上市公司財(cái)務(wù)造假動(dòng)因及治理對(duì)策
——以瑞幸咖啡為例

黃琳芮

（作者單位：重慶工商大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

一、引言

資本的趨利性在資本市場的持續(xù)發(fā)展中逐步顯現(xiàn)。我國上市公司的財(cái)務(wù)造假事件時(shí)有發(fā)生，造假的手段也日益隱蔽和復(fù)雜，這對(duì)投資者的合法權(quán)益造成了很大的影響，也給企業(yè)帶來了嚴(yán)重的社會(huì)信用危機(jī)。因此，如何預(yù)防上市公司的財(cái)務(wù)造假，已引起社會(huì)各界的普遍關(guān)注。在這樣一個(gè)背景下，“瑞幸咖啡”這個(gè)名字頻頻出現(xiàn)在公眾視野中。一份做空?qǐng)?bào)告把瑞幸咖啡推到了風(fēng)口浪尖，瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件就像是一顆重磅炸彈，再次將輿論焦點(diǎn)集中在防止上市公司財(cái)務(wù)舞弊。

二、瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假案情回顧

2017 年，瑞幸咖啡公司成立于廈門，到2019 年底，其直接銷售網(wǎng)點(diǎn)已達(dá)4 507 家，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過星巴克的門店數(shù)量，成為中國最大的咖啡連鎖品牌。瑞幸咖啡公司于2019 年5 月17 日在美國納斯達(dá)克上市，融資規(guī)模達(dá)6.95 億美元，成為世界上第一家從公司創(chuàng)立至首次公開募股速度最快的公司。

2020 年2 月1 日，做空機(jī)構(gòu)渾水發(fā)布了一份89 頁關(guān)于瑞幸公司的空頭報(bào)告。該報(bào)告涉及92 位全職員工，1 418 位臨時(shí)雇員。渾水公司對(duì)1 832 家瑞幸咖啡店進(jìn)行了實(shí)時(shí)監(jiān)測，共收集了2.5 萬多張小票，錄了1.1 萬小時(shí)的視頻，這些證據(jù)顯示瑞幸咖啡自2019 年三季度以來，偽造經(jīng)營及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，虛報(bào)店鋪經(jīng)營情況，造成盈利的假象[1]。

2020 年4 月2 日，瑞幸咖啡向美國證交所遞交了一份報(bào)告，稱其財(cái)務(wù)造假金額高達(dá)22 億元。瑞幸咖啡在當(dāng)日開盤6 次之后，股票價(jià)格下跌了75.57%，其市值一夜間縮水了354 億。

2020 年4月3日，中國證監(jiān)會(huì)高度重視瑞幸咖啡公司財(cái)務(wù)造假問題，強(qiáng)烈譴責(zé)瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假。

2020 年6 月29 日，瑞幸咖啡在納斯達(dá)克停牌，同時(shí)開展退市備案工作。

2020 年7 月31 日，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)瑞幸咖啡進(jìn)行立案查處。經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，瑞幸咖啡2019 年4 月至2019 年末通過虛構(gòu)商品業(yè)務(wù)增加交易額22.46 億元，虛增收入21.191 億元（占對(duì)外披露收入51.51 億元的41.16%），虛增成本費(fèi)用12.111 億元，虛增利潤9.081 億元。

2020 年9 月18 日，國家市場監(jiān)督管理總局對(duì)瑞幸咖啡（中國）有限公司、瑞幸咖啡（北京）有限公司不正當(dāng)競爭違法行為作出行政處罰決定，均罰款人民幣200 萬元。

2020 年12 月16 日，美國證券交易委員會(huì)宣稱，瑞幸咖啡此前對(duì)公司收入、費(fèi)用和凈營運(yùn)損失的數(shù)據(jù)進(jìn)行了大量的虛假報(bào)告，造成了公司業(yè)績和利潤雙增長的錯(cuò)覺，從而蒙騙投資者。瑞幸咖啡于2019 年底通過虛假財(cái)務(wù)報(bào)告向市場傳遞了公司經(jīng)營狀況惡化以及業(yè)績下滑等負(fù)面消息，引發(fā)投資者恐慌。瑞幸咖啡已同意為其涉嫌財(cái)務(wù)造假賠償1.8 億美元。

