國有資本對外投資財務盡調(diào)問題與對策

【摘" 要】近年來，我國國有企業(yè)紛紛開展對外投資，以實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。然而，在對外投資過程中，國有企業(yè)也面臨著諸多風險和挑戰(zhàn)，其中財務風險尤為突出。論文首先闡述了國有資本與財務盡調(diào)的概念，其次分析了國有資本對外投資財務盡調(diào)中面臨的問題，最后探討了相應的完善策略。論文旨在為國有資本對外投資提供有效的財務盡調(diào)參考指導，以促進國有資本實現(xiàn)健康、穩(wěn)定、可持續(xù)的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】國有資本；對外投資；財務盡調(diào)；問題；對策

【中圖分類號】F275" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文獻標志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章編號】1673-1069（2024）11-0176-03

1 引言

隨著國有資本對外投資的不斷拓展，財務盡職調(diào)查（Financial Due Diligence，簡稱FDD，以下簡稱財務盡調(diào)）作為保障投資安全、防范風險的重要手段，其重要性日益凸顯。部分企業(yè)可能會選擇委托第三方審計人員來編制財務盡調(diào)報告，但就國企而言，一般規(guī)模比較大，也不乏高素質(zhì)的人才，因此，建議由國企的財務人員承擔財務盡調(diào)工作。這是因為內(nèi)部職工對本企業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈比較熟悉，而且比外部審計人員更關(guān)注被投資企業(yè)或者項目的價值與可持續(xù)經(jīng)營能力。此外，內(nèi)部財務盡調(diào)人員傾向于提出具有建設(shè)性的方案，即怎么辦的方案，而外審人員更側(cè)重于揭示風險本身。所以，本文是基于國企內(nèi)部人員的角度研究對外投資的財務盡調(diào)。

2 國有資本與財務盡調(diào)概述

2.1 國有資本概念

國有資本，是指由國家所有、控制和管理的資本。它包括國家直接投資形成的資本、國有企業(yè)擁有的資本以及國家通過其他方式控制的資本。國有資本的投資方向和規(guī)模往往受到國家政策的引導和影響，服務于國家戰(zhàn)略目標。國有資本在追求經(jīng)濟效益的同時，也承擔著社會責任，如保障就業(yè)、維護社會穩(wěn)定等。

2.2 財務盡調(diào)的概念

財務盡調(diào)是指通過對目標企業(yè)的財務報表、財務狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量等方面展開全面審查和分析，以評估其財務狀況、經(jīng)營風險和投資價值的過程。在國有資本對外投資中，財務盡調(diào)具有揭示潛在風險、評估投資價值以及保障國有資產(chǎn)安全等作用。

3 國有資本對外投資財務盡調(diào)中的問題

3.1 對被投資企業(yè)或項目的持續(xù)經(jīng)營能力關(guān)注不足

在國有資本對外投資財務盡調(diào)過程中，財務盡調(diào)人員對常規(guī)的資產(chǎn)、負債等會計要素的核實，以及對企業(yè)以往盈利情況的審查一般都比較到位，但對被投資企業(yè)或者投資項目的持續(xù)經(jīng)營能力卻關(guān)注不足。第一，忽視行業(yè)周期性影響。在財務盡調(diào)過程中，財務盡調(diào)人員往往過于關(guān)注企業(yè)的短期財務狀況，而忽視了行業(yè)周期性變化對被投資企業(yè)或投資項目的影響。第二，忽視企業(yè)內(nèi)部控制和風險管理。內(nèi)部控制和風險管理是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的重要保障，在財務盡調(diào)過程中忽視這些因素，可能導致企業(yè)未來的經(jīng)營面臨重大風險，進而影響國有資本的投資安全。第三，忽視企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿?。企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿κ菦Q定其持續(xù)經(jīng)營能力的關(guān)鍵因素之一，忽視這一點，可能導致國有資本錯失優(yōu)質(zhì)投資機會或者因投資于夕陽產(chǎn)業(yè)而導致投資失敗。第四，忽視企業(yè)所在地的政策環(huán)境。政策環(huán)境的變化可能對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，如稅收政策、貿(mào)易政策等，忽視這些因素可能導致國有資本的投資回報降低。第五，忽視企業(yè)或投資項目的社會責任和合規(guī)性。在財務盡調(diào)過程中，要明白企業(yè)社會責任和合規(guī)性是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的重要基石，忽視這些因素可能導致企業(yè)面臨法律風險，進而影響國有資本的投資安全[1]。

