跨境電商綜合試驗區(qū)對FDI流入的影響

景國文 汪達

［摘?要］推動外資平穩(wěn)發(fā)展對于促進地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級、技術創(chuàng)新等具有重要作用，跨境電商綜合試驗區(qū)作為中國擴大對外開放的重要舉措，厘清其對FDI流入的影響，有助于今后有效利用外資及促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。文章采用2004—2021年278個地級市面板數(shù)據(jù)，研究跨境電商綜合試驗區(qū)如何影響FDI流入，以及通過何種機制影響FDI流入。研究發(fā)現(xiàn)，跨境電商綜合試驗區(qū)能夠顯著促進FDI流入；機制檢驗發(fā)現(xiàn)，跨境電商綜合試驗區(qū)主要通過促進人力資本提高、營商環(huán)境優(yōu)化來促進FDI流入；異質(zhì)性檢驗發(fā)現(xiàn)，跨境電商綜合試驗區(qū)對FDI流入的促進效應在東部地區(qū)、數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度高的地區(qū)、行政等級高的地區(qū)、經(jīng)濟規(guī)模小的地區(qū)更為明顯；拓展分析發(fā)現(xiàn)，跨境電商綜合試驗區(qū)通過促進FDI流入來促進產(chǎn)業(yè)結構升級、技術創(chuàng)新、經(jīng)濟增長?；诖耍恼聫拇龠M跨境電商綜合試驗區(qū)擴容、提高政策差異性等方面提出政策建議。

［關鍵詞］跨境電商綜合試驗區(qū)；FDI；機制檢驗；營商環(huán)境；數(shù)字經(jīng)濟

［中圖分類號］??F713.36［文獻標識碼］??A［文章編號］?1673-0461（2024）03-0065-12

一、引言與文獻綜述

外商直接投資（FDI）在促進中國經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)升級等方面起著重要作用。多年來，中國的外商直接投資規(guī)模持續(xù)增長，2022年中國實際利用外資規(guī)模達到1?891億美元，比2021年增長8%，彰顯出外資企業(yè)對中國經(jīng)濟發(fā)展前景的信心，也體現(xiàn)了中國持續(xù)擴大對外開放政策對外資企業(yè)的吸引力。而與此同時，由于生產(chǎn)要素價格提高、國際貿(mào)易摩擦等因素影響［1］，中國吸引外資的比較優(yōu)勢在逐漸減弱。因此，在此背景下，如何保障FDI持續(xù)穩(wěn)定增長是至關重要的問題。當前跨境電商已經(jīng)成為推動中國經(jīng)濟發(fā)展的新動能，2022年中國跨境電商進出口額超過2萬億元，比2021年增長7.1%。為促進跨境電商發(fā)展，2015年國務院在杭州市設立首個跨境電商綜合試驗區(qū)，跨境電商綜合試驗區(qū)旨在跨境電商企業(yè)監(jiān)管、稅收征收、通關效率等方面進行改革，形成可以在全國范圍內(nèi)推廣的可復制經(jīng)驗。從2015年至2022年底已經(jīng)設立7批次，共有165個跨境電商綜合試驗區(qū)。當前文獻研究發(fā)現(xiàn)跨境電商綜合試驗區(qū)能夠促進技術創(chuàng)新、企業(yè)出口、跨境電商行業(yè)發(fā)展等，但是已有文獻并未研究跨境電商綜合試驗區(qū)對地區(qū)FDI流入的影響。

因此，亟待回答的問題是，跨境電商綜合試驗區(qū)作為中國對外開放的一項新舉措，能否對FDI流入產(chǎn)生影響？如果有影響，又是通過什么途徑促進FDI流入？回答上述問題，對于科學評估跨境電商綜合試驗區(qū)的政策效應，以及探索如何有效利用外資具有現(xiàn)實的指導意義。

與本文相關的文獻主要分為以下幾類：一是與FDI相關的文獻。外商直接投資（FDI）在促進經(jīng)濟發(fā)展中具有重要作用，當前學界對FDI的研究如汗牛充棟，十分豐富。有關FDI影響因素的文獻中，部分學者關注了營商環(huán)境、制度環(huán)境、人力資本、產(chǎn)業(yè)集聚［2-7］等因素對FDI流入的影響，而且還有學者評估相關政策對FDI流入的影響，研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制、區(qū)位導向政策、自貿(mào)區(qū)、“一帶一路”倡議［8-11］等政策能夠顯著促進FDI流入。二是與跨境電商相關的文獻。在理論探索方面，相關學者分析跨境電商存在的挑戰(zhàn)［12］，分析跨境電商零售進口的特點及現(xiàn)狀［13］，從多個維度研究跨境電商稅收監(jiān)管中面臨的難題［14］。在實證研究方面，由于難以直接獲取跨境電商企業(yè)的相關數(shù)據(jù)，因此當前研究主要是以雙重差分方法研究跨境電商的相關經(jīng)濟效應。相關研究發(fā)現(xiàn)，跨境電商能夠促進企業(yè)技術創(chuàng)新［15］，促進企業(yè)進口產(chǎn)品質(zhì)量提高［16］，促進企業(yè)出口產(chǎn)品轉換［17］，降低企業(yè)進出口貿(mào)易成本［18］，促進企業(yè)出口［19］。三是與跨境電商綜合試驗區(qū)相關的文獻。當前研究發(fā)現(xiàn)，跨境電商綜合試驗區(qū)能夠促進經(jīng)濟增長［20-21］，提高工資收入［22］，提高企業(yè)的風險承擔水平［23］，促進跨境電商企業(yè)出口［24］，緩解城鄉(xiāng)收入差距［25］，通過制度創(chuàng)新的示范引領及提升資源配置效率促進區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展［26］，通過貿(mào)易便利化及產(chǎn)業(yè)融合促進企業(yè)創(chuàng)新［27］，促進地區(qū)就業(yè)增長［28］。

