金融租賃結(jié)合貿(mào)易融資支持抗疫穩(wěn)經(jīng)濟

文/張琦 編輯/韓英彤

在抗疫情、穩(wěn)經(jīng)濟的背景下，降低企業(yè)融資成本成為商業(yè)銀行服務(wù)實體經(jīng)濟的題中之義。銀行系金融租賃公司可靈活運用貿(mào)易融資，達(dá)到降低成本效果。

金融租賃是商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟的重要產(chǎn)品。除飛機、船舶業(yè)務(wù)外，截至2021年末，國銀、招銀、交銀、工銀、興業(yè)、建信等金融租賃公司的非機船業(yè)務(wù)資產(chǎn)余額均已超過1000億元。新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，部分租賃公司著眼抗疫情、穩(wěn)經(jīng)濟，以體外診斷設(shè)備租賃服務(wù)核酸檢測機構(gòu)，以貨車租賃支持運輸保供，以冷庫設(shè)備租賃推動現(xiàn)代物流發(fā)展，以數(shù)據(jù)中心設(shè)備租賃促進(jìn)數(shù)字化建設(shè)。

金融租賃可降低企業(yè)成本發(fā)揮穩(wěn)經(jīng)濟作用。金融租賃分為直接租賃和售后回租，前者為租賃公司由供應(yīng)商購入設(shè)備，出租企業(yè)，后者為租賃公司由企業(yè)購入設(shè)備，出租同一企業(yè)，即承租人；租賃期末租賃公司將設(shè)備返還承租人。租賃公司“購入”設(shè)備屬于貨物貿(mào)易，對應(yīng)支付結(jié)算；“出租”設(shè)備屬于服務(wù)貿(mào)易，形成應(yīng)收賬款?；谏鲜鲑Q(mào)易背景，金融租賃“購入”端可開立銀行承兌匯票（以下簡稱“銀票”）、開立國內(nèi)信用證，“出租”端可開展保理、國內(nèi)信用證福費廷，通過降低租賃公司自身籌資成本、與企業(yè)分享節(jié)稅收益兩條路徑，實現(xiàn)降低企業(yè)融資成本的效果。

“購入”設(shè)備結(jié)合貿(mào)易融資降低籌資成本

“購入”設(shè)備結(jié)合銀票放款

在支付貨款的眾多結(jié)算方式中，開立銀票無疑是最為有利的，這同樣適用于金融租賃公司，租賃公司將節(jié)約下來的成本有機轉(zhuǎn)化為對企業(yè)的降本讓利。在租賃公司向供應(yīng)商（直租）或承租人（回租）支付貨款環(huán)節(jié)，租賃公司向銀行申請開出銀票，以此作為購買租賃物的對價，履行在設(shè)備買賣合同或融資租賃合同項下的義務(wù)。租賃公司并未向銀行或企業(yè)支付租賃本金；供應(yīng)商或承租人作為受票人，未收到資金，僅收到銀票。若為直租業(yè)務(wù)，供應(yīng)商為承租人的上游企業(yè)；若為回租業(yè)務(wù)，承租人收到銀票可將銀票背書轉(zhuǎn)讓，作為貨款支付予其上游企業(yè)。在銀票承兌到期日，租賃公司向銀行付款，銀行向最終持票人付款。該放款模式一般采用電子銀票形式，供應(yīng)商或承租人向上游企業(yè)以銀票支付時方便拆分。同時，為充分利用降低資金成本功能，銀票承兌期限通常為最長期限，即1年期。

該模式本質(zhì)上是租賃公司與承租人共同占用了承租人對其上游企業(yè)的賬期。對于租賃公司而言，放款日僅支付開立銀票費用，一年后付款；相當(dāng)于租賃公司獲得一年期籌資，成本僅為銀票開立費用。對于承租人而言，本身通過銀票方式向上游企業(yè)支付，直租業(yè)務(wù)中直接完成對供應(yīng)商支付，回租業(yè)務(wù)中收到銀票，未占用其在銀行的開票授信額度。

降低成本效果方面，作為非銀金融機構(gòu)，金融租賃公司常規(guī)籌資方式為同業(yè)借款，視交易主體與籌資時點不同，一年期籌資成本約為3.3%至4%，開立銀票費用一般不超過1%，因此節(jié)約總成本至少為230BP至300BP。該交易結(jié)構(gòu)利用了承租人對上游企業(yè)的賬期，租賃公司為承租人降低租賃利率水平，分享租賃公司降低籌資成本的大部分收益。

