國企混改引入戰(zhàn)略投資者的演化邏輯

摘要：引入戰(zhàn)略投資者是國有企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑，文章基于企業(yè)社會責(zé)任的視角，通過構(gòu)建復(fù)制動態(tài)演化博弈模型來分析國有企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者的演化邏輯。研究表明，國有企業(yè)與戰(zhàn)略投資者通過不斷學(xué)習(xí)并調(diào)整自身策略最終收斂于兩種穩(wěn)定均衡狀態(tài)，較高的初始意愿有助于國有企業(yè)和戰(zhàn)略投資者選擇合作策略，較低的執(zhí)行成本和較高的社會責(zé)任偏好能促進戰(zhàn)略投資者由不監(jiān)督向監(jiān)督、國有企業(yè)社會責(zé)任層次由低水平向高水平方向演化。而合作的經(jīng)濟收益對國有企業(yè)和戰(zhàn)略投資者的影響是非對稱的，戰(zhàn)略投資者更容易受到經(jīng)濟收益的影響，合作的社會收益越高越有利于系統(tǒng)趨于理想均衡狀態(tài)。政府激勵和約束機制具有正向引導(dǎo)作用，政府激勵力度和懲罰力度的加大，能夠提升國有企業(yè)履行社會責(zé)任和戰(zhàn)略投資者參與監(jiān)督的意愿。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；戰(zhàn)略投資者；企業(yè)社會責(zé)任；演化

中圖分類號：F273.1文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1004-1494（2024）04-0094-10

基金項目：廣東省哲學(xué)社會科學(xué)“十四五”規(guī)劃2023年度青年項目“‘雙碳’目標(biāo)下機構(gòu)投資者對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響研究”（GD23YYJ10）；廣州市哲學(xué)社會科學(xué)發(fā)展“十四五”規(guī)劃2024年度常規(guī)課題“ESG責(zé)任投資賦能企業(yè)綠色低碳發(fā)展的機制與路徑研究”（2024GZGJ125）；佛山市社科規(guī)劃2023年度共建項目“新一輪混改下戰(zhàn)略投資者對國有企業(yè)社會責(zé)任的影響研究”（2023-GJ091）。

一、問題的提出及文獻回顧

自黨的十五大提出“混合所有制經(jīng)濟”[1]以來，國有企業(yè)改革主要經(jīng)歷了從探索“兩權(quán)分離”為主的放權(quán)讓利階段、建立現(xiàn)代企業(yè)制度的制度創(chuàng)新階段、由“管企業(yè)”轉(zhuǎn)向“管資本”的國資監(jiān)管體制改革階段，到新時代全面深化改革的分類改革階段，取得了巨大成就[2]。2013年，黨的十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》強調(diào)：“允許更多國有經(jīng)濟和其他所有制經(jīng)濟發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟?！盵3]黨的二十大報告指出，要“深化國資國企改革，加快國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大，提升企業(yè)核心競爭力”[4]。國有企業(yè)混合所有制改革成為社會各界高度關(guān)注的話題，有學(xué)者認(rèn)為，國企混改旨在通過引入非國有股東改善公司治理[5]、促進公平競爭[6]和多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展[7]。隨著國企混改的逐步深化，國有企業(yè)基本上形成了國有股東與非國有股東混合參股和治理的局面。但長期以來，國有企業(yè)仍然存在所有者缺位和長鏈條委托代理關(guān)系，并由此衍生出企業(yè)內(nèi)部人控制問題。過去引入的財務(wù)投資者或者國資背景的資本并未能改變所有制缺位的局面，破解這一問題的關(guān)鍵是引入具有“股東精神”的合格戰(zhàn)略投資者[8]。引入戰(zhàn)略投資者是新一輪混改重要的實施路徑，一方面，戰(zhàn)略投資者的加入可以“實化”國企缺位的所有者；另一方面，其可以“制衡”國有股東和高管層的內(nèi)部人控制，從而提升國企投資效率[9]、提高雇員效率[10]、激發(fā)國企創(chuàng)新活力[11]、提高風(fēng)險承擔(dān)水平[12]、降低政策性負(fù)擔(dān)[13]、降低國企僵尸化程度[14]、提升公司績效[15]、促進國企成長[16]、提高企業(yè)社會責(zé)任水平[17]。然而，現(xiàn)有關(guān)于混合所有制改革的研究較少涉及參與主體的利益博弈和行為策略，而這正是國有企業(yè)深化改革的難點與痛點。雖然有少數(shù)學(xué)者探討了混改歷程中政府和非國有資本之間的博弈互動[18]，認(rèn)為戰(zhàn)略投資者的最優(yōu)策略選擇隨著政策激勵力度的增加而轉(zhuǎn)為“參與”[19]，但這些都基于國有資本與非國有資本的經(jīng)濟利益博弈而展開的探討，當(dāng)同時兼顧經(jīng)濟利益和社會利益時，國有企業(yè)與戰(zhàn)略投資者的行為邏輯和互動過程中的策略選擇究竟如何？到底哪些因素會影響國有企業(yè)與戰(zhàn)略投資者的企業(yè)社會責(zé)任參與意愿？當(dāng)不同影響因素變化時，如何影響系統(tǒng)的演化均衡？

