數(shù)字金融、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性
——來(lái)自我國(guó)289個(gè)城市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

李陳華，劉怡嘉

(南京審計(jì)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，江蘇 南京 211815)

一、引言及文獻(xiàn)綜述

在經(jīng)濟(jì)增速放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整的背景下，受自然災(zāi)害、公共衛(wèi)生安全、環(huán)境污染等因素的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受了巨大的沖擊，城市經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)安全面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。黨的二十大報(bào)告提出，要堅(jiān)持以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題，著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。如何有效提升經(jīng)濟(jì)韌性、推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展是經(jīng)濟(jì)研究的難點(diǎn)。

區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性作為經(jīng)濟(jì)地理學(xué)長(zhǎng)期關(guān)注的研究領(lǐng)域，是解釋經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、消解外部沖擊、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的自我造血功能的研究熱點(diǎn)，其影響因素眾多，其中金融是一個(gè)重要因素。相比于其他因素(比如人力資本、創(chuàng)新能力等)的研究，數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)韌性的重要性沒(méi)有引起學(xué)者足夠的關(guān)注。2023年1月13日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)宣昌能在國(guó)務(wù)院新聞辦公室發(fā)布會(huì)上表示，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固，金融體系自主性和穩(wěn)定性增強(qiáng)，這些都有助于緩沖和應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)，從而增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性。而傳統(tǒng)的金融業(yè)由于金融體系的特殊性，現(xiàn)實(shí)金融供給的“倒金字塔”結(jié)構(gòu)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的“金字塔”結(jié)構(gòu)錯(cuò)位匹配，這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展形成明顯掣肘。隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)的運(yùn)用，數(shù)字金融實(shí)現(xiàn)了金融服務(wù)可得性的覆蓋廣度，消減了金融市場(chǎng)的摩擦，促進(jìn)了金融業(yè)動(dòng)態(tài)監(jiān)管的效率提升，滿(mǎn)足了居民生產(chǎn)與消費(fèi)的需求。2018年，普惠金融全球合作伙伴發(fā)布《數(shù)字普惠金融：新型政策與方法》，該報(bào)告總結(jié)了世界各國(guó)具有示范性的政策方法，有助于推進(jìn)數(shù)字金融長(zhǎng)效可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)于金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響。部分學(xué)者認(rèn)為金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。金融集聚使得金融產(chǎn)業(yè)和相關(guān)企業(yè)同時(shí)受益，金融發(fā)展通過(guò)作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的內(nèi)在機(jī)制，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整起到重要作用[1-2]。另一部分學(xué)者認(rèn)為金融發(fā)展阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，造成金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)[3]。還有學(xué)者認(rèn)為數(shù)字金融主要通過(guò)雙循環(huán)、技術(shù)創(chuàng)新和資源配置等促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。通過(guò)促進(jìn)消費(fèi)力的提升和結(jié)構(gòu)的調(diào)整，同時(shí)提升中低收入群體參與資本市場(chǎng)的活躍度，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展各個(gè)環(huán)節(jié)提供資金支持、降低生產(chǎn)者經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)[4-5]；依托于多邊市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)外部性能夠提高技術(shù)的擴(kuò)散效應(yīng)，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支撐[6-7]；金融發(fā)展能夠創(chuàng)新積累資本，從而引發(fā)技術(shù)進(jìn)步和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)[8]。

關(guān)于數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)韌性影響的具體研究較少，但針對(duì)數(shù)字金融產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的研究表明，數(shù)字金融發(fā)展通過(guò)提升金融服務(wù)的可得性向社會(huì)提供更便捷的金融服務(wù)，緩解了金融市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的信息成本和交易成本虛高的問(wèn)題，促進(jìn)資本市場(chǎng)信息流通加快，拓寬金融業(yè)的觸達(dá)范圍[9]，同時(shí)在非資源型城市的信貸市場(chǎng)中發(fā)揮了更積極的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。除數(shù)字金融本身的功能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益外，還可以從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、縮小城鄉(xiāng)收入差距以及提升家庭平滑風(fēng)險(xiǎn)能力的角度來(lái)影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性[10-14]。同時(shí)，城市因自身資源稟賦、地理位置、政府政策的不同而存在差距，數(shù)字金融發(fā)展水平對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的促進(jìn)作用存在顯著的區(qū)域異質(zhì)性[15]。

