做強(qiáng)養(yǎng)老金融支持銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

中國目前有近3億老年人，人口老齡化是我國今后較長一段時期的基本國情。隨著我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展水平不斷提升，老年人期待提高生活品質(zhì)的愿望和需求在不斷增強(qiáng)，發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)是積極應(yīng)對人口老齡化、推動高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，既利當(dāng)前，又惠長遠(yuǎn)。銀發(fā)經(jīng)濟(jì)是涉及面廣、產(chǎn)業(yè)鏈長、業(yè)態(tài)多元、潛力巨大的系統(tǒng)工程，養(yǎng)老金融是銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。2024年1月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見》強(qiáng)調(diào)，要支持發(fā)展養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，加強(qiáng)養(yǎng)老金融產(chǎn)品研發(fā)與健康、養(yǎng)老照護(hù)等服務(wù)銜接，不斷豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)，不斷滿足人民群眾多樣化需求。同時，鼓勵加大對養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)項目建設(shè)的支持力度，以金融賦能推動銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

一、養(yǎng)老金融是銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要保障

養(yǎng)老金融是發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的必要一環(huán)。作為實現(xiàn)資源跨周期優(yōu)化配置的工具，養(yǎng)老金融可以增加養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模及其保障能力，在應(yīng)對人口老齡化方面具有天然的優(yōu)勢，能夠發(fā)揮重要作用。2023年10月底召開的中央金融工作會議指出，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。養(yǎng)老金融首次在中央會議中被正式提出，這標(biāo)志著我國養(yǎng)老金融事業(yè)迎來了歷史性發(fā)展機(jī)遇，也將邁入新的發(fā)展階段。養(yǎng)老金融可以圍繞老年人養(yǎng)老金儲備增值需求和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)，促進(jìn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展壯大。

一是老年階段財富積累需要養(yǎng)老金融提供支持

銀發(fā)經(jīng)濟(jì)包含“老年階段的老齡經(jīng)濟(jì)”和“未老階段的備老經(jīng)濟(jì)”兩個方面。從個體的生命周期看，老年階段和未老階段并不是割裂開的，在未老階段就要對老年階段的生活需求進(jìn)行物質(zhì)和財富儲備。當(dāng)前養(yǎng)老金融以存款、保險、基金、信托等業(yè)務(wù)為主線，針對不同群體的養(yǎng)老保障需求，開發(fā)可提供長期穩(wěn)定收益、符合養(yǎng)老跨生命周期需求的差異化金融產(chǎn)品。養(yǎng)老金融產(chǎn)品既可以通過提供養(yǎng)老資產(chǎn)的長遠(yuǎn)規(guī)劃提高居民養(yǎng)老財富儲備和養(yǎng)老服務(wù)支付能力，也可以通過各類專業(yè)化金融產(chǎn)品投資增加財產(chǎn)性收入，提高自我養(yǎng)老保障能力。養(yǎng)老金融不僅為個體未老階段積累的養(yǎng)老資產(chǎn)保值增值提供服務(wù)，也為銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展夯實物質(zhì)基礎(chǔ)，使銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展惠及更多老年人。

二是銀發(fā)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要養(yǎng)老金融提供資金保障

銀發(fā)產(chǎn)業(yè)投資額度大，回報周期長，從老年人自身需要的老年用品、智慧健康養(yǎng)老產(chǎn)品和康復(fù)輔助器具，到抗衰老、養(yǎng)老金融和老年旅游等高品質(zhì)服務(wù)，再到全社會適老化改造，都需要通過各類融資手段支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向和經(jīng)營特點，專門制訂適合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的信貸政策，開發(fā)針對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的特色信貸產(chǎn)品，建立適合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)特點的授信審批、信用評級、客戶準(zhǔn)入和利率定價制度，為不同類型的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供差異化信貸支持。保險機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮保險資金長期投資的優(yōu)勢，以投資新建、參股、并購、租賃、托管等方式，興辦養(yǎng)老社區(qū)和養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)。發(fā)展養(yǎng)老金融可以推動更多銀發(fā)產(chǎn)業(yè)項目落地，支持銀發(fā)產(chǎn)業(yè)形成完整的供給體系，助力銀發(fā)產(chǎn)業(yè)迭代升級，長期持續(xù)支持銀發(fā)產(chǎn)業(yè)實體經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

