新租賃準(zhǔn)則對(duì)我國(guó)物流企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響分析

摘要：現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展促使租賃業(yè)務(wù)成為主流融資渠道之一，我國(guó)的租賃業(yè)務(wù)額度更是常年排在世界前列。隨著體量的增大，舊租賃準(zhǔn)則暴露出諸多問(wèn)題。而物流作為資金回籠相對(duì)較慢的行業(yè)，采用經(jīng)營(yíng)租賃不僅可以降低企業(yè)表面資金壓力，而且能達(dá)到美化報(bào)表的效果。為了如實(shí)反映租賃情況，我國(guó)新租賃準(zhǔn)則于2019年1月1日和2021年1月1日針對(duì)不同類(lèi)型的企業(yè)正式實(shí)施，其改變了承租人對(duì)租賃模式的選擇，“兩租合一”方式杜絕了企業(yè)表外租賃的想法，對(duì)物流行業(yè)財(cái)務(wù)狀況形成沖擊。以飛力達(dá)為例，結(jié)合已披露的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，研究分析新租賃準(zhǔn)則對(duì)我國(guó)物流企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，并給出合理建議。

關(guān)鍵詞：新租賃準(zhǔn)則；物流企業(yè)；財(cái)務(wù)績(jī)效

0引言

2001年1月，我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——租賃》發(fā)布，開(kāi)辟了我國(guó)租賃發(fā)展史新時(shí)代的篇章。2006年2月，財(cái)政部對(duì)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——租賃》進(jìn)行修訂并命名為《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)——租賃》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“舊租賃準(zhǔn)則”）。2018年12月，財(cái)政部發(fā)布了新修訂的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)——租賃》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新租賃準(zhǔn)則”），自2021年1月1日起在國(guó)內(nèi)各上市公司中廣泛實(shí)施，其主要目的是與國(guó)際租賃準(zhǔn)則趨同，規(guī)范我國(guó)對(duì)租賃業(yè)務(wù)的賬務(wù)處理。在舊租賃準(zhǔn)則機(jī)制下，人們能夠通過(guò)主觀意識(shí)判斷經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃的劃分，將企業(yè)承租的資產(chǎn)按照需求計(jì)入相應(yīng)的損益類(lèi)科目，間接影響了財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)的真實(shí)性和可靠性。而新租賃準(zhǔn)則最大的特點(diǎn)就是承租方施行“兩租合一”的規(guī)定，規(guī)避了財(cái)務(wù)人員在選擇租賃模式上動(dòng)手腳。此項(xiàng)修訂對(duì)擁有大量租賃業(yè)務(wù)的物流企業(yè)會(huì)產(chǎn)生較大影響。

為解決企業(yè)在新舊租賃準(zhǔn)則轉(zhuǎn)換期間的磨合問(wèn)題，以及新報(bào)表項(xiàng)目和財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)經(jīng)營(yíng)決策的影響問(wèn)題，本文開(kāi)展有關(guān)新租賃準(zhǔn)則對(duì)物流企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響分析，進(jìn)一步完善企業(yè)租賃信息的透明度。本文以新租賃準(zhǔn)則為起點(diǎn)，以上市企業(yè)江蘇飛力達(dá)國(guó)際物流股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“飛力達(dá)”）為例展開(kāi)分析，對(duì)能夠利用的企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行整合處理，研究新租賃準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，針對(duì)可能遇到的變化及挑戰(zhàn)提出合理建議。

