數(shù)字人民幣的市場邏輯

徐長軍 王曉華

摘要：本文從數(shù)字人民幣的定義、特性、宏觀布局入手，對數(shù)字人民幣的發(fā)展現(xiàn)狀、各地試點落地情況進行梳理，并根據(jù)對蘇州市試點情況的調(diào)查，圍繞“機會”“威脅”兩個關(guān)鍵詞，剖析中小型銀行在數(shù)字人民幣推廣過程中的角色、職責(zé)及潛在價值，同時結(jié)合無錫成為試點城市的機會，客觀探討中小型銀行在推廣數(shù)字人民幣過程中存在的阻點、痛點，為江蘇銀行政策制定提供參考。

關(guān)鍵詞：數(shù)字人民幣；中小銀行；策略制定

DOI：10.12433/zgkjtz.20233635

一、數(shù)字人民幣本質(zhì)、體系構(gòu)架及發(fā)展沿革

（一）數(shù)字人民幣的本質(zhì)

數(shù)字人民幣（e-CNY，以下簡稱“數(shù)幣”）是由中國人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，由指定的運營機構(gòu)參與并向公眾兌換，以廣義賬戶體系為基礎(chǔ)，支持銀行賬戶松耦合的功能，與紙鈔、硬幣等價，具有價值特征和法償性，支持可控并匿名。

（二）數(shù)幣與其他貨幣比較

就終端消費者體驗感而言，數(shù)幣一般通過“掃一掃”實現(xiàn)支付功能，目前體驗感與微信、支付寶看似差別不大，但有四項核心差異：

1.無限法償

數(shù)幣具有無限法償性，即任何單位不得拒收數(shù)幣，而微信、支付寶無此特權(quán)。

2.離線支付

未來數(shù)幣可實行雙離線支付，即商戶、消費者在均無網(wǎng)絡(luò)、無信號的場景下，運用近場支付技術(shù)（NFC），雙方手機碰一碰，即可完成支付。這有利于惠及信息基礎(chǔ)設(shè)施的貧困地區(qū)，縮小數(shù)字鴻溝。

3.交易成本低

微信、支付寶支付通道，商家需承擔千分之二及以上的手續(xù)費成本，而數(shù)幣交易無手續(xù)費。

4.不生息

數(shù)幣本質(zhì)是現(xiàn)金，類似于錢包里的現(xiàn)金，正如錢包里的現(xiàn)金不產(chǎn)生利息，電子錢包內(nèi)的數(shù)幣也不生息，而微信、支付寶可通過“零錢通”等衍生配套服務(wù)，產(chǎn)生相應(yīng)的利息。數(shù)字人民幣與微信、支付寶中的貨幣的異同點，如表1所示。

（三）數(shù)幣的體系架構(gòu)

從頂層架構(gòu)來看，數(shù)幣采用兩層架構(gòu)，由中國人民銀行發(fā)行并管理，并且指定相關(guān)運營機構(gòu)負責(zé)提供數(shù)幣的兌換流通服務(wù)。通俗來講，即央行不直接向公眾兌換和發(fā)行數(shù)幣，而是將數(shù)幣兌換給指定的銀行及機構(gòu)，然后由這些指定銀行及機構(gòu)面向民眾兌換。在此之前，運營機構(gòu)按1∶1兌換，須向人行繳納100%的準備金。

值得注意的是，目前列入指定運營機構(gòu)較少，僅為國有大行和大型股份制商業(yè)銀行，涵蓋工、農(nóng)、中、建、交、招行、郵儲等10家，此類行總資產(chǎn)規(guī)模突破10萬億元，故目前尚無任何一家城市商業(yè)銀行或中小型銀行入圍。

從具體運作流程來講，用戶下載數(shù)字人民幣App，在這10家運營銀行開設(shè)數(shù)幣錢包后，通過充值業(yè)務(wù)將銀行活期存款１∶１轉(zhuǎn)換為數(shù)幣，此轉(zhuǎn)換一經(jīng)生效，即表示運營銀行已發(fā)行相應(yīng)金額的數(shù)幣，消費者可以轉(zhuǎn)賬、消費，對方收到的也為數(shù)幣。