2021 年2 月5 日，瑞幸咖啡在紐約申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

三、瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假的手段

（一）虛增收入

在咖啡行業(yè)中，收益是指訂單的數(shù)量乘以每筆訂單的商品數(shù)量乘以商品單位價(jià)格。瑞幸咖啡在2019 年4 月至2019年12月，通過夸大個(gè)別店鋪日銷售商品數(shù)量、單件商品的單價(jià)等手段虛增收入21.19 億元。渾水的調(diào)查顯示，瑞幸咖啡在線上接受了每筆訂單之后，瑞幸應(yīng)用軟件就會(huì)產(chǎn)生三位數(shù)取餐碼，取餐碼通常都是依次生成的，但瑞幸咖啡通過系統(tǒng)人工隨機(jī)跳號(hào)提升銷售量[2]。2019 年門店銷量第三季度虛增69%，第四季度虛增88%，訂單量平均膨脹率為72%。瑞幸的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)夸大了單件商品的凈售價(jià)，公司披露2019 年第三季度單件商品的凈售價(jià)為11.2 元，但根據(jù)渾水公司獲得的的2 萬多張小票計(jì)算，平均每單商品的凈售價(jià)僅為9.97 元，產(chǎn)品單價(jià)虛增了12.3%。由上述分析可知，瑞幸咖啡向外界披露的營業(yè)收入遠(yuǎn)低于實(shí)際營業(yè)收入。這里需要說明的是，收入可以作假，但系統(tǒng)和規(guī)則不會(huì)改變，必須要有真實(shí)的資金流入，才能確定收入。為達(dá)到這一目的，管理層利用掃碼槍，不定期對(duì)一筆筆小額的虛假收入進(jìn)行確認(rèn)。

（二）虛增廣告費(fèi)用

為實(shí)現(xiàn)收支平衡，瑞幸咖啡除虛報(bào)銷售收入外，還通過虛報(bào)廣告費(fèi)用來掩飾公司實(shí)際運(yùn)營中存在的問題。瑞幸咖啡2019 年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，當(dāng)期在銷售和營銷上花費(fèi)了5.57 億元，其中廣告費(fèi)用約為3.82 億，而渾水公司的報(bào)道則顯示，這個(gè)季度的廣告實(shí)際開支僅為0.46 億元，高出了150%。虛增的廣告費(fèi)用與瑞幸門店虛高的收入非常接近，前者約為3.36 億元，后者約為3.97 億元，這些虛假的廣告費(fèi)很有可能會(huì)被用來提高店鋪的收益和利潤[3]。

（三）與關(guān)聯(lián)方的配合造假

瑞幸咖啡通過關(guān)聯(lián)交易將資金轉(zhuǎn)移到其他公司，并通過虛假并購等方式，以銷售款項(xiàng)為名向客戶公司轉(zhuǎn)移資金，從而產(chǎn)生現(xiàn)金流。瑞幸咖啡董事長兼神州優(yōu)車董事長陸正耀通過收購寶沃，把神州優(yōu)車公司的1.37 億轉(zhuǎn)到其同學(xué)王百因的名下，王百因隨后在瑞幸咖啡總部附近新成立了一家以咖啡機(jī)和食品原料銷售為主的公司，與瑞幸咖啡建立了密切的合作關(guān)系[4]。如此巧合的聯(lián)系使這種交易的獨(dú)立性變得不可信，因此，很有可能是關(guān)聯(lián)交易。瑞幸咖啡的財(cái)務(wù)報(bào)表沒有對(duì)其與關(guān)聯(lián)方的關(guān)系進(jìn)行詳細(xì)說明，也沒有透露任何利益轉(zhuǎn)移的可能性。美國證券交易委員會(huì)宣稱，瑞幸公司在2019 年4 月到2020 年，利用關(guān)聯(lián)交易創(chuàng)造了3 億多美元的銷售業(yè)績。