關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)韌性關(guān)系的研究，大致可以分為兩類(lèi)觀(guān)點(diǎn)。第一類(lèi)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)韌性。一方面，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多樣化發(fā)展和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，滿(mǎn)足了“下沉市場(chǎng)”的各項(xiàng)微小需求，加速了生產(chǎn)要素流動(dòng)，直接增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)韌性[16-17]；部分學(xué)者認(rèn)為區(qū)域在遭受沖擊時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會(huì)先受到影響，產(chǎn)業(yè)組織形態(tài)的優(yōu)劣決定了受到?jīng)_擊后生產(chǎn)要素能否實(shí)現(xiàn)跨產(chǎn)業(yè)流動(dòng)，從而緩解經(jīng)濟(jì)沖擊[18-20]。另一方面，地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)在調(diào)整適應(yīng)沖擊的過(guò)程中，高水平技術(shù)人才能夠充分發(fā)揮創(chuàng)新能力，積極推進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的非相關(guān)多元化誘發(fā)技術(shù)創(chuàng)新，間接提升城市經(jīng)濟(jì)抵抗力和恢復(fù)力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和城市轉(zhuǎn)型效率提升[21-22]。第二類(lèi)觀(guān)點(diǎn)則認(rèn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)韌性的提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性在不同發(fā)展階段起到的作用相反。盡管總體而言產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)在一定程度上能提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性，但生產(chǎn)要素流動(dòng)滯后和過(guò)度重服務(wù)化傾向的地區(qū)也會(huì)抑制產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的正外部性，跨產(chǎn)業(yè)的要素流動(dòng)可以使新技術(shù)擴(kuò)散，為遭受外部沖擊的經(jīng)濟(jì)體提供有力的技術(shù)支持[23]。

針對(duì)以上文獻(xiàn)存在的不足和分歧，本文的邊際貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：首先，有助于從不同視角審視數(shù)字金融、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性間的關(guān)系。現(xiàn)有研究主要針對(duì)數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等的影響來(lái)研究經(jīng)濟(jì)問(wèn)題[24-27]，鮮有文獻(xiàn)探究數(shù)字金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的影響。其次，采用面板向量自回歸模型探究數(shù)字金融、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性之間的動(dòng)態(tài)互動(dòng)關(guān)系，克服了可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題?，F(xiàn)有文獻(xiàn)的探討受限于靜態(tài)假設(shè)[28-29]，實(shí)證結(jié)果有待考究。本文的其余部分安排如下：第二部分為假說(shuō)、模型及數(shù)據(jù)；第三部分為實(shí)證分析；第四部分為結(jié)論及政策含義。

二、假說(shuō)、模型及數(shù)據(jù)

(一)數(shù)字金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。金融行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系，由數(shù)字金融帶來(lái)的金融體系創(chuàng)新和監(jiān)管深化，緩解了產(chǎn)業(yè)內(nèi)部企業(yè)及產(chǎn)業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)、金融服務(wù)門(mén)檻過(guò)高、企業(yè)外部融資成本過(guò)高等一系列問(wèn)題，從水平效應(yīng)和垂直效應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和技術(shù)創(chuàng)新有顯著的直接影響。

從資本形成和要素配置來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)吸收存款實(shí)現(xiàn)資本的形成和積累，通過(guò)數(shù)字技術(shù)有效調(diào)整要素投入，優(yōu)化信貸資金在產(chǎn)業(yè)間的配置、提高資源配置效率，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)；從需求效應(yīng)來(lái)看，數(shù)字金融利用大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)緩解了消費(fèi)者的流動(dòng)性限制，通過(guò)市場(chǎng)獲得購(gòu)買(mǎi)力從而對(duì)生產(chǎn)要素進(jìn)行整合生產(chǎn)，同時(shí)為受到流動(dòng)性約束的消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)跨期消費(fèi)，促進(jìn)消費(fèi)力的提升和結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)。同時(shí)，通過(guò)提升中低收入群體參與資本市場(chǎng)的活躍度，刺激消費(fèi)擴(kuò)容升級(jí)，從而促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)間合作，形成穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)間關(guān)系。對(duì)生產(chǎn)者而言，數(shù)字金融在各個(gè)環(huán)節(jié)提供資金支持、降低生產(chǎn)者經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從供給端促進(jìn)消費(fèi)潛力釋放。從創(chuàng)新效應(yīng)來(lái)看，數(shù)字金融借助于為投資主體提供廣泛的金融服務(wù)，提供穩(wěn)定的資金支持，促進(jìn)人力資本、技術(shù)要素的有效配置，吸引高水平人才聚集，提升創(chuàng)新資源利用效率，從而保障創(chuàng)新活動(dòng)的推進(jìn)，同時(shí)依托多邊市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)外部性提高技術(shù)的擴(kuò)散效應(yīng)，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支撐。

