數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)金融化的影響研究

閔志慧 熊鑫

摘要：以2012—2022年我國(guó)A股上市企業(yè)為研究對(duì)象，研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)金融化的影響。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)顯著促進(jìn)企業(yè)金融化；動(dòng)機(jī)識(shí)別檢驗(yàn)出投機(jī)套利動(dòng)機(jī)占據(jù)主導(dǎo)地位，且經(jīng)過(guò)一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)，上述結(jié)論仍有效。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，在盈利能力低的企業(yè)中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)金融化的正向作用會(huì)受到抑制。希望通過(guò)研究，豐富數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化的相關(guān)研究，揭示二者關(guān)系的內(nèi)在原理，以期為企業(yè)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，政府合理監(jiān)督數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供方法和理論支撐。

關(guān)鍵詞：數(shù)字化轉(zhuǎn)型；預(yù)防性儲(chǔ)蓄；投機(jī)套利；企業(yè)金融化

0引言

黨的二十大報(bào)告明確提出要“推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，深度融合其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，形成一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)群”，且這一要求正一步步成為我國(guó)打造數(shù)字中國(guó)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。企業(yè)可利用數(shù)字技術(shù)實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)實(shí)體企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展[1]，而目前制約其融合發(fā)展的最大瓶頸是企業(yè)對(duì)數(shù)字技術(shù)的運(yùn)用是否充分有效和普遍存在放棄主營(yíng)業(yè)務(wù)，將更多的資源投入到金融領(lǐng)域的問題。如何進(jìn)一步高效推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，降低企業(yè)金融化水平，賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，逐漸成為學(xué)術(shù)界和實(shí)踐界面臨的新焦點(diǎn)。雖然數(shù)字化轉(zhuǎn)型為實(shí)體企業(yè)優(yōu)化資源配置和提升主業(yè)績(jī)效提供了一個(gè)可能的實(shí)現(xiàn)路徑，但也有少部分學(xué)者對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型決策的可靠性和適用性依然存在疑慮，認(rèn)為數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生高昂成本，造成數(shù)字化優(yōu)勢(shì)受阻，生產(chǎn)系統(tǒng)與管理系統(tǒng)發(fā)生剛性沖突，削弱數(shù)字化轉(zhuǎn)型的績(jī)效驅(qū)動(dòng)效果。同時(shí)，學(xué)者對(duì)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化的關(guān)系研究也尚未得到一致的結(jié)論且相關(guān)研究較少。國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究也表明，在不同的動(dòng)機(jī)條件下，企業(yè)對(duì)其所持有的金融資產(chǎn)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果也不盡相同。那么，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是會(huì)促進(jìn)還是抑制企業(yè)金融化？且這一關(guān)系是因?yàn)楹畏N動(dòng)機(jī)生成的？針對(duì)上述問題的回答對(duì)于評(píng)估企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的金融化效應(yīng)，深入研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的驅(qū)動(dòng)能力具有重要作用。

相對(duì)于已有文獻(xiàn)，本文可能的貢獻(xiàn)在于：第一，目前對(duì)企業(yè)金融化的研究主要以社會(huì)責(zé)任、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、企業(yè)特征、公司治理等方面為主，本文將數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)金融化納入同一框架進(jìn)行理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)，開拓并深化了數(shù)字化轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)后果和企業(yè)金融化影響因素的探究；第二，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要檢驗(yàn)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)金融化的影響路徑，而本文聚焦于金融化動(dòng)機(jī)，探索動(dòng)機(jī)對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，揭示了數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)企業(yè)金融化的作用原理，具有一定的創(chuàng)新性；第三，檢驗(yàn)在盈利能力異質(zhì)性條件下，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)金融化影響的差異性，揭示了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)金融化促進(jìn)作用的約束條件，為如何有效遏制企業(yè)金融化提供了有效支撐。

1理論分析與研究假設(shè)

