美國四大行2023年上半年財報分析

吳昊 李莎莎

Analysis of Financial Reports of Four

Major Banks in the US for the First Half of 2023

摩根大通、美國銀行、花旗集團和富國銀行近期披露了2023年二季報。部分受益于第一共和銀行并購，摩根大通資負擴張明顯、營收利潤大幅增長。但就四大行總體而言，表現(xiàn)出規(guī)模擴張放緩、存款規(guī)模下降、除消費信貸以外其他信貸增長乏力、凈利息收入繼續(xù)增長但增速明顯放緩等共性趨勢。不同于面臨流動性及資產負債錯配問題沖擊、信貸投放集中度較高的中小銀行，四大行盡管撥備出現(xiàn)小幅反彈但抵御風險能力仍總體健康。未來幾個季度，美國宏觀經(jīng)濟不同板塊之間商業(yè)周期的不同步，使經(jīng)濟從滾動式衰退演變?yōu)槿嫠ネ嘶蛘邔崿F(xiàn)整體軟著陸的路徑存在很大不確定性，四大行資負規(guī)模、營收和利潤增長趨緩或將是大概率事件。

四大行上半年財報情況

摩根大通

資產負債表方面，摩根大通2023年上半年資產負債表規(guī)模逐季擴張。受成功收購第一共和銀行影響，二季度末總資產、總負債規(guī)模分別達到3.87萬億美元、3.56萬億美元，較2022年末分別增長5.5%與5.4%，繼續(xù)穩(wěn)坐美國第一大銀行寶座。資產端，二季度以在聯(lián)儲存放為主的現(xiàn)金資產為260.64億美元、同業(yè)資產達9582.5億美元，較2022年末分別下降5.9%與7.9%；但在總資產中占比最高的信貸資產、證券資產分別達到1.28萬億美元、1.18萬億美元，較2022年末分別增長14.5%與16.9%，是摩根大通資產規(guī)模擴張的主要貢獻力量。在信貸資產中，消費信貸較2022年末增長20.7%達到5995.52億美元，其中，受益于并購第一共和銀行，居民房屋抵押貸款增長52.1%至2624.32億美元；商業(yè)貸款中商業(yè)地產貸款增長27.7%至1618.71億美元。負債端，摩根大通也成為四大銀行唯一存款正增長的銀行，二季度末存款規(guī)模較年初增長2.5%至2.4萬億美元。受益于公眾對摩根大通的信心，被收購以來（2023年5月1日），第一共和銀行存款凈流入60億美元，逆轉了其被收購之前存款流失的趨勢（見表1）。

利潤表方面，一季度、二季度營收分別達到385.02億美元和412.71億美元，分別同比增長23.2%和33.4%，環(huán)比實現(xiàn)五連漲，達到歷史峰值。其中，受美聯(lián)儲加息及收益相對較高的信貸資產占總資產比的持續(xù)擴張等因素影響，凈利息收入延續(xù)了增長態(tài)勢，但增速有所放緩，二季度凈利息收入達到217.79億美元，同比和環(huán)比分別增長44%和5.2%。非息收入持續(xù)回暖，同比增長23.3%，環(huán)比增長9.56%至194.92億美元。凈利息收入占總營收比重小幅下降至52.8%，但仍遠高于美聯(lián)儲收緊貨幣政策前的水平。二季度信貸減值損失28.99億美元，同比增長163%，但若剔除第一共和銀行影響，信貸減值損失同比基本持平，環(huán)比甚至降低26%。從凈利潤來看，一、二季度分別實現(xiàn)52.4%、67.3%的同比增幅至124.53億美元、143.14億美元（第一共和銀行的收購對二季度凈利潤貢獻18億美元和18.8%的同比增幅）（見表1）。

財務指標方面，摩根大通上半年資產回報率為1.45%，同比增長0.58個百分點；股本回報率為19%，同比增長6個百分點；資本充足率為17.3%，流動性覆蓋率為112%；撥備與貸款余額比率為1.75%；凈壞賬核銷率為0.45%。

