綠色金融對(duì)碳排放的影響
——基于消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的中介效應(yīng)

賴(lài)紅波 韓妮莉

（上海理工大學(xué)管理學(xué)院 上海 200093）

一、引言

改革開(kāi)放40 多年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，并穩(wěn)步呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但中國(guó)的能源消耗和碳排放量卻與日俱增，經(jīng)濟(jì)與生態(tài)如何平衡發(fā)展成為近些年來(lái)的熱點(diǎn)話題。我國(guó)向國(guó)際社會(huì)承諾，中國(guó)在2030 年，將努力實(shí)現(xiàn)單位GDP 二氧化碳排放量?jī)H為2005 年的35%~40%。為實(shí)現(xiàn)預(yù)期減排目標(biāo)，同時(shí)保障經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，國(guó)家提出了諸多綠色低碳發(fā)展規(guī)劃與支持政策：“十三五”規(guī)劃綱要首次引入“綠色發(fā)展”理念，要求走綠色低碳發(fā)展道路，主張建立綠色金融體系（包括發(fā)展綠色信貸、綠色債券，設(shè)立綠色發(fā)展基金）；2017 年6 月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，以浙江、江西、廣東、貴州、新疆等省（區(qū)）為首批試點(diǎn)，建設(shè)具有自身特色的綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，深入貫徹落實(shí)綠色金融政策；黨的十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)“構(gòu)建市場(chǎng)導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系，發(fā)展綠色金融，壯大節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)和清潔能源產(chǎn)業(yè)”；黨的二十大報(bào)告提出要完善支持綠色發(fā)展的金融體系，發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)，加快節(jié)能降碳先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)和推廣應(yīng)用，倡導(dǎo)綠色消費(fèi)，推動(dòng)形成綠色低碳的生產(chǎn)方式和生活方式。因而，關(guān)注綠色金融能否有效抑制碳排放具有重大現(xiàn)實(shí)意義。

綠色金融是一種旨在應(yīng)對(duì)氣候變化、改善生態(tài)環(huán)境和節(jié)約資源以高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，或者說(shuō)所提供的一種金融服務(wù)，其涵蓋領(lǐng)域包括節(jié)能、環(huán)保、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等。從綠色金融體系的界定中，可以簡(jiǎn)單將綠色金融的服務(wù)形式理解為綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)和其他綠色金融服務(wù)等①。其中，綠色信 貸是中國(guó)綠色金融發(fā)展的主力軍，截至2021 年末，我國(guó)本外幣綠色信貸余額15.9 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)33%，存量規(guī)模居全球第一，碳減排信貸帶動(dòng)年度碳減排4786 萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量②。

從理論邏輯上來(lái)看，一方面，綠色金融政策對(duì)綠色企業(yè)及綠色項(xiàng)目予以激勵(lì)與扶持，同時(shí)對(duì)污染企業(yè)加大融資的阻礙并采取嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制監(jiān)管與超標(biāo)處罰措施，二者均對(duì)污染企業(yè)起到示范和警示的作用，逼迫污染企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型，減少污染項(xiàng)目投資和產(chǎn)品生產(chǎn)。另一方面，綠色金融政策倡導(dǎo)居民綠色生活方式，鼓勵(lì)整個(gè)社會(huì)消耗低碳能源和產(chǎn)品，以致消費(fèi)結(jié)構(gòu)全面升級(jí)，同時(shí)新興時(shí)代激發(fā)大眾的享受型消費(fèi)傾向、發(fā)展型消費(fèi)傾向，伴隨著低碳快捷的交流傳遞方式，最終碳排放量下降。那么，綠色金融究竟能否降低碳排放？綠色金融是否能通過(guò)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的路徑抑制碳排放？碳減排效果是否在不同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、不同經(jīng)濟(jì)水平地域間存在差異？目前，鮮有研究關(guān)注綠色金融政策對(duì)碳排放的影響，因而缺乏這一問(wèn)題的直接證據(jù)?；诖?，本文以2017 年出臺(tái)的綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)政策作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，利用省級(jí)面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用雙重差分法檢驗(yàn)綠色金融政策對(duì)碳排放的影響效果,并研究消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)在此影響過(guò)程中的中介效應(yīng)，試圖尋找綠色金融政策影響碳排放新的作用機(jī)理。最后，從省域異質(zhì)性視角出發(fā)，探究綠色金融政策的碳減排效果是否在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、第三產(chǎn)業(yè)占比、碳排放強(qiáng)度上存在差異，渴望能幫助識(shí)別政策實(shí)施效果的差異性，促進(jìn)綠色金融體系逐步完善。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）綠色金融的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

有關(guān)綠色金融的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)相關(guān)研究，可以從宏觀和微觀兩個(gè)角度來(lái)概括。

