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    增強調(diào)控政策效力 實現(xiàn)預(yù)期增長目標(biāo)

    2023-10-01 00:13:12胡遲
    上海企業(yè) 2023年7期
    關(guān)鍵詞:預(yù)期政策疫情

    胡遲

    2023年是我國經(jīng)濟在歷經(jīng)三年新冠病毒感染疫情之后的調(diào)整、復(fù)蘇之年。從上半年的經(jīng)濟運行看,宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇走向常態(tài)化的過程并非一帆風(fēng)順。經(jīng)濟運行受到短周期內(nèi)需求因素的制約,實際的復(fù)蘇過程慢于事前的預(yù)期,但從整體看,經(jīng)濟復(fù)蘇符合“穩(wěn)中求進”的路徑構(gòu)想。

    一、中國經(jīng)濟實現(xiàn)恢復(fù)性增長

    2023年,我國經(jīng)濟在經(jīng)歷三年疫情之后進入復(fù)蘇增長的通道。與一般周期性復(fù)蘇不同,本輪經(jīng)濟復(fù)蘇既有經(jīng)濟走勢上揚的過程,也包含受新冠病毒感染疫情影響的各個產(chǎn)業(yè)調(diào)整的內(nèi)容。因此,這種復(fù)蘇的過程比傳統(tǒng)周期下的恢復(fù)性增長要更長、更深、路徑更復(fù)雜。從實際發(fā)生過程看,上半年的經(jīng)濟運行也的確反映出這種特點。

    從一季度的數(shù)據(jù)看,宏觀經(jīng)濟恢復(fù)向好的勢頭明顯。GDP同比增長4.5%,固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長,同比增長5.1%。一季度經(jīng)濟運行呈現(xiàn)兩大特點:一是服務(wù)業(yè)恢復(fù)向好成為一季度經(jīng)濟運行中的突出亮點。在防疫政策調(diào)整之后,接觸型服務(wù)業(yè)增長較快。一季度,服務(wù)業(yè)增加值同比增長5.4%,比上年四季度加快3.1個百分點,對經(jīng)濟增長的貢獻率達到69.5%,成為支撐經(jīng)濟增長的重要因素;二是市場銷售較快恢復(fù),內(nèi)需明顯回升。隨著疫情影響逐步消退,消費場景增加,線下聚集型、接觸型消費持續(xù)改善,觀影人數(shù)、餐飲業(yè)、旅游出行人數(shù)等都已接近甚至超過2019年水平。各類消費多數(shù)保持較好增勢。據(jù)統(tǒng)計,一季度最終消費對經(jīng)濟增長的貢獻率達到66.6%,比去年全年明顯回升。一季度全國居民人均服務(wù)性消費支出同比名義增長6.2%,明顯快于全部居民人均消費支出增速。

    值得注意的是,進入二季度以來,經(jīng)濟復(fù)蘇的進程并未走出事先預(yù)期的軌跡。需求不足的跡象開始顯現(xiàn)放大,促進經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力逐漸有所減弱,經(jīng)濟增速呈邊際放緩態(tài)勢。從最新公布的5月數(shù)據(jù)來看,補償性需求帶動的服務(wù)業(yè)反彈臨近尾聲,房地產(chǎn)市場降溫、基建投資乏力、信心不足等因素疊加,使5月各項指標(biāo)表現(xiàn)大都不及預(yù)期。在此之前,服務(wù)業(yè)是復(fù)蘇率最高的部門。疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段之后,線下接觸型、聚集型服務(wù)業(yè)表現(xiàn)極為亮眼。以五一黃金周為例,國內(nèi)居民出行人數(shù)已恢復(fù)至2019年同期的119%,為疫情以來最佳表現(xiàn)。但從另一個角度看,國內(nèi)旅游收入僅僅恢復(fù)至2019年同期的100.7%,人均支出較2019年下降了15.4%,顯示出居民的消費能力與消費意愿之間出現(xiàn)了一定背離。從生產(chǎn)指數(shù)看,5月全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長11.7%,較上月回落1.8個百分點。當(dāng)月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)回落1.3個百分點至53.8%,已降至今年以來最低水平。5月社會消費品零售中的餐飲收入兩年平均增速為3.3%,較上月回落2.1個百分點,均顯示居民補償性服務(wù)消費正逐漸趨于平穩(wěn)。