景國文，汪達：跨境電商綜合試驗區(qū)對FDI流入的影響

2024年第3期

從上述文獻可知，已有文獻對FDI、跨境電商、跨境電商綜合試驗區(qū)進行了富有啟示的研究，但是仍然存在一些不足：一是以往有關FDI流入影響因素的文獻中，還未涉及跨境電商綜合試驗區(qū)此類擴大對外開放政策對FDI流入的影響；二是有關跨境電商及跨境電商綜合試驗區(qū)的研究，較多集中在創(chuàng)新效應、出口效應等，也并未考察跨境電商及跨境電商綜合試驗區(qū)如何影響FDI。事實上跨境電商綜合試驗區(qū)作為對外開放的重要舉措，各試驗區(qū)在建設中對地區(qū)營商環(huán)境、人力資本等方面產(chǎn)生積極影響，而營商環(huán)境、人力資本是影響FDI區(qū)位選擇的重要因素。因此當前研究內(nèi)容還有進一步擴展的空間。為此本文將跨境電商綜合試驗區(qū)設立視為準自然實驗，研究跨境電商綜合試驗區(qū)如何影響地區(qū)FDI流入，以及通過什么途徑影響FDI流入。

本文主要的邊際貢獻體現(xiàn)在以下四方面：一是將跨境電商綜合試驗區(qū)設立視為準自然實驗，研究跨境電商綜合試驗區(qū)對FDI流入的影響，研究結論為促進跨境電商發(fā)展及積極有效利用外資提供政策參考；二是從人力資本提高和營商環(huán)境優(yōu)化兩方面，構建跨境電商綜合試驗區(qū)影響FDI流入的作用機制，豐富有關外商直接投資（FDI）影響因素的文獻；三是從地理位置、數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度、行政等級、經(jīng)濟規(guī)模四方面，探究跨境電商綜合試驗區(qū)對地區(qū)FDI流入的影響有何異質(zhì)性，豐富了有關跨境電商綜合試驗區(qū)的研究內(nèi)容；四是探究跨境電商綜合試驗區(qū)能否通過促進FDI流入來促進產(chǎn)業(yè)結構升級、技術創(chuàng)新、經(jīng)濟增長，豐富了FDI溢出效應相關方面的文獻，也為政府制定吸引外資政策提供參考依據(jù)。

二、政策背景與理論假設

（一）政策背景

跨境電商作為一種新型的貿(mào)易模式，在擴大對外貿(mào)易及擴大消費需求中發(fā)揮著重要作用。近年來中國跨境電商發(fā)展成績斐然，跨境電商進出口額連年攀升，2022年跨境電商交易規(guī)模達到15.7萬億元，進出口額首次突破2萬億元。為推動跨境電商規(guī)范發(fā)展，中國政府已經(jīng)將跨境電商發(fā)展規(guī)劃連續(xù)10年寫入政府工作報告?？缇畴娚叹C合試驗區(qū)是中國政府推動跨境電商高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，跨境電商綜合試驗區(qū)旨在跨境電商進口、出口、物流、支付、海關監(jiān)管、稅收等方面進行先行先試、先行探索，從而摸索出適合中國國情的跨境電商管理體制和規(guī)則。2015年國務院批復在杭州設立首家跨境電商綜合試驗區(qū)，之后到2022年底已經(jīng)設立了7批次共165個跨境電商綜合試驗區(qū)。

（二）理論假設

跨境電商綜合試驗區(qū)通過促進跨境電商企業(yè)發(fā)展、為企業(yè)融資提供便利、簡化企業(yè)進出口手續(xù)等，對地區(qū)營商環(huán)境優(yōu)化等產(chǎn)生積極影響。此外，跨境電商企業(yè)發(fā)展推動了地區(qū)科技人才需求增長，帶動了地區(qū)人才結構優(yōu)化，提高了人力資本。而人力資本、營商環(huán)境對于FDI流入具有重要作用。鑒于此，本文從人力資本、營商環(huán)境優(yōu)化兩方面進行研究。

