互聯(lián)網消費金融的風險防范研究

陸晨宇 劉蘇通

摘 要：互聯(lián)網消費金融在發(fā)展初期由于“監(jiān)管真空”紅利實現(xiàn)了井噴式增長，但其“先消費、后付款”的即時超前消費模式存在一定的隱患。本文在理論梳理的基礎上，以“螞蟻花唄”為研究對象，對互聯(lián)網消費金融產品的運作模式、風險成因及風險管理展開分析，基于案例中暴露的問題及分析結論提出對策，有利于消除當下互聯(lián)網消費金融存在的隱患，助力“普惠”功能的長期可持續(xù)發(fā)展。

關鍵詞：互聯(lián)網消費金融風險；信息不對稱理論；金融脆弱性理論；螞蟻花唄；風險防范

本文索引：陸晨宇，劉蘇通.<變量 1>[J].中國商論，2023（13）：-099.

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2023）07（a）--04

1 引言

1.1 研究背景

消費金融企業(yè)的發(fā)展近年來很好地利用了“監(jiān)管真空”的紅利期，業(yè)務迅速開展。相較傳統(tǒng)金融產品，互聯(lián)網消費金融產品憑借自動化審核、放款速度快、用款還款方式多樣化等優(yōu)勢，普惠更多長尾客戶。2014年起，各家互聯(lián)網企業(yè)基于自身的技術優(yōu)勢，紛紛推出具有“先消費、后付款”等新型消費模式的互聯(lián)網消費金融產品，一經推出便受到年輕人的追捧。中國互聯(lián)網消費金融活躍用戶規(guī)模逐年上漲，對互聯(lián)網消費金融產品需求不斷擴大，中國互聯(lián)網消費金融市場在近幾年得到了長足發(fā)展。截至2021年末，互聯(lián)網消費金融行業(yè)放款規(guī)模達到20.2萬億元，互聯(lián)網金融平臺市場份額達到55%，已經成為互聯(lián)網金融消費市場的主要參與者（見圖1）。

“螞蟻花唄”是互聯(lián)網消費金融產品中的佼佼者，在滿足消費者資金需求的同時，帶給其良好的超前消費體驗。相較傳統(tǒng)金融信貸產品，其出現(xiàn)時間較短，風險多處于隱匿階段。

1.2 文獻綜述

1.2.1 互聯(lián)網消費金融概念研究

郭建輝（2018）提出，互聯(lián)網金融模式是“區(qū)別于傳統(tǒng)金融市場的第三種融資模式”。許戀天（2019）提出異議，認為兩者本質上相同，互聯(lián)網技術的使用仍是為了實現(xiàn)金融功能，并進一步完善金融功能。曾燕等（2021）結合之前學者的研究，指出“螞蟻花唄”等消費信貸產品的出現(xiàn)是基于信息技術的普及及消費者的需求而產生的互聯(lián)網消費金融創(chuàng)新。

1.2.2 互聯(lián)網消費金融模式研究

當前，國內主流的探索方向更多放在了線上消費金融領域。程雪軍（2021）對互聯(lián)網消費金融發(fā)展模式進行了系統(tǒng)性的概括，并依據(jù)發(fā)展模式的不同劃分為三類：（1）電子商務平臺類，基于其所合作的電商平臺共同構建的場景化消費模式；（2）分期購物平臺類，服務某些固定場景并與分期平臺合作展開業(yè)務；（3）網絡借貸平臺類，主要為客戶直接提供互聯(lián)網信貸支持服務。唐文娟、湯珊珊（2022）在此基礎上進行了細化，將業(yè)務模式劃分為四種：基于電商平臺業(yè)務結算、基于銷售信息的小微貸款、基于電子賬戶的金融產品銷售、基于信息共享的消費貸款，互聯(lián)網消費金融則來自第四種模式。