    再從需求端看,三駕馬車均出現(xiàn)乏力情形。5月按美元計出口同比為-7.5%。持續(xù)加息背景下全球經(jīng)濟走弱,出口價格持續(xù)回落,以及去年同期基數(shù)抬升等因素,共同為出口施加了巨大壓力。1—5月,全國固定資產(chǎn)投資同比增長4.0%,低于1—4月的4.7%,且已降至2021年初以來最低水平。投資的三大支柱中,基建投資、制造業(yè)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資均出現(xiàn)增速放緩。此前最具活力的民間投資增速降至-0.1%,非疫情時段首次出現(xiàn)負增長,顯示出民間資本的信心尚待恢復(fù)。5月社會消費品零售同比增長12.7%,較上月回落5.7個百分點;環(huán)比增長0.42%,較3—4月有所加快,但仍低于歷史同期均值0.8%,顯示出消費動能仍有待企穩(wěn),這與失業(yè)率升高導(dǎo)致的消費能力受損,以及疤痕效應(yīng)影響下的加杠桿意愿薄弱等因素密不可分。與此同時,5月M2和社融增速雙雙回落,顯示實體經(jīng)濟融資需求不足、PPI降幅擴大、核心CPI增速放緩等,都使得穩(wěn)增長的必要性進一步增強。

    4月28日,中共中央政治局會議指出,當(dāng)前我國經(jīng)濟運行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的,內(nèi)生動力還不強,需求仍然不足,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級面臨新的阻力,推動高質(zhì)量發(fā)展仍需要克服不少困難挑戰(zhàn)。實際上,中央政治局會議已經(jīng)看到了我國經(jīng)濟復(fù)蘇進程的艱巨性與復(fù)雜性,不可能像一般預(yù)想的那樣既是快速,又是單邊上揚的軌跡。

    從經(jīng)濟增長的一般規(guī)律看,經(jīng)濟增長在放緩后要再次啟動,本身就不是一個“一蹴而就”的過程。三年疫情影響了居民的就業(yè)與收入,企業(yè)的投資與經(jīng)營及產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的配置。因此,需求復(fù)蘇與供給復(fù)蘇不可避免地在時間上和速度上存在錯位。直接的影響就是供給恢復(fù)的速度相對加快,但消費、投資的恢復(fù)進程卻沒有達到預(yù)期的速度。例如,社會消費品零售總額雖然上漲了18.4%,但是銷售收入同比只達到了2019年的95%左右。雖然貨幣供應(yīng)鏈一再創(chuàng)新高,但是投資需求沒有跟上來,物價水平也在持續(xù)回落。出現(xiàn)這種矛盾現(xiàn)象很重要的一個原因是經(jīng)濟主體的資產(chǎn)負債表在三年疫情之后進行收縮性的調(diào)整,比如居民的資產(chǎn)負債表,大量的居民沒有按常規(guī)購買房地產(chǎn),房價下降的壓力還很大。第二個重要原因是從資產(chǎn)負債表來看,大量的資金的確流向了企業(yè)和居民,轉(zhuǎn)換成了存款以及為避險而采取的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換,而沒有轉(zhuǎn)換成資產(chǎn)消費。