值得關(guān)注的是，當(dāng)?shù)貐^(qū)金融需求不足時(shí)，企業(yè)金融知識(shí)匱乏、金融服務(wù)需求不足會(huì)抑制需求和該地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；而當(dāng)?shù)貐^(qū)數(shù)字金融過(guò)度發(fā)展造成畸形發(fā)展導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)空心化時(shí)，數(shù)字金融同樣會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)生負(fù)外部性效應(yīng)。根據(jù)上述分析，本文提出假說(shuō)1。

假說(shuō)1：在一定范圍內(nèi)，數(shù)字金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有顯著的正向影響且存在區(qū)域異質(zhì)性。

(二)數(shù)字金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性

區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)在受到?jīng)_擊時(shí)的抵抗能力和受到?jīng)_擊后的恢復(fù)和適應(yīng)能力。我國(guó)金融體系長(zhǎng)期存在資源錯(cuò)配、資源配置效率低下等問(wèn)題，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字金融具有低成本、低門(mén)檻的天然優(yōu)勢(shì)，并通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)資源配置效率的有效提升，加快企業(yè)間資金流動(dòng)速度，實(shí)現(xiàn)金融韌性的強(qiáng)化。

數(shù)字金融加強(qiáng)了金融原本在資金融通、支付結(jié)算等方面的功能，同時(shí)與產(chǎn)業(yè)相結(jié)合催生出大量多元化的金融模式。一方面，數(shù)字金融依托于大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)，支持金融機(jī)構(gòu)在企業(yè)遭受沖擊時(shí)快速做出反應(yīng)，減少反應(yīng)時(shí)間。數(shù)字金融還為其提供多樣化的融資渠道，以增強(qiáng)企業(yè)的資金融通能力、提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)韌性。另一方面，數(shù)字金融利用其網(wǎng)絡(luò)空間格局，有效發(fā)揮了金融功能的空間效應(yīng)，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)空間格局打破了地域限制，增強(qiáng)了融資的快捷性，加速資金周轉(zhuǎn)，降低金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)上述分析，本文提出假說(shuō)2。

假說(shuō)2：數(shù)字金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性提升有顯著的正向影響。

(三)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化是指通過(guò)資源整合來(lái)提高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的耦合度和產(chǎn)業(yè)之間的協(xié)調(diào)度。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化催生了多元化產(chǎn)業(yè)，多元化產(chǎn)業(yè)的存在能夠有效提升地區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性，避免地區(qū)經(jīng)濟(jì)遭受劇烈沖擊，同時(shí)產(chǎn)業(yè)多元化可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)間資源共享、推動(dòng)知識(shí)技術(shù)擴(kuò)散，為地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力的技術(shù)支持。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化是指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由第一產(chǎn)業(yè)向第二、第三產(chǎn)業(yè)的變遷。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)韌性的影響主要通過(guò)兩個(gè)途徑實(shí)現(xiàn)：一是生產(chǎn)要素流動(dòng)所產(chǎn)生的“結(jié)構(gòu)紅利”，能夠幫助地區(qū)危機(jī)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)要素回籠，幫助產(chǎn)業(yè)及時(shí)對(duì)沖擊作出積極反應(yīng)；二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化伴隨著技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新，新興第三產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性并不持續(xù)存在正向影響，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷所需的時(shí)間較長(zhǎng)，其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)存在滯后性。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)過(guò)度高級(jí)化導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)服務(wù)化，造成資本大量流入投機(jī)行業(yè)，使得實(shí)體產(chǎn)業(yè)空心化嚴(yán)重，進(jìn)而對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性產(chǎn)生負(fù)面影響。根據(jù)上述分析，本文提出假說(shuō)3。

