新形勢(shì)下社會(huì)資本在PPP項(xiàng)目中的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理探討

韓悌元

摘要：文章探討了社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的動(dòng)機(jī)、機(jī)遇、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、投資布局、風(fēng)險(xiǎn)管理和可持續(xù)性發(fā)展等多個(gè)方面。研究發(fā)現(xiàn)，PPP項(xiàng)目為社會(huì)資本提供了穩(wěn)定投資回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)分散的環(huán)境。當(dāng)前PPP項(xiàng)目正處于快速發(fā)展期，市場(chǎng)空間持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)以及財(cái)政部的最新指導(dǎo)方針，政府與私人資本的合作應(yīng)專注于能帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入的項(xiàng)目。私人投資者應(yīng)當(dāng)采用靈活的財(cái)務(wù)策略，重點(diǎn)關(guān)注中西部地區(qū)以及高科技項(xiàng)目。這包括道路、鐵路、民用航空基礎(chǔ)設(shè)施，以及交通樞紐等交通類項(xiàng)目；物流中心和物流園區(qū)；城市供水、供氣、供暖及停車設(shè)施等市政工程；城市污水和垃圾處理，以及資源回收利用等生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理項(xiàng)目；具備發(fā)電功能的水利設(shè)施；體育、旅游等公共服務(wù)項(xiàng)目；以及智慧城市、智慧交通、智慧農(nóng)業(yè)等新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。城市更新、綜合交通樞紐的改造等項(xiàng)目，既包括激活現(xiàn)有資產(chǎn)，也涉及改建和擴(kuò)建，同時(shí)這些項(xiàng)目需著重考慮風(fēng)險(xiǎn)管理和可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：公私合作（PPP）；社會(huì)資本；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；可持續(xù)發(fā)展

我國(guó)正處于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)需求高速增長(zhǎng)的關(guān)鍵階段。為了深化基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革，切實(shí)激發(fā)企業(yè)投資活力，政府大力發(fā)展并鼓勵(lì)社會(huì)資本通過公私合作（PPP）的模式參與基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目。越來(lái)越多的社會(huì)資本也被PPP模式的發(fā)展前景和預(yù)期收益所吸引。與此同時(shí)，PPP項(xiàng)目對(duì)社會(huì)資本的要求也在不斷提高，需要制定科學(xué)的投資戰(zhàn)略，做好全面的風(fēng)險(xiǎn)管理。研究社會(huì)資本在PPP模式中參與投資決策和風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)問題，對(duì)指導(dǎo)其更好地評(píng)估選擇項(xiàng)目、制定投資策略具有重要意義。這不僅關(guān)系到單個(gè)PPP項(xiàng)目的成功實(shí)施，也關(guān)系到PPP模式的總體發(fā)展前景。

一、社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的動(dòng)因

（一）社會(huì)資本的角色與動(dòng)機(jī)

社會(huì)資本在參與項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，積極踐行黨的二十大提出的精神，堅(jiān)守穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)。在此基礎(chǔ)上，要全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，社會(huì)資本需要積極尋找新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)積極適應(yīng)政府和社會(huì)資本合作的新機(jī)制，有效利用市場(chǎng)機(jī)制的作用，擴(kuò)大企業(yè)的投資空間，以確保企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。在參與政府和社會(huì)資本合作的PPP項(xiàng)目時(shí)，社會(huì)資本的主要?jiǎng)訖C(jī)之一是這種合作模式可以為其提供穩(wěn)定的投資回報(bào)。PPP項(xiàng)目中政府部門和社會(huì)資本之間會(huì)簽訂長(zhǎng)期的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議，明確約定項(xiàng)目的收益分配方式和投資回報(bào)保障機(jī)制。相比于傳統(tǒng)的基建項(xiàng)目融資模式，這大大降低了社會(huì)資本的投資風(fēng)險(xiǎn)。PPP項(xiàng)目投資額通常很大、建設(shè)運(yùn)營(yíng)期很長(zhǎng)，如果完全由社會(huì)資本獨(dú)立承擔(dān)投融資與項(xiàng)目實(shí)施，風(fēng)險(xiǎn)壓力會(huì)很大。而政府部門的介入分擔(dān)了部分風(fēng)險(xiǎn)，有利于社會(huì)資本控制整體風(fēng)險(xiǎn)水平。PPP模式下政府和社會(huì)資本發(fā)揮各自的資源與能力優(yōu)勢(shì)，政府提供土地、行政協(xié)調(diào)支持，社會(huì)資本提供資金和專業(yè)項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)運(yùn)營(yíng)能力，雙方勢(shì)能整合充分發(fā)揮項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)效率。