1.1數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化

第一，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)發(fā)揮信息效應(yīng)，加劇企業(yè)受同群企業(yè)金融化的影響，從而促進(jìn)企業(yè)金融化。配置金融資產(chǎn)具有較高的專業(yè)性和不確定性，企業(yè)管理者為了減少錯(cuò)誤的投資決策和獲得超額利潤(rùn)，會(huì)傾向于模仿其他企業(yè)管理層的決策。企業(yè)發(fā)展數(shù)字技術(shù)不僅生成了海量信息，也將更有效地傳遞信息，并減少獲得信息的成本，使企業(yè)之間交流信息更加便捷。企業(yè)會(huì)通過(guò)模仿他們認(rèn)為具有更高市場(chǎng)地位其他企業(yè)的金融化行為，做出相同或相似的金融資產(chǎn)投資決策，以獲取高額收益，維持相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度。

第二，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需耗用企業(yè)人力、資金等資源，進(jìn)而加劇了企業(yè)金融化程度。根據(jù)利益相關(guān)者理論，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的不斷推進(jìn)過(guò)程中會(huì)涉及更多的利益相關(guān)者，增加了企業(yè)的協(xié)調(diào)成本[2]。由此可見，在這一轉(zhuǎn)型過(guò)程中，資金則成為企業(yè)急需解決的問題，配置金融資產(chǎn)無(wú)疑成為企業(yè)的“最優(yōu)選擇”，企業(yè)的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)將進(jìn)一步增強(qiáng)，提升了實(shí)體企業(yè)金融化水平。

第三，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以降低企業(yè)與銀行、投資者、政府部門等利益相關(guān)者的信息不對(duì)稱[3]，使得外部投資者等所期望的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低，企業(yè)的融資成本也隨之下降，在相同的條件下，可以得到更多的外部資本，企業(yè)就有充足的資本來(lái)進(jìn)行金融資產(chǎn)投資，進(jìn)一步增強(qiáng)了投機(jī)動(dòng)機(jī)，提高金融化水平。

第四，由于現(xiàn)階段企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有綜合性、交叉性和復(fù)雜性等特點(diǎn)，因此，管理層更傾向于利用數(shù)字化變革提升企業(yè)的技術(shù)水平來(lái)夸大企業(yè)績(jī)效以遮掩企業(yè)內(nèi)部管理存在的漏洞，從而欺騙監(jiān)管機(jī)構(gòu)降低監(jiān)管，給管理層的機(jī)會(huì)主義行為提供了可操作的空間[4]，有利于管理者引導(dǎo)資金進(jìn)行投機(jī)性投資，提高其在金融資產(chǎn)中的分配比例?；诖耍岢黾僭O(shè)1：

H1：數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)促進(jìn)企業(yè)金融化。

1.2動(dòng)機(jī)的調(diào)節(jié)作用

本文將進(jìn)一步研究融資約束和逐利動(dòng)機(jī)對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化關(guān)系的影響。融資約束程度高的企業(yè)很難從證券機(jī)構(gòu)、銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取貸款來(lái)滿足投資的需要[5]，其融資來(lái)源受限，提高了融資難度，這會(huì)增強(qiáng)企業(yè)配置金融資產(chǎn)獲取現(xiàn)金流的動(dòng)機(jī)，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。即當(dāng)預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)占據(jù)主導(dǎo)地位時(shí)，企業(yè)融資約束程度越高，越傾向于持有更多現(xiàn)金和其他金融資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的資金鏈斷裂和現(xiàn)金流匱乏危機(jī)，由此產(chǎn)生的“平滑效應(yīng)”會(huì)顯著促進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化之間的正向關(guān)系。當(dāng)投機(jī)套利動(dòng)機(jī)占據(jù)主導(dǎo)地位時(shí)，獲取更高收益的投機(jī)利潤(rùn)是管理層配置金融資產(chǎn)的目的。那么對(duì)于逐利動(dòng)機(jī)不同的企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化的關(guān)系會(huì)存在顯著性差異。若數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)化了企業(yè)的逐利動(dòng)機(jī)，管理層企圖利用數(shù)字化轉(zhuǎn)型來(lái)便利和掩飾其投機(jī)行為，或通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供資金以獲取超額利潤(rùn)，進(jìn)而將企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)移到可以給企業(yè)帶來(lái)更高回報(bào)的金融資產(chǎn)上，即對(duì)于逐利動(dòng)機(jī)強(qiáng)的企業(yè)，這一促進(jìn)作用也會(huì)更強(qiáng)?；诖?，提出本文的假設(shè)2、假設(shè)3：