假說(shuō)3：在一定范圍內(nèi)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性提升有正向影響。

(四)模型設(shè)定

考慮到數(shù)字金融與區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性之間可能存在內(nèi)生性問(wèn)題，換言之，區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性可能反過(guò)來(lái)影響所在地區(qū)的數(shù)字金融發(fā)展程度及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)狀況。因此，本文選擇面板向量自回歸模型(Panel Vector Autoregression，PVAR)，不用考慮其他約束條件及控制變量，通過(guò)脈沖響應(yīng)函數(shù)來(lái)探究數(shù)字金融、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的影響及其隨時(shí)間變化的趨勢(shì)。本文參考相關(guān)學(xué)者的研究[30]，構(gòu)建如下模型：

(1)

其中，i表示不同城市，t表示不同年份，j表示滯后階數(shù)，t-j對(duì)應(yīng)變量的滯后期數(shù)；Yi，t是包含DIG、D、RES的向量，其分別代表數(shù)字金融發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性水平；α0代表截距項(xiàng)，p為最優(yōu)滯后階數(shù)，須通過(guò)后續(xù)檢驗(yàn)來(lái)確定，A代表之后內(nèi)生變量的回歸系數(shù)矩陣；μ代表隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

(五)變量選擇及數(shù)據(jù)說(shuō)明

1.變量選擇

本文選取數(shù)字金融發(fā)展水平(DIG)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)(D)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性(RES)為變量。其中，數(shù)字金融發(fā)展水平(DIG)使用標(biāo)準(zhǔn)化后的北京大學(xué)數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)衡量。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)可以定義為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化及高級(jí)化的有機(jī)統(tǒng)一，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化(ra)是指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)性及有效的資源配置，本文使用結(jié)構(gòu)偏離度來(lái)衡量產(chǎn)業(yè)間的協(xié)調(diào)發(fā)展水平[31]：

(2)

(3)

其中，Yt表示第t年的GDP，Yit表示第t年i產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值，Lt表示第t年的年末從業(yè)人員數(shù)，Lit表示第t年i產(chǎn)業(yè)從業(yè)人數(shù)。RA數(shù)值越大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化程度越低。將本指標(biāo)正向化，ra=max(RA)-RA，即ra越大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化程度越高。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化(ad)是指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由低端到高端的過(guò)程，本文選擇用第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之比進(jìn)行衡量。本文借用耦合協(xié)調(diào)度指數(shù)來(lái)綜合測(cè)度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)程度。

耦合度指數(shù)：

(4)

協(xié)調(diào)度指數(shù)(β1+β2=1，考慮到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化和合理化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)同等重要，因此此處我們?cè)O(shè)定β1=β2=0.5)：

T=β1×ra+β2×ad

(5)

耦合協(xié)調(diào)度指數(shù)：

(6)

區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性是指城市在面對(duì)外部沖擊時(shí)所具有的抵抗力和恢復(fù)能力。本文綜合已有文獻(xiàn)，從抵抗維持能力、適應(yīng)調(diào)整能力和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型能力三個(gè)維度來(lái)構(gòu)建區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性評(píng)價(jià)體系。本文選擇了16個(gè)相關(guān)指標(biāo)，并對(duì)其進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，通過(guò)熵值法確定各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重，計(jì)算區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性水平(見(jiàn)表1)。

表1 區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性評(píng)估指標(biāo)體系

續(xù)表

2.數(shù)據(jù)說(shuō)明及處理

本文的數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融白皮書(shū)》，選取我國(guó)289個(gè)城市(不含我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū))的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)作為樣本。由于北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)的數(shù)據(jù)僅更新至2020年，因此考慮數(shù)據(jù)的可得性，將研究期間設(shè)定為 2011—2020 年。

