環(huán)境，企業(yè)為維持市場份額，亟需由通過無限制的排放獲取競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)向通過綠色技術(shù)創(chuàng)新來保持領(lǐng)先地位。環(huán)境保護(hù)稅征收額的持續(xù)增長帶來了推動創(chuàng)新的外部壓力，外部壓力有助于激勵創(chuàng)新思維，引導(dǎo)公司開展綠色技術(shù)創(chuàng)新活動。再者，環(huán)境保護(hù)稅收專款專用、稅收優(yōu)惠以及相關(guān)補貼政策激勵企業(yè)清潔生產(chǎn)與末端治理創(chuàng)新，以此來獲得政府補助，享受更多稅收優(yōu)惠。綠色技術(shù)創(chuàng)新具備知識溢出與環(huán)境改善的雙重外部性，能夠通過降低污染物排放、生產(chǎn)綠色產(chǎn)品等方式對于ESG責(zé)任履行情況產(chǎn)生促進(jìn)作用［15-16］。

由于我國環(huán)境環(huán)保稅政策于2018年開始實施，起步較晚，環(huán)境管理制度相對落后，在環(huán)境規(guī)制強度較低階段，高管綠色認(rèn)知不足，尚未樹立環(huán)保意識，征收環(huán)境保護(hù)稅將環(huán)境成本內(nèi)部化不符合利潤最大化的目標(biāo)，因此企業(yè)對于環(huán)保行為產(chǎn)生抵觸情緒，參與環(huán)境治理的內(nèi)在動力不足。旨在彌補環(huán)保成本的損失，廠商不僅不會關(guān)注反而會減少管理綠色創(chuàng)新。此外，綠色稅收征管強度較低時，環(huán)保法律法規(guī)仍存在不足之處，企業(yè)在綠色管理方面可能缺乏明確的指導(dǎo)和標(biāo)準(zhǔn)，對于綠色管理模式與制度存在疑惑，加之實施管理綠色化轉(zhuǎn)型面臨一系列不確定性的困難和挑戰(zhàn)，為了規(guī)避風(fēng)險，公司將采取不作為的方式對待管理綠色發(fā)展。作為政府外部治理的環(huán)境規(guī)制政策，稅收征管強度提升加大對于管理層的監(jiān)管力度，監(jiān)督企業(yè)將環(huán)保資金、設(shè)備和人力等資源用于綠色業(yè)務(wù)、綠色研發(fā)和綠色管理，迫使公司主動改變并優(yōu)化其原有粗放的管理和生產(chǎn)方式，比如設(shè)置綠色考評管理機制、綠色技術(shù)創(chuàng)新激勵等多種綠色管理手段來減排增效提升企業(yè)參與環(huán)境治理的內(nèi)在動力，從而提升治理責(zé)任的履行［26］。環(huán)境保護(hù)稅強度的提升反映環(huán)境保護(hù)的重要性程度日益提高，有能力的管理者能夠正確判斷形勢，增強環(huán)保意識，采取環(huán)境友好型管理決策。旨在獲取政府的稅收優(yōu)惠、環(huán)境治理專項款等資源來彌補大幅提高的環(huán)境保護(hù)稅支出，企業(yè)實行與國家環(huán)境政策要求相符的綠色管理策略，通過管理綠色創(chuàng)新主動響應(yīng)環(huán)境變化，實現(xiàn)資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)目標(biāo)，更好地提升聲譽和綠色形象，促進(jìn)ESG表現(xiàn)?；谝陨戏治觯岢鋈缦卵芯考僭O(shè)：

H2a：環(huán)境保護(hù)稅與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新呈“U”型關(guān)系，即環(huán)境保護(hù)稅對綠色技術(shù)創(chuàng)新影響存在“門檻效應(yīng)”：在“臨界值”之前，環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)增加抑制綠色技術(shù)創(chuàng)新；在“臨界值”之后，隨著環(huán)境保護(hù)稅征收力度加強綠色技術(shù)創(chuàng)新水平提高。

H2b：環(huán)境保護(hù)稅與企業(yè)管理綠色創(chuàng)新呈“U”型關(guān)系，即環(huán)境保護(hù)稅對管理綠色創(chuàng)新影響存在“門檻效應(yīng)”：在“臨界值”之前，環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)增加抑制管理綠色創(chuàng)新；在“臨界值”之后，隨著環(huán)境保護(hù)稅征收力度加強管理綠色創(chuàng)新愈加顯著。

2資源配置效應(yīng)

