淺析我國民營企業(yè)融資困難的原因與對(duì)策

朱靖 柳穎 廣州工商學(xué)院管理學(xué)院

一、引言

隨著我國經(jīng)濟(jì)改革的不斷深化，民營企業(yè)得到迅速發(fā)展，其企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績(jī)的提升成為推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。但是，隨著我國經(jīng)濟(jì)增長放緩和新冠肺炎疫情的沖擊，導(dǎo)致民營企業(yè)在市場(chǎng)中面臨著愈發(fā)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。在此種背景下，很多民營企業(yè)經(jīng)營困難。對(duì)于民營企業(yè)來講，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍、提高銷售收入是企業(yè)經(jīng)營管理當(dāng)中的關(guān)鍵，然而這些都需要大量的資金作為支撐。目前，受我國整個(gè)金融市場(chǎng)環(huán)境和民營企自身特征的影響，民營企業(yè)的融資遭遇諸多困難，使民營企業(yè)喪失諸多發(fā)展機(jī)會(huì)。因此，采取合理的措施來處理民營企業(yè)融資問題是現(xiàn)階段各界關(guān)注的一項(xiàng)重點(diǎn)。通過分析民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀，了解其存在的困難，才能從根本上解決民營企業(yè)的融資問題，使民營企業(yè)獲得更加充足的資金，支持民營企業(yè)發(fā)展。

二、相關(guān)概念闡述

（一）民營企業(yè)

民營企業(yè)是民間私人投資、民間私人經(jīng)營、民間私人享受投資收益、民間私人承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的法人經(jīng)濟(jì)實(shí)體，包括私營企業(yè)和個(gè)體工商戶。至改革開放以來，民營企業(yè)在我國迅速發(fā)展，成為我國科技創(chuàng)新的主力軍，是城鎮(zhèn)就業(yè)的重要保障，據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，民營企業(yè)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收，創(chuàng)造了60%以上的GDP，產(chǎn)生了70%以上的技術(shù)創(chuàng)新，提供了80%以上的就業(yè)，總體數(shù)量，占到了總企業(yè)數(shù)量的90%以上[1]，可以說，民營企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)最重要的微觀主體。

（二）企業(yè)融資

從狹義的角度分析，融資是指企業(yè)籌集資金的過程和行為。從廣義的角度分析，金融是融資的另一個(gè)稱呼，簡(jiǎn)單來說屬于資金的融通工作，也就是擁有資金需求的一方希望借助融資工具向資金的供給方尋求資金融通的過程。融資是為了實(shí)現(xiàn)貨幣交易，通過集資的方式獲取資金而后實(shí)現(xiàn)貨幣交易的過程。具體來看，融資也就是各個(gè)企業(yè)利用多種途徑和方式找到金融機(jī)構(gòu)或是一些金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資金籌集的活動(dòng)，是建立在貨幣資金持有人以及需求方二者之間的。對(duì)于民營企業(yè)來說，有效的融資，是其順利發(fā)展的重要保證。

三、民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀

在疫情的影響，我國民營企業(yè)對(duì)融資的需求明顯上升，據(jù)一項(xiàng)調(diào)研顯示，我們目前存在融資困難的企業(yè)占65%，這些公司有26.8%依靠銀行貸款，36.6%依靠民間借貸，10.34%選擇債券或內(nèi)容融資的方式籌集資金[2]，如圖1所示。

圖1 民營企業(yè)融資途徑

從圖1可以看出，我國民營企業(yè)在融資過程中以銀行貸款、民間借貸等債權(quán)性融資為主，股權(quán)融資渠道不暢通，提高了民營企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，給民營企業(yè)帶來了極大的償債壓力和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。此外，民營企業(yè)常常采用借新債換舊債的怪圈中，使得民營企業(yè)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于國有企業(yè)，2019年1月至2020年6月債券市場(chǎng)違約中，民營企業(yè)的占比高達(dá)78%，如圖2所示。

圖2 不同企業(yè)債務(wù)違約占比

四、民營企業(yè)融資困難的原因

（一）融資渠道過窄

我國資本市場(chǎng)發(fā)展較晚，目前并不成熟，特別是直接融資市場(chǎng)發(fā)展滯后。從整個(gè)社會(huì)的融資規(guī)模情況來看，直接融資與間接融資的比例大約為3：7，而間接融資主要是以銀行為金融中介，在我國銀行主導(dǎo)的金融體系中，民營企業(yè)的融資主要偏向銀行貸款，其他融資渠道的融資功能偏弱。近幾年來，北京證券交易所和其他一些地方性的股權(quán)交易市場(chǎng)的設(shè)立，在一定程度上緩解了上述矛盾，但各交易所為保護(hù)投資者的利益，仍設(shè)置了較高的上市門檻，使得中小型民營企業(yè)很難享受到這些政策帶來的便利。

