增資引戰(zhàn)同步外資退出 助力新能源“鏈主”企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大

習(xí)近平總書記在陜西考察時(shí)指出：“要圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈、圍繞創(chuàng)新鏈布局產(chǎn)業(yè)鏈，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展邁出更大步伐?！弊鳛殛兾魇√?yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)，陜西有色天宏瑞科硅材料有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“天宏瑞科”）聚焦超純硅基材料的制造、銷售、研發(fā)和高端應(yīng)用等重點(diǎn)領(lǐng)域的探索，立足太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)圈層，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，引領(lǐng)優(yōu)勢(shì)資源集聚，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力，為陜西省太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展提供強(qiáng)力支撐。為響應(yīng)國(guó)企改革號(hào)召，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，2023年11月，天宏瑞科通過(guò)西部產(chǎn)權(quán)交易所（以下簡(jiǎn)稱“交易所”）順利實(shí)施了混改，其中通過(guò)公開增資擴(kuò)股引入金融、國(guó)改和產(chǎn)業(yè)基金等六家戰(zhàn)略投資人，同步實(shí)現(xiàn)原股東增資與員工持股，總募集資金12.3億元；外資股東通過(guò)公開掛牌實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出，交易金額10.23億元。該項(xiàng)目自立項(xiàng)以來(lái)，交易所主動(dòng)對(duì)接，深度參與，提供了細(xì)致、高效、專業(yè)的全流程交易服務(wù)，確保了整個(gè)交易過(guò)程的規(guī)范與順暢，得到了交易各方的高度認(rèn)可，這也是交易所助力新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)實(shí)現(xiàn)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的典型案例。

一、緊抓機(jī)遇，天宏瑞科深耕太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)鏈

標(biāo)的公司天宏瑞科是一家集超純硅材料制造、銷售、服務(wù)和研發(fā)為一體的中外合資企業(yè)，于2014年7月正式成立，注冊(cè)資本4.98億美元。陜西有色天宏新能源有限責(zé)任公司和REC Silicon Pte. Ltd（以下簡(jiǎn)稱“REC”）分別持有該公司84.939759%和15.060241%的股份。天宏瑞科以“煤—電—硅”產(chǎn)業(yè)鏈為依托，引進(jìn)美國(guó)REC全球領(lǐng)先的超純多晶硅、高純硅烷氣和粒狀多晶硅生產(chǎn)技術(shù)，建成粒狀多晶硅18000噸/年、超純多晶硅300噸/年及高純硅烷氣充裝800噸/年的硅材料生產(chǎn)線。天宏瑞科是國(guó)內(nèi)極少數(shù)有能力量產(chǎn)電子級(jí)超純多晶硅的企業(yè)，“明星產(chǎn)品”粒狀多晶硅質(zhì)量達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，并且大幅降低多晶硅生產(chǎn)成本?！笆奈鍟r(shí)期”，中國(guó)進(jìn)入能源轉(zhuǎn)型重要窗口期，政策面信號(hào)密集加之市場(chǎng)需求旺盛，能源產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈迎來(lái)全面發(fā)展機(jī)遇，天宏瑞科在尋求資本市場(chǎng)助力的同時(shí)，也在有條不紊地推動(dòng)改制上市進(jìn)程。在此背景下，2022年11月，天宏瑞科與交易所正式接洽，擬采用公開增資方式募集資金用于8萬(wàn)噸電子級(jí)粒狀多晶硅產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