（二）新形勢(shì)下社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的機(jī)遇

新形勢(shì)下，中央和地方政府為推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展PPP模式，出臺(tái)了大量政策支持社會(huì)資本廣泛參與相關(guān)項(xiàng)目，同時(shí)國(guó)辦函〔2023〕115號(hào)國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范實(shí)施政府和社會(huì)資本合作新機(jī)制的指導(dǎo)意見》，預(yù)期未來(lái)PPP項(xiàng)目市場(chǎng)空間會(huì)持續(xù)擴(kuò)大，這為社會(huì)資本提供了重要發(fā)展機(jī)遇。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，傳統(tǒng)的制造業(yè)、房地產(chǎn)等投資領(lǐng)域面臨下行壓力，而作為新興模式的PPP項(xiàng)目具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益前景，已成為社會(huì)資本布局的新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn)，PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的自主權(quán)繼續(xù)擴(kuò)大，社會(huì)資本可以在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方案、收費(fèi)定價(jià)、特許經(jīng)營(yíng)期限等環(huán)節(jié)獲得較大自主權(quán)，這對(duì)推動(dòng)其深度參與PPP項(xiàng)目建設(shè)具有重要制度保障作用。技術(shù)進(jìn)步也讓PPP項(xiàng)目運(yùn)用數(shù)字化手段提高管理運(yùn)營(yíng)效率獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。中央和地方設(shè)置的PPP項(xiàng)目投融資平臺(tái)，以及國(guó)企和金融機(jī)構(gòu)推出的PPP基金，為社會(huì)資本進(jìn)入PPP領(lǐng)域提供了資金支持和渠道支撐。

二、社會(huì)資本在PPP項(xiàng)目中的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

（一）PPP項(xiàng)目在不同發(fā)展階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇

社會(huì)資本在PPP項(xiàng)目不同階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略各有側(cè)重。項(xiàng)目前期，主要目標(biāo)是通過公平競(jìng)爭(zhēng)中標(biāo)PPP項(xiàng)目，關(guān)鍵在于合理配置資本結(jié)構(gòu)，適當(dāng)采用杠桿融資擴(kuò)大項(xiàng)目規(guī)模；建設(shè)期，重點(diǎn)控制融資成本，可運(yùn)用政府資本金注入方式投資支持、分期融資、資產(chǎn)證券化等方式降低成本；運(yùn)營(yíng)初期，現(xiàn)金流是生命線，要加快資產(chǎn)變現(xiàn)，縮短資金周轉(zhuǎn)期，保證短期償債能力；中后期運(yùn)營(yíng)要著眼長(zhǎng)期償債能力，注重風(fēng)險(xiǎn)防范，建立儲(chǔ)備、調(diào)整債務(wù)期限結(jié)構(gòu)等；項(xiàng)目終期則要依法依規(guī)做好移交，順利實(shí)施退出機(jī)制，實(shí)現(xiàn)回收投資、獲利。社會(huì)資本的PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主線是在項(xiàng)目全生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的平穩(wěn)切換和有機(jī)銜接。前期以擴(kuò)大規(guī)模獲利為主，中期以控制運(yùn)營(yíng)成本減虧為要，后期則注重規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、投資回收。在這一主線下，社會(huì)資本能夠充分發(fā)揮財(cái)務(wù)手段的調(diào)控作用，助力PPP項(xiàng)目在建設(shè)、融資、運(yùn)營(yíng)、移交各階段都實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果。

