境外資金池和融資探討

孫宇

【摘? 要】隨著經(jīng)濟(jì)全球一體化的推進(jìn)，越來越多的境內(nèi)企業(yè)開始利用境外資金池進(jìn)行創(chuàng)新融資。但如何規(guī)避各類風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)境外資金的安全高效運(yùn)營，是企業(yè)面臨的重要課題。因此，論文分析了利用境外資金池的諸多優(yōu)勢，如降低資金成本、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、推進(jìn)國際化發(fā)展，探討獲取規(guī)?；惩赓Y金池的多種途徑，以及將境外資金與境內(nèi)資金實(shí)現(xiàn)有效對(duì)接的創(chuàng)新方式，如支持境內(nèi)業(yè)務(wù)拓展等。論文提示企業(yè)在依托境外資金池開展融資創(chuàng)新時(shí)，也需要警惕匯率風(fēng)險(xiǎn)等挑戰(zhàn)，需要從風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)管等方面下功夫，以保證境外資金的安全。

【關(guān)鍵詞】境外資金池；創(chuàng)新融資；風(fēng)險(xiǎn)防控

【中圖分類號(hào)】F275.1? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2023）08-0109-03

1 引言

在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，越來越多的境內(nèi)企業(yè)通過對(duì)外投資、國際貿(mào)易等方式在香港和其他境外地區(qū)積累資金。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，已有超過100家上市公司在香港等地區(qū)形成了約2 000億元的境外資金池。但是受到境內(nèi)外資本項(xiàng)目管制的影響，這些境外資金無法流回境內(nèi)，形成了企業(yè)“血糖過高”的尷尬局面。與此同時(shí)，境內(nèi)外的資金環(huán)境和政策差異導(dǎo)致境內(nèi)外企業(yè)面臨不同的融資成本。例如，在利率市場化背景下，境內(nèi)企業(yè)通過銀行貸款的資金成本可能高達(dá)7%以上，而在香港等地區(qū)，企業(yè)的融資成本僅為3%左右。因此，如何打通境外資金回流渠道，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外資金有效配置，不僅關(guān)系到企業(yè)自身的融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本控制，也關(guān)系到國家資本項(xiàng)目開放程度的提升。本研究通過分析境外資金池的獲取途徑、創(chuàng)新運(yùn)用方案以及相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，為企業(yè)依托境外資金池進(jìn)行創(chuàng)新融資提供參考借鑒，同時(shí)也可為相關(guān)政策制定提供支持。

2 境外資金池運(yùn)用的優(yōu)勢分析

2.1 降低資金成本

隨著我國利率市場化改革不斷深入，企業(yè)面臨的直接融資成本逐步上升，而境外由于貨幣環(huán)境相對(duì)寬松，企業(yè)融資成本維持在較低水平。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，境內(nèi)企業(yè)的銀行貸款利率可能高達(dá)7%以上，而在香港等地區(qū)，企業(yè)的融資成本僅為3%左右。因此，境內(nèi)企業(yè)利用境外低成本資金可有效降低融資成本。具體來看，境內(nèi)企業(yè)每年可節(jié)省2%以上的融資成本，這不僅直接減少了企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，還可避免因境內(nèi)融資成本上升導(dǎo)致的經(jīng)營壓力，保證企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。如某煤炭貿(mào)易企業(yè)通過香港平臺(tái)獲得的境外資金，可使其煤炭進(jìn)口成本較境內(nèi)采購降低4%，這為企業(yè)帶來了直接的成本優(yōu)勢。同時(shí)，較低的融資成本也為企業(yè)提供了更多資金投入主營業(yè)務(wù)中的機(jī)會(huì)，提高資金使用效率。綜上所述，依托境外資金池可以使企業(yè)享受較低的融資成本，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展。這不僅有助于提高企業(yè)的競爭力，還有助于推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使企業(yè)在國際市場上更具競爭力。因此，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真考慮如何充分利用境外資金池，以獲得更多的融資優(yōu)勢[1]。

