企業(yè)多渠道融資芻議

孫增寶

【摘 ?要】拓寬融資渠道是提升企業(yè)融資能力的重要途徑。為進(jìn)一步緩解企業(yè)資金壓力，理應(yīng)重視融資成效。論文簡(jiǎn)要分析了企業(yè)多渠道融資的基礎(chǔ)原則，圍繞實(shí)際融資阻力明晰優(yōu)化路徑，經(jīng)由推行內(nèi)外聯(lián)合融資模式、加大政策融資扶持力度、細(xì)化企業(yè)融資優(yōu)化方案、加強(qiáng)融資人才專業(yè)指導(dǎo)、創(chuàng)新企業(yè)擔(dān)保融資產(chǎn)品等舉措，開拓企業(yè)融資新格局，為企業(yè)良性發(fā)展給予可靠的資金保障。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)融資；政策融資；擔(dān)保產(chǎn)品；融資優(yōu)化方案

【中圖分類號(hào)】F275.1 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號(hào)】1673-1069（2023）04-0176-03

1 引言

除全額事業(yè)單位外，其他運(yùn)營(yíng)性質(zhì)的企業(yè)單位，均需要通過融資強(qiáng)化資本運(yùn)作。一旦企業(yè)在運(yùn)營(yíng)階段無(wú)法獲得充足資金，不但容易減少業(yè)務(wù)量，降低效益水平，而且會(huì)因資金鏈斷裂面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，融資渠道較為多樣，要想提升融資水平，應(yīng)依據(jù)企業(yè)運(yùn)營(yíng)特征找準(zhǔn)融資方向，建立持久性融資機(jī)制，有效改善融資條件，以期在多渠道融資服務(wù)中達(dá)成可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。

2 企業(yè)多渠道融資的基礎(chǔ)原則

2.1 匹配性與適量性

企業(yè)在多渠道融資過程中，要想取得預(yù)期的融資成果，理應(yīng)遵循相關(guān)基礎(chǔ)原則。其中較為關(guān)鍵的是，在企業(yè)拓寬融資渠道時(shí)，應(yīng)先行評(píng)估融資風(fēng)險(xiǎn)與融資收益之間的匹配度。通常企業(yè)使用融資所得資金開展運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，并在運(yùn)營(yíng)中獲得收益。在提高融資水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)二者的合理匹配，且融資收益應(yīng)當(dāng)高于融資所得資金。同時(shí)，企業(yè)設(shè)置的融資規(guī)模也要適量，不宜高額融資，否則極易增加企業(yè)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，使之在難以償債中出現(xiàn)破產(chǎn)后果。因此，在多渠道融資計(jì)劃執(zhí)行前，需確定適量融資范圍。

2.2 低成本與控制權(quán)

企業(yè)多渠道融資需要注重低成本與控制權(quán)原則。低成本原則強(qiáng)調(diào)，只有融資活動(dòng)中投入最低成本，才能提高融資效率。通常在分析融資成本時(shí)，財(cái)政融資成本最低，而股票融資成本最高。所謂控制權(quán)是要保證在融資中企業(yè)始終保留融資所得資金的控制權(quán)，否則極有可能難以獲取預(yù)期收益[1]。

2.3 合理性與適宜性

企業(yè)多渠道融資需要注重資本結(jié)構(gòu)的合理性，企業(yè)資本包含權(quán)益與債權(quán)資本，企業(yè)在從多個(gè)渠道獲取資金時(shí)，應(yīng)以融資利益最大化為主，出具的融資計(jì)劃也要深刻表達(dá)理財(cái)價(jià)值。目前，企業(yè)融資包括債權(quán)融資、股權(quán)融資、上市融資、貿(mào)易融資、政策融資、項(xiàng)目融資等多個(gè)渠道，而在選擇融資渠道時(shí)，應(yīng)保持擇優(yōu)而選的融資態(tài)度，依據(jù)企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)及運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，通過選擇適合的融資渠道增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，只有這樣才能充分彰顯多渠道融資的價(jià)值。

3 企業(yè)多渠道融資的實(shí)際阻力

3.1 內(nèi)外融資不協(xié)調(diào)