一是提高地區(qū)人力資本。一方面，通過出臺人才引進政策促進人才結構優(yōu)化，提高人才資本。金智和彭遼（2022）［29］研究發(fā)現(xiàn)，人才引進政策有助于提高企業(yè)的人力資本，改善企業(yè)的生產(chǎn)效率，而且人才引進政策還釋放了地區(qū)重視人才發(fā)展的信號［30］，促進人才流動?？缇畴娚叹C合試驗區(qū)出臺了相關人才引進政策，對所需人才提供創(chuàng)業(yè)啟動資金、貸款貼息等優(yōu)惠政策，同時還為博士等高學歷人才提供安家補貼，促進了相關科技人才往試驗區(qū)流動，從而改善地區(qū)人才結構。另一方面，通過促進地區(qū)技術創(chuàng)新，增加科技人員需求，改善人才結構。跨境電商綜合試驗區(qū)設立后促進地區(qū)跨境電商企業(yè)發(fā)展，推動跨境電商企業(yè)出口增加［24］，推動地區(qū)跨境電商企業(yè)數(shù)量增加。而為獲取更多跨境電商市場份額，跨境電商企業(yè)間競爭程度提高［15］，且為在市場競爭中取得優(yōu)勢，企業(yè)不得不主動進行技術創(chuàng)新，進而增加對技術人才的需求，推動地區(qū)科研技術人數(shù)增加。此外，創(chuàng)新要素的可獲得性是影響人才需求的重要因素［31］，企業(yè)創(chuàng)新受到融資約束的限制，企業(yè)創(chuàng)新面臨資金投入大、失敗風險高的問題?？缇畴娚叹C合試驗區(qū)在企業(yè)融資方面進行相關改革，通過訂單抵押等多種方式緩解企業(yè)融資約束［24］，進而激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新積極性［15］，增加科技人才需求，促進研發(fā)等科技人才往試驗區(qū)流動，從而優(yōu)化地區(qū)人才結構。而關于人才結構與FDI二者間的關系，人才結構優(yōu)化，促進地區(qū)人力資本水平提高，減少外資企業(yè)搜尋員工的時間成本，有助于提高地區(qū)吸引FDI的區(qū)位優(yōu)勢。從相關文獻來看，研究發(fā)現(xiàn)人力資本提升有助于促進FDI流入［4，32］。基于此，本文提出如下假設H1：

H1：跨境電商綜合試驗區(qū)能夠通過促進人才結構優(yōu)化，進而提高人力資本促進FDI流入。

二是優(yōu)化營商環(huán)境?？缇畴娚叹C合試驗區(qū)設立以來，各地區(qū)采取多種措施改善營商環(huán)境。一方面，出臺各類舉措緩解企業(yè)融資壓力［24］，改善企業(yè)融資環(huán)境。融資環(huán)境是營商環(huán)境的重要組成部分［33-34］，融資環(huán)境改善有助于促進企業(yè)投資?？缇畴娚淘囼瀰^(qū)通過對相關企業(yè)提供貼息服務、引導金融機構對企業(yè)按照信用等級進行授信，積極探索動產(chǎn)抵押等信貸模式，緩解企業(yè)資金周轉及使用成本，使得地區(qū)融資環(huán)境得以改善。另一方面，創(chuàng)新稅收監(jiān)管方式，降低企業(yè)稅負。稅收環(huán)境是營商環(huán)境的重要內(nèi)容［35］，優(yōu)化稅收環(huán)境可以減輕企業(yè)稅收負擔，降低企業(yè)制度性交易成本［36］。為方便跨境電商企業(yè)開展進出口業(yè)務，跨境電商綜合試驗區(qū)推出“無票免稅”等海關監(jiān)管模式，使碎片化、訂單化的跨境電商業(yè)務能夠享受到出口退稅等優(yōu)惠，并使企業(yè)稅務辦理流程簡化，企業(yè)稅負減小。此外，還通過簡化出口流程，提高企業(yè)通關效率。“放管服”改革是優(yōu)化營商環(huán)境的重要舉措［37］，廖福崇和張純（2022）［38］研究發(fā)現(xiàn)，提升行政審批效能和優(yōu)化政務服務能夠降低企業(yè)行政負擔，推動營商環(huán)境改善?？缇畴娚叹C合試驗區(qū)通過簡化歸類，對相關不涉及出口征稅等商品進行歸類統(tǒng)一辦理業(yè)務，將商品物流信息、支付信息等推送到“單一窗口”辦理審核，提高企業(yè)通過效率。上述相關舉措顯著改善了跨境電商綜合試驗區(qū)的營商環(huán)境。而關于FDI與營商環(huán)境的關系，營商環(huán)境優(yōu)化能夠降低外資企業(yè)成本，減少外資企業(yè)投資風險［2］。此外，李蕊等（2021）［10］研究認為，營商環(huán)境能夠通過降低外資企業(yè)時間成本、投資成本等，提高外資企業(yè)回報率?；诖耍疚奶岢鋈缦录僭OH2：

H2：跨境電商綜合試驗區(qū)能夠通過優(yōu)化營商環(huán)境促進FDI流入。

三、研究設計

（一）模型設計

本文旨在研究跨境電商綜合試驗區(qū)對FDI流入的影響，由于跨境電商綜合試驗區(qū)在樣本期間分批次設立，因此本文建立多期DID模型，模型設計如下：

FDIit=a+β×broderit+ηXit+vi+vt+eit（1）

式（1）中，F(xiàn)DI是被解釋變量，表示外商直接投資；ɑ是常數(shù)項，變量broder是核心解釋變量，表示跨境電商綜合試驗區(qū)政策；X是控制變量；vi、vt分別是地區(qū)固定效應、時間固定效應，eit是殘差項。β是本文感興趣的系數(shù)，若其大于0，則說明跨境電商綜合試驗區(qū)能夠顯著促進FDI流入；下標i、t分別表示地區(qū)、時間。