宏觀方面，部分學(xué)者研究了綠色金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響。關(guān)于綠色金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響目前學(xué)術(shù)界尚未達(dá)成一致。有學(xué)者認(rèn)為綠色金融發(fā)展能夠顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[1-2]，寧偉、佘金花[3]認(rèn)為綠色金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生抑制作用。因而，對(duì)比分析能發(fā)現(xiàn)，研究對(duì)象及其所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、研究時(shí)間窗口的差異都會(huì)帶來(lái)不同程度上的結(jié)論差異。后續(xù)研究進(jìn)一步深化全面，發(fā)現(xiàn)綠色金融和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間呈非線性關(guān)系，存在門(mén)檻效應(yīng)。當(dāng)綠色金融發(fā)展水平足夠高，且達(dá)到一定值時(shí)，綠色金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用顯著增大[4]。針對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)方面，由于綠色金融制度本質(zhì)上支持綠色產(chǎn)業(yè)的融資，逐步引導(dǎo)資本從高污染高能耗的重工業(yè)行業(yè)轉(zhuǎn)向低碳環(huán)保的服務(wù)型行業(yè)；并且也會(huì)助力傳統(tǒng)行業(yè)技術(shù)研發(fā)和新型設(shè)備采購(gòu)，所以綠色信貸會(huì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)[5]，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由第一產(chǎn)業(yè)向第二、三產(chǎn)業(yè)過(guò)渡。

微觀方面，近兩年來(lái)相關(guān)研究集中在綠色信貸對(duì)企業(yè)投融資行為和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響上。蘇冬蔚和連莉莉[6]運(yùn)用DID 模型發(fā)現(xiàn)綠色信貸使重污染企業(yè)的有息債務(wù)融資和長(zhǎng)期負(fù)債均顯著下降且成本增加，同時(shí)也會(huì)使“兩高”企業(yè)的權(quán)益資本成本提升[7]。綠色金融政策的實(shí)施不利于重污染企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新[8-9]，可能的原因是綠色信貸會(huì)導(dǎo)致重污染企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)融資約束及股權(quán)融資上升。

（二）碳排放的影響因素

近年來(lái)，環(huán)境污染成為全球熱點(diǎn)話題，國(guó)內(nèi)外關(guān)于碳排放影響因素的研究較多，研究發(fā)現(xiàn)影響碳排放的因素包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、城鎮(zhèn)化、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融發(fā)展等。

有關(guān)金融發(fā)展對(duì)碳排放影響的研究，一部分學(xué)者認(rèn)為，金融發(fā)展有助于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、增強(qiáng)環(huán)保意識(shí)從而減少碳排放[10]。之后一批學(xué)者補(bǔ)充，針對(duì)發(fā)展中國(guó)家，在前期金融發(fā)展會(huì)加快高能耗的粗放式經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，兩者之間存在先促進(jìn)后抑制的倒U 形關(guān)系[11-12]。

隨著國(guó)內(nèi)綠色金融體系的構(gòu)建，有關(guān)綠色金融對(duì)碳排放影響的研究興起，學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為綠色金融對(duì)碳排放存在抑制作用，并且各相關(guān)研究的差異體現(xiàn)在研究方法和影響機(jī)制兩個(gè)方面。關(guān)于研究方法，江紅莉等[13]采用差分GMM 方法，以綠色信貸、綠色風(fēng)投衡量綠色金融，研究綠色金融的碳減排效果。尤志婷等[14]以綠色信貸、綠色產(chǎn)業(yè)投資、綠色債券做綠色金融發(fā)展指標(biāo)，運(yùn)用動(dòng)態(tài)面板模型考察單個(gè)綠色金融發(fā)展指標(biāo)及其兩兩交互項(xiàng)對(duì)碳排放的影響，以探討各項(xiàng)綠色金融業(yè)務(wù)間的潛在關(guān)聯(lián)。王婷婷[15]運(yùn)用DID 模型分析綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)政策對(duì)地區(qū)碳減排的影響，并發(fā)現(xiàn)該政策主要通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)來(lái)促進(jìn)地區(qū)碳減排。關(guān)于影響機(jī)制，有學(xué)者從理論上論證了綠色金融主要通過(guò)金融配置效應(yīng)、技術(shù)創(chuàng)新傾向提高效應(yīng)、信號(hào)傳遞效應(yīng)三條路徑來(lái)降低碳排放強(qiáng)度[13]；也有學(xué)者通過(guò)實(shí)證驗(yàn)證了綠色信貸主要通過(guò)推動(dòng)綠色技術(shù)創(chuàng)新和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)促進(jìn)碳減排[16]。

近兩年較新研究表明，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)也會(huì)影響碳排放。羅棟燊等[17]指出在快速城鎮(zhèn)化背景下，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)能促進(jìn)碳減排，且在東中部地區(qū)影響作用更顯著；并發(fā)現(xiàn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)主要通過(guò)擴(kuò)大非物質(zhì)消費(fèi)和擴(kuò)大服務(wù)業(yè)占比兩個(gè)路徑抑制碳排放。另外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的交互項(xiàng)即二者的協(xié)同作用，能更進(jìn)一步促進(jìn)碳減排[18]。

綜上，現(xiàn)有研究大多從實(shí)證出發(fā)，以綠色信貸、綠色風(fēng)投、綠色債券等作為綠色金融的衡量指標(biāo)，或研究它們單獨(dú)或者交互作用于碳排放而產(chǎn)生的效果。最終都驗(yàn)證了綠色金融發(fā)展對(duì)碳排放有顯著的抑制作用，但相關(guān)影響機(jī)制主要集中在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)這兩條路徑上?？梢?jiàn)變量衡量指標(biāo)、研究方法比較固定，因果關(guān)系的中介變量或調(diào)節(jié)變量也較為集中。因而本文將綠色金融創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)政策作為一項(xiàng)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，利用DID 模型研究綠色金融政策對(duì)省域碳排放是否存在抑制作用，并研究消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)是否能夠作為二者間新的影響機(jī)制。