1.2.3 互聯(lián)網消費金融風險研究

學者多從外部經營環(huán)境風險角度展開討論。朱建華、李榮強（2021）指出，產品違約成本低是制約互聯(lián)網金融企業(yè)擴大經營規(guī)模、使得產品額度較低的重要原因。鄭彧（2021）在此基礎上進行補充，互聯(lián)網金融企業(yè)缺乏法律約束野蠻開展業(yè)務，同樣導致逆向選擇意愿上升。李瑛（2021）則認為，征信體系不健全及企業(yè)間有效信息共享能力和意愿不足是互聯(lián)網消費金融產品面臨的主要風險。

1.2.4 互聯(lián)網消費金融風險防范和監(jiān)管研究

學者針對維護消費者權益、互聯(lián)網消費金融企業(yè)權益提出建議。岳森（2019）提出，要摒棄“加強監(jiān)管就是不支持創(chuàng)新”的狹隘認知，完善行業(yè)自律準則及健全相關法律法規(guī)。毛志剛（2019）強調，完善信息披露是提高互聯(lián)網消費金融公司公信力的重要方式，也是維護消費者權益的重要手段。趙大偉（2021）指出，推進互聯(lián)網金融企業(yè)與人民銀行征信系統(tǒng)的信息共享工作建設，加強監(jiān)管企業(yè)對消費者信息的使用方式，維護好消費者的個人權益。

綜上所述，當下學者從互聯(lián)網消費金融的多個維度展開了大量討論，給本文提供了豐富的參考，但仍存在問題可繼續(xù)探索：一是結合金融理論來深入探索互聯(lián)網消費金融的運行機制，探究其發(fā)展業(yè)態(tài)；二是結合具體產品探究風險的緣由、形式、傳導方式等；三是結合產品現(xiàn)狀和國外經驗，探索我國創(chuàng)新監(jiān)管路徑。本文將信息不對稱理論、金融脆弱性理論應用于互聯(lián)網消費金融的風險探索，是對金融發(fā)展理論的補充。本文以“螞蟻花唄”為例，從消費者個人、互聯(lián)網消費金融企業(yè)、監(jiān)管者三個角度就互聯(lián)網消費金融產品的風險防范給出建議，為政策制定者提供參考。

2 互聯(lián)網消費金融概述

2.1 互聯(lián)網消費金融定義

互聯(lián)網消費金融是在互聯(lián)網時代背景下，基于信息技術衍生出的新型消費金融業(yè)務，并由此產生新型業(yè)務模式。就其本質而言，互聯(lián)網消費金融未突破信用貸款業(yè)務的范疇?；诖髷?shù)據(jù)、人工智能等金融科技手段的進步，互聯(lián)網金融消費已經實現(xiàn)了線上審批、無人工干預等，省略傳統(tǒng)金融機構繁瑣的多人審核及多級審批環(huán)節(jié)，是對傳統(tǒng)消費金融業(yè)務效率不足的有效補充。

2.2 互聯(lián)網消費金融產品的特點

（1）額度小。根據(jù)互聯(lián)網經濟中小額消費的業(yè)務定位，且受到違約成本低、征信體系不健全等因素的影響，此類授信額度一般較小，如“花唄”用戶額度區(qū)間為500～50000元。

（2）便捷性?；ヂ?lián)網消費金融產品主要包括兩點：第一，本質上屬于信用貸款，無需抵押，根據(jù)客戶提供的信息審批額度；第二，借助人工智能如決策樹、神經網絡等分類技術實現(xiàn)自動化流程，用戶可線上辦理。

2.3 互聯(lián)網消費金融發(fā)展的理論基礎

2.3.1 逆向選擇

逆向選擇用于描述這種現(xiàn)象：市場中，信息優(yōu)勢方利用優(yōu)勢信息獲取收益，同時給劣勢方帶來損失。劣勢方難以做出理智決策，市場價格隨之扭曲，市場無法發(fā)揮“看不見的手”的作用，導致市場效率下降，繼而在“格雷欣法則”作用下，市場上的交易品質量不斷下降?；ヂ?lián)網消費金融公司相較借款者，難以了解借款人的真實信息，借款人可通過了解提額規(guī)則偽造自身條件，以獲得優(yōu)質貸款。金融公司失去交易中的公平地位，出于對信用風險的補償，金融公司多以降低授信額度或提高貸款利率的方式向市場投放產品，優(yōu)質貸款資源退出市場，一般或劣質資源充斥。優(yōu)質的融資項目因為貸款利率的提高而放棄貸款，優(yōu)質融資項目無法與優(yōu)質貸款資源相匹配，市場效率下降；劣質項目選擇付出較高的成本來獲得貸款，資本惡性循環(huán)，互聯(lián)網消費金融產品不良率快速升高，甚至通過提高手續(xù)費和還款利息都不足以補償。