    比較而言,今年以來經(jīng)濟走勢的變化,也帶動了宏觀調(diào)控政策的相應(yīng)調(diào)整。一季度數(shù)據(jù)發(fā)布后,決策層保持了觀望態(tài)度,暫時并未出臺新的穩(wěn)增長政策。這在政策導(dǎo)向上表現(xiàn)為,一是中央政治局會議在重點工作部署方面優(yōu)先強調(diào)的是“加快建設(shè)以實體經(jīng)濟為支撐的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系”,其次才強調(diào)“恢復(fù)和擴大需求是當(dāng)前經(jīng)濟持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在”;二是央行在一季度貨幣政策委員會例會上淡化了“逆周期調(diào)節(jié)”的提法,只強調(diào)“跨周期調(diào)節(jié)”,一季度貨幣政策執(zhí)行報告要求“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力,總量適度,節(jié)奏平穩(wěn)”,相較于去年四季度的“保持貨幣信貸合理平穩(wěn)增長”,力度和節(jié)奏均有回撤;三是今年1—5月財政支出同比增長5.8%,低于1—2月的7.0%,增速連續(xù)放緩,特別是農(nóng)林水、交通運輸?shù)然ㄏ嚓P(guān)投資降幅更為顯著。5月政府債券融資規(guī)模為5571億元,較上年同期少增5011億元,成為社融增速放緩的主要下拉因素,顯示財政支出進度同樣比較克制。不過,隨著經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期,特別是5月各項增長指標(biāo)大都指向回落,決策層果斷重啟逆周期調(diào)節(jié),調(diào)控政策又重新按下快進鍵。6月初,央行重提“加強逆周期調(diào)節(jié)”“推動實體經(jīng)濟綜合融資成本穩(wěn)中有降”,已經(jīng)吹響了新一輪穩(wěn)增長的號角。從最新的貨幣政策看,6月13日,央行下調(diào)7天期逆回購利率和SLF利率10個基點;15日,下調(diào)MLF利率10個基點;20日,下調(diào)LPR利率10個基點。

    二、確保實現(xiàn)2023年增長預(yù)期目標(biāo)

    2023年是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年。新一屆政府在“兩會”上提出今年預(yù)期目標(biāo)是GDP增長 5.0%左右。因為黨的二十大明確提出到2035年我國人均GDP要達到中等發(fā)達國家水平,所以必須在提高質(zhì)量效益的基礎(chǔ)上長期保持合理經(jīng)濟增長。今年的經(jīng)濟目標(biāo)既要考慮到經(jīng)濟恢復(fù)的要求,又要考慮到復(fù)雜的外部環(huán)境,不能過度冒進。

    當(dāng)前,全社會最為關(guān)心的是,中國經(jīng)濟在經(jīng)歷三年疫情肆虐的沖擊、干擾后,重新踏上恢復(fù)征程的非常情況下,今年經(jīng)濟增長的預(yù)期目標(biāo)能否得以實現(xiàn)?應(yīng)該說,5%的目標(biāo)值充分考慮了各種與經(jīng)濟增長相關(guān)的因素。從潛在增長率看,人民銀行2021年3月發(fā)表了一篇工作論文《“十四五”期間我國潛在產(chǎn)出和增長動力的測算研究》,對未來5年的潛在經(jīng)濟增速做了測算,分別是2021年5.7%、2022年5.5%、2023年5.5%、2024年5.3%、2025年5.1%。

    從實際增速看,受疫情影響,2020年增速為2.3%,2021年增速為8.1%,2022年增速為3.0%。因此,我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟潛在增長率就在5%左右,2020—2022年的平均增速略低于5.0%。因此,5.0%的預(yù)期目標(biāo)具有可實現(xiàn)的基礎(chǔ)。當(dāng)然,考慮到中國經(jīng)濟的巨大體量及現(xiàn)階段各種不確定因素的影響,并橫向?qū)Ρ仁澜缰饕?jīng)濟體的增速,5.0%依然是一個高增長的預(yù)期目標(biāo)值,需要付出艱苦努力才能實現(xiàn)。中國經(jīng)濟今年前5 個月的走勢更加凸顯5.0%預(yù)期目標(biāo)的挑戰(zhàn)性。