三、理論分析與假設(shè)提出

（一）綠色金融對(duì)碳排放的影響

理論上，綠色金融政策一方面鼓勵(lì)資金流入綠色清潔企業(yè)，有利于緩解其融資約束，流動(dòng)資金盈余[19]，促使綠色環(huán)保企業(yè)加大研發(fā)投入，進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新，從而使得技術(shù)進(jìn)步，能源消耗效率提高，有效抑制碳排放。另一方面，綠色金融政策對(duì)“兩高企業(yè)”增設(shè)融資門(mén)檻，限制資金的流入。“兩高企業(yè)”債務(wù)融資成本提升[20-21]、生產(chǎn)和研發(fā)資金短缺，造成產(chǎn)能降低[6]和技術(shù)落后，進(jìn)而缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，倒逼高污染企業(yè)自主進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)[19,22]，也致使碳排放量減少。綜上所述，提出研究假設(shè)1：

H1：綠色金融發(fā)展對(duì)碳排放的影響呈現(xiàn)顯著的抑制作用。

（二）綠色金融對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響

消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的定義是：在消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，人們?cè)诨旧嫘停ㄒ率匙⌒校┥系拈_(kāi)支逐漸減少并趨于穩(wěn)定，會(huì)將越來(lái)越多的開(kāi)支投向發(fā)展享受型的非物質(zhì)型消費(fèi)（包含通信、文教娛樂(lè)、醫(yī)療健康等），且這部分開(kāi)支會(huì)占總體消費(fèi)的較高比例[17]。

劉傳哲和任懿[23]認(rèn)為綠色信貸通過(guò)擴(kuò)張效應(yīng)、技術(shù)效應(yīng)和反饋效應(yīng)影響消費(fèi)結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為:一方面生產(chǎn)端產(chǎn)能增加，從供給側(cè)角度影響能源的消費(fèi)需求，促使能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化；另一方面環(huán)保型產(chǎn)業(yè)研發(fā)資金增多，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而引導(dǎo)全社會(huì)更傾向于選擇消費(fèi)低碳能源。同時(shí)上述兩種效應(yīng)使得能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，低碳化所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益又會(huì)正反饋于綠色信貸，綠色信貸將繼續(xù)促使綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)供給增加、綠色技術(shù)創(chuàng)新水平提升，從而構(gòu)成一個(gè)正反饋循環(huán)。

綠色金融發(fā)展能夠改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)[24]。綠色金融的發(fā)展將推動(dòng)相關(guān)部門(mén)對(duì)綠色清潔、節(jié)能減排等領(lǐng)域項(xiàng)目的投融資,促進(jìn)企業(yè)對(duì)環(huán)保低碳能源的開(kāi)發(fā)和使用，降低高污染能源（煤炭、石油等）的消費(fèi)，從而改善我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)我國(guó)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

首先，綠色金融政策通過(guò)扶持綠色產(chǎn)業(yè)，增加其綠色技術(shù)創(chuàng)新投入、提升產(chǎn)能，使得市場(chǎng)綠色產(chǎn)品供給增加；其次，綠色金融政策打壓高污染高耗能企業(yè)，迫使其自主進(jìn)行技術(shù)升級(jí)或產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，這會(huì)使得污染企業(yè)在市面上的產(chǎn)品供應(yīng)減少，居民可選擇產(chǎn)品減少；同時(shí)綠色企業(yè)信貸資金增多，產(chǎn)能增大，市場(chǎng)綠色產(chǎn)品供給增多，人們進(jìn)而可能轉(zhuǎn)向選擇性多的綠色產(chǎn)品，進(jìn)而轉(zhuǎn)向并逐漸習(xí)慣于綠色生活方式，由消費(fèi)綠色化倒逼生產(chǎn)綠色化，進(jìn)一步促進(jìn)部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)生態(tài)化[25]。

更關(guān)鍵的，綠色金融倡導(dǎo)綠色生活方式和消費(fèi)模式[26]，在不斷傳播綠色消費(fèi)觀念的作用下，能夠有效促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)。在人人崇尚綠色生活的觀念下，消費(fèi)者會(huì)更多地使用綠色企業(yè)的產(chǎn)品，對(duì)綠色產(chǎn)品的需求大幅上升，進(jìn)而倒逼綠色企業(yè)生產(chǎn)更多的綠色產(chǎn)品或是污染企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型，降低能源消耗，進(jìn)而減少碳排放。綜上所述，提出研究假設(shè)2：

H2：綠色金融對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響呈現(xiàn)顯著的促進(jìn)作用。

（三）消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)在綠色金融和碳排放中的中介作用

消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)可以抑制碳排放。一方面，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的享受型消費(fèi)傾向使得消費(fèi)行為從大量的物質(zhì)消費(fèi)轉(zhuǎn)向非物質(zhì)消費(fèi)，促進(jìn)了非物質(zhì)消費(fèi)的擴(kuò)張，催生了健康、文教娛樂(lè)、通信等一系列非物質(zhì)消費(fèi)的市場(chǎng)需求，提升了服務(wù)業(yè)的占比，推動(dòng)了服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展，減少了因?yàn)槟茉聪乃a(chǎn)生的碳排放[17]。另一方面，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的發(fā)展型消費(fèi)傾向促使消費(fèi)者更多地進(jìn)行教育投資，促進(jìn)了人力資本積累，強(qiáng)化了從人力資本積累到健康醫(yī)療和文教娛樂(lè)等多樣化消費(fèi)的良性循環(huán)，降低了衣食住行等基本需求的物質(zhì)消費(fèi)上的占比，從而減少了碳排放。同時(shí)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)伴隨著科技進(jìn)步，人們之間交流傳遞的方式也越來(lái)越低碳快捷，人流、物流、信息流的效率得到了極大提升，能源使用效率也得到提升，節(jié)約了交流成本，降低了碳排放。