1新租賃準(zhǔn)則研究現(xiàn)狀及相關(guān)文獻(xiàn)綜述

1.1關(guān)于租賃準(zhǔn)則修訂的爭(zhēng)議

在現(xiàn)有研究中，舊租賃準(zhǔn)則在修訂前一直備受爭(zhēng)議，主要原因在于其判斷標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于死板，沒(méi)有體現(xiàn)出業(yè)務(wù)真正的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，導(dǎo)致表外融資問(wèn)題一直存續(xù)至新租賃準(zhǔn)則修訂。劉玲[1]通過(guò)舉例分析發(fā)現(xiàn)，同一筆租賃業(yè)務(wù)只是內(nèi)含利率上下波動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，就會(huì)得到經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃兩種不同的結(jié)果。方燕[2]提到，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，租賃作為企業(yè)融資的手段，在確認(rèn)披露與關(guān)聯(lián)方交易方面的問(wèn)題日益突出，希望能夠結(jié)合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則“兩租合一”的理念，對(duì)我國(guó)租賃準(zhǔn)則提出修改建議?？梢?jiàn)，一些學(xué)者認(rèn)為舊租賃準(zhǔn)則在當(dāng)時(shí)已經(jīng)不能準(zhǔn)確反映真實(shí)的業(yè)務(wù)狀況。但是，隨著修訂之后經(jīng)營(yíng)租賃不再具備表外融資的優(yōu)勢(shì)，企業(yè)可能會(huì)選擇相比租賃更具有優(yōu)勢(shì)的融資方式。就此，學(xué)者也提出了褒貶不一的提議。扈建華[3]研究認(rèn)為，新租賃準(zhǔn)則中使用權(quán)資產(chǎn)等概念的加入，不僅減少了報(bào)表層面的風(fēng)險(xiǎn)，而且使租賃核算更真實(shí)、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量更高。俸芳和任海靜[4]從辯證角度思考，認(rèn)為新租賃準(zhǔn)則使租賃更符合一種用益物權(quán)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，但如果存在內(nèi)部失衡的情況，比如在未滿足“鏡像互補(bǔ)”原則的情況下，融資租賃的所有權(quán)會(huì)存在未確認(rèn)部分，這就與用益物權(quán)的特征相違背，對(duì)此還需進(jìn)一步完善準(zhǔn)則。葉慧芬和黃平[5]認(rèn)為，承租人單模式與出租人雙模式是新租賃準(zhǔn)則中最具爭(zhēng)議的話題，模式的不同反映了其概念基礎(chǔ)的不一致，導(dǎo)致所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與列報(bào)的真實(shí)性都存在一定的不對(duì)稱(chēng)性。

目前，對(duì)于新租賃準(zhǔn)則修訂的內(nèi)容雖然還具有很多爭(zhēng)議點(diǎn)，但是相比舊租賃準(zhǔn)則，解決經(jīng)營(yíng)租賃表外融資這一漏洞是其最大的亮點(diǎn)。正因?yàn)槿绱?，涵蓋大量租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)數(shù)據(jù)更透明，但業(yè)務(wù)處理也隨之更加復(fù)雜，值得進(jìn)行更深層的研究與分析。

1.2新租賃準(zhǔn)則對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響

綜合汪旭[6]、宋麗[7]、張濤[8]的研究，新租賃準(zhǔn)則下，企業(yè)需將除短期租賃和低價(jià)值租賃以外的所有租賃以全新的報(bào)表項(xiàng)目計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，影響企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的規(guī)模。而在新租賃準(zhǔn)則實(shí)施之后或原先就以經(jīng)營(yíng)租賃入賬且還存續(xù)的租賃業(yè)務(wù)，都將采取符合計(jì)量基礎(chǔ)的方法計(jì)提折舊，隨著攤余成本逐期攤薄，對(duì)利潤(rùn)表費(fèi)用的影響呈現(xiàn)“前高后低”的趨勢(shì)。同樣，現(xiàn)金流量表中原先可能因?yàn)榻?jīng)營(yíng)租賃計(jì)入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出的業(yè)務(wù)，現(xiàn)在也將調(diào)整為籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出，但表內(nèi)調(diào)整不會(huì)影響總額。李慧[9]研究認(rèn)為，在舊租賃準(zhǔn)則下，財(cái)務(wù)報(bào)表附注只對(duì)披露租賃的賬面價(jià)值做出要求，而新租賃準(zhǔn)則不僅要求承租人披露租賃相關(guān)事項(xiàng)并增加相應(yīng)的說(shuō)明，而且需對(duì)出租人未折現(xiàn)租賃收款額與租賃收入一同披露。對(duì)比之下，新租賃準(zhǔn)則顯然拓寬了租賃披露的要求。林月行[10]通過(guò)舉例分析得出，原融資租賃并不會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，但如果是原先大部分為經(jīng)營(yíng)租賃的企業(yè)，經(jīng)過(guò)調(diào)整，其在運(yùn)營(yíng)方面和財(cái)務(wù)方面就不再有優(yōu)勢(shì)?？梢?jiàn)，新租賃準(zhǔn)則的推廣使財(cái)務(wù)人員處理租賃業(yè)務(wù)更加復(fù)雜，包含大量租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)應(yīng)引起高度重視。從相關(guān)研究來(lái)看，租賃規(guī)模越大的企業(yè)，財(cái)務(wù)績(jī)效越會(huì)發(fā)生較大變化。因此，對(duì)此類(lèi)企業(yè)的租賃業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理值得進(jìn)行更詳細(xì)的分析與探討。

