數(shù)字金融、科技創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

【摘" "要】 基于成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈44個(gè)市、縣（市、區(qū)）面板數(shù)據(jù)，實(shí)證探究數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響及作用機(jī)制。結(jié)果顯示，數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)效應(yīng)明顯，且其分維度均對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有促進(jìn)作用，影響程度依次為數(shù)字化程度最大、使用程度次之、覆蓋廣度最??；中介效應(yīng)研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融能促進(jìn)科技創(chuàng)新，且科技創(chuàng)新是數(shù)字金融影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要機(jī)制；進(jìn)一步研究得出，數(shù)字金融的促進(jìn)作用還存在區(qū)域異質(zhì)性，即數(shù)字金融對(duì)四川盆地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)效應(yīng)更明顯。鑒于此，提出加快成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈數(shù)字金融建設(shè)、堅(jiān)定實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、推動(dòng)兩地城鄉(xiāng)協(xié)同發(fā)展、探索兩地經(jīng)濟(jì)區(qū)與行政區(qū)適度分離改革的建議。

【關(guān)鍵詞】 數(shù)字金融；科技創(chuàng)新；成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈

中圖分類號(hào)：F127；F832.7" "文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A" "文章編號(hào)：1673-8004（2023）03-0067-12

一、引言

長(zhǎng)期以來，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)效果明顯，常被視為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)［1-4］。黨和國(guó)家對(duì)此高度重視，在2013年中共十八屆三中全會(huì)和2015年中共十八屆五中全會(huì)上，先是提出發(fā)展普惠金融戰(zhàn)略，再是指出普惠金融是解決“三農(nóng)”問題、推動(dòng)中小微企業(yè)發(fā)展的重要途徑；2017年黨的十九大報(bào)告又一次提出，發(fā)展普惠金融是擴(kuò)大金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)覆蓋面和提升金融服務(wù)效率的一個(gè)重要途徑，也是消滅貧困的必要手段。由此可見，普惠金融已成為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α＝陙?，隨著普惠金融與數(shù)字技術(shù)不斷融合發(fā)展，逐漸衍生出一個(gè)新的金融業(yè)態(tài)——數(shù)字金融，這不僅打破了傳統(tǒng)金融受成本、地理等因素的約束，而且還擴(kuò)大了金融服務(wù)的覆蓋范圍，緩解了信息不對(duì)稱問題，降低了風(fēng)險(xiǎn)管控成本［5］，在較大范圍內(nèi)提高了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“造血”功能［6］。

目前，學(xué)者對(duì)數(shù)字金融、科技創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系展開了研究。從理論上講，在科技不斷發(fā)展的背景下，數(shù)字金融借助諸如大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新興數(shù)字技術(shù)，極大地突破了傳統(tǒng)金融的時(shí)空限制，緩解了金融排斥等問題，提高了資源配置效率和生產(chǎn)效率，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)［7］。也有研究認(rèn)為，作為科技與金融的融合體，數(shù)字金融的發(fā)展可以有效解決傳統(tǒng)金融中“領(lǐng)域、階段、屬性”等方面的錯(cuò)配問題［8］，有效提升中小企業(yè)融資水平?？傮w而言，隨著科技不斷革新，數(shù)字金融與社會(huì)各個(gè)方面不斷嵌合交錯(cuò)，已逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎［9］。在實(shí)證研究方面，張勛等［4］在構(gòu)建一般均衡框架的基礎(chǔ)上，研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融的發(fā)展顯著地刺激了居民消費(fèi)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。還有研究基于省級(jí)層面的數(shù)據(jù)，認(rèn)為數(shù)字金融能夠通過縮小工資性收入、財(cái)產(chǎn)性收入和轉(zhuǎn)移性收入的差距以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)［10-11］。

從數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響機(jī)制來看，當(dāng)前研究主要集中于以下幾方面。一是從企業(yè)層面來看，數(shù)字金融的發(fā)展可通過緩解創(chuàng)新所需資金的約束并提高融資效率，促進(jìn)中小企業(yè)科技創(chuàng)新能力的提升，尤其對(duì)民營(yíng)和規(guī)模較小的中小企業(yè)促進(jìn)作用最為明顯［12］，基本上形成了“金融發(fā)展—企業(yè)創(chuàng)新—經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”的內(nèi)生傳導(dǎo)機(jī)制［13-14］。二是從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層面來看，數(shù)字金融可以通過提高資金靶向度，對(duì)標(biāo)相對(duì)落后的產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)其結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)［15］。三是從消費(fèi)層面來看，相較于傳統(tǒng)金融而言，數(shù)字金融的普及能加強(qiáng)城鎮(zhèn)居民資金流動(dòng)性，便捷居民支付方式，提高支付頻率，通過促進(jìn)消費(fèi)來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)［16］。