企業(yè)多渠道融資作為企業(yè)融資改革計(jì)劃中的關(guān)鍵方法，在實(shí)際開展階段仍然面臨多項(xiàng)實(shí)際阻力。只有積極消除多渠道融資實(shí)施的壁壘，才能取得顯著的融資成效。其中，較為顯著的問題是企業(yè)在多渠道融資計(jì)劃實(shí)行期間，未意識(shí)到內(nèi)部融資與外部融資的協(xié)調(diào)關(guān)系，一味依靠資產(chǎn)典當(dāng)、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等內(nèi)部融資渠道，忽視了補(bǔ)貼貿(mào)易、產(chǎn)權(quán)交易等其他外部融資渠道的應(yīng)用，造成企業(yè)在內(nèi)部環(huán)境出現(xiàn)變化時(shí)，難以快速出具風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)決策，從而遭受融資阻礙。例如，企業(yè)在選擇資產(chǎn)典當(dāng)這一融資渠道時(shí)，隨著企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)數(shù)量的日益減少，其融資規(guī)模也將隨之縮小，促使企業(yè)無(wú)法獲得持續(xù)穩(wěn)定的融資服務(wù)，最終限制企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。所以，妥善處理內(nèi)外融資環(huán)境，建立協(xié)調(diào)的內(nèi)外聯(lián)合融資環(huán)境具有一定的迫切性。

3.2 政策扶持力度不夠

企業(yè)在融資活動(dòng)中，其融資方式的多樣性意味著企業(yè)資本的壯大，而目前在政策融資渠道的實(shí)踐中，整體扶持力度有限，且頒布的相關(guān)政策的適用范圍具有局限性，造成部分企業(yè)難以從政策融資渠道獲利。故此，加大對(duì)政策融資渠道的推廣力度，從政策層面鞏固政策融資渠道的地位，能夠指引企業(yè)獲得更好的融資結(jié)果。

3.3 缺少可行性規(guī)劃

企業(yè)多渠道融資工作的開展需要制定具有可行性的融資規(guī)劃，包括設(shè)定融資規(guī)模、確定融資方式等，這些細(xì)節(jié)內(nèi)容都要在融資規(guī)劃中逐一體現(xiàn)。顯然，當(dāng)下在企業(yè)融資期間未重視規(guī)劃內(nèi)容的合理完善，造成企業(yè)負(fù)責(zé)人與財(cái)務(wù)總監(jiān)等決策層領(lǐng)導(dǎo)在融資中缺少重要指導(dǎo)依據(jù)，甚至容易在融資后發(fā)生負(fù)債水平提高等問題。所以，可行性規(guī)劃應(yīng)成為企業(yè)多渠道融資的核心依據(jù)[2]。

3.4 缺乏專業(yè)化引導(dǎo)

當(dāng)企業(yè)順利制定可行性融資規(guī)劃后，需要得到人才指導(dǎo)，包括如何優(yōu)選融資渠道、如何明確融資需求等，這些都要獲得專業(yè)人才的重要引導(dǎo)。然而，就企業(yè)多渠道融資現(xiàn)狀分析，人才的缺失是影響企業(yè)踐行融資改革目標(biāo)的主要阻力，特別是審計(jì)師、融資專員等專業(yè)人才匱乏，若企業(yè)未聘用專屬融資人才，將難以獲得滿意的融資成果。

3.5 抵押擔(dān)保產(chǎn)品單一

企業(yè)在多渠道融資中，常傾向于銀行的抵押擔(dān)保融資產(chǎn)品。但考慮到許多創(chuàng)業(yè)期小微企業(yè)或科技型中小企業(yè)，在其運(yùn)營(yíng)發(fā)展階段多不具備符合抵押擔(dān)保標(biāo)準(zhǔn)的抵押品，或者沒有銀行申貸資質(zhì)，這樣將無(wú)法從該渠道獲得所需資金，特別是新興企業(yè)的崛起，因融資渠道中形成的抵押擔(dān)保產(chǎn)品單一，將增加融資成本或加大融資難度。所以，務(wù)必從抵押擔(dān)保產(chǎn)品創(chuàng)新視角為企業(yè)疏通該融資渠道。

4 企業(yè)多渠道融資的優(yōu)化路徑

圍繞上述企業(yè)多渠道融資難題，企業(yè)要想獲得充足資金用于支撐運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，提高自身經(jīng)營(yíng)效益，應(yīng)當(dāng)積極拓寬融資渠道，從多渠道融資方向改善融資現(xiàn)狀。