3.2 對稅務風險關(guān)注不足

第一，財務盡調(diào)人員對稅務法規(guī)了解不夠全面。在進行財務盡調(diào)時，對稅務風險的關(guān)注不足首先表現(xiàn)在對稅務法規(guī)的了解不夠全面。由于稅務法規(guī)復雜多變，涉及稅收政策、稅種、稅率等多個方面，財務盡調(diào)人員可能對某些法規(guī)的了解不夠深入，導致對稅務風險的評估不夠準確。第二，對稅務合規(guī)性審查不嚴格。在財務盡調(diào)過程中，對稅務合規(guī)性的審查不夠嚴格，容易忽視一些潛在的稅務風險。例如，對企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策、稅前扣除、稅收籌劃等方面的審查不夠細致，可能導致投資后出現(xiàn)稅務糾紛或稅務處罰。第三，稅務風險評估方法單一。在稅務風險評估方面，目前普遍采用的方法較為單一，主要依賴于財務報表數(shù)據(jù)和分析。這種方法難以全面、深入地揭示稅務風險，尤其是在一些特殊情況或復雜業(yè)務中，容易忽視稅務風險的存在。

3.3 對或有事項關(guān)注不夠

或有事項是指可能導致企業(yè)未來發(fā)生財務損失或收益的不確定性事項，如未決訴訟、對外擔保、產(chǎn)品質(zhì)量保證、環(huán)境保護責任等。第一，對或有事項識別不足。在國有資本對外投資財務盡調(diào)過程中，由于對或有事項的認識不夠深入，可能導致對潛在風險的識別不足，部分財務盡調(diào)人員可能僅關(guān)注企業(yè)的歷史財務數(shù)據(jù)和現(xiàn)實經(jīng)營狀況，而忽視了或有事項可能帶來的潛在風險。第二，對或有事項評估不夠準確。在識別出或有事項后，評估其可能對企業(yè)財務狀況的影響也是一個重要環(huán)節(jié)。然而，在實際操作中，部分財務盡調(diào)人員可能由于專業(yè)能力不足或經(jīng)驗有限，導致對或有事項的評估不準確，從而影響對外投資的決策。第三，對或有事項應對預案缺失。針對或有事項，財務盡調(diào)人員應給出相應的應對預案，并評估預案的執(zhí)行成本，將其納入投資成本當中，以降低投資風險。然而，在實際操作中，部分財務盡調(diào)人員可能由于風險意識不足或過于樂觀，導致對或有事項的應對預案不切實際，或者應對措施不足，或者應對成本過高，給投資安全帶來隱患。

3.4 忽略在執(zhí)行合同

這個問題主要存在于被投資企業(yè)，投資項目由于不是完全的法律主體或者項目本身還在決策階段，所以不存在正在執(zhí)行的合同。第一，忽視合同履行與投資決策之間的關(guān)系。在國有資本對外投資財務盡調(diào)過程中，部分機構(gòu)或人員可能忽視合同履行與投資決策之間的關(guān)系，對在執(zhí)行合同審查不嚴，對其影響預判不足，導致無法實現(xiàn)投資決策的科學化，未來合同履行過程中的風險將會加大投資風險。第二，缺乏對合同履行情況的關(guān)注。財務盡調(diào)人員在對被投資企業(yè)進行財務盡調(diào)時，往往只關(guān)注合同條款本身，而忽略了合同履行過程中的實際情況，致使財務盡調(diào)報告未能及時發(fā)現(xiàn)合同執(zhí)行中的風險點，如違約條款、合同條款變更等，也無法全面評估合同執(zhí)行完畢或者合同不能完全執(zhí)行對被投資企業(yè)收益的影響，進而影響國有企業(yè)未來投資收益，可能導致投資損失。第三，財務盡調(diào)過程中對合同審查不全面。在財務盡調(diào)過程中，部分機構(gòu)或人員可能對合同審查存在審查范圍有限的問題，僅關(guān)注合同的主要條款，而忽視了對合同附件、補充協(xié)議等內(nèi)容的審查，或者審查方法單一，僅依靠財務數(shù)據(jù)進行分析，而未結(jié)合合同條款、市場環(huán)境等因素進行全面評估，導致審查結(jié)果存在偏差，影響投資決策的科學性。