綜上所述，眾多學(xué)者對(duì)數(shù)字金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間進(jìn)行了較為全面深入的探討，為本文研究提供了重要的理論支撐。但相關(guān)研究較多集中于探討全國(guó)性數(shù)字金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，欠缺從區(qū)域城市群的視角進(jìn)行研究，尤其是缺乏對(duì)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈的研究。而以成渝“雙核”形成的經(jīng)濟(jì)圈作為全國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要增長(zhǎng)極，其經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，對(duì)于中西部地區(qū)乃至全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)意義重大。此外，在探究數(shù)字金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系時(shí)，少有從科技創(chuàng)新的角度去探究數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響機(jī)制。鑒于此，本文力圖從理論和實(shí)證兩方面厘清成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈數(shù)字金融、科技創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。

二、理論分析假設(shè)

（一）數(shù)字金融影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論分析

以Goldsmith為代表的結(jié)構(gòu)主義認(rèn)為，金融發(fā)展能夠通過金融資產(chǎn)的形式直接增加儲(chǔ)蓄，從而促進(jìn)資本形成和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)前，數(shù)字金融作為新興技術(shù)與金融服務(wù)相結(jié)合的一種特殊金融工具，其發(fā)展有效地打破了傳統(tǒng)金融領(lǐng)域內(nèi)的“二八定律”，拓寬了金融服務(wù)的覆蓋范圍，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。具體而言，一是能夠彌補(bǔ)欠發(fā)達(dá)地區(qū)傳統(tǒng)金融覆蓋不足的問題。由于信息不對(duì)稱、基礎(chǔ)設(shè)施落后，欠發(fā)達(dá)地區(qū)尤其是中西部地區(qū)的群體長(zhǎng)期受到金融抑制，排斥在傳統(tǒng)金融服務(wù)以外。而數(shù)字金融能通過數(shù)字技術(shù)賦能創(chuàng)新服務(wù)模式，為這些群體在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、醫(yī)療教育、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模等方面提供及時(shí)有效的信貸，從而覆蓋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的尾部人群，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)均衡、穩(wěn)定增長(zhǎng)。二是可以幫助中小微企業(yè)提高融資水平。在融資方面，我國(guó)中小微企業(yè)一直存在成本高、渠道窄、信息不通暢等問題，導(dǎo)致它們難以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，喪失高回報(bào)率、高附加值的投資機(jī)會(huì)。然而，中小微企業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要基礎(chǔ)，貢獻(xiàn)了超過全國(guó)50%以上的稅收以及60%以上的GDP［17］。所以，數(shù)字金融為中小微企業(yè)提供金融服務(wù)支持是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要途徑?；诖?，提出研究假設(shè)：

H1：數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有顯著的正向促進(jìn)作用，即數(shù)字金融水平的提升有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（二）數(shù)字金融影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制

數(shù)字金融借助互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、信息通信等數(shù)字技術(shù)，為我國(guó)科技創(chuàng)新活動(dòng)、科技成果轉(zhuǎn)化提供了穩(wěn)定的金融支持，確保了科技創(chuàng)新的穩(wěn)步發(fā)展。具體而言，第一，數(shù)字金融所內(nèi)嵌的信息技術(shù)，通過提高金融要素的流動(dòng)性，加強(qiáng)了地區(qū)間、行業(yè)間的金融要素交流，彌補(bǔ)了由于創(chuàng)新資金不足所引發(fā)的問題，從而促進(jìn)了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的開展。第二，由于科技創(chuàng)新是一個(gè)需要大量金融資金支持的行業(yè)，常常面臨資金供給瓶頸。而運(yùn)用數(shù)字金融將信貸資金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域時(shí)，審核放貸時(shí)間將由傳統(tǒng)的數(shù)月降低至幾分鐘，為科技創(chuàng)新項(xiàng)目提供及時(shí)充足的金融支持，企業(yè)科技創(chuàng)新的速度與效率得到極大提升。