環(huán)境保護(hù)稅征收強度較小階段，由于稅額較低，沒有形成有效的政策性信號，企業(yè)在維持原有生產(chǎn)經(jīng)營基礎(chǔ)上策略性地應(yīng)對環(huán)境規(guī)制政策，然而這種面對稅收政策的典型策略反饋勢必擠占內(nèi)部資源，不利于優(yōu)化資源配置。同時，環(huán)境保護(hù)稅的征收迫使企業(yè)承擔(dān)額外成本，倘若環(huán)保邊際成本增長速度大于資源配置效率優(yōu)化所產(chǎn)生的邊際收益增長速度，企業(yè)喪失改善資源配置的積極性，效率下降。最后，由于環(huán)境保護(hù)稅地方性強的特點，地方政府試圖通過放松稅收征管促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，以補貼等方式弱化稅收征管雖然能夠擴(kuò)大資源供給規(guī)模，但是可能會出現(xiàn)重復(fù)建設(shè)等問題，并不能優(yōu)化公司內(nèi)部要素的配置效率。環(huán)境保護(hù)稅負(fù)持續(xù)增長向廠商釋放資源配置效率低下的強烈信號，一旦稅額超過一定標(biāo)準(zhǔn)，使用資源的成本大幅增加，旨在保持自身競爭力水平，企業(yè)將會節(jié)約資源使用并提高利用效率。此時，企業(yè)必須打破原先生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)，主動緩解資源錯配問題，多產(chǎn)品公司可以減少或者放棄生產(chǎn)環(huán)境成本高的產(chǎn)品，將生產(chǎn)資源投入環(huán)境成本低但附加值高的產(chǎn)品，完成成本轉(zhuǎn)移以及資源配置效率的優(yōu)化。伴隨環(huán)境規(guī)制力度的加強，公眾綠色意識和綠色消費需求增加，企業(yè)亟需將資源分配給綠色產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)，增加綠色部門，發(fā)展綠色業(yè)務(wù)以此順應(yīng)市場變化。同時環(huán)境保護(hù)稅的增加在這一階段促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新，新技術(shù)帶來資源利用效率的提升。高征稅增加地方財政收入，提高區(qū)域新型基礎(chǔ)設(shè)施的供給能力，企業(yè)可以利用綠色公共設(shè)施，避免重復(fù)投入，節(jié)約資源要素，將資金、人力和物力配置在更高效的項目中，資源配置得以優(yōu)化。針對既有資源進(jìn)行重新配置和優(yōu)化，投入成本較少且影響效果能在較短的周期內(nèi)得到驗證［25］，提高企業(yè)資源配置效率能夠在較短時間內(nèi)對ESG責(zé)任履行產(chǎn)生正向影響?；谝陨戏治?，提出如下研究假設(shè)：

H3：環(huán)境保護(hù)稅與企業(yè)優(yōu)化資源配置呈“U”型關(guān)系，即環(huán)境保護(hù)稅對資源配置效率影響存在“門檻效應(yīng)”：在“臨界值”之前，環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)增加抑制優(yōu)化資源配置；在“臨界值”之后，隨著環(huán)境保護(hù)稅征收力度加強資源配置的優(yōu)化。

綜上所述，征收環(huán)境保護(hù)稅可能通過綠色創(chuàng)新效應(yīng)與資源配置效應(yīng)對于ESG責(zé)任履行的產(chǎn)生影響，如圖1所示。

四、研究設(shè)計

（一）研究樣本與數(shù)據(jù)收集

選取2018—2022年中國A股上市企業(yè)作為研究樣本，ESG責(zé)任履行表現(xiàn)來自Wind數(shù)據(jù)庫的ESG評分指標(biāo)；企業(yè)環(huán)境保護(hù)稅數(shù)據(jù)與污染排放數(shù)據(jù)來自上市公司年報、公司信息網(wǎng)站、社會責(zé)任報告以及稅務(wù)局網(wǎng)站，自行計算整理匯總；財務(wù)及管理數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫。參照以往研究，確保樣本合理性，按照如下原則進(jìn)行數(shù)據(jù)處理：（1）剔除ST、*ST及"PT樣本企業(yè)；（2）剔除保險金融類企業(yè)；（3）剔除數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的觀測值。選擇Stata17進(jìn)行數(shù)據(jù)處理與分析，旨在避免極端值可能對于研究結(jié)論產(chǎn)生不利影響，針對連續(xù)變量在1%和99%的分位數(shù)上進(jìn)行縮尾處理，最終得到10493個觀測數(shù)據(jù)。

（二）變量選擇

1.被解釋變量：企業(yè)ESG責(zé)任履行。采用Wind數(shù)據(jù)庫中ESG評價體系的數(shù)據(jù)作為被解釋變量。一方面，研究中國環(huán)境保護(hù)稅對于中國上市公司ESG的影響，需要運用本土專業(yè)ESG評級機構(gòu)，Wind數(shù)據(jù)庫在深入研究各項國際標(biāo)準(zhǔn)和指南的基礎(chǔ)上，兼容中國特色，提供更適合我國公司的ESG評價體系。另一方面，Wind依托強大的數(shù)據(jù)收集整理與分析處理能力，為用戶提供清晰可視的底層數(shù)據(jù)與評分結(jié)果，滿足用戶ESG數(shù)據(jù)多元化應(yīng)用需求，推動中國可持續(xù)投資的發(fā)展。評價范圍主要涵蓋環(huán)境（E）、社會（S）、公司治理（G）3大維度、25個議題和2000多個關(guān)鍵點，將企業(yè)ESG責(zé)任履行情況分為9個評級（AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C），分別計算ESG管理實踐得分與ESG爭議事件得分，二者評分加總得到企業(yè)ESG責(zé)任履行綜合得分，該指標(biāo)評分越高代表ESG責(zé)任履行情況越好。

