融資租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與對策研究

周海燕

我國的融資租賃業(yè)起步比較晚，發(fā)展的步伐較慢，究其原因主要是融資租賃業(yè)務(wù)面臨著較大風(fēng)險(xiǎn)，阻礙了融資租賃業(yè)的快速發(fā)展。本文通過對融資租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)研究，提出了相應(yīng)的對策，以期給融資租賃業(yè)務(wù)的健康發(fā)展提供借鑒。

一、相關(guān)概念

（一）融資租賃定義

融資租賃是指出租人根據(jù)承租人的請求，與供貨商訂立供貨合同，根據(jù)此合同，出租人出資向供貨商購買承租人選定的設(shè)備；同時(shí)，出租人與承租人訂立一項(xiàng)租賃合同，將設(shè)備出租給承租人，并向承租人收取一定的租金。

（二）融資租賃的特征

融資租賃的特征主要包含：1.租賃物和供應(yīng)商由承租人選定，出租人出資購買并租賃給承租人使用。2.承租人負(fù)責(zé)檢查驗(yàn)收租賃物，對該租賃物的質(zhì)量與技術(shù)條件出租人不向承租人做出保證。3.租賃期間出租人擁有租賃物的所有權(quán)，承租人通過支付租金享有使用和收益權(quán)。4.租賃合同一經(jīng)簽訂，在租賃期間任何一方均無權(quán)單方面撤銷合同。5.租期結(jié)束后，承租人一般可以通過支付留購價(jià)格取得租賃物的所有權(quán)。

二、融資租賃的優(yōu)勢

融資租賃業(yè)務(wù)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：1.租金分期償還，緩解資金支付壓力。2.融資渠道多元，規(guī)避短貸長投風(fēng)險(xiǎn)。3.融資門檻合理，不動(dòng)產(chǎn)抵押非必須。4.租賃方案靈活，便于預(yù)算資金管理。5.快速啟動(dòng)項(xiàng)目，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)營優(yōu)勢。

三、融資租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)類型

融資租賃作為一種新興的融資模式，與銀行貸款相比，承租人的融資成本相對較高。但是因?yàn)槿狈ΡO(jiān)管，法律制度也不夠健全，加之存在三方的法律關(guān)系，交易期限長，所以風(fēng)險(xiǎn)相對更高。融資租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)一般分為4個(gè)方面：融資租賃公司自身的風(fēng)險(xiǎn)、承租人和供應(yīng)商的信用風(fēng)險(xiǎn)、租賃物的風(fēng)險(xiǎn)、市場變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）融資租賃公司自身的風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃公司運(yùn)營的好與壞，能否實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，管理的有效性在其中起著較大的作用。企業(yè)在管理過程中要考慮諸多因素，比如：市場定位、交易模式、經(jīng)營合法合規(guī)、資金來源和產(chǎn)品設(shè)計(jì)等。

1.法律適用和監(jiān)管不同導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)

我國尚未形成完整、有效的法律法規(guī)規(guī)范融資租賃。目前存在3種不同類型的租賃公司：包括金融租賃公司、內(nèi)資融資租賃和外資融資租賃公司。對其管理也存在3種不同的要求，比如金融租賃公司要取得金融牌照，由銀監(jiān)局監(jiān)管，比對另外兩種租賃公司的監(jiān)管要求更高。

2.交易流程管理風(fēng)險(xiǎn)

從融資租賃的交易結(jié)構(gòu)來看，每一項(xiàng)融資租賃業(yè)務(wù)都會(huì)存在買賣和租賃兩種法律關(guān)系。融資租賃交易從立項(xiàng)到履行完畢的周期往往會(huì)歷經(jīng)3年或者更長的時(shí)間。一般融資租賃公司將融資租賃的周期分為租前、租中、租后3個(gè)階段。3個(gè)環(huán)節(jié)銜接緊密，相輔相成，不能出現(xiàn)流程不暢或缺失環(huán)節(jié)，更不能互相排斥或?qū)αⅲ伙L(fēng)險(xiǎn)與利益相伴，利益與風(fēng)險(xiǎn)共存，風(fēng)控、業(yè)務(wù)拓展、租賃資產(chǎn)管理應(yīng)相輔相成。