而科技創(chuàng)新作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，其?duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響作用不言而喻。隨著我國(guó)科技創(chuàng)新能力的不斷提升，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)由原有的高投入、高耗能、高產(chǎn)出的“庫茲涅茨增長(zhǎng)”模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐约夹g(shù)創(chuàng)新為基礎(chǔ)的“熊彼特增長(zhǎng)”模式［18］，科技創(chuàng)新已經(jīng)成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力［19］。同時(shí)有關(guān)學(xué)者通過空間杜賓模型與中介效應(yīng)模型，驗(yàn)證了科技創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接促進(jìn)作用［20］。具體傳導(dǎo)機(jī)制為：一方面科技創(chuàng)新能夠助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，進(jìn)而形成協(xié)同效應(yīng)以驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)［21］；另一方面，科技創(chuàng)新與能源效應(yīng)緊密聯(lián)系、彼此作用，形成“聚合”動(dòng)力，共同推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)［22］。此外，科技創(chuàng)新產(chǎn)生的外溢效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響也是正向的［23］。基于此，提出研究假設(shè)：

H2：數(shù)字金融發(fā)展能促進(jìn)科技創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，且科技創(chuàng)新是數(shù)字金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中的中介機(jī)制。

三、模型設(shè)定、變量選取與數(shù)據(jù)來源

（一）模型構(gòu)建

根據(jù)前文研究假設(shè)，為驗(yàn)證數(shù)字金融對(duì)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈的直接傳導(dǎo)效應(yīng)，設(shè)立的基準(zhǔn)模型為：

lnGDPi，t=β0+β1lnDFIi，t+β2lnCOVi，t+εi，t，i=1，2，3，…，n；t=1，2，3，…，T（1）

lnGDPi，t=β0+β1lnFGGDi，t+β2lnCOVi，t+εi，t，i=1，2，3，…，n；t=1，2，3，…，T（2）

lnGDPi，t=β0+β1lnSYSDi，t+β2lnCOVi，t+εi，t，i=1，2，3，…，n；t=1，2，3，…，T（3）

lnGDPi，t=β0+β1lnSZHSPi，t+β2lnCOVi，t+εi，t，i=1，2，3，…，n；t=1，2，3，…，T（4）

其中，lnGDPi，t為成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈各地級(jí)市i在t時(shí)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平，式（1）中的lnDFIi，t為各地級(jí)市i在t時(shí)期的數(shù)字金融發(fā)展水平，式（2）中的lnFGGDi，t為各地級(jí)市i的數(shù)字金融在t時(shí)期的覆蓋廣度，式（3）中的lnSYSDi，t為各地級(jí)市i的數(shù)字金融在t時(shí)期的使用深度，式（4）中的lnSZHSPi，t為各地級(jí)市i在t時(shí)期的數(shù)字化使用程度，COVi，t代表控制變量，εi，t代表隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。為提高數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性，對(duì)核心解釋變量及被解釋變量均取對(duì)數(shù)處理。

除了式（1）所體現(xiàn)的直接傳導(dǎo)效應(yīng)，為探尋數(shù)字金融對(duì)成渝地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在的間接傳導(dǎo)機(jī)制，依據(jù)前文理論分析，將科技創(chuàng)新作為一個(gè)重要中介變量，對(duì)這三者之間的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，具體步驟如下：在數(shù)字金融lnDFI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)lnGDP的線性回歸模型（1）的系數(shù)β1顯著性通過檢驗(yàn)基礎(chǔ)上，分別建立lnDFI對(duì)科技創(chuàng)新lnTEI的回歸方程，以及l(fā)nDFI和lnTEI對(duì)lnGDP的回歸方程，通過觀察η1、θ1和θ2三個(gè)系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)結(jié)果，判定中介效應(yīng)是否存在。其中，β1、θ1分別表示自變量對(duì)因變量的總效應(yīng)與直接效應(yīng)，η1θ2表示自變量對(duì)因變量的中介效應(yīng)，且滿足β1=θ1+η1θ2。若中介效應(yīng)存在，可計(jì)算中介效應(yīng)占比（η1θ2β1），以此評(píng)估中介效應(yīng)程度；當(dāng)θ1等于0時(shí)，為完全中介效應(yīng)，否則為部分中介效應(yīng)。模型的具體形式設(shè)定為：

lnTEIi，t=η0+η1lnDFIi，t+η2lnCOVi，t+εi，t，i=1，2，3，…，n；t=1，2，3，…，T（5）

lnGDPi，t=θ0+θ1lnDFIi，t+θ2lnTEIi，t+θ3lnCOVi，t+εi，t，i=1，2，3，…，n；t=1，2，3，…，T（6）

（二）變量選取

1.被解釋變量

參照有關(guān)學(xué)者的常規(guī)做法［24-25］，被解釋變量采用人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），來衡量成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈各地級(jí)市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況。