1.3新舊租賃準(zhǔn)則的銜接方法

如果新租賃準(zhǔn)則實(shí)施之前還有存續(xù)的經(jīng)營(yíng)租賃，那么就必須對(duì)新舊租賃準(zhǔn)則的銜接進(jìn)行報(bào)表調(diào)整。蘇力[11]介紹了兩種目前普遍適用的銜接方法：一種是全面追溯調(diào)整法，視同該租賃發(fā)生時(shí)就采用變更后的租賃準(zhǔn)則，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表比較期間進(jìn)行重述，這種方法工作量大且復(fù)雜多變；另一種是修訂追溯調(diào)整法，這是一種全面追溯調(diào)整法的簡(jiǎn)化版方法，對(duì)于租賃負(fù)債應(yīng)當(dāng)在剩余租賃期按照首次執(zhí)行日的租賃內(nèi)含利率進(jìn)行折現(xiàn)。而使用權(quán)資產(chǎn)可以參考兩種方法：一是同全面追溯調(diào)整法一樣，視同租賃開(kāi)始采用新租賃準(zhǔn)則，其產(chǎn)生的差額將影響期初留存收益；二是直接按照租賃負(fù)債的余額進(jìn)行調(diào)整。不管采用哪種方法進(jìn)行銜接，其產(chǎn)生的結(jié)果都難免會(huì)有差異，但不能認(rèn)為這兩種方法是錯(cuò)誤的。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身情況選擇合適的方法，從而減少對(duì)績(jī)效的影響。

租賃準(zhǔn)則的大幅度修訂足以證明其對(duì)企業(yè)的重要性。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)下，我國(guó)輕工業(yè)、重工業(yè)等行業(yè)轉(zhuǎn)型必不可少，很多企業(yè)對(duì)于大型設(shè)備的融資肯定需要考慮再三。租賃作為一種解決企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題的融資方式，可幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。在現(xiàn)有研究中，許多學(xué)者已經(jīng)對(duì)新租賃準(zhǔn)則的變化及使用方法進(jìn)行剖析，為接下來(lái)的實(shí)際操作打下了良好的基礎(chǔ)，但通常以航空、酒店、零售業(yè)等領(lǐng)域?yàn)橹?，還有很多企業(yè)同樣積攢了大量租賃業(yè)務(wù)。本文嘗試結(jié)合現(xiàn)有研究對(duì)物流企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析，為類(lèi)似企業(yè)開(kāi)展實(shí)操作業(yè)提供參考。

2飛力達(dá)執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則情況及其財(cái)務(wù)績(jī)效

飛力達(dá)成立于1993年，是一家專(zhuān)門(mén)為制造業(yè)提供智能物流供應(yīng)鏈管理的上市企業(yè)，在IT物流服務(wù)領(lǐng)域深耕了30年，擁有較全面的國(guó)內(nèi)外服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其中海外服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并設(shè)置多家自有分支機(jī)構(gòu)。隨著物流行業(yè)逐漸向多元化方向發(fā)展，飛力達(dá)一直致力于為客戶提供全方位的倉(cāng)儲(chǔ)、海運(yùn)、陸運(yùn)、空運(yùn)服務(wù)及一體化的供應(yīng)鏈物流解決方案。為順應(yīng)智能時(shí)代的發(fā)展趨勢(shì)，飛力達(dá)不斷開(kāi)發(fā)影像識(shí)別技術(shù)、自動(dòng)化流水線技術(shù)及智能終端等科技服務(wù)，用以滿足智能制造企業(yè)的個(gè)性化需求。飛力達(dá)擁有一支超過(guò)220人的物流咨詢(xún)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，近3年在研發(fā)上累計(jì)投入資金近1.52億元。大量豐富的物流供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)服務(wù)資源，為飛力達(dá)構(gòu)建業(yè)內(nèi)先進(jìn)的物流平臺(tái)奠定了基礎(chǔ)。

