非洲，風(fēng)險(xiǎn)投資下一塊熱土？

教育、本地視角和更強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)，可以幫助釋放非洲大陸的投資潛力

根據(jù)非洲開(kāi)發(fā)銀行的數(shù)據(jù)，目前全球增長(zhǎng)最快的20個(gè)經(jīng)濟(jì)體中有11個(gè)非洲國(guó)家。該組織最新的展望報(bào)告估計(jì)，2024年和2025年非洲大陸的實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將分別達(dá)到3.8%和4.2%，高于全球2.9%和3.2%的同期預(yù)估平均水平。

通過(guò)積極尋找和支持以非洲為主導(dǎo)的初創(chuàng)企業(yè)，投資者可以挖掘該地區(qū)的巨大潛力，同時(shí)為這片充滿活力的大陸的長(zhǎng)期增長(zhǎng)和發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

投資放緩、規(guī)模較小

2024年非洲風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（AVCA）的報(bào)告顯示，2023年非洲大陸吸引了45億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資，2014年至2023年參與非洲風(fēng)險(xiǎn)投資的投資者增長(zhǎng)了23%。

盡管出現(xiàn)了這些積極跡象，2023年的投資金額仍比上一年減少了20億美元。這種放緩跡象反映了全球投資趨勢(shì)，但與同期亞洲投資781億美元或北美投資1443億美元的11000多筆交易相比，非洲大陸603筆交易對(duì)應(yīng)的45億美元投資額仍然很小。

顯然，要克服障礙、充分釋放風(fēng)險(xiǎn)投資在非洲特定地區(qū)和商業(yè)部門的潛力，還需要做更多的工作?，F(xiàn)實(shí)的情況是，在非洲許多商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中，風(fēng)險(xiǎn)投資仍然是一個(gè)未被實(shí)踐的模式。傳統(tǒng)的商業(yè)模式占主導(dǎo)地位，并且經(jīng)歷了幾十年的改進(jìn)和調(diào)整。對(duì)許多人來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)模式提供了穩(wěn)定性、可預(yù)測(cè)性和經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的成功記錄。

肯尼亞中央銀行的《2022年中小微企業(yè)獲得銀行信貸調(diào)查報(bào)告》指出，到目前為止，銀行是肯尼亞中小企業(yè)的最大資助者，這反映了大多數(shù)非洲國(guó)家的主導(dǎo)模式。例如，尼日利亞最大的商業(yè)銀行萬(wàn)通銀行（AccessBank）和南非聯(lián)合銀行集團(tuán)（AbsaGroup）等非洲主要銀行，通常希望通過(guò)積極促進(jìn)信貸和培訓(xùn)，與中小企業(yè)密切合作。

缺乏認(rèn)同、阻礙融資

雖然風(fēng)險(xiǎn)投資通常以創(chuàng)新模式為目標(biāo)，但目前的投資生態(tài)系統(tǒng)對(duì)非洲可能無(wú)法完全支持。在全球范圍內(nèi)，創(chuàng)新的來(lái)源多種多樣。然而，在非洲，需求往往是主要的催化劑，激勵(lì)非洲人發(fā)明適合他們大陸或者個(gè)別國(guó)家背景與文化的獨(dú)特解決方案。

從創(chuàng)新的農(nóng)業(yè)實(shí)踐到應(yīng)對(duì)醫(yī)療挑戰(zhàn)的各種方法，非洲企業(yè)家在尋找適合其社區(qū)具體需求的解決方案方面表現(xiàn)出非凡的創(chuàng)造力。這些解決方案在當(dāng)?shù)胤浅Ｓ行Ш陀杏绊懥?，但可能不?huì)引起美國(guó)或歐洲投資者的共鳴，而這些投資者傳統(tǒng)上是非洲初創(chuàng)企業(yè)的主要資金來(lái)源。