（二）融資成本過高

民營企業(yè)由于自身發(fā)展的特點(diǎn)，融資成本往往較高，大幅提高了民營企業(yè)融資的門檻，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

首先，銀行貸款利率高于市場(chǎng)水平。金融市場(chǎng)普遍認(rèn)為，民營企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高于國有企業(yè)，追求穩(wěn)健經(jīng)營的銀行無論是出于自身的需要，還是為滿足監(jiān)管的要求，都缺少向民營企業(yè)貸款的積極性，即使發(fā)放貸款，也會(huì)采取提高利率增加手續(xù)費(fèi)的形式，這便增加了民營企業(yè)貸款的實(shí)際利率。

其次，信用擔(dān)保費(fèi)用增加融資成本。民營企業(yè)自身信用較差，銀行不愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，拒絕向民營企業(yè)貸款，或要求民營企業(yè)提供各種形式的擔(dān)保。民營企業(yè)為獲取經(jīng)營急需的資金，不得不與擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，付出大量的擔(dān)保費(fèi)用，進(jìn)一步推漲了民營企業(yè)的融資成本。

另外，其他費(fèi)用也會(huì)增加融資成本。民營企業(yè)在經(jīng)營過程中可能發(fā)現(xiàn)發(fā)展機(jī)遇，或是面臨臨時(shí)資金困境，需要在短時(shí)間內(nèi)籌集資金，在其他融資渠道無法滿足融資需求的時(shí)候，民營企業(yè)往往或采用一些非常規(guī)渠道融資，例如民間借貸、典當(dāng)、變賣資產(chǎn)，甚至是借高利貸，這些融資渠道的融資成本，遠(yuǎn)大于銀行貸款、股票融資、債券融資等融資方式。

（三）融資風(fēng)險(xiǎn)過大

融資風(fēng)險(xiǎn)就是指在籌集資金過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，即民營企業(yè)的收益和盈利具有不確定性，導(dǎo)致不能按時(shí)償還資金的可能性。民營企業(yè)，特別是中小型民營企業(yè)具有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大、破產(chǎn)率高等特點(diǎn)，當(dāng)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題時(shí)，國有企業(yè)與民營企業(yè)同時(shí)貸款，國有企業(yè)則更具優(yōu)勢(shì)，更容易得到貸款。融資風(fēng)險(xiǎn)過大主要由以下幾方面的原因造成的：

第一，民營企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)境不完善。大多數(shù)的民營企業(yè)管理者就是企業(yè)擁有者，他們的第一目標(biāo)就是追求利潤最大化，這樣的目標(biāo)容易導(dǎo)致管理者將“風(fēng)險(xiǎn)控制”置之腦后。而且，民營企業(yè)前期訂單量少，資金流動(dòng)也不會(huì)很大，所遇到的風(fēng)險(xiǎn)也能夠通過管理者以往的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行化解，但是，當(dāng)民營企業(yè)逐漸發(fā)展起來時(shí)，所面臨的資金、融資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)呈指數(shù)增長，但管理者的思想與風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)卻沒有相應(yīng)的更新，還停留在以往陳舊的想法上。路徑依賴的慣性會(huì)使得管理者不斷低估風(fēng)險(xiǎn)所帶來的危害性，高估自己應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，缺乏相應(yīng)專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制部門與預(yù)警系統(tǒng)。

第二，缺乏科學(xué)的經(jīng)營機(jī)制。經(jīng)營管理能力是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，現(xiàn)階段，我國很多民營企業(yè)還沒有形成一套科學(xué)的、制度化的經(jīng)營管理機(jī)制。我國民營企業(yè)很多都采取家族式的管理模式，企業(yè)的重要職位都由家族成員擔(dān)任，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)從外部引入優(yōu)秀的人才，或者不愿意放權(quán)給外部的優(yōu)秀人才。因此，企業(yè)中嚴(yán)重缺乏優(yōu)秀的管理人才和技術(shù)人才，致使企業(yè)難以形成科學(xué)的管理體系。民營企業(yè)的經(jīng)營管理觀念落后，沒有與時(shí)俱進(jìn)，片面追求利潤，不重視經(jīng)營管理工作，企業(yè)在經(jīng)營管理中，照抄照搬其他企業(yè)的管理模式，沒有結(jié)合自己的實(shí)際情況做出調(diào)整，企業(yè)內(nèi)部職工權(quán)責(zé)不明確，管理水平低下，導(dǎo)致生產(chǎn)能力下降，技術(shù)水平不高，資金周轉(zhuǎn)失靈，嚴(yán)重影響企業(yè)生產(chǎn)，資金陷入惡性循環(huán)，最終導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益嚴(yán)重下降。

