做好出口買方信貸融資化解對外承包工程收款風(fēng)險

謝仲卿

出口買方信貸的特點

進(jìn)出口信貸、出口信用保險和出口退稅并列為我國促進(jìn)對外貿(mào)易的三大政策性金融工具。在對外工程承包領(lǐng)域，為鼓勵中國承包商走出國門，加強(qiáng)國際競爭能力，在中國出口信用保險公司（以下簡稱信保）承保安排下的融資，更容易整合各類金融資源，為國外業(yè)主提供期限長、利率低的建設(shè)資金，有效化解中國承包商在項目執(zhí)行中收款風(fēng)險。

出口買方信貸就對外承包工程的中國承包商而言，是一種風(fēng)險較低的融資方式。它是由國外項目業(yè)主作為借款人，在投保出口信用險后，保險公司向貸款銀行提供還款風(fēng)險保障，中資、外資銀行或銀團(tuán)直接為業(yè)主提供融資，承包商可即期收匯，無需承擔(dān)銀行債務(wù)和未來匯率波動的風(fēng)險。當(dāng)前，信保融資下的買貸項目以操作性強(qiáng)、風(fēng)險可控、保障支付等特點，而成為中國承包商普遍接受的融資方式。

買貸項目的商務(wù)策劃

融資意愿 在項目信息接洽階段，應(yīng)盡早真實了解業(yè)主的資金情況，根據(jù)不同的項目背景，適時推薦不同擔(dān)保結(jié)構(gòu)的買貸融資方案。同時，應(yīng)與中國的行業(yè)協(xié)會、金融機(jī)構(gòu)、保險公司等建立常態(tài)化的工作方式，充分運(yùn)用和借助各方智庫和評估報告，就目標(biāo)項目的國家風(fēng)險（重點關(guān)注政治穩(wěn)定性、整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況等）、項目風(fēng)險（重點關(guān)注立項合法性、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和環(huán)境可行性等）、商業(yè)風(fēng)險（重點關(guān)注業(yè)主資質(zhì)和財務(wù)情況、行業(yè)信用等）進(jìn)行多層次、多角度的全面調(diào)查和評估。

擔(dān)保結(jié)構(gòu) 信保融資項下的買貸擔(dān)保結(jié)構(gòu)通?？煞譃橹鳈?quán)類、商業(yè)類、項目融資類，我單位已建成的加蓬體育場是在主權(quán)擔(dān)保結(jié)構(gòu)項下完成的買貸融資，正在建設(shè)中的烏茲別克銀行大樓項目則是在商業(yè)擔(dān)保結(jié)構(gòu)項下實現(xiàn)融資的。

主權(quán)擔(dān)保是等級最高的一種擔(dān)保方式，由一國具備擔(dān)保職能的相關(guān)政府部門或臨時授權(quán)的機(jī)構(gòu)等代表國家為項目出具擔(dān)保，通常是指一國的財政部、中央銀行或其他實際履行財政職能的經(jīng)濟(jì)主管部門，在一些聯(lián)邦國家，州政府也可出具獨(dú)立、可追責(zé)的次主權(quán)擔(dān)保。

商業(yè)擔(dān)保是較為常見的一種擔(dān)保方式，需要項目業(yè)主落實擔(dān)保措施，在其自身實力充足、財務(wù)狀況良好的情況下，通常會提供公司擔(dān)?；蜇敭a(chǎn)抵質(zhì)押。若遇業(yè)主自身國際融資能力有限，但在本國金融機(jī)構(gòu)中認(rèn)可度高，可通過本國信用評級高的銀行擔(dān)保，轉(zhuǎn)貸來實現(xiàn)融資。

項目融資擔(dān)保由于其結(jié)構(gòu)復(fù)雜，需要滿足的條件也更為苛刻，它是以某個特定工程項目為主體，通過項目公司本身的現(xiàn)金流和所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益作為還款保障進(jìn)行融資的方式，通常用于有一定政府背景、投資規(guī)模大、經(jīng)濟(jì)效益好的基礎(chǔ)設(shè)施項目。

買貸融資的商務(wù)合同要求 在進(jìn)行項目融資前期策劃階段，除明確業(yè)主的融資需求，確立可作為還款保障的擔(dān)保方式外，還應(yīng)從商務(wù)合約方面進(jìn)行提前安排，滿足買貸結(jié)構(gòu)搭建的基本要求：一、融資比例：不超過商務(wù)合同金額85%；二、中國成分：對外工程承包項目應(yīng)符合國家有關(guān)規(guī)定，通常不低于35%（僅指以土建為主的工程項目）；三、融資期限（建設(shè)期+寬限期）：不超過15年；四、預(yù)付款比例：不低于15%；五、融資幣種：美元、歐元、英鎊、日元、港幣、人民幣或承包商可接受的其他貨幣。