DropAccess是一家肯尼亞初創(chuàng)企業(yè)，為小規(guī)模奶農(nóng)的牛奶保鮮開(kāi)發(fā)了一種創(chuàng)造性的解決方案。傳統(tǒng)上，農(nóng)民會(huì)用自行車或驢車將鮮奶送到收集中心，但面臨如何保持產(chǎn)品冷藏的問(wèn)題。DropAccess開(kāi)發(fā)了可以安裝在摩托車上的太陽(yáng)能冰箱，從而提供了一種更快、更衛(wèi)生的運(yùn)輸方式。這一創(chuàng)新解決方案滿足了一個(gè)非常重要的需求，并提供了潛在的巨大供應(yīng)鏈?zhǔn)找?，在整個(gè)非洲大陸都是可推廣的。然而，對(duì)海外投資者來(lái)說(shuō)，這種需求可能并不明顯，解決方案的技術(shù)含量也相對(duì)較低，在那些關(guān)注最新技術(shù)突破的投資者眼里，顯得不那么有吸引力。

外國(guó)投資者會(huì)優(yōu)先考慮與自己的經(jīng)驗(yàn)和觀點(diǎn)相一致的創(chuàng)新，這可能導(dǎo)致他們忽視以非洲為主導(dǎo)或者以非洲為重點(diǎn)的初創(chuàng)企業(yè)的潛力。

缺乏認(rèn)同可能會(huì)造成上述初創(chuàng)企業(yè)的融資障礙，阻礙具備可行性的創(chuàng)新的增長(zhǎng)，并可能會(huì)扼殺在非洲范圍內(nèi)真正具有變革意義的解決方案的發(fā)展。

缺乏關(guān)系網(wǎng)絡(luò)支持

還有一個(gè)挑戰(zhàn)。當(dāng)?shù)貓?bào)道顯示，風(fēng)投投資的初創(chuàng)企業(yè)中，相當(dāng)一部分是由有著美國(guó)或者歐洲血統(tǒng)的白人男性創(chuàng)始人領(lǐng)導(dǎo)的，例如領(lǐng)先的金融應(yīng)用企業(yè)Branch和太陽(yáng)能公司SunKing。

好消息是，隨著旨在將非洲創(chuàng)新者與投資者聯(lián)系起來(lái)的新網(wǎng)絡(luò)的建立，這種情況正在改變。像非洲商業(yè)天使網(wǎng)絡(luò)（ABAN）在促進(jìn)天使投資者與非洲各地有前途的初創(chuàng)企業(yè)之間的聯(lián)系方面，就發(fā)揮著關(guān)鍵作用。尼日利亞就是一個(gè)例子，該國(guó)對(duì)支付平臺(tái)Flutterwave等獨(dú)角獸公司的投資開(kāi)始來(lái)自本國(guó)。

發(fā)展這些網(wǎng)絡(luò)的另一個(gè)選擇是利用現(xiàn)有的合作，像校友社區(qū)以及全球院校之間的研究和知識(shí)共享，幫助彌補(bǔ)網(wǎng)絡(luò)水平不足。例如，歐洲工商管理學(xué)院非洲項(xiàng)目（IAI）希望與非洲大學(xué)合作，發(fā)展和傳播商業(yè)思想領(lǐng)導(dǎo)力、教學(xué)和研究方面的最佳成果。IAI還利用了歐洲工商管理學(xué)院在非洲風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的校友社區(qū)，他們?cè)诜侵薮箨憮碛胸S富的經(jīng)驗(yàn)和聯(lián)系。

創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境

非洲是一個(gè)極其多樣化的大陸，由54個(gè)國(guó)家組成。目前，只有少數(shù)幾個(gè)國(guó)家吸引了大部分投資，南非、肯尼亞、埃及、尼日利亞和塞舌爾是排名前五的投資國(guó)。投資的增加意味著初創(chuàng)企業(yè)得以擴(kuò)大業(yè)務(wù)。例如，尼日利亞的食品科技平臺(tái)企業(yè)OrdaAfrica正在其他國(guó)家取得進(jìn)展；烏干達(dá)的叫車公司Safeboda剛剛在肯尼亞重新啟動(dòng)；非洲電商Jumia目前在10個(gè)非洲國(guó)家開(kāi)展業(yè)務(wù)。