4.1 推行內(nèi)外聯(lián)合融資模式

在優(yōu)化企業(yè)多渠道融資模式期間，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步推行內(nèi)外聯(lián)合融資模式，以便保持內(nèi)外部融資狀態(tài)的協(xié)調(diào)，為企業(yè)尋求更充足的運(yùn)營(yíng)資金。一方面，企業(yè)融資活動(dòng)中相關(guān)人員應(yīng)從多個(gè)融資渠道中予以優(yōu)選，并清楚地了解內(nèi)外融資渠道的特征與局限性，提前出具應(yīng)對(duì)內(nèi)外融資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急預(yù)案，保證企業(yè)選擇的每一個(gè)融資渠道都能如期獲取融資資本；另一方面，企業(yè)需立足內(nèi)外融資環(huán)境，找準(zhǔn)內(nèi)外部聯(lián)合融資方向，保證在“內(nèi)供外補(bǔ)”的條件下得到多個(gè)融資主體的支持。事實(shí)上，針對(duì)內(nèi)部融資，企業(yè)應(yīng)先行知曉該融資渠道具有低成本優(yōu)勢(shì)，甚至無(wú)需額外支付融資成本，但維持內(nèi)部融資平衡的首要前提是企業(yè)具有持續(xù)穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，包括在商業(yè)信用融資中需要具有穩(wěn)定客源及收益，且運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)均衡，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)商業(yè)信用等級(jí)下降等問題，因此，融資渠道對(duì)內(nèi)部環(huán)境的要求較為嚴(yán)苛，故而企業(yè)需通過內(nèi)控管理等決策規(guī)范企業(yè)運(yùn)營(yíng)行為。而且在內(nèi)部融資渠道中要保證企業(yè)具有與之匹配的償債能力。至于外部融資則在內(nèi)部融資渠道穩(wěn)定運(yùn)作的基礎(chǔ)上，積極與銀行等金融機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系。為支持外部融資渠道的順利運(yùn)行，可以采取第三方聯(lián)合融資方式，通過與擔(dān)保公司建立融資擔(dān)保關(guān)系的形式增加向銀行機(jī)構(gòu)成功融資的可能性。隨著內(nèi)部融資與外部融資計(jì)劃的同期執(zhí)行，企業(yè)將在多渠道融資場(chǎng)景中逐漸提高融資水平，便于企業(yè)有更扎實(shí)的資本基礎(chǔ)提高運(yùn)營(yíng)效益。對(duì)此，內(nèi)外融資渠道的緊密聯(lián)合是多渠道融資項(xiàng)目建設(shè)的重要依托[3]。

4.2 加大政策融資扶持力度

為助力企業(yè)拓寬融資渠道，應(yīng)加大針對(duì)政策融資渠道的扶持力度，以政策引領(lǐng)企業(yè)意識(shí)到政策融資渠道的重要性。所謂政策融資渠道，通常是指專項(xiàng)基金、科技成果轉(zhuǎn)化資金以及技術(shù)創(chuàng)新基金等，在相關(guān)政策落實(shí)中，將促使企業(yè)在政策融資中獲得所需資金。例如，近期國(guó)務(wù)院為支持中小微企業(yè)發(fā)展，專門頒布《助力中小微企業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)強(qiáng)能力若干措施》，在該政策文件中提到“中小企業(yè)發(fā)展基金”“國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金”等政策融資概念，鼓勵(lì)中小微企業(yè)借助國(guó)家財(cái)政資金投資方式開辟融資渠道，且遵循該政策要求，將資金需求迫切、國(guó)家戰(zhàn)略方向契合度較高、開發(fā)前景大的企業(yè)列入重點(diǎn)扶持清單，經(jīng)過政策引導(dǎo)，中小企業(yè)將從政策融資渠道中積極汲取所需資金。

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)公布的相關(guān)數(shù)據(jù)，截至2022年5月，我國(guó)小微企業(yè)貸款余額54.2萬(wàn)億元，且普惠型貸款余額20.8萬(wàn)億元。為促使全國(guó)中小微企業(yè)都能擁有更廣闊的融資渠道，各地政府應(yīng)依據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件，順應(yīng)國(guó)家政策趨勢(shì)，出臺(tái)地方融資政策。例如，江蘇省專門執(zhí)行“銀企融資對(duì)接計(jì)劃”，在銀保監(jiān)局與科技廳的聯(lián)合工作中，2021年上門為7.23萬(wàn)戶中小企業(yè)（科技型）提供銀企融資對(duì)接服務(wù)，促使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的融資渠道呈現(xiàn)多樣性特征。再如，北京地區(qū)在經(jīng)信局、銀保監(jiān)局等職能部門的合力下，為北京企業(yè)發(fā)布“貼息補(bǔ)助”“政府擔(dān)負(fù)貸款擔(dān)保費(fèi)用”等相關(guān)規(guī)范，且截至2022年12月，當(dāng)?shù)匦庞觅J款余額已突破1萬(wàn)億元，進(jìn)而在政府的精準(zhǔn)化政策引導(dǎo)服務(wù)中，為企業(yè)開拓了新的融資渠道，深刻鞏固政策融資渠道的地位。