2.1對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響分析

在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的大部分企業(yè)會(huì)在2021年1月1日?qǐng)?zhí)行新租賃準(zhǔn)則。本文選用新租賃準(zhǔn)則正式實(shí)施對(duì)飛力達(dá)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)影響的節(jié)點(diǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。對(duì)2020年和2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析，可以更有效地發(fā)現(xiàn)新租賃準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。由于判斷標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)據(jù)獲取渠道的不同，與真實(shí)情況會(huì)產(chǎn)生誤差。下文統(tǒng)一采用飛力達(dá)披露的年報(bào)、季報(bào)等數(shù)據(jù)，剔除一些個(gè)性化條件和稅務(wù)上的影響因素，直接在分析當(dāng)中做補(bǔ)充說(shuō)明。

2.1.1資產(chǎn)負(fù)債表同比遞增

租賃是飛力達(dá)獲取長(zhǎng)期資產(chǎn)的主要手段之一。另外，資產(chǎn)上漲幅度小于負(fù)債上漲幅度，加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿。飛力達(dá)租賃折舊采用直線法計(jì)提，所以使用權(quán)資產(chǎn)每期呈平滑下降趨向，但租賃負(fù)債同時(shí)受利息和租金的影響。

首先飛力達(dá)租賃資產(chǎn)大部分偏短期，前期需要支付大量租金，造成租賃負(fù)債金額下降的速度大于使用權(quán)資產(chǎn)，并在最后一年回彈。也就是說(shuō)，在正常等額年金支付租金的情況下，使用權(quán)資產(chǎn)對(duì)比租賃負(fù)債下降幅度呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)。

假設(shè)飛力達(dá)采用完全追溯調(diào)整法（提前一年對(duì)租賃資產(chǎn)進(jìn)行追溯，加入2019年披露的不可撤銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)租賃數(shù)據(jù)），將以前年度需要攤銷(xiāo)的利息調(diào)整為留存收益，對(duì)兩種方法未來(lái)需要支付的租金進(jìn)行比較，見(jiàn)表1。

未來(lái)需要支付的租金和所需的融資利息不會(huì)因?yàn)榉椒ǖ牟煌淖儯磕戤a(chǎn)生差異是由于計(jì)提年限的不同和每期所需支付的租金不同，導(dǎo)致計(jì)提折舊的基數(shù)發(fā)生改變。也就是說(shuō)，要想在未來(lái)減少費(fèi)用的發(fā)生，采用完全追溯調(diào)整法會(huì)影響調(diào)整期間的所有者權(quán)益數(shù)值。

2.1.2利潤(rùn)表補(bǔ)充費(fèi)用明細(xì)

新租賃準(zhǔn)則下租賃費(fèi)用的提取與舊租賃準(zhǔn)則十分相像，但經(jīng)營(yíng)租賃的撤除導(dǎo)致原先只需在各期間發(fā)生時(shí)確認(rèn)成本費(fèi)用，現(xiàn)在同樣需要按照期限的長(zhǎng)短確認(rèn)時(shí)間成本，明確了租金中融資費(fèi)用與消耗成本之間的區(qū)分，更加符合業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)。目前，很多學(xué)者認(rèn)為，在新租賃準(zhǔn)則下，融資利息會(huì)因攤余成本的逐期減少而減少，費(fèi)用會(huì)逐期降低，形成利潤(rùn)前低后高的結(jié)論。確實(shí)，這個(gè)結(jié)論適用于大部分情形，尤其是通過(guò)等額年金方式支付租金的情況。飛力達(dá)使用權(quán)資產(chǎn)測(cè)算結(jié)果見(jiàn)表2。