（二）變量說明

1.被解釋變量

外商直接投資（FDI）：借鑒華岳和譚小清（2022）［9］的做法，本文采用地區(qū)實際利用外資金額的對數(shù)（FDI）作為被解釋變量。

2.核心解釋變量

跨境電商綜合試驗區(qū)政策（broder）：定義變量broderit是政策變量，若i地區(qū)在t年是試驗區(qū)，則變量等于1，否則變量等于0。

3.控制變量

參考孔令乾等（2023）［8］和王智新等（2023）［39］的做法，本文采用以下相關變量：產(chǎn)業(yè)結構（service），產(chǎn)業(yè)結構不合理，會影響地區(qū)資源配置效率，也不利于外資企業(yè)投資，本文采用第三產(chǎn)業(yè)增加值比重表示。人口密度（people），一般地區(qū)人口集聚水平越高，說明地區(qū)的市場規(guī)模越大，越有利于吸引外資企業(yè)投資，本文采用地區(qū)總人口與地區(qū)行政面積的比值表示。經(jīng)濟發(fā)展（lngdp），隨著人均收入增長，在不同經(jīng)濟發(fā)展階段，地區(qū)對外資的需求存在差異，本文采用實際人均國內(nèi)生產(chǎn)總值的對數(shù)表示。財政收支（govern），地方政府間存在“晉升錦標賽競爭”，為推動地區(qū)經(jīng)濟增長，政府可能采取相關優(yōu)惠措施吸引外資企業(yè)投資，本文采用地區(qū)財政支出與財政收入的比值表示。教育基礎（education），地區(qū)教育水平會影響人口流動、勞動力遷移等，進而影響城市的宜居性，可能會對外企投資產(chǎn)生重要影響，本文采用教育財政投入占政府財政支出的比重表示。

（三）數(shù)據(jù)說明

本文樣本是2004—2021年278個地級市面板數(shù)據(jù)。實際利用外資金額、財政支出、財政收入、GDP、金融機構貸款總額、第三產(chǎn)業(yè)增加值比重、教育支出、人口密度數(shù)據(jù)來自《中國城市統(tǒng)計年鑒》、EPS數(shù)據(jù)庫、統(tǒng)計公報等。變量的描述性統(tǒng)計如表1所示。

四、實證分析

（一）基準分析

表2是跨境電商綜合試驗區(qū)影響FDI流入的回歸結果。第（1）列中是不加入固定效應的回歸結果，可知跨境電商綜合試驗區(qū)的回歸系數(shù)顯著為正，第（2）～（4）列分別是逐漸加入控制變量后的回歸結果，從第（4）列中，可知跨境電商綜合試驗區(qū)的回歸系數(shù)依然在5%的水平上顯著為正，說明跨境電商綜合試驗區(qū)能夠顯著促進試點地區(qū)FDI流入，表明隨著跨境電商綜合試驗區(qū)的設立，跨境電商綜合試驗區(qū)推動相關試驗區(qū)的營商環(huán)境改變，促進地區(qū)的人才結構優(yōu)化，提高人力資本，進而對地區(qū)外商直接投資產(chǎn)生積極影響。在第（4）列中經(jīng)濟發(fā)展（lngdp）的回歸系數(shù)顯著為正，說明經(jīng)濟發(fā)展水平能夠促進FDI流入，可能原因是當前隨著收入水平增長，消費需求擴張，有助于吸引外資。產(chǎn)業(yè)結構（service）的回歸系數(shù)并不顯著，可能原因是當前服務業(yè)中生產(chǎn)性服務業(yè)占比較低，難以滿足外資企業(yè)對生產(chǎn)性服務業(yè)的市場需求；人口密度（people）的回歸系數(shù)為正，然而并不顯著，可能原因是人口密度較高的地區(qū)，經(jīng)濟規(guī)模一般較大，導致跨境電商綜合試驗區(qū)吸引外資的作用需要較長的時間才能夠發(fā)揮出來；財政收支（govern）的回歸系數(shù)顯著為負，可能是因為地方財政收支缺口較大，政府的財政支出大于財政收入，使得政府難以有更多資金用以吸引外企流入。

教育基礎（education）的回歸系數(shù)顯著為負，可能是因為當前地方教育投入主要在中小學教育，對高等教育的投入較為有限導致。

（二）穩(wěn)健性檢驗

1.平行趨勢與動態(tài)效應檢驗

上述研究結論證明跨境電商綜合試驗區(qū)能夠顯著促進FDI流入，那么跨境電商綜合試驗區(qū)吸引外商直接投資的結論是否穩(wěn)健呢？由于本文采取的是雙重差分模型，因此有必要進行平行趨勢檢驗。借鑒BECK等（2010）