2.解釋變量：環(huán)境保護(hù)稅。作為我國唯一的綠色稅種，環(huán)境保護(hù)稅源于1979年開始征收的排污費，旨在規(guī)避執(zhí)法剛性不足等問題，推動“費”改“稅”，利用法律強制性促使企業(yè)減少污染行為，加強環(huán)境治理，保護(hù)環(huán)境?？紤]環(huán)境保護(hù)稅數(shù)值較大等特質(zhì)，本研究選取企業(yè)實際繳納環(huán)境保護(hù)稅額的自然對數(shù)衡量解釋變量，其中環(huán)境保護(hù)稅的數(shù)據(jù)來源于企業(yè)年度報告的財務(wù)報表附注、公司信息網(wǎng)站、社會責(zé)任報告以及稅務(wù)局網(wǎng)站，缺少數(shù)值利用企業(yè)排放應(yīng)納稅污染物數(shù)量自行計算整理匯總。

圖1"研究框架

3.控制變量：借鑒現(xiàn)有研究，主要從企業(yè)層面選取了兩類可能影響研究結(jié)果的因素作為控制變量。一類是與企業(yè)環(huán)境污染水平相關(guān)的變量，包括企業(yè)規(guī)模（Size）與污染物排放程度（Pollution），企業(yè)規(guī)模越大，生產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量越多，污染物排放數(shù)量隨之增加，承擔(dān)較高的環(huán)境保護(hù)稅，同時，污染程度作為一個內(nèi)生變量，可能會影響企業(yè)環(huán)境保護(hù)稅繳納稅額和ESG責(zé)任履行，控制企業(yè)污染強度能夠剔除兩者之間互為因果關(guān)系。企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較大，或者產(chǎn)生的污染物對于環(huán)境危害程度較高即污染當(dāng)量數(shù)較高，繳納更高的環(huán)境保護(hù)稅，以上兩種情況并不能反映企業(yè)ESG責(zé)任履行情況良好。另外一類是與財務(wù)指標(biāo)相關(guān)的變量，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、現(xiàn)金流比率（Cashflow）、股權(quán)集中度（Top5）、企業(yè)社會財富創(chuàng)造力（TobinQ）等變量可能會對研究結(jié)果產(chǎn)生影響，因此予以控制。

被解釋變量、解釋變量以及控制變量定義如表1所示。

（三）模型設(shè)計

環(huán)境保護(hù)稅對ESG責(zé)任履行影響的基準(zhǔn)回歸模型構(gòu)建如下：

Wind_ESGi，t=α0+α1Taxi，t+α2Tax2i，t+α3Xi，t+μj+λt+εi，t（1）

式（1）中，Wind_ESGi，t表示因變量企業(yè)ESG責(zé)任履行水平，Taxi，t表示t期企業(yè)i實際繳納環(huán)境保護(hù)稅稅額的自然對數(shù)，Tax2i，t表示實際繳納環(huán)境保護(hù)稅稅額自然對數(shù)的平方項，Xi，t表示一系列控制變量，αi代表回歸系數(shù)，μj、λt分別表示行業(yè)固定效應(yīng)、時間固定效應(yīng)，下標(biāo)j表示企業(yè)所處二分位行業(yè)類型，εi，t表示模型隨機擾動項?；鶞?zhǔn)回歸設(shè)定部分，控制變量組固定企業(yè)層面相關(guān)財務(wù)指標(biāo)與污染水平，并利用行業(yè)固定效應(yīng)克服環(huán)境保護(hù)稅征收在不同行業(yè)間可能存在的不隨時間變動的遺漏特征，通過分析核心解釋變量及其二次項的系數(shù)估計方向與顯著性判斷假設(shè)H1是否成立。

五、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計

主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示，企業(yè)ESG責(zé)任履行情況的均值為3085，最大值為6727，最小值僅有0560，表明樣本企業(yè)ESG責(zé)任履行情況差異較大，存在部分公司ESG責(zé)任履行情況不太理想。企業(yè)實際繳納環(huán)境保護(hù)稅Tax的均值13810，標(biāo)準(zhǔn)差為1504，表明樣本數(shù)據(jù)離散程度較高，環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)存在一定差異。從控制變量的統(tǒng)計結(jié)果來看，樣本企業(yè)在污染當(dāng)量數(shù)、公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流比率、前五大股東持股比例和托賓Q"值方面存在未見異常的差異，與現(xiàn)實情況基本吻合。

（二）基準(zhǔn)回歸

利用雙向固定效應(yīng)模型針對環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)對企業(yè)ESG責(zé)任履行情況進(jìn)行回歸，結(jié)果如表3所示。列（1）為未固定行業(yè)與年份且未考慮控制變量影響的回歸結(jié)果，列（2）為控制行業(yè)與年份但尚未納入控制變量，列（3）為控制行業(yè)與年份且納入控制變量后的回歸結(jié)果。結(jié)果顯示，無論是否考慮其他控制因素影響，Tax2的回歸系數(shù)皆呈現(xiàn)1%統(tǒng)計水平上顯著正相關(guān)，這表明征收環(huán)境保護(hù)稅與ESG責(zé)任履行情況呈U型曲線，且這種顯著關(guān)系不隨控制變量選擇所影響，假設(shè)H1得到驗證。

（三）穩(wěn)健性檢驗

1UTEST檢驗

參考Lind和Mehlum（2010）［34］的研究，本文利用UTEST程序?qū)Νh(huán)境保護(hù)稅與企業(yè)ESG責(zé)任履行的U型關(guān)系展開檢驗，結(jié)果如表4所示。

