金價(jià)“狂飆”背后

駱曉昀

2024年4月3日，顧客在浙江省湖州市德清縣乾元鎮(zhèn)一家金店挑選黃金首飾

2024年5月20日，倫敦金（國際現(xiàn)貨黃金）一度觸及2450美元/盎司，續(xù)刷歷史新高，日內(nèi)漲超1%；黃金期貨漲超2450美元/盎司。黃金板塊走高，湖南黃金一度觸及漲停，四川黃金、湖南白銀、盛達(dá)資源、玉龍股份、白銀有色等多股封板。

此輪黃金牛市在2022年11月3日開啟，價(jià)格由1618.3美元漲至2400美元左右，漲幅超過46%。

2024年“五一”期間，國際金價(jià)起伏跌宕。紐商所交投最活躍的6月黃金期價(jià)報(bào)2308.60美元/盎司，此周累計(jì)下跌1.64%，跌至近一個(gè)月新低。5月6日，國際金價(jià)暫報(bào)2301.78美元/盎司。然而，短短十幾天后，全球黃金價(jià)格再次迎來大幅上漲。

截至5月21日，2024年國際現(xiàn)貨黃金已經(jīng)上漲超18% 。黃金財(cái)富故事還在繼續(xù)。

黃金被大量收購

2024年農(nóng)歷新年，周之沆以500元/克的價(jià)錢，在中國黃金集團(tuán)黃金珠寶股份有限公司（以下簡稱“中國黃金”）門店給母親買了一只千足金手鐲作為新年禮物。

僅僅兩個(gè)月后，當(dāng)他再次購置黃金飾品時(shí)，飾品黃金零售克價(jià)已高達(dá)700元。“中國黃金的銷售將我拉進(jìn)了VIP客戶群，兩個(gè)多月時(shí)間內(nèi)群里數(shù)次發(fā)布‘恭喜您的黃金飾品又增值了的信息，讓人有些哭笑不得。”周之沆告訴《瞭望東方周刊》。

2024年4月6日，周生生、老廟黃金、周大福、老鳳祥、潮宏基的足金飾品零售掛牌價(jià)格均飆升到720元/克以上。

根據(jù)2024年1月31日世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告，2023年中國的金飾需求超過印度，位居全球第一。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年全球金飾消費(fèi)為2093噸。其中，中國的金飾消費(fèi)同比增長10%，達(dá)630噸，而印度同比下降6%，為562噸。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全球央行2022年和2023年的黃金總購買量均超過1000噸，正成為黃金需求的重要一環(huán)，其中，新興市場(chǎng)國家是購買黃金的主力軍。

2024年5月7日，中國央行官網(wǎng)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2024年4月末，我國央行黃金儲(chǔ)備報(bào)7280萬盎司，較3月末增加6萬盎司，連續(xù)18個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。全球央行的購金熱，激發(fā)了個(gè)人投資者對(duì)黃金的興趣。尤其在中國國內(nèi)主要投資標(biāo)的都較為疲軟的環(huán)境下，黃金已成為表現(xiàn)最好的投資標(biāo)的。

前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埜嬖V《瞭望東方周刊》：“黃金價(jià)格上漲和多種因素有關(guān)。國際局勢(shì)動(dòng)蕩等因素促發(fā)避險(xiǎn)情緒，推動(dòng)了金價(jià)的上漲。包括中國央行在內(nèi)的多國央行增持了實(shí)物黃金儲(chǔ)備，提高了黃金需求。黃金價(jià)格的上漲也刺激了投資需求，很多投資者買入黃金類產(chǎn)品，共同推高了金價(jià)。”

投資者應(yīng)警惕黃金價(jià)格下跌可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不要盲目追高。

再創(chuàng)新高

2024年“五一”期間黃金價(jià)格的短暫回落，被眾多媒體稱為“暴跌”，受消費(fèi)者心理預(yù)期影響，國內(nèi)金飾消費(fèi)迎來一個(gè)平淡的黃金周。

“我從業(yè)20年了，今年‘五一，是從業(yè)來生意最淡的‘五一假期，前三天，最淡的一天只做了2萬多元生意，以前‘五一最少也有5萬多元?！焙贾菸淞稚倘σ患医鸬甑牡觊L王蓉說。

黃金消費(fèi)滯漲的同時(shí)，黃金投資者也開始“恐高”?！耙阅壳暗狞S金價(jià)格，我不敢參與了，高位接盤可能性太高?！遍L期從事貴金屬投資的高強(qiáng)說。

