央行發(fā)行數(shù)字貨幣思考

□文/李 強(qiáng)

（河南工程學(xué)院 河南·鄭州）

［提要］ 數(shù)字貨幣是一種由技術(shù)創(chuàng)新帶來的新型貨幣形式，因其具有去中心化、匿名性等特性，在交易過程中能夠降低成本和提高效率，因此受到人們的青睞。目前，我國央行數(shù)字貨幣的正式發(fā)行已提上日程，但由于數(shù)字貨幣自身存在的風(fēng)險，對于其推廣帶來巨大的影響。本文通過分析央行發(fā)行數(shù)字貨幣的主要風(fēng)險以及帶來的潛在影響，提出相應(yīng)的對策。

一、數(shù)字貨幣概述

央行數(shù)字貨幣（CBDC）是指依托于國家信用，由一國央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，其發(fā)行和回籠基于“中央銀行-商業(yè)銀行”的二元體系來完成，具有法定加密性、穩(wěn)定性、無限法償性。此外，它還具有貨幣的基本職能，即承擔(dān)價值尺度、流通手段、支付手段和價值貯藏等職能。

我國央行發(fā)行的數(shù)字貨幣采用“一幣、兩庫、三中心”的結(jié)構(gòu)。“一幣”是指由央行擔(dān)保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串，“兩庫”是指央行的發(fā)行庫和商業(yè)銀行的銀行庫，“三中心”包括身份認(rèn)證中心、大數(shù)據(jù)分析中心和登記中心。這些設(shè)計使我國的數(shù)字貨幣既具備“居民的央行數(shù)字賬戶”特征，同時又滿足小額交易的匿名性與大額交易的可控性，比現(xiàn)有的數(shù)字貨幣具有更高的安全性和法律地位，對于保護(hù)貨幣主權(quán)與法幣地位具有重大意義。

我國央行對法定數(shù)字貨幣電子支付DC/EP的研究已經(jīng)持續(xù)多年并取得了一系列的成果。早在2014年，央行成立了專門研究小組對法定數(shù)字進(jìn)行研究，對央行發(fā)行法定數(shù)字貨幣進(jìn)行論證。2015年，央行從法定數(shù)字貨幣發(fā)行和運(yùn)行的框架、關(guān)鍵技術(shù)、面臨的法律問題及對經(jīng)濟(jì)金融的影響等維度進(jìn)行了深入研究，形成了央行發(fā)行法定數(shù)字貨幣的初步方案。2016年，在召開的數(shù)字貨幣研討會上，央行首次對外公開發(fā)行數(shù)字貨幣的目標(biāo)。2016年，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會圍繞區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域運(yùn)用的難點(diǎn)組建了區(qū)塊鏈研究工作組。同年7月，央行開始著手研發(fā)基于區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣的數(shù)字票據(jù)交易平臺原型。2017年，央行數(shù)字貨幣研究所正式成立，法定數(shù)字貨幣的研究進(jìn)一步深入。2018年1月，中國數(shù)字票據(jù)交易平臺成功試運(yùn)行。2019年7月，央行的法定數(shù)字貨幣的研發(fā)得到國務(wù)院的正式批準(zhǔn)。截至2019年8月，央行已經(jīng)申請了74項法定數(shù)字貨幣專利。我國央行法定數(shù)字貨幣將采用“中央銀行-商業(yè)銀行”二元體系，即央行并不直接將法定數(shù)字貨幣兌換給公眾，而是先兌換給銀行或其他機(jī)構(gòu)，再由他們兌換給公眾；商業(yè)機(jī)構(gòu)將提供100%的準(zhǔn)備金以防止法定數(shù)字貨幣超發(fā)，法定數(shù)字貨幣作為央行的負(fù)債具有無限的法償性。2020年，我國央行法定數(shù)字貨幣先行在深圳、蘇州、西安、成都等四個城市進(jìn)行內(nèi)部封閉試點(diǎn)測試。在2022年的冬奧場景館也進(jìn)行了內(nèi)部封閉試點(diǎn)測試。預(yù)計今后2～3年，我國法定數(shù)字貨幣將替代全國30%～50%的M0，即流通中的現(xiàn)金，將基本實(shí)現(xiàn)全國范圍內(nèi)推廣。目前，數(shù)字人民幣已經(jīng)在蘇州、深圳、北京等地進(jìn)行了封閉測試。