可以看出，計算出的Tax極值點為13284，Tax取值范圍為"［7840，20892］，極值點在數(shù)據(jù)范圍內(nèi)，并且在"5%"的統(tǒng)計水平上拒絕原假設(shè)。同時，結(jié)果中斜率在區(qū)間內(nèi)為一正一負(fù)，因而可以認(rèn)為存在U型關(guān)系。上述U型關(guān)系意味著，當(dāng)環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)低于極值點水平時，加強征稅力度抑制ESG責(zé)任履行；高于極值點水平時，抑制作用將轉(zhuǎn)變?yōu)榇龠M(jìn)作用。其經(jīng)濟(jì)學(xué)含義在于，一方面，公司基于成本擠占、環(huán)保認(rèn)知不足、生產(chǎn)規(guī)模不受限制以及存在“尋租”和“漂綠”等投機行為，沒有提升ESG績效的動力；另一方面，當(dāng)環(huán)境規(guī)制強度上升，企業(yè)受到約束與激烈雙重作用將會努力改善ESG表現(xiàn)。對照表2主要變量描述性統(tǒng)計情況，環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)Tax均值為13810，略高于極值點水平，可見研究中大半樣本位于U型曲線的右端，針對這部分企業(yè)加強環(huán)境保護(hù)稅征收力度，有助于提高其ESG表現(xiàn)。

2替換核心變量

通過選擇不同的替代變量重新進(jìn)行回歸，以解決指標(biāo)選取不當(dāng)而出現(xiàn)估計偏差的問題。首先，替換解釋變量。采用上市企業(yè)應(yīng)繳納環(huán)境保護(hù)稅稅額，重新對基準(zhǔn)回歸模型（1）進(jìn)行回歸估計，回歸結(jié)果如表5列（1）所示，環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)pretax2的系數(shù)為0026，在1%的水平上顯著。其次，替換被解釋變量，參考王禹等（2022）［14］研究采用華證ESG評級指標(biāo)衡量企業(yè)ESG責(zé)任履行情況，重新對基準(zhǔn)回歸模型（1）進(jìn)行回歸估計，回歸結(jié)果如列（2）所示，環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)Tax2的系數(shù)為0049，通過5%的顯著性水平檢驗。說明征收環(huán)境保護(hù)稅與ESG責(zé)任履行呈U型非線性關(guān)系，驗證基準(zhǔn)回歸模型（1）的穩(wěn)健性。

3替換公司固定效應(yīng)

由于研究模型中可能存在的不可觀測且不隨時間變化的遺漏變量，旨在消除公司個體因素對回歸結(jié)果產(chǎn)生影響，控制企業(yè)個體固定效應(yīng)，進(jìn)一步分析可能存在與公司個體性因素相關(guān)且不隨時間變動的遺漏變量問題。旨在避免固定效應(yīng)間相互吸收，本文將行業(yè)固定效應(yīng)替換為個體固定效應(yīng)重新對H1進(jìn)行回歸。回歸結(jié)果如表5列（3）所示，核心解釋變量及其二次項回歸系數(shù)均在"5%"的水平上顯著，替換為個體固定效應(yīng)后的模型回歸結(jié)果與基準(zhǔn)回歸基本一致，表明估計結(jié)論較為穩(wěn)健。

（四）內(nèi)生性檢驗

環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)與ESG責(zé)任履行可能存在雙向因果關(guān)系，同時可能存在遺漏變量導(dǎo)致模型估計偏誤，采用兩階段工具變量法進(jìn)一步克服內(nèi)生性問題。模型中內(nèi)生變量為環(huán)境保護(hù)稅及其二次項，基于內(nèi)生變量組，選取各個省份歷年環(huán)保處罰案件數(shù)（IV_Incident）和對應(yīng)二次項（IV_Incident_sq），以及滯后一期的環(huán)境保護(hù)稅（IV_Lag）及其二次項（IV_Lag_sq）作為兩組工具變量。這是因為，省級環(huán)保處罰案件數(shù)量越多表明越強的環(huán)境規(guī)制力度，同樣意味該地區(qū)環(huán)境問題突出，影響地區(qū)環(huán)境保護(hù)稅的征收，滿足相關(guān)性要求，而省級層面環(huán)保處罰案件個數(shù)與個體ESG責(zé)任履行不存在緊密聯(lián)系，一定程度上滿足外生性；由于環(huán)境保護(hù)稅的時間序列存在一定自相關(guān)性，因此滯后一期的環(huán)境保護(hù)稅滿足相關(guān)性要求，然而滯后一期的環(huán)境保護(hù)稅與企業(yè)當(dāng)期ESG責(zé)任履行無關(guān)，因此提供外生性，能夠成為環(huán)境保護(hù)稅的工具變量。

如表6列（1）和列（2）分別為兩組工具變量的一階段估計結(jié)果，兩組工具變量所對應(yīng)的四個工具變量全部顯著，支持相關(guān)性；列（3）為二階段回歸結(jié)果：在2SLS法下，Tax和Tax2的系數(shù)方向與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致，且顯著性水平較高，說明基準(zhǔn)回歸結(jié)論具有穩(wěn)健性。進(jìn)一步進(jìn)行不可識別、過度識別和弱工具變量檢驗，不可識別檢驗的Kleibergen-Paap"rk"LM統(tǒng)計量值為820026，拒絕原假設(shè)，否認(rèn)工具變量的不可識別問題；由于研究選取的工具變量數(shù)量較多，進(jìn)行Hansen"J的過度識別檢驗，結(jié)果并未拒絕工具變量組有效的原假設(shè)；弱工具變量檢驗結(jié)果表明Cragg-Donald"Wald"F統(tǒng)計量為1053508，高于Stock-Yogo"15%臨界水平1159，拒絕弱工具變量原假設(shè)。