2.2 優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

我國企業(yè)長期以來依賴銀行信貸作為主要融資渠道，直接融資渠道發(fā)展不足，導(dǎo)致銀行信貸在融資結(jié)構(gòu)中所占比重普遍超過80%。這單一的融資渠道不僅帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，也限制了企業(yè)融資渠道的多樣性。然而，境外資金的引入為企業(yè)提供了優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的機(jī)會(huì)，通過創(chuàng)新的方式構(gòu)建多元化的融資體系。相較于傳統(tǒng)的銀行信貸，境外資金池為企業(yè)提供了另一種融資渠道，如境外上市和發(fā)債等方式。已有超過100家企業(yè)通過境外融資方式獲得了規(guī)模超過2 000億元的資金。將這些境外資金回流境內(nèi)，有助于豐富企業(yè)的融資來源，實(shí)現(xiàn)融資渠道的多元化。境外資金的引入不僅僅是為了多元化融資來源，還有助于降低融資成本。不同融資渠道具有不同的成本和條件，企業(yè)可以根據(jù)自身需求選擇最適合的融資方式，從而實(shí)現(xiàn)融資成本的最小化。通過境外資金池的運(yùn)用，企業(yè)可以逐步提升自身的國際融資能力。在境外融資的過程中，企業(yè)需要遵循國際市場規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，從而積累更多的國際經(jīng)驗(yàn)和聲譽(yù)，進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)在國際資本市場的知名度和影響力[2]?？傊?，境外資金的引入為中國企業(yè)提供了多方面的機(jī)會(huì)，包括優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、多元化融資來源、降低融資成本以及增強(qiáng)國際化競爭力。企業(yè)可以積極探索境外融資的途徑，以在全球競爭中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

2.3 推進(jìn)國際化發(fā)展

在當(dāng)前全球化的經(jīng)濟(jì)背景下，企業(yè)的國際化發(fā)展已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。然而，一些企業(yè)在國際化進(jìn)程中常常受到資金瓶頸的制約。境外資金池的運(yùn)用為企業(yè)提供了強(qiáng)大的資金支持，有力地推進(jìn)企業(yè)的國際化戰(zhàn)略的實(shí)施。通過境外資金池，企業(yè)可以獲得充足的資金支持，用于對(duì)外投資、全球業(yè)務(wù)拓展等國際化行動(dòng)。這使得企業(yè)能夠迅速搶占國際市場份額，實(shí)現(xiàn)快速增長。同時(shí)，境外融資不僅為企業(yè)提供資金，還有助于提升企業(yè)的國際知名度和影響力。通過在國際資本市場融資，企業(yè)能夠在國際舞臺(tái)上展示自身實(shí)力，樹立良好的國際形象。已有數(shù)據(jù)顯示，在過去的5年中，有超過50家企業(yè)成功在境外資本市場上市，境外融資額累計(jì)超過千億美元。境外資金還可以用于對(duì)外的戰(zhàn)略收購，幫助企業(yè)獲取核心技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等資源，從而提升企業(yè)的綜合競爭力。通過戰(zhàn)略性的收購，企業(yè)能夠更快地實(shí)現(xiàn)跨足國際市場的目標(biāo)，加速國際化進(jìn)程[3]。可見境外資金池的運(yùn)用為企業(yè)提供了強(qiáng)大的資金支持，有力地推進(jìn)了國際化戰(zhàn)略的實(shí)施。這種多元化的融資方式不僅有助于企業(yè)克服資金瓶頸，還提升了企業(yè)在國際市場上的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。因此，企業(yè)應(yīng)積極考慮并利用境外資金池，以更好地抓住國際化帶來的機(jī)遇。