綜觀現(xiàn)有文獻，只有少數(shù)學(xué)者采用演化博弈方法對企業(yè)社會責(zé)任行為進行了分析，且通常將國有與民營企業(yè)看成一個整體，關(guān)注的基本上都是政府與企業(yè)之間的雙方博弈[20-22]。但相較于民營企業(yè)，國有企業(yè)履行社會責(zé)任時體現(xiàn)了較多的政策性負(fù)擔(dān)，加之國企經(jīng)營中的預(yù)算軟約束和所有者缺位等問題，導(dǎo)致國有企業(yè)社會責(zé)任的內(nèi)部規(guī)則存在一定的低效率，國有企業(yè)更需要引入外部規(guī)則來促進履行社會責(zé)任的有效性。而在我國制度尚待進一步完善、社會責(zé)任意識有待加強的環(huán)境下，企業(yè)與員工、消費者、社會公眾等弱勢利益相關(guān)者之間的博弈是一種不對稱的博弈，這種不對稱主要體現(xiàn)在信息不對稱和力量不對稱上[23]。適度引入持股比例較高、參與治理意愿和能力較強、擁有同行業(yè)或相關(guān)行業(yè)重要戰(zhàn)略性資源的戰(zhàn)略投資者是促進國有企業(yè)有效履行社會責(zé)任的關(guān)鍵。鑒于此，本文基于企業(yè)社會責(zé)任視角，嘗試在演化博弈分析中將企業(yè)社會責(zé)任績效區(qū)分為經(jīng)濟效益和社會效益，并引入戰(zhàn)略投資者偏好參數(shù)，通過構(gòu)建雙方演化博弈模型，為厘清參與者的行為邏輯，推進混合所有制改革、提升引入戰(zhàn)略投資者的效果提供理論依據(jù)和政策建議。

二、國有企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者的演化邏輯

演化博弈論認(rèn)為，隨著時間的變化，群體決策是動態(tài)演化的，其雖然在最初階段無法達到最優(yōu)策略，但通過不斷試錯、學(xué)習(xí)和調(diào)整，最終會達到動態(tài)均衡。運用演化博弈方法分析國有企業(yè)社會責(zé)任，可以有效考察戰(zhàn)略投資者與國有企業(yè)的行為演化規(guī)律和穩(wěn)定策略，對于優(yōu)化國有企業(yè)社會責(zé)任行為具有重要意義。

（一）演化博弈模型的前提和假設(shè)

本文根據(jù)演化博弈的相關(guān)理論，構(gòu)建基于戰(zhàn)略投資者的國有企業(yè)社會責(zé)任演化博弈模型，其基本假設(shè)前提如下：

假設(shè)1：國有企業(yè)和戰(zhàn)略投資者在有限信息條件下，雙方均具有一定的學(xué)習(xí)能力和選擇能力，能夠在不斷重復(fù)博弈中選擇收益最大的策略。

假設(shè)2：國有企業(yè)和戰(zhàn)略投資者會根據(jù)自身效用最大化的原則來作出決策，國有企業(yè)的策略空間W1={高水平，低水平}，采取“高水平”與“低水平”的策略概率分別為x、1-x，且滿足0？x？1，戰(zhàn)略投資者的策略空間W2={監(jiān)督，不監(jiān)督}，采取這兩種策略所占群體比例分別為y、1-y，且滿足0？y？1。參照程柯[24]的研究，“低水平CSR”主要表現(xiàn)為經(jīng)濟責(zé)任和法律責(zé)任等，“高水平CSR”則除經(jīng)濟責(zé)任和法律責(zé)任外，還承擔(dān)慈善責(zé)任、倫理責(zé)任等。