由表2可知，當(dāng)租賃付款額大部分需要在前期支付時(shí)，計(jì)提的高額利息已經(jīng)不能彌補(bǔ)折舊與租金的差額，形成利潤(rùn)前高后低的現(xiàn)象。如果合同簽訂的模式為預(yù)付租金，最極端的情況是預(yù)付了所有租金，借記使用權(quán)資產(chǎn)、貸記銀行存款，不存在融資利息，同固定資產(chǎn)一樣只需計(jì)提折舊，與測(cè)算飛力達(dá)新舊租賃準(zhǔn)則費(fèi)用對(duì)比結(jié)論一致，證實(shí)了新租賃準(zhǔn)則相比舊租賃準(zhǔn)則并不一定會(huì)讓利潤(rùn)呈前低后高走勢(shì)。另外，從整體來(lái)看，費(fèi)用出現(xiàn)了推后現(xiàn)象。飛力達(dá)原本在新租賃準(zhǔn)則實(shí)施的第一年需要計(jì)提9102.41萬(wàn)元的成本費(fèi)用，現(xiàn)在調(diào)整為直線法通過(guò)折舊的方式減少了1472萬(wàn)元，取而代之的是財(cái)務(wù)費(fèi)用增加了1121.67萬(wàn)元，反而提升了經(jīng)濟(jì)效益。從稅法口徑出發(fā)，租賃是以實(shí)際支付的款項(xiàng)為計(jì)稅基礎(chǔ)，并不會(huì)改變稅負(fù)。也就是說(shuō)，飛力達(dá)采用新租賃準(zhǔn)則前期，利潤(rùn)會(huì)高于舊租賃準(zhǔn)則時(shí)期，將所需承擔(dān)的費(fèi)用延至租賃后期計(jì)提。

2.1.3現(xiàn)金流量表的改置

類(lèi)比經(jīng)營(yíng)租賃，企業(yè)只需要在租賃業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)計(jì)提費(fèi)用再做支付，更像企業(yè)生產(chǎn)管理中發(fā)生的一筆經(jīng)常性開(kāi)支。所以，舊租賃準(zhǔn)則將支付租金的行為歸類(lèi)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，新租賃準(zhǔn)則將租金區(qū)分為成本與利息，此后租賃支付被劃分到籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出中。此項(xiàng)改列雖然對(duì)現(xiàn)金流量表整體不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的變相增加對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)會(huì)有所助益。

2.1.4重視租賃在附注中的披露

舊租賃準(zhǔn)則對(duì)租賃信息披露的規(guī)定較少，導(dǎo)致報(bào)表使用者難以獲取企業(yè)租賃業(yè)務(wù)的真實(shí)信息。從2020年開(kāi)始倒推飛力達(dá)的財(cái)務(wù)報(bào)表信息，越往前，其對(duì)租賃的披露事項(xiàng)越少。按照新租賃準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)不僅要在報(bào)表附注中披露租賃資產(chǎn)的增減，而且要對(duì)折舊、減值和利息等重要信息進(jìn)行列示，要求根據(jù)報(bào)表使用者的需求披露定性和定量信息，并在此基礎(chǔ)上充分披露企業(yè)的租賃情況。這說(shuō)明現(xiàn)在租賃在報(bào)表中得到了充分重視。

2.2對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響分析

“兩租合一”導(dǎo)致飛力達(dá)有大量的長(zhǎng)期資產(chǎn)、負(fù)債并入報(bào)表，同時(shí)間接影響短期報(bào)表數(shù)據(jù)。本文選用2020年年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，分析和推斷新租賃準(zhǔn)則對(duì)飛力達(dá)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)的影響，并結(jié)合杜邦分析法從綜合角度進(jìn)行研究。

2.2.1償債能力指標(biāo)分析

面對(duì)全球貿(mào)易摩擦、制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈布局調(diào)整等復(fù)雜多變環(huán)境，飛力達(dá)選擇堅(jiān)持既定戰(zhàn)略定位并保持公司戰(zhàn)略定力，在前期對(duì)包括自動(dòng)化倉(cāng)庫(kù)在內(nèi)的固定資產(chǎn)進(jìn)行持續(xù)投資的基礎(chǔ)上，2020年繼續(xù)加大對(duì)長(zhǎng)期固定性資產(chǎn)的投資力度。2020年，飛力達(dá)投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流出為1.67億元，較上年增長(zhǎng)47.32%，為公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，彰顯了公司聚焦合同物流領(lǐng)域主業(yè)及長(zhǎng)期深耕和服務(wù)智能制造業(yè)的決心。此外，在2020年償付利息及分配股利凈支出與上年度基本持平的情況下，飛力達(dá)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入較上年減少了3880.06萬(wàn)元。這主要是由于公司通過(guò)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及加強(qiáng)資金規(guī)劃，在業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大的情況下，提高了資金使用效率，使得2020年銀行借款資金增量較2019年有大幅下降，從而有效控制了未來(lái)財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長(zhǎng)，在一定程度上降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)進(jìn)一步改善作出了貢獻(xiàn)。