結(jié)合上述，綠色金融會(huì)影響碳排放和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，而消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)也會(huì)對(duì)碳排放產(chǎn)生影響。那么，合理猜想是在綠色金融對(duì)碳排放產(chǎn)生影響的過(guò)程中，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)是否是一個(gè)中介變量呢？影響機(jī)制過(guò)程見(jiàn)圖1。由此，提出研究假設(shè)3：

H3：消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)在綠色金融和碳排放中具有中介作用。

圖 1 綠色金融影響碳排放機(jī)理圖

四、研究設(shè)計(jì)

（一）模型構(gòu)建

2017 年6 月，浙江、江西、廣東、貴州和新疆五省（區(qū)）被設(shè)立為首批綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，本文以此次試點(diǎn)政策為一項(xiàng)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，利用雙重差分模型（DID），旨在檢驗(yàn)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的建立是否能夠促進(jìn)碳減排。

考慮到數(shù)據(jù)的完整性和可獲得性，本文選取我國(guó)除西藏、港澳臺(tái)地區(qū)以外的其余30 個(gè)省份作為研究對(duì)象，研究時(shí)間為2013—2019 年。本文將首批試點(diǎn)省份浙江、江西、廣東、貴州、新疆五省（區(qū)）作為處理組，其余省份作為對(duì)照組，從省域碳排放量的視角對(duì)建立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的政策進(jìn)行量化評(píng)估，為驗(yàn)證假說(shuō)1，構(gòu)建模型（1），具體模型設(shè)置如下：

其中，lncgdpi,t表示某?。ㄊ校﹊在t年的碳排放量的對(duì)數(shù)。treati表示首批試點(diǎn)省份的虛擬變量，i為五個(gè)試點(diǎn)省份時(shí)（即處理組），treati取值為1，否則為0（即表示對(duì)照組）。timet為政策執(zhí)行時(shí)點(diǎn)的虛擬變量，2017 年以后的年份賦值為1，2017 年及以前各年賦值為0。Xi，t為控制變量矩陣，包括技術(shù)創(chuàng)新水平（innova）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（industry）、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（pgdp）、開(kāi)放水平（op）。

在基準(zhǔn)回歸分析中，令treati*timet作為核心解釋變量，該模型關(guān)注核心是系數(shù)β1。該系數(shù)具體表示的是：在綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)政策實(shí)施前后和試點(diǎn)省份及非試點(diǎn)省份之間進(jìn)行雙重差分后，這項(xiàng)綠色金融政策對(duì)該?。ㄊ校┨寂欧诺挠绊?，若β1顯著為負(fù)，則表明建立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)有助于減少碳排放，利于綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，本文模型還控制了省份隨時(shí)間變化的個(gè)體固定效應(yīng)以及年份固定效應(yīng),分別表示為δi、γt，其中εi，t為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

（二）指標(biāo)構(gòu)建與變量定義

1. 被解釋變量

研究所選擇的被解釋變量是碳排放量（cgdp），這個(gè)碳排放量綜合考慮了研究區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，實(shí)際意義是指每萬(wàn)元產(chǎn)出所對(duì)應(yīng)的碳排放量，單位為（kg/萬(wàn)元）。本文參考聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專(zhuān)門(mén)委員會(huì)（IPCC）所提供的測(cè)算方法，我國(guó)各?。▍^(qū)、市）的碳排放量測(cè)算公式如下：

其中，Ei為各種能源年度消耗量，本文共納入10 種主要碳排放能源的消耗量，包括原煤、焦炭、原油、汽油、煤油、柴油、燃料油、液化石油氣、天然氣和電力，數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)能源統(tǒng)計(jì)年鑒》；αi為各種能源對(duì)應(yīng)的折標(biāo)準(zhǔn)煤系數(shù)，βi為各種能源對(duì)應(yīng)的二氧化碳排放系數(shù)，分別來(lái)源于《綜合能源耗算通則》和《省級(jí)溫室氣體清單編制指南》；12/44 表示每一二氧化碳分子中碳的質(zhì)量分?jǐn)?shù)；GDP 為各省（市）的年度GDP，數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。

2. 核心解釋變量

規(guī)定處理變量treati和時(shí)間變量timet二者的交互項(xiàng)treati*timet作為核心解釋變量，并將其定義為treated，關(guān)注其系數(shù)β1的顯著度與正負(fù)號(hào)，以此檢驗(yàn)建立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)對(duì)碳排放的影響。