H2：融資約束會(huì)促進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化的正向關(guān)系。

H3：逐利動(dòng)機(jī)會(huì)促進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化的正向關(guān)系。

2研究設(shè)計(jì)

2.1樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2012—2022年我國(guó)A股上市企業(yè)為初始研究樣本，數(shù)據(jù)均來(lái)自于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和上市企業(yè)年報(bào)，并對(duì)數(shù)據(jù)做出以下處理：①剔除ST、*ST企業(yè)；②剔除金融、房地產(chǎn)行業(yè)；③剔除變量缺失值；④對(duì)連續(xù)變量在1%水平進(jìn)行縮尾處理。

2.2變量定義

2.2.1 被解釋變量

本文借鑒杜勇和鄧旭[6]的研究，用金融資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例度量企業(yè)金融化。

2.2.2 解釋變量

為了規(guī)避理論偏差存在的問題，本文使用文本分析加詞頻匯總這一定量研究來(lái)定義數(shù)字化轉(zhuǎn)型，具體做法借鑒吳非等[7]的研究。即將數(shù)字化轉(zhuǎn)型分類為人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、數(shù)字技術(shù)運(yùn)用，再剔除關(guān)鍵詞前含有否定語(yǔ)氣的表述和非本公司的關(guān)鍵詞。利用Python爬蟲功能和Java PDFbox庫(kù)統(tǒng)計(jì)上述5項(xiàng)關(guān)鍵詞出現(xiàn)的頻次，匯總后構(gòu)建數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)。為進(jìn)一步降低數(shù)據(jù)的“右偏性”，將指標(biāo)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。

2.2.3調(diào)節(jié)變量

參考梁上坤和徐燦宇[8]及Baker等[9]的研究，本文將融資約束（KZ）作為預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)的代理指標(biāo)，具體做法見表1。

本文借鑒王紅建等[10]的做法，用當(dāng)年的投資收益與凈利潤(rùn)的比例來(lái)衡量逐利動(dòng)機(jī)（Profit），具體做法見表1。

2.2.4 控制變量

參考石翔燕等[11]及林慧婷等[12]的做法，結(jié)合本文的研究?jī)?nèi)容，選取企業(yè)規(guī)模、“兩職”合一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流等作為控制變量。

變量及其定義見表1。

2.3模型設(shè)定

為驗(yàn)證H1，構(gòu)建數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化的回歸模型（1）

Fini，t=β0+β1DCGi，t+β2Controlsi，t+∑Year+∑Industry+εi，t（1）

為驗(yàn)證H2，構(gòu)建融資約束對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化影響的回歸模型（2）

Fini，t=β0+β1DCGi，t+β2KZi，t+β3（DCGi，t×KZi，t）+β4Controlsi，t+∑Year+∑Industry+εi，t（2）

為驗(yàn)證H3，構(gòu)建逐利動(dòng)機(jī)對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化影響的回歸模型（3）

Fini，t=β0+β1DCGi，t+β2Pr ofiti，t+β3（DCGi，t×Pr ofiti，t）+β4Controlsi，t+∑Year+∑Industry+εi，t（3）