假設(shè)3：國有企業(yè)社會責(zé)任績效包括經(jīng)濟效益和社會效益。第一，在經(jīng)濟效益方面，當(dāng)國企混改引入的戰(zhàn)略投資者參與監(jiān)督，國企混改取得實質(zhì)性進展，打破國有企業(yè)的壟斷地位，減少員工冗余等過多的政策性負(fù)擔(dān)時，可以獲得經(jīng)濟上的改革成效收益g1；在戰(zhàn)略投資者不監(jiān)督的情況下只能獲得經(jīng)濟收益g2，且假設(shè)g1> g2。第二，在社會效益方面，當(dāng)戰(zhàn)略投資者以及其他利益相關(guān)者合作推動國有企業(yè)社會責(zé)任發(fā)展，會獲得額外收益（包括聲譽效益等）r1。當(dāng)戰(zhàn)略投資者只是片面追求利潤最大化而忽略社會效益，認(rèn)為承擔(dān)社會責(zé)任的成本要大于所帶來的收益時，戰(zhàn)略投資者將會選擇不監(jiān)督國企履行社會責(zé)任，但國有企業(yè)仍會在其他利益相關(guān)者（比如，消費者、公眾、政府）的壓力下履行社會責(zé)任，假設(shè)此時可以獲得額外收益r2。同時，假設(shè)國有企業(yè)與戰(zhàn)略投資者合作所得的收益（經(jīng)濟收益和社會收益）分?jǐn)傁禂?shù)分別為a、1-a，其中0 < a < 1。且戰(zhàn)略投資者參與推進企業(yè)社會責(zé)任比國有企業(yè)只在其他利益相關(guān)者的壓力下承擔(dān)企業(yè)社會責(zé)任所獲取的額外收益更大，即ar1> r2。另外，假設(shè)與低水平企業(yè)社會責(zé)任相比，國有企業(yè)承擔(dān)高水平社會責(zé)任需要支付額外的成本為c1，且c1> 0。

假設(shè)4：戰(zhàn)略投資者的效用目標(biāo)函數(shù)受到企業(yè)社會責(zé)任偏好、社會規(guī)范、政府獎懲等的影響，當(dāng)戰(zhàn)略投資者具有企業(yè)社會責(zé)任（ESG）偏好，支持國有企業(yè)改善環(huán)境和承擔(dān)社會責(zé)任等，此時可以獲得企業(yè)履行社會責(zé)任的正面積極反應(yīng)的心理效用u，且u > 0。而當(dāng)戰(zhàn)略投資者加入國有企業(yè)只是為了獲取政府資源、社會信譽等其他目的，或者考慮到監(jiān)督成本大于監(jiān)督收益時，可能會選擇不監(jiān)督策略。與不監(jiān)督策略相比，假設(shè)戰(zhàn)略投資者選擇監(jiān)督策略會產(chǎn)生的監(jiān)督成本為c2，且c2> 0。

假設(shè)5：為了推動國有企業(yè)混合所有制改革，政府會通過相關(guān)財政補貼、稅收優(yōu)惠等經(jīng)濟激勵和完善一系列政策法規(guī)和配套政策等制度激勵的模式來引導(dǎo)國有企業(yè)和戰(zhàn)略投資者積極參與履行企業(yè)社會責(zé)任。當(dāng)國有企業(yè)社會責(zé)任水平較高時，國有企業(yè)從政府激勵政策中可獲得收益s1，戰(zhàn)略投資者積極參與公司治理，可獲得改革紅利為s2，且s1>0，s2> 0。而當(dāng)國企混合所有制改革未達到預(yù)期，國有企業(yè)社會責(zé)任水平較低時，政府則會實施相應(yīng)的懲罰以約束其行為。假設(shè)國有企業(yè)因政府懲罰約束機制而承擔(dān)的成本為p1，戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)為戰(zhàn)術(shù)投資者將國企視為套利工具，而非考慮國企長期價值增值時，政府給予戰(zhàn)略投資者相應(yīng)的懲罰為p2，且p1> 0，p2> 0。