3 境外資金池創(chuàng)新運(yùn)用路徑

3.1 境外資金回流路徑選擇

在當(dāng)前情況下，雖然境內(nèi)外資本項(xiàng)目尚未完全開放，將境外資金直接歸集至境內(nèi)面臨一定的限制。若企業(yè)在境外擁有貿(mào)易平臺(tái)，可以考慮通過境外貿(mào)易的方式引入資金。舉例來說，某電力企業(yè)每年通過香港平臺(tái)進(jìn)口煤炭，可以在一定期限內(nèi)延遲支付外貿(mào)賬款的方式，實(shí)現(xiàn)資金入境。這種方式可以有效地將境外資金轉(zhuǎn)化為實(shí)際的貿(mào)易活動(dòng)，減少跨境資金流動(dòng)的法律和監(jiān)管限制。另一種方式是建立境外融資租賃平臺(tái)，通過為境內(nèi)子公司提供融資性租賃服務(wù)，以租金的形式將資金引入。這種模式不僅可以滿足境內(nèi)子公司的融資需求，同時(shí)也將境外資金以合規(guī)的方式引入境內(nèi)，實(shí)現(xiàn)資金的回流。境外資金也可以通過進(jìn)入境內(nèi)的自貿(mào)區(qū)，對(duì)自貿(mào)區(qū)內(nèi)的自由貿(mào)易賬戶進(jìn)行使用。自貿(mào)區(qū)內(nèi)相對(duì)寬松的貿(mào)易和金融政策為資金的回流提供了便利，同時(shí)也有利于在自貿(mào)區(qū)內(nèi)開展更多跨境業(yè)務(wù)。這些路徑選擇可以根據(jù)企業(yè)的具體情況和需求進(jìn)行調(diào)整和定制。在選擇合適的回流路徑時(shí)，企業(yè)需要考慮法律法規(guī)、監(jiān)管要求以及稅務(wù)政策等因素，以確保資金的合規(guī)流動(dòng)。

3.2 境外資金池聯(lián)動(dòng)運(yùn)營

企業(yè)在不同地區(qū)和主體之間往往形成多個(gè)分散的資金池。以A公司為例，其在境內(nèi)和香港地區(qū)分別形成了1 000億元和500億元的資金池。集團(tuán)總部可以通過對(duì)應(yīng)收境外收入形成的資金池與境內(nèi)子公司的資金需求進(jìn)行匹配，實(shí)現(xiàn)境外資金向境內(nèi)子公司的快速資金調(diào)配。這種方式能夠更好地利用境外資金，滿足境內(nèi)業(yè)務(wù)的資金需求，提高集團(tuán)整體的資金利用效率。在保證風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)的前提下，可以通過境外和境內(nèi)的協(xié)同借貸、授信業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)跨境資金池的有效補(bǔ)充。例如，境外資金池可以為境內(nèi)子公司提供融資支持，同時(shí)也可以通過境內(nèi)子公司向境外發(fā)放貸款，實(shí)現(xiàn)資金的雙向流動(dòng)，最大程度地優(yōu)化集團(tuán)內(nèi)資金的使用。也可以建立統(tǒng)一的境內(nèi)外資金管理平臺(tái)，集中調(diào)配資金池資源。通過統(tǒng)一平臺(tái)的管理，可以更精準(zhǔn)地把握資金的流向和使用情況，作出更科學(xué)的資金調(diào)配決策，從而提高整體資金的使用效率[4]。綜合來說，境外資金池聯(lián)動(dòng)運(yùn)營是一種強(qiáng)大的工具，有助于企業(yè)優(yōu)化全球資金的使用，提高效率，降低風(fēng)險(xiǎn)，支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張，并確保合規(guī)性。這種策略需要精心計(jì)劃和有效的資金管理，但它可以為企業(yè)帶來明顯的競爭優(yōu)勢和財(cái)務(wù)效益。