美國銀行

資產負債表方面，美國銀行上半年同樣逐季擴張，二季度末總資產規(guī)模達到3.12萬億美元，較2022年底增長2.4%；總負債達到了2.84萬億美元，較2022年末增長2.2%?，F(xiàn)金資產二季度末較2022年底下降2.3%至296.51億美元。同業(yè)資產較2022年底增加34.4%，達到6281.24億美元。受以公允價值簿記的債券資產貶值和減持等因素影響，證券投資連續(xù)兩季下降，二季度末降至1.06萬億美元，較2022年末下降7.9%，同比下降13%。上半年信貸資產增速放緩，第二季度余額共計1.06萬億美元，與年初基本持平，同比增長2%；從細項看，消費貸款上半年增長乏力，二季度末規(guī)模與年初基本持平，同比上升1.7%，主要增長點是信用卡貸款，規(guī)模為970.09億美元，較年初增長3.8%，但居民房屋抵押貸款規(guī)模為2289.15億美元，與年初及2022年同期基本持平；商業(yè)貸款部分，主要增長點是規(guī)模占比較小的商業(yè)地產貸款業(yè)務板塊，較年初增長6.5%，同比增長15.6%，工商業(yè)貸款較年初基本持平，同比也僅微增0.5%。負債業(yè)務方面，存款規(guī)模持續(xù)下降，較2022年同期及年初分別下降5.4%及2.8%（見表2）。

利潤表方面，美國銀行總營收在第二季度達到252.99億美元，同比增長12.3%，連續(xù)第三季度實現(xiàn)兩位數(shù)增長。受益于美聯(lián)儲加息和自身信貸資產增長，二季度凈利息收入為141.58億美元，同比增長13.8%；非利息收入為111.41億美元，同比增長10.5%，主要受益于股票發(fā)行等投行費用收入增長。信貸減損損失繼續(xù)增長，達到11.25億美元，同比增長115.1%，主要來自信用卡貸款等消費信貸增長的撥備計提。一、二季度分別實現(xiàn)凈利潤81.61億美元、74.08億美元，同比增長15.5%、18.6%（見表2）。

財務指標方面，美國銀行上半年資產回報率為1.00%，同比增長0.16個百分點；股本回報率為11.84%，同比增長1.36個百分點；資本充足率為15.1%；流動性覆蓋率為119%；撥備與貸款余額比率為1.24%；凈壞賬核銷率為0.33%。

花旗集團

花旗集團資產負債總規(guī)模較年初變化不大。二季度總資產達到2.42萬億美元，比年初增長0.3%，總負債達到2.21萬億美元，與年初持平?，F(xiàn)金資產、同業(yè)資產分別較年初下降15.7%、10.1%。資產占比最大的證券投資二季度達到8587.33億美元，同比增長11.1%，較年初增長9.3%，增幅主要由交易賬戶資產上漲構成。上半年信貸資產增長乏力，二季度末信貸資產達7039.66億美元，同比下降2.5%，較年初增1.4%，上半年信貸資產增長部分主要來自占比最高的消費貸款，較年初增長1.8%，其中信用卡貸款（1666.65億美元）、居民房屋抵押貸款（1297.7億美元）分別較年初增長1.9%和4.5%。但工商業(yè)貸款大幅下降，較年初下降1.8%至2624.5億美元，拖累商業(yè)貸款整體下降1.1%至2860.21億美元（見表3）。

受投行收入等拖累，二季度花旗實現(xiàn)營收185.72億美元，同比下降16.9%。在美聯(lián)儲持續(xù)升息的背景下，花旗實現(xiàn)凈利息收入139億美元，同比增長16.2%，但投行收入、交易收入大幅下降，導致整體非息收入同比下降55%至46.72億美元。二季度信貸減值損失18.24億美元，較一季度有所回落，但同比仍增長43.2%。凈利潤方面，受開支及信貸成本上升以及收入下滑等綜合影響，僅實現(xiàn)凈利潤29.15億美元，同比下降71.2%，環(huán)比下降37%（見表3）。

財務指標方面，上半年資產回報率為0.62%，同比下降0.13個百分點；股本回報率為7.4%，同比下降1.6個百分點；資本充足率為16.04%；流動性覆蓋率為119%。

富國銀行

受美聯(lián)儲監(jiān)管關注及資產上限管制等持續(xù)影響，富國銀行總體資產負債規(guī)模微幅下降，資產負債結構較為穩(wěn)定。二季度總資產為1.88萬億美元，比2022年末下降0.2%，總負債為1.69萬億美元，比2022年末下降0.3%。從細項看，現(xiàn)金資產、同業(yè)資產、信貸資產均較2022年末有所下滑，證券投資小幅增長。同業(yè)資產為1899.18億美元，同比增長4.9%，環(huán)比下降4%。證券資產總額達到5034.68億美元，比2022年底上升1.3%，但比2022年同期下降2.6%。在占比最高的信貸資產中，信用卡貸款較年初增長3.1%至477.17億美元；居民房屋抵押貸款規(guī)模較年初下降1.1%至2530.55億美元，工商業(yè)貸款為較為穩(wěn)定，但商業(yè)地產貸款敞口較年初有所下降（見表4）。