的做法［40］，采用如下模型進行平行趨勢與動態(tài)效應檢驗，模型具體如下：

FDIit=a+δi×∑t=6t=-6dumi×dutt+ηXit+vi+vt+eit（2）

式（2）中，dum是跨境電商綜合試驗區(qū)虛擬變量；dut是跨境電商綜合試驗區(qū)設立時間虛擬變量；本文考察跨境電商綜合試驗區(qū)設立前6年和設立后6年內(nèi)的平行趨勢變化；X是本文控制變量；參考SHA（2023）［41］的做法，將-1期，即各跨境電商綜合試驗區(qū)設立前1年作為基準期，然后繪制出前6年和后6年時期對應的回歸系數(shù)的95%置信區(qū)間，系數(shù)的置信區(qū)間如圖1所示?？梢园l(fā)現(xiàn)在跨境電商綜合試驗區(qū)設立之前，-6期到-1期之間的回歸系數(shù)置信區(qū)間均包含0，因此不顯著，說明平行趨勢假設成立。并且從成立之后來看，跨境電商綜合試驗區(qū)設立后的第2期、第3期、第6期的回歸系數(shù)顯著為正，表明跨境電商綜合試驗區(qū)能夠在吸引外商直接投資方面具有積極作用。

2.控制省市×時間固定效應

各省市可能會基于自身的實際，出臺適用于各省市的相關政策，這可能會影響地級市政府的相關作為，進而對FDI流入產(chǎn)生不同影響。為控制地級市所處省市層面各類宏觀政策的影響，本文控制省市×時間固定效應，進而實現(xiàn)在地級市層面控制隨時間變化而變化的宏觀政策影響。表3的第（1）列是相應的回歸結果，可知跨境電商綜合試驗區(qū)的回歸系數(shù)顯著為正，說明省市層面隨時間變化的宏觀政策不會影響本文結論。

3.?預期效應檢驗

如果跨境電商綜合試驗區(qū)政策能夠被試點地區(qū)提前預測到，那么跨境電商綜合試驗區(qū)就難以滿足政策的外生性假設，因而相應的研究結論也可能并不穩(wěn)健。對此，本文參考宋弘等（2019）［42］

的做法［42］，將跨境電商綜合試驗區(qū)實施前1年虛擬變量和試驗區(qū)虛擬變量（dum1）的交互項加入模型中，表3的第（2）列是預期效應的回歸結果，可知跨境電商綜合試驗區(qū)的回歸系數(shù)顯著為正，但是預期效應的回歸系數(shù)并不顯著，說明相關試點地區(qū)并未預期到跨境電商綜合試驗區(qū)的實施時間，因而跨境電商綜合試驗區(qū)滿足政策的外生性假設。

4.PSMDID

為檢驗跨境電商綜合試驗區(qū)的選擇是否存在樣本選擇偏誤，即試點地區(qū)是否是基于地區(qū)相關特征進行選擇。本文進行PSMDID檢驗，首先通過采用logit回歸，將控制變量作為協(xié)變量，采用近鄰一比一方式進行PSM。共同支撐檢驗發(fā)現(xiàn)相應的協(xié)變量偏差率絕對值都小于15%，之后進行DID回歸。表3的第（3）列是PSMDID的回歸結果，可知跨境電商綜合試驗區(qū)的回歸系數(shù)顯著為正，說明跨境電商綜合試驗區(qū)顯著促進FDI流入，說明研究結論穩(wěn)健。

5.內(nèi)生性檢驗

跨境電商綜合試驗區(qū)的選擇可能會與外商直接投資之間存在雙向的因果關系，為避免這種雙向的因果關系導致的內(nèi)生性問題，本文采用工具變量法進行檢驗。借鑒黃群慧等（2019）［43］的做法，本文采用1984年地區(qū)的每百人固定電話數(shù)量作為工具變量（IV），由于跨境電商綜合試驗區(qū)與地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展程度有較大的關系，而中國早期互聯(lián)網(wǎng)上網(wǎng)是通過電話機撥號方式進行的，所以

1984年固定電話數(shù)量與跨境電商綜合試驗區(qū)之間存在相關性，而且1984年的電話機數(shù)量不會影響當前的FDI流入，因此工具變量所要求的外生性條件符合。采用2SLS進行回歸，表3的第（4）～（5）列是2SLS的回歸結果，第（4）列是第一階段回歸結果，可知工具變量（IV）的回歸系數(shù)顯著為正，并且KleibergenPaap?rk?Wald?F值大于其10%的臨界值；第（5）列是第二階段回歸結果，可知跨境電商綜合試驗區(qū)的回歸系數(shù)顯著為正，說明跨境電商綜合試驗區(qū)促進FDI流入的研究結論是穩(wěn)健的。

6.排除其他政策

在跨境電商綜合試驗區(qū)實施期間，也存在其他的政策會影響外商直接投資，而且在各個省市內(nèi)部也會出臺吸引外資的相關政策，而與跨境電商類似的政策有“一帶一路”倡議、自由貿(mào)易試驗區(qū)政策，因此本文在基準模型回歸中加入上述兩類政策，具體而言，根據(jù)“一帶一路”倡議、自由貿(mào)易試驗區(qū)的政策實施時期虛擬變量與試點地區(qū)虛擬變量來構建政策虛擬變量然后加入基準模型中；并且為避免省市內(nèi)部各自出臺政策的影響，加入省市×時間聯(lián)合效應，從而克服各個省市分別出臺相關政策的影響，表3的第（6）列是相應的回歸結果，可知跨境電商綜合試驗區(qū)的回歸系數(shù)顯著為正，說明在排除其他政策后，跨境電商綜合試驗區(qū)促進FDI流入的結果依然穩(wěn)健。