（四）數(shù)幣的發(fā)展沿革

自推動數(shù)字貨幣改革，數(shù)字貨幣發(fā)展循序漸進。自從2019年開始，數(shù)幣業(yè)務(wù)進入發(fā)展快車道，尤其是在2019年6月Libra白皮書發(fā)布后，數(shù)幣業(yè)務(wù)進入實質(zhì)性推動階段，在多個試點城市進行全方位測試。截至2021年12月31日，全國數(shù)幣試點場景已超過809萬個，累計開立個人錢包2.61億個，交易金額達876億元。2020年4月，數(shù)幣在深圳市、蘇州市、成都市、雄安新區(qū)等四個城市及地區(qū)，以及北京冬奧會場景進行內(nèi)部封閉測試。同年10月，新增上海市、海南省、長沙市、西安市、青島市、大連市等六個試點省市。2022年3月，數(shù)幣推廣進入第三階段，增加北京市、張家口市、天津市、重慶市、廣州市、福州市、廈門市七個城市以及浙江省承辦亞運會賽事的6個城市為試點地區(qū)。2022年末，江蘇省內(nèi)開放試點城市，省內(nèi)各地級市均可參與數(shù)幣發(fā)行。

具體用戶操作來看，分為三個步驟：第一，客戶下載數(shù)字貨幣App，開通他行電子錢包（僅限10家運營銀行）；第二，綁定本行或他行借記卡，將賬戶內(nèi)活期存款，圈存進電子錢包，即數(shù)幣；第三，數(shù)幣可作消費、轉(zhuǎn)賬或兌回等操作，操作方式為“上滑付款、下滑收款”。如需兌回銀行賬戶存款，客戶可自由操作按原路徑返還、抑或其他行借記卡。

二、數(shù)幣推行對銀行的影響

（一）對銀行業(yè)普適性影響

1.對活期存款產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”

數(shù)幣實為數(shù)字化紙鈔，劃歸M0范疇，如大批量推廣，其需求量必不斷增加，致使M1、M2 開始不斷轉(zhuǎn)化為M0，銀行存款也隨之下降，存款開始逐步轉(zhuǎn)移到數(shù)幣電子錢包內(nèi)，進而使得銀行開始逐步流失掉低成本的資金來源，在數(shù)幣運營環(huán)節(jié)中，銀行只能將此項工作記為托管業(yè)務(wù)。由于數(shù)幣對銀行存款增長的消極影響，銀行貸款增長也會受到抑制。

2.重構(gòu)移動支付市場格局

隨著數(shù)幣試點范圍的不斷擴展，數(shù)幣將對個人、企業(yè)支付行為產(chǎn)生顯著影響。第一，與微信、支付寶相比，數(shù)幣具有刷單免手續(xù)費，用戶數(shù)幣錢包兌出免費等優(yōu)勢，一些主流互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與部分國有銀行試點了數(shù)幣支付貸款業(yè)務(wù)。第二，數(shù)幣具有“支付即結(jié)算”的特點，與企業(yè)采購過程中的自動化手續(xù)相吻合，在訂單核銷以及資金往來方面做到實時高效。第三，目前移動支付普遍存在賬期問題，如微信或支付寶，一般商戶收單資金到賬需“T+1”日，而使用數(shù)幣收單可實現(xiàn)實時到賬，省略其中的收單清算過程，實現(xiàn)實時交割。

3.降低業(yè)務(wù)經(jīng)營成本

數(shù)幣的發(fā)行，將減少紙幣流通過程中給商業(yè)銀行帶來的額外成本如動用人力物力進行大量紙幣的清點，殘損幣假幣帶來的額外風(fēng)險，必然帶來銀行經(jīng)營機構(gòu)的精簡，從而降低因網(wǎng)點經(jīng)營而帶來的大量人力和物力成本。

4.擴大金融數(shù)字場景的應(yīng)用

隨著數(shù)幣的進一步推廣，數(shù)幣在商務(wù)、政務(wù)、醫(yī)務(wù)等場景的運用也逐步落地，在繳稅繳費、補貼發(fā)放等方面。按照現(xiàn)有傳統(tǒng)模式，以上資金的發(fā)放需要工作人員手動介入，而數(shù)幣發(fā)放可實現(xiàn)設(shè)置相應(yīng)條件的自動化發(fā)放，減少工作量及出錯率，并可設(shè)置個性化觸發(fā)條件。做到資金逐筆可追溯，款項使用情況透明。數(shù)幣亦可接入工資發(fā)放、黨費繳納、行政收費、醫(yī)院收費、社保繳納等生活業(yè)務(wù)場景，定制個性化產(chǎn)品與通道，發(fā)掘業(yè)務(wù)場景和機會，深化政銀合作關(guān)系。從蘇州地區(qū)應(yīng)用的場景來看，在代發(fā)工資、政府獎補資金的發(fā)放、貸款發(fā)放、黨費繳納等領(lǐng)域均有涉足。