為避免數(shù)據(jù)差值過(guò)大，我們對(duì)數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，對(duì)計(jì)算所得的區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性指數(shù)乘100。另外，對(duì)于缺失值采用線(xiàn)性插值法進(jìn)行補(bǔ)充。為避免單位帶來(lái)的影響，對(duì)變量數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，最終得到 289 個(gè)城市的2890個(gè)觀(guān)測(cè)數(shù)據(jù)，并將樣本按照東、中、西部地區(qū)進(jìn)行分組。各變量的描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表2。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

三、實(shí)證分析

(一)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為防止模型估計(jì)出現(xiàn)虛假回歸，需要對(duì)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，因此本文采用IPS檢驗(yàn)對(duì)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)(見(jiàn)表3)，結(jié)果均在1%的顯著性水平上拒絕了原假設(shè)，即所有序列均平穩(wěn)。

表3 各序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

表4 最優(yōu)滯后階數(shù)選擇

(二)最優(yōu)滯后階數(shù)選擇

本文根據(jù)一致矩模型選擇標(biāo)準(zhǔn)確定PVAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)，利用Stata17.0軟件通過(guò)HQIC和SBIC兩種準(zhǔn)則進(jìn)行最優(yōu)滯后階數(shù)的選擇，結(jié)果顯示(見(jiàn)表4)，全國(guó)層面及東、中、西部地區(qū)的最優(yōu)滯后階數(shù)為1階，且滯后1階的模型效果最好，故本文將模型滯后階數(shù)確定為1階。

(三)GMM估計(jì)結(jié)果分析

1.PVAR模型的GMM估計(jì)

按照選定的最優(yōu)滯后階數(shù)將DIG、D、RES作為內(nèi)生變量構(gòu)建了PVAR模型進(jìn)行GMM估計(jì)，分析三個(gè)變量之間的長(zhǎng)期關(guān)系，估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表5。

表5 GMM的估計(jì)結(jié)果

續(xù)表

表格列示了DIG、D、RES滯后一期分別對(duì)各個(gè)變量的影響。滯后一期的數(shù)字金融發(fā)展水平對(duì)自身具有顯著的促進(jìn)作用，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有一定推動(dòng)作用，但在東部地區(qū)沒(méi)有顯著影響，而在中西部地區(qū)有顯著的正向效應(yīng)。原因在于東部地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展水平較高，已形成穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)間關(guān)系，而中西部地區(qū)數(shù)字化發(fā)展水平較低，在數(shù)字金融發(fā)展初期對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)效果顯著。從全國(guó)層面來(lái)看，滯后一期的數(shù)字金融發(fā)展水平對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性有促進(jìn)作用，但分地區(qū)來(lái)看效果并不顯著。全國(guó)及東、中部地區(qū)滯后一期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)分別在1%、5%、5% 的顯著性水平下與區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性水平呈現(xiàn)正相關(guān)，西部地區(qū)表現(xiàn)不顯著。原因可能在于東部地區(qū)數(shù)字技術(shù)相對(duì)發(fā)達(dá)，在科技要素方面的虹吸效應(yīng)明顯，人才紅利凸顯。因而這種現(xiàn)象在東部地區(qū)更為突出。西部地區(qū)由于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)較多，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)彈性較小，因此對(duì)城市經(jīng)濟(jì)韌性的影響效應(yīng)不顯著。而區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)的地區(qū)，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更為穩(wěn)定?？傮w來(lái)看，GMM估計(jì)結(jié)果基本證實(shí)各個(gè)假設(shè)。

圖1 PVAR模型穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文通過(guò)Stata17.0計(jì)算模型的單位根特征值來(lái)驗(yàn)證模型的穩(wěn)定性(見(jiàn)圖1)，可以看出估計(jì)點(diǎn)都落在單位圓內(nèi)，說(shuō)明模型穩(wěn)定且變量間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。文中三個(gè)變量對(duì)應(yīng)三個(gè)估計(jì)點(diǎn)，且AR 根模的倒數(shù)均落在單位圓內(nèi)，證明滯后階數(shù)為1階。

2.格蘭杰因果檢驗(yàn)

本文對(duì)所有樣本進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，以確定城市層面數(shù)字金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性三者之間是否存在因果關(guān)系(見(jiàn)表6)。可以看到，“數(shù)字金融發(fā)展不是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的格蘭杰因”“數(shù)字金融發(fā)展不是區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的格蘭杰因”“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)不是區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的格蘭杰因”，均拒絕了原假設(shè)。