2.核心解釋變量

核心解釋變量采用數(shù)字金融（DFI），選擇北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心課題組編制的各地級(jí)市數(shù)字普惠金融指數(shù)進(jìn)行衡量［26］。該套指數(shù)同時(shí)考慮了主觀和客觀方面的原因，能夠全面綜合地反映數(shù)字金融動(dòng)態(tài)演化過程。

3.中介變量

中介變量選取科技創(chuàng)新（TEI），主要采用成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈44個(gè)市、縣（市、區(qū)）①的專利申請(qǐng)件數(shù)、專利授權(quán)件數(shù)、有效發(fā)明專利件數(shù)三個(gè)指標(biāo)，每個(gè)指標(biāo)采用人均表示，并運(yùn)用熵值法合成一個(gè)指標(biāo)代表科技創(chuàng)新。

4.控制變量

為增強(qiáng)本文解釋能力，盡可能準(zhǔn)確地衡量數(shù)字金融對(duì)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，將其他因素干擾引起的誤差降到最小，參照黃倩等以及蔡宏宇和陽超的研究［27-28］，并結(jié)合數(shù)據(jù)的可得性，選取政府財(cái)政調(diào)控（GOV）、城鎮(zhèn)化水平（URB）、對(duì)外開放水平（OPEN）和固定資產(chǎn)投資（IVST）作為控制變量。各變量名稱及計(jì)算方法如表1所示。

（三）數(shù)據(jù)來源及說明

本文基于2014—2020年成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈44個(gè)市、縣（市、區(qū)）的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析數(shù)字金融、科技創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這三者之間的關(guān)系。人均地區(qū)生產(chǎn)總值、一般預(yù)算支出、城鎮(zhèn)常住人口、常住總?cè)丝凇⑦M(jìn)出口總額、地區(qū)生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資來源于2014—2020年《重慶統(tǒng)計(jì)年鑒》和《四川統(tǒng)計(jì)年鑒》；專利申請(qǐng)件數(shù)、專利授權(quán)件數(shù)、有效發(fā)明專利件數(shù)三個(gè)指標(biāo)來源于重慶市知識(shí)產(chǎn)權(quán)局、四川省知識(shí)產(chǎn)權(quán)局；數(shù)字普惠金融指數(shù)來源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心。表2為相關(guān)指標(biāo)的描述性分析，從表中可以看出科技創(chuàng)新的最大值與最小值分別為0.000 0和4.436 2，說明不同市、區(qū)在不同時(shí)期科技創(chuàng)新能力相差懸殊，如成渝“雙核”在人才資源、基礎(chǔ)設(shè)施、政策支持等一系列條件支持下，其集聚效應(yīng)和總部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)較強(qiáng)，而離雙核越遠(yuǎn)衰減態(tài)勢(shì)越明顯。此外固定投資水平、政府財(cái)政調(diào)控、對(duì)外開放水平的最大值與最小值也相差較大，原因在于各個(gè)市、區(qū)的資本流向、政策導(dǎo)向、進(jìn)出口能力也存在較大的差距。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸分析

為探究成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈數(shù)字金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因果效應(yīng)，根據(jù)基準(zhǔn)回歸模型，首先使用混合最小二乘法（OLS）來探究數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的線性影響，其回歸結(jié)果如表3中的模型M1、M2所示，數(shù)字金融發(fā)展的估計(jì)系數(shù)為正，且通過1%的顯著性水平，說明其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正向促進(jìn)作用。此外，由于成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈所涵蓋的不同區(qū)域數(shù)字金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在一定差異，因此需進(jìn)一步采用固定效應(yīng)模型（FE）和隨機(jī)效應(yīng)模型（RE）對(duì)其差異進(jìn)行估計(jì)。其中，固定效應(yīng)模型的估計(jì)結(jié)果如表3中的模型M3、M4所示，隨機(jī)效應(yīng)模型的估計(jì)結(jié)果如表3中的模型M5、M6所示。根據(jù)表3的回歸結(jié)果可知，盡管所使用的模型不同，但數(shù)字金融發(fā)展水平估計(jì)值的符號(hào)和顯著性均未發(fā)生較大變化。并且豪斯曼（Hausman）檢驗(yàn)值為86.92，p值為0.0000，故強(qiáng)烈拒絕原假設(shè)，即拒絕隨機(jī)效應(yīng)模型，應(yīng)該選擇固定效應(yīng)模型。由此，根據(jù)表3中固定效應(yīng)模型M4的回歸結(jié)果可以看出，數(shù)字金融發(fā)展的估計(jì)系數(shù)為正，且通過1%的顯著性水平，表明數(shù)字金融水平每提高1%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平將提高0.2%。另外，表3的模型M7、M8匯報(bào)了以最小二乘虛擬變量法（LSDV）進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)的回歸結(jié)果。其結(jié)果表明，各變量的估計(jì)系數(shù)值和顯著性與固定效應(yīng)模型回歸系數(shù)完全一樣，說明基準(zhǔn)回歸的研究結(jié)果是穩(wěn)健的。