（二）對中小型銀行的影響

1.資質(zhì)牌照的限制

央行官方指定10家運營銀行，基本集中在國有銀行和大型股份制商業(yè)銀行。中小型銀行尚不具備數(shù)幣 直接投放的資質(zhì)，目前僅能以代理行的身份以間接方式參與數(shù)幣的投放。間接方式意味著，代理行需要先向運營銀行購買數(shù)字貨幣的額度，方可取得一定數(shù)字貨幣發(fā)行權(quán)，如海南銀行、上海銀行與交行合作開展數(shù)幣投放。簡單類比，10家運營銀行類似于數(shù)幣的一級經(jīng)銷商，可直接向源頭（央行）購買額度，而其他銀行類似于二級經(jīng)銷商，如需發(fā)行，則需向一級經(jīng)銷商購買一定額度的數(shù)幣。

2.額度層面的掣肘

（1）總額度的限制。對于代理行而言，需向10家大型銀行購買數(shù)幣，額度上受制于人。大型銀行可利用其牌照優(yōu)勢，可對代理的中小銀行實行一系列“降維打擊”操作。

（2）單筆交易的限制。在單筆限額方面，大型銀行對中小型銀行也實行各種限制措施。以蘇州地區(qū)試點為例，零售客戶在中小銀行開立電子錢包，入金限額

5萬元，出金限額2萬元，公司類單筆轉(zhuǎn)賬上限僅為200萬元，而客戶直接在國有銀行辦理數(shù)幣均無此限制。如需提高額度，客戶需要到運營銀行柜面辦理，暫不談客戶體驗感、便利度和接受度如何，中小型銀行是否愿意犧牲自身客源，為大型銀行創(chuàng)造客戶觸達的機會值得深思。

3.資金回流的不確定性

目前，數(shù)幣無生息等配套服務(wù)，因此，客戶為了追求資金收益，通常會將電子錢包內(nèi)的數(shù)幣兌回，轉(zhuǎn)化為賬戶資金，即回流。從蘇州市調(diào)研來看，中小型銀行在數(shù)幣限額上存在的不利因素，造成客戶體驗感不佳，資金再返回中小銀行賬戶的，效果勢必將大打折扣，所以資金閉環(huán)運作是中小型銀行最大的難點、痛點。

三、中小銀行參與數(shù)幣推廣中的運作策略

在數(shù)幣的潮流中，中小型銀行要辯證地看待數(shù)幣的“勢”和“態(tài)”，既不能高估數(shù)幣的戰(zhàn)略屬性，武斷地認為數(shù)幣將對現(xiàn)有貨幣格局產(chǎn)生顛覆性影響，從而自亂手腳，更不能因循守舊，遲滯不前，保守地認為數(shù)幣終歸曇花一現(xiàn)。要客觀、清醒地認識到，隨著數(shù)幣的試點范圍不斷擴大，數(shù)幣落地和應(yīng)用正迎來加速期，在當前各家銀行均積極試水探索的形勢下，若中小型銀行冷眼做旁觀者，未來一旦央行降低準入門檻、牌照放開，數(shù)幣成為市場主流的貨幣形式，中小銀行屆時再補課，就會發(fā)現(xiàn)自己在渠道、機制、科研等各項基礎(chǔ)工作已全面滯后，市場份額早已瓜分完畢，勢必悔之晚矣。

（一）積極布局金融科技，與數(shù)幣發(fā)展勢態(tài)同步

數(shù)幣會對銀行賬戶體系、業(yè)務(wù)模式、跨境結(jié)算、反洗錢工作等方面產(chǎn)生重大影響，因此在數(shù)幣領(lǐng)域提前布局，完成科技賦能和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，將對銀行在新一輪業(yè)務(wù)競爭中占據(jù)主導(dǎo)地位。中小型銀行布局數(shù)幣領(lǐng)域，最終目標是完成科技銀行轉(zhuǎn)型，構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)和實體金融業(yè)務(wù)之間的搭配，提升整體運營效率。

第一，利用金融科技與現(xiàn)有業(yè)務(wù)相融合，推動銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。數(shù)幣的優(yōu)勢之一在于對數(shù)據(jù)收集的實時性、真實性和不可篡改性。數(shù)幣時代，銀行交易管理系統(tǒng)升級成為成長驅(qū)動點。通過技術(shù)研發(fā)，升級數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)，加強信用管理體系，實現(xiàn)數(shù)幣包含的信息與大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)相結(jié)合，做到數(shù)據(jù)的實時更新，進一步實現(xiàn)對數(shù)據(jù)的高頻處理和自動判斷。借力金融科技，在業(yè)務(wù)前端為客戶提供更為精準、快捷的服務(wù)，在業(yè)務(wù)中后端對運營管理、風(fēng)控水平產(chǎn)生積極影響。