四、財(cái)務(wù)造假動(dòng)因分析

（一）資本市場環(huán)境存在漏洞

近幾年，我國上市公司頻頻發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊案件，歸根結(jié)底是由于國內(nèi)資本市場的激烈競爭，迫使公司不得不鋌而走險(xiǎn)。一些公司游走在法律監(jiān)管的空白地帶，通過夸大財(cái)務(wù)報(bào)告獲取非法利益，從而規(guī)避法律制裁，這使得財(cái)務(wù)造假案件層出不窮。因此，為有效防范公司治理中的財(cái)務(wù)造假，就必須要營造一個(gè)健全的法律環(huán)境并且健全法律體系，而我國現(xiàn)行的法律法規(guī)、執(zhí)法力度以及社會(huì)法律意識(shí)的形成尚處于起步階段。我國法律對(duì)違法者的懲罰力度不夠，現(xiàn)有的《會(huì)計(jì)法》《證券法》《公司法》等法律法規(guī)對(duì)財(cái)務(wù)舞弊的處罰力度顯然不夠，而對(duì)上市公司舞弊的處理通常是以警告和罰款為主，處罰的金額在10 萬元到100 萬元。在面對(duì)高額的非法收益和低廉的造假成本時(shí)，大多數(shù)人會(huì)選擇巨額的利潤，因?yàn)榕c這種收益相比，舞弊被曝光的代價(jià)微乎其微。

（二）內(nèi)部控制制度不完善

公司管理層缺乏對(duì)內(nèi)部控制的理解，沒有建立有效的內(nèi)部控制體系，公司內(nèi)部治理中存在管理責(zé)任不明確、內(nèi)部控制程序不規(guī)范、監(jiān)管不力等問題。由于瑞幸咖啡采用線上下單、線下自提或配送的模式，沒有對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和運(yùn)營情況實(shí)施有效監(jiān)控，造成門店日銷售商品數(shù)量、單件商品的售價(jià)虛高，從而產(chǎn)生利潤虛增的錯(cuò)覺。與此同時(shí)，他們還利用虛擬廣告和周邊產(chǎn)品的銷售來掩蓋店鋪虛增的利潤。這一系列操作流程造假說明瑞幸咖啡內(nèi)部監(jiān)控體系已經(jīng)形同虛設(shè)了，對(duì)于日常經(jīng)營活動(dòng)和工作流程并未實(shí)施有效監(jiān)控，無法發(fā)現(xiàn)日常工作中的虛假交易。內(nèi)部監(jiān)督不到位和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警不夠準(zhǔn)確是導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)舞弊難以被發(fā)現(xiàn)的主要原因，同時(shí)，公司內(nèi)部也沒有形成一種互相監(jiān)督的文化氛圍，為財(cái)務(wù)造假提供了機(jī)會(huì)[5]。

（三）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員道德素質(zhì)參差不齊

公司數(shù)量越來越多，對(duì)財(cái)務(wù)人員的需求量也越來越大，財(cái)務(wù)人員職業(yè)道德水平的高低，直接關(guān)系著企業(yè)的發(fā)展與社會(huì)的穩(wěn)定。企業(yè)在招聘會(huì)計(jì)人員時(shí)，更重視會(huì)計(jì)實(shí)操能力，而對(duì)會(huì)計(jì)人員職業(yè)道德問題知之甚少。盡管部分公司也開展會(huì)計(jì)人員培訓(xùn)，但職業(yè)道德培訓(xùn)卻一直未能落到實(shí)處，使會(huì)計(jì)相關(guān)從業(yè)人員的會(huì)計(jì)職業(yè)道德意識(shí)十分模糊，具體工作時(shí)不能判斷某些行為是否與職業(yè)道德相悖，最終造成會(huì)計(jì)工作人員職業(yè)道德素質(zhì)低。為了自己的利益和名聲，他們不惜違背法律，編造虛假的會(huì)計(jì)憑證、賬簿、會(huì)計(jì)報(bào)表，造成了財(cái)務(wù)舞弊[6]。