（五）機制分析

為了進(jìn)一步研究環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)強度對于企業(yè)ESG責(zé)任履行情況的作用機制，結(jié)合前文理論分析，本部分從綠色技術(shù)創(chuàng)新、管理綠色創(chuàng)新和資源配置優(yōu)化等三個方面探討綠色創(chuàng)新效應(yīng)、資源配置效應(yīng)兩個維度對于環(huán)境保護(hù)稅賦能ESG責(zé)任履行的影響路徑，見表7。

1綠色技術(shù)創(chuàng)新。綠色技術(shù)創(chuàng)新能夠提升ESG表現(xiàn)，環(huán)境保護(hù)稅的征收通過引導(dǎo)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新行為進(jìn)而影響ESG責(zé)任履行。研究采用年度綠色發(fā)明專利申請數(shù)量的自然對數(shù)表示綠色技術(shù)創(chuàng)新，表7列（1）結(jié)果顯示，環(huán)境保護(hù)稅平方項的回歸系數(shù)為0023，且通過1%的顯著性水平檢驗，表明綠色技術(shù)創(chuàng)新這一企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)細(xì)分項在環(huán)境保護(hù)稅與ESG責(zé)任履行之間的傳導(dǎo)路徑。環(huán)境保護(hù)稅的征收先抑制綠色技術(shù)創(chuàng)新，隨著征收稅額持續(xù)提升達(dá)到一定數(shù)值，環(huán)境保護(hù)稅通過創(chuàng)新補償效應(yīng)、競爭效應(yīng)以及稅收優(yōu)惠的激勵作用促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新，假設(shè)H2a得到驗證。

2管理綠色創(chuàng)新。參照席龍勝和趙輝（2022）［32］的研究，設(shè)計五個指標(biāo)度量管理綠色創(chuàng)新?？紤]到數(shù)據(jù)可獲得性，根據(jù)CSMAR環(huán)境數(shù)據(jù)庫中上市公司環(huán)境監(jiān)管與認(rèn)證披露情況表中列示的是否ISO14001認(rèn)證、是否通過ISO9001認(rèn)證，上市公司管理披露情況表中列示的環(huán)保管理制度體系、環(huán)保教育與培訓(xùn)、環(huán)保專項行動，通過加總獲得綜合得分作為管理綠色創(chuàng)新的代理指標(biāo)。根據(jù)表7列（2）結(jié)果發(fā)現(xiàn)，環(huán)境保護(hù)稅的征收先抑制企業(yè)管理綠色創(chuàng)新，隨著征收稅額持續(xù)提升達(dá)到一定數(shù)值，環(huán)境保護(hù)稅促進(jìn)管理綠色創(chuàng)新，呈現(xiàn)“U”型曲線，通過了1%的顯著性水平檢驗，驗證了管理綠色創(chuàng)新這一企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)細(xì)分項在其中的作用機制。

3優(yōu)化資源配置。公司減少生產(chǎn)環(huán)境成本高的產(chǎn)品，增加綠色生產(chǎn)，提升環(huán)境與社會績效，推動生產(chǎn)率提高，緩解資源錯配問題，促進(jìn)治理績效的提升，進(jìn)而對ESG水平產(chǎn)生正向影響。本文采用ACF法測算的全要素生產(chǎn)率代理企業(yè)生產(chǎn)資源配置效率的優(yōu)化，表7列（3）結(jié)果表明環(huán)境保護(hù)稅平方項的回歸系數(shù)為0001，且plt;001，表明環(huán)境保護(hù)稅通過優(yōu)化資源配置機制作用于企業(yè)ESG責(zé)任履行，假設(shè)H3得到驗證。

六、進(jìn)一步分析

上述結(jié)論表明環(huán)境保護(hù)稅對于ESG表現(xiàn)存在先抑制后促進(jìn)的作用特征并對綠色創(chuàng)新效應(yīng)與資源配置效應(yīng)雙重機制進(jìn)行深入剖析，然而環(huán)境保護(hù)稅政策力度對于ESG表現(xiàn)的影響還面臨其他方面的約束。推進(jìn)企業(yè)ESG責(zé)任履行作為涵蓋環(huán)境、社會和治理績效的系統(tǒng)性工程，需要關(guān)注“U”型作用如何變化，旨在檢驗調(diào)節(jié)效應(yīng)，在基準(zhǔn)回歸模型的基礎(chǔ)上引入交互項，并構(gòu)建以下模型（2）分別考察市場競爭力、企業(yè)聲譽以及政商關(guān)系對環(huán)境保護(hù)稅影響企業(yè)ESG責(zé)任履行的調(diào)節(jié)作用，本研究關(guān)注調(diào)節(jié)變量如何影響環(huán)境保護(hù)稅和ESG"表現(xiàn)“U”型關(guān)系對稱軸的左右移動以及曲線的平緩或者陡峭。具體如下：

ESGi，t=β0+（β1+β2Moderatori，t）×Taxi，t+（β3+β4Moderatori，t）×Tax2i，t+β5Moderatori，t+β6Xit+μj+λt+εi，t（2）