利潤表方面，富國銀行二季度營收為205.33億美元，同比上升20.5%，顯示出積極跡象。其中，凈利息收入達到131.63億美元，同比增長29.1%；非息收入達到73.7億美元，同比增長7.7%。其信貸減值損失為17.13億美元，比2022年年底上升近80%，同比增長195%。二季度實現(xiàn)凈利潤49.38億美元，同比增長62.7%（見表4）。

財務指標方面，富國銀行資產回報率為1.07%，同比提升0.34個百分點；股本回報率為11.6%，同比提升3.7個百分點；資本充足率為15.00%；流動性覆蓋率為123%；撥備與貸款余額比率為1.56%；凈壞賬核銷率為0.32%。

橫向對比來看，摩根大通明顯受益于第一共和銀行收購案，總體資負規(guī)模、信貸資產及存款規(guī)模較年初大幅上升。富國銀行受美聯(lián)儲監(jiān)管關注及資產上限管制等持續(xù)影響，總體資負規(guī)?；痉€(wěn)定。美國銀行資產負債表逐季擴張，花旗集團變化不大。除摩根大通外，三家銀行均表現(xiàn)出除消費信貸以外其他信貸資產增長乏力，工商業(yè)貸款增長疲弱、信用卡貸款持續(xù)上升、存款規(guī)模持續(xù)下降等共性趨勢。美國銀行、花旗集團逆勢增加了商業(yè)房地產貸款敞口，但其商業(yè)房地產貸款規(guī)模占總信貸資產的比重仍然很低，分別為7%和3.3%，明顯低于摩根大通（并購后）和富國銀行的12.7%和16.4%。利潤表方面，凈利息收入占總營收比繼續(xù)高于過去10年均值，同比繼續(xù)增長但增速開始放緩，信貸減值損失明顯增長。摩根大通、美國銀行與富國銀行利潤持續(xù)增長，尤其是摩根大通季度盈利達到歷史高點，但花旗集團繼續(xù)受累于市場交易及投行等非利息收入減少、開支及信貸成本上升，營收及凈利潤均明顯下滑。

四大行風險抵御能力總體健康

不同于面臨流動性及資產負債錯配問題沖擊、信貸投放集中度較高的中小銀行，四大行風險抵御能力總體健康，均順利通過了圍繞商業(yè)地產、居民地產及企業(yè)債引發(fā)巨大風險等壓力場景下的2023年度美聯(lián)儲壓力測試。2023年壓力測試的極端場景是全球經(jīng)濟發(fā)生嚴重衰退，美國商業(yè)地產價格下降40%，寫字樓空置率大幅增加；居民地產價格下降38%；失業(yè)率上升6.4個百分點，達到10%的峰值。但2023年7月初公布的壓力測試結果顯示，包含美國四大行在內的23家大型銀行能夠抵御嚴重經(jīng)濟衰退帶來的沖擊，并在此情況下繼續(xù)向實體經(jīng)濟提供信貸支持。據(jù)美聯(lián)儲估計，23家銀行在極端壓力場景下將遭受5410億美元的損失，最低時整體一級普通資本充足率將較2022年底降低2.5個百分點至9.9%，但仍高于4.5%的最低監(jiān)管要求。其中，摩根大通、美國銀行、富國銀行和花旗集團的壓力測試期最低值分別為11.1%、9.3%、8.2%和9.1%，均明顯高于監(jiān)管要求；對四大行信貸資產造成最大沖擊的板塊分別是摩根大通及花旗集團的信用卡業(yè)務、美國銀行的工商業(yè)貸款、富國銀行的商業(yè)地產業(yè)務（見表5）。