（二）演化博弈模型的支付矩陣及求解

根據(jù)上述假設(shè)條件及分析，可以得出戰(zhàn)略投資者與國有企業(yè)的博弈支付矩陣（見表1）。

由表2可知，系統(tǒng)5個均衡點有2個演化穩(wěn)定均衡點ESS分別為O（0，0）和W（1，1），1個鞍點S（x*，y*），以及2個不穩(wěn)定均衡點U（0，1）和V（1，0），從而依據(jù)上述分析繪制出戰(zhàn)略投資者與國有企業(yè)的動態(tài)演化過程（如圖1所示），可以看出，除初始狀態(tài)為穩(wěn)定點O和W外，其他初始狀態(tài)都需要通過一段時間才能演化為系統(tǒng)穩(wěn)定狀態(tài)ESS。當(dāng)初始狀態(tài)位于區(qū)域UOVS時，系統(tǒng)將收斂于穩(wěn)定點O（低水平，不監(jiān)督）的模式；當(dāng)初始狀態(tài)處于區(qū)域USVW時，系統(tǒng)將收斂于穩(wěn)定點W（高水平，監(jiān)督）的模式。當(dāng)區(qū)域USVW的面積越大，國有企業(yè)和戰(zhàn)略投資者越重視企業(yè)社會責(zé)任的履行，系統(tǒng)趨于穩(wěn)定點W（高水平，監(jiān)督）的理想狀態(tài)的概率會越大；反之，系統(tǒng)收斂于O（低水平，不監(jiān)督）不理想狀態(tài)的概率越大。由于演化策略的模仿和調(diào)整相對較緩慢，加之存在多重均衡，國有企業(yè)和戰(zhàn)略投資者的狀態(tài)會在較長時間內(nèi)保持多樣性。

本文進一步分析各個參數(shù)發(fā)生變化對系統(tǒng)演化博弈結(jié)果所產(chǎn)生的影響（見表3）?？梢钥闯?，戰(zhàn)略投資者的監(jiān)督成本c2、戰(zhàn)略投資者與國有企業(yè)合作的經(jīng)濟收益g1和社會收益r1、戰(zhàn)略投資者的企業(yè)社會責(zé)任偏好u等參數(shù)變化會對演化博弈結(jié)果產(chǎn)生影響，參數(shù)變化的蝴蝶效應(yīng)意味著引導(dǎo)國有企業(yè)有效履行社會責(zé)任的必要性和可行性。

（四）數(shù)值仿真分析

根據(jù)演化博弈理論，演化博弈的結(jié)果受到各博弈方的初始狀態(tài)和各參數(shù)的影響，為了探討國有企業(yè)和戰(zhàn)略投資者的初始比例變化和不同參數(shù)變化的影響，本文采用Matlab軟件對演化博弈模型進行數(shù)值仿真分析，在滿足上式（12）和（13）的前提下，對博弈雙方的初始比例和各個參數(shù)賦值以模擬戰(zhàn)略投資者監(jiān)督和國有企業(yè)社會責(zé)任行為的動態(tài)演化過程，可以得到如下結(jié)論：

1.初始意愿狀態(tài)會影響演化博弈結(jié)果。當(dāng)雙方意愿都很低時，“低水平”和“不監(jiān)督”是國有企業(yè)和戰(zhàn)略投資者的最優(yōu)策略，但是隨著戰(zhàn)略投資者參與監(jiān)督的意愿提升，“低水平”將不再是國有企業(yè)的最優(yōu)策略選擇，在初始比例賦值稍高些后，雙方的演化博弈均衡都趨于（1，1）。

2.執(zhí)行成本、合作收益和社會責(zé)任偏好是影響演化博弈均衡結(jié)果的重要因素。國有企業(yè)社會責(zé)任的履行成本和戰(zhàn)略投資者的監(jiān)督成本越小，雙方收斂于（1，1）的速度更快，當(dāng)合作的經(jīng)濟收益增加時，對國有企業(yè)和戰(zhàn)略投資者的影響是非對稱的，戰(zhàn)略投資者更容易受到經(jīng)濟收益增加的影響，而當(dāng)合作的社會收益增加時，群體內(nèi)戰(zhàn)略投資者選擇監(jiān)督策略的比例和國有企業(yè)選擇履行社會責(zé)任的比例都會向1收斂得更快。戰(zhàn)略投資者的企業(yè)社會責(zé)任偏好越高，就越注重參與國有企業(yè)社會責(zé)任監(jiān)督所帶來的經(jīng)濟效益與社會效益。