3. 中介變量

消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)（consume）。根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒中的居民消費(fèi)分類(lèi)，分為兩大類(lèi)，一是基本生存型消費(fèi),包括食品、衣著、居住、交通和通信；二是發(fā)展享受型消費(fèi)，包括家庭設(shè)備及服務(wù)、文教娛樂(lè)、醫(yī)療保健、其他商品及服務(wù)[27]。本文參照周少甫、林享[18]的做法，以家庭設(shè)備及服務(wù)、文教娛樂(lè)、醫(yī)療保健、其他商品及服務(wù)，即發(fā)展型消費(fèi)支出占居民總消費(fèi)支出之比衡量消費(fèi)結(jié)構(gòu)，該比值越大，表明消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)程度越高。

4. 控制變量

根據(jù)碳排放影響因素的文獻(xiàn)研究，本文選取以下4 個(gè)變量作為控制變量，即技術(shù)創(chuàng)新水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、開(kāi)放水平。具體數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒。變量的具體定義如表1 所示（以下數(shù)據(jù)均代表省際層面的數(shù)據(jù)）。

表1 主要變量定義與說(shuō)明

（三）描述性統(tǒng)計(jì)

各主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表2 所示。碳排放（lncgdp）的均值為6.310，最大值為9.552，最小值為4.927，標(biāo)準(zhǔn)差為0.834，不同省域之間的碳排放強(qiáng)度無(wú)較大差異。技術(shù)創(chuàng)新水平（innova）的均值為7.620，最大值為59.329，最小值為0.786，標(biāo)準(zhǔn)差達(dá)到了9.361，說(shuō)明不同省域之間的技術(shù)創(chuàng)新水平存在著較大差距；人均GDP（pgdp）的標(biāo)準(zhǔn)差相對(duì)也較大，為2.642，各省份之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平也存在著參差不齊的狀況。其他變量也基本符合現(xiàn)有文獻(xiàn)數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

五、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）平行趨勢(shì)假設(shè)檢驗(yàn)

使用雙重差分法的前提是要符合平行趨勢(shì)，即保證實(shí)驗(yàn)組和控制組在事件發(fā)生前維持相同的變化趨勢(shì)，以保證外生事件是造成兩者差異的唯一動(dòng)因。

本文繪制了處理組和對(duì)照組碳排放量均值的時(shí)間趨勢(shì)圖。如圖2 所示，橫軸為年份，縱軸表示碳排放量數(shù)量（取對(duì)數(shù)）的均值。由圖2 可知，在2017 年該政策實(shí)施之前，實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組的平均碳排放量變化趨勢(shì)大體上相同，二者形成的曲線大致平行。初步認(rèn)定滿足使用雙重差分法模型的前提。而政策實(shí)施之后，二者的差距逐漸拉大，實(shí)驗(yàn)組碳排放量有一個(gè)急速的下降趨勢(shì)。

圖 2 碳排放量平均增長(zhǎng)趨勢(shì)

為了進(jìn)一步檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組的碳排放量是否嚴(yán)謹(jǐn)符合平行趨勢(shì)，本文采用了事件研究法，如圖3 所示。由于政策實(shí)施前一年的數(shù)據(jù)因共線性在回歸中自動(dòng)被消掉，所以圖中未顯示pre1。根據(jù)圖3，可見(jiàn)在政策未實(shí)施的前4 年里，試點(diǎn)省份和非試點(diǎn)省份碳排放量的差異很小，其政策凈效應(yīng)的估計(jì)系數(shù)值都在0 值附近上下波動(dòng)。這充分驗(yàn)證了在政策實(shí)施前實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組碳排放量的變化具有相同趨勢(shì)，因而符合使用雙重差分法模型的前提。在政策實(shí)行后第一年，曲線有一個(gè)顯著的下降趨勢(shì)，說(shuō)明綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)政策對(duì)碳排放有顯著的抑制作用；且曲線在實(shí)施第二年持續(xù)下降，說(shuō)明此政策有延續(xù)性。

圖 3 平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

（二）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

通過(guò)計(jì)量工具Stata 對(duì)模型（1）檢驗(yàn)綠色金融政策對(duì)碳排放的影響，實(shí)驗(yàn)中陸續(xù)嘗試了固定效應(yīng)模型、隨機(jī)效應(yīng)模型以及混合回歸模型，最終檢驗(yàn)結(jié)果表明固定效應(yīng)模型（FE）最優(yōu)，故本文后續(xù)均采用固定效應(yīng)模型。表3 提供了綠色金融政策對(duì)碳排放影響的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。在列(1)—(4)中，treated 的系數(shù)估計(jì)值均顯著為負(fù)。其中列（1）和列（2）是未加入控制變量時(shí)的回歸結(jié)果，且列（2）在列（1）的基礎(chǔ)上引入了時(shí)間固定效應(yīng)；由列（1）和列（2）分別引入控制變量得到列（3）和列（4）。列（4）中雙重差分變量treated 的系數(shù)估計(jì)值-0.0633 為負(fù)，且在5%的水平下顯著，即綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)政策實(shí)施后，相對(duì)非試點(diǎn)省份，試點(diǎn)省份的碳排放量減少6.33%，并且調(diào)整的R2也達(dá)到了81.7%；這表明與非試點(diǎn)地區(qū)相比，綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)政策的出臺(tái)顯著抑制了試點(diǎn)地區(qū)的碳排放。綜上，研究假設(shè)H1 得證。

表3 綠色金融政策對(duì)碳排放影響的實(shí)證結(jié)果

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1. 安慰劑檢驗(yàn)