4 國有資本完善對外投資財務盡調(diào)的對策

4.1 強化對被投資企業(yè)或項目持續(xù)經(jīng)營能力的關(guān)注

第一，加強對投資項目的實地考察。國有資本對外投資財務盡調(diào)應加強對投資項目的實地考察，了解其經(jīng)營狀況、市場環(huán)境、競爭對手等情況，以便全面評估其持續(xù)經(jīng)營能力。實地考察應包括項目現(xiàn)場考察、企業(yè)訪談、行業(yè)調(diào)研等。第二，深入研究行業(yè)周期性變化，評估被投資企業(yè)或投資項目在行業(yè)周期波動中的抗風險能力。一是對被投資企業(yè)或投資項目所屬的行業(yè)進行深入研究，分析行業(yè)的發(fā)展趨勢、周期性變化規(guī)律以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境對其的影響；二是運用多種方法，通過查閱行業(yè)報告、分析行業(yè)歷史數(shù)據(jù)、咨詢行業(yè)專家等方式，對行業(yè)周期性變化進行預測和評估；三是評估重點指標，關(guān)注行業(yè)增長率、市場份額、行業(yè)集中度等指標，評估被投資企業(yè)或投資項目在行業(yè)周期波動中的抗風險能力。第三，重點關(guān)注企業(yè)內(nèi)部控制和風險管理能力，評估企業(yè)應對風險的能力。一是評估內(nèi)部控制，審查企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、財務制度、審批流程等，評估其內(nèi)部控制的有效性；二是評估風險管理，分析企業(yè)的風險管理體系，包括風險評估、風險預警、風險應對措施等，以此評估企業(yè)應對風險的能力；三是運用數(shù)字化評估技術(shù)，通過大數(shù)據(jù)分析等方法，對企業(yè)的內(nèi)部控制和風險管理能力進行全面評估。第四，關(guān)注企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Γu估投資是否符合國有資本的投資戰(zhàn)略。一是發(fā)展?jié)摿Ψ治觯治銎髽I(yè)的市場競爭力、研發(fā)能力、創(chuàng)新能力等，評估其未來發(fā)展?jié)摿?；二是投資戰(zhàn)略匹配，評估被投資企業(yè)或投資項目是否符合國有資本的投資戰(zhàn)略，包括產(chǎn)業(yè)布局、區(qū)域發(fā)展、投資方向等。第五，關(guān)注企業(yè)所在地的政策環(huán)境，評估政策變化對投資回報的影響。財務盡調(diào)人員要分析政策環(huán)境，了解企業(yè)所在地的政策法規(guī)、產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策等，評估其政策變化對投資回報的影響。第六，關(guān)注被投資企業(yè)的社會責任和經(jīng)營的合規(guī)性，確保投資方向符合國家法律法規(guī)和社會公序良俗。一是評估社會責任，關(guān)注企業(yè)對員工、供應商、客戶、社會等各方利益相關(guān)者的責任履行情況；二是審查被投資企業(yè)的經(jīng)營行為是否符合國家法律法規(guī)和道德標準，確保投資合規(guī)性[2]。

4.2 重點關(guān)注稅務風險

第一，深入了解投資地的稅法體系和政策環(huán)境。國有資本對外投資財務盡調(diào)時，應重點關(guān)注稅務風險。要深入了解投資地的稅法體系和政策環(huán)境，其中包括但不限于企業(yè)所得稅、增值稅、個人所得稅、關(guān)稅、房產(chǎn)稅等稅種的規(guī)定，以及稅收優(yōu)惠政策、稅收征管制度、稅收爭議解決機制等。這有助于全面評估投資項目的稅務風險，并制定相應的應對策略。第二，識別稅務風險點。在深入了解投資地稅法體系的基礎(chǔ)上，應積極識別被投資企業(yè)或項目的稅務風險點，主要包括稅務合規(guī)風險、稅務籌劃風險、稅務爭議風險、稅收優(yōu)惠政策風險等。第三，制定稅務風險管理預案。針對識別出的被投資企業(yè)和投資業(yè)務本身的稅務風險點，應制定相應的稅務風險管理預案。具體包括加強稅務合規(guī)管理、建立健全稅務管理制度、優(yōu)化稅務籌劃、積極應對稅務爭議、充分利用稅收優(yōu)惠政策等，做到未雨綢繆，降低投資風險。第四，建立稅務風險評估預案。為有效防范和應對稅務風險，應建立稅務風險評估預案，具體措施包括：一是定期對投資企業(yè)進行稅務風險評估，全面評估稅務風險狀況；二是建立稅務風險預警機制，及時發(fā)現(xiàn)并報告稅務風險；三是根據(jù)風險評估結(jié)果，調(diào)整稅務風險管理策略，提高稅務風險防范能力[3]。