在控制變量方面，固定資產(chǎn)投資水平（IVST）的系數(shù)為負(fù)，但不顯著，說明固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用還未凸顯?？赡苁怯捎诖ㄓ宓貐^(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較多依靠固定資產(chǎn)投資驅(qū)動(dòng)，而非利用固定資產(chǎn)投資來營(yíng)造以技術(shù)創(chuàng)新投資為主的良好氛圍，導(dǎo)致資源的濫用甚至經(jīng)濟(jì)粗放式增長(zhǎng)。政府財(cái)政調(diào)控（GOV）的回歸系數(shù)為負(fù)，且通過5%的顯著性水平，這說明隨著政府干預(yù)的加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反而受限。其原因之一可能是由于川渝兩地尤其是重慶、成都兩大核心城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展同質(zhì)化問題較為突出，如兩地汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)多、合作少。兩地政府競(jìng)相通過落地優(yōu)惠、過度補(bǔ)貼等方式吸引相關(guān)企業(yè)入駐，“零和博弈”問題尤為突出，導(dǎo)致兩地產(chǎn)業(yè)重復(fù)建設(shè)，使得效率損失，不利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。原因之二可能是由于地方政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中通過財(cái)政發(fā)揮引導(dǎo)作用時(shí)，往往會(huì)出現(xiàn)政府職能錯(cuò)位、越位、缺位現(xiàn)象，抑制了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這也從側(cè)面印證了我國(guó)確立的“市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用”的正確性。對(duì)外開放水平（OPEN）的系數(shù)為負(fù)，但不顯著，說明對(duì)外開放水平的提升對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)抑制效應(yīng)尚未顯現(xiàn)。原因可能是由于對(duì)外開放對(duì)原有產(chǎn)業(yè)帶來了沖擊，并且一些高耗能、低附加值產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移進(jìn)來，將對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生長(zhǎng)期負(fù)面影響。城鎮(zhèn)化率（URB）的系數(shù)為正，且通過1%的顯著性水平，回歸系數(shù)為4.224 2，說明城鎮(zhèn)化率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)效果明顯。其原因之一可能是隨著川渝地區(qū)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，更有利于促進(jìn)兩地間協(xié)同創(chuàng)新與社會(huì)分工，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。原因之二可能是由于城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)兩地間產(chǎn)業(yè)的要素集聚、結(jié)構(gòu)升級(jí)，并輻射帶動(dòng)周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。其理論機(jī)制實(shí)質(zhì)是城鎮(zhèn)化的勞動(dòng)生產(chǎn)率效應(yīng)，即隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，農(nóng)業(yè)部門被非農(nóng)業(yè)部門所替代，勞動(dòng)生產(chǎn)率將大幅提高，促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

Sargan統(tǒng)計(jì)量的p值為0.660 6，故本文采用的工具變量都是有效的。同時(shí)，AR（1）統(tǒng)計(jì)量和AR（2）統(tǒng)計(jì)量的p值分別為0.000 7和0.077 2，表明擾動(dòng)項(xiàng)差分項(xiàng)在5%的水平下，拒絕存在一階相關(guān)性假設(shè)，接受存在二階相關(guān)性假設(shè)，即系統(tǒng)GMM模型的設(shè)定是合理的。

雖然在基準(zhǔn)回歸中控制了省域?qū)用娴墓潭ㄐ?yīng)，避免了因遺漏變量所導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，但是因雙向因果所引致的內(nèi)生性問題尚待解決。一般而言，經(jīng)濟(jì)水平越發(fā)達(dá)的地區(qū)，相對(duì)而言數(shù)字金融發(fā)展水平也越高，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)反向促進(jìn)數(shù)字金融發(fā)展，這種情況會(huì)給模型帶來雙向因果問題。鑒于此，本文參照成學(xué)真等的做法［29］，采用系統(tǒng)GMM模型控制內(nèi)生性問題，估計(jì)結(jié)果如表3中的模型M10所示。從表中可知，基于系統(tǒng)GMM回歸結(jié)果下的數(shù)字金融發(fā)展系數(shù)為0.433 4，且在1%的水平下顯著?？紤]內(nèi)生性后，數(shù)字金融發(fā)展系數(shù)值有所增加，說明由雙向因果引致的內(nèi)生性問題會(huì)低估數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)效應(yīng)。