表6 格蘭杰因果檢驗(yàn)

3.脈沖響應(yīng)函數(shù)

GMM估計(jì)是針對(duì)模型的靜態(tài)分析。本文利用脈沖響應(yīng)進(jìn)行分析，進(jìn)一步探究數(shù)字金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的關(guān)系。脈沖響應(yīng)函數(shù)旨在分析某個(gè)變量受到外生沖擊時(shí)，對(duì)自身以及其他內(nèi)生變量當(dāng)期和未來(lái)的動(dòng)態(tài)影響。

圖2 全國(guó)層面脈沖響應(yīng)圖

圖3 東部地區(qū)脈沖響應(yīng)圖

圖4 中部地區(qū)脈沖響應(yīng)圖

(1)各變量對(duì)自身的動(dòng)態(tài)影響

從全國(guó)層面來(lái)看(見(jiàn)圖2a)，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)自身的沖擊作用在當(dāng)期呈現(xiàn)正向響應(yīng)，在兩期之后基本消失，這說(shuō)明我國(guó)數(shù)字金融發(fā)展依賴(lài)于自身慣性且存續(xù)期較短。分區(qū)域來(lái)看(見(jiàn)圖3a、圖4a和圖5a)，東部地區(qū)的沖擊效應(yīng)存續(xù)時(shí)間更久，中部地區(qū)次之，西部地區(qū)沖擊更小且持續(xù)時(shí)間更短。這反映出我國(guó)數(shù)字金融發(fā)展存在地區(qū)差異，西部地區(qū)對(duì)數(shù)字金融發(fā)展的彈性更小，政府需大力支持西部地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)自身的沖擊作用在全國(guó)范圍內(nèi)響應(yīng)為正，隨期數(shù)的增加逐漸趨于微弱。東部地區(qū)持續(xù)6期趨于穩(wěn)定，中、西部地區(qū)持續(xù)4期趨于穩(wěn)定。因此東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有慣性。區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性對(duì)自身的沖擊在全國(guó)范圍及三大區(qū)域均呈現(xiàn)正向響應(yīng)且存續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，尤其中、西部地區(qū)慣性作用較大。

圖5 西部地區(qū)脈沖響應(yīng)圖

(2)數(shù)字金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的動(dòng)態(tài)影響

從全國(guó)層面來(lái)看(見(jiàn)圖2g)，在受到數(shù)字金融發(fā)展一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊后，區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的當(dāng)期響應(yīng)為正。在1期后達(dá)到峰值并開(kāi)始減弱，在4期后趨于平穩(wěn)。分區(qū)域來(lái)看(見(jiàn)圖3g、圖4g和圖5g)，全國(guó)及東部地區(qū)響應(yīng)值呈現(xiàn)“倒U形”；中部地區(qū)較為特殊，呈現(xiàn)“U形”趨勢(shì)且始終為負(fù)，最終趨于0；西部地區(qū)曲線(xiàn)平緩下降且在當(dāng)期為負(fù)值。這說(shuō)明中西部地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性有抑制作用，原因在于數(shù)字金融是通過(guò)數(shù)字技術(shù)優(yōu)化“三農(nóng)”，而中西部地區(qū)發(fā)展水平較低，當(dāng)?shù)厝砸詡鹘y(tǒng)金融服務(wù)為主，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比較低，因而短期內(nèi)數(shù)字金融發(fā)展水平的提升不會(huì)帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的顯著提升。而東部地區(qū)整體發(fā)展水平較高，服務(wù)對(duì)象范圍較廣，金融資源獲取渠道較多，需求量較大，能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

(3)數(shù)字金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的動(dòng)態(tài)影響

當(dāng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)面對(duì)數(shù)字金融一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊時(shí)，在東、中部地區(qū)呈現(xiàn)逐漸減弱的正向影響(見(jiàn)圖3d和圖4d)，全國(guó)層面及西部地區(qū)在第1期達(dá)到最高值，隨后逐漸減弱，呈現(xiàn)“倒U形”的正向影響(見(jiàn)圖2d和圖5d)。表明數(shù)字金融發(fā)展通過(guò)調(diào)整數(shù)字技術(shù)提高產(chǎn)業(yè)資源配置效率，有效促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。在西部地區(qū)存在滯后效應(yīng)，可能是西部地區(qū)第三產(chǎn)業(yè)占比較小、人才流失導(dǎo)致科技人才較少、研發(fā)投入較少，使得數(shù)字金融發(fā)展難以在當(dāng)期對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)表現(xiàn)出顯著的促進(jìn)效應(yīng)。