3.政府獎懲力度會對國有企業(yè)和戰(zhàn)略投資者策略選擇產(chǎn)生影響。政府激勵和約束機制對國有企業(yè)和戰(zhàn)略投資者的參與意愿具有促進作用，隨著政府激勵力度和懲罰力度的加大，國有企業(yè)履行高水平社會責(zé)任的意愿逐漸加強，戰(zhàn)略投資者參與監(jiān)督的意愿也更加強烈。

仿真結(jié)果進一步印證了前文的穩(wěn)定均衡策略分析，限于篇幅就不報告仿真分析結(jié)果。

三、結(jié)論與建議

本文基于企業(yè)社會責(zé)任的視角，通過構(gòu)建演化博弈模型和數(shù)值仿真分析國企混改引入戰(zhàn)略投資者的策略演化邏輯，研究發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略投資者推動國有企業(yè)提高社會責(zé)任水平很大程度上受到自身社會責(zé)任偏好和足夠激勵的影響，其行為決策又會反作用于國有企業(yè)，國有企業(yè)在戰(zhàn)略投資者的監(jiān)督下協(xié)調(diào)好經(jīng)濟目標(biāo)和政策性負(fù)擔(dān)，實現(xiàn)共享價值式的高水平企業(yè)社會責(zé)任。當(dāng)政府適當(dāng)釋放政策紅利、給予一定的經(jīng)濟和制度激勵時，會吸引更多的戰(zhàn)略投資者參與國企混改進程。即使短期內(nèi)國有企業(yè)的經(jīng)濟收益可能不高，但長期來看合作收益的提升比較顯著，隨著時間的推移和演化，國有企業(yè)最終都會趨于承擔(dān)高水平的企業(yè)社會責(zé)任。

根據(jù)上述研究結(jié)論，本文提出如下建議：

（一）堅持分類改革，積極引入合格的戰(zhàn)略投資者

通過有效市場與有為政府相結(jié)合推動國有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，堅持國有企業(yè)分類改革，積極引入合格的戰(zhàn)略投資者，政府應(yīng)發(fā)揮好引導(dǎo)作用，適當(dāng)給予政策激勵和懲罰，引導(dǎo)戰(zhàn)略投資者積極發(fā)揮股東的作用，增強國有企業(yè)履行高水平社會責(zé)任的意愿，以發(fā)揮國有企業(yè)履行社會責(zé)任的表率作用。引入戰(zhàn)略投資者參股可以提升市場化程度，激活資本市場。在選擇戰(zhàn)略投資者時需要謹(jǐn)慎，要正確實施“用市場換技術(shù)”的戰(zhàn)略，根據(jù)自身的實際情況和長期戰(zhàn)略需求，有目的、有方向地篩選合格的戰(zhàn)略投資者，重點考察戰(zhàn)略投資者是否具有“股東精神”，是否真正投入技術(shù)和管理，是否愿意分享長期積累的經(jīng)驗和關(guān)系網(wǎng)等資源。要防范戰(zhàn)略投資者的短視行為和利益輸送等問題，避免完全依賴戰(zhàn)略投資者來完成國企混改。