4.3 細(xì)化企業(yè)融資優(yōu)化方案

企業(yè)在拓寬融資渠道、建立多渠道融資機(jī)制時(shí)，應(yīng)出具細(xì)致的融資優(yōu)化方案，進(jìn)而在優(yōu)化方案的指引下有序完成融資任務(wù)。無(wú)論是選擇內(nèi)部融資還是外部融資，或是應(yīng)用協(xié)作融資模式，都需要提前編制完善的融資優(yōu)化方案。

以成都曉初建筑企業(yè)為例，該企業(yè)注冊(cè)資本1 550萬(wàn)元，其成立已有近30年時(shí)間，以承接建筑施工項(xiàng)目為主要運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。在其實(shí)施多渠道融資計(jì)劃時(shí)，專門從內(nèi)外多渠道融資方向細(xì)化融資優(yōu)化方案，并客觀評(píng)估每一種融資渠道的可行性，以預(yù)判融資前景的形式確立融資渠道的實(shí)施計(jì)劃。例如，在應(yīng)用留存盈余融資渠道（內(nèi)部融資）期間，借助保守估算方式評(píng)估利潤(rùn)最低額，且企業(yè)留存盈余融資本身具有周期較長(zhǎng)的資金留存條件，在初期項(xiàng)目投入中會(huì)形成較大的融資需求，若單純憑借現(xiàn)有留存資金充當(dāng)運(yùn)營(yíng)資本，顯然將形成資金缺口，且關(guān)于新建筑工程的承建，理應(yīng)借助外部融資渠道補(bǔ)充資金，這樣才能提高該企業(yè)融資水平。該企業(yè)在確定內(nèi)部融資無(wú)法滿足運(yùn)營(yíng)需求后，提出了多個(gè)外部融資渠道，并總結(jié)各個(gè)渠道融資的特點(diǎn)，最終得到了科學(xué)的多渠道融資優(yōu)化方案。以該企業(yè)銀行貸款融資渠道為例，在近期調(diào)查中發(fā)現(xiàn)該企業(yè)多年呈現(xiàn)運(yùn)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，且基本未出現(xiàn)重大違約事件，擁有較好的銀行貸款信用。因此，該企業(yè)在分析銀行貸款融資渠道可行性時(shí)，提出“保持現(xiàn)有到期還款資質(zhì)，繼續(xù)采用銀行貸款融資渠道”的優(yōu)化方案，自此在優(yōu)化方案深度落實(shí)中，促進(jìn)多融資渠道的協(xié)調(diào)運(yùn)作[4]。

4.4 加強(qiáng)融資人才專業(yè)指導(dǎo)

企業(yè)多渠道融資雖有一定難度，但若能得到專業(yè)人才的科學(xué)指導(dǎo)，將加快多渠道融資計(jì)劃的實(shí)施進(jìn)度。第一，企業(yè)應(yīng)在財(cái)務(wù)部設(shè)立專門的審計(jì)與融資崗位，并外聘職業(yè)型人才，使之積極參與企業(yè)融資活動(dòng)，通過人才提供的融資輔助決策順利找到適合的融資渠道。第二，企業(yè)在多渠道融資中應(yīng)善用融資人才，以激勵(lì)策略督促此類人才提升自身履職能力，使之在融資過程中給出可靠的融資計(jì)劃，只有這樣才能積累豐富的多渠道融資經(jīng)驗(yàn)，為企業(yè)未來(lái)開辟融資新渠道奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。例如，某企業(yè)制定了完善的融資專員管理計(jì)劃，其中規(guī)定融資專員承擔(dān)融資預(yù)算方案編制、融資溝通、融資項(xiàng)目設(shè)計(jì)、外匯管理等職責(zé)，以績(jī)效激勵(lì)形式為日常融資工作中按時(shí)完成績(jī)效任務(wù)的融資專員發(fā)放績(jī)效獎(jiǎng)金，從而在激勵(lì)作用下，促使融資專員成為企業(yè)多渠道融資的重要導(dǎo)向力量。第三，融資人才在處理多渠道融資事務(wù)時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的全面分析，從中知曉企業(yè)內(nèi)部資金使用情況，并且了解企業(yè)信用等級(jí)與償債能力、納稅情況，而后同金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保公司進(jìn)行有效對(duì)接，進(jìn)而在人才指導(dǎo)下縮減融資成本，在溝通中與多方融資主體保持和諧關(guān)系，只有這樣才能促使企業(yè)在人才保障下得以發(fā)展壯大。