償債能力是企業(yè)承受風(fēng)險(xiǎn)能力的重要衡量指標(biāo)，只要存在利益交涉，各方都會(huì)關(guān)注企業(yè)是否還具有及時(shí)償還債務(wù)的能力。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的考察分析、征信情況的評(píng)價(jià)等劃分企業(yè)的融資額度。為增加可比性，下文只對(duì)報(bào)表披露的現(xiàn)有租賃業(yè)務(wù)進(jìn)行推算，結(jié)果見(jiàn)表3。

新租賃準(zhǔn)則在做銜接處理時(shí)并不會(huì)影響短期償債能力，因?yàn)槌嗽谫Y租賃項(xiàng)目的改列，表外融資只會(huì)增加資產(chǎn)負(fù)債表中的長(zhǎng)期項(xiàng)目。由表3可知，舊租賃準(zhǔn)則下負(fù)債和所有者權(quán)益占比基本持平，新租賃準(zhǔn)則的銜接導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升3.6%。該指標(biāo)的上升削減了飛力達(dá)償還債務(wù)的能力。相比之下，產(chǎn)權(quán)比率作為另一項(xiàng)反向評(píng)判指標(biāo)，更加直觀地反映了企業(yè)自身資金的償債能力。只要自身股權(quán)大于負(fù)債，理論上企業(yè)就無(wú)須外借債務(wù)。也就是說(shuō)，產(chǎn)權(quán)比率越低，對(duì)企業(yè)償債能力的保障度就越高。新租賃準(zhǔn)則銜接后，飛力達(dá)產(chǎn)權(quán)比率從1.08上升至1.25，上漲幅度達(dá)到10.67%，進(jìn)一步說(shuō)明雖然租賃業(yè)務(wù)以相同的金額被納入資產(chǎn)負(fù)債表，但是從各方面都會(huì)影響飛力達(dá)的長(zhǎng)期償債能力。

根據(jù)新租賃準(zhǔn)則中第五十三條規(guī)定，承租人應(yīng)當(dāng)將租賃單獨(dú)在使用權(quán)資產(chǎn)和租賃負(fù)債中列示。其中，租賃負(fù)債通常要在非流動(dòng)負(fù)債和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債中列示。依照指示，在新舊租賃準(zhǔn)則銜接的當(dāng)年末，需要將該時(shí)點(diǎn)往后推至一年內(nèi)涵蓋的租賃負(fù)債填列到一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債中。由表3可知，受新租賃準(zhǔn)則實(shí)施的影響，飛力達(dá)的流動(dòng)比率從2021年初的1.14下降到當(dāng)年底的1.06。相比之下，在飛力達(dá)2020年現(xiàn)金流量表披露的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入中，短期借款占比達(dá)78.5%。所以，掌控好短期償債指標(biāo)，對(duì)飛力達(dá)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。短期償債能力的惡化也警示著企業(yè)需要做好短期融資規(guī)劃。另外，租賃需要按照固定的周期性利率計(jì)提利息，導(dǎo)致飛力達(dá)在采用新租賃準(zhǔn)則后，利息保障倍數(shù)從1.49降到1.37。財(cái)務(wù)費(fèi)用的變動(dòng)加大了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿。

除了以上常見(jiàn)的償債能力指標(biāo)，受影響較大的還有長(zhǎng)期資本負(fù)債率，可通過(guò)剔除流動(dòng)負(fù)債分析長(zhǎng)期負(fù)債在長(zhǎng)期資本中的結(jié)構(gòu)變化。經(jīng)營(yíng)租賃納入表內(nèi)，導(dǎo)致該指標(biāo)上漲了2.27倍。此后企業(yè)是否還需要采用租賃方式進(jìn)行融資有待商榷。

綜上所述，沿用新租賃準(zhǔn)則會(huì)在一定程度上降低企業(yè)的償債能力。飛力達(dá)在指標(biāo)削減的情況下，依然處在安全閾值內(nèi)，但需要償還大量短期債務(wù)，應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)防范。