式（2）中，ESGi，t表示因變量企業(yè)ESG責(zé)任履行水平，Taxi，t表示t期企業(yè)實際繳納環(huán)境保護(hù)稅稅額的自然對數(shù)，Tax2i，t表示實際繳納環(huán)境保護(hù)稅稅額自然對數(shù)的平方項，Moderatori，t表示調(diào)節(jié)變量，下文分別用表示市場競爭力的HHI、企業(yè)聲譽的REP、政商關(guān)系的Gamp;M以及Rent帶入其中，Xi，t表示一系列控制變量，βi代表回歸系數(shù)，μj、λt、εi，t分別表示行業(yè)固定效應(yīng)、時間固定效應(yīng)、隨機擾動項。

a=β3+β4Moderatori，t（3）

axis=-（β1+β2Moderatori，t）/2×（β3+β4Moderatori，t）（4）

式（2）所對應(yīng)的非線性模型設(shè)定下，由系數(shù)估計量所表示的二次函數(shù)二次項系數(shù)a以及對稱軸axis表達(dá)式分別如式（3）和式（4）所示。經(jīng)實際回歸確定具體估計量取值后，包含二次項的調(diào)節(jié)效應(yīng)分析直接轉(zhuǎn)化為：以調(diào)節(jié)變量為自變量、估計系數(shù)為前定參數(shù)、曲線對稱軸及二次項系數(shù)分別作為因變量的函數(shù)單調(diào)性分析。具體而言，二次項模型對稱軸關(guān)于調(diào)節(jié)變量的變動關(guān)系決定"U"型曲線的具體位置，影響重要轉(zhuǎn)折點；二次項系數(shù)關(guān)于調(diào)節(jié)變量的變動決定曲線陡峭程度，代表了解釋變量對被解釋變量邊際影響力與反應(yīng)強度的變化。

（一）市場競爭力的調(diào)節(jié)作用分析

產(chǎn)品市場競爭程度關(guān)乎企業(yè)ESG行為表現(xiàn)。本文利用赫芬達(dá)爾指數(shù)（HHI）表示市場競爭力水平，HHI1：單個公司主營業(yè)務(wù)收入與行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入合計數(shù)比值的平方的累計。

如表8列（1）所示Moderator系數(shù)為19270，并且通過5%的顯著性水平檢驗，表明調(diào)節(jié)變量市場競爭力本身對于被解釋變量企業(yè)ESG責(zé)任履行產(chǎn)生影響。通過計算二次項系數(shù)以及對稱軸可以推斷出：市場競爭越不激烈，壟斷程度越高時，曲線愈加陡峭且對稱軸右移。當(dāng)赫芬達(dá)爾指數(shù)越高，即市場競爭越不激烈時，征收環(huán)境保護(hù)稅對ESG績效抑制作用更加長久，唯有征收更高昂的稅額，才能激發(fā)促進(jìn)作用的產(chǎn)生，這可能是因為當(dāng)市場競爭水平較低，壟斷水平較高時，壟斷廠商對市場控制力更強，無須適應(yīng)市場綠色需求。同時，利益相關(guān)者不容易獲取到企業(yè)的ESG數(shù)據(jù)相關(guān)信息導(dǎo)致其遵循綠色發(fā)展理念意愿較低。然而一旦進(jìn)入拐點，高HHI曲線陡峭程度大于低HHI曲線，即市場壟斷水平高時企業(yè)ESG績效上升速度快于市場競爭水平高時公司的ESG表現(xiàn)，這可能是因為壟斷廠商擁有資金、技術(shù)以及人員等各維度優(yōu)勢，一旦進(jìn)行綠色創(chuàng)新與資源配置，能夠比中小廠商更快速地改善ESG水平，提高環(huán)境、社會與治理績效。表8列（2）HHI2利用單個公司營業(yè)收入與行業(yè)營業(yè)收入合計數(shù)比值的平方的累計衡量計算赫芬達(dá)爾指數(shù)，同樣得出以上結(jié)論。

（二）企業(yè)聲譽的調(diào)節(jié)作用分析

企業(yè)聲譽與ESG表現(xiàn)密切相關(guān)，借鑒管考磊和張蕊（2019）［35］的研究，對12個指標(biāo)進(jìn)行因子分析計算出聲譽得分，按照得分從低到高分為十組，每一組依次賦值企業(yè)聲譽REP為1—10。

如表8列（3）所示Moderator系數(shù)為2949并且plt;001，表明調(diào)節(jié)變量企業(yè)聲譽對于被解釋變量ESG責(zé)任履行產(chǎn)生影響。通過計算二次項系數(shù)以及對稱軸關(guān)于調(diào)節(jié)變量的單調(diào)性關(guān)系可知，企業(yè)聲譽作為調(diào)節(jié)變量與曲線陡峭程度以及對稱軸大小均呈正相關(guān)關(guān)系，即聲譽得分越高，曲線愈加陡峭且對稱軸右移。這可能是因為當(dāng)廠商擁有聲譽優(yōu)勢時，具有一定的市場競爭力，此時即使個體對于環(huán)境規(guī)制政策反應(yīng)遲緩，沒有積極進(jìn)行綠色化轉(zhuǎn)型，利益相關(guān)者由于慣性依然對企業(yè)保有積極的印象，同時，管理層也無須為提高公司聲譽進(jìn)行綠色治理。因此，高聲譽公司產(chǎn)生惰性，環(huán)境保護(hù)稅影響ESG表現(xiàn)的拐點右移，這某種程度上與資源詛咒理論相符。然而，高聲譽意味著公司具有品牌效應(yīng)，在生產(chǎn)經(jīng)營活動中更容易獲得利益相關(guān)者的青睞，能夠為綠色創(chuàng)新與優(yōu)化資源配置提供強有力的支持，加上高聲譽企業(yè)自身實力強勁，因此一旦進(jìn)入拐點，高聲譽企業(yè)ESG水平的提升速度更快，曲線陡峭。