（二）引導(dǎo)戰(zhàn)略投資者參與，形成有效制衡的企業(yè)社會責(zé)任治理機制

將企業(yè)社會責(zé)任融入國有企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)中，在國有企業(yè)內(nèi)部推行組織公民化治理，積極引入具有企業(yè)社會責(zé)任偏好的戰(zhàn)略投資者，在長期價值創(chuàng)造導(dǎo)向下重新構(gòu)建基于企業(yè)社會責(zé)任的公司治理體系，將企業(yè)社會責(zé)任內(nèi)生嵌入國有企業(yè)公司治理中。可修正國有企業(yè)的公司治理目標(biāo)，所有利益相關(guān)者的利益最終統(tǒng)一于國有企業(yè)價值最大化，將公司治理目標(biāo)修正為企業(yè)價值最大化。適當(dāng)引入獨立董事、職工董事和債權(quán)人董事等，形成多元化、民主化的董事會，從行政主導(dǎo)型治理轉(zhuǎn)向利益相關(guān)者共同治理，從獨治走向共治，構(gòu)建有利于企業(yè)社會責(zé)任履行的利益相關(guān)者共同決策機制，成立企業(yè)社會責(zé)任專業(yè)委員會進行科學(xué)決策，平等保護戰(zhàn)略投資者等非國有股東的權(quán)力，鼓勵戰(zhàn)略投資者積極參與國有企業(yè)治理，支持戰(zhàn)略投資者通過參與股東大會、董事大會等決策會議，將企業(yè)社會責(zé)任融入企業(yè)文化中，制定有效的企業(yè)社會責(zé)任戰(zhàn)略，發(fā)揮其監(jiān)督治理能力，促進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（三）完善制度設(shè)計，建立中長期市場化激勵機制和約束機制

完善國有企業(yè)分紅制度，引導(dǎo)和鼓勵上市國有企業(yè)以現(xiàn)金分紅的方式回饋給投資者，切實履行企業(yè)社會責(zé)任，增強投資者長期持股的信心，強化戰(zhàn)略投資者的價值投資理念。建立國有企業(yè)與戰(zhàn)略投資者長期合作關(guān)系，形成相互信任，長期導(dǎo)向的戰(zhàn)略投資者也會給予企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)好的國有企業(yè)正面回應(yīng)，通過購買股票和在股東大會上投票等方式形成正向反饋效應(yīng)。政府應(yīng)適當(dāng)增加企業(yè)社會責(zé)任和機構(gòu)投資者的監(jiān)管和處罰，提高戰(zhàn)略投資者不參與監(jiān)督和企業(yè)不履行社會責(zé)任的潛在成本。同時，可以推進國企高管聘任和激勵機制改革，引入職業(yè)經(jīng)理人制度，明確國企高管作為經(jīng)理人的身份定位，按照行政級別對國企高管進行限薪，實施市場化的勞動用工制度，采取股票期權(quán)、股票增值權(quán)以及限制性股票等方式進行股權(quán)激勵，構(gòu)建中長期的市場化約束機制，建立與企業(yè)社會責(zé)任績效掛鉤的績效考核機制，通過不定期考核、財務(wù)審計、監(jiān)事會和信息披露、延期支付等方式規(guī)范國企高管行為。充分考慮到戰(zhàn)略投資者的意愿和國企高管的預(yù)期，可設(shè)計出股票分紅權(quán)計劃、員工持股計劃、福利較好的退休金計劃等中長期激勵措施。

（四）發(fā)揮戰(zhàn)略投資者的優(yōu)勢，構(gòu)建統(tǒng)一的ESG信息披露體系

不斷提高國有上市公司的企業(yè)社會責(zé)任信息披露水平，吸引戰(zhàn)略投資者，降低信息不對稱程度和監(jiān)督成本，讓戰(zhàn)略投資者更有效地監(jiān)督和影響國有企業(yè)社會責(zé)任的履行情況。應(yīng)繼續(xù)超常規(guī)發(fā)展機構(gòu)投資者，增加機構(gòu)投資者的持股比重，適當(dāng)放寬合格的境外機構(gòu)投資者（QFII）持股額度的限制，引導(dǎo)機構(gòu)投資者參與企業(yè)社會責(zé)任治理和進行ESG責(zé)任投資，注重戰(zhàn)略投資者對國有企業(yè)社會責(zé)任所發(fā)揮的作用。建立國有企業(yè)社會責(zé)任的監(jiān)督機制，除完善企業(yè)社會責(zé)任的法律法規(guī)體系外，還需要健全國有企業(yè)社會責(zé)任績效評價體系，可以通過定期報告的形式來及時披露國有企業(yè)社會責(zé)任的履行情況，繼續(xù)推進資本市場的注冊制改革，構(gòu)建具有中國特色的ESG評價體系，不斷提高國有上市公司的企業(yè)社會責(zé)任信息披露水平，對于信息披露造假的國有企業(yè)應(yīng)加大懲罰力度。同時，應(yīng)加快完善金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高股票市場的流動性，使退出威懾能夠真正倒逼國有企業(yè)改進企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)。

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責(zé)任編輯陸昱