(4)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的動(dòng)態(tài)影響

當(dāng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性面對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊時(shí)，全國(guó)及東、西部地區(qū)均表現(xiàn)“倒U形”的負(fù)向影響(見(jiàn)圖2h、圖3h和圖5h)。這表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)會(huì)阻礙區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性提升，且區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的逐步提升會(huì)由于重視整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性反過(guò)來(lái)抑制產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。短期內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)會(huì)影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性水平提升，長(zhǎng)期來(lái)看產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)速度與區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性還未形成良好的互動(dòng)關(guān)系，但隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐漸穩(wěn)定，優(yōu)化后的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將和經(jīng)濟(jì)韌性形成一定的耦合關(guān)系。

四、結(jié)論及政策含義

本文通過(guò)梳理已有文獻(xiàn)，對(duì)數(shù)字金融、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性之間關(guān)系進(jìn)行理論分析，利用2011—2020年我國(guó)289個(gè)城市層面的相關(guān)數(shù)據(jù)，構(gòu)建PVAR模型實(shí)證檢驗(yàn)了三者之間的動(dòng)態(tài)交互關(guān)系。實(shí)證結(jié)果顯示，數(shù)字金融發(fā)展能夠促進(jìn)城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)和經(jīng)濟(jì)韌性水平提升，并通過(guò)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)變革和降低金融風(fēng)險(xiǎn)使經(jīng)濟(jì)體走上穩(wěn)定的發(fā)展道路，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性提升。由于區(qū)域間經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同、稟賦存在較大差異，數(shù)字金融發(fā)展的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)在不同地區(qū)的程度不同；從短期來(lái)看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性提升呈現(xiàn)顯著的促進(jìn)作用；東部城市的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)完善，中、西部地區(qū)對(duì)各個(gè)變量的響應(yīng)沒(méi)有東部地區(qū)突出，甚至呈現(xiàn)相反的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，邊緣性城市數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)韌性的作用程度有待提升。基于三者間動(dòng)態(tài)關(guān)系的研究結(jié)論，本文認(rèn)為其對(duì)指導(dǎo)數(shù)字金融發(fā)展及提升城市經(jīng)濟(jì)韌性具有重要啟示：

第一，完善數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進(jìn)一步推進(jìn)數(shù)字金融發(fā)展。數(shù)字金融可顯著促進(jìn)城市經(jīng)濟(jì)韌性提升，相關(guān)部門(mén)應(yīng)積極加大數(shù)字化建設(shè)投入，完善數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)數(shù)字技術(shù)賦能各產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化產(chǎn)業(yè)間的協(xié)調(diào)發(fā)展。首先，建立完善金融資產(chǎn)信息庫(kù)，加快推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，強(qiáng)化數(shù)字金融服務(wù)功能，拓寬傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的觸達(dá)范圍，高效對(duì)接傳統(tǒng)服務(wù)及各群體的金融需求，同時(shí)通過(guò)政策引導(dǎo)加大數(shù)字技術(shù)的投入力度，快速推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)建設(shè)監(jiān)管體系。其次，實(shí)施數(shù)字金融發(fā)展差異化推進(jìn)政策。政府應(yīng)依據(jù)地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展特征實(shí)時(shí)調(diào)整數(shù)字金融結(jié)構(gòu)，聚焦差異化群體，提升數(shù)字化服務(wù)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)數(shù)字普惠金融、綠色金融等重點(diǎn)金融領(lǐng)域的有效結(jié)合，助推金融實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)效化、數(shù)字化發(fā)展。最后，優(yōu)化數(shù)字金融監(jiān)管體系，深化金融監(jiān)管體系變革。有關(guān)部門(mén)應(yīng)積極優(yōu)化、補(bǔ)全金融體系監(jiān)管問(wèn)題，構(gòu)建數(shù)字金融監(jiān)管服務(wù)平臺(tái)，避免數(shù)字金融快速發(fā)展時(shí)出現(xiàn)大數(shù)據(jù)壟斷等惡性競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，引導(dǎo)數(shù)字金融對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性的正向促進(jìn)作用，加強(qiáng)數(shù)字金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的提升作用。