3.產(chǎn)品設(shè)計(jì)和資金來源風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，既是一種技術(shù)也是管理策略，它與銀行貸款相比有更大的靈活性。融資租賃公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)更多地體現(xiàn)為普遍適用的資金運(yùn)用技巧，而不是體現(xiàn)為單一的項(xiàng)目管理。融資租賃公司一般根據(jù)客戶的需求設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品。根據(jù)客戶的投資回報(bào)周期和自身的資金成本設(shè)置交易結(jié)構(gòu)，但較少考慮到資金的可使用期限和來源渠道；這樣就可能產(chǎn)生產(chǎn)品設(shè)計(jì)和資金來源風(fēng)險(xiǎn)。比如融資租賃公司根據(jù)客戶項(xiàng)目的進(jìn)展設(shè)置租賃產(chǎn)品，在項(xiàng)目運(yùn)營之前，按照項(xiàng)目進(jìn)度分批付款，客戶只還本不付息，待客戶的項(xiàng)目正式投產(chǎn)之后，才開始支付租金。一旦客戶的工期出現(xiàn)延遲或者項(xiàng)目出現(xiàn)不可抗力，融資租賃公司就會(huì)面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）承租人和供應(yīng)商的信用風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)主要來自于承租人和供貨商。承租人信用風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在租金的延期支付或者拒絕支付，從而給融資租賃企業(yè)資金回籠造成影響。例如，承租人應(yīng)該于每個(gè)月15日還款，卻沒有在當(dāng)月15日按期支付租金。承租人的違約主要有兩種情況，一是沒有主動(dòng)還款的意愿，也可以歸結(jié)為誠信風(fēng)險(xiǎn)。這種情況一般是承租人有還款能力，卻不愿意支付租金或者將資金挪作他用；二是被動(dòng)地沒有還款能力，也可歸結(jié)為運(yùn)營管理不善。通常情況下，出現(xiàn)這種情況是因?yàn)槌凶馊似髽I(yè)的運(yùn)營管理出現(xiàn)了問題，資金周轉(zhuǎn)不善導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生問題。

來自供貨商的信用風(fēng)險(xiǎn)主要是未按買賣合同在規(guī)定的時(shí)間發(fā)貨交貨，或者提供的貨物在質(zhì)量、數(shù)量上存在問題，給承租人的后期使用造成損失，從而影響合同履行。實(shí)踐中也存在很多因出賣人違約導(dǎo)致的承租人不履行合同的情況。比如，租賃出現(xiàn)質(zhì)量問題，供貨商不能及時(shí)解決，承租人很可能因此無法生產(chǎn)，導(dǎo)致主動(dòng)或者被動(dòng)地不愿意按期償還租金。

（三）租賃物風(fēng)險(xiǎn)

在融資租賃交易中，在租賃物的取得、出租、轉(zhuǎn)讓和處置過程中，租賃物主要面臨合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)、所有權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和毀損滅失風(fēng)險(xiǎn)。

1.合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)

租賃物不合法不合規(guī)，則不能構(gòu)成融資租賃法律關(guān)系，人民法院對這類合同一般按照合同實(shí)際構(gòu)成的法律關(guān)系處理。一些以融資租賃為名的合同，實(shí)質(zhì)上卻不構(gòu)成融資租賃法律關(guān)系，在執(zhí)行過程中將面臨法律風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果融資租賃合同被認(rèn)定無效，出租人將失去根據(jù)融資租賃合同收取租金的權(quán)利，承租人收到的出租人開具的出租發(fā)票也無法抵扣。若在融資租賃的交易結(jié)構(gòu)中，同時(shí)設(shè)計(jì)了抵押、擔(dān)保、保證等從合同時(shí)，從合同也將因主合同無效而被宣告無效。

2.所有權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃業(yè)務(wù)的租期一般較長，大多數(shù)接近于租賃物的經(jīng)濟(jì)壽命，期限通常在3至5年，甚至8年以上。較長的租賃期限使融資租賃業(yè)務(wù)具有了長期風(fēng)險(xiǎn)投資的性質(zhì)。在租賃期間，承租人是租賃物的實(shí)際使用人，出租人對租賃物所有權(quán)的控制力較弱。承租人對第三人抵押租賃物、轉(zhuǎn)租、或者以租賃物進(jìn)行投資的行為時(shí)有發(fā)生，出租人要加強(qiáng)對這類租賃物所有權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的防范。

3.毀損滅失風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃期間，承租人占有和使用租賃物，存在承租人使用不恰當(dāng)、意外事故或者不可抗力導(dǎo)致租賃物毀損或者滅失的風(fēng)險(xiǎn)。租賃物的毀損滅失，可能使出租人安全收回租金、以及租賃物對租金的安全保障作用大大削弱。因此，出租人要密切關(guān)注承租人使用租賃物的情況，一旦出現(xiàn)上述問題，就應(yīng)該要求承租人承擔(dān)租賃物毀損滅失的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。