    從經(jīng)濟走勢看,雖然經(jīng)濟增長的恢復(fù)還不及預(yù)期,但一直處于恢復(fù)增長的通道之中。2023年第二季度因經(jīng)濟恢復(fù)及低基數(shù)因素,成為全年經(jīng)濟運行高點,同比增速或超7%,在調(diào)控政策效應(yīng)持續(xù)釋放之后,目前經(jīng)濟下行的壓力有望緩解,第三、四季度會承接第二季度的增長態(tài)勢。下半年經(jīng)濟增速將會觸底回升。國際上,世界銀行一直看好2023年的中國經(jīng)濟增長,今年以來,已經(jīng)數(shù)次上調(diào)中國經(jīng)濟增長的年度預(yù)測值,2023年的1月、4月、6月,世界銀行對今年中國經(jīng)濟增長率的預(yù)測值分別為4.3%、5.1%、5.6%,后兩個預(yù)測值均高于5.0%的預(yù)期目標(biāo),從外部環(huán)境因素支撐了5.0%預(yù)期目標(biāo)的合理性與可實現(xiàn)性。世界銀行在6月6日發(fā)布的最新一期《全球經(jīng)濟展望》報告中表示,2023年全球經(jīng)濟正處于一個危險的狀態(tài)。但中國是全球經(jīng)濟放緩趨勢下的一個明顯例外。世界銀行預(yù)計中國經(jīng)濟的重新開放正在支撐全球增長。原因之一是中國外貿(mào)的韌性,2023年前5個月,我國貨物貿(mào)易進出口總值為16.77萬億元,同比增長4.7%。此外,政府專項債的使用逐步落地,自二季度起投資效果逐步顯現(xiàn),也為全年實現(xiàn)甚至超越5%的經(jīng)濟增長目標(biāo)形成助力。

    6月16日,國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,研究推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好的一批政策措施,此次會議圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴大有效需求、做強做優(yōu)實體經(jīng)濟、防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險等四個方面,研究提出了一批政策措施。會議強調(diào),具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施,同時加強政策措施的儲備,最大限度發(fā)揮政策綜合效應(yīng)。

    按照國務(wù)院常務(wù)會議的基調(diào),為推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好,必須最大限度發(fā)揮政策綜合效應(yīng)。從宏觀政策看,在新形勢下的連續(xù)運用要取得應(yīng)有的效果,實施時必須注意兩點。

    (一)適當(dāng)調(diào)整思路與目標(biāo)

    宏觀調(diào)控政策要搭配使用,共同發(fā)力,還必須針對新的形勢,提升調(diào)控政策的針對性與有效性。因為調(diào)控政策的連續(xù)運用會出現(xiàn)政策難以持續(xù)實施與邊際效應(yīng)遞減的情況,從而影響宏觀調(diào)控政策的執(zhí)行效力。以投資為例,投資一直被用作“三駕馬車”中拉動經(jīng)濟增長的最直接、最有效、最可行操作的調(diào)控工具。2022年以來,經(jīng)濟刺激計劃再次上馬,大規(guī)模資金再次流入基建領(lǐng)域,投入的增量資金規(guī)模超過4萬億元,稱得上是擴大版的4萬億刺激計劃。2023年至今,信貸和投資寬松政策也并未停歇,前4個月投放給企業(yè)部門的新增貸款已經(jīng)接近9.7萬億元,超過去年全年投放量的一半,大量資金流向國有企業(yè)及基建領(lǐng)域,但基建投資增速仍未能超過10%。相比之下,2009年開始實施的4萬億經(jīng)濟刺激計劃使得基建投資增速達到40%以上?,F(xiàn)行基建投資政策的連續(xù)運用已經(jīng)陷入了低效率陷阱。一方面,是投資的效率在降低,單位產(chǎn)出所需要投入的資金量越來越大。另一方面,是隨著基建項目的逐漸飽和,已經(jīng)找不到那么多基建項目去消耗大量資金了。一個例證是部分地方政府通過專項債融來建設(shè)資金,卻轉(zhuǎn)而將這些資金挪用于非生產(chǎn)性領(lǐng)域。因此,宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)該考慮調(diào)整思路了,一是目前用于基建的龐大資金適當(dāng)轉(zhuǎn)投到私營企業(yè)部門,或者直接投入到居民部門;二是宏觀經(jīng)濟調(diào)整的目標(biāo)要有所聚焦和取舍。如果一方面需要企業(yè)和居民加大負債和投資,另一方面又需要限制債務(wù)增長,那么宏觀政策就有可能左右互搏,互相消耗。