“購入”設(shè)備結(jié)合國內(nèi)信用證+買方付息福費廷放款

支付貨款的另一大利器是國內(nèi)信用證，不過國內(nèi)信用證難以在企業(yè)間流轉(zhuǎn)，須配套福費廷使用。租賃公司通過開立國內(nèi)信用證，自擔(dān)利息為企業(yè)辦理福費廷的方式實現(xiàn)放款。業(yè)務(wù)流程方面，與上述模式相似，租賃公司向銀行申請開出國內(nèi)信用證，供應(yīng)商或承租人交單，單據(jù)為供應(yīng)商銷售設(shè)備發(fā)票或承租人原始購置發(fā)票等，開證行承兌。與銀票放款模式不同的是，租賃公司受供應(yīng)商或承租人的委托，作為代理人為其在銀行辦理福費廷并承擔(dān)福費廷利息支出。因此，福費廷買斷凈額為國內(nèi)信用證金額，由福費廷一手買斷銀行為供應(yīng)商或承租人入賬。國內(nèi)信用證一年后到期，租賃公司向開證行付款，開證行向最終買斷行付款。在貿(mào)易融資結(jié)構(gòu)中，開證行與交單行一般為同一家銀行，操作順暢；交單行同時扮演福費廷一手買斷銀行的角色，一般會提前詢價，在買入福費廷資產(chǎn)的當(dāng)日或次日轉(zhuǎn)賣后手買斷行，賺取價差收益。

該模式本質(zhì)上是租賃公司利用了以銀行信用為支持的貿(mào)易融資、非銀金融機構(gòu)籌資兩者之間的成本差異。對于租賃公司而言，放款日支付開證/承兌費及福費廷利息，一年后支付放款金額；相當(dāng)于租賃公司獲得一年期籌資，成本為開證/承兌費及福費廷利息，約為3%至3.5%，相對于金融租賃公司一年期同業(yè)借款成本，節(jié)約30BP至50BP。在支持實體經(jīng)濟、防止脫實向虛的大背景下，以銀行信用為支持的貿(mào)易融資成本低于非銀機構(gòu)同業(yè)借款成本。對于供應(yīng)商或承租人而言，放款日收到放款金額，與租賃公司直接銀行轉(zhuǎn)賬放款無異。

籌資成本降低效應(yīng)在短期限租賃業(yè)務(wù)中表現(xiàn)尤為突出。典型如1年期租賃業(yè)務(wù)，租賃公司在放款日僅支付了開立銀票費用或國內(nèi)信用證開證承兌費用/福費廷利息，在1年租期末，承租人向租賃公司支付本金與租息，租賃公司向銀行支付本金，獲取租息。租賃公司通過降低籌資端成本方可獲得資產(chǎn)端降價空間，在抗疫情、穩(wěn)經(jīng)濟的背景下，降低對承租人的利率水平。

比較兩種模式，首選銀票放款。該模式降低企業(yè)融資成本幅度大，但只適用于可對上游供應(yīng)商開立銀票結(jié)算的強勢企業(yè)。國內(nèi)信用證+買方付息福費廷放款適用性廣，可作為租賃公司替代1年期同業(yè)借款的常規(guī)籌資方式，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本。與該模式類似，另有銀票+買方付息銀票貼現(xiàn)放款模式，但總成本一般高于國內(nèi)信用證模式。

回租業(yè)務(wù)貿(mào)易背景真實性審核

對貿(mào)易背景的關(guān)注集中于回租業(yè)務(wù)，嚴(yán)格審核可把握真實性。直租業(yè)務(wù)項下，供應(yīng)商向租賃公司銷售設(shè)備，開具增值稅專用發(fā)票，該發(fā)票以及設(shè)備買賣相關(guān)合同可作為貿(mào)易背景真實性審核的抓手和要點。但在回租業(yè)務(wù)項下，按照稅法政策，承租人向租賃公司銷售設(shè)備，無法向租賃公司開具設(shè)備價款發(fā)票。

