藍(lán)思科技盈利能力分析

王玢琦 董伊錦

一、引言

本文根據(jù)藍(lán)思科技2017—2021年財(cái)務(wù)報(bào)告，從公司基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出發(fā)，再根據(jù)數(shù)據(jù)計(jì)算出相對(duì)應(yīng)總資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量率，進(jìn)一步分析公司盈利能力情況。

二、藍(lán)思科技盈利能力分析

1.公司基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析

查閱公司近幾年來(lái)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，得到公司基本的財(cái)務(wù)報(bào)表及其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和信息，本文之后所有對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，將全部建立在公司財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)之上。表1為公司2017—2021年五年的資產(chǎn)負(fù)債表。

表1 公司資產(chǎn)負(fù)債情況表 單位：萬(wàn)元

近年來(lái)，藍(lán)思科技不斷擴(kuò)張，總資產(chǎn)上漲的同時(shí)，負(fù)債也隨之增加，使得資產(chǎn)負(fù)債率大概保持在40%～60%這個(gè)合理的區(qū)間，說(shuō)明企業(yè)能靈活運(yùn)用外部資金。然而公司因?yàn)樯a(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，原材料和人力成本需要較多的資金支持，公司則需要大量借款，如果銀行出現(xiàn)利率上調(diào)的情形，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用也將快速增加，會(huì)對(duì)日常經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)較大不利變化，導(dǎo)致償債能力下降。為了保證公司市場(chǎng)份額以及公司自身利潤(rùn)，藍(lán)思科技更新生產(chǎn)設(shè)備是發(fā)展的必然。藍(lán)思科技為園區(qū)的擴(kuò)張不斷購(gòu)買(mǎi)土地使用權(quán)，公司不斷研發(fā)新技術(shù)，這些無(wú)形資產(chǎn)的增加都使藍(lán)思科技總資產(chǎn)不斷增加。

公司2017—2021年五年的利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)情況表2所示：

表2 利潤(rùn)表結(jié)構(gòu) 單位：萬(wàn)元

藍(lán)思科技營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本每年都在以數(shù)十億元的穩(wěn)定增長(zhǎng)，2017—2021年凈利潤(rùn)雖有小幅度變化，但總體都不低于20億元，然而2018年凈利潤(rùn)只有6億元。

如今消費(fèi)電子產(chǎn)品行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，客戶對(duì)產(chǎn)品各方面提出更高的要求，研發(fā)投入，各項(xiàng)成本、費(fèi)用不斷增加，然而產(chǎn)品價(jià)格卻沒(méi)有太大變化，總體來(lái)說(shuō)，總成本的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于總收入的增長(zhǎng)。

2.盈利能力分析

本文通過(guò)年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算出藍(lán)思科技2017—2021年各年總資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量率。根據(jù)得出的比率數(shù)據(jù)，我們繪制出對(duì)應(yīng)折線圖，以展示2017—2021五年間比率的變化，如圖1：

圖1 四組比率變化圖

如圖可知，藍(lán)思科技2017—2021五年間，出現(xiàn)巨大問(wèn)題的是2018年以及2021年。因疫情原因，2021年下半年，藍(lán)思科技以越南園區(qū)為典型的境外業(yè)務(wù)持續(xù)受到影響?？缇畴y度增加等因素影響了訂單的完成效率，訂單不得不的延后至下一年度。以上三個(gè)比率，從整體上看，全部呈下降趨勢(shì)，也代表著藍(lán)思科技公司盈利能力的下降。在消費(fèi)電子行業(yè)逐漸顯露天花板的背景下，藍(lán)思科技如何轉(zhuǎn)危為安是非常關(guān)鍵的一步。

三、藍(lán)思科技盈利能力存在的問(wèn)題

1.客戶集中度過(guò)高

藍(lán)思科技成功是因?yàn)樘O(píng)果，衰退也是因?yàn)樘O(píng)果。藍(lán)思科技公司第一大客戶蘋(píng)果公司的銷售額占到年度銷售總額比例一度高達(dá)六成，藍(lán)思科技是明顯依賴于大客戶的銷售模式，同時(shí)產(chǎn)品銷量也與客戶產(chǎn)品銷量掛鉤，這種模式不僅產(chǎn)量受限，研發(fā)產(chǎn)品類型也受限。盡管在后期藍(lán)思科技開(kāi)始聚焦國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，但國(guó)內(nèi)訂單的不確定性、廠商機(jī)型數(shù)量太多、產(chǎn)品多元化導(dǎo)致產(chǎn)品良率下降、損耗上升，從而成本上升。藍(lán)思科技一旦被大客戶所拋棄，這將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)無(wú)法承受的虧損。