2.2.2盈利能力指標(biāo)分析

飛力達(dá)和大部分物流行業(yè)的企業(yè)盈利模式相仿，為了搶占市場(chǎng)份額，在各地區(qū)投入大量運(yùn)輸服務(wù)成本，加上受到新冠疫情影響，物流產(chǎn)品及服務(wù)的單價(jià)和成本都有所波動(dòng)。2020年飛力達(dá)主營(yíng)業(yè)務(wù)情況見(jiàn)表4。

由表4可知，飛力達(dá)2020年分行業(yè)毛利率僅為9.07%，與同行業(yè)“三通一達(dá)”（申通、圓通、中通、韻達(dá)）相比處于中等偏下水平。加上物流行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)，采用薄利多銷(xiāo)的營(yíng)銷(xiāo)策略已經(jīng)成為飛力達(dá)的選擇。對(duì)新租賃準(zhǔn)則下飛力達(dá)的利潤(rùn)表進(jìn)行分析，具體指標(biāo)見(jiàn)表5。

由表5可知，飛力達(dá)在扣除成本費(fèi)用后所剩的凈收益相對(duì)微薄。2020年，在償付利息及分配股利凈支出與上年基本持平的情況下，飛力達(dá)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入較上年減少了3880.06萬(wàn)元。如果飛力達(dá)此時(shí)因?yàn)閮斶€租賃負(fù)債本金及利息正向增加企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，那么將會(huì)出現(xiàn)指標(biāo)轉(zhuǎn)盈為虧情況。其中，與凈利潤(rùn)相關(guān)的銷(xiāo)售凈利率和凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度較大，主要是因?yàn)槠髽I(yè)整體資本和銷(xiāo)售體量巨大，但毛利率正向比率太低，導(dǎo)致無(wú)法承受當(dāng)期計(jì)提的融資利息，最終造成企業(yè)虧損的局面。

由表5可以看出，所列示的盈利指標(biāo)在新租賃準(zhǔn)則下都呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。目前飛力達(dá)正處于盈虧臨界點(diǎn)，說(shuō)明新租賃準(zhǔn)則對(duì)其利潤(rùn)造成了沖擊。

2.2.3營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析

營(yíng)運(yùn)能力主要體現(xiàn)在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度方面，分析企業(yè)資產(chǎn)在一個(gè)業(yè)務(wù)循環(huán)中能否快速、高效地流通。租賃負(fù)債所涵蓋的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)主要在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中可以得到體現(xiàn)，表外融資改列在報(bào)表當(dāng)中，增加了非流動(dòng)資產(chǎn)，但并沒(méi)有因此給企業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的收入。最終，飛力達(dá)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降。眾所周知，長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比較慢，容易給外界傳遞資產(chǎn)使用效率低的信號(hào)，側(cè)面增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力。

2.2.4抗風(fēng)險(xiǎn)能力指標(biāo)分析

企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定性因素帶來(lái)諸多風(fēng)險(xiǎn)隱患，其中就包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從上文財(cái)務(wù)指標(biāo)分析中可以看出，飛力達(dá)營(yíng)運(yùn)能力有所減弱，影響了經(jīng)營(yíng)效率。另外，飛力達(dá)盈利能力處于安全警戒線的位置，說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。新租賃準(zhǔn)則中將不可撤銷(xiāo)的經(jīng)營(yíng)租賃納入表內(nèi)計(jì)提利息，作為長(zhǎng)期資產(chǎn)融資，加大了財(cái)務(wù)杠桿，導(dǎo)致企業(yè)償債能力下降，都在指明新租賃準(zhǔn)則會(huì)削弱企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

3結(jié)論與建議

本文通過(guò)對(duì)飛力達(dá)財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行分析，得到以下結(jié)論：第一，新租賃準(zhǔn)則對(duì)物流行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)點(diǎn)、運(yùn)輸?shù)却笮蜋C(jī)械設(shè)備的經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)方面，各項(xiàng)指標(biāo)會(huì)因?yàn)楸硗庾赓U納入報(bào)表而造成不同程度的負(fù)面影響，其中盈利能力指標(biāo)的變化浮動(dòng)比較明顯。整體物流行業(yè)隨著交易總量增速減緩，總費(fèi)用一直保持上升趨勢(shì)。目前，飛力達(dá)實(shí)際盈利指標(biāo)處于靠近盈虧平衡點(diǎn)的位置，成本稍有變動(dòng)就會(huì)產(chǎn)生較大影響。第二，企業(yè)融資很大一部分來(lái)自短期貸款，而執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則需要額外計(jì)提租賃利息，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)壓力。加上新冠疫情造成運(yùn)營(yíng)成本上升，飛力達(dá)償債能力和營(yíng)運(yùn)能力在行業(yè)均值之間上下波動(dòng)。為了企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)新租賃準(zhǔn)則的變化，本文提出以下建議：