為進(jìn)一步探討數(shù)字金融分維度對(duì)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響效應(yīng)，本文將數(shù)字金融三個(gè)維度分別進(jìn)行回歸分析，表4匯報(bào)了相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果。從分維度的檢驗(yàn)結(jié)果來看，數(shù)字金融覆蓋廣度（FGGD）、使用深度（SYSD）和數(shù)字化程度（SZHSP）的回歸系數(shù)均為正數(shù)，并且都通過了顯著性檢驗(yàn)。說明數(shù)字金融的分維度均對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了積極的推動(dòng)作用。具體而言，隨著數(shù)字金融覆蓋廣度的擴(kuò)大，數(shù)字普惠金融服務(wù)的“最后一公里”得以疏通，進(jìn)一步改善了傳統(tǒng)金融服務(wù)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中產(chǎn)生的金融資本錯(cuò)配問題，特別是能讓原有接觸有限的貧困群體和小微企業(yè)享受數(shù)字普惠金融服務(wù)。而當(dāng)數(shù)字普惠金融使用深度進(jìn)一步提升時(shí)，企業(yè)及居民對(duì)數(shù)字金融的認(rèn)知程度、接受程度、使用頻率也將得到進(jìn)一步提升，以此提高居民對(duì)數(shù)字金融的使用質(zhì)量。數(shù)字化程度的提升，主要是指通過數(shù)字技術(shù)賦能傳統(tǒng)金融，在提高數(shù)字普惠金融的可得性、便捷性和包容性等優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，進(jìn)一步有效降低金融服務(wù)的門檻和成本。以上三個(gè)維度對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用實(shí)質(zhì)是數(shù)字金融規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)的有效發(fā)揮。

（二）中介效應(yīng)分析

在已有的相關(guān)研究中，鮮有將科技創(chuàng)新作為數(shù)字金融驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要中介變量。為進(jìn)一步探究成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈的數(shù)字金融如何通過科技創(chuàng)新來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，本文運(yùn)用中介效應(yīng)模型對(duì)其進(jìn)行分析。估計(jì)結(jié)果如表5中模型M16所示，數(shù)字金融的系數(shù)為0.199 9，通過1%的顯著性水平，表明數(shù)字金融水平的提升有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；表5中模型M17則是單獨(dú)驗(yàn)證數(shù)字金融對(duì)科技創(chuàng)新的影響，其回歸結(jié)果中數(shù)字金融的系數(shù)為0.816 3，且通過了1%的顯著性水平，說明數(shù)字金融發(fā)展水平的提升能夠促進(jìn)科技創(chuàng)新；表5中模型M18則是將數(shù)字金融與科技創(chuàng)新同時(shí)放入一個(gè)模型中進(jìn)行考察，回歸結(jié)果的系數(shù)為0.157 2、0.052 3，分別通過了1%與10%的顯著性水平，說明數(shù)字金融與科技創(chuàng)新均對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有促進(jìn)作用。但相較于模型M16中的數(shù)字金融系數(shù)而言，其系數(shù)由0.199 9下降到了0.157 2，說明科技創(chuàng)新在數(shù)字金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中起到了部分中介效應(yīng)。為進(jìn)一步分析中介效應(yīng)，將模型M16、M17、M18一起對(duì)比可以看出，在數(shù)字金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過程中，模型M16匯報(bào)的總效應(yīng)為0.199 9，M18匯報(bào)的直接效應(yīng)為0.157 2，通過科技創(chuàng)新產(chǎn)生的中介效應(yīng)為0.042 7（占總效應(yīng)的21.36%）。由此可見，在數(shù)字金融推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過程中，科技創(chuàng)新的促進(jìn)作用尤為重要。

為進(jìn)一步考察逐步回歸的中介效應(yīng)是否遺漏一些中介效應(yīng)，以確保結(jié)論的可靠性，再次進(jìn)行Sobel檢驗(yàn)，其Z值等于2.5，p值等于0.012 4，通過了5%的顯著性水平。間接效應(yīng)為0.042 7，直接效應(yīng)為0.157 2，總效應(yīng)為0.199 9，與逐步回歸結(jié)果一致，故通過逐步回歸的中介效應(yīng)是穩(wěn)健的。

