上市公司資產(chǎn)質(zhì)量分析

黃婷婷

摘 要：上市公司資產(chǎn)質(zhì)量一直是市場非常關注的問題。通過對上市公司資產(chǎn)質(zhì)量分析，能夠了解企業(yè)的財務狀況，進而對公司的經(jīng)營風險、財務風險做出基本的判斷。本文以GL股份有限公司為分析對象，從營利性、保值性等角度分析了公司主要的資產(chǎn)的質(zhì)量，希望為投資者、經(jīng)營者、監(jiān)管部門提供決策支撐。

關鍵詞：上市公司；資產(chǎn)質(zhì)量分析；GL股份有限公司

一、資產(chǎn)質(zhì)量分析的意義

資產(chǎn)是企業(yè)生存、獲利的物質(zhì)基礎，作為企業(yè)的根基和命脈，資產(chǎn)的質(zhì)量就會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重大影響。資產(chǎn)質(zhì)量是企業(yè)財務狀況的重要風向標，它反映了企業(yè)的償債能力、盈利能力、運營效率等方面。因此研究資產(chǎn)質(zhì)量問題關乎企業(yè)的生存與發(fā)展，成為財務報表分析領域一個重要內(nèi)容。

對于投資者來說，分析企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量可以幫助他們更好地了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，從而更好地進行投資決策；對于企業(yè)來說，分析自身的資產(chǎn)質(zhì)量可以幫助他們發(fā)現(xiàn)問題并及時進行調(diào)整，從而提高企業(yè)的競爭力；對于監(jiān)管部門來說，分析上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量可以幫助他們更好地監(jiān)管企業(yè)，保護投資者的利益。

本文通過分析GL股份有限公司（下文簡稱“GL股份”）資產(chǎn)質(zhì)量各項指標，希望為投資者、經(jīng)營者、監(jiān)管部門提供有力的決策支撐。

二、GL股份的背景分析

GL股份有限公司成立于1991年，總部位于廣東珠海。GL股份屬家電行業(yè)，目前生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模屬于第一梯隊的龍頭企業(yè)。GL股份產(chǎn)業(yè)包括家用消費品和工業(yè)裝備兩大領域。

經(jīng)過多年發(fā)展，GL股份已成為全球最大的空調(diào)生產(chǎn)商之一，其在其他多個細分產(chǎn)品的市場占有率也位居行業(yè)前列，其中中央空調(diào)市場、模塊機市場、多聯(lián)機市場、單元機市場占有率都達到了市場占比第一的份額。

多年來，GL股份一直希望走多元化的發(fā)展路線，其投資經(jīng)營的領域也不斷擴大，其多元化布局從產(chǎn)業(yè)鏈縱向的智能裝備、精密模具等業(yè)務，產(chǎn)品橫向的冰箱、洗衣機、熱水器、飲水機等，到新能源、再生資源、預制菜裝備等。

2022年，GL股份實現(xiàn)營業(yè)總收入1，901.51億元，同比增長0.26%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤245.07億元，同比增長 6.26%，企業(yè)總資產(chǎn)達到3550.52億元。但是，GL股份的主要收入仍來源單一的空調(diào)市場，收入高達1348.59億元，占比超過公司總收入的70.11%，其次為其他業(yè)務收入，占比為22.90%，可以說，GL股份對空調(diào)產(chǎn)品有較高依賴度，未來其多元化的發(fā)展道路也值得投資者繼續(xù)關注。

三、GL股份主要資產(chǎn)質(zhì)量分析

（一）資產(chǎn)總體初步狀況分析

根據(jù)表1數(shù)據(jù)分析，GL股份從2020年到2022年間，資產(chǎn)總額從2792.18億元增長到3550.25億元，其中2022年流動資產(chǎn)占比71.87%，非流動資產(chǎn)占比為28.13%，貨幣資產(chǎn)占比最高為44.36%，然后是存貨為10.79%，次之為固定資產(chǎn)占比為9.53%。