（二）新形勢(shì)下社會(huì)資本對(duì)PPP項(xiàng)目投資戰(zhàn)略的選擇

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷演變，社會(huì)資本在參與公私合作項(xiàng)目（PPP項(xiàng)目）時(shí)，必須根據(jù)新形勢(shì)和市場(chǎng)條件來(lái)調(diào)整其投資戰(zhàn)略。新形勢(shì)下，社會(huì)資本傾向于實(shí)施多元化投資策略，分散風(fēng)險(xiǎn)。他們會(huì)將資金分配到不同類型的PPP項(xiàng)目中，涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施和交通樞紐項(xiàng)目、生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理項(xiàng)目、綠色能源、智慧城市、數(shù)字化技術(shù)等領(lǐng)域，以降低行業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，減緩市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)投資組合的不利影響。社會(huì)資本通常注重長(zhǎng)期價(jià)值，特別是在不穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境下，更傾向于參與具有穩(wěn)定現(xiàn)金流和長(zhǎng)期合同的PPP項(xiàng)目，以確?？沙掷m(xù)的投資回報(bào)。仔細(xì)評(píng)估項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，并與政府合作設(shè)計(jì)合同條款，明確風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)責(zé)任，通過建立有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估和管理機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)，確保在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間風(fēng)險(xiǎn)得到妥善處理。選擇參與具有技術(shù)含量和創(chuàng)新潛力的PPP項(xiàng)目，以增加項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)力和長(zhǎng)期可持續(xù)性。

（三）資源配置、資金運(yùn)用與項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的最優(yōu)化

在參與公私合作項(xiàng)目（PPP項(xiàng)目）中，社會(huì)資本必須精確配置資源、有效運(yùn)用資金，并追求項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的最優(yōu)化。資源配置的重要性在于確保項(xiàng)目成功實(shí)施，需要合理分配人力、物力、技術(shù)和管理資源以滿足項(xiàng)目的特定需求。同時(shí)，資金運(yùn)用的有效性對(duì)于實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益至關(guān)重要，社會(huì)資本應(yīng)確保資金投入到項(xiàng)目的關(guān)鍵領(lǐng)域，并優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)以降低融資成本。為了最優(yōu)化項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益，社會(huì)資本應(yīng)采取成本控制、風(fēng)險(xiǎn)管理、現(xiàn)金流管理和項(xiàng)目績(jī)效監(jiān)控等策略。引入新技術(shù)和創(chuàng)新方法以提高項(xiàng)目效率，降低運(yùn)營(yíng)成本，以及考慮可持續(xù)性發(fā)展也是重要的因素。通過這些方法，社會(huì)資本能最大程度地提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，確保長(zhǎng)期的投資回報(bào)，同時(shí)為社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出積極貢獻(xiàn)。資源配置、資金運(yùn)用和項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的最優(yōu)化是PPP項(xiàng)目成功的關(guān)鍵要素之一，需要綜合考慮多個(gè)因素，并采取精細(xì)化的管理和決策策略。在實(shí)際項(xiàng)目決策中，社會(huì)資本需要仔細(xì)評(píng)估經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)，以便更全面地了解項(xiàng)目的潛在回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)。

（四）新形勢(shì)下社會(huì)資本對(duì)PPP項(xiàng)目融資戰(zhàn)略的選擇

在新形勢(shì)下，社會(huì)資本參與公私合作項(xiàng)目（PPP項(xiàng)目）時(shí)，必須精心考慮融資戰(zhàn)略，以滿足項(xiàng)目需求、降低成本、提高回報(bào)率。社會(huì)資本應(yīng)考慮多種融資方式，以降低融資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)充分利用不同融資工具的優(yōu)勢(shì)。社會(huì)資本可以利用政府提供的貸款擔(dān)保、稅收優(yōu)惠、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等政策，降低融資成本，提高融資的可行性。同時(shí)積極探索協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)采用風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，通過預(yù)期收益質(zhì)押等方式為PPP項(xiàng)目提供融資支持。在符合條件的情況下，政府可以支持PPP項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）。社會(huì)資本應(yīng)比較不同融資選項(xiàng)的融資成本，以確保最佳的融資條件，提高項(xiàng)目的回報(bào)率。社會(huì)資本應(yīng)采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理措施，以降低金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響。