二、數(shù)字貨幣的特點(diǎn)

數(shù)字貨幣主要有安全性、匿名性、去中心化、通縮性、交易成本低廉且交易便捷等特點(diǎn)。

（一）安全性。分布式總賬模式是數(shù)字貨幣交易的模式，這種交易模式是加密機(jī)制采用的算法，無法被破解，這使得任何人在交易過程中都無法偽造或者篡改貨幣，不可能存在數(shù)字假鈔或者虛假交易。因此，數(shù)字貨幣避免了傳統(tǒng)貨幣容易出現(xiàn)假幣的缺陷，從而使得數(shù)字貨幣交易具有一定的安全性。

（二）匿名性。數(shù)字貨幣交易過程中保持完全匿名方式進(jìn)行交易，這種方式增加了用戶隱私的保護(hù)強(qiáng)度，減少了信息泄露，有效地阻止其他個體或者團(tuán)體獲取可以揭示數(shù)字貨幣用戶身份的其他信息。

（三）去中心化。由于數(shù)字貨幣交易是依托具有去中心化特點(diǎn)的區(qū)塊鏈技術(shù)，這種去中心化特點(diǎn)可以讓交易主體進(jìn)行點(diǎn)對點(diǎn)交易、全球支付、無地域阻礙，也無需任何金融中介機(jī)構(gòu)參與。同時，這種特點(diǎn)也能提高交易效率，相比于有銀行等金融機(jī)構(gòu)參與的傳統(tǒng)交易，大大地降低了交易成本。

（四）通縮性。發(fā)行數(shù)字貨幣后，數(shù)字貨幣總量設(shè)置不變，不會增發(fā)，其供應(yīng)速度會隨著時間逐漸減慢。與傳統(tǒng)的法定貨幣相比，國家有權(quán)利增發(fā)貨幣，從而可能導(dǎo)致貨幣貶值，發(fā)生通貨膨脹的危機(jī)，而數(shù)字貨幣的不增發(fā)性使其天然地具備了通縮性特點(diǎn)，不會發(fā)生通貨膨脹的情況。

（五）交易成本低廉、交易便捷。數(shù)字貨幣的生產(chǎn)成本較低，在其交易傳輸過程中費(fèi)用低廉且便捷。這主要是因?yàn)閿?shù)字貨幣是非實(shí)物流通，其交易不受時間和空間的限制，能快速有效地實(shí)現(xiàn)低成本且便捷的資金轉(zhuǎn)移。相比于傳統(tǒng)貨幣交易需要通過銀行機(jī)構(gòu)輔助完成一系列復(fù)雜的跨境轉(zhuǎn)匯手續(xù)，并且交易過程耗時長、需要支付手續(xù)費(fèi)高，數(shù)字貨幣交易則具有明顯的優(yōu)勢，跨境轉(zhuǎn)匯只需要知道對方的賬戶地址，便可實(shí)現(xiàn)資金點(diǎn)對點(diǎn)轉(zhuǎn)移，整個交易過程耗時短、手續(xù)費(fèi)低。

三、央行發(fā)行數(shù)字貨幣存在的風(fēng)險

盡管數(shù)字貨幣具有較高的成本效益優(yōu)勢，并在一定范圍得到了應(yīng)用，但其具有的內(nèi)生性風(fēng)險也不容忽視。數(shù)字貨幣所面臨的風(fēng)險可以概括為以下幾個方面：