買貸項目的主要流程

買貸項目融資流程根據(jù)項目背景情況和融資結(jié)構(gòu)的復(fù)雜程度在承貸和承保評審要求和評審時間上不盡相同，總的來說可以分為前期接洽階段、意向確定階段、融資建立階段和融資關(guān)閉階段。承包商、貸款銀行和保險公司在各階段中均有相應(yīng)的重點工作，相互交集，相互促進(jìn)。

前期接洽階段 一是信保評估、出具承保興趣函（非必要階段），二是貸款銀行出具融資興趣函/融資方案，三是承包商商務(wù)合同報價/擬定商務(wù)合同。

意向確立階段 一是信保意向?qū)徟?，出具正式意向書；二是貸款銀行承貸方案評審，出具承貸方案；三是信保承保評審，出具項目批復(fù)通知書。

融資建立階段 一是簽訂貸款協(xié)議，二是簽訂擔(dān)保協(xié)議，三是出具出口信用保險保單。

融資關(guān)閉階段 一是繳納保費(fèi)等，保單生效；二是滿足貸款協(xié)議約定的首次提款條件。

不同擔(dān)保類型買貸項目的商務(wù)實踐

主權(quán)類買貸項目案例——加蓬某體育場 2015年，加蓬共和國被正式授予2017年非洲杯主辦權(quán)，為滿足非足聯(lián)對于比賽場館的要求，需新建一座2萬人體育場，并于2016年底交付使用。我司于2014年底接洽該項目，并策劃以F+EPC模式承接該體育場。

該項目的商務(wù)要素包括以下九個方面：一是業(yè)主方：加蓬青年、體育部；二是合同金額：8500萬美元；三是付款方式：15%預(yù)付款/合同簽訂后30天內(nèi)支付+85%進(jìn)度款/月度支付；四是擔(dān)保方式：主權(quán)擔(dān)保；五是融資銀行：中國工商銀行；六是融資比例：商務(wù)合同金額85%；七是貸款期限：10年（18個月提款期+102個月還款期）；八是貸款利率：按照貸款協(xié)議約定利率；九是保險費(fèi)率：按照保單約定費(fèi)率。

該項目的業(yè)務(wù)亮點主要體現(xiàn)在兩個方面：一是高效融資助力中國承包商項目實施。該項目從信保融資結(jié)構(gòu)搭建到貸款協(xié)議生效，業(yè)主實現(xiàn)提款，僅用了6個多月時間。在此期間，承包商與業(yè)主簽訂商務(wù)合同，并在收到預(yù)付款后即刻開工，滿足業(yè)主對于工期的迫切要求，同時協(xié)助業(yè)主完成信保融資關(guān)閉，為項目建設(shè)提供了資金保障。二是該體育場建成后，為2017年非洲杯的成功舉辦提供了必要的場館，項目建設(shè)質(zhì)量和速度得到了外方業(yè)主的高度評價，加蓬總統(tǒng)為優(yōu)秀項目建設(shè)者頒發(fā)國家騎士榮譽(yù)勛章。

商業(yè)類買貸項目案例——烏茲別克斯坦某銀行總部大樓項目 2017年，烏茲別克斯坦大力推動塔什干新城項目建設(shè)，銀行大樓位于新城核心區(qū)域，具有代表性，且該地塊處于9度地震區(qū)，要求承包商從技術(shù)層面解決高層建筑的安全性問題。烏茲別克斯坦總統(tǒng)高度重視該項目建設(shè)，烏政府相關(guān)部長多次參與項目前期推進(jìn)會。我單位于2018年中旬接洽該項目，通過整合資源、控制造價、確保工期、組織實施等多方面努力，最終在信保融資下，以設(shè)計方案優(yōu)、實施能力強(qiáng)、資源協(xié)同佳成功中標(biāo)。

除上文中提到的買貸融資基本的政策、商務(wù)要求外，商業(yè)擔(dān)保類項目還需要滿足以下3項條件中的2項：一是項目經(jīng)濟(jì)可行性（DSCR償債備付率大于1）。二是借款人具備還本付息能力：借款人資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%，過去3個財年累計盈利；借款人凈資產(chǎn)超過本息和2倍以上。三是擔(dān)保措施完善，具有相應(yīng)的擔(dān)保能力：擔(dān)保人資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%，過去3個財年累計盈利；抵質(zhì)押資產(chǎn)的價值能夠覆蓋項目還本付息；擔(dān)保人凈資產(chǎn)超過本息和2倍以上。在以上3個條件中，項目經(jīng)濟(jì)可行性是必須滿足的條件，二、三兩項中滿足任何一項即可。

