國際經(jīng)濟貿(mào)易中外匯風(fēng)險及優(yōu)化對策研究

摘 要：本文對國際經(jīng)濟貿(mào)易中的外匯風(fēng)險問題進行研究，首先介紹常見的外匯風(fēng)險類型與表現(xiàn)形式，然后剖析思想意識、管控體制、管理方式等存在的問題，最后結(jié)合實際案例，提出外匯風(fēng)險管理與優(yōu)化對策。力求通過控制企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本、基于互聯(lián)網(wǎng)實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、選擇合適的計價貨幣、合理選擇金融衍生品等方式準確識別風(fēng)險，并科學(xué)評估，最大限度地降低匯率波動為企業(yè)帶來的經(jīng)濟損失，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國際貿(mào)易；外匯風(fēng)險；優(yōu)化對策；外貿(mào)企業(yè)

當(dāng)前我國綜合國力不斷增強，與他國的經(jīng)濟往來日益頻繁，在打開國際市場、獲得更多經(jīng)濟效益的同時，外匯風(fēng)險也接踵而至，在很大程度上影響著國家發(fā)展與進步，應(yīng)及時采取防范措施，以促進我國外貿(mào)行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。根據(jù)大量實踐可知，外匯風(fēng)險多因風(fēng)險防范觀念淡薄、防范體系缺失等引發(fā)，為企業(yè)帶來不同程度的經(jīng)濟損失。對此，企業(yè)應(yīng)結(jié)合時代發(fā)展特點，采取科學(xué)的防范措施，填補自身在匯率風(fēng)險防控中存在的缺陷，制定切實可行的方案，使外貿(mào)企業(yè)日益壯大，促進國際貿(mào)易水平持續(xù)提升。

不同階段人民幣匯率波動主題不同。2005年匯改至2015年：國際收支雙順差，人民幣單邊升值；2015年匯改至2017年：跟隨美元指數(shù)，扭轉(zhuǎn)升值預(yù)期轉(zhuǎn)向雙向波動；2018—2020年初：中美關(guān)系、地緣政治主導(dǎo)；2020年至今：后疫情時代、回歸經(jīng)濟基本面。

一、國際經(jīng)貿(mào)中外匯風(fēng)險的常見類型

1.匯兌風(fēng)險

國家間的經(jīng)濟發(fā)展存在差異，每個國家的計算方式也不盡相同，在國際貿(mào)易中較為常用的結(jié)算方式為賒銷、匯兌與信用證。因國家企業(yè)間的貿(mào)易金額、貨物量龐大，無法在短期內(nèi)完成，在此期間匯率可能出現(xiàn)波動，帶來外匯風(fēng)險。企業(yè)在開展對外貿(mào)易之前，多采取一系列貿(mào)易調(diào)整措施，如簽訂采購合同、簽發(fā)信用證件等，整體流程復(fù)雜多樣，加上貨品送達需要一定時間，若該段時間出現(xiàn)匯率波動，也會直接影響外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)濟收入。例如，匯率上升，商品進口成本提高，需要支付更多款項，進口方的利益受損；匯率降低，出口方的款項價值下降，出口企業(yè)的經(jīng)濟利益受到影響。

2.資金風(fēng)險

從離岸經(jīng)濟視角來看，進出口貿(mào)易對國家經(jīng)濟發(fā)展具有重要作用，對外貿(mào)易企業(yè)發(fā)展態(tài)勢直接關(guān)系到國家進出口貿(mào)易是否健康。對于大部分外貿(mào)企業(yè)來說，如選用人民幣結(jié)算，意味著本次商品出口價格提升，而在國際環(huán)境下，如此類商品可用其他商品替代，將會對國內(nèi)商品出口量產(chǎn)生不良影響。同時，在國內(nèi)經(jīng)濟迅猛發(fā)展的背景下，一些商品需要從他國購入，如采購期間人民幣匯率下降，說明實際支付價格提高，貿(mào)易企業(yè)要投入更多資金，進口方的經(jīng)濟效益受損；如進口方難以更換商品采購渠道，且商品需求程度較大，勢必會增加進口成本，甚至威脅企業(yè)的資金鏈，面臨嚴峻的經(jīng)營風(fēng)險?？梢娫趪H貿(mào)易開展的過程中，如匯率出現(xiàn)波動，很容易給企業(yè)帶來資金風(fēng)險，影響其正常經(jīng)營與穩(wěn)健發(fā)展。