（一）與現(xiàn)有的法律法規(guī)不相適應(yīng)。數(shù)字貨幣是一種不受管制、數(shù)字化的貨幣，主要通過網(wǎng)絡(luò)發(fā)行和流通，與我國現(xiàn)有實(shí)體貨幣在貨幣生產(chǎn)發(fā)行等形式上有所區(qū)別。而我國現(xiàn)行的貨幣制度是一種“一國多幣”的特殊制度，是以實(shí)體貨幣為標(biāo)準(zhǔn)制定實(shí)施的，所以對于數(shù)字貨幣不完全適用，有的法律法規(guī)甚至與數(shù)字貨幣的運(yùn)行管理存在諸多矛盾。如，《中華人民共和國中國人民銀行法》規(guī)定人民幣由央行同意印刷、發(fā)行，《中華人民共和國人民幣管理條例》將人民幣定義為硬幣或紙幣，而法定數(shù)字貨幣雖由央行發(fā)行但不屬于實(shí)體貨幣無須印刷，且法定數(shù)字貨幣既非紙幣也非硬幣，不屬于現(xiàn)有人民幣范疇，故其不僅缺少法律定義，發(fā)行、使用也缺乏法律保障。

（二）貨幣主權(quán)弱化的風(fēng)險?？紤]到法定貨幣數(shù)字化帶來的諸多優(yōu)勢，如果各主要央行都發(fā)行數(shù)字貨幣且運(yùn)用于跨境支付，可能會強(qiáng)化美元等強(qiáng)勢貨幣的國際使用，不僅無助于改善現(xiàn)有國際貨幣體系格局，反而會強(qiáng)化美元在國際貨幣體系中的現(xiàn)有地位，在極端情況下還可能使許多其他貨幣被“數(shù)字化美元”取代，喪失國家貨幣主權(quán)。

（三）金融領(lǐng)域外的系統(tǒng)性風(fēng)險。貨幣是一國社會生產(chǎn)生活的剛性必需品，涉及經(jīng)濟(jì)社會的方方面面。央行數(shù)字貨幣不僅會重構(gòu)金融監(jiān)管部門、商業(yè)銀行、市場機(jī)構(gòu)和用戶之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系以及監(jiān)管責(zé)任，還會涉及財稅、司法、教育、交通物流等諸多領(lǐng)域。法定貨幣數(shù)字化在提升支付效率的同時，也增加了金融風(fēng)險向外領(lǐng)域擴(kuò)散的風(fēng)險。

（四）洗錢及不法分子融資風(fēng)險。洗錢和非法融資的風(fēng)險來自于數(shù)字貨幣運(yùn)行過程中的兩個特點(diǎn)：一是數(shù)字貨幣的不透明性導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難獲得數(shù)字貨幣相關(guān)的數(shù)據(jù)和信息來對數(shù)字貨幣擁有者的行為進(jìn)行監(jiān)管，不法分子可以隱瞞資金來源和目的，這一缺陷是對不法分子洗錢、恐怖融資等違法行為的“縱容”。二是數(shù)字貨幣的匿名性和地理自由性。持有數(shù)字貨幣的人可以匿名，這使得普通交易者很難訪問識別彼此的身份信息，增加了信息的不對稱性，也增加了信息被用作犯罪的可能性。地域的自由性也加劇了這種違法犯罪事件的出現(xiàn)。比如，2017年日本疑似洗錢行為的案例總數(shù)為40多萬起；2018年，美國的一家在線數(shù)字貨幣服務(wù)公司——Liberty Reserve涉嫌洗錢數(shù)額高達(dá)60多億美元。