從表1的數(shù)據(jù)顯示，GL股份的主要資產(chǎn)為貨幣資金，存貨，固定資產(chǎn)，應收款項融資，應收賬款，因此下文的分析也圍繞這五個資產(chǎn)進行質(zhì)量分析。

從GL股份的2020-2022年年度報告顯示，從2020年到2022年，GL股份的資產(chǎn)總額分別為2792億元、3195億元、3550億元，其中GL股份的金融資產(chǎn)分別為91億元、164億元、234億元，占比總資產(chǎn)的比率分別為3.26%、5.13%、6.62%，經(jīng)營資產(chǎn)的金額為2701億元、3031億元、3315億元，占比總資產(chǎn)的比例分別為96.74%、94.87%、93.38%。

從以上的數(shù)據(jù)分析中，可以看到GL股份的資產(chǎn)主要以經(jīng)營資產(chǎn)為主，從2020年到2022年占比均超過90%，金融資產(chǎn)占比不足10%，但有逐年升高的趨勢。

綜合所述，GL股份的資源基本上都配置在經(jīng)營性資產(chǎn)上，屬于經(jīng)營主導型發(fā)展戰(zhàn)略的公司。

（二）貨幣資金項目質(zhì)量分析

從GL股份的2020-2022年年度報告顯示，貨幣資金項目主要由庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金、存放中央銀行款項、存放同業(yè)統(tǒng)一款項、應計利息構成，這些貨幣資金項目中還存在著受到限制使用的項目。從年度報告中顯示，貨幣資金中存在使用用途受到限制的項目，具體包括不屬于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物范疇的定期存款及應計利息、法定存款準備金、票據(jù)、信用證等保證金三項。從2020年到2022年，貨幣資金的總額從2022年1574億元，呈現(xiàn)增長的趨勢。從2020年到2022年，貨幣資金的金額為1364億元、1169億元、1574億元，受到限制的貨幣資金為1122億元、869億元、1257億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額（可自由支配的貨幣資金）為242億元、299億元、317億元，總體呈現(xiàn)出增長的趨勢。

綜上所述，GL股份雖然貨幣資金的資金總額比較大，但是還有相當大的一部分的現(xiàn)金屬于支付受到限制的存款，貨幣資產(chǎn)財務風險雖然低，但是營利性也低，在公司業(yè)務規(guī)模一定的情況下有可能給公司的盈利能力帶來負面影響。

（三）債券項目質(zhì)量分析

1.應收賬款項目分析

根據(jù)表2數(shù)據(jù)顯示，從2020年到2022年，應收賬款的金額逐年增長，從94.91億元增長到176.17億元，增長速度較快。

根據(jù)應收賬款的賬齡分析顯示，2022年1年以內(nèi)的賬款占比為72.35%，3年以上的比例高達14.63%，3年及以上比例高。分析顯示，2022年計提壞賬的比例為15.85%，說明應收賬款的周轉(zhuǎn)性和保值性一般，整體質(zhì)量一般。

通過橫向?qū)Ρ确治?，?020年到2022年，1年以內(nèi)應收賬款比例從83.57%下降到72.35%，3年以上的應收賬款比例從4.60%上升為14.63%，計提壞賬的比例從7.53%上升到15.85%，說明公司的應收賬款周轉(zhuǎn)性和保值性都出現(xiàn)惡化的趨勢，出現(xiàn)了一定的壞賬風險。

2.應收款項融資項目分析

從GL公司的2022年年度報告顯示，公司應收賬款融資項目由兩部分內(nèi)容組成：第一部分是以公允價值計量的應收票據(jù)金額為282.75億元，均為銀行承兌匯票，占比達到99.46%，第二部分是以公允價值計量的應收賬款，金額為1.52億元，占比為0.54%。此外，我們還必須要注意到這些金額中，由123.04億元已經(jīng)質(zhì)押，占比為43.26%，而這些資產(chǎn)是受到限制的，公司這一部分資金的存在一定的財務風險。

（四）存貨項目質(zhì)量分析

1.存貨的基本構成分析

從GL公司的2022年年度報告顯示，GL股份存貨主要是產(chǎn)成品，賬面價值為214.13億元占比超過50%，其次是原材料，賬面價值是96.64億元，占比25.22%，開發(fā)產(chǎn)品為48.34億元，占比為12.62%，在產(chǎn)品及合同履約成本為24.04億元，占比為6.27%。