3.利潤損失風(fēng)險

外貿(mào)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)為對外貿(mào)易，結(jié)算資金類型眾多，除人民幣外還包括其他幣種，如美元、歐元等。財務(wù)管理部門負責(zé)報表編制，根據(jù)市場布局與資金功能變現(xiàn)不同種類的外匯，統(tǒng)一結(jié)算時，根據(jù)各類外匯盈利、負債情況，最終以人民幣結(jié)算，可控制財務(wù)管理的相關(guān)風(fēng)險。同時，國際匯率并非固定，企業(yè)盈利也處于動態(tài)變化中，應(yīng)根據(jù)實際情況加強管理，避免利潤受損。例如，一些企業(yè)持有大量外幣負債，當(dāng)本幣匯率降低時，使得本幣負債額度提升，外幣負債減少。對外貿(mào)易具有跨國交易特性，一般在經(jīng)營中選擇當(dāng)?shù)刎泿?，也會在結(jié)算時選擇本幣，應(yīng)采取相應(yīng)的記賬模式，盡可能規(guī)避風(fēng)險，減少利潤損失。

二、國際經(jīng)貿(mào)中外匯風(fēng)險問題與控制要點

1.外匯風(fēng)險理念淡薄

在外貿(mào)企業(yè)發(fā)展中，為使外匯管理高效開展，最為行之有效的方式便是創(chuàng)新外匯風(fēng)險管理理念，在匯率市場化背景下加強匯率風(fēng)險中性建設(shè)。目前來看，人民幣匯率市場化程度加深，匯率波動因素更加多元化，企業(yè)把握匯率難度增大，開展匯率風(fēng)險管理的必要性增強，許多外貿(mào)企業(yè)將重心放在經(jīng)濟利益獲取方面，忽視了外匯風(fēng)險管控。監(jiān)管提出企業(yè)需要“適應(yīng)匯率雙向波動，樹立風(fēng)險中性理念”。企業(yè)應(yīng)把匯率波動納入日常的財務(wù)決策，聚焦主業(yè)，盡可能降低匯率波動對主營業(yè)務(wù)以及企業(yè)財務(wù)的負面影響。企業(yè)管理層及相關(guān)部門應(yīng)充分理解匯率風(fēng)險管理目標是以“保值”而非“增值”為核心，并對匯率風(fēng)險管理目標達成統(tǒng)一認識。企業(yè)匯率風(fēng)險管理目標及策略執(zhí)行不受主觀預(yù)判的干擾，不根據(jù)匯率變化而隨意調(diào)整。同時，企業(yè)應(yīng)提高全體職工的外匯風(fēng)險防范意識，通過宣傳和培訓(xùn)等方式，使其了解外匯風(fēng)險對企業(yè)發(fā)展的危害，并自覺給予高度重視，積極參與培訓(xùn)教育活動，掌握多種風(fēng)險防范舉措，能夠以最快速度識別和控制風(fēng)險，以免對企業(yè)造成不良影響，減少經(jīng)濟損失。

2.外匯風(fēng)險控制系統(tǒng)不完善

當(dāng)前，許多外貿(mào)企業(yè)已經(jīng)意識到外匯風(fēng)險防范的必要性，但部分企業(yè)尚未創(chuàng)建較為完善的風(fēng)險控制系統(tǒng)，一些企業(yè)受意識、資金、技術(shù)等因素影響，在外匯管理中存在目標不明確、條理不清晰、措施缺乏針對性等問題，使外匯風(fēng)險防范效果減弱，企業(yè)匯率風(fēng)險管理可能遇到障礙?？陀^原因：外匯衍生品本身較為復(fù)雜，企業(yè)內(nèi)部缺乏衍生業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)或熟悉業(yè)務(wù)的專業(yè)人員，不熟悉套期會計方法，不愿意繳納保證金等。主觀原因：認為匯率會朝自己有利的方向變動，企業(yè)高層將套保匯率與即期匯率對比計算盈虧，導(dǎo)致財務(wù)人員不愿意做套保等。例如，個別企業(yè)的外匯風(fēng)險管理體系不完善，將整個外匯管理工作全權(quán)交給財務(wù)部，因財務(wù)人員缺乏專項培訓(xùn)，單純從“資金”角度進行關(guān)注和處理，其他部門參與度不足，缺乏市場風(fēng)險把控力，很難有效預(yù)防外匯風(fēng)險。對此，應(yīng)通過建立健全外匯風(fēng)險控制體系來解決上述問題。