二、養(yǎng)老金融政策實踐取得明顯成效

養(yǎng)老金制度建設(shè)是養(yǎng)老金融發(fā)展的基礎(chǔ)保障。近年來，我國積極推動第三支柱養(yǎng)老金制度建設(shè)。2019年，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《國家積極應(yīng)對人口老齡化中長期規(guī)劃》，明確增加養(yǎng)老財富儲備，夯實應(yīng)對人口老齡化的社會財富儲備。2022年4月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，確立了政府政策支持、個人自愿參加、市場化運(yùn)營的個人養(yǎng)老金制度框架，標(biāo)志著我國個人養(yǎng)老金制度的正式確立，是我國積極應(yīng)對人口老齡化和健全多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系的重大舉措，對于滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老保險需要具有重要意義。當(dāng)前，我國初步構(gòu)建了以基本養(yǎng)老保險為基礎(chǔ)、以企業(yè)年金和職業(yè)年金為補(bǔ)充、與個人儲蓄性養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險相銜接的“三支柱”養(yǎng)老金制度體系。隨著我國養(yǎng)老金制度的逐步完善和養(yǎng)老金融相關(guān)支持政策的先VsWUy1u4IBBgNolT3vqZrg==后出臺，居民養(yǎng)老財富儲備需求逐步顯現(xiàn)，養(yǎng)老金融產(chǎn)品不斷完善。

一是養(yǎng)老金產(chǎn)品市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。

養(yǎng)老金產(chǎn)品是由企業(yè)年金基金投資管理人發(fā)行的、面向企業(yè)年金基金定向銷售的企業(yè)年金基金標(biāo)準(zhǔn)投資組合，旨在提高養(yǎng)老金的投資運(yùn)營效率。產(chǎn)品類型包括股票型、混合型、固定收益型、貨幣型等類型。當(dāng)前，我國養(yǎng)老金產(chǎn)品以固收型和混合型為主，其中固收類型產(chǎn)品中的普通固定收益型近三年占比上升，貨幣型、股票型產(chǎn)品占比有所下降。投資管理人通過擴(kuò)大已運(yùn)作養(yǎng)老金產(chǎn)品的管理規(guī)模，不斷提高投資效率。截至2024年3月，有581只養(yǎng)老金產(chǎn)品實際投資運(yùn)行，養(yǎng)老金產(chǎn)品的規(guī)模為2.27萬億元，占企業(yè)年金基金和職業(yè)年金基金總規(guī)模的比例約為40%。養(yǎng)老金產(chǎn)品已經(jīng)成為企業(yè)年金和職業(yè)年金進(jìn)行分散化投資和多元化資產(chǎn)配置的有效投資工具。

二是養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給逐漸豐富。

在養(yǎng)老金融政策的支持引導(dǎo)下，銀行、保險、基金、信托等金融機(jī)構(gòu)不斷探索以養(yǎng)老為目標(biāo)的儲蓄存款、理財產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品，初步形成了滿足居民養(yǎng)老財富積累需求的多元化產(chǎn)品體系，為居民養(yǎng)老財富積累提供了豐富的選擇空間。2022年11月，個人養(yǎng)老金制度在36個先行城市（地區(qū)）啟動實施，產(chǎn)品數(shù)量不斷增加。截至2024年6月，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品總數(shù)達(dá)762只。其中，儲蓄類產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到465只，是目前數(shù)量最多的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品；基金類數(shù)量為192只，總數(shù)排名第二；保險類及理財類各有82只和23只。截至2023年底，超5000萬人開立了個人養(yǎng)老金賬戶，但是實際購買人數(shù)遠(yuǎn)少于開戶人數(shù)，個人養(yǎng)老金尚處于發(fā)展的初期階段。

三是新型養(yǎng)老金融形式不斷探索。

近年來，金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新養(yǎng)老金融產(chǎn)品形式，推出了長期護(hù)理保險、老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險等新型產(chǎn)品，補(bǔ)充了養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系。長期護(hù)理保險為年老、疾病、傷殘等原因?qū)е碌拈L期失能人員提供基本生活照料和與基本生活密切相關(guān)的醫(yī)療護(hù)理資金和服務(wù)保障，以減輕失能人員家庭護(hù)理費(fèi)用負(fù)擔(dān)。長期護(hù)理保險是繼養(yǎng)老、醫(yī)療、生育、工傷和失業(yè)保險之后獨立運(yùn)行的新險種，不僅解決養(yǎng)老籌資的問題，更解決養(yǎng)老服務(wù)的問題。長期護(hù)理保險2016年開始在15個城市試點工作，目前已經(jīng)擴(kuò)大到49個城市。截至2023年6月底，長期護(hù)理保險制度參保人數(shù)達(dá)到1.7億人，累計超200萬人享受待遇，支出基金約650億元。老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險是一種將住房抵押與終身年金保險相結(jié)合的創(chuàng)新型商業(yè)養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)。目前僅有幸福人壽1家公司實際開展住房反向抵押養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)量較小，市場潛在需求有待挖掘。