針對這一情況，中國支付清算協(xié)會發(fā)布的《關(guān)于明確國內(nèi)信用證業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》認(rèn)為銀行可為租賃公司開證，但開證行和交單行應(yīng)在開證環(huán)節(jié)和交單環(huán)節(jié)分別嚴(yán)格審核相關(guān)材料。在開證環(huán)節(jié)，應(yīng)嚴(yán)格審核貿(mào)易真實性和租賃公司資質(zhì)，建議銀行要求租賃公司提交融資租賃合同、租賃公司和承租人共同簽署的租金支付表等，同時建議在信用證條款中要求提交租賃物所有權(quán)轉(zhuǎn)移予租賃公司的憑證、表明承租人對租賃物原始所有權(quán)的憑證等。在實務(wù)操作中，銀行通常要求提供的關(guān)鍵單據(jù)是租賃物原始購買發(fā)票副本，其他單據(jù)為租賃公司部分放款材料。銀票放款模式中，銀行通常參照國內(nèi)信用證上述做法，要求租賃公司在開票時提供融資租賃合同、租賃物原始購買發(fā)票副本等。

“出租”設(shè)備結(jié)合貿(mào)易融資助力企業(yè)獲得節(jié)稅收益

金融租賃節(jié)稅作用

金融租賃具有為企業(yè)稅收籌劃、節(jié)稅降低成本的獨特優(yōu)勢，體現(xiàn)于直租產(chǎn)品。租賃公司收取租金，向承租人開具租金（包括本金和利息）的增值稅專用發(fā)票，稅率13%。承租人可憑專用發(fā)票上載明的進(jìn)項稅額抵扣銷項稅，降低增值稅應(yīng)納稅額，并相應(yīng)降低城建稅及教育費等附加稅。直租是所有金融業(yè)態(tài)中唯一一款對還款全額開具專票的產(chǎn)品，具有遠(yuǎn)勝于其他金融產(chǎn)品的節(jié)稅降低成本效果，視利率不同節(jié)稅約50至80BP，可有效降低企業(yè)綜合融資成本。以下通過情景分析說明直租節(jié)稅效果。

由銀行借款購置設(shè)備：企業(yè)借款購買價值為1億元（含稅）的設(shè)備，由供應(yīng)商獲得設(shè)備增值稅專用發(fā)票，進(jìn)項稅稅額為1億元/(1+13%)×13%，可抵扣增值稅銷項稅；由銀行獲得利息增值稅普通發(fā)票，不可抵扣增值稅銷項稅。

直租購置設(shè)備：企業(yè)直租價值為1億元（含稅）的設(shè)備，租賃公司由供應(yīng)商獲得設(shè)備增值稅專用發(fā)票，進(jìn)項稅額為1億元/(1+13%)×13%；企業(yè)由租賃公司獲得租金增值稅專用發(fā)票，進(jìn)項稅稅額為（1億元本金+利息）/(1+13%)×13%。

將直租與銀行借款比較，企業(yè)獲得的進(jìn)項稅額增加為租賃利息/(1+13%)×13%，多抵扣相應(yīng)金額的銷項稅；應(yīng)納增值稅減少后，城建稅及教育費相應(yīng)減少，節(jié)稅總額為租賃利息/(1+13%)×13%×(1+12%)，即利息支出的12.88%，如利率為6%，則節(jié)稅77BP。結(jié)合貿(mào)易融資產(chǎn)品，可將金融租賃嫁接銀行融資，幫助企業(yè)獲取設(shè)備采購帶來的節(jié)稅收益。

“出租”設(shè)備結(jié)合保理

應(yīng)收租金天然匹配保理產(chǎn)品。租賃公司為企業(yè)辦理直租業(yè)務(wù)，形成應(yīng)收租金；租賃公司在銀行辦理無追索權(quán)保理，銀行買入應(yīng)收租金，持有對企業(yè)的債權(quán)。保理是租金風(fēng)險與收益轉(zhuǎn)讓，并非租賃權(quán)利義務(wù)完全轉(zhuǎn)移，租賃法律關(guān)系繼續(xù)存續(xù)，租賃公司仍保有對租賃物的所有權(quán)。按照《國家稅務(wù)總局關(guān)于營業(yè)稅改征增值稅試點期間有關(guān)增值稅問題的公告》（國家稅務(wù)總局公告2015年第90號），保理不改變租賃公司與承租人之間的融資租賃關(guān)系，應(yīng)繼續(xù)繳稅并開具發(fā)票。資金流方面，企業(yè)按照租賃公司和銀行指示將租金付予保理銀行或通過租賃公司轉(zhuǎn)付。對銀行而言，通過保理業(yè)務(wù)形成對企業(yè)債權(quán)，相當(dāng)于銀行融資用于企業(yè)采購設(shè)備。對租賃公司而言，形成并賣斷租賃債權(quán)，賺取少量價差收益。對企業(yè)而言，借助租賃公司的直租產(chǎn)品作為橋梁，不僅可以獲得銀行低成本資金支持，同時還可以獲得直租節(jié)稅收益。