3.外匯風(fēng)險管理落后

許多外貿(mào)企業(yè)在外匯風(fēng)險管理中仍采取傳統(tǒng)模式，沒有靈活運用信息技術(shù)，如大數(shù)據(jù)、云計算等，外匯風(fēng)險管控較為落后，缺乏先進技術(shù)支持與分析，不利于管理效率提升。對此，應(yīng)采取以下應(yīng)對措施。

一是采用多樣化外匯風(fēng)險管理工具，除完善內(nèi)部管理機制外，還要借助遠期外匯、期權(quán)交易等主要工具，預(yù)防外匯風(fēng)險發(fā)生。在企業(yè)運營中，可根據(jù)實際情況靈活選擇，也可綜合利用上述工具，使自身利益得到切實維護。二是合理選擇融資方式。外匯風(fēng)險對企業(yè)危害較大，可造成巨大經(jīng)濟損失，除了豐富風(fēng)險管理工具之外，還要選擇最佳融資方式，促進自身健康發(fā)展。企業(yè)可用信用證下出口押匯，使融資期間面臨的問題妥善解決，盡量減少外匯風(fēng)險帶來的危害。三是金融市場保值。在風(fēng)險管理中，還可通過金融市場進行保值操作，方法包括期貨交易、期權(quán)交易、借款與投資等。四是選擇恰當(dāng)合同幣種，該法對交易主體是否將承擔(dān)匯率風(fēng)險具有直接影響，企業(yè)應(yīng)爭取使用本國貨幣為合同貨幣，并在出口、資本輸出階段使用強勢貨幣，在進口、資本輸入階段使用弱勢貨幣，由此規(guī)避匯率風(fēng)險。

三、國際經(jīng)貿(mào)中外匯風(fēng)險優(yōu)化策略的實施

1.集團簡介

以海爾集團為例，該集團在1984年建立，主要從事家電、通信、房地產(chǎn)等行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，隨著企業(yè)規(guī)模不斷擴大，產(chǎn)品類型日益增加，銷售收入逐年提升，現(xiàn)已遍布上百個國家，在全球有35個生產(chǎn)工業(yè)基地，國際化進程仍在繼續(xù)。海爾集團在業(yè)務(wù)范圍不斷擴張的同時，外匯風(fēng)險也接踵而來，自2001年進入歐洲市場后，其生產(chǎn)線開始遍布世界各地，銷售區(qū)域的貨幣類型增加，涉及多種貨幣的兌換，與其他企業(yè)相比，面臨的外匯風(fēng)險也更多。但海爾集團不但具備強大的資金實力，還保持高度的敏銳和警覺性，將風(fēng)險控制納入財務(wù)管理、投資管理等戰(zhàn)略規(guī)劃中，并滲透到生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，促進風(fēng)險量化，制定相應(yīng)防范措施，使外匯風(fēng)險降到最低，減少企業(yè)經(jīng)濟損失，值得國內(nèi)其他對外貿(mào)易企業(yè)學(xué)習(xí)和借鑒。

2.加強企業(yè)自身建設(shè)，規(guī)避外匯風(fēng)險

（1） 識別風(fēng)險，科學(xué)評估

海爾集團有著嚴密的外匯風(fēng)控機制，首先要識別風(fēng)險，再科學(xué)評估風(fēng)險，準確測算外匯風(fēng)險可能為企業(yè)帶來的危害，最后采取有針對性的解決對策。作為家電企業(yè)，該集團在風(fēng)險控制中根據(jù)所處環(huán)境，準確識別潛在風(fēng)險，如匯率波動、原料價格上漲、市場需求低迷、互聯(lián)網(wǎng)跨界融合等，將具體風(fēng)險融入各業(yè)務(wù)流程之中，使日常工作與風(fēng)控緊密貼合，細化具體業(yè)務(wù)，實現(xiàn)宏觀層面的風(fēng)險控制。長期以來，海爾集團采取“嵌入式”外匯風(fēng)控模式，將風(fēng)險管理嵌入企業(yè)日常工作生活之中，如銷售、生產(chǎn)、投資與企業(yè)文化等，使每位員工都能夠以身作則，注重細節(jié)，規(guī)范自身行為，使風(fēng)險管控深深根植于員工內(nèi)心進行行為約束，并時刻保持警惕。上述管理方式有助于外匯風(fēng)險的精準識別、準確度量，可從整體上減少外匯風(fēng)險對企業(yè)的沖擊，避免非必要的經(jīng)濟損失。