7.安慰劑檢驗

由于本文難以窮盡所有的控制變量，導致可能存在遺漏變量對外商直接投資產(chǎn)生影響，因此有必要驗證本文結論是否是遺漏變量所致。具體做法借鑒相關學者的研究，隨機設置跨境電商綜合試驗區(qū)的設立時間，然后設置新的政策變量，加入基準模型進行回歸，同時重復上述操作2?000次，若對應的2?000次的回歸系數(shù)并不顯著，則說明跨境電商綜合試驗區(qū)在隨機設立時間后并未促進FDI流入。而圖2中的虛線表示基準回歸系數(shù)的大小，通過對比可知大部分的回歸系數(shù)均小于基準回歸系數(shù)的大小，說明本文結論通過安慰劑檢驗。圖2是安慰劑檢驗的結果，可知回歸系數(shù)在0的兩側均勻分布，而且呈現(xiàn)正態(tài)分布的特征，說明跨境電商綜合試驗區(qū)吸引外商直接投資的結論是穩(wěn)健的。

五、異質(zhì)性分析

（一）東、中、西部地區(qū)

東、中、西部地區(qū)在經(jīng)濟發(fā)展、出口便利化等方面有較大差異，而跨境電商綜合試驗區(qū)當前已經(jīng)分布在東、中、西部地區(qū)，因而跨境電商綜合試驗區(qū)對FDI流入的影響可能會在東、中、西部地區(qū)存在差異。對此，將樣本設置為東、中、西部地區(qū)①，分組進行回歸。表4的第（1）列是東部地區(qū)回歸結果，發(fā)現(xiàn)跨境電商綜合試驗區(qū)回歸系數(shù)顯著為正，表明跨境電商綜合試驗區(qū)能夠顯著促進FDI流入；第（2）～（3）列分別是中、西部地區(qū)回歸結果，發(fā)現(xiàn)跨境電商綜合試驗區(qū)回歸系數(shù)并不顯著。之所以在中、西部地區(qū)不顯著，可能是因為與東部地區(qū)相比，中、西部地區(qū)由于在地區(qū)營商環(huán)境等方面存在差距，因而跨境電商綜合試驗區(qū)雖然回歸系數(shù)為正，但是并不顯著。

（二）數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展

跨境電商企業(yè)的發(fā)展受到地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟的影響，若地區(qū)的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平高，能夠為跨境電商企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)服務，進而促進跨境電商企業(yè)發(fā)展。因此跨境電商綜合試驗區(qū)促進FDI流入的效果可能在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度低、數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度高的地區(qū)存在差異。2013年國務院發(fā)布了“寬帶中國”戰(zhàn)略實施方案，2014年第一批寬帶中國戰(zhàn)略試點地區(qū)公布，“寬帶中國”戰(zhàn)略旨在加強城市及農(nóng)村地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)基礎設施建設，提高城市寬帶能力和農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)普及率，對地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展有重要影響。因此依據(jù)各地區(qū)是否是“寬帶中國”戰(zhàn)略試點地區(qū)，將地區(qū)劃分為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度低、數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度高的地區(qū)，分組進行回歸。表4的第（4）～（5）列分別是數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度低、數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度高的地區(qū)回歸結果，發(fā)現(xiàn)在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度低的地區(qū)，跨境電商綜合試驗區(qū)的回歸系數(shù)并不顯著，但是在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度高的地區(qū)，跨境電商綜合試驗區(qū)的回歸系數(shù)顯著為正，說明跨境電商綜合試驗區(qū)能夠顯著促進數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度高的地區(qū)FDI流入，可能原因是與數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度低的地區(qū)相比，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度高的地區(qū)能夠為跨境電商企業(yè)提供其所需要的互聯(lián)網(wǎng)人才、互聯(lián)網(wǎng)技術等，因而在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度高的地區(qū)，跨境電商綜合試驗區(qū)能夠對FDI流入產(chǎn)生積極影響。

（三）行政等級

跨境電商綜合試驗區(qū)作為一項試點政策，政策執(zhí)行過程中政策效應的發(fā)揮有賴于政府的政策執(zhí)行力度及提供的配套政策，而直轄市、副省級城市等由于自身行政級別較高，能夠出臺相關的優(yōu)惠政策，同時政策的執(zhí)行力度也較強，因而跨境電商綜合試驗區(qū)吸引FDI流入的效應可能在行政等級低、行政等級高的地區(qū)存在差異。依據(jù)樣本是否是直轄市、副省級城市、省會城市，將研究樣本劃分為行政等級低、行政等級高的地區(qū)，分組進行回歸。表5的第（1）～（2）列分別是行政等級低、行政等級高的地區(qū)回歸結果，可知第（1）列中跨境電商綜合試驗區(qū)的回歸系數(shù)并不顯著，說明在行政等級低的地區(qū)，跨境電商綜合試驗區(qū)并未促進FDI流入；第（2）列中跨境電商綜合試驗區(qū)的回歸系數(shù)顯著為正，說明跨境電商綜合試驗區(qū)能夠顯著促進行政等級高的地區(qū)FDI流入。原因可能是行政等級高的地區(qū)，政府的政策執(zhí)行力度更高、優(yōu)惠政策更豐富，因此效果更明顯。