（三）政商關(guān)系的調(diào)節(jié)作用分析

企業(yè)與政府之間的關(guān)系影響環(huán)境保護(hù)稅政策實際作用強度，良好的政商關(guān)系更有利于企業(yè)提升自身的環(huán)境、社會與治理效益。從政府與市場關(guān)系、企業(yè)尋租正反兩個角度，探究政商關(guān)系對于環(huán)境保護(hù)稅影響企業(yè)ESG的調(diào)節(jié)作用。Gamp;M是樊綱市場化指數(shù)指標(biāo)中政府與市場關(guān)系子指標(biāo)，數(shù)值越大，說明政商關(guān)系越好。鑒于企業(yè)尋租活動通常較為隱蔽，參考劉春奇等（2017）［36］相關(guān)研究，構(gòu)建計量模型計算正當(dāng)管理費用，利用實際管理費用與回歸估計數(shù)值的殘差代理尋租成本（Rent），尋租成本大，說明政治關(guān)聯(lián)現(xiàn)象嚴(yán)重，沒有形成親清政商關(guān)系。

如表8列（4）所示Moderator系數(shù)為1162并且plt;001，表明政府與市場關(guān)系對于ESG績效產(chǎn)生影響。計算二次項系數(shù)以及對稱軸可知，政府與市場關(guān)系越好，曲線愈加陡峭且對稱軸右移。這可能是因為在政商關(guān)系良好的市場環(huán)境中，盡管政府支持與政策福利能夠有效提高宏觀經(jīng)濟(jì)良性運作，但是對于個體廠商而言可能會對政府資源產(chǎn)生依賴，這種慣性依賴在一定程度上削弱風(fēng)險感知與抗風(fēng)險能力，使得企業(yè)由于非理性預(yù)期造成反應(yīng)遲滯，由此產(chǎn)生在親清政商關(guān)系下環(huán)境保護(hù)稅的征收強度對于企業(yè)ESG績效提升作用的拐點右移。另外一個可能存在的原因是：ESG責(zé)任履行作為一個評分指標(biāo)，可能會出現(xiàn)“漂綠”行為，向政府傳遞虛假信息以獲取幫扶，然而當(dāng)政商關(guān)系良好時，公司不需要采取欺騙式行為，只需要反映最真實的ESG績效，因此對稱軸右移，此時上升曲線反映環(huán)境保護(hù)稅促進(jìn)實際ESG績效提升。在政商關(guān)系良好的市場環(huán)境中，企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新與優(yōu)化配置以及提升ESG績效能夠獲得政府大力支持，效率更高，因此曲線更加陡峭。公司尋租成本越高代表政商關(guān)系越不親清，因此尋租成本的提高，導(dǎo)致對稱軸左移，且曲線斜率降低，反向印證了以上觀點。

七、研究結(jié)論與政策建議

本文選取2018—2022年中國A股上市公司為研究樣本，構(gòu)建多元回歸模型實證檢驗環(huán)境保護(hù)稅對企業(yè)ESG責(zé)任履行的影響機理；引入綠色化轉(zhuǎn)型這一時代背景，基于綠色技術(shù)創(chuàng)新、管理綠色創(chuàng)新以及資源配置優(yōu)化等三個視角，運用雙向固定效應(yīng)模型研究環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)強度如何影響企業(yè)綠色創(chuàng)新與資源配置進(jìn)而強化ESG責(zé)任履行能力的作用機制；考慮到ESG責(zé)任履行作為涵蓋環(huán)境、社會和治理的系統(tǒng)性工程，引入交互項進(jìn)一步考察不同水平的市場競爭力、企業(yè)聲譽以及政商關(guān)系對環(huán)境保護(hù)稅影響ESG責(zé)任履行的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果表明：（1）征收環(huán)境保護(hù)稅與ESG責(zé)任履行情況呈“U”型曲線，該結(jié)果經(jīng)過多種穩(wěn)健性檢驗后依然成立，佐證了加強環(huán)境保護(hù)稅征收力度有助于改善ESG表現(xiàn)，能夠?qū)崿F(xiàn)“雙重紅利”，從而助力企業(yè)實現(xiàn)綠色高質(zhì)量發(fā)展。（2）環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)強度對于企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)與資源配置效應(yīng)的影響呈現(xiàn)“U”型曲線，當(dāng)環(huán)境保護(hù)稅稅額跨越門檻值后，有效促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新、管理綠色創(chuàng)新并優(yōu)化資源配置，基于以上路徑推動綠色化轉(zhuǎn)型理念落地助力“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)，提升企業(yè)ESG績效。（3）進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，市場競爭力、企業(yè)聲譽以及政商關(guān)系會對環(huán)境保護(hù)稅強度對于ESG責(zé)任履行產(chǎn)生差異的影響，市場競爭越不激烈即企業(yè)壟斷程度越高、聲譽得分越高、政商關(guān)系越親清促進(jìn)作用發(fā)生得越晚，然而一旦進(jìn)入拐點，企業(yè)ESG水平的提升速度更快，正向影響更明顯。

