華為新機(jī)帶動(dòng)供應(yīng)商訂單量上調(diào)供應(yīng)鏈IPO企業(yè)業(yè)績(jī)確定性增強(qiáng)

汪佳蕊

近日，在華為Mate60系列新機(jī)熱銷狂潮的催化之下，華為系產(chǎn)業(yè)鏈景氣度攀升。Mate60系列與其搭載的麒麟芯片的面世，不但為產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了全球領(lǐng)先的技術(shù)創(chuàng)新，同時(shí)還帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)替代，這讓華為不再依賴于外部供應(yīng)商，轉(zhuǎn)而更好地控制成本和質(zhì)量。

由于Mate60系列手機(jī)銷量不斷攀升，華為上調(diào)了明年的出貨量，這使得相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商將直接受益。本刊注意到，目前華為在A股的供應(yīng)商有上百家，而正在排隊(duì)IPO的企業(yè)亦不在少數(shù)。未來(lái)隨著供應(yīng)鏈產(chǎn)能瓶頸的逐步解決，華為產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)相關(guān)IPO企業(yè)業(yè)績(jī)的確定性將得以增強(qiáng)。

深圳市訊方技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“訊方技術(shù)”）的主要業(yè)務(wù)與華為高度掛鉤，是華為全國(guó)性ICT（InformationandCommunicationsTechnology即信息與通信技術(shù)）工程服務(wù)供應(yīng)商之一。招股書顯示，訊方技術(shù)是一家專注于ICT領(lǐng)域的軟件與信息技術(shù)服務(wù)商，主要為通信設(shè)備廠商、大型企業(yè)、運(yùn)營(yíng)商等提供企業(yè)信息技術(shù)服務(wù)，自2001年開展華為通訊工程業(yè)務(wù)以來(lái)，已形成5G網(wǎng)優(yōu)業(yè)務(wù)、華為云業(yè)務(wù)等多類別企業(yè)信息技術(shù)服務(wù)體系。

9月21日，訊方技術(shù)北交所IPO獲受理，公司擬募集資金2.50億元用于區(qū)域服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)升級(jí)、研發(fā)中心建設(shè)，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，2020年至2023年上半年，訊方技術(shù)的營(yíng)業(yè)收入分別為4.58億元、6.04億元、8.84億元和4.53億元，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)；同期，其凈利潤(rùn)分別為4824.00萬(wàn)元、2246.63萬(wàn)元、7205.29萬(wàn)元、2904.12萬(wàn)元。其中公司在2021年新拓展了華為云業(yè)務(wù)，至2022年，其凈利潤(rùn)增速高達(dá)220.72%。

據(jù)招股書介紹，訊方技術(shù)自成立起即與華為建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，多年被評(píng)選為華為金牌供應(yīng)商，在華為產(chǎn)品行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景的交付、產(chǎn)品銷售、人才生態(tài)培育等多方面與華為建立合作伙伴關(guān)系。報(bào)告期內(nèi)，華為是訊方技術(shù)第一大客戶，訊方技術(shù)來(lái)自華為的收入占同期營(yíng)收的比例分別為72.29%、80.95%、81.52%和86.81%，可以看到，公司來(lái)自于華為的收入與自身業(yè)務(wù)黏性較大。

但公司也在風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，若主要客戶因國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境或自身經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生變化導(dǎo)致其對(duì)公司業(yè)務(wù)需求量下降，或轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)商，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。對(duì)此，訊方技術(shù)表示，華為在ICT領(lǐng)域的全球市場(chǎng)份額較大，依賴華為符合業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r。作為全球領(lǐng)先的ICT基礎(chǔ)設(shè)施和智能終端提供商，華為對(duì)供應(yīng)商的準(zhǔn)入有著相當(dāng)嚴(yán)格的管控。訊方技術(shù)自設(shè)立起即開始承接華為的運(yùn)營(yíng)商固定網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，與華為綁定進(jìn)行長(zhǎng)期穩(wěn)定的深入合作，這在一定程度上有利于公司順應(yīng)ICT產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，吸收行業(yè)先進(jìn)的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，并實(shí)現(xiàn)收入的穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)。