七、拓展分析：FDI的溢出效應研究

本文研究發(fā)現(xiàn)跨境電商綜合試驗區(qū)能夠促進FDI流入，而FDI流入會產(chǎn)生溢出效應，即FDI在流入東道國過程中，外資企業(yè)先進的管理經(jīng)驗及技術水平等會對東道國的企業(yè)產(chǎn)生溢出效應，影響東道國的經(jīng)濟增長、技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結構升級等。諸多文獻研究發(fā)現(xiàn)FDI會對東道國的技術創(chuàng)新、經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)結構升級等方面產(chǎn)生溢出效應［48-51］。對此，本文建立了調(diào)節(jié)效應模型，研究跨境電商綜合試驗區(qū)能否通過FDI流入促進產(chǎn)業(yè)結構升級、技術創(chuàng)新和經(jīng)濟增長。

overit=a+b1×broderit+b2×broderit×FDIit+b3×FDIit+ηXit+vi+vt+eit（5）

式（5）中，over分別表示產(chǎn)業(yè)結構升級、技術創(chuàng)新、經(jīng)濟增長；產(chǎn)業(yè)結構升級（upgrade）采用第三產(chǎn)業(yè)增加值與第二產(chǎn)業(yè)增加值比值表示；技術創(chuàng)新（ino），采用地區(qū)的技術投入占GDP的比重表示；經(jīng)濟增長（grow），采用地區(qū)的經(jīng)濟增長率表示。若式（5）中的交互項b2的回歸系數(shù)顯著為正，說明跨境電商綜合試驗區(qū)通過促進FDI流入促進產(chǎn)業(yè)結構升級、技術創(chuàng)新、經(jīng)濟增長。

表7是FDI溢出效應的回歸結果。第（1）列是產(chǎn)業(yè)結構升級效應的結果，可知交互項的回歸系數(shù)顯著為正，說明跨境電商綜合試驗區(qū)能夠通過促進FDI流入來促進產(chǎn)業(yè)結構升級。第（2）列是技術創(chuàng)新效應的回歸結果，可知交互項的回歸系數(shù)顯著為正，說明跨境電商綜合試驗區(qū)能夠通過促進FDI流入來促進技術創(chuàng)新。第（3）列是經(jīng)濟增長效應的回歸結果，可知交互項的回歸系數(shù)顯著為正，說明跨境電商綜合試驗區(qū)通過促進FDI流入來促進地區(qū)經(jīng)濟增長。

八、研究結論與政策建議

（一）研究結論

本文將跨境電商綜合試驗區(qū)設立視為準自然實驗，采用2004—2021年地級市面板數(shù)據(jù)，探究跨境電商綜合試驗區(qū)對FDI流入的影響及其作用機制。實證研究發(fā)現(xiàn)，跨境電商綜合試驗區(qū)顯著促

進FDI流入，在樣本期內(nèi)使得試點地區(qū)的FDI流入規(guī)模提高了15.9%；平行趨勢與動態(tài)效應檢驗發(fā)現(xiàn)，跨境電商綜合試驗區(qū)促進FDI流入的政策效應隨時間延長而增強；此外，還通過控制省市×時間聯(lián)合固定效應、PSMDID、安慰劑檢驗等多種方式驗證了研究結論的穩(wěn)健性。機制檢驗發(fā)現(xiàn)，跨境電商綜合試驗區(qū)是通過促進地區(qū)人力資本提高、營商環(huán)境優(yōu)化來促進FDI流入。異質(zhì)性檢驗發(fā)現(xiàn)，在東部地區(qū)，跨境電商綜合試驗區(qū)能夠促進FDI流入，但是在中、西部地區(qū)并未促進FDI流入；在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度高的地區(qū)，跨境電商綜合試驗區(qū)能夠促進FDI流入，但是在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展程度低的地區(qū)，跨境電商綜合試驗區(qū)并未促進FDI流入；在行政等級高的地區(qū)，跨境電商綜合試驗區(qū)能夠促進FDI流入，但是在行政等級低的地區(qū)，跨境電商綜合試驗區(qū)并未促進FDI流入；在經(jīng)濟規(guī)模大的地區(qū)，跨境電商綜合試驗區(qū)并未促進FDI流入，但是在經(jīng)濟規(guī)模小的地區(qū)，跨境電商綜合試驗區(qū)能夠顯著促進FDI流入。最后，進一步研究發(fā)現(xiàn)，跨境電商綜合試驗區(qū)能夠通過促進FDI流入顯著促進產(chǎn)業(yè)結構升級、技術創(chuàng)新、經(jīng)濟增長。

（二）政策建議

一是總結跨境電商綜合試驗區(qū)建設經(jīng)驗，擴大試驗區(qū)范圍。跨境電商綜合試驗區(qū)對FDI流入產(chǎn)生積極影響，能夠顯著促進FDI流入，對地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展具有重要作用。在現(xiàn)有跨境電商綜合試驗區(qū)基礎上，積極總結跨境電商綜合試驗區(qū)的建設經(jīng)驗，形成可復制、可推廣的建設經(jīng)驗，擴大試驗區(qū)的范圍，將更多符合條件的地區(qū)納入跨境電商綜合試驗區(qū)范圍，引導地區(qū)跨境電商企業(yè)和產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，促進跨境電商綜合試驗區(qū)之間的經(jīng)濟合作，完善對試驗區(qū)的考核和監(jiān)督機制，從而最大化跨境電商綜合試驗區(qū)的政策效應。