2.3.2 道德風險

道德風險多指在信息不對稱的前提下，合同內容界定的不確定性，使得本應承擔相應責任的主體出于自身利益而逃避應承擔的義務，對產生的后果只付部分責任，給他人權益帶來損害。作為互聯(lián)網消費金融行業(yè)，更容易遇到由于貸款條款的不完備或技術問題產生的系統(tǒng)漏洞帶來的問題，劣質貸款項目擁有者傾向享受權利而厭惡義務，但仍選擇貸款且還款意愿較低，進而惡化產品不良率。

2.3.3 金融脆弱性

金融行業(yè)高負債經營的特征決定了其經營高風險、易失敗的特點，這是從狹義的角度界定金融脆弱性。相較金融風險對不確定性的描述側重，金融脆弱性更傾向描述受到沖擊而相對脆弱的狀態(tài)?；ヂ?lián)網消費金融高負債的特點決定了其審慎經營方針的制定與執(zhí)行，如不能規(guī)范業(yè)務發(fā)展模式或即時發(fā)現(xiàn)潛在風險，那么經營風險會誘發(fā)流動性風險。

3 螞蟻花唄風險管理模式分析

3.1 螞蟻花唄簡介

2015年4月，“螞蟻花唄”依托“支付寶”的海量用戶群體應運而生。公開數(shù)據(jù)顯示，在螞蟻花唄產品推出的前15天，吸引了超過150萬用戶注冊。在當年“雙十一”期間，約6048萬筆交易使用花唄額度的方式成功完成支付，占據(jù)支付寶支付總額的8%以上，具備龐大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

“螞蟻花唄”的市場定位清晰，同時通過引導的方式，使得產品操作容易上手。大體上可以將使用流程歸納為：功能開通—額度審批—花唄付款—到貨后確認收貨—扣除花唄額度—次月歸還貸款—額度恢復。截至2022年4月底，螞蟻花唄共推出了三種業(yè)務模式：（1）賬單未分期業(yè)務。消費者直接使用花唄額度賒銷支付，且免息期限最高40天；

（2）賬單分期業(yè)務。消費者使用螞蟻花唄支付貨款后，在賬單日可選擇分還貸或在前幾個月歸還最低還款額，并在最后一個月收回剩余款項；（3）交易分期業(yè)務。消費者在購物支付貨款的同時，確定分期數(shù)，按等額本息進行還款。

3.2 螞蟻花唄經營模式分析

3.2.1 還款費率

一般而言，螞蟻花唄分期越長、利率越高。截至2022年4月底，其分期年化實際利率區(qū)間為14.94%～15.86%，即分3期的利率為14.94%左右，12期的利率為15.86%左右。選擇到期一次性支付，則不收取額外費用。

3.2.2 應用場景與用戶群體

“螞蟻花唄”推出時依托母公司的線上購物平臺淘寶和天貓展開服務，為受眾客戶提供短期流動性支持。經過幾年間業(yè)務的發(fā)展，“螞蟻花唄”逐漸支持多數(shù)線上購物場景，甚至線下購物支付場景的使用。截至2022年4月底，“螞蟻花唄”已經與超過40家獨立于母公司外部的線上消費平臺建立支付合作關系。

《德邦花唄消費授信融資資產支持專項計劃說明書》顯示，“螞蟻花唄”用戶主要集中于1980年后出生的消費者，占據(jù)總用戶數(shù)的9成左右?！拔浵伝▎h”界面簡潔且選項智能，基于不同應用場景給出相應產品推薦，較好匹配當下年輕消費者快節(jié)奏的工作生活方式。