為進(jìn)一步有效排除對(duì)碳排放產(chǎn)生潛在影響的其他不可觀測(cè)因素，確保本研究中建立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)是唯一影響因素，接下來(lái)進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)。參考張小可和葛晶[28]的研究，在30 個(gè)省份中隨機(jī)抽取5 個(gè)作為虛擬實(shí)驗(yàn)組，其余25 個(gè)省份則作為對(duì)照組，如此共進(jìn)行500 次抽樣實(shí)驗(yàn)，之后按照模型（1）進(jìn)行回歸。圖4 是進(jìn)行500 次隨機(jī)抽樣后得到的回歸估計(jì)結(jié)果的系數(shù)分布及對(duì)應(yīng)p值，實(shí)曲線表示核密度分布。由圖可見(jiàn)，回歸系數(shù)集中在0值附近，且大多數(shù)估計(jì)值所對(duì)應(yīng)的p值大于0.1，說(shuō)明在這500 次隨機(jī)抽樣中，綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的建立對(duì)隨機(jī)形成的實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組之間碳排放量的差異沒(méi)有顯著影響，進(jìn)一步說(shuō)明試點(diǎn)地區(qū)與非試點(diǎn)地區(qū)之間碳排放量的差異與其他未知影響因素?zé)o關(guān)。本文所得結(jié)論通過(guò)了安慰劑檢驗(yàn)，前文估計(jì)結(jié)果具有穩(wěn)健性。

圖 4 安慰劑檢驗(yàn)

2. 反事實(shí)檢驗(yàn)

為排除可能會(huì)對(duì)地區(qū)碳排放量產(chǎn)生影響的其他潛在因素，確定綠色金融政策是其行為改變的唯一要素。本文通過(guò)改變政策實(shí)施時(shí)點(diǎn)進(jìn)行反事實(shí)檢驗(yàn)，即假設(shè)政策干預(yù)發(fā)生在其他時(shí)點(diǎn)，比如將政策時(shí)點(diǎn)提前至2014 年，基于模型（1）進(jìn)行回歸；若回歸系數(shù)不顯著，則可證明碳排放量減少的結(jié)果是受到了綠色金融政策的影響，而不是其他因素，可說(shuō)明研究結(jié)論的穩(wěn)健性；否則，將無(wú)法說(shuō)明。

具體而言，將事件時(shí)間前推3 年，假設(shè)政策實(shí)施時(shí)點(diǎn)為2014 年，使用2013—2016 年的數(shù)據(jù)，將2013—2014 年賦值為0，2015 年和2016 年賦值為1。進(jìn)而對(duì)該樣本進(jìn)行回歸，估計(jì)假想政策的效果。從表3 第(5)列的回歸結(jié)果中可以看到，treated 的估計(jì)系數(shù)不顯著。因此，綠色金融改革試驗(yàn)區(qū)政策在其他時(shí)點(diǎn)實(shí)施的政策效應(yīng)均不顯著，這在一定程度上表明促進(jìn)碳排放的因素不是源于其他干擾因素，而是很大程度上來(lái)自于綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)的實(shí)施效應(yīng)，本文結(jié)論可靠。

六、中介效應(yīng)檢驗(yàn)

綠色金融政策通過(guò)扶持綠色產(chǎn)業(yè)、打壓高污染高耗能企業(yè)以及倡導(dǎo)居民綠色生活方式，鼓勵(lì)整個(gè)社會(huì)消耗低碳能源和產(chǎn)品，以致消費(fèi)結(jié)構(gòu)全面升級(jí)，同時(shí)新興時(shí)代激發(fā)大眾的享受型消費(fèi)傾向、發(fā)展型消費(fèi)傾向，伴隨著低碳快捷的交流傳遞方式，最終碳排放量下降。本文根據(jù)溫忠麟和葉寶娟[29]提出的中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法，在模型（1）的基礎(chǔ)上構(gòu)建模型（3）—（5），以對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)在建立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)和碳排放之間的中介作用進(jìn)行檢驗(yàn)。雙重差分模型（3）—（5）如下：

其中，Xi,t仍代表前文提到的控制變量，δi、γt、εi,t分別表示個(gè)體固定效應(yīng)、年份固定效應(yīng)和擾動(dòng)項(xiàng)。

最終得到的回歸結(jié)果見(jiàn)表4。

表4 中介效應(yīng)分析結(jié)果

由表4 列（1）和列（2）可知，模型（3）和模型（4）中雙重差分變量treated 的系數(shù)分別為?0.0633 和0.00625，均在5%的水平上顯著，這表明建立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)能有效抑制碳排放，并促使消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)。假設(shè)H2 得到驗(yàn)證。表4 列（3）是對(duì)模型（5）進(jìn)行回歸以檢驗(yàn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的中介作用的回歸結(jié)果。消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的回歸系數(shù)在5% 的水平上顯著為負(fù)，這說(shuō)明消費(fèi)結(jié)構(gòu)層級(jí)越高，其碳排放量越低；雙重差分變量treated 回歸系數(shù)在10%的水平上顯著為負(fù)，系數(shù)為?0.0501，此系數(shù)的絕對(duì)值明顯小于模型（3）的回歸結(jié)果絕對(duì)值，即在模型（3）的基礎(chǔ)上加入消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)后，建立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)對(duì)碳排放量的抑制作用有所下降但仍顯著。根據(jù)各回歸系數(shù)的顯著性可知，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)在綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)政策對(duì)碳排放量的影響中起著部分中介作用，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)分擔(dān)了一部分綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)政策對(duì)碳減排的促進(jìn)影響。假設(shè)H3 得到檢驗(yàn)。綜上，表4 的研究結(jié)果表明，綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)政策的實(shí)施，一方面會(huì)對(duì)促進(jìn)碳減排有一個(gè)直接效應(yīng)，同時(shí)也會(huì)通過(guò)提升消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，對(duì)碳減排的促進(jìn)有著間接效應(yīng)。