第二，業(yè)務(wù)格局調(diào)整，固定的柜臺業(yè)務(wù)移至云端，提高金融服務(wù)實體能力。中小型銀行注重搭建“一站式”線上業(yè)務(wù)辦理體系，將線下網(wǎng)點向智能化、自助化模式發(fā)展，將定時定點的網(wǎng)點業(yè)務(wù)向線上全時段業(yè)務(wù)辦理轉(zhuǎn)型。通過業(yè)務(wù)格局調(diào)整，整合存款、理財、基金等多項金融服務(wù)，打造全時段金融服務(wù)機構(gòu)。

（二）完善基礎(chǔ)設(shè)施，夯實數(shù)幣業(yè)務(wù)發(fā)展的根基

數(shù)幣基礎(chǔ)設(shè)施包括數(shù)幣的應(yīng)用場景和終端市場，部分銀行，尤其是國有銀行均已嵌入數(shù)幣基礎(chǔ)設(shè)施場景建設(shè)，并在一定區(qū)域內(nèi)進行試點，逐步積累經(jīng)驗。中小型銀行也需總結(jié)國有銀行經(jīng)驗，在數(shù)幣投放，流通，管理等環(huán)節(jié)做好相關(guān)業(yè)務(wù)的測試；要利用信息化、智能化等科技手段實時跟蹤數(shù)幣的交易，流通信息；要做好數(shù)幣場景應(yīng)用的各項軟硬件改造，改進數(shù)據(jù)庫，改造網(wǎng)點智能終端，升級網(wǎng)銀手機銀行等線上平臺，對接數(shù)幣交易系統(tǒng)，全方位、多平臺、跨領(lǐng)域地構(gòu)建數(shù)幣金融基礎(chǔ)設(shè)施；要持續(xù)運用大數(shù)據(jù)平臺等技術(shù)手段，強化數(shù)據(jù)收集及分析能力，提升客戶營銷，服務(wù)及風(fēng)險防控的能力。將數(shù)據(jù)流量轉(zhuǎn)化為客戶引流的能力，切實帶動零售業(yè)務(wù)獲客，活客能力，讓躺著不動的數(shù)據(jù)活起來。

（三）揚長避短，選擇性地介入細分領(lǐng)域

不可否認，中小型銀行參與數(shù)幣發(fā)行存在著諸多基因缺陷，因此，中小型銀行應(yīng)立足揚長避短、攻守兼?zhèn)涞拇蚍ǎ呗孕缘剡x擇適合自身的領(lǐng)域，逐步推進數(shù)幣業(yè)務(wù)。尤其對于所在地級市占據(jù)頭部的中小型銀行，推進數(shù)幣更需關(guān)注政府政策、銀行同業(yè)動向，審時度勢，相機而動。對于此類銀行，要聚焦政銀合作關(guān)系，放大市場首單效應(yīng)，但對于已占據(jù)絕對優(yōu)勢的細分領(lǐng)域（如公務(wù)員代發(fā)工資、學(xué)校繳費等），實行“有的放矢”的推進策略，切不可盲目遍地開花，否則將落得“殺敵八百，自損一千”境地。對于不占據(jù)優(yōu)勢的領(lǐng)域，尤其是過去打不進、更無法滲透介入的領(lǐng)域，中小型銀行要積極以數(shù)幣作敲門磚，并輔以“政策風(fēng)口、政府渠道”等契機和手段，順勢而為，逐步滲透，最終贏得市場機會和自身的業(yè)務(wù)份額。

（四）搶抓機遇，打造數(shù)幣支付新生態(tài)

場景生態(tài)已成為商業(yè)銀行和其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲客的利器。在這新一輪的數(shù)幣變革中，對于中小型銀行來講既是挑戰(zhàn)又是機遇，不僅要提供數(shù)幣賬戶管理的服務(wù)，還要注重數(shù)幣場景的應(yīng)用，做到用新場景來帶動現(xiàn)有業(yè)務(wù)，發(fā)掘新的業(yè)務(wù)，構(gòu)建數(shù)字貨幣生態(tài)圈，在這一輪數(shù)幣支付競爭中立于不敗之地。

參考文獻：

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