3.1細(xì)化租賃合同

新租賃準(zhǔn)則更加明確地表述了適用租賃準(zhǔn)則的條件，其中就包括租賃的分拆與合并?，F(xiàn)實(shí)交易中，在擬定租賃合同的節(jié)點(diǎn)，為更加契合新租賃條款，應(yīng)將非租賃部分分開(kāi)協(xié)商，減少資本化入賬對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。另外，雖然新租賃準(zhǔn)則刪除了承租人一方經(jīng)營(yíng)租賃的概念，但短期租賃與低價(jià)值租賃作為其替代品依然可以達(dá)到簡(jiǎn)化報(bào)表入賬的目的。而且新租賃準(zhǔn)則正處于和實(shí)際情況磨合的階段，對(duì)很多情況目前只有通過(guò)專(zhuān)家解答獲取判斷依據(jù)。企業(yè)可以利用細(xì)化合同減少新租賃準(zhǔn)則帶來(lái)的不利影響。

3.2推行智能化物流

從前文數(shù)據(jù)對(duì)比分析可以發(fā)現(xiàn)，新租賃準(zhǔn)則的修訂內(nèi)容給飛力達(dá)的租賃業(yè)務(wù)尤其是經(jīng)營(yíng)租賃帶來(lái)巨大沖擊，使其在選擇租賃架構(gòu)安排上發(fā)生較大轉(zhuǎn)變。飛力達(dá)在致力于為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的同時(shí)，并沒(méi)有很好地控制成本投入。因此，飛力達(dá)需要對(duì)自身物流系統(tǒng)進(jìn)行更新?lián)Q代。一方面，飛力達(dá)要在物流運(yùn)輸方面，縮短空間和時(shí)間變化中商品等物質(zhì)資料所耗費(fèi)的成本；另一方面，飛力達(dá)的信息管理系統(tǒng)應(yīng)對(duì)其分散在世界各地的租賃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)智能化分析，及時(shí)匯總租賃信息，以及確定是否能夠利用現(xiàn)代化技術(shù)進(jìn)行可視化、網(wǎng)絡(luò)化管理，尤其是一些與財(cái)務(wù)信息直接掛鉤的關(guān)鍵條款，可在企業(yè)做架構(gòu)決策時(shí)提供信息保障。

3.3提高財(cái)務(wù)人員專(zhuān)業(yè)水平

由于舊租賃準(zhǔn)則的定義相對(duì)簡(jiǎn)單，企業(yè)財(cái)務(wù)信息披露并不完整。新租賃準(zhǔn)則不僅添加了新的會(huì)計(jì)科目，而且完善了租賃業(yè)務(wù)處理方法，但也加大了企業(yè)財(cái)務(wù)人員的操作難度。在現(xiàn)行的財(cái)務(wù)一體化賬務(wù)處理方式下，財(cái)務(wù)人員也成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的核心成員。了解企業(yè)對(duì)租賃的需求情況，及時(shí)與各部門(mén)溝通，做好新舊租賃準(zhǔn)則的銜接工作，都是現(xiàn)階段財(cái)務(wù)人員必須承擔(dān)的職責(zé)。

4結(jié)語(yǔ)

新租賃準(zhǔn)則是在租賃行業(yè)不斷發(fā)展變化過(guò)程中發(fā)布與推行的，與舊租賃準(zhǔn)則存在一定的差異。新租賃準(zhǔn)則對(duì)物流企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正反兩方面的影響，需要根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行細(xì)致的分析。物流企業(yè)應(yīng)以正確的態(tài)度來(lái)適應(yīng)新租賃準(zhǔn)則，通過(guò)細(xì)化租賃合同、推行智能化物流、提高財(cái)務(wù)人員專(zhuān)業(yè)水平等方式應(yīng)對(duì)新挑戰(zhàn)，從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

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收稿日期：2023-03-27

作者簡(jiǎn)介：

倪慧靜，女，1997年，碩士研究生在讀，主要研究方向：公司財(cái)務(wù)。