（四）外部審計(jì)人員專業(yè)技能有待提高

會(huì)計(jì)師事務(wù)所是對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督的主體，負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營情況進(jìn)行審計(jì)，可以有效地抑制企業(yè)財(cái)務(wù)造假行為。安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任瑞幸咖啡外部審計(jì)機(jī)構(gòu)，在此次事件中發(fā)揮了非常關(guān)鍵的作用。如果安永能夠在渾水公布做空?qǐng)?bào)告之前及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，那么就可以更好地區(qū)分責(zé)任，維護(hù)公司的形象。瑞幸公司的財(cái)務(wù)造假行為之前未被審計(jì)機(jī)構(gòu)查出，主要是因?yàn)樵旒偌夹g(shù)隱蔽性強(qiáng)，檢測難度大。造假手段主要是通過虛報(bào)訂單和凈售價(jià)，偽造的數(shù)據(jù)遍布大量門店，使得審計(jì)和調(diào)查工作變得更加困難。審計(jì)人員即便是在保持職業(yè)道德、謹(jǐn)慎和盡職的情況下，由于缺少法律法規(guī)所授予的外部調(diào)查權(quán)力而使其工作范圍受到限制，從企業(yè)獲取的信息也是有限的，且因企業(yè)提供的信息不真實(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師不能對(duì)自己所作的工作作出正確的判斷，從而導(dǎo)致審計(jì)失敗，難以發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊情況。因此，要想保證審計(jì)質(zhì)量，就必須提高審計(jì)工作人員素質(zhì)水平。

五、避免財(cái)務(wù)造假的對(duì)策

（一）健全法律法規(guī)，加大懲罰力度

伴隨著證券市場宏觀環(huán)境的發(fā)展，相關(guān)部門應(yīng)進(jìn)一步健全相關(guān)法律法規(guī)，有效維護(hù)市場紀(jì)律和市場秩序。探索證券跨境監(jiān)管可能性，積極推動(dòng)監(jiān)管合作和信息交流，加快推進(jìn)跨境證券市場監(jiān)管合作機(jī)制建設(shè)，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)發(fā)展，更好地維護(hù)境內(nèi)外投資者合法權(quán)益。完善這些法律制度將有助于規(guī)范企業(yè)經(jīng)營行為，保障市場持續(xù)、健康地發(fā)展。其次，加大財(cái)務(wù)造假行為懲罰力度，是有效防范和打擊財(cái)務(wù)造假的關(guān)鍵。對(duì)于違規(guī)企業(yè)處以停業(yè)整頓、吊銷營業(yè)執(zhí)照等處罰，增強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)造假行為的法律約束力，避免企業(yè)為謀取更大的利潤而鋌而走險(xiǎn)，從根源上減少財(cái)務(wù)造假的問題。針對(duì)幫助上市公司造假的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和委托人，依據(jù)其參與程度承擔(dān)連帶責(zé)任，增強(qiáng)法律威懾力，加大法律制裁力度。