小幅回調(diào)僅僅持續(xù)十多天，金價(jià)再創(chuàng)新高。

5月20日，全球金屬市場(chǎng)又迎來一輪漲價(jià)潮。當(dāng)天亞洲交易時(shí)段，國際現(xiàn)貨黃金延續(xù)上周漲勢(shì)，一度觸及每盎司2450美元，再創(chuàng)盤中歷史新高。此外，白銀、鉑金以及銅的價(jià)格也都出現(xiàn)上漲。

渣打中國財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰表示，5月以來，黃金價(jià)格在經(jīng)歷小幅回撤之后，又上漲了近200美元/盎司，主要有以下原因。

首先，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期重燃，在月初非農(nóng)數(shù)據(jù)公布之后，勞工數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黃金在美國經(jīng)濟(jì)軟著陸場(chǎng)景重燃之下開始反彈。最新公布的通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)加強(qiáng)了美國可能在9月份開始降息的預(yù)期，疊加美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)于通脹數(shù)據(jù)推動(dòng)了美國降息“向正確的方向邁出了一步”的口徑，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)將于9月開始降息，推動(dòng)了黃金行情再次啟動(dòng)。

其次，中國政府推出了一系列刺激政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期不斷向好，也利好上游有色金屬，進(jìn)一步推動(dòng)了黃金的行情。實(shí)際上從5月15日起，黃金就開始有了一輪漲幅。

此外，5月20日伊朗總統(tǒng)在直升機(jī)事故中不幸遇難一事也牽動(dòng)了市場(chǎng)的心。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的不確定性推升了黃金價(jià)格。

截至5月20日，2024年國際現(xiàn)貨黃金已經(jīng)上漲超18%；國際現(xiàn)貨白銀創(chuàng)下11年來新高；鉑金和銅價(jià)都創(chuàng)下年內(nèi)新高。

“金?！边€能奔多久

眾多投資人用“天時(shí)地利人和”來形容黃金眼下基本面的處境：主要央行的降息周期算是“天時(shí)”；中東和俄烏地緣緊張局勢(shì)引發(fā)的避險(xiǎn)可算是“地利”；而主要央行黃金儲(chǔ)備的增加、對(duì)沖基金和各國民眾的購金熱則是“人和”。

事實(shí)上，縱觀黃金周期，如此規(guī)模的上漲態(tài)勢(shì)并非罕見。

黃金價(jià)格的長期周期大約為20年，其間黃金價(jià)格通常會(huì)經(jīng)歷一個(gè)完整的牛熊周期；黃金的中期周期通常持續(xù)5-8年，與全球經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的周期緊密相關(guān)；黃金價(jià)格還受到地緣政治、市場(chǎng)情緒、投機(jī)行為等短期因素影響，從而形成短期周期。

1971年8月，美國宣布停止美元兌換黃金，布雷頓森林體系名存實(shí)亡，美元陷入信任危機(jī)，黃金的大行情應(yīng)運(yùn)而生。至1980年9月，黃金現(xiàn)貨價(jià)格從40.65美元/盎司漲至666.75美元/盎司，漲幅達(dá)到1540%，此后黃金價(jià)格長期維持在300-500美元/盎司區(qū)間內(nèi)。

1999年9月至2011年8月，黃金價(jià)格從257.7美元/盎司上漲到1813.5美元/盎司，漲幅達(dá)603%。

目前這一輪黃金長周期，以2016年1月為起點(diǎn)，當(dāng)時(shí)黃金價(jià)格1116美元/盎司，2024年5月21日?qǐng)?bào)價(jià)為2440美元/盎司，漲幅超過118%。

對(duì)于“黃金?！边€能奔多久，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們各有見解。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，短期內(nèi)，黃金價(jià)格可能保持高位，但中長期價(jià)格走勢(shì)存在不確定性。對(duì)于普通消費(fèi)者而言，在購買黃金飾品時(shí)，購買時(shí)機(jī)并不會(huì)有太大差別。然而，投資者應(yīng)警惕黃金價(jià)格下跌可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不要盲目追高。

長城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅表示，從長周期來說，黃金仍在牛市。一方面，通脹的長期上升促使黃金價(jià)格上漲；另一方面，地緣政治沖突不斷，國際局勢(shì)不穩(wěn)定，各國央行儲(chǔ)備黃金的需求增長。抗通脹、抗風(fēng)險(xiǎn)屬性可能在長周期內(nèi)推動(dòng)國際金價(jià)走出新一輪牛市。從短周期來說，國際沖突進(jìn)入劇烈震蕩期之后，黃金價(jià)格脫離原有影響框架。

美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，在截至5月14日的一周里，對(duì)沖基金已在COMEX黃金期貨市場(chǎng)上將看漲黃金的押注提高到了三周來的最高點(diǎn)。