（四）市場風(fēng)險(xiǎn)

租賃物市場價(jià)格的波動(dòng)，以及市場供求變化都會(huì)給融資租賃收益和租賃資產(chǎn)評估帶來不確定性；利率的波動(dòng)也會(huì)影響融資租賃公司的收益。融資租賃企業(yè)與承租人通常簽訂的是固定利率合同，而與銀行之間的短期借款和拆借又使用浮動(dòng)利率結(jié)算，就構(gòu)成了融資租賃公司需要面對的利率風(fēng)險(xiǎn)。在國際融資租賃中，一方貨幣持續(xù)的單邊走勢會(huì)給融資租賃企業(yè)帶來償債負(fù)擔(dān)或者削薄利潤。在租賃期間，匯率變動(dòng)引起實(shí)際支付的成本發(fā)生變化，如果融資企業(yè)涉及外幣籌資，那么財(cái)務(wù)成本也將發(fā)生變化。

四、融資租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)控措施

（一）應(yīng)對租賃公司自身風(fēng)險(xiǎn)的措施

1.遵守國家法律法規(guī)，符合監(jiān)管要求

融資租賃公司在開拓業(yè)務(wù)、探尋交易方式的過程中，不能觸碰法律的底線。在法律未禁止或未明確規(guī)定之處，應(yīng)當(dāng)充分評估風(fēng)險(xiǎn)，在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中應(yīng)采取合適的措施轉(zhuǎn)嫁或者消除風(fēng)險(xiǎn)。比如：融資租賃公司在從事醫(yī)療器械租賃時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮面臨行政處罰的風(fēng)險(xiǎn)；融資租賃公司在未取得經(jīng)營許可之前不能提前開展業(yè)務(wù)；內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司和金融租賃公司不能從事外匯結(jié)算業(yè)務(wù)等。

2.做好盡職調(diào)查，管控資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃業(yè)務(wù)從交易流程管理控制來看，最重要的兩個(gè)環(huán)節(jié)是項(xiàng)目盡職調(diào)查和租賃資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)。

做好項(xiàng)目盡職調(diào)查是融資租賃業(yè)務(wù)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。通常情況下，對客戶的盡職調(diào)查由業(yè)務(wù)部門完成。盡職調(diào)查主要包含2個(gè)部分：一是對承租人的調(diào)查，二是對擔(dān)保人的調(diào)查。對承租人的調(diào)查包括承租人的基本情況、公司歷史沿革、股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東背景、商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、資金需求和用途、承租人的財(cái)務(wù)信息、納稅情況、信用和借款、抵押情況、資產(chǎn)情況等。通過對這些信息的收集和分析，了解承租人的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、借款用途、借款期限、還款意愿、還款能力。對客戶的評價(jià)可以參照銀行的客戶信用評價(jià)模型。對擔(dān)保人的調(diào)查主要包含擔(dān)保人的基本情況、財(cái)務(wù)情況、信用情況、擔(dān)保能力和可以提供的擔(dān)保物等。

盡職調(diào)查完成之后，融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)管理部要對項(xiàng)目進(jìn)行進(jìn)一步的審查。法務(wù)部應(yīng)對項(xiàng)目的合法性和合規(guī)性做出審查并出具法律意見書。運(yùn)營管理部要對項(xiàng)目的可行性進(jìn)行審查。財(cái)務(wù)部要對項(xiàng)目的內(nèi)部收益率進(jìn)行審查，出具財(cái)務(wù)意見。在流程管理過程中，人力資源的調(diào)配與管理，協(xié)作配合，成熟的內(nèi)控體系發(fā)揮著重要的作用。

3.優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，選擇正規(guī)融資渠道

融資租賃產(chǎn)品設(shè)計(jì)主要考慮資金匹配度，這里面包含的因素有資金量、資金來源、資金利用率、資金回收期間、利率調(diào)整、匯率調(diào)整、稅率的變化、項(xiàng)目的具體情況等。比如：融資租賃公司的資金來源如果是集團(tuán)或母公司的自有資金，則可以應(yīng)用于各種周期的項(xiàng)目；如果是從其他金融機(jī)構(gòu)籌措的資金則應(yīng)當(dāng)考慮資金的可使用期限，并據(jù)之確定匹配的融資項(xiàng)目。融資租賃項(xiàng)目在設(shè)計(jì)利息和租金時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分考慮銀行利率和匯率變化對收益的影響或項(xiàng)目回款的穩(wěn)定有序。從資金來源看，融資租賃公司在籌措資金時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)。