（五）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與資金籌措，風(fēng)險(xiǎn)收益平衡與資金回報(bào)

資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化涉及確定合適的股權(quán)和債務(wù)比例，需要平衡項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。資金籌措是確保項(xiàng)目融資的關(guān)鍵步驟，社會(huì)資本可以通過多種方式籌措資金，但選擇必須與融資市場(chǎng)條件、項(xiàng)目需求和資金成本相匹配。在資本結(jié)構(gòu)和資金籌措方面，社會(huì)資本需要仔細(xì)平衡風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)，確保決策符合項(xiàng)目的可承受風(fēng)險(xiǎn)水平。資金回報(bào)是社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的最終目標(biāo)之一，應(yīng)制定清晰的資金回報(bào)目標(biāo)，并積極主動(dòng)提高項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)績(jī)效，同時(shí)考慮現(xiàn)金流的可持續(xù)性。風(fēng)險(xiǎn)管理是不可或缺的一部分，社會(huì)資本應(yīng)制定風(fēng)險(xiǎn)管理策略，以保護(hù)資本并確保項(xiàng)目的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。鼓勵(lì)社會(huì)資本通過技術(shù)、管理和商業(yè)模式的創(chuàng)新，以降低建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本、提高投資回報(bào)，從而促進(jìn)PPP項(xiàng)目更有效地實(shí)施。在確保項(xiàng)目質(zhì)量和效果的前提下，社會(huì)資本可以通過強(qiáng)化管理、降低成本、提高效率以及積極創(chuàng)新等方式來(lái)獲得額外的收益。綜合考慮這些策略，社會(huì)資本可以在PPP項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)投資的穩(wěn)定性，同時(shí)通過特許經(jīng)營(yíng)模式來(lái)規(guī)范參與并激活現(xiàn)有資產(chǎn)，形成良性的投資循環(huán)。

（六）新形勢(shì)下社會(huì)資本的分配戰(zhàn)略目標(biāo)

在新形勢(shì)下，社會(huì)資本方在參與公私合作項(xiàng)目（PPP項(xiàng)目）時(shí)需要明確分配戰(zhàn)略目標(biāo)，必須以投資戰(zhàn)略和融資戰(zhàn)略為依據(jù)，必須為項(xiàng)目整體戰(zhàn)略服務(wù)，保障各投資方的權(quán)益，以確保項(xiàng)目的長(zhǎng)期可行性和共贏。首要目標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的平衡，根據(jù)項(xiàng)目的性質(zhì)和市場(chǎng)條件明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)程度，以確保獲得合理的投資回報(bào)。可持續(xù)性和社會(huì)責(zé)任方面的目標(biāo)也愈發(fā)重要，確保項(xiàng)目達(dá)到環(huán)境、社會(huì)和治理的可持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)。項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)和維護(hù)階段需要關(guān)注，分配戰(zhàn)略目標(biāo)是確保項(xiàng)目在整個(gè)生命周期內(nèi)維持高效和可持續(xù)地運(yùn)營(yíng)，保證各投資方的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。合作與合同履行的目標(biāo)是確保與政府和其他合作方的合作順利進(jìn)行，遵守合同義務(wù)。多方面的戰(zhàn)略目標(biāo)的明確設(shè)定有助于社會(huì)資本方實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的長(zhǎng)期成功和可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)滿足其經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)利益。社會(huì)資本方需要根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)和市場(chǎng)條件制定適合的分配戰(zhàn)略目標(biāo)，并根據(jù)變化的環(huán)境和需求不斷調(diào)整和優(yōu)化，不斷地向市場(chǎng)傳遞項(xiàng)目正常發(fā)展信息，樹立社會(huì)資本方的良好形象；持續(xù)增加的項(xiàng)目收益，更能反映項(xiàng)目良好的發(fā)展前景，更有利于保障股權(quán)權(quán)益，增強(qiáng)社會(huì)資本方對(duì)項(xiàng)目的投資信心，以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的共贏和可持續(xù)性。