（三）進(jìn)一步拓展：區(qū)域異質(zhì)性分析

自重慶直轄以來，川渝兩地在行政上的分離形成了一道無形且固化的壁壘，兩地間部分城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展思維局限于行政區(qū)劃的界限內(nèi)，一味強(qiáng)調(diào)本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而忽略了區(qū)域間的合作共贏。如重慶直轄后，成都汽車工業(yè)幾近消失，但成都卻沒有著眼于培養(yǎng)重慶長(zhǎng)安汽車配套產(chǎn)業(yè)，而是獨(dú)立興辦“川汽”，并大力引進(jìn)豐田，而重慶長(zhǎng)安集團(tuán)近300家配套企業(yè)中，極少來自于四川［30］。可以看出，兩地在資源整合方面存在明顯障礙，實(shí)際融合度不高，在經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、社會(huì)發(fā)展都存在一定差異，所以無論是數(shù)字金融發(fā)展水平還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況，在區(qū)域分布上存在一定的異質(zhì)性。所以，為進(jìn)一步實(shí)證考察兩地經(jīng)濟(jì)發(fā)展與數(shù)字金融差異以及數(shù)字金融對(duì)重慶板塊以及四川板塊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，需要對(duì)其進(jìn)行分類回歸分析。在做分類回歸之前，首先對(duì)川渝兩地的數(shù)字金融水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行描述性分析，如表6所示。由表6可以看出，四川的數(shù)字金融發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的均值分別高于重慶0.687 7、0.360 7，說明四川區(qū)域整體情況相對(duì)較好；從變量的標(biāo)準(zhǔn)差來看，重慶區(qū)域高于四川區(qū)域，說明重慶的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與數(shù)字金融發(fā)展水平波動(dòng)較大。這一結(jié)果對(duì)兩地區(qū)域異質(zhì)性分析提供了基礎(chǔ)。

表7匯報(bào)了川渝兩地區(qū)域異質(zhì)性的回歸結(jié)果，從表7中的模型M20、M22可以看出，數(shù)字金融對(duì)重慶和四川地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)均為正，且都通過了5%的顯著性水平，表明數(shù)字金融對(duì)川渝兩地的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均有促進(jìn)效應(yīng)，但是其促進(jìn)作用呈現(xiàn)出“四川地區(qū)高于重慶地區(qū)”的特點(diǎn)。其原因可能在于，相較于重慶地區(qū)，四川地區(qū)尤其是成都在電子信息等領(lǐng)域具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，如2019年，成都電子信息產(chǎn)業(yè)總收入約8 000億元，計(jì)算機(jī)及辦公軟件設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)14.2%，居中西部城市首位［31］。借助電子信息產(chǎn)業(yè)與計(jì)算機(jī)等技術(shù)產(chǎn)業(yè)，四川地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展相對(duì)完善，居民能夠從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲得更多的數(shù)字普惠金融服務(wù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)作用更明顯。

五、結(jié)論與政策啟示

基于成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈44個(gè)市、縣（市、區(qū)）的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證研究數(shù)字金融、科技創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，得到如下結(jié)論：

（1）總體而言，數(shù)字金融對(duì)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正向促進(jìn)作用，但其存在的雙向因果關(guān)系削弱了數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。此外，數(shù)字金融的三個(gè)分維度均對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正向促進(jìn)作用，其影響程度的大小依次為：數(shù)字化程度最大、數(shù)字金融使用程度次之、數(shù)字金融覆蓋廣度最小。

（2）對(duì)于控制變量，固定資產(chǎn)投資水平對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用為負(fù)但不顯著；政府干預(yù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也為負(fù)，說明政府過多干預(yù)反而不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；對(duì)外開放水平對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用為負(fù)，但不顯著；城鎮(zhèn)化率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響為正且顯著，說明城鎮(zhèn)化水平的提高有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（3）從數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制分析得出，數(shù)字金融的發(fā)展能夠推動(dòng)科技創(chuàng)新能力的提高，且科技創(chuàng)新對(duì)數(shù)字金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要傳導(dǎo)作用。在其傳導(dǎo)過程中，科技創(chuàng)新所產(chǎn)生的中介效應(yīng)占總效應(yīng)的21.36%，說明科技創(chuàng)新是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要因素。

（4）區(qū)域異質(zhì)性研究發(fā)現(xiàn)，四川區(qū)域的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平與數(shù)字金融發(fā)展情況均高于重慶區(qū)域，且數(shù)字金融對(duì)四川區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)效應(yīng)大于對(duì)重慶區(qū)域的促進(jìn)效應(yīng)。

上述結(jié)論為數(shù)字金融促進(jìn)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了一系列經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，同時(shí)也得到以下政策啟示：