（二）制訂嚴(yán)密的合同，構(gòu)建多重?fù)?dān)保措施控制信用風(fēng)險(xiǎn)

為了防止承租人主觀上不愿意償還租金、供應(yīng)商未按規(guī)定的時(shí)間發(fā)貨交貨，或者提供的貨物在質(zhì)量、數(shù)量上存在問題，租賃公司可以采用嚴(yán)密的合同，充分細(xì)致的約定，最大程度地規(guī)避誠信風(fēng)險(xiǎn)。在租賃合同中，要充分體現(xiàn)還款義務(wù)是剛性的，不受租賃物的影響。而在買賣合同中要對租賃物的數(shù)量、質(zhì)量、交貨時(shí)間、退換貨、違約責(zé)任等做出明確的規(guī)定，一旦出現(xiàn)違約就要承擔(dān)法律后果。

承租人沒有還款能力的情況比較復(fù)雜，不易處理，往往受制于承租人的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)狀況等。針對承租人可能出現(xiàn)的被動(dòng)履約不能，應(yīng)當(dāng)自立項(xiàng)開始就做好盡職調(diào)查、設(shè)計(jì)好交易結(jié)構(gòu)、構(gòu)建多重?fù)?dān)保、實(shí)時(shí)監(jiān)控財(cái)務(wù)指標(biāo)、做好租賃物的管控措施。

（三）應(yīng)對租賃物風(fēng)險(xiǎn)的措施

1.合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)防范

融資租賃公司應(yīng)根據(jù)公司戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃，確定目標(biāo)行業(yè)和租賃物種類，選擇熟悉的行業(yè)租賃物以規(guī)避合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，融資租賃公司可以制定項(xiàng)目準(zhǔn)入制度，在準(zhǔn)入制度中規(guī)范租賃物，對非固定資產(chǎn)類租賃物、產(chǎn)權(quán)不清晰的租賃物，存在抵押、質(zhì)押、查封等可能導(dǎo)致權(quán)利瑕疵的租賃物明確排除在外。

2.所有權(quán)風(fēng)險(xiǎn)防范

落實(shí)融資租賃交易登記制度。中國人民銀行征信中心為規(guī)范、促進(jìn)融資租賃業(yè)發(fā)展，建立了融資租賃登記公示系統(tǒng)。要在公示系統(tǒng)中對租賃物辦理融資租賃登記，防范所有權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

3.毀損滅失風(fēng)險(xiǎn)防范

在融資租賃交易中，租賃物所有權(quán)是屬于出租人的，不存在抵押登記的問題。但在融資租賃實(shí)踐中，融資租賃公司為防止承租人在承租期間將租賃物轉(zhuǎn)讓或抵押給第三人，通常要求承租人辦理抵押登記將租賃物抵押給自己，以保護(hù)租賃物的所有權(quán)。

融資租賃公司可以在租賃合同中約定，租賃物毀損、滅失的風(fēng)險(xiǎn)由承租人承擔(dān)，租賃物毀損滅失不能免除承租人繼續(xù)支付租金的義務(wù)。同時(shí)約定承租人購買租賃物保險(xiǎn)，包括第三者責(zé)任險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)一切險(xiǎn)和機(jī)器損壞險(xiǎn)等保險(xiǎn)，并約定出租人為第一受益人。

（四）控制市場風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃公司可以與承租人簽訂浮動(dòng)利率合同，約定當(dāng)銀行利率升高時(shí)相應(yīng)地調(diào)整原來的利率，提高租金；或者在融資租賃合同中約定，按支付租金時(shí)的市場利率計(jì)算每期應(yīng)付的租金，從而降低利率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。購買租賃設(shè)備到支付貨款之間匯率的變動(dòng)可能造成匯率風(fēng)險(xiǎn)，融資租賃公司可以采用全額避險(xiǎn)的策略。所謂全額避險(xiǎn)策略就是指融資租賃公司利用各種彌補(bǔ)匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法彌補(bǔ)外匯頭寸的暴露，達(dá)到減小或者消除因匯率變動(dòng)可能遭受的損失。

（作者單位：湖北商貿(mào)學(xué)院）