五、解決民營企業(yè)融資困難的對(duì)策

（一）政府層面

目前，民營企業(yè)的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國有企業(yè)的數(shù)量，但是從規(guī)模來看，民營企業(yè)的規(guī)模難以與國有企業(yè)相比，在融資方面亦有諸多劣勢(shì)，因此，需要政府傾斜性的政策保護(hù)，為民營企業(yè)融資創(chuàng)造公平的環(huán)境。

第一，構(gòu)建符合市場(chǎng)規(guī)律規(guī)范的民營企業(yè)直接融資渠道。進(jìn)一步完善我國多層次的股權(quán)交易市場(chǎng)，積極為民營企業(yè)通過發(fā)行股票的方式融資創(chuàng)造條件。推動(dòng)眾籌平臺(tái)的發(fā)展，促使眾籌發(fā)展的法制化、規(guī)范化，幫助民營企業(yè)能夠直接從中小投資者手中獲取資金。優(yōu)化債券的發(fā)行機(jī)制，幫助有實(shí)力、有條件的民營企業(yè)通過債券獲取融資。

第二，鼓勵(lì)民間資金融通渠道。民營企業(yè)對(duì)于民間借貸的融資方式使用的最多，該方式操作簡(jiǎn)單，資金流動(dòng)快，可以及時(shí)保證資金的流通。但是民間借貸具有風(fēng)險(xiǎn)，政府需要對(duì)其進(jìn)行規(guī)范，推出相關(guān)政策，保護(hù)民營企業(yè)進(jìn)行借貸時(shí)的安全。民間資金融通渠道的開放，擴(kuò)寬了臺(tái)州民營企業(yè)的融資渠道，在政府的管理下，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高信譽(yù)，確保民營企業(yè)具有償還能力。

第三，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的支持力度。金融機(jī)構(gòu)把民營企業(yè)的整體信用作為是否提供貸款的依據(jù)，然而，社會(huì)各界對(duì)民營企業(yè)的整體印象仍然是規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)大、信用等級(jí)低，這在無形中提高了民營企業(yè)的融資門檻，大大增加了融資難度。民營企業(yè)在不斷增加，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中民營企業(yè)已經(jīng)發(fā)展壯大，也在一步一步向更好的方向發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該更新觀念，改變?cè)袑?duì)民營企業(yè)融資的認(rèn)識(shí)，解放思想，從民營企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)狀況出發(fā)，重新認(rèn)識(shí)民營企業(yè)，改變?cè)袑?duì)民營企業(yè)的負(fù)面印象，在貸款上一視同仁，對(duì)民營企業(yè)的發(fā)展給予大力支持。

（二）企業(yè)層面

事實(shí)已經(jīng)證明，企業(yè)信用缺失是民營企業(yè)融資的一大障礙，企業(yè)要想獲得貸款，就必須加強(qiáng)自身誠信建設(shè)，提升企業(yè)商譽(yù)，以誠實(shí)守信的良好形象贏得社會(huì)對(duì)企業(yè)的信任。

第一，建立有效的財(cái)務(wù)管理制度。民營企業(yè)應(yīng)建立現(xiàn)代化的、有成效的公司財(cái)務(wù)管理制度，既可以規(guī)范企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，也能發(fā)揮企業(yè)自身的長處，使企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，延長企業(yè)生命周期。與此同時(shí)，應(yīng)努力提高財(cái)務(wù)管理人員的專業(yè)水平和綜合素質(zhì)，強(qiáng)化對(duì)財(cái)務(wù)管理相關(guān)員工的培訓(xùn)；民營企業(yè)要把財(cái)務(wù)管理放在公司經(jīng)營的關(guān)鍵位置，健全民營企業(yè)自身的財(cái)務(wù)管理制度，修正財(cái)務(wù)賬目混亂、應(yīng)收賬款管理不當(dāng)?shù)葐栴}，按照國家或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)去設(shè)置賬目，提高財(cái)務(wù)信息的真實(shí)可靠性，使財(cái)務(wù)這環(huán)成為企業(yè)科學(xué)合理管理的一把利刃，發(fā)揮出它最大的效能，并擴(kuò)大信息披露程度，這樣也有利于金融機(jī)構(gòu)更加準(zhǔn)確地了解民營企業(yè)，以此提高民營企業(yè)自身的信用水平，從而提升融資能力。