（2） 控制企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本

在采購成本方面，企業(yè)應(yīng)深刻意識到強化采購成本對后期成本管控效果的影響，如在零配件自制或采購時，先要考慮到零配件的成本與自身生產(chǎn)能力。在原材料采購中，應(yīng)根據(jù)實際需求將原料科學(xué)分類，按照類別制定采購方案，創(chuàng)建完善的供應(yīng)商評價和管理制度，并創(chuàng)建協(xié)調(diào)機制，科學(xué)管理庫存，降低缺貨風(fēng)險，并降低原料采購成本。在生產(chǎn)成本方面，創(chuàng)建完善的監(jiān)督考核體系，使全面預(yù)算管理質(zhì)量提升，具體措施如下。一方面，制定完善的預(yù)算分析制度，定期召開預(yù)算分析會議，全面掌握預(yù)算執(zhí)行情況，剖析成因，給出相應(yīng)的改進措施，及時糾偏，促使預(yù)算目標順利達成；另一方面，健全預(yù)算考核制度，人力資源部、財務(wù)部將下屬單位預(yù)算管理工作納入考核范圍，針對預(yù)算編制及執(zhí)行情況，以年為單位進行考核，如若相關(guān)部門或負責(zé)人未能履行預(yù)算外開支的審批手續(xù)，管理層便會追究責(zé)任，使全面預(yù)算落實得到切實保障。

（3） 基于互聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

進入網(wǎng)絡(luò)時代后，海爾集團緊跟時代潮流，朝著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)方向轉(zhuǎn)型，并提出“人單合一”戰(zhàn)略，將企業(yè)與市場緊密聯(lián)系，由原本的制造工程轉(zhuǎn)型為創(chuàng)客平臺，職工變身創(chuàng)業(yè)者，用戶支付薪酬，由多名創(chuàng)業(yè)者組建小微企業(yè)，使用戶的個性化需求得到滿足。在其他企業(yè)致力于做大做強時，海爾集團敢于“化整為零”，構(gòu)建小微企業(yè)，再重新組合成“聯(lián)合艦隊”，在互聯(lián)網(wǎng)浪潮中敢于推陳出新，順應(yīng)時代變化。在全球家電進入互聯(lián)網(wǎng)的時代，海爾早已在海外創(chuàng)建了用戶生態(tài)圈，充分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢采集信息資源，使線上線下交互體驗需求得到滿足，在海外市場擁有強大的核心競爭力，能夠準確識別風(fēng)險，了解在家電對外貿(mào)易中究竟存在哪些外匯風(fēng)險、風(fēng)險類型，并根據(jù)風(fēng)險影響程度進行排序，把握這些匯率風(fēng)險將會帶來多少損失，并在國際貿(mào)易風(fēng)險規(guī)避戰(zhàn)略指導(dǎo)下，結(jié)合自身性質(zhì)、業(yè)務(wù)規(guī)模、發(fā)展階段等，采取規(guī)避措施。

3.采取對沖策略，防范外匯風(fēng)險

（1） 選擇合適的計價貨幣

國際貨幣市場匯率波動頻率較高，變換幅度較大，為了防范外匯交易風(fēng)險產(chǎn)生，家電企業(yè)在貿(mào)易結(jié)算期間應(yīng)選擇對自己有利的定價貨幣，也就是出口階段選擇正處于上升通道的貨幣，進口時選擇帶有貶值預(yù)期的幣種。在合同報價貨幣選擇中，需要雙方協(xié)商依靠靈活手段協(xié)調(diào)雙方利益，若進出口合同直接以人民幣計價，無論匯率如何波動，均不會承擔(dān)外匯交易風(fēng)險，但也會錯過匯率波動帶來的額外收益。在計價貨幣選擇時，還要考慮到雙方的背景實力，實力強大的企業(yè)擁有更多話語權(quán)，當(dāng)前國內(nèi)跨境人民幣交易平臺逐步完善，采用人民幣結(jié)算會使國外交易對象的成本增加，因此大部分家電企業(yè)仍采用美元計價。進出口兼營企業(yè)通過選擇一致的進出口業(yè)務(wù)結(jié)算貨幣，匹配資產(chǎn)負債的貨幣結(jié)構(gòu)和期限，沖銷匯率風(fēng)險敞口。