3.2.3 授信額度與逾期費率

“螞蟻花唄”為消費者提供了區(qū)間為500～50000元的授信額度，授信額度隨消費者的消費額度及還款意愿動態(tài)變化。若用戶出現(xiàn)逾期問題，螞蟻花唄會在短時間內調整用戶授信額度，同時給予用戶修補額度的機會。如果較長一段時間保持良好的還款習慣，用戶就可憑積分重估提高額度（見表1）。

3.3 螞蟻花唄面臨的風險分析

3.3.1 內部金融風險

基于本文的理論分析，結合當下螞蟻花唄的產品運行現(xiàn)狀和規(guī)則變化狀況，可將該產品內部金融風險總結為以下三點： （1）尚需完善用戶信用等級評價制度。螞蟻花唄將芝麻信用分作為重要的授信額度參考，惡意用戶可通過小額多次“非必要花唄消費”來提高該指標得分，積累螞蟻花唄潛在的金融風險；（2）授信門檻低。只需要進行實名制驗證并使用支付寶進行過多次支付，就可得最低500元的授信額度；（3）借款用途審查過于寬松。惡意套現(xiàn)事件的頻繁發(fā)生，違背了產品推出的初衷，加劇風險事件的激增。

3.3.2 外部金融風險

本文結合螞蟻花唄的內部金融風險表現(xiàn)來看，其外部金融風險主要表現(xiàn)為以下三點： （1）主要受眾群體的信用風險。螞蟻花唄的主要客群為80后和90后，存量收入的不足導致還款能力相較不足，增加螞蟻花唄產品運營的外部風險；（2）監(jiān)管機構監(jiān)管及信息共享力度不足。諸多無權共享征信的公司只能通過與龍頭企業(yè)的合作開展審批工作，存在明顯的隱患；（3）基于用戶惡意注冊產生的道德風險。惡意用戶利用支付寶與電信公司信息不共享，盜用他人信息進行賬號注冊，惡意套取花唄額度。

4 國外發(fā)展互聯(lián)網消費金融的先進經驗

美國和英國已經建立相對發(fā)達的金融市場國家，其互聯(lián)網消費金融發(fā)展在世界上處于領先地位。

4.1 英國維護金融安全的舉措

2008年，美國次貸危機席卷全球，為應對未來可能發(fā)生的金融風險，英國政府對金融監(jiān)管系統(tǒng)進行革新：（1）提高央行全面把握金融系統(tǒng)的能力；（2）設立金融行為監(jiān)管局，由對機構運營數(shù)據(jù)監(jiān)管過渡到對機構運營行為監(jiān)管，如創(chuàng)立“監(jiān)管沙箱”模式，給予金融創(chuàng)新產品，如互聯(lián)網消費金融產品實驗空間，通過嚴格審批準入準則、定期匯報產品運營報告、實驗期結束進行風險評估等措施，評估金融創(chuàng)新風險的同時，保護創(chuàng)新成果；（3）建立金融行業(yè)自律性群體組織及統(tǒng)一的行業(yè)標準，對金融行業(yè)中互聯(lián)網消費產業(yè)的準入資質條件進行審核，建立政府監(jiān)督、行業(yè)自律的雙向保護機制，促進行業(yè)的健康發(fā)展及消費者合法權益的保護。

4.2 美國維護金融安全的舉措

美國在2008年發(fā)生次貸危機之后，對2000年初以來采取的金融創(chuàng)新模式及對金融創(chuàng)新產品的監(jiān)管方式進行了改革：（1）強化美聯(lián)儲作為金融監(jiān)管權力中心的地位，對于以互聯(lián)網消費金融為代表的綜合性金融企業(yè)進行更高標準的監(jiān)管；（2）成立金融安全監(jiān)督委員會，對金融風險進行全方位監(jiān)測，并展開對金融體系運行風險的綜合評價，促成各監(jiān)管機構間的信息共享；（3）設立消費者金融權益保護局，完善退市機制，加大存款保險的保障力度，展開對金融機構的動態(tài)監(jiān)管。