第二，建立完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營水平、發(fā)展前景等方面是銀行是否對(duì)其提供貸款的主要依據(jù)，銀行在貸款前應(yīng)該全方面對(duì)企業(yè)進(jìn)行了解，對(duì)企業(yè)的資信進(jìn)行審查，降低貸款收不回的可能性，為以后的信貸奠定基礎(chǔ)。銀行對(duì)企業(yè)發(fā)放貸款后，也要對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督，防止企業(yè)改變資金用途，降低收不回貸款的風(fēng)險(xiǎn)。銀行在發(fā)放貸款時(shí)，應(yīng)控制企業(yè)的貸款額度。對(duì)企業(yè)的盈利能力、償債能力進(jìn)行分析，確保企業(yè)有能力償還貸款，減少銀行的壞賬損失；銀行應(yīng)該對(duì)企業(yè)的信用進(jìn)行實(shí)時(shí)公布，可以將相關(guān)信息進(jìn)行通報(bào)并上傳到有關(guān)部門，企業(yè)一旦發(fā)生違約，將會(huì)受到各方的限制，減少企業(yè)違約的行為。

（三）社會(huì)層面

第一，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督。部分民營企業(yè)非法經(jīng)營、詐騙集資、逃廢債等行為被社會(huì)放大，使大家形成民營企業(yè)沒有信譽(yù)的社會(huì)觀念。這對(duì)于多數(shù)一直腳踏實(shí)地經(jīng)營的民營企業(yè)極不公平。因此，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督，對(duì)民營企業(yè)進(jìn)行精準(zhǔn)監(jiān)督和評(píng)價(jià)，不放過違法行為，更不能冤枉合法經(jīng)營的企業(yè)?？梢酝ㄟ^以下措施來加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督：其一，組建專業(yè)的民營企業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)，借助大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等技術(shù)對(duì)民營企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行追蹤，正確、高效的評(píng)價(jià)每個(gè)民營企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)；其二，建立民營企業(yè)及其主要負(fù)責(zé)人的信用管理機(jī)制，對(duì)那些非法、違規(guī)的企業(yè)和企業(yè)主要負(fù)責(zé)人納入信用監(jiān)管，增加其違法、違規(guī)成本，從客觀上推動(dòng)民營企業(yè)合法、合規(guī)經(jīng)營，改善民營企業(yè)的社會(huì)口碑，減少融資障礙。

第二，優(yōu)化輿論宣傳。民營企業(yè)為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出重大貢獻(xiàn)，但社會(huì)對(duì)民營企業(yè)的認(rèn)同度依然不高，老百姓信不過民營企業(yè)，因此，老百姓愿意把錢低息存銀行、愿意把錢借給熟悉的人去從事民間借貸，卻不愿意直接把資金貸給民營企業(yè)，增加了資金借貸的交易成本。要改變老百姓對(duì)民營企業(yè)的態(tài)度，輿論宣傳是一個(gè)重要的手段，通過報(bào)道優(yōu)秀的民營企業(yè)，將民營企業(yè)的守信、拼搏與奮斗精神告知給公眾，逐步引導(dǎo)老百姓正確的認(rèn)識(shí)民營企業(yè)，公正評(píng)價(jià)民營企業(yè)，最終使得老百姓愿意把閑置資金通過合法手段直接借給民營企業(yè)，既可以降低企業(yè)的融資成本，也可以增加老百姓的投資回報(bào)。

第三，規(guī)范化擔(dān)保體系。目前，中小型民營企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)主要有擔(dān)保公司承接，擔(dān)保公司收費(fèi)高，令許多中小型民營企業(yè)望而卻步，在逆向選擇效應(yīng)的影響下，整個(gè)行業(yè)畸形發(fā)展。引導(dǎo)大型保險(xiǎn)公司拓展和擴(kuò)大民營企業(yè)融資的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，降低擔(dān)保費(fèi)用，可以有效解決民營企業(yè)融資的困境。

六、結(jié)語

隨著全球化的不斷深入，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，我國的民營企業(yè)成為應(yīng)對(duì)復(fù)雜經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的主力軍，在如此極端的背景下，強(qiáng)化民營企業(yè)的發(fā)展，鼓勵(lì)民營企業(yè)做大做強(qiáng)，打通民營企業(yè)的融資渠道是必經(jīng)之路，無論是從政府、企業(yè)還是社會(huì)層面都應(yīng)該采取合理的措施，為民營企業(yè)融資創(chuàng)造積條件，保障民營經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。