三、社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估

在新形勢(shì)下，社會(huì)資本方參與公私合作項(xiàng)目（PPP項(xiàng)目）時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要，它直接關(guān)系到項(xiàng)目的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)和社會(huì)資本方的利益保障。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估是風(fēng)險(xiǎn)管理的起點(diǎn)，需要全面、系統(tǒng)地分析項(xiàng)目面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)因素。政府政策和法律環(huán)境的不確定性和變化對(duì)項(xiàng)目造成重大影響。社會(huì)資本方需要密切關(guān)注政府政策和法律的動(dòng)向，評(píng)估其對(duì)項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)做出反應(yīng)。市場(chǎng)需求、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、價(jià)格波動(dòng)等因素都對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生影響。社會(huì)資本方需要分析市場(chǎng)趨勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)格局，以預(yù)測(cè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)并采取適當(dāng)措施來(lái)應(yīng)對(duì)。社會(huì)資本方需要評(píng)估這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)狀況的影響，并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，以確保項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可持續(xù)性。社會(huì)資本方需要評(píng)估項(xiàng)目的技術(shù)可行性和執(zhí)行能力，并準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)技術(shù)和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)劃，以確保項(xiàng)目按計(jì)劃進(jìn)行。社會(huì)資本方需要評(píng)估項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的影響，并制定可持續(xù)性計(jì)劃，以滿足可持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)和社會(huì)責(zé)任要求，以及減輕環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與合同設(shè)計(jì)

在項(xiàng)目的早期階段，各方需要明確定義和協(xié)商風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)責(zé)任。通常情況下，政府和社會(huì)資本方會(huì)共同評(píng)估項(xiàng)目面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)各自的能力和資源來(lái)分擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)。這需要仔細(xì)研究風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，以確保合同對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)具有公平性和合理性?？紤]合同期限、合同變更機(jī)制和糾紛解決程序等問題，以確保項(xiàng)目在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)能夠得到及時(shí)有效的處理。不同類型的PPP項(xiàng)目涉及不同的風(fēng)險(xiǎn)，合同設(shè)計(jì)應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的性質(zhì)進(jìn)行調(diào)整。例如，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目面臨建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而服務(wù)類項(xiàng)目更多地涉及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和服務(wù)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。合同設(shè)計(jì)應(yīng)具體針對(duì)項(xiàng)目的需求和風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行定制。項(xiàng)目合同的設(shè)計(jì)應(yīng)考慮項(xiàng)目的整個(gè)生命周期，需要靈活應(yīng)對(duì)不同階段的風(fēng)險(xiǎn)和需求，以確保項(xiàng)目的長(zhǎng)期可行性和成功運(yùn)營(yíng)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施與監(jiān)控