3.3 境外資金在境內(nèi)支持業(yè)務(wù)拓展

隨著境內(nèi)企業(yè)國際化戰(zhàn)略的推進(jìn)，企業(yè)海外市場開拓和業(yè)務(wù)擴(kuò)張的資金需求日益增加。統(tǒng)計(jì)顯示，近年來境內(nèi)企業(yè)對(duì)外直接投資額快速增長，2021年前三季度同比增長18.2%。而依靠自有的境內(nèi)資金來支持境外業(yè)務(wù)存在資金不足的困境。此時(shí)，企業(yè)可以考慮利用境外資金池為境內(nèi)業(yè)務(wù)提供資金支持。一方面，企業(yè)可以通過境外融資平臺(tái)獲得低成本資金，境外發(fā)債規(guī)模達(dá)到1 000億美元，然后在確保合規(guī)的前提下，通過境外資金回流的方式引入境內(nèi)；另一方面，境外資金進(jìn)入境內(nèi)后，可以直接對(duì)境內(nèi)業(yè)務(wù)進(jìn)行股權(quán)投資或提供借款，成為境內(nèi)業(yè)務(wù)拓展的重要資金來源。例如，某跨國公司籌措了規(guī)模為20億美元的境外資金，用于對(duì)其旗下境內(nèi)子公司增資擴(kuò)股10億美元、提供低息借款10億美元，境內(nèi)子公司得以快速拓展業(yè)務(wù)規(guī)模。綜上所述，依托規(guī)?；木惩赓Y金池，為境內(nèi)業(yè)務(wù)提供資金支持，是助力企業(yè)國際化發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措[5]。

4 境外資金池運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)防控

4.1 識(shí)別和評(píng)估跨境風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)依托境外資金池開展業(yè)務(wù)，需要充分識(shí)別和評(píng)估潛在的跨境風(fēng)險(xiǎn)。首先，要全面評(píng)估法規(guī)政策風(fēng)險(xiǎn)。不同國家和地區(qū)的法規(guī)政策變化頻繁且復(fù)雜，可能對(duì)資金匯出匯入設(shè)置各類限制，影響資金的跨境流動(dòng)。近年來新出現(xiàn)的規(guī)管、外匯管制等舉措，都可能對(duì)企業(yè)的境外資金流動(dòng)產(chǎn)生直接影響。因此企業(yè)需要建立專門的合規(guī)和政策研究團(tuán)隊(duì)，實(shí)時(shí)跟蹤各國新規(guī)動(dòng)向，評(píng)估其對(duì)企業(yè)跨境資金流動(dòng)的影響，并及時(shí)調(diào)整應(yīng)對(duì)措施。其次，匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)也需要重點(diǎn)防控。匯率的大幅波動(dòng)會(huì)嚴(yán)重影響應(yīng)收資金的實(shí)際價(jià)值，可能在短期內(nèi)就導(dǎo)致億元量級(jí)的損失。企業(yè)應(yīng)建立匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)模型，合理運(yùn)用遠(yuǎn)期合約、期權(quán)等工具對(duì)沖匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。如某跨國公司使用遠(yuǎn)期合約鎖定了美元兌人民幣匯率，避免了匯率異常波動(dòng)帶來的損失。最后，洗錢、逃匯等跨境資金流動(dòng)中的各類合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，也需要高度重視。通過完善內(nèi)部控制流程，開展全面的反洗錢和反逃匯培訓(xùn)，使用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)監(jiān)測異常交易特征，可以有效降低這類風(fēng)險(xiǎn)[6]。