四是金融支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

銀行業(yè)加大了對養(yǎng)老行業(yè)融資支持，增加了普惠養(yǎng)老供給。2022年4月，浙江、江蘇、河南、河北、江西等五個省份開展普惠養(yǎng)老專項再貸款試點，額度為400億元，引導(dǎo)7家全國性大型銀行向普惠養(yǎng)老機(jī)構(gòu)提供優(yōu)惠貸款，降低養(yǎng)老機(jī)構(gòu)融資成本。截至2023年三季度末，已累計支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)向試點省份的66家普惠養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)提供優(yōu)惠利率貸款。保險業(yè)基于資金、專業(yè)和信息等優(yōu)勢將保險業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理與養(yǎng)老服務(wù)相融合，通過投資和運(yùn)營探索打造多層次養(yǎng)老社區(qū)，助推養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前市場上已經(jīng)有13家保險機(jī)構(gòu)投資了近60個養(yǎng)老社區(qū)項目，布局全國20多個省市。

三、養(yǎng)老金融現(xiàn)存短板有待補(bǔ)足

一是養(yǎng)老體系三支柱發(fā)展不均衡。

第一支柱方面，基本養(yǎng)老保險承擔(dān)了主要保障責(zé)任，覆蓋人口10.66億，但支出壓力日益加大，替代率呈現(xiàn)下降趨勢。第二支柱方面，企業(yè)年金和職業(yè)年金覆蓋7000多萬人，覆蓋范圍和替代率水平都存在較大差距，企業(yè)年金發(fā)展較為滯后，特別是中小企業(yè)參與度較低。第三支柱方面，個人養(yǎng)老金制度起步較晚，雖然目前開立賬戶人數(shù)超過5000萬人，但繳存人數(shù)占開戶人數(shù)比例僅為22%，實際繳存金額相對于稅優(yōu)政策規(guī)定的繳存額上限僅為2.5%，對養(yǎng)老保障的支撐作用相當(dāng)有限。

二是養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給水平有待提升。

當(dāng)前養(yǎng)老金融產(chǎn)品有效供給不足，市場潛力仍未得到充分釋放。商業(yè)養(yǎng)老保險在基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)方面的積累還存在不足，導(dǎo)致風(fēng)險定價的精準(zhǔn)性不高，影響了產(chǎn)品設(shè)計和業(yè)務(wù)經(jīng)營。養(yǎng)老理財產(chǎn)品期限較短，長期屬性不夠突出，產(chǎn)品形態(tài)相對單一，主要投向固定收益類資產(chǎn)，與普通理財產(chǎn)品相比同質(zhì)化問題嚴(yán)重。養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品業(yè)績積累期較短，收益率分化，賬戶繳存不及預(yù)期，在整體繳費(fèi)率、投資轉(zhuǎn)化率和賬戶便捷度等方面都有待提升?？傮w來看，養(yǎng)老金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度較小，延伸產(chǎn)品開發(fā)不足，缺乏有針對性的個性化設(shè)計，難以滿足多樣化養(yǎng)老投資需求。

三是養(yǎng)老金融稅收優(yōu)惠政策有待完善。

個人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠模式比較單一，現(xiàn)行個人養(yǎng)老金采取購買階段、資金運(yùn)用階段免稅，領(lǐng)取階段征稅的遞延征稅模式，納稅起征點以下的低收入人群很難享受優(yōu)惠政策，但是領(lǐng)取期稅率較高，政策吸引力不夠。稅收遞延優(yōu)惠力度有限，免稅限額標(biāo)準(zhǔn)較低，對中高收入群體免稅效果不明顯。此外，個人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策的靈活性不足，稅收優(yōu)惠額度不能跨年接續(xù)使用。

四是金融對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持力度有待提高。

目前我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展模式較為單一，以抵押貸款的傳統(tǒng)銀行信貸為主。大部分養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)前期投入高、投資周期長、資金需求量大、短期回報不高，許多養(yǎng)老機(jī)構(gòu)規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)字化運(yùn)營水平相對比較低，現(xiàn)金流不穩(wěn)定，多采用輕資產(chǎn)運(yùn)營模式，缺乏融資抵押物，較難滿足銀行授信要求，普遍面臨融資渠道狹窄、融資成本較高、資金來源與項目期限匹配度不高等問題。

五是對養(yǎng)老金融監(jiān)管有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

養(yǎng)老金融具有混業(yè)經(jīng)營的特點，參與的金融機(jī)構(gòu)包括銀行、保險、證券、基金、信托等，具有混業(yè)經(jīng)營的特點，監(jiān)管部門涉及國家金融監(jiān)督管理總局、人力資源和社會保障部、證監(jiān)會等多個部門，容易形成重復(fù)監(jiān)管或監(jiān)管真空。養(yǎng)老金融產(chǎn)品投資期限往往較長，對風(fēng)險演進(jìn)路徑和風(fēng)險水平變化較為敏感，一些產(chǎn)品風(fēng)險信息披露不足，導(dǎo)致消費(fèi)者產(chǎn)生誤判。此外，還有不法分子利用以投資養(yǎng)老、以房養(yǎng)老等名義進(jìn)行虛假宣傳，實質(zhì)是非法吸收社會資金，侵害消費(fèi)者合法權(quán)益。