3實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

3.1描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析

描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表2。通過(guò)表2分析可以看出，企業(yè)金融化（Fin）的標(biāo)準(zhǔn)差為0.083，最小值為0，最大值為0.446。表明A股大部分上市企業(yè)都有投資金融資產(chǎn)，且實(shí)體企業(yè)的金融化水平存在明顯差異。數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DCG）的平均值為1.975，最大值為5.338，而最小值卻為0。表示企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度呈現(xiàn)出不平衡的狀態(tài)，甚至有的企業(yè)未進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。融資約束（KZ）的平均值為0.478，最小值為0，最大值為1，表示上市實(shí)體企業(yè)融資約束差異化程度較高。逐利動(dòng)機(jī)（Profit）的最小值為0，最大值為1，標(biāo)準(zhǔn)差為0.496，說(shuō)明企業(yè)之間的逐利動(dòng)機(jī)差異較大。此外，其他控制變量的統(tǒng)計(jì)分析與現(xiàn)有研究基本保持一致，均在合理范圍內(nèi)。

3.2回歸結(jié)果分析

本文對(duì)樣本進(jìn)行多元回歸分析，報(bào)告了數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化的關(guān)系和動(dòng)機(jī)對(duì)這一關(guān)系的影響，具體結(jié)果見表3。列（1）顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DCG）與企業(yè)金融化（Fin）的相關(guān)系數(shù)為0.002，在1%水平具有正向影響。這說(shuō)明數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越高，企業(yè)越會(huì)配置更多的金融資產(chǎn)，即數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)資金流不足，監(jiān)管不力的情況，從而加大金融資產(chǎn)配置，提高企業(yè)金融化水平，驗(yàn)證了H1。列（2）中數(shù)字化轉(zhuǎn)型與融資約束交互項(xiàng)（DCG×KZ）的相關(guān)系數(shù)為-0.004，顯著為負(fù)，表明預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)會(huì)顯著抑制數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化之間的正向關(guān)系，H2未得到驗(yàn)證。列（3）中數(shù)字化轉(zhuǎn)型與逐利動(dòng)機(jī)交互項(xiàng)（DCG×Profit）的回歸系數(shù)為0.002，在1%水平顯著為正，表明投機(jī)套利動(dòng)機(jī)會(huì)顯著促進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化之間的正向關(guān)系，支持了研究H3。上述結(jié)果說(shuō)明，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型提高企業(yè)金融化水平中，投機(jī)套利動(dòng)機(jī)發(fā)揮主要作用，表明我國(guó)上市企業(yè)投資金融資產(chǎn)是為了獲取短期收益，而不是為了主業(yè)儲(chǔ)蓄現(xiàn)金流。

3.3穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.3.1剔除部分樣本

在本文的全國(guó)性上市企業(yè)樣本中，直轄市往往在經(jīng)濟(jì)、政治等多方面存在著較大的特殊性，這類地區(qū)的環(huán)境因素同其他一般性地區(qū)而言存在非常大的差異，這類因素可能會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的決策行為，進(jìn)而影響企業(yè)金融化，因此對(duì)處于直轄市樣本的企業(yè)也進(jìn)行了剔除處理，觀測(cè)值存在4 120個(gè)缺失值，回歸結(jié)果見表4。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，DCG、DCG×KZ、DCG×Profit的回歸系數(shù)呈現(xiàn)出高度的顯著狀態(tài)。這表明，剔除回歸樣本中的特殊性因素干擾后，本文的研究結(jié)論依然成立，具有較高的可靠性和穩(wěn)健性。

3.3.2傾向匹配得分

為了降低不同樣本間的差異，本文采用凌華等[13]的做法，使用傾向得分匹配法（PSM）構(gòu)建對(duì)照組對(duì)樣本進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)。第一，以企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的中位數(shù)為臨界值構(gòu)建虛擬變量，當(dāng)所選取企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平大于中位數(shù)時(shí)取為1，反之為0。第二，選擇企業(yè)規(guī)模、“兩職”合一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流等作為匹配變量，按照k=5近鄰匹配方法進(jìn)行配對(duì)，對(duì)原模型進(jìn)行再次回歸，見表5。表5列（1）顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DCG）與企業(yè)金融化（Fin）仍然在1%水平顯著正相關(guān)，說(shuō)明克服樣本選擇性偏誤后，研究結(jié)論依然成立，具有穩(wěn)健性。