二、專精服務(wù)，交易所為項(xiàng)目運(yùn)作保駕護(hù)航

（一）潛心調(diào)研，科學(xué)設(shè)計(jì)交易方案。交易所項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)多次線上線下溝通調(diào)研，深入了解企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和未來(lái)宏觀戰(zhàn)略規(guī)劃，切實(shí)把握企業(yè)核心需求，圍繞適用政策、操作流程、報(bào)批事項(xiàng)、投資人條件、擇優(yōu)遴選方式等制定了完善的交易方案和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案。尤其是針對(duì)企業(yè)比較關(guān)注的“如何進(jìn)行投資人遴選”問(wèn)題，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)與增資企業(yè)反復(fù)溝通研討在擇優(yōu)遴選條件啟動(dòng)時(shí)競(jìng)爭(zhēng)性談判的具體方案和實(shí)施要點(diǎn)，傾心傾力為企業(yè)出謀劃策。然而在增資預(yù)公告披露期間，出現(xiàn)了兩個(gè)新的情況：一是控股股東天宏新能源與外資股東REC達(dá)成一致意見(jiàn)，提出在啟動(dòng)正式增資引戰(zhàn)之前必須先行出售REC所持股權(quán)且要求與增資交易實(shí)現(xiàn)同股同價(jià)；二是為進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)活力，建立長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，天宏瑞科決定同步開展原股東土地作價(jià)增資和員工持股。得知消息后，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)積極把握核心需求，認(rèn)真分析項(xiàng)目情況，逐一解決土地作價(jià)評(píng)估公允性、員工持股方案報(bào)批進(jìn)度等難點(diǎn)疑點(diǎn)，與各方不斷研判操作細(xì)節(jié)，模擬了新股配老股、增資套股轉(zhuǎn)等多種方式，考慮了所有可能發(fā)生的情況，最終提出REC通過(guò)交易所與增資交易同步掛牌出售股權(quán)，原股東增資與員工持股平臺(tái)與外部投資人同步進(jìn)場(chǎng)摘牌的建議。獲得企業(yè)和外方股東認(rèn)可后，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)又綜合考量了掛牌方式融合、交易程序銜接、股權(quán)價(jià)值確定、適用政策梳理、涉外文件翻譯、跨境外匯結(jié)算、工商稅務(wù)程序等諸多方面的問(wèn)題后形成了滿足各方需求的整體交易方案，至此增資引戰(zhàn)工作才得以正式開展。

（二）積極協(xié)調(diào)，落實(shí)跨境交易細(xì)節(jié)。REC是全球領(lǐng)先硅材料制造公司REC Silicon旗下的上市公司，注冊(cè)地在新加坡。該項(xiàng)目也是交易所第一筆外資股轉(zhuǎn)項(xiàng)目，此前沒(méi)有樣本可以參考。掛牌前遇到的難題主要來(lái)自東西方認(rèn)知、語(yǔ)境差異而導(dǎo)致與外方的溝通并不順暢，在合同個(gè)別條款、掛牌信息確認(rèn)、組織交易流程等方面出現(xiàn)了一些分歧。因中外時(shí)差問(wèn)題，工作人員經(jīng)常“黑白顛倒”，不厭其煩地解答外方各種咨詢，協(xié)調(diào)增資方和外方的需求和意見(jiàn)，通過(guò)堅(jiān)持不懈的努力和耐心細(xì)致的溝通，最終打消了外方的疑慮，保證了掛牌進(jìn)度。掛牌后遇到的難題是由于轉(zhuǎn)讓方的特殊性，導(dǎo)致該項(xiàng)目交易資金需要接受外匯管理部門監(jiān)管。交易資金如何出境、交易稅費(fèi)如何結(jié)算是項(xiàng)目能否最終完成的關(guān)鍵所在，也成了交易各方關(guān)注的重點(diǎn)。當(dāng)時(shí)疫情肆虐，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)除了加班加點(diǎn)主動(dòng)學(xué)習(xí)人民幣、美元跨境結(jié)算相關(guān)的政策法規(guī)，還數(shù)次深夜排隊(duì)完成核酸檢測(cè)，次日趕往陜西省外管局、人民銀行陜西省分行外事處等跨境結(jié)算監(jiān)管機(jī)構(gòu)、結(jié)算銀行、稅務(wù)部門等進(jìn)行面對(duì)面溝通，明確人民幣及美元跨境結(jié)算、稅費(fèi)繳納方式和資料審核流程等重要環(huán)節(jié)的實(shí)施細(xì)節(jié)，制定操作流程和時(shí)間進(jìn)度方案并及時(shí)反饋給外方，對(duì)外方最終選擇跨境人民幣結(jié)算并順利實(shí)現(xiàn)資金出境起到了至關(guān)重要的作用。該項(xiàng)目是全國(guó)為數(shù)不多、陜西省第一宗采用跨境人民幣結(jié)算的股權(quán)交易業(yè)務(wù)，交易所也因此積累了服務(wù)跨境產(chǎn)權(quán)交易的寶貴經(jīng)驗(yàn)。