綜上，我國可借鑒的經驗有：（1）強化央行的監(jiān)管主體地位；（2）從機構數(shù)據(jù)監(jiān)管過渡為機構行為監(jiān)管；（3）增強對消費者的權益保護。

5 互聯(lián)網消費金融風險防范的研究結論及建議

5.1 研究結論

以螞蟻花唄為代表的互聯(lián)網消費金融產品風險來自產品自身及外部，傳統(tǒng)金融領域的金融風險在互聯(lián)網消費金融領域出現(xiàn)的可能性似乎更高。本文通過借鑒美國和英國互聯(lián)網消費金融市場的風控歷程，得到風控經驗：（1）強化央行的監(jiān)管主體地位；（2）從機構監(jiān)管向行為監(jiān)管過渡；

（3）增強對消費者的權益保護。據(jù)此，本文給出互聯(lián)網消費中金融風險防范的具體對策建議。

5.2 對策建議

5.2.1 基于消費者層面的風險防范

（1）培養(yǎng)消費者的信用意識。互聯(lián)網消費金融機構在追求自身利益的同時，也應提高對自身的道德要求，以社會主義核心價值觀為核心的消費信貸需求觀，倡導綠色貸款理念。同時，消費者應明白信用逾期和惡意套現(xiàn)的利害關系，避免被政府、企業(yè)拉入信用黑名單，給自己乃至家人帶來難以消除的負面影響。

（2）強化消費者的風險意識。首先，增強風險識別能力，盲目跟風與無節(jié)制的超前消費能帶來一時的滿足，但應在意識到超出自身能力范圍時及時止損。同時，在互聯(lián)網消費金融產品的選擇上，仔細閱讀產品合同，防止欺詐。注意對個人信息的保護，防止信息泄露。

5.2.2 基于企業(yè)運營管理層面的風險防范

（1）完善企業(yè)風險防控體系?；ヂ?lián)網消費金融公司應加強貸前審查，基于互聯(lián)網信息搜集優(yōu)勢，借助大數(shù)據(jù)技術完善客戶畫像的同時，將多個指標納入審核流程，建立全面的風險評估機制。貸中，加強觀測和追蹤資金流向，觸發(fā)警戒及時與客戶取得聯(lián)系，必要時可聯(lián)系公安機關予以幫助。貸后，注重客戶信用數(shù)據(jù)的記錄，形成有效的數(shù)據(jù)庫資源，為后續(xù)金融服務提供數(shù)據(jù)分析基礎。

（2）建立信息共享數(shù)據(jù)庫，壓縮逆向選擇行為空間。注重企業(yè)間信息共享數(shù)據(jù)庫的建立，維護行業(yè)的安全與穩(wěn)定。將數(shù)據(jù)庫作為重要的無形財產，為識別惡意用戶積累數(shù)據(jù)資源。

5.2.3 基于行業(yè)監(jiān)管層面的風險防范

（1）健全征信體系，完善征信條例。現(xiàn)階段，互聯(lián)網消費金融機構無法全部獲得征信體系的數(shù)據(jù)，一些逾期行為也未被納入征信。監(jiān)管主體應完善監(jiān)管法規(guī)和支持政策，加強監(jiān)管的同時，也是對業(yè)務開展的支持，更加清晰地把握企業(yè)動態(tài)，保護互聯(lián)網金融創(chuàng)新活動。

（2）探索監(jiān)管模式，善用監(jiān)管沙箱。確立差異化的監(jiān)管模式，制定差異化的監(jiān)管準則，監(jiān)管機構之間需要開展信息共享與監(jiān)管協(xié)作，避免信息孤島。對于無法明確評估的風險，但具備廣泛前景的金融創(chuàng)新活動，應善用監(jiān)管沙箱模式，讓監(jiān)管與創(chuàng)新并存，促進金融創(chuàng)新高質量發(fā)展。

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