4.2 加強(qiáng)跨境資金監(jiān)管

為確保境外資金池的安全運(yùn)營，加強(qiáng)對(duì)跨境資金流動(dòng)的監(jiān)管顯得尤為重要。企業(yè)可以設(shè)立專門的跨境資金管理部門，以實(shí)施集中化的監(jiān)管。通過該部門，明確跨境資金監(jiān)管的原則、流程以及考核機(jī)制，確保資金的流動(dòng)符合相關(guān)法律法規(guī)和企業(yè)內(nèi)部政策。例如，某跨國公司設(shè)立了區(qū)域性的跨境資金管理中心，負(fù)責(zé)管理亞太地區(qū)近500億美元規(guī)模的跨境資金流動(dòng)?；蛘咭胱詣?dòng)化的監(jiān)控系統(tǒng)，借助大數(shù)據(jù)分析異常交易特征，實(shí)現(xiàn)對(duì)跨境資金流向的實(shí)時(shí)監(jiān)測。這有助于及時(shí)發(fā)現(xiàn)異常交易行為，從而能夠采取相應(yīng)措施以防范風(fēng)險(xiǎn)。一些公司通過系統(tǒng)監(jiān)測，成功地預(yù)警并制止了數(shù)起異常資金流出案件。同時(shí)定期組織跨境資金管理培訓(xùn)，幫助員工提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。員工在跨境資金運(yùn)作中的合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)防范能力至關(guān)重要，因此持續(xù)的培訓(xùn)和教育是保障跨境資金池運(yùn)作安全的一環(huán)?？傊?，只有不斷創(chuàng)新監(jiān)管手段，利用新技術(shù)提升監(jiān)管的效力，確保資金池的安全穩(wěn)定運(yùn)作，才能為企業(yè)的發(fā)展提供有力支持[7]。

4.3 完善風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制

為有效防范和化解跨境資金管理過程中的各類風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要建立系統(tǒng)科學(xué)的應(yīng)對(duì)機(jī)制。企業(yè)應(yīng)制定詳盡的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，針對(duì)可能出現(xiàn)的不同風(fēng)險(xiǎn)情況，明確資源投入、應(yīng)對(duì)措施、責(zé)任部門等。這樣的預(yù)案可以幫助企業(yè)在危機(jī)發(fā)生時(shí)迅速做出反應(yīng)，減少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資金池運(yùn)作的影響。定期進(jìn)行預(yù)案演練，以檢驗(yàn)預(yù)案的可行性和有效性?；蛘呓⒏咝У膬?nèi)部風(fēng)險(xiǎn)信息溝通機(jī)制，可以確保風(fēng)險(xiǎn)信息及時(shí)傳遞給相關(guān)部門，從而能夠迅速觸發(fā)預(yù)警機(jī)制并啟動(dòng)應(yīng)對(duì)措施。有效的信息傳遞和協(xié)同合作將大大提高應(yīng)對(duì)突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的效率。企業(yè)還可以考慮設(shè)立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，專門負(fù)責(zé)監(jiān)測、評(píng)估和應(yīng)對(duì)跨境資金池可能面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)。另一種方式是與外部機(jī)構(gòu)的合作能夠?yàn)槠髽I(yè)提供更全面的風(fēng)險(xiǎn)防控支持。例如，與專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)合作，進(jìn)行定期的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)測，有助于企業(yè)更準(zhǔn)確地識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)[8]。綜合來看，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制對(duì)于跨境資金管理至關(guān)重要。這些措施將有助于企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)資金池的穩(wěn)定性和安全性，從而提高整體的業(yè)務(wù)可持續(xù)性和競爭力。

5 結(jié)論

總之，由于經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展，國內(nèi)外資本市場不斷融合，使得越來越多的境內(nèi)企業(yè)開始利用境外資金池這一全新融資工具。境外資金池為企業(yè)提供了一個(gè)拓寬融資渠道的可能，企業(yè)可以通過在境外發(fā)行股票、債券以及進(jìn)行商業(yè)銀行融資等方式獲得低成本、大規(guī)模的資金。同時(shí)，境外資金池還可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)多元化，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。充裕的境外資金也為企業(yè)國際化戰(zhàn)略的實(shí)施提供了有力支撐。但是，境外資金池也存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，以及來自法規(guī)和政策等方面的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。為實(shí)現(xiàn)境外資金的安全高效運(yùn)營，企業(yè)需要從風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和防范機(jī)制建設(shè)等方面下功夫，才能將境外資金池這個(gè)創(chuàng)新融資工具的優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為企業(yè)發(fā)展的持續(xù)動(dòng)力。只要把握好高效利用和風(fēng)險(xiǎn)防控之間的平衡，境外資金池必將成為企業(yè)融資方式優(yōu)化、降低融資約束的一個(gè)重要途徑。

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