“出租”設(shè)備結(jié)合國內(nèi)信用證福費廷

應(yīng)收租金貿(mào)易融資的另一工具是福費廷。租賃公司為企業(yè)辦理直租業(yè)務(wù)，通常為1年期。企業(yè)以國內(nèi)信用證的方式支付租金，在銀行申請開證，受益人為租賃公司；租賃公司交單，單據(jù)為租金增值稅發(fā)票副本，銀行承兌后，租賃公司辦理福費廷業(yè)務(wù)，將應(yīng)收租金賣斷予福費廷買斷行。福費廷一手買斷行往往將資產(chǎn)轉(zhuǎn)賣予資金成本更低的銀行。開證行、交單行、福費廷一手買斷行通常為同一銀行。對該銀行而言，承兌應(yīng)付租金，承擔(dān)企業(yè)違約風(fēng)險，獲取開證/承兌費用以及福費廷買賣價差收益。對租賃公司而言，形成并賣斷租賃資產(chǎn)，賺取少量價差收益。對企業(yè)而言，一年后國內(nèi)信用證到期時，向開證行付款，獲得銀行低成本資金支持，同時獲得直租節(jié)稅收益。

兩種模式比較，保理模式適用于較長融資期限的業(yè)務(wù)，如3至10年；在租賃期內(nèi)，企業(yè)持續(xù)獲得直租節(jié)稅收益。國內(nèi)信用證福費廷模式適用于一年期租賃業(yè)務(wù)，企業(yè)獲得直租節(jié)稅收益對應(yīng)一年利息支出，但因福費廷資產(chǎn)可在銀行同業(yè)間轉(zhuǎn)讓，資金成本更低，企業(yè)在此模式項下獲取的融資成本對應(yīng)銀行信用支持的貿(mào)易融資，一般低于常規(guī)租賃產(chǎn)品、保理融資和流動資金貸款。

綜上，在“購入”設(shè)備端，租賃公司發(fā)揮主導(dǎo)作用，降低本身籌資成本，與承租企業(yè)分享降本收益，達(dá)到間接降低其融資成本的效果；此時，租賃業(yè)務(wù)形式可覆蓋直租、回租。在“出租”設(shè)備端，銀行與企業(yè)發(fā)揮主導(dǎo)作用，通過金融租賃交易結(jié)構(gòu)獲取直租節(jié)稅收益，直接降低企業(yè)融資成本；此時，租賃業(yè)務(wù)形式限于直租，在企業(yè)采購設(shè)備類固定資產(chǎn)環(huán)節(jié)實現(xiàn)融資與節(jié)稅雙目標(biāo)。

上述業(yè)務(wù)既包括醫(yī)院、企業(yè)新建醫(yī)學(xué)實驗室、醫(yī)學(xué)影像中心、倉儲物流中心、貨車車隊、數(shù)據(jù)中心、新能源電站、新能源造車產(chǎn)線、光伏組件產(chǎn)線等場景，也包括煤礦、煤電、水電電站已有設(shè)備或制造業(yè)已有成套產(chǎn)線盤活資產(chǎn)獲取流動資金的場景，還包括小微企業(yè)、自然人以挖掘機、高空作業(yè)車、印刷機、數(shù)控機床、注塑機等通用設(shè)備作為租賃物的采購融資或流動資金融資。

因此，金融租賃、貿(mào)易融資產(chǎn)兩類產(chǎn)品可有機結(jié)合，通過多種形式、多個環(huán)節(jié)降低企業(yè)融資成本，在助力抗疫的同時，落實國務(wù)院常務(wù)會議穩(wěn)經(jīng)濟措施，為切實保障貨運通暢、復(fù)工達(dá)產(chǎn)、能源安全履行責(zé)任，為努力推動經(jīng)濟回歸正常軌道發(fā)揮作用，同時通過服務(wù)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)項目、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化改造等，為長久提升制造業(yè)核心競爭力貢獻(xiàn)力量。