2.研發(fā)項(xiàng)目過(guò)多，資產(chǎn)布局不合理

本文總資產(chǎn)報(bào)酬率基于資產(chǎn)進(jìn)行分析，總資產(chǎn)自2015年上市至今增長(zhǎng)上百億元，公司不斷購(gòu)買(mǎi)園區(qū)，購(gòu)買(mǎi)土地使用權(quán)進(jìn)行建廠，卻忽略提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力。隨著近些年新能源汽車的發(fā)展，公司開(kāi)始逐步擴(kuò)展業(yè)務(wù)，開(kāi)始與特斯拉、蔚來(lái)等新能源汽車公司達(dá)成交易，為其提供汽車中控玻璃顯示屏、后視鏡玻璃等汽車零部件制造業(yè)務(wù)。藍(lán)思科技不斷研發(fā)符合客戶需求的新型產(chǎn)品，研發(fā)項(xiàng)目過(guò)多，產(chǎn)品數(shù)量過(guò)多，導(dǎo)致產(chǎn)品良率下降，成本上升。

3.后疫情時(shí)代帶來(lái)的問(wèn)題

疫情的出現(xiàn)及反反復(fù)復(fù)的爆發(fā)都給藍(lán)思科技帶來(lái)了不少的問(wèn)題，作為以出口為主要盈利形式的藍(lán)思，疫情使產(chǎn)品制造所需的原材料進(jìn)口難度增大，原材料到貨不及時(shí)，導(dǎo)致訂單無(wú)法按時(shí)交付。除此之外，在物流成本、采購(gòu)成本以及防控疫情支出和相關(guān)費(fèi)用方面都受到了極大的影響。藍(lán)思科技東莞園區(qū)因疫情防控原因，不得不關(guān)園停產(chǎn)。停產(chǎn)導(dǎo)致訂單無(wú)法按時(shí)交付，與此還需安排員工集中隔離和全員核酸檢測(cè)，這也導(dǎo)致了相應(yīng)費(fèi)用的增加。

四、提高藍(lán)思科技盈利能力的對(duì)策

1.去蘋(píng)果化

如今蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈紅利逐步退潮，華為、小米等國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌能在之前蘋(píng)果、三星手機(jī)市場(chǎng)中分一杯羹，搶占市場(chǎng)份額，足見(jiàn)國(guó)內(nèi)品牌發(fā)展之迅速，藍(lán)思科技急需轉(zhuǎn)變策略，未來(lái)發(fā)展應(yīng)針對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行相應(yīng)地調(diào)整，關(guān)注國(guó)內(nèi)品牌，關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，聚焦國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，與多個(gè)品牌合作，在中美貿(mào)易摩擦中將蘋(píng)果公司對(duì)藍(lán)思科技的不利影響降至最低。

2.合理研發(fā)新型項(xiàng)目，資產(chǎn)布局合理化

5G大背景下未來(lái)市場(chǎng)需求發(fā)生改變，金屬材質(zhì)殼會(huì)影響手機(jī)信號(hào)的傳送，而玻璃則是很好的替代品，藍(lán)思科技應(yīng)該抓緊這次機(jī)遇，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，形成自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)也要抓住新能源汽車、光伏新能源的新機(jī)遇，增加更多新的戰(zhàn)略合作合辦，將新技術(shù)轉(zhuǎn)向量產(chǎn)，提高良率。藍(lán)思科技也可選擇把公司總部從瀏陽(yáng)搬遷至一線城市深圳，一線城市更利于人才選拔，利于產(chǎn)品研發(fā)。

3.防控疫情、抓住機(jī)遇

新冠肺炎疫情已經(jīng)持續(xù)兩年多，國(guó)內(nèi)疫情防控穩(wěn)定，公司要隨時(shí)準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)疫情，做好公司新戰(zhàn)略。疫情高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)園區(qū)將防控疫情日?；?，降低防控疫情成本費(fèi)用。全球疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了不少的困難，有困境就有機(jī)遇。公司要充分發(fā)揮資本的帶動(dòng)作用，利用多種社會(huì)及經(jīng)濟(jì)資源，提前儲(chǔ)備生產(chǎn)物料，繼續(xù)積極協(xié)調(diào)跨境物流資源。