七、異質(zhì)性分析

（一）基于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平分組的實(shí)證分析

已有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增加了二氧化碳排放[30-31]。那么對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)和經(jīng)濟(jì)較為落后的地區(qū)，這兩組不同的研究對(duì)象在綠色金融改革創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)區(qū)政策對(duì)碳排放產(chǎn)生影響的效果上是否有差異呢?對(duì)此我們考察經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平在基準(zhǔn)研究中的異質(zhì)性。本文根據(jù)各省份人均GDP 數(shù)據(jù)，分別計(jì)算各?。▍^(qū)、市）2013—2019 年七年里的平均值，選取人均GDP 平均值排名前十的省份為經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高的組別，排名后十的省份為經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低的組別，分別對(duì)這兩個(gè)樣本按模型（1）回歸。

檢驗(yàn)結(jié)果如表5 第（1）、（2）列所示，treated 的回歸系數(shù)均為負(fù)，且經(jīng)濟(jì)較落后地區(qū)樣本的treated 系數(shù)絕對(duì)值明顯較大，且在1%水平上顯著；而在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)的樣本中不存在顯著關(guān)系。這說(shuō)明建立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)對(duì)碳排放的抑制作用在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低的地區(qū)更為顯著?？赡艿脑蚴牵瑢?duì)于陜西、甘肅、貴州等經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的西部省份，且大多是能源大省，分布有眾多“兩高”能源產(chǎn)業(yè)；而綠色金融改革創(chuàng)新政策鼓勵(lì)提倡對(duì)綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投入，以升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，這一點(diǎn)正好迎合了這些“兩高”產(chǎn)業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型需求，能有效改善當(dāng)?shù)啬茉唇Y(jié)構(gòu)，因而產(chǎn)生了較強(qiáng)的碳減排效果。另外，可能是大多經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的政府、銀行和企業(yè)對(duì)綠色金融創(chuàng)新政策的重視程度不足、實(shí)施力度不強(qiáng)，沒(méi)有把此政策作為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的資金支持，進(jìn)而對(duì)碳減排的促進(jìn)作用就較不明顯。因此，綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低的地區(qū)碳減排具有顯著的促進(jìn)作用。

表5 異質(zhì)性分析

（二）基于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征分組的實(shí)證分析

已有研究發(fā)現(xiàn)，綠色金融政策對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與優(yōu)化具有顯著的正向促進(jìn)作用[5]，同時(shí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化對(duì)碳排放強(qiáng)度也存在一定影響[32]，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異是否會(huì)導(dǎo)致綠色金融政策對(duì)碳排放的抑制作用的差異性呢？為此我們研究產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征的異質(zhì)性。由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸向第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展且產(chǎn)業(yè)在全球價(jià)值鏈中的地位不斷提升。本文選取各省份第三產(chǎn)業(yè)占比，分別計(jì)算各省2013—2019 年七年中的平均值，分別選取第三產(chǎn)業(yè)占比排名前50%和后50%的省份為第三產(chǎn)業(yè)占比高、第三產(chǎn)業(yè)占比低的組別，對(duì)這兩個(gè)樣本按模型（1）回歸。

具體的回歸結(jié)果如表5 第（3）和（4）列所示，treated 的回歸系數(shù)均為負(fù)，且第三產(chǎn)業(yè)占比相對(duì)較低樣本的treated 系數(shù)絕對(duì)值明顯較大，且在1%水平上顯著；而在第三產(chǎn)業(yè)占比相對(duì)較高的樣本中不存在顯著關(guān)系。該結(jié)果顯示，第三產(chǎn)業(yè)比重越低的地區(qū)，綠色金融改革創(chuàng)新政策對(duì)碳減排的促進(jìn)效應(yīng)就越大?？赡艿脑蚴牵谌a(chǎn)業(yè)主要指服務(wù)性產(chǎn)業(yè)，相比第二產(chǎn)業(yè)會(huì)更加清潔、綠色和環(huán)保；那么綠色金融政策以綠色環(huán)保為要旨的資金幫扶可能對(duì)第三產(chǎn)業(yè)升級(jí)優(yōu)化的作用不大，因而不能有效降低第三產(chǎn)業(yè)占比較高地區(qū)的碳排放。綜上，綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)政策對(duì)第三產(chǎn)業(yè)占比較低地區(qū)的碳減排具有顯著的促進(jìn)作用。

（三）基于碳排放強(qiáng)度分組的實(shí)證分析

地區(qū)碳排放強(qiáng)度的差異也可能導(dǎo)致綠色金融政策的碳減排效應(yīng)不同。為此，本文選取各省份碳排放數(shù)據(jù)，單獨(dú)計(jì)算每個(gè)省（區(qū)、市）于2013—2019 年間的碳排放量平均值，并進(jìn)行排序，碳排放排名前50%的為高碳組、后50%的省份為低碳組，對(duì)這兩個(gè)樣本按模型（1）回歸。