二是拓寬促進FDI流入的相關渠道?？缇畴娚叹C合試驗區(qū)設立以來，通過促進人力資本提高、營商環(huán)境優(yōu)化來促進FDI流入。因此要拓寬促進FDI流入的相關渠道，重視科技創(chuàng)新環(huán)境的改善，為企業(yè)創(chuàng)新提供政策扶持，保護企業(yè)知識產(chǎn)權，提升創(chuàng)新積極性；要完善地區(qū)人才引進和培育政策，吸引科技人才來當?shù)匕l(fā)展，在教育、住房等方面為科技人才提供優(yōu)惠政策；要破除企業(yè)發(fā)展中面臨的諸多障礙，通過減少行政審批流程等方式優(yōu)化地區(qū)營商環(huán)境，進而為促進FDI流入創(chuàng)造良好的條件。

三是要因地制宜，制定差異化的政策。實證結果表明跨境電商綜合試驗區(qū)促進FDI流入的效應在地理位置、數(shù)字經(jīng)濟等方面表現(xiàn)出異質(zhì)性。因此在完善跨境電商綜合試驗區(qū)政策時，要因地制宜，根據(jù)地區(qū)的不同情況，要充分考慮地區(qū)地理位置、數(shù)字經(jīng)濟等方面的差異，制定差異化的政策，例如中、西部地區(qū)要為跨境電商企業(yè)提供便利的服務，減少跨境電商企業(yè)在發(fā)展中面臨的政策障礙，為企業(yè)提供稅收和財政補貼等優(yōu)惠，進而提高政策的針對性，使得跨境電商綜合試驗區(qū)政策能夠兼顧地區(qū)間差異。

［注?釋］

①?東部包括的省市有北京市、天津市、河北省、遼寧省、上海市、江蘇省、浙江省、福建省、山東省、廣東省、海南??；中部地區(qū)包括山西省、安徽省、江西省、河南省、湖北省、湖南省、吉林省、黑龍江??；西部地區(qū)包括陜西省、甘肅省、四川省、重慶市、貴州省、云南省、青海省、新疆維吾爾自治區(qū)、西藏自治區(qū)、寧夏回族自治區(qū)、廣西壯族自治區(qū)、內(nèi)蒙古自治區(qū)。[BFQ][ZK）]

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The?Impact?of?Crossborder?Ecommerce?Comprehensive?Pilot?Zone?on?FDI?Inflow

—Evidence?Based?on?Quasi?Natural?Experiments

Jing??Guowen1，??Wang??Da2，3

（1.?School?of?Economics，?Nankai?University，?Tianjin?300071，?China;

2.?Jiangxi?Journal?of?Social?Sciences，?Jiangxi?Academy?of?Social?Sciences，?Nanchang?330000，?China;

3.?School?of?Business?Administration，?Jiangxi?University?of?Finance?and?Economics，?Nanchang?330000，?China）

Abstract：

Promoting?the?stable?development?of?foreign?investment?plays?an?important?role?in?promoting?regional?industrial?upgrading?and?technological?innovation.?The?crossborder?ecommerce?comprehensive?pilot?zone?is?an?important?measure?for?China?to?expand?its?openingup.?Clarifying?its?impact?on?FDI?inflows?will?help?effectively?utilize?foreign?investment?and?promote?highquality?economic?development?in?the?future.?This?article?uses?panel?data?from?278?prefecture?level?cities?from?2004?to?2021?to?study?how?crossborder?ecommerce?comprehensive?pilot?zones?affect?FDI?inflows?and?its?mechanisms.?Research?has?found?that?crossborder?ecommerce?comprehensive?pilot?zones?can?significantly?promote?FDI?inflows;?mechanism?testing?found?that?the?crossborder?ecommerce?comprehensive?pilot?zone?mainly?promotes?FDI?inflows?by?promoting?the?improvement?of?human?capital?and?optimizing?the?business?environment;?heterogeneity?testing?found?that?the?promotion?effect?of?crossborder?ecommerce?comprehensive?pilot?zones?on?FDI?inflows?is?more?pronounced?in?the?eastern?region，?regions?with?high?levels?of?digital?economy?development?and?high?administrative?levels，?and?regions?with?small?economic?scales.?Expansion?analysis?found?that?the?crossborder?ecommerce?comprehensive?pilot?zone?has?promoted?the?upgrading?of?regional?industrial?structure，?technological?innovation，?and?economic?growth?by?promoting?FDI?inflows.?Based?on?this，?this?article?proposes?policy?recommendations?from?the?perspective?of?promoting?the?expansion?of?crossborder?ecommerce?comprehensive?pilot?zones?and?improving?policy?differences.

Key?words：crossborder?ecommerce?comprehensive?pilot?zone;?FDI;?mechanism?testing;?business?environment;?digital?economy

（責任編輯：李?萌）