不過(guò)，每個(gè)國(guó)家的監(jiān)管環(huán)境和經(jīng)濟(jì)狀況大相徑庭，這對(duì)初創(chuàng)企業(yè)構(gòu)成了挑戰(zhàn)。一個(gè)潛在的解決方案是，非洲風(fēng)險(xiǎn)投資與整個(gè)非洲大陸范圍內(nèi)的法律結(jié)構(gòu)進(jìn)行談判。如果這種方法被證明過(guò)于樂(lè)觀，則可通過(guò)東非共同體和南部非洲發(fā)展共同體等現(xiàn)有的區(qū)域集團(tuán)來(lái)探索實(shí)施法律結(jié)構(gòu)。例如，在東非共同體，斯瓦希里語(yǔ)是主要語(yǔ)言，以一種共同貨幣定價(jià)的“未來(lái)股權(quán)簡(jiǎn)單協(xié)議（SAFE）”票據(jù)，使投資標(biāo)準(zhǔn)化，這有助于釋放投資機(jī)會(huì)，同時(shí)減少貨幣波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

教育本地投資者

為了進(jìn)一步促進(jìn)非洲與風(fēng)險(xiǎn)投資的接觸，當(dāng)?shù)赝顿Y者也必須認(rèn)識(shí)到以非洲為主導(dǎo)或者發(fā)展重心的初創(chuàng)企業(yè)帶來(lái)的高回報(bào)和長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛在機(jī)會(huì)。

鼓勵(lì)非洲企業(yè)撥出資金投資初創(chuàng)企業(yè)，支持早期生態(tài)系統(tǒng)，是另一條值得探索的道路。新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展局是一個(gè)值得借鑒的例子，該機(jī)構(gòu)有一個(gè)團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)配置分配給企業(yè)的資金，以便在這個(gè)城市國(guó)家內(nèi)部“建立”合資企業(yè)。

通過(guò)積極參與風(fēng)投融資，本地投資者可以為強(qiáng)大的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展作出貢獻(xiàn)，并推動(dòng)各個(gè)領(lǐng)域創(chuàng)新企業(yè)的增長(zhǎng)。這也開(kāi)啟了非洲風(fēng)投集團(tuán)與西方投資者合作的可能性。

善于從經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí)

投資者還需要從過(guò)去非洲風(fēng)險(xiǎn)投資初創(chuàng)企業(yè)失敗的錯(cuò)誤中吸取教訓(xùn)。有了這些知識(shí)，他們可以基于經(jīng)驗(yàn)、網(wǎng)絡(luò)、熟悉度和信任建立一個(gè)更強(qiáng)大的系統(tǒng)。

為了進(jìn)一步支持這一領(lǐng)域的增長(zhǎng)，非洲國(guó)家可以效仿沙特主要主權(quán)財(cái)富基金“公共投資基金”的模式，發(fā)展自己的主權(quán)財(cái)富基金，并投資于當(dāng)?shù)氐某鮿?chuàng)企業(yè)和中小企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資退出提供機(jī)會(huì)。

這些基金可以為新興的初創(chuàng)企業(yè)提供大量的財(cái)政資源和戰(zhàn)略支持，幫助填補(bǔ)許多非洲初創(chuàng)企業(yè)目前面臨的資金缺口，加快其發(fā)展和擴(kuò)張能力，從而促進(jìn)非洲大陸的創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這不僅有助于初創(chuàng)企業(yè)，還能促進(jìn)當(dāng)?shù)赝顿Y者提升對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的了解，并加強(qiáng)當(dāng)?shù)睾蛧?guó)際投資者之間至關(guān)重要的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系。

來(lái)源：哈佛商學(xué)院；編譯：王夢(mèng)菲