（三）精準(zhǔn)高效，多渠道推介吸引優(yōu)質(zhì)資本。天宏瑞科是省、市、縣重點(diǎn)推動(dòng)的上市后備企業(yè)，投資方和受讓方的公司屬性、成色等均會(huì)對(duì)標(biāo)的公司未來(lái)走向產(chǎn)生影響。因此，為了擴(kuò)大項(xiàng)目影響力，吸引產(chǎn)業(yè)協(xié)同、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、戰(zhàn)略一致的意向投資方和受讓方，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)挖掘標(biāo)的亮點(diǎn)，發(fā)掘潛在客戶，根據(jù)行業(yè)特性進(jìn)行分類，鎖定推介范圍，進(jìn)行了多形式、全方位的市場(chǎng)宣傳，先后向全國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)平臺(tái)、廣深滬等資本發(fā)達(dá)地區(qū)、數(shù)家投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行針對(duì)性推介十余次，形成了良好的市場(chǎng)反響。多家投資人向增資方、轉(zhuǎn)讓方和交易所表達(dá)了投資意愿?；诒卷?xiàng)目增資與股轉(zhuǎn)關(guān)聯(lián)交易的特殊性，在推介期間，交易所對(duì)有意向的投資人持續(xù)跟進(jìn)，落實(shí)投資人接待咨詢工作，及時(shí)收集意向投資人和意向受讓人信息并向增資方和轉(zhuǎn)讓方進(jìn)行反饋，為其接受意向咨詢和資格確認(rèn)決策爭(zhēng)取更多時(shí)間。

三、經(jīng)驗(yàn)與啟示

對(duì)REC而言，選擇政府部門賦予公信力的產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，操作流程合規(guī)、交易過(guò)程透明。在同步與標(biāo)的公司增資掛牌進(jìn)行捆綁后，既能助力標(biāo)的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化，又能適時(shí)收回資金成本并保證利益最大化；對(duì)標(biāo)的公司天宏瑞科而言，本次增資引戰(zhàn)不僅補(bǔ)充了資金，找到了戰(zhàn)略契合、協(xié)同賦能的投資人，還同時(shí)實(shí)施了員工持股計(jì)劃，提高了員工積極性和凝聚力，增強(qiáng)了投資者對(duì)企業(yè)的信心。外資的退出，提前規(guī)避了后續(xù)上市可能存在的股東適格性、股權(quán)穩(wěn)定性、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等障礙，減少了股東分歧，提高了決策效率，企業(yè)得以迸發(fā)活力、輕裝出發(fā)。

對(duì)交易所而言，本項(xiàng)目的成功運(yùn)作，充分體現(xiàn)了交易所平臺(tái)功能規(guī)范嚴(yán)謹(jǐn)又不失高效靈活的特點(diǎn)，同時(shí)優(yōu)秀的專業(yè)素質(zhì)和服務(wù)能力也保障了項(xiàng)目的順利推進(jìn)。時(shí)值交易所成立二十周年，未來(lái)，交易所將嚴(yán)格貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院、省委省政府的決策部署，圍繞高質(zhì)量發(fā)展要求，主動(dòng)進(jìn)取，大膽探索，充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易資本市場(chǎng)和資源要素聚集功能優(yōu)勢(shì)，不斷優(yōu)化和提升服務(wù)水平，創(chuàng)新交易模式，在新一輪國(guó)有企業(yè)深化改革進(jìn)程中，助力企業(yè)踐行國(guó)家戰(zhàn)略、做大做強(qiáng)，在國(guó)有資產(chǎn)保值增值、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境中繼續(xù)發(fā)揮重要作用。