該項目的商務(wù)要素也包括九個方面：一是業(yè)主方：烏茲別克斯坦某銀行；二是合同金額：14，000萬美元；三是付款方式：15%預(yù)付款+85%進(jìn)度款/月度支付；四是擔(dān)保方式：商業(yè)擔(dān)保；五是融資銀行：中美歐四家銀行組成的銀團(tuán)；六是融資比例：商務(wù)合同金額85%+保費(fèi)金額85%；七是貸款期限：12年（24個月提款期+120個月還款期）；八是貸款利率：按照貸款協(xié)議約定利率；九是保險費(fèi)率：按照保單約定費(fèi)率。

該項目的業(yè)務(wù)亮點包括：一、參與該項目融資的主體較多，橫跨多個時區(qū)，且因項目所在國法律規(guī)定擔(dān)保措施多次調(diào)整，通過各方整合資源優(yōu)勢通力合作，最終完成融資關(guān)閉；二、該銀行大樓建成后將成為塔什干新城核心區(qū)的地標(biāo)建筑，也將是烏茲別克斯坦最高樓。

買貸項目中承包商應(yīng)關(guān)注的重點問題

通過上述分析可以看出，買貸項目涉及項目業(yè)主、承包商、融資銀行、保險公司等多家單位在商務(wù)合同、搭建結(jié)構(gòu)、銀行承貸、信保投保等多條線、多流程的協(xié)同作業(yè)，只有各家單位共同努力，才能確保每一個工作環(huán)節(jié)的有效推進(jìn)，實現(xiàn)融資落地，為業(yè)主切實解決項目建設(shè)資金問題，為承包商提供項目執(zhí)行的支付保障。

合同報價應(yīng)整體考慮融資成本 承包商應(yīng)在買貸融資策劃階段了解項目的保費(fèi)費(fèi)率和貸款利率，通常在此階段信?；蛴幸庀蛱峁┤谫Y的貸款銀行會給出一個利率區(qū)間，利于承包商在商務(wù)合同報價時綜合考慮項目的融資成本，適當(dāng)留出價格空間，如遇業(yè)主對貸款利率和保費(fèi)費(fèi)率存在異議，可調(diào)整合同報價，此消彼長，使得項目整體建設(shè)成本達(dá)到業(yè)主滿意的要求。

商務(wù)合同生效應(yīng)充分評估融資進(jìn)度 對外承包項目的買貸融資涉及方方面面的問題，例如信用保險額度的分配、業(yè)主擔(dān)保措施的落地、金融機(jī)構(gòu)對項目盡職調(diào)查的開展、承貸承保評審流程的審批等，通常需要一定周期才能完成融資。因此，承包商在與業(yè)主簽訂商務(wù)合同時，必須充慮融資落實與合同生效的時間邏輯，保障支付風(fēng)險。如將貸款協(xié)議生效作為商務(wù)合同生效的必要條件；或如遇工期緊、業(yè)主要求提前開工的項目，承包商應(yīng)在評估融資進(jìn)度后，策劃帶有融資條件的商務(wù)合同，并對預(yù)付款比例、帶資施工期限、業(yè)主支付義務(wù)和承包商退出機(jī)制等進(jìn)行約定。

高度關(guān)注買貸項目融資關(guān)閉 經(jīng)歷了項目接洽、融資策劃、商務(wù)合同、承貸承保審批等各環(huán)節(jié)，終于完成貸款協(xié)議的簽訂和信保保單的開具，但這對承包商而言并非是協(xié)同項目融資工作的終點，只有當(dāng)業(yè)主實現(xiàn)了貸款協(xié)議項下的提款，才表明承包商在商務(wù)合同項下的支付得到了真正保障。因此，承包商應(yīng)高度關(guān)注業(yè)主貸款協(xié)議約定的提款條件，協(xié)助其與金融機(jī)構(gòu)澄清溝通，準(zhǔn)備各類必要的提款文件，達(dá)成首次條款的條件，完成買貸項目融資關(guān)閉。

踏上新征程，迎接新挑戰(zhàn)，作為參與國際基礎(chǔ)設(shè)施投資與建設(shè)的主力軍，考驗廣大對外承包工程企業(yè)的不僅是設(shè)計、采購、施工和項目管理能力，融資已成為對外承包工程企業(yè)不可或缺的能力。如何根據(jù)不同的項目情況、業(yè)主背景、資金需求等，把握好融資策劃的尺度和原則，熟練運(yùn)用各種融資手段，是提升承包商國際競爭力、實現(xiàn)海外業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路。

作者單位：上海建工集團(tuán)股份有限公司