（五）央行數(shù)字貨幣面臨著網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險。傳統(tǒng)上，中央銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)主要向商業(yè)銀行等數(shù)量相對有限的金融機(jī)構(gòu)提供資金清算等服務(wù)，并不直接面對普通公眾，直接受到網(wǎng)絡(luò)攻擊的可能性相對較小，即使岀現(xiàn)短時故障，其風(fēng)險亦相對可控。但是，數(shù)字人民幣投入運(yùn)行以后，數(shù)以億計的公眾將通過數(shù)字人民幣App直接或間接與央行數(shù)字人民幣系統(tǒng)發(fā)生實(shí)時關(guān)聯(lián)，這一龐大的數(shù)字貨幣核心及外圍系統(tǒng)受到網(wǎng)絡(luò)攻擊，可能會迅速威脅到相當(dāng)數(shù)量的用戶，并且危及公眾對數(shù)字人民幣系統(tǒng)的信心。此時，防范數(shù)字人民幣系統(tǒng)免受各種網(wǎng)絡(luò)攻擊，識別、杜絕各種虛假數(shù)字人民幣App，以確保數(shù)字人民幣系統(tǒng)每天24小時不間斷平穩(wěn)、安全運(yùn)行就顯得尤為重要。

四、應(yīng)對措施

我國電子支付體系的發(fā)展已居于世界領(lǐng)先地位，數(shù)字人民幣研發(fā)進(jìn)展也處于世界前列，而且受到國內(nèi)外的高度關(guān)注。在當(dāng)前復(fù)雜的國際關(guān)系背景下，我國應(yīng)該高度關(guān)注其潛在風(fēng)險，有策略地推動數(shù)字人民幣研發(fā)工作。

（一）完善關(guān)于數(shù)字貨幣的法律法規(guī)及其監(jiān)管制度。數(shù)字貨幣所帶來的負(fù)面影響，央行要盡快制定相關(guān)的法律法規(guī)，充分考慮到數(shù)字貨幣流通過程中可能與現(xiàn)行法律產(chǎn)生的矛盾。要完善并細(xì)化《中華人民共和國中國人民銀行法》《中華人民共和國物權(quán)法》等法律中的相關(guān)內(nèi)容，對現(xiàn)行數(shù)字貨幣的發(fā)行和流通的法規(guī)進(jìn)行修改。以保證法律與數(shù)字貨幣的發(fā)行工作相適應(yīng)。同時，全國人大應(yīng)當(dāng)出臺數(shù)字貨幣的特別決定，完善其政策環(huán)境。法律的建立與完善，是保障數(shù)字貨幣正常運(yùn)行的關(guān)鍵，為數(shù)字貨幣發(fā)展過程中問題的解決提供了確定性的依據(jù)。

（二）必須控制好法定數(shù)字貨幣發(fā)行可能引發(fā)的風(fēng)險。法定數(shù)字貨幣作為一種全新的貨幣形式出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)社會中，勢必對整個金融體系帶來沖擊，將影響我們的消費(fèi)和投資行為、貨幣政策的制定、貨幣政策的傳導(dǎo)及金融監(jiān)管等。要科學(xué)研判法定數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通、回籠及信用創(chuàng)造等流程帶來的風(fēng)險，將其風(fēng)險控制在合理范圍內(nèi)，避免造成系統(tǒng)性風(fēng)險危及整個金融體系。同時，法定數(shù)字貨幣發(fā)行可能會降低商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的盈利能力，要在風(fēng)險可控和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)金融創(chuàng)新之間找到平衡點(diǎn)，既要規(guī)避風(fēng)險，又要引導(dǎo)商業(yè)銀行創(chuàng)新金融產(chǎn)品，尋找新的增長點(diǎn)，以緩解貨幣變化帶來的沖擊。

（三）在策略上宜低調(diào)宣傳數(shù)字人民幣研發(fā)進(jìn)展，并盡快完善與數(shù)字人民幣相關(guān)的法律法規(guī)和制度。目前，我國電子支付體系發(fā)展已處于世界前列，數(shù)字人民幣的研發(fā)又受到國內(nèi)外高度關(guān)注，可能促使歐美等西方國家加緊抱團(tuán)制定于我不利的防范應(yīng)對措施。對此，我國要做好充分的準(zhǔn)備，制定相應(yīng)的防范措施。此外，數(shù)字人民幣的應(yīng)用還涉及到較多的法律法規(guī)障礙，比如現(xiàn)行的跨境支付、現(xiàn)金管理等制度在數(shù)字人民幣的部分場景下可能并不適用。我國宜抓住當(dāng)前《中華人民共和國中國人民銀行法》和《中華人民共和國商業(yè)銀行法》等修法契機(jī)，清除與數(shù)字人民幣發(fā)展相關(guān)的跨境支付、現(xiàn)金管理等法律法規(guī)和制度障礙，在試點(diǎn)測試中不斷完善監(jiān)管政策。