4.3 重點關(guān)注或有事項

第一，識別和分類或有事項。財務盡調(diào)團隊應全面梳理被投資企業(yè)的財務報表和相關(guān)資料，識別出可能存在的或有事項。根據(jù)或有事項的性質(zhì)和潛在影響，將其分為以下幾類：一是訴訟類或有事項，如合同糾紛、知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)、環(huán)境污染等；二是擔保類或有事項，如為他人提供擔保、擔保物價值縮水等；三是承諾類或有事項，如承諾回購、承諾補償?shù)龋凰氖琴Y產(chǎn)減值類或有事項，如應收賬款壞賬、存貨跌價等。第二，評估或有事項的風險。針對識別出的或有事項，財務盡調(diào)團隊應評估其風險，包括發(fā)生概率、潛在影響或其他不確定性。第三，搜集關(guān)于或有事項的相關(guān)證據(jù)。為充分了解或有事項，財務盡調(diào)團隊應搜集法律文書、擔保合同、抵押合同、承諾函及相關(guān)的財務數(shù)據(jù)等，以備不時之需。第四，評估或有事項對投資決策的影響。財務盡調(diào)團隊應結(jié)合或有事項的風險評估和證據(jù)收集結(jié)果，分析其對投資決策的影響。一是對投資風險的影響，評估或有事項對投資回報率、投資回收期等指標的影響；二是對投資成本的影響，分析或有事項對企業(yè)財務狀況的影響，如增加財務費用、降低盈利能力等，以便根據(jù)或有事項的風險和潛在影響，調(diào)整投資決策，如提高投資額度、增加風險控制措施等。第五，制定應對預案。針對識別出的或有事項，財務盡調(diào)團隊應在財務盡調(diào)報告中提出以下應對預案：一是加強風險管理，完善企業(yè)內(nèi)部控制體系，提高風險防范能力；二是積極應對訴訟，密切關(guān)注訴訟進展，積極采取措施維護企業(yè)權(quán)益；三是優(yōu)化擔保結(jié)構(gòu)，降低擔保風險，確保企業(yè)財務安全。只有在確保或有事項風險可控或者風險損失在可承受的范圍內(nèi)時，投資決策才可以繼續(xù)進行[4]。

4.4 關(guān)注被投資企業(yè)的在執(zhí)行合同

第一，審查合同文本。一是審查合同主體資格，確保合同雙方具備相應的權(quán)利能力和行為能力；二是審查合同內(nèi)容，關(guān)注合同條款的合法性、合規(guī)性，以及是否存在潛在風險；三是審查合同簽訂程序，確保合同簽訂過程符合相關(guān)法律法規(guī)要求。第二，跟蹤合同履行情況。一是定期收集被投資企業(yè)的財務報表、業(yè)務報告等資料，關(guān)注合同履行過程中的關(guān)鍵指標；二是實地考察被投資企業(yè)，了解合同履行情況，發(fā)現(xiàn)潛在問題；三是與被投資企業(yè)溝通，了解合同履行過程中的困難和需求，提供必要的支持。第三，評估合同執(zhí)行風險。識別合同執(zhí)行過程中可能出現(xiàn)的風險，如違約、欺詐、合同糾紛等。評估風險發(fā)生的可能性和影響程度，制定相應的風險應對預案，或者建立風險預警機制，及時發(fā)現(xiàn)并處理合同執(zhí)行過程中的問題。第四，加強合同管理的建議。財務盡調(diào)報告要包括規(guī)范合同管理的建議：一是建立健全合同管理制度，規(guī)范合同簽訂、履行、變更和終止等環(huán)節(jié)；二是加強對合同執(zhí)行人員的培訓，提高合同執(zhí)行人員的專業(yè)素養(yǎng)；三是定期對合同執(zhí)行情況進行溝通，確保摸清合同執(zhí)行狀況[5]。

5 結(jié)論

總之，財務盡調(diào)在國有資本對外投資中具有關(guān)鍵作用，可以確保投資決策的科學性和風險可控性，國有企業(yè)應該給予足夠重視。與此同時，國有企業(yè)還應加強對新興領(lǐng)域和行業(yè)的財務盡調(diào)研究，如新能源、高科技等，以便投資新質(zhì)生產(chǎn)力。鑒于財務盡調(diào)涉及的領(lǐng)域比較廣泛，本文內(nèi)容未能涵蓋所有相關(guān)內(nèi)容，如稅務、法律、人力資源等方面的風險分析等。此外，隨著國際經(jīng)濟形勢的變化和投資環(huán)境的不斷演變，財務盡調(diào)的方法和策略也需要不斷更新和完善。未來，國有企業(yè)應結(jié)合大數(shù)據(jù)、人工智能等先進技術(shù)，提高財務盡調(diào)的效率和準確性，并關(guān)注國際投資環(huán)境的變化，及時調(diào)整財務盡調(diào)的策略和方法，加強與其他學科的交叉研究，如法律、稅務、人力資源等，形成綜合性的財務盡調(diào)體系，更好地為國有資本投資管理服務。

【參考文獻】

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