（2） 簽訂保值條款

在家電跨國銷售期間，出口方希望收強勢貨幣，進口方希望付弱勢貨幣，但在實際操作時常常事與愿違，若合同簽訂的計價貨幣對自身不利，可在合同內(nèi)增加保值條款，維護自身權(quán)益。強勢貨幣保值條款是指簽訂進出口合同時，選擇一種匯率較為穩(wěn)定的比重保值，以某種弱勢貨幣計價，根據(jù)保值貨幣、計價貨幣匯率，得出相應(yīng)的金額，最終按照結(jié)算日折算成弱勢貨幣支付，可補償計價貨幣的損失。但該條款一般會劃定范圍，超出范圍則價格不變，可在一定程度上減輕匯率風(fēng)險帶來的影響。處于優(yōu)勢的對外貿(mào)易企業(yè)可以和貿(mào)易對手協(xié)商結(jié)算幣種、價格等，或在貿(mào)易合同中訂立匯率條款等以防范匯率風(fēng)險。

（3） 合理選擇金融衍生品

在外匯避險措施中，合理選擇金融衍生品較為常用，具體如下。一是金融衍生品，其作用體現(xiàn)在外匯期貨交易中，屬于帶有固定匯率、時間和金額的標準化契約交易，具有每日結(jié)算、快速高效等特征，但此種方式的應(yīng)用頻率較少，許多合約以平倉形式交易，也就是買賣一份合約，再以另一份合約買入。因國內(nèi)匯率降低，進口方會在期貨市場買入后再售出，由此預(yù)防匯率波動造成的損失。二是選擇外匯，該法源于期貨，但存在一定區(qū)別，允許進口方采購或售出，使進口方采購的期權(quán)在市場上高于成交價的情況下獲利，并承擔(dān)相應(yīng)付款責(zé)任，若出現(xiàn)損失，便可放棄外匯。對于出口方來說，若市場價格低于成交價，選擇可獲利，反之則要舍棄。該工具可降低匯率帶來的損失，只需付出較小代價即可。三是遠期結(jié)售匯。該法是銀行與客戶間簽訂協(xié)議，設(shè)定結(jié)算幣種、匯率、交易金額等，在協(xié)議到期時嚴格遵循內(nèi)容辦理結(jié)售匯。若企業(yè)未來某段時間有接收、支付外匯的交易行為，可采用遠期結(jié)售匯的方式，使匯率風(fēng)險得以規(guī)避。

四、結(jié)語

綜上所述，在經(jīng)濟全球化背景下，外貿(mào)企業(yè)的海外訂單規(guī)模不斷增加，匯率波動對其產(chǎn)生的影響日益顯著，外匯風(fēng)險也越來越大。對此，企業(yè)應(yīng)從思想意識層面做出改變，樹立外匯風(fēng)險防范理念，完善管控體制，創(chuàng)新管理方式，并通過控制企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本、基于互聯(lián)網(wǎng)實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、選擇合適的計價貨幣、合理選擇金融衍生品等方式，運用人民幣外匯遠期、掉期、期權(quán)等衍生品進行匯率風(fēng)險對沖，把匯率波動納入日常的財務(wù)決策，聚焦主業(yè)，盡可能降低匯率波動對主管業(yè)務(wù)以及企業(yè)財務(wù)的負面影響，以實現(xiàn)預(yù)算達成、提升經(jīng)營的可預(yù)測性以及管理投資風(fēng)險等主營業(yè)務(wù)目標，使外匯風(fēng)險被及時準確地識別、梳理和規(guī)避，實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)健長久發(fā)展。

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作者簡介：曲直（1988.01— ），男，漢族，遼寧人，研究生，經(jīng)濟師，研究方向：外匯資金管理、外匯投融資、外匯交易等。