（四）加強(qiáng)各國政府監(jiān)管合作和協(xié)調(diào)。由于數(shù)字貨幣交易無國別限制，因此多個國家都表示各個政府之間要加強(qiáng)合作和協(xié)調(diào)，共同克服數(shù)字貨幣的監(jiān)管困難。特別是在2018年G20峰會上，二十國集團(tuán)表示，就數(shù)字貨幣風(fēng)險問題，各個國家政府應(yīng)具有國際合作意識和保持良好的合作關(guān)系，制定全球統(tǒng)一的國家監(jiān)管規(guī)則；按照反洗錢金融行動特別工作組（FATF）標(biāo)準(zhǔn)管理數(shù)字貨幣，希望FATF制定審查標(biāo)準(zhǔn)。在FATF的呼吁下，提高全球各個國家對數(shù)字貨幣的監(jiān)管意識，并在全球?qū)嵤┰摌?biāo)準(zhǔn)。同時，F(xiàn)ATF也強(qiáng)調(diào)，在類似數(shù)字貨幣金融資產(chǎn)未來的發(fā)展中，要重點(diǎn)考慮如何促進(jìn)各國采取更加一致的措施來共同降低它們潛在的風(fēng)險，減少犯罪活動，同時又能夠支持和發(fā)展此類金融創(chuàng)新。

（五）應(yīng)高度重視與央行數(shù)字貨幣發(fā)行相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施主要包括兩個方面：一方面需要建設(shè)具有安全性、即時性和運(yùn)營彈性的IT系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)，健全數(shù)字人民幣運(yùn)營系統(tǒng)安全管理體系，制定相關(guān)制度和標(biāo)準(zhǔn)，從密碼應(yīng)用安全、金融信息安全、業(yè)務(wù)連續(xù)性等方面組織開展全方位系統(tǒng)安全測試與評估，確保具備充分應(yīng)對操作故障、網(wǎng)絡(luò)終端、自然災(zāi)害、電力故障等問題的能力；另一方面在現(xiàn)有公民身份信息系統(tǒng)基礎(chǔ)上，加快建設(shè)全國統(tǒng)一的數(shù)字身份信息系統(tǒng)，探索發(fā)展基于數(shù)字身份的普惠賬戶體系，將公民生物識別特征納入采集范圍，并從技術(shù)層面研究制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，保障數(shù)據(jù)庫、網(wǎng)絡(luò)訪問和認(rèn)證等環(huán)節(jié)的安全性和穩(wěn)健性。

綜上所述，法定數(shù)字貨幣作為一種全新的貨幣形式出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)社會中，勢必對整個金融體系帶來沖擊，將影響我們的消費(fèi)和投資行為，貨幣政策的制定及貨幣政策的傳導(dǎo)及金融監(jiān)管等方面。要科學(xué)研判法定數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通、回籠及信用創(chuàng)造等流程帶來的風(fēng)險，要將風(fēng)險控制在合理范圍內(nèi)，避免造成系統(tǒng)性風(fēng)險危及整個金融體系。同時，法定數(shù)字貨幣發(fā)行可能降低商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的盈利能力，要在風(fēng)險可控和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)金融創(chuàng)新間找到平衡點(diǎn)，既要確保風(fēng)險，又要引導(dǎo)商業(yè)銀行創(chuàng)新金融產(chǎn)品，尋找新的增長點(diǎn)，以緩解貨幣變化帶來的沖擊。因此，需要在技術(shù)及制度層面進(jìn)行合理設(shè)計，充分利用現(xiàn)有支付體系，促進(jìn)央行法定數(shù)字貨幣推廣與應(yīng)用。