2.存貨的周轉(zhuǎn)性分析

數(shù)據(jù)顯示，GL股份2022年的存貨金額從410.94億元下降為449.07億元，比2021年下降了8.49%，主要是原材料和產(chǎn)成品的下降導致的，存貨整體規(guī)模水平有所下降。

根據(jù)表3，對比2022年的營業(yè)成本和營業(yè)收入，公司的2022年營業(yè)成本比2021年有所下降，從1422.52億元下降為1397.84億元，再對比計算存貨周轉(zhuǎn)率，2022年存貨周轉(zhuǎn)率為3.40，比2021年的有所回升，比2020年出現(xiàn)了下降。

綜上所述，存貨周轉(zhuǎn)性整體趨勢變慢。

3.存貨的保值性分析

從GL股份的2020-2022年年度報告顯示，GL股份從2020年到2022年年存貨原值分別為427.66億元、449.07億元、410.94億元，計提的存貨跌價準備分別為4.97億元、21.41億元、27.80億元，計提跌價準備的比例分別為1.16%、4.77%、6.77%，由此，可以看到，GL股份2020年到2022年計提的比例逐年增長，但還是保持在了比較低的水平，整體來說，存貨的保值性質(zhì)量較好。

（五）固定資產(chǎn)項目質(zhì)量分析

1.固定資產(chǎn)規(guī)模、結構及利用情況分析

從GL股份的2020-2022年年度報告顯示，2022年GL股份的固定資產(chǎn)原值總計614.70億元，固定資產(chǎn)由房屋及建筑和機器設備組成，其中房屋及建筑物為318.76億元，占比為44.25%，機器設備為275.59億元，機器設備為44.31%，運輸設備為14.95億元，占比2.33%。根據(jù)報表附注顯示，固定資產(chǎn)主要通過外購、在建工程轉(zhuǎn)入、企業(yè)合并增加三種方式。這說明GL股份通過并購拓展了企業(yè)的固定資產(chǎn)。

此外，我們通過查詢GL股份年報附注中得知，其折舊期限比較正常，符合行業(yè)慣例。

2.固定資產(chǎn)的營利性、周轉(zhuǎn)性、保值性分析

表4顯示，2022年營業(yè)收入增長了0.60%，與此同時，固定資產(chǎn)增長率為14.41%，這意味著企業(yè)的周轉(zhuǎn)率是下降的，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也2020年的4.50下降到2022年的2.95，這說明固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性下降，數(shù)據(jù)顯示企業(yè)提取的減值準備保持在0.18億元左右，提取比例不高，說明企業(yè)對其資產(chǎn)的保值性有較大的信心，沒有發(fā)生明顯的貶值現(xiàn)象。

（六）資產(chǎn)總體質(zhì)量分析評價

GL股份是一家依賴生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務為主的企業(yè)，因此GL的主要資產(chǎn)以經(jīng)營性資產(chǎn)為主。在GL股份的主要資產(chǎn)中，貨幣資金占比最高，受限金額較大，用于自由支付的現(xiàn)金及其等價物的占比偏低，影響企業(yè)的短期償債能力，質(zhì)量一般；應收賬款的金額資產(chǎn)占比不高，但是增長較快，絕大部分是屬于一年以內(nèi)的賬齡，資產(chǎn)質(zhì)量較高；應收款項融資以銀行承兌匯票為主，質(zhì)量較高；存貨以原材料和產(chǎn)成品為主，計提減值金額不高，保值性較強，資產(chǎn)質(zhì)量較高；固定資產(chǎn)中，以房屋及其等價物和機器設備為主，計提折舊金額正常，能夠正常使用質(zhì)量較高。

綜上所述，GL股份的資產(chǎn)沒有出現(xiàn)明顯的壞賬、貶值的情況，資產(chǎn)狀況比較穩(wěn)定，質(zhì)量較高。

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（作者單位：南寧職業(yè)技術學院）