（二）完善內(nèi)部治理，健全管理機(jī)制

內(nèi)部監(jiān)督是一種對(duì)內(nèi)部控制制度的建立與實(shí)施進(jìn)行評(píng)估的機(jī)制。一家公司要保證其內(nèi)部控制系統(tǒng)的正常運(yùn)作，就需要建立一套完善的內(nèi)部監(jiān)督體系。首先，公司要重視內(nèi)部監(jiān)督的作用，最大限度發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)部門功能，防止審計(jì)部門形同虛設(shè)，提升審計(jì)委員會(huì)的話語權(quán)，擴(kuò)大審計(jì)委員會(huì)的規(guī)模。其次，切實(shí)加強(qiáng)公司重要業(yè)務(wù)和高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的內(nèi)部控制建設(shè)，把內(nèi)控機(jī)制融入公司生產(chǎn)運(yùn)營各環(huán)節(jié)，完善相關(guān)交易管理制度，如收入確認(rèn)，關(guān)聯(lián)方交易及其他事項(xiàng)。將責(zé)任落實(shí)到個(gè)人，做到事事有專人，加強(qiáng)問責(zé)機(jī)制，保證每一個(gè)環(huán)節(jié)的失誤有章可循。同時(shí)，要加大執(zhí)行力度，在內(nèi)部管理中切實(shí)做好獎(jiǎng)懲考核工作，對(duì)濫用職權(quán)、玩忽職守、隱瞞不報(bào)情況的人員及時(shí)進(jìn)行問責(zé)。

（三）提升人員素養(yǎng)，加強(qiáng)信用監(jiān)管

公司應(yīng)將“誠信”列為核心文化建設(shè)之首，積極營造廉潔奉公、誠信守信的文化氛圍，使全體員工都能自覺地遵循和遵守誠信經(jīng)營原則和道德規(guī)范。員工應(yīng)在有關(guān)法律規(guī)范下恪守會(huì)計(jì)職業(yè)道德，在法律和職業(yè)道德的標(biāo)準(zhǔn)下約束自身會(huì)計(jì)行為。其次，建立健全會(huì)計(jì)誠信監(jiān)督評(píng)估制度。公司自會(huì)計(jì)人員入職之初就為其建立誠信檔案，誠信檔案貫穿于會(huì)計(jì)人員職業(yè)生涯的始終，包括職業(yè)道德規(guī)范、職業(yè)操守、會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)能力、專業(yè)水平和技能及相關(guān)信息記錄。該檔案具有真實(shí)性、客觀性、公正性和權(quán)威性等特點(diǎn)，對(duì)會(huì)計(jì)從業(yè)人員的信用狀況實(shí)施動(dòng)態(tài)管理和監(jiān)督，同時(shí)對(duì)會(huì)計(jì)從業(yè)人員的失信情形實(shí)行懲戒措施。這不僅是會(huì)計(jì)人員就業(yè)檔案的重要組成部分，還是會(huì)計(jì)人員未來擇業(yè)和獎(jiǎng)懲的重要依據(jù)。

（四）嚴(yán)格審計(jì)程序，提升審計(jì)質(zhì)量

第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)不可避免地會(huì)遇到客戶財(cái)務(wù)造假行為，這就要求審計(jì)機(jī)構(gòu)履行好自己的職責(zé)，在日常工作中保持敏銳的洞察力，能夠快速發(fā)現(xiàn)問題，具備處理問題的專業(yè)能力，同時(shí)要注意防范因?qū)徲?jì)失敗而造成的不利影響。在處理特殊事項(xiàng)的過程中，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，有利于及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，減少或避免重大差錯(cuò)發(fā)生，并采取有針對(duì)性的措施，有的放矢地執(zhí)行審計(jì)程序，避免客戶的個(gè)人信息泄漏和公共利益受損。對(duì)于網(wǎng)絡(luò)銷售等非傳統(tǒng)類型的企業(yè)，財(cái)務(wù)造假有一定的隱蔽性，特殊營銷手段等方面的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)需要格外重視。審計(jì)復(fù)核越嚴(yán)越細(xì)，審計(jì)差錯(cuò)概率越小，審計(jì)項(xiàng)目復(fù)核應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)準(zhǔn)則要求，防范審計(jì)機(jī)構(gòu)未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司作假行為進(jìn)而給審計(jì)機(jī)構(gòu)聲譽(yù)造成了一定影響。企業(yè)審計(jì)部門也要實(shí)行定期輪崗的制度，通過定期輪崗的方式來避免審計(jì)人員由于任職時(shí)間較長而產(chǎn)生舞弊行為。