實(shí)驗(yàn)結(jié)果如表5 第（5）、（6）列所示，高碳組treated 的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)；而低碳組的treated 系數(shù)為正且不顯著。這說(shuō)明建立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)對(duì)碳排放的抑制作用在碳排放更高的地區(qū)更為顯著?？赡艿脑蚴?，碳排放更高的地區(qū)因省內(nèi)“兩高”產(chǎn)業(yè)聚集而急需進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型的觀念迫切，因而積極響應(yīng)綠色金融政策、積極倡導(dǎo)綠色資金流入綠色企業(yè)、強(qiáng)力管制打壓高污染企業(yè)進(jìn)行污染項(xiàng)目倒逼其轉(zhuǎn)型，一方面綠色創(chuàng)新技術(shù)提升，另一方面高排放產(chǎn)品產(chǎn)量削減，故而碳排放減少。

八、結(jié)論與政策啟示

本文基于2017 年綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)政策，采用雙重差分模型，以2013—2019 年省級(jí)面板數(shù)據(jù)，實(shí)證研究了綠色金融對(duì)碳排放的影響。研究結(jié)果顯示：（1）大力發(fā)展綠色金融能夠顯著抑制碳排放。政策實(shí)施之后，相比非試點(diǎn)地區(qū)，綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)地區(qū)的碳排放量增長(zhǎng)有明顯的下降趨勢(shì)，且該結(jié)論在控制內(nèi)生性問(wèn)題以及考慮其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)后仍然成立。（2）消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)在綠色金融政策對(duì)碳排放的影響過(guò)程中具有部分中介作用。綠色金融政策一方面直接促進(jìn)碳減排，另一方面通過(guò)提升消費(fèi)結(jié)構(gòu)層級(jí)進(jìn)而減少能耗、提升能源使用效率間接促進(jìn)碳減排。（3）此外，異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，綠色金融對(duì)碳排放的抑制作用在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低、第三產(chǎn)業(yè)占比較低以及碳排放強(qiáng)度較高的省份更加顯著，且作用效果更強(qiáng)。本文為揭示我國(guó)綠色金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)政策抑制碳排放效應(yīng)提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

本文基于以上研究結(jié)論，提出如下政策啟示：

第一，發(fā)揮好試點(diǎn)地區(qū)先行先試的作用，并對(duì)試點(diǎn)成果及時(shí)總結(jié)反饋。根據(jù)研究結(jié)果，建立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)有助于促進(jìn)碳減排，有利于綠色環(huán)保，政府可以考慮將綠色金融改革創(chuàng)新政策推廣到其他省域，為推動(dòng)建設(shè)綠色金融體系，鼓勵(lì)商業(yè)銀行加大綠色信貸規(guī)模和比例，增加對(duì)綠色清潔行業(yè)（環(huán)保、新能源、新材料）信貸資金的投入，同時(shí)縮減流向“兩高”行業(yè)的資金并加強(qiáng)資金使用監(jiān)管。為此，國(guó)家相關(guān)部門(mén)應(yīng)積極完善法律制度，商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，各地政府應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、加強(qiáng)監(jiān)管等方式鼓勵(lì)支持商業(yè)銀行開(kāi)展綠色信貸業(yè)務(wù)，保障各地綠色金融改革創(chuàng)新政策的貫徹落實(shí)。

第二，推進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，倡導(dǎo)全民“綠色低碳”的消費(fèi)理念。新聞媒體、居民社區(qū)多宣傳“綠色低碳”的生活方式；商業(yè)銀行要明確宣稱(chēng)為綠色清潔企業(yè)提供優(yōu)惠利率，“警示”高污染行業(yè)，“高調(diào)”傳遞發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的信號(hào)，促進(jìn)企業(yè)建立環(huán)保優(yōu)先的社會(huì)責(zé)任意識(shí)，促進(jìn)全社會(huì)樹(shù)立環(huán)保文明、綠色清潔的環(huán)境意識(shí)和消費(fèi)意識(shí)。

第三，因地制宜地搞好綠色金融發(fā)展，各?。▍^(qū)、市）應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展特征制定具有區(qū)域特色的有效制度和政策。根據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，綠色金融政策對(duì)碳排放的影響在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低、碳排放強(qiáng)度較高、第三產(chǎn)業(yè)占比較低的省份更加顯著。因此，國(guó)家應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)落后、污染程度嚴(yán)重的省域，比如西部地區(qū)能源大省（陜西、甘肅、貴州等），加大對(duì)這些地區(qū)的綠色信貸力度，采用“先易后難”的思路，使這些地區(qū)的碳排放迅速降低。同時(shí)，中央人民政府還應(yīng)充分發(fā)揮宏觀調(diào)配的作用，根據(jù)地區(qū)實(shí)際情況，合理布局、動(dòng)態(tài)配置資源，保證在資金利用效率最大化的基礎(chǔ)上穩(wěn)步推進(jìn)各區(qū)綠色經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展。

注釋?zhuān)?/p>

① 2016 年8 月，中國(guó)人民銀行等七部委共同印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出。

② 數(shù)據(jù)來(lái)源：中華人民共和國(guó)中央人民政府官網(wǎng)之新聞“我國(guó)綠色貸款存量規(guī)模居全球第一”。