四、加快推動養(yǎng)老金融高質(zhì)量發(fā)展

一是推動養(yǎng)老三支柱均衡發(fā)展。

大力發(fā)展個人養(yǎng)老金，促進(jìn)養(yǎng)老保險制度可持續(xù)發(fā)展，滿足多樣化養(yǎng)老保險需求，與基本養(yǎng)老保險、企業(yè)職業(yè)年金相銜接，實現(xiàn)養(yǎng)老保險補(bǔ)充功能。加快發(fā)展企業(yè)年金，鼓勵用人單位以多種方式建立企業(yè)年金。建立養(yǎng)老金體系三支柱之間聯(lián)動機(jī)制，推動實現(xiàn)三支柱之間共享繳費(fèi)額度和稅優(yōu)額度，建立第二、第三支柱養(yǎng)老賬戶間劃轉(zhuǎn)銜接和資金接續(xù)機(jī)制。在做好個人數(shù)據(jù)安全保護(hù)的前提下，推動基礎(chǔ)養(yǎng)老保險與商業(yè)養(yǎng)老金融實現(xiàn)信息數(shù)據(jù)高水平互聯(lián)互通。

二是提升養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給水平。

充分激發(fā)養(yǎng)老金融領(lǐng)域市場活力，持續(xù)推進(jìn)商業(yè)養(yǎng)老金融試點，鼓勵金融機(jī)構(gòu)開發(fā)期限較長的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，強(qiáng)化產(chǎn)品的養(yǎng)老屬性，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老資產(chǎn)管理能力和養(yǎng)老金融產(chǎn)品配置能力，保證產(chǎn)品投資運(yùn)作的長期性和安全性，降低流動性風(fēng)險。規(guī)范發(fā)展養(yǎng)老金融產(chǎn)品，配套出臺符合養(yǎng)老金融產(chǎn)品長期性、安全性的行業(yè)規(guī)范、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險監(jiān)控要求等。提升金融機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老服務(wù)整合能力和養(yǎng)老規(guī)劃咨詢能力，形成多樣化、個性化、智能化的養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系。

三是優(yōu)化稅收激勵政策。

豐富個人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠方式選擇，探索在繳費(fèi)環(huán)節(jié)征稅、領(lǐng)取環(huán)節(jié)免稅的不同稅收優(yōu)惠模式。考慮對中低收入群體參保繳費(fèi)直接給予補(bǔ)貼，鼓勵中低收入群體參與。加大稅收優(yōu)惠力度，考慮根據(jù)年收入分層級采取不同的優(yōu)惠政策設(shè)計，動態(tài)調(diào)整養(yǎng)老保險稅前抵扣標(biāo)準(zhǔn)，降低領(lǐng)取階段的實際稅率。增強(qiáng)稅收優(yōu)惠靈活性，延長個人養(yǎng)老金未使用繳費(fèi)額度有效期。

四是加大金融服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策支持。

完善頂層制度設(shè)計，加快出臺養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融領(lǐng)域?qū)ｍ椪?，加?qiáng)對養(yǎng)老新興產(chǎn)業(yè)金融支持，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)多元化發(fā)展。鼓勵金融機(jī)構(gòu)在有效控制風(fēng)險的前提下，充分考慮養(yǎng)老機(jī)構(gòu)特點，創(chuàng)新融資方式，加大對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域信貸支持力度。鼓勵保險機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮保險長期資金優(yōu)勢，促進(jìn)養(yǎng)老金融協(xié)同發(fā)展。鼓勵融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)為養(yǎng)老機(jī)構(gòu)提供融資增信支持。

五是健全養(yǎng)老金融監(jiān)管體系。

完善養(yǎng)老金融相關(guān)法律法規(guī)，維護(hù)養(yǎng)老金融消費(fèi)者和投資者合法權(quán)益，為推動養(yǎng)老金融健康發(fā)展提供法制保障。人力資源和社會保障部、國家金融監(jiān)督管理總局、證監(jiān)會等相關(guān)部門加強(qiáng)監(jiān)管，細(xì)化養(yǎng)老金融的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，完善監(jiān)管政策措施，建立部門協(xié)同機(jī)制，形成監(jiān)管合力，提高監(jiān)管效率。建立健全養(yǎng)老金融風(fēng)險防控機(jī)制，增強(qiáng)老年群體識別防范能力，加強(qiáng)對養(yǎng)老領(lǐng)域非法金融活動的風(fēng)險管控。