（1）大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，加快金融領(lǐng)域與新一代人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)的深度融合，引領(lǐng)數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。布局完善成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈數(shù)字金融協(xié)調(diào)發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)，加快建設(shè)高效透明的組織管理體系以及協(xié)調(diào)溝通機(jī)制，并從數(shù)字金融三個(gè)維度發(fā)力，以期從多維度促進(jìn)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（2）堅(jiān)定實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，打造川渝地區(qū)科技創(chuàng)新高地。首先，要加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投資，引導(dǎo)地方、科研機(jī)構(gòu)和創(chuàng)新型企業(yè)入駐，建設(shè)系列交叉研究平臺(tái)和科技創(chuàng)新基地，打造川渝地區(qū)綜合性科學(xué)中心。其次，提升區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新能力，打造川渝地區(qū)一體化的科技創(chuàng)新平臺(tái)，聯(lián)合開展技術(shù)攻關(guān)。最后，要大力營(yíng)造鼓勵(lì)創(chuàng)新的政策環(huán)境。加大人才的吸引力度，建立起優(yōu)化的人才激勵(lì)機(jī)制，引進(jìn)優(yōu)秀創(chuàng)新人才，設(shè)立長(zhǎng)期、靈活、有吸引力的科研崗位。

（3）共同推動(dòng)川渝城鄉(xiāng)融合發(fā)展，形成城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)的發(fā)展格局。成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)部“雙核”獨(dú)大，但輻射牽引力度仍舊不夠，周邊的各市、縣（市、區(qū)）在數(shù)字金融發(fā)展、科技創(chuàng)新水平、要素配置等方面十分薄弱。對(duì)欠發(fā)達(dá)的地區(qū)在數(shù)字金融與科技創(chuàng)新方面要加大幫扶，用好政府這只有形的手，引導(dǎo)資金、技術(shù)流向具有創(chuàng)新能力的地區(qū)。推動(dòng)城鄉(xiāng)要素、公共資源的高效配置，形成城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展格局，加快在內(nèi)部形成“快馬拉慢馬，慢馬追快馬”的聯(lián)動(dòng)發(fā)展格局。

（4）探索經(jīng)濟(jì)區(qū)與行政區(qū)適度分離改革。自重慶直轄以來，川渝兩地的部分經(jīng)濟(jì)發(fā)展思維仍舊固化于行政區(qū)縣的界限內(nèi)，限制了成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。所以在招商引資、項(xiàng)目審批、市場(chǎng)監(jiān)管等經(jīng)濟(jì)管理權(quán)限方面與行政區(qū)范圍應(yīng)適度分離。支持在合作園區(qū)積極協(xié)作開展數(shù)字技術(shù)與金融產(chǎn)業(yè)相結(jié)合方面的研發(fā)，組建科技創(chuàng)新平臺(tái)。使兩地區(qū)形成一種錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、良性互動(dòng)的發(fā)展格局。

注釋：

①" " "成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈范圍以《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)規(guī)劃綱要》所規(guī)劃的范圍為依據(jù)。

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責(zé)任編輯：吳" "強(qiáng)；校對(duì)：楊" "釗

Research on the Impact of Digital Finance and Scientific and Technological Innovation on Economic Growth： An Empirical Study Based on the Data of Chengdu-Chongqing Economic Circle

XIONG Hao1， WANG Qin1， HUANG Dayong2

（1.Economic Research Center of the Upper Reaches of the Yangtze River， Chongqing Technology and Business University， Nan’an Chongqing 400067， China；2.Yangtze Normal University， Fuling Chongqing 408100， China）

Abstract： Based on the panel data of 44 cities and counties （cities and districts） in Chengdu-Chongqing Economic Circle， the impact and mechanism of digital finance on economic growth were empirically explored. The results show that digital finance has an obvious promoting effect on economic growth， and its sub-dimensions all having a promoting effect on economic growth， the influence degree being the largest digitalization degree， the use degree being the next， and the coverage breadth being the smallest; the mediating effect study shows that digital finance can promote scientific and technological innovation， and technological innovation is an important mechanism of digital finance affecting economic growth. Further research shows that there is regional heterogeneity in the promoting effect of digital finance， that is， digital finance has a more obvious promoting effect on the economic growth of Sichuan Basin. In view of this， suggestions are put forward to speed up the construction of digital finance in Chengdu-Chongqing economic circle： strengthening the strategy of science and technology innovation-driven development， promoting the coordinated development of urban and rural areas， and exploring the reform of proper separation of economic zones and administrative regions.

Key words： digital finance; scientific and technological innovation; Chengdu-Chongqing economic circle