根據(jù)研究結(jié)論，提出以下政策建議：

第一，完善環(huán)境保護(hù)稅政策，提升環(huán)境規(guī)制強度。首先，推進(jìn)環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)提標(biāo)，促使環(huán)境保護(hù)稅政策激發(fā)企業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型，發(fā)揮綠色稅的約束作用，確保廠商實施遵守環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的行為措施，提升自身ESG表現(xiàn)。其次，各地區(qū)政府因地制宜制定稅收標(biāo)準(zhǔn)的同時與相鄰地區(qū)達(dá)成環(huán)保治理合作，防止污染產(chǎn)業(yè)向管制寬松地區(qū)的扭曲機制。提高環(huán)境保護(hù)稅稅負(fù)的同時，實施產(chǎn)能約束政策，避免出現(xiàn)廠商利用擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模以減少單位產(chǎn)值排污量的問題。最后，制定合理的環(huán)境保護(hù)稅稅收優(yōu)惠政策，加強環(huán)保部門間征收管理協(xié)作，嚴(yán)格監(jiān)控廠商“尋租”與“漂綠”等不良行為，充分發(fā)揮環(huán)境保護(hù)稅對ESG績效的激勵作用，提升企業(yè)環(huán)保意識。

第二，加快企業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型步伐，發(fā)揮創(chuàng)新與資源配置效應(yīng)雙重作用。首先，加強環(huán)保宣傳，提升環(huán)保意識，將綠色理念植入公司文化，提升管理層和職工對于綠色化轉(zhuǎn)型的認(rèn)知水平，緩解企業(yè)抵觸情緒，防止策略性反饋出現(xiàn)。其次，給予進(jìn)行綠色化轉(zhuǎn)型的企業(yè)資金扶持與技能培訓(xùn)，降低綠色化轉(zhuǎn)型失敗風(fēng)險，為企業(yè)推進(jìn)行為綠化保駕護(hù)航。企業(yè)應(yīng)當(dāng)將技術(shù)、管理、資源配置綠色化看成可持續(xù)行為，充分發(fā)揮綠色化轉(zhuǎn)型長尾效應(yīng)，借助綠色成果，推進(jìn)公司環(huán)境、社會與治理績效同步提升。

第三，增強ESG責(zé)任履行重視程度，激勵企業(yè)優(yōu)化ESG表現(xiàn)。應(yīng)健全ESG評價指標(biāo)和披露制度，并結(jié)合中國實際設(shè)置“雙碳”目標(biāo)引領(lǐng)下的定性與定量指標(biāo)，采取統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的披露要求，便于公司對照模范校正自身環(huán)保行為和ESG評分，提升企業(yè)對于ESG責(zé)任履行的重視程度。相較于擁有競爭優(yōu)勢、聲譽優(yōu)勢、與政府聯(lián)系密切的公司，中小企業(yè)理應(yīng)更加重視并盡快投入綠色化轉(zhuǎn)型建設(shè)與ESG績效提升工作，因為優(yōu)勢企業(yè)可以利用原有優(yōu)勢更快實現(xiàn)ESG表現(xiàn)改進(jìn)。

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The"Impact"of"Environmental"Protection"Tax"on"Corporate"ESG"Responsibility

Fulfillment："Green"Innovation"or"Resource"Allocation

WU"Xun1，"LI"Dongchang2，"HUANG"Qianxi1

（1."School"of"Economics"and"Management，"Xi’an"Shiyou"University，"Xi’an"710065，China;

2."School"of"Economics"and"Finance，"Xi’an"Jiaotong"University，"Xi’an"710061，China）

Abstract："Environmental"protection"tax"effectively"regulates"environmental"pollution"to"achieve"green"development，"and"the"ESG"responsibility"fulfillment"concept"is"highly"consistent"with"green"development."Selecting"Chinese"A-share"listed"companies"from"2018"to"2022"as"research"samples，"a"two-way"fixed"effects"model"was"used"to"empirically"test"the"impact"of"environmental"protection"tax"on"corporate"ESG"responsibility"fulfillment."The"study"found"that：""there"is"a"“U”"shaped"relationship"between"environmental"protection"tax"and"ESG"responsibility"fulfillment，"and"after"reaching"a"certain"standard，"the"ESG"fulfillment"of"enterprises"continues"to"improve"with"the"strengthening"of"environmental"protection"tax"collection;"The"environmental"protection"tax"has"a"U-shaped"effect"on"the"three"paths"of"green"technology"innovation，"management"of"green"innovation，"and"optimization"of"resource"allocation，"with"a"first"inhibitory"and"then"promoting"effect."The"dual"effects"of"green"innovation"and"resource"allocation"promote"ESG"performance;"The"less"intense"the"market"competition，"the"higher"the"reputation"score"of"the"enterprise，"and"the"more"friendly"the"political"business"relationship，"the"inhibitory"effect"of"environmental"protection"tax"on"ESG"promotion."However，"once"entering"a"turning"point，"the"positive"impact"on"the"improvement"of"ESG"performance"of"the"enterprise"is"more"significant.

Key"words：environmental"protection"tax;green"innovation;"resource"allocation;"ESG"responsibility"fulfillment

（責(zé)任編輯：周正）