盡管目前四大行資本較為充足，但《加強大型銀行資本要求的擬議規(guī)則》將對大型銀行提出更高的資本要求。7月27日，美聯(lián)儲、美國存款保險公司及美國貨幣監(jiān)理署聯(lián)合發(fā)布了《加強大型銀行資本要求的擬議規(guī)則》并征求公眾意見。該規(guī)則將實施巴塞爾協(xié)議III的最終部分，主要涉及對1000億美元以上資產規(guī)模銀行的信用風險、市場風險、操作風險及信用估值調整風險等的風險加權資產計算方法，該規(guī)則也考慮到了2023年3月銀行業(yè)動蕩的情況并進行了相關內容的更改，包括將某些證券的未實現(xiàn)損益納入其資本結構、大型銀行需遵守補充杠桿率要求以及遵守逆周期資本緩沖（如果逆周期資本要求已啟動）。擬議規(guī)則將提出一種新的、以風險為導向的、標準化的風險加權資產計算框架，以提高監(jiān)管資本要求的透明度和對風險評估的一致性，進而增強監(jiān)管機構和市場參與者對銀行資本充足率進行獨立評估的能力。其中，在信用風險和操作風險方面，取締目前基于內部模型的計算方法，要求必須使用一套新的標準化方法；在市場風險方面，盡管保留了目前內部模型的方法論，但對當前框架進行了實質性改進，提升了標準化程度和同業(yè)可比性，并更好地體現(xiàn)了尾部風險和低流動性交易資產風險；信用估值調整風險方面，通過引入標準化方法來解決與金融衍生品活動相關的風險，修訂后的信用估值調整風險衡量方法將與市場風險框架的擬議改進相類似。擬議規(guī)則如果通過，將在2028年7月1日完全生效。據(jù)美聯(lián)儲估計，在新規(guī)則的影響下，大型銀行一級普通資本將整體提升16%。

宏觀經(jīng)濟趨勢與下半年四大行經(jīng)營情況展望

2023年上半年，美聯(lián)儲大幅、快速緊縮的貨幣政策的效果逐步顯現(xiàn)，前期財政寬松帶來的居民超額儲蓄也穩(wěn)步下滑，居民消費意愿和消費能力以及企業(yè)投資等受到更多抑制，經(jīng)濟總體需求回落，通脹持續(xù)下降，核心通脹回落但展現(xiàn)出頑固性，勞動力市場較2022年下半年進一步放緩。從經(jīng)濟內部結構看，在受疫情沖擊復蘇較晚的服務業(yè)增長帶動下，服務消費相關領域的表現(xiàn)好于預期，下行速度較為緩慢，與商品消費相關領域的制造業(yè)生產下行壓力更加突顯，制造業(yè)及商業(yè)地產板塊等已經(jīng)陷入衰退，科技行業(yè)盈利下滑或已見底企穩(wěn)，而許多其他服務業(yè)板塊新增就業(yè)及企業(yè)盈利仍相對健康。

宏觀經(jīng)濟不同板塊之間商業(yè)周期的不同步，使經(jīng)濟從滾動式衰退演變?yōu)槿嫠ネ嘶蛘邔崿F(xiàn)整體軟著陸的路徑存在很大不確定性。通脹從高位下降給企業(yè)營收持續(xù)增長帶來負面影響，明顯的限制性的實際利率、勞動力成本居高不下也將持續(xù)對企業(yè)利潤造成擠壓，最終對經(jīng)濟整體帶來沖擊。從傳統(tǒng)的經(jīng)濟前瞻指標看，未來12個月內經(jīng)濟狀況可能進一步惡化，咨商會經(jīng)濟領先指標已連續(xù)16個月下滑，領先信貸指標、消費者信心、ISM新訂單指數(shù)、平均工時等指標連續(xù)走軟；《華爾街日報》最新季度調查顯示，2023年美國經(jīng)濟的衰退概率為61%；未來12個月，紐約聯(lián)儲基于收益率曲線的衰退概率為66%，均處于歷史高位。

過去幾個季度，美聯(lián)儲收緊貨幣政策是推動銀行業(yè)務變動和利潤增長的核心關鍵因素。隨著美國經(jīng)濟進入商業(yè)周期后半段及美聯(lián)儲加息進入尾聲，下半年四大行資產負債規(guī)模擴張繼續(xù)趨緩、營收和利潤低于2023年上半年將是大概率事件。隨著凈息差增長失去動力以及信貸資產擴張放緩，凈利息收入增長將放緩甚至下降，投行業(yè)務等或將出現(xiàn)回暖，凈利息收入占總營收比或將開始下降。此外，不良貸款撥備反彈可能持續(xù)。最后，近兩個月美國三大評級公司先后下調了對美國銀行業(yè)健康狀況的評級，并以高融資風險以及高度依賴經(jīng)紀存款、存款流失、利潤承壓等理由下調了許多中型銀行的評級，并警告可能會下調另外多家銀行的評級，盡管目前美國四大行尚未被直接下調評級，但總體前景仍然不容樂觀。

（作者單位：中國工商銀行紐約分行）

責任編輯：孫?爽

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