目前來(lái)看，隨著國(guó)家相關(guān)政策逐步深入推進(jìn)和貫徹落實(shí)，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等新一代信息技術(shù)加速滲透到經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活的各個(gè)領(lǐng)域，ICT產(chǎn)業(yè)服務(wù)化、平臺(tái)化、融合化趨勢(shì)更加明顯。隨著市場(chǎng)新進(jìn)入者不斷增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日趨激烈，若不能緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，根據(jù)技術(shù)發(fā)展、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和客戶需求及時(shí)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)并提升自身能力，則可能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。

作為連接系統(tǒng)、子系統(tǒng)或組件的橋梁，連接器是電氣電子產(chǎn)品不可或缺的基礎(chǔ)元件之一。作為華為通訊連接器的供應(yīng)商，深圳盛凌電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盛凌電子”）遞交招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。

招股書顯示，盛凌電子是一家從事連接產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要包括連接器、連接器組件，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通訊、工業(yè)控制和新能源等領(lǐng)域，并積極擴(kuò)展到醫(yī)療、汽車、安防、軌道交通等眾多下游應(yīng)用場(chǎng)景。2020年至2022年，盛凌電子的營(yíng)業(yè)收入分別為2.30億元、3.33億元和3.77億元；凈利潤(rùn)分別為3293.97萬(wàn)元、5252.88萬(wàn)元和7148.77萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)走高。

從客戶情況來(lái)看，盛凌電子的主要客戶有3M、華為、立訊精密、匯川技術(shù)、泰科電子等。根據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，盛凌電子對(duì)前五名客戶銷售收入合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為74.77%、72.02%和69.23%，客戶集中度較高。其中，3M和華為在報(bào)告期內(nèi)穩(wěn)居前兩大客戶，盛凌電子來(lái)自前兩大客戶的收入比例分別為63.79%、63.08%和58.36%。

從研發(fā)成果來(lái)看，截至招股書簽署日，盛凌電子擁有專利85項(xiàng)，其中發(fā)明專利9項(xiàng)，實(shí)用新型專利76項(xiàng)。其中，共面搭接連接器、板對(duì)線連接器、連接器組件及其線端連接器的專利權(quán)均為盛凌電子和華為共有。根據(jù)招股書解釋，三項(xiàng)專利是公司基于與華為共同合作項(xiàng)目而形成，不影響其技術(shù)的獨(dú)立性。但盛凌電子坦言，未來(lái)若公司無(wú)法持續(xù)深化與現(xiàn)有主要客戶的合作關(guān)系、無(wú)法有效開拓新客戶資源并轉(zhuǎn)化為收入，將可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大不利影響。

從行業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，連接器行業(yè)具有較高的技術(shù)壁壘，集中化趨勢(shì)明顯。受益于互聯(lián)網(wǎng)和5G發(fā)展推動(dòng)，連接器在通信市場(chǎng)的應(yīng)用超過汽車市場(chǎng)，成為連接器最大的應(yīng)用領(lǐng)域。并且，電子元器件制造業(yè)以及全球連接器的生產(chǎn)重心正逐步向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，目前中國(guó)已成為全球第一大連接器消費(fèi)市場(chǎng)。

據(jù)Bishop&Associates的數(shù)據(jù)顯示，從2014年到2021年，中國(guó)連接器市場(chǎng)規(guī)模從149.50億美元增長(zhǎng)至249.78億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)7.61%，高于全球同期的5.01%。在通訊、消費(fèi)電子等領(lǐng)域投資力度加大的同時(shí)，中國(guó)連接器市場(chǎng)規(guī)模也有望保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

隨著行業(yè)集中度的提升，連接器的市場(chǎng)份額進(jìn)一步向龍頭集中，盛凌電子處于華為供應(yīng)鏈的優(yōu)勢(shì)不言而喻，其市場(chǎng)份額也存在著較大的上升空間。

不過，在華為供應(yīng)鏈中，企業(yè)的壓力與挑戰(zhàn)并存，盛凌電子也在招股書中提示到，如果公司不能持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和保持產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定，精準(zhǔn)響應(yīng)客戶需求，公司將面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽娘L(fēng)險(xiǎn)。由此可見，只有強(qiáng)大的技術(shù)和創(chuàng)新實(shí)力才能使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