一旦風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，社會(huì)資本方和政府都需要有明確的應(yīng)對(duì)計(jì)劃。例如，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，社會(huì)資本方可以制定匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略，以降低匯率和利率波動(dòng)帶來(lái)的不利影響，同時(shí)加強(qiáng)資金監(jiān)管，提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率以及償債能力。對(duì)于技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，可以建立備用方案和應(yīng)急預(yù)案，以確保項(xiàng)目不受技術(shù)故障的影響。對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，合理指定產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格供需變化，及時(shí)掌握主要客戶的信用情況，熟悉稅收政策并做合理籌劃，了解潛在競(jìng)爭(zhēng)者及其主要產(chǎn)品、替代產(chǎn)品情況。特別是在考慮運(yùn)營(yíng)和維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以在權(quán)衡成本效益的基礎(chǔ)上，采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣?lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。這包括利用地下空間進(jìn)行開發(fā)建設(shè)，以提高土地的使用效率，而不改變地表原有的類別和現(xiàn)狀。同時(shí)，依法依規(guī)合理地調(diào)整土地規(guī)劃用途和開發(fā)強(qiáng)度，通過特許經(jīng)營(yíng)模式推動(dòng)現(xiàn)有資產(chǎn)的改造和轉(zhuǎn)型，以提高資產(chǎn)的利用效率，并進(jìn)入高附加值領(lǐng)域。監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)的目的是及時(shí)識(shí)別潛在的問題，并采取措施來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展，針對(duì)重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)指標(biāo)，通過設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，并將指標(biāo)值與預(yù)警臨界值進(jìn)行比較，及時(shí)識(shí)別，準(zhǔn)確分級(jí)，對(duì)在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)的已經(jīng)形成較大損失的重要事件應(yīng)向項(xiàng)目管理層和董事會(huì)報(bào)告，對(duì)特別重大事件預(yù)警應(yīng)建立應(yīng)急處置機(jī)制。社會(huì)資本方和政府應(yīng)建立有效的監(jiān)控體系，確保項(xiàng)目的各個(gè)方面都處于可控狀態(tài)。通過定期進(jìn)行項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)評(píng)估，對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)和分析，評(píng)估潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并建立相應(yīng)的約束機(jī)制，以確保公共產(chǎn)品和公共服務(wù)的質(zhì)量和效率得到切實(shí)保障。

（四）風(fēng)險(xiǎn)的考核與評(píng)價(jià)

風(fēng)險(xiǎn)的考核需要全面、系統(tǒng)地識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)因素，包括政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、合同風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)以及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)方面。社會(huì)資本方和政府需要共同參與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過程，以確保各種風(fēng)險(xiǎn)被全面考慮。社會(huì)資本方需要對(duì)不同時(shí)間段的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行考核和評(píng)價(jià)，并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。同時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注政府及有關(guān)方面對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段開展的績(jī)效評(píng)價(jià)情況，進(jìn)行監(jiān)測(cè)分析，評(píng)估潛在風(fēng)險(xiǎn)，接受公眾監(jiān)督，建立約束機(jī)制將社會(huì)公眾意見作為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)考核與評(píng)價(jià)的重要內(nèi)容。不同利益相關(guān)者對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)有不同的關(guān)切點(diǎn)和期望，需要綜合考慮他們的意見和利益，以制定合適的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。隨著項(xiàng)目的進(jìn)行，風(fēng)險(xiǎn)情況會(huì)發(fā)生變化，新的風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)。項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)需要建立有效的監(jiān)控機(jī)制，以跟蹤風(fēng)險(xiǎn)的演變并及時(shí)采取措施來(lái)控制和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

四、社會(huì)資本在PPP項(xiàng)目中的可持續(xù)性考慮

（一）社會(huì)資本在可持續(xù)性中的角色

社會(huì)資本方應(yīng)將環(huán)境可持續(xù)性置于重要位置，對(duì)項(xiàng)目給環(huán)境造成的影響進(jìn)行全面評(píng)估，并采取措施來(lái)減輕和彌補(bǔ)這些影響。例如，在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中，采用環(huán)保技術(shù)和工程實(shí)踐，減少對(duì)自然資源的消耗和生態(tài)系統(tǒng)的破壞。社會(huì)資本方可以積極參與碳減排和可再生能源項(xiàng)目，以推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。關(guān)注環(huán)境可持續(xù)性，對(duì)項(xiàng)目給當(dāng)?shù)丨h(huán)境和社會(huì)的影響進(jìn)行評(píng)估，并采取措施來(lái)提高社會(huì)福祉和促進(jìn)社會(huì)發(fā)展。社會(huì)資本方需要確保項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行并具有盈利潛力，以吸引投資和確保項(xiàng)目的長(zhǎng)期可持續(xù)性，對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行充分評(píng)估。社會(huì)資本方應(yīng)在項(xiàng)目的規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建設(shè)、融資、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)階段持續(xù)關(guān)注可持續(xù)性因素，并隨時(shí)調(diào)整策略和措施以適應(yīng)變化的環(huán)境和需求。通過積極關(guān)注可持續(xù)性因素，社會(huì)資本方可以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的長(zhǎng)期可行性，同時(shí)滿足社會(huì)責(zé)任和道德要求，有助于確保PPP項(xiàng)目在不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境中取得成功，并為社會(huì)和環(huán)境帶來(lái)積極影響。