    (二)不斷改善政策執(zhí)行的環(huán)境

    從政府方面來說,越是在經(jīng)濟下行壓力加大的不利環(huán)境下,制定實施宏觀調(diào)控施策時越要首先考慮改善經(jīng)濟運行的市場條件與外部環(huán)境,便于企業(yè)與居民等各類市場主體改善預(yù)期,提振信心,增加投資與消費行為的活躍度,最終提升宏觀調(diào)控政策的執(zhí)行效力。應(yīng)該說,這個政策導(dǎo)向也是近年來政策實施的著力點。

    1. 加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場

    2022年4月,《中共中央國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》發(fā)布,從全局和戰(zhàn)略高度為今后一個時期建設(shè)全國統(tǒng)一大市場提供了行動綱領(lǐng)。從我國當(dāng)前的情況看,加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場,有利于進一步激發(fā)和培育國內(nèi)市場潛力,穩(wěn)住市場主體,增強市場主體活力,擴大生產(chǎn)可能性邊界。從需求端看,還有利于降低消費成本,擴大國內(nèi)市場的消費容量;另一方面,也有利于消弭內(nèi)部市場阻力,暢通國內(nèi)國際“雙循環(huán)”,以自身最大的確定性來抵御外部不確定性。

    2. 做好降成本重點工作

    2023年6月,國家發(fā)展改革委等四部門于13日對外發(fā)布《關(guān)于做好2023年降成本重點工作的通知》,提出8個方面22項任務(wù)。這是繼2016年8月國務(wù)院印發(fā)《降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本工作方案》以來,再次發(fā)布的有關(guān)降成本的專項文件。這些年,各地區(qū)、各部門出臺了一大批有含金量的降成本舉措,有效激發(fā)了經(jīng)營主體活力,推動實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。在當(dāng)前的背景下,部署推動降成本工作更有著雪中送炭、添力加火的特殊現(xiàn)實意義,可以大力支持經(jīng)營主體紓困發(fā)展,最終將助推我國經(jīng)濟加快實現(xiàn)整體性恢復(fù)。

    總的來看,2023年中國經(jīng)濟增長已經(jīng)進入了疫情之后的復(fù)蘇通道。今年以來的經(jīng)濟運行狀況也明顯地表明了這一點。但經(jīng)濟的重啟是一個具有復(fù)雜機理的過程。與經(jīng)濟增長的預(yù)期目標(biāo)相比,市場主體消費與投資行為的調(diào)整速度也大都表現(xiàn)滯后。在實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇的過程中,制約我國經(jīng)濟增長的兩大不利因素是需求收縮與預(yù)期轉(zhuǎn)弱的“兩重壓力”。接下來,應(yīng)當(dāng)加大宏觀調(diào)控政策的力度,提升政策執(zhí)行的效力,改善市場主體的行為預(yù)期,盡快提升宏觀總需求,進而推動經(jīng)濟持續(xù)回升、緩解失業(yè)、避免通縮、化解風(fēng)險,全面實現(xiàn)今年經(jīng)濟增長的預(yù)期目標(biāo)。

    (作者系國務(wù)院國資委研究中心研究員)

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