第二，加快完善創(chuàng)新要素配置，提升各產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力。數(shù)字金融通過(guò)完善創(chuàng)新要素配置來(lái)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性提升，依托大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)支撐，數(shù)字金融催生了多樣化的融資渠道，實(shí)現(xiàn)了資源配置效率的有效提升，因此有關(guān)部門(mén)應(yīng)不斷完善創(chuàng)新要素配置，提升各產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力。首先，加大數(shù)字化科研創(chuàng)新財(cái)政資金投入。對(duì)新興產(chǎn)業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)制定相關(guān)的扶持政策及稅收政策，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，激勵(lì)企業(yè)提升自身技術(shù)創(chuàng)新能力。其次，積極制定相關(guān)人才引進(jìn)政策。人才是創(chuàng)新的第一動(dòng)力，通過(guò)地區(qū)政策吸引高新技術(shù)人才流入，提高地區(qū)科技創(chuàng)新能力。最后，建設(shè)產(chǎn)學(xué)研共建研發(fā)機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)和支持產(chǎn)業(yè)鏈主體、高校及科研機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，共同構(gòu)建技術(shù)創(chuàng)新體系。

第三，強(qiáng)化數(shù)字技術(shù)領(lǐng)域人才建設(shè)，拓寬數(shù)字金融受眾群體。數(shù)字金融通過(guò)提升創(chuàng)業(yè)活躍度來(lái)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性提升。數(shù)字金融發(fā)展影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的重要因素之一是公眾對(duì)數(shù)字金融的認(rèn)知，因此有關(guān)部門(mén)應(yīng)積極加快數(shù)字金融知識(shí)普及。首先，加大數(shù)字金融發(fā)展知識(shí)普及，提高公眾金融素養(yǎng)。擴(kuò)大金融服務(wù)的受眾群體及其對(duì)金融的知識(shí)儲(chǔ)備，使公眾意識(shí)到數(shù)字金融發(fā)展的相關(guān)知識(shí)，及時(shí)、有針對(duì)性地開(kāi)展數(shù)字金融的普及工作，激發(fā)需求主體的積極性和主動(dòng)性。其次，結(jié)合地區(qū)人才引進(jìn)政策，吸引發(fā)達(dá)地區(qū)人才流入，給予金融就業(yè)人才資源政策傾斜，破除地區(qū)間桎梏。

第四，注重?cái)?shù)字金融與實(shí)體產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，保障信息化融合走深走實(shí)。數(shù)字金融通過(guò)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)而提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性。首先，完善頂層制度設(shè)計(jì)。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)間要素配置，避免產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同，同時(shí)結(jié)合城市自身資源稟賦，大力推進(jìn)各個(gè)地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新，提高勞動(dòng)力質(zhì)量，促進(jìn)勞動(dòng)力市場(chǎng)供給需求耦合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性的良性互動(dòng)；對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一的地區(qū)，破除資源性依賴(lài)，培育相關(guān)產(chǎn)業(yè)，順應(yīng)環(huán)境做出適應(yīng)性調(diào)整，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)多樣性的平穩(wěn)過(guò)渡。其次，強(qiáng)化數(shù)字資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判及抵御能力。政府部門(mén)和金融機(jī)構(gòu)在加大數(shù)字金融發(fā)展的同時(shí)要重視金融過(guò)度等問(wèn)題的出現(xiàn)，統(tǒng)籌安全風(fēng)險(xiǎn)，防止因數(shù)字金融快速發(fā)展而為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來(lái)負(fù)外部性效應(yīng)。最后，加大綠色金融、普惠金融、新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的精準(zhǔn)信貸投放，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入金融動(dòng)能。注重?cái)?shù)字金融在實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)業(yè)過(guò)程中的金融需求，保障居民創(chuàng)業(yè)活躍度的有效提升，推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展。