與此同時(shí)，企業(yè)要積極培養(yǎng)儲(chǔ)備型人才，無(wú)論是審計(jì)員還是融資專員，都有可能面臨人才流失風(fēng)險(xiǎn)，為避免因人才留存率不足而耽誤正常的融資計(jì)劃，可在招聘財(cái)務(wù)人員的同時(shí)，選出優(yōu)秀的人才充當(dāng)融資“管培生”，一旦出現(xiàn)崗位空缺現(xiàn)象，可立即利用調(diào)崗方式合理分配財(cái)務(wù)人力資源，為企業(yè)多渠道融資給予強(qiáng)有力的專業(yè)指導(dǎo)力量，削弱人為因素對(duì)多渠道融資計(jì)劃的負(fù)面影響。同時(shí)，要注重人才職業(yè)能力的充分培訓(xùn)，如融資溝通能力、融資分析能力等，在獲得人才與融資所得資金的全面保障后，有助于企業(yè)獲得突出成就[5]。

4.5 創(chuàng)新企業(yè)擔(dān)保融資產(chǎn)品

企業(yè)在信用擔(dān)保等貸款渠道中，多要求企業(yè)具有抵押物作為擔(dān)保依據(jù)，而對(duì)于部分企業(yè)而言，難以提供抵押擔(dān)保物品，造成無(wú)法從該渠道獲得融資資格。如若在擔(dān)保融資項(xiàng)目中積極研發(fā)融資新產(chǎn)品，可幫助企業(yè)消除此融資渠道的限制。根據(jù)相關(guān)研究，在目前的普惠金融產(chǎn)品中，“園區(qū)貸”項(xiàng)目已在各地相繼落地，對(duì)于綠色制造示范園區(qū)等園區(qū)企業(yè)，可利用該產(chǎn)品打通信用擔(dān)保渠道。企業(yè)在融資場(chǎng)景下，即使不具備抵押品，也能在該產(chǎn)品助力下如愿融資。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，截至2022年12月，徽商銀行的“園區(qū)貸”產(chǎn)品中園區(qū)合作數(shù)量已達(dá)到121家，且融資企業(yè)數(shù)量多達(dá)770個(gè)，貸款余額為30.69億元。工商銀行、建設(shè)銀行等多家金融機(jī)構(gòu)都開始建立針對(duì)抵押擔(dān)保產(chǎn)品的創(chuàng)新合作關(guān)系，僅在2022年就成功為企業(yè)融資5 750萬(wàn)元，促使各企業(yè)在內(nèi)部融資渠道的基礎(chǔ)上成功通過此產(chǎn)品開辟外部融資渠道。為優(yōu)化企業(yè)多渠道融資效果，相關(guān)機(jī)構(gòu)可加大新品研發(fā)力度，如“營(yíng)業(yè)執(zhí)照貸”“企業(yè)稅貸”“高科技創(chuàng)業(yè)貸”等，這些產(chǎn)品的推廣可幫助企業(yè)妥善解決融資難、融資渠道少的難題。以“高科技創(chuàng)業(yè)貸”為例，其月息2.5厘，最高可為企業(yè)發(fā)放5 000萬(wàn)元融資貸款，具有高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證資質(zhì)的企業(yè)可以通過先息后本的方式獲得所需資金，從根本上增強(qiáng)了企業(yè)對(duì)多渠道融資的適應(yīng)性。

5 結(jié)論

綜上所述，企業(yè)在多渠道融資過程中，應(yīng)遵循匹配性與適量性、低成本與控制權(quán)、合理性與適宜性等諸多原則，立足現(xiàn)有阻力明晰多渠道融資優(yōu)化思路，從內(nèi)外聯(lián)合融資模式、政策融資扶持、融資優(yōu)化方案、人才專業(yè)指導(dǎo)、創(chuàng)新?lián)Ｈ谫Y產(chǎn)品等方面著手，確保企業(yè)在多渠道融資過程中不斷增強(qiáng)自身融資能力，為今后業(yè)務(wù)拓展、規(guī)模增擴(kuò)、創(chuàng)新改革等舉措的落實(shí)奠定有力的資金保障基礎(chǔ)。

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