3.3.3工具變量法

參考趙燕[14]的研究，將滯后1期的數(shù)字化轉(zhuǎn)型行業(yè)均值（DIGI）作為解釋變量的工具變量。兩階段檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量遠(yuǎn)大于10，工具變量選取見表5。表5列（2）（3）顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DCG）與企業(yè)金融化（Fin）的關(guān)系通過(guò)了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，再次驗(yàn)證前文結(jié)論，本文不存在顯著的內(nèi)生性問題。

3.4進(jìn)一步分析

企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要消耗巨大的資金投入和企業(yè)資源，且成效無(wú)法預(yù)知[15]，可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)盈利能力會(huì)在很大程度上影響著管理層的投機(jī)行為，對(duì)于企業(yè)是否有效推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型尤為重要。因此，本文將進(jìn)一步研究在盈利能力不同的企業(yè)中數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)金融化的促進(jìn)作用是否存在異質(zhì)性。盈利能力用總資產(chǎn)收益率來(lái)衡量，以其中位數(shù)作為分組標(biāo)準(zhǔn)，高于中位數(shù)為盈利能力高組，否則為盈利能力低組，分組回歸結(jié)果見表6。盈利能力高組的回歸系數(shù)為0.003，在1%水平顯著為正；盈利能力低組的回歸系數(shù)為0.001，不顯著。這說(shuō)明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)金融化的促進(jìn)作用在盈利能力高的企業(yè)中更顯著，也間接表明了盈利能力低能夠抑制數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)金融化的促進(jìn)作用。這可能是因?yàn)橛芰Ω叩钠髽I(yè)資源充足，獲得配置金融資產(chǎn)的資金支持，管理層更容易自我認(rèn)可金融投資活動(dòng)且更易尋找機(jī)會(huì)去進(jìn)行投機(jī)行為以達(dá)到謀取私利的目的；且管理層可以利用企業(yè)盈利這一情況遮掩其自利行為，為投機(jī)行為提供機(jī)會(huì)。

4結(jié)語(yǔ)

本文以2012—2022年我國(guó)A股上市公司為樣本形成研究數(shù)據(jù)，實(shí)證研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化的關(guān)系，以及動(dòng)機(jī)對(duì)這二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，研究結(jié)果表明：第一，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化之間呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系；第二，逐利動(dòng)機(jī)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化的正向關(guān)系起到正向調(diào)節(jié)作用，具有主要影響，而融資約束在數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)金融化的正向關(guān)系起到負(fù)向調(diào)節(jié)作用；通過(guò)穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，本文的研究結(jié)論依然成立；第三，通過(guò)異質(zhì)性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)金融化的促進(jìn)作用在企業(yè)盈利能力越低越不明顯。

為防止數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為企業(yè)金融化的助推器，提出以下政策建議：

（1）企業(yè)應(yīng)積極使用大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng)鏈等數(shù)字化技術(shù)，但也要清晰認(rèn)識(shí)到數(shù)字化轉(zhuǎn)型面臨的挑戰(zhàn)，嚴(yán)防管理層利用數(shù)字化轉(zhuǎn)型助推和掩蓋企業(yè)金融化的投機(jī)套利動(dòng)機(jī)。

（2）政府可依靠互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等數(shù)字技術(shù)，新建控制系統(tǒng)用于識(shí)別和動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)金融化程度，進(jìn)而提質(zhì)增效增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，促使實(shí)體企業(yè)“脫虛向?qū)崱薄?/p>

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收稿日期：2023-12-04

作者簡(jiǎn)介：

閔志慧，女，1970年生，碩士研究生，副教授，碩士生導(dǎo)師，主要研究方向：財(cái)務(wù)管理、資本運(yùn)作。

熊鑫，女，1998年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)。