9月12日，常州富烯科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“富烯科技”）的科創(chuàng)板IPO因保薦人主動(dòng)撤銷保薦而宣告終止上市。實(shí)際上，類似撤回申請(qǐng)而終止上市的企業(yè)為數(shù)不少，不過其中有很多公司后續(xù)會(huì)選擇重新遞交材料申請(qǐng)上市，因此，富烯科技此次IPO的終止，并不代表著其與A股的徹底告別。

據(jù)招股書披露，富烯科技是一家專注于從事石墨烯散熱材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，是目前國(guó)內(nèi)最大的石墨烯導(dǎo)熱膜供應(yīng)商，產(chǎn)品主要集中應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦等消費(fèi)電子產(chǎn)品領(lǐng)域。

目前，以石墨烯導(dǎo)熱膜為代表的石墨烯散熱材料整體仍處在產(chǎn)業(yè)化初期，而富烯科技不但攻克了石墨烯導(dǎo)熱膜宏量制備的技術(shù)壁壘，還在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了首次大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。根據(jù)中關(guān)村華清石墨烯產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年和2022年，富烯科技在石墨烯導(dǎo)熱膜領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額分別為85%和80%，在行業(yè)內(nèi)顯著領(lǐng)先。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，2020年至2022年，富烯科技的營(yíng)業(yè)收入分別為1.35億元、2.31億元和2.62億元；同期，其凈利潤(rùn)分別為296.05萬(wàn)元、2166.80萬(wàn)元和4083.66萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速。

與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)其綜合毛利率分別為23.73%、29.98%和37.10%，呈逐年升高趨勢(shì)。富烯科技表示，主要系公司生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品性能和良率提升，產(chǎn)銷規(guī)模不斷擴(kuò)大所致，同時(shí)公司于2020年末及2021年上半年分別通過了客戶A、榮耀一級(jí)供應(yīng)商資質(zhì)認(rèn)證，可直接向客戶A、榮耀及其供應(yīng)鏈企業(yè)提供石墨烯模切膜，并自2021年下半年開始批量交付，進(jìn)一步提升了公司的盈利能力。

從客戶情況來(lái)看，富烯科技的下游客戶主要為消費(fèi)電子產(chǎn)品終端品牌廠商或?yàn)槠渑涮椎纳a(chǎn)廠商等。報(bào)告期內(nèi)，公司最終用于客戶A和榮耀終端的產(chǎn)品合計(jì)銷售收入占營(yíng)業(yè)收入比例分別為98.56%、99.19%和99.30%，終端客戶非常集中。同時(shí)，根據(jù)招股書披露，富烯科技生產(chǎn)的石墨烯導(dǎo)熱膜于2018年成功應(yīng)用于客戶A的旗艦智能手機(jī)，拉開了國(guó)產(chǎn)高端智能手機(jī)應(yīng)用。根據(jù)石墨烯產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟及相關(guān)公開信息顯示，華為于2018年10月推出的Mate20X是全球首款應(yīng)用石墨烯膜散熱的智能手機(jī)，此后才逐漸被榮耀、小米、OnePlus、OPPO等手機(jī)廠商接受并使用，外界由此判斷，富烯科技的客戶A即為華為。

由于富烯科技來(lái)自最終用戶客戶A和榮耀的收入比例很高，其在招股書中表示，如果未來(lái)公司與客戶A、榮耀的合作出現(xiàn)不利變化，新客戶和新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期，或國(guó)際貿(mào)易摩擦、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和產(chǎn)品更新迭代等原因引起市場(chǎng)份額下降，將導(dǎo)致公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績(jī)表現(xiàn)受到不利影響。

從富烯科技主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r以及其業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，不排除其卷土重來(lái)再度啟動(dòng)IPO的可能，作為華為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，其發(fā)展仍然值得關(guān)注。

綜合來(lái)看，如今華為Mate60系列的強(qiáng)勢(shì)發(fā)售與供應(yīng)鏈全面加單，都給相關(guān)企業(yè)吃下定心丸。國(guó)泰君安也在研報(bào)中指出，伴隨華為與供應(yīng)商進(jìn)行深度合作，部分底層技術(shù)的開放化，將催生定制化、差異化的產(chǎn)品，進(jìn)一步提升華為在高端市場(chǎng)的地位。隨著供應(yīng)產(chǎn)能瓶頸的解決，華為有望重新站穩(wěn)中國(guó)市場(chǎng)的巔峰，其供應(yīng)鏈具備較強(qiáng)確定性。