（二）新形勢(shì)下可持續(xù)性挑戰(zhàn)與機(jī)遇

全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性和市場(chǎng)波動(dòng)性增加了項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，影響項(xiàng)目的盈利能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。這也為社會(huì)資本方帶來(lái)了機(jī)遇，因?yàn)樗麄兡芡ㄟ^多元化投資組合來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，尋找更多的盈利機(jī)會(huì)，并靈活調(diào)整投資策略以適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)。全球氣候變化和環(huán)境問題日益嚴(yán)重，社會(huì)對(duì)企業(yè)的環(huán)保和可持續(xù)性要求不斷提高。社會(huì)資本方需要面對(duì)更嚴(yán)格的環(huán)境法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)，確保項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的影響最小化，并積極參與可再生能源和碳減排項(xiàng)目，以應(yīng)對(duì)氣候變化挑戰(zhàn)。社會(huì)資本方也需要更多地考慮社會(huì)責(zé)任，支持社會(huì)發(fā)展和改善社會(huì)福祉，以滿足社會(huì)的期望，并與政府合作，參與政策制定過程，并在法律合規(guī)方面保持高度警惕。政策和法律環(huán)境的變化也帶來(lái)機(jī)遇，例如政府鼓勵(lì)可再生能源和綠色項(xiàng)目的政策支持，為社會(huì)資本方提供了發(fā)展可持續(xù)項(xiàng)目的機(jī)會(huì)。新技術(shù)的應(yīng)用可以提高項(xiàng)目的效率、降低建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)也可以減少對(duì)資源的消耗和環(huán)境的影響。社會(huì)資本方可以通過技術(shù)創(chuàng)新，積極采用先進(jìn)技術(shù)，推動(dòng)項(xiàng)目的可持續(xù)發(fā)展，提高投資收益，促進(jìn)政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目更好實(shí)施，同時(shí)可以通過開發(fā)創(chuàng)新解決方案獲得最大收益。

五、結(jié)語(yǔ)

在當(dāng)前形勢(shì)下，PPP項(xiàng)目正處于快速發(fā)展期，中央和地方政府出臺(tái)了大量政策吸引社會(huì)資本參與，市場(chǎng)空間持續(xù)擴(kuò)大。與此同時(shí)，傳統(tǒng)的投資領(lǐng)域如制造業(yè)和房地產(chǎn)面臨壓力，使PPP項(xiàng)目成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。為適應(yīng)這一發(fā)展態(tài)勢(shì)，社會(huì)資本需要制定靈活的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，在項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)的不同階段都實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)；調(diào)整投資布局，關(guān)注中西部地區(qū)、高新技術(shù)類PPP項(xiàng)目，并積極利用數(shù)字化手段提升項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)效率。同時(shí)社會(huì)資本還必須高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理，建立全面的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、分擔(dān)、應(yīng)對(duì)和監(jiān)控機(jī)制，防范各類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的不利影響?？沙掷m(xù)發(fā)展理念也需要被充分強(qiáng)調(diào)，社會(huì)資本方要在選擇、設(shè)計(jì)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和移交PPP項(xiàng)目的過程中，全面考量環(huán)境保護(hù)、社區(qū)發(fā)展、社會(huì)責(zé)任等因素。

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（作者單位：中鐵二十一局集團(tuán)第六工程有限公司）