試析金融監(jiān)管新形勢下城投公司產(chǎn)融結(jié)合路徑

王勝利 洛陽市龍興投資發(fā)展有限公司

引言

近幾年來我國的金融監(jiān)管形勢發(fā)生了翻天覆地的變化，在這樣的變化下金融監(jiān)管體系也做出了相應(yīng)的改革和完善，無論是監(jiān)管架構(gòu)、監(jiān)管內(nèi)容還是監(jiān)管方法都發(fā)生了轉(zhuǎn)變。而在這樣的形勢下城投公司的戰(zhàn)略指導(dǎo)方針也逐漸地發(fā)生了轉(zhuǎn)變，為了更好地整合資源，推動城市發(fā)展，提高凝聚力、創(chuàng)新力和對于城市發(fā)展的貢獻度，城投公司的運營方式也發(fā)生了一定的轉(zhuǎn)變，逐漸的以產(chǎn)業(yè)加資本雙輪驅(qū)動的方式深化改革。

一、城投公司實施產(chǎn)融結(jié)合的必要性

（一）符合于金融監(jiān)管的需求

城投公司全稱為城市建設(shè)投資公司，是有行政機關(guān)參與的融資平臺，對于地方建設(shè)和地方發(fā)展都可以起到一定的幫助和影響，屬于一種特殊的市場主體，而在金融監(jiān)管新形勢下，城投公司的服務(wù)能力和籌劃能力需要得到進一步的提升和發(fā)展，通過產(chǎn)融結(jié)合的方式可以讓城投公司更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟，有效地減少雙方的金融風險，并且做好規(guī)則謀劃，通過業(yè)務(wù)的有效控制來有效地規(guī)避風險，讓城投公司工作的開展更契合于城市發(fā)展需求，為經(jīng)濟發(fā)展提供更多的助益。

（二）滿足產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求

城投公司產(chǎn)業(yè)資源較為豐厚且規(guī)模相對較大，在這樣的情況下城投公司通過產(chǎn)融結(jié)合的方式可以為其他產(chǎn)業(yè)提供較為豐厚的資源支撐，有效地確定投資方向，并且完成并購重組，整合市場資源，為企業(yè)的發(fā)展提供更多的支撐和引導(dǎo)，促進各個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，眾所周知在越來越激烈的市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)運營和行業(yè)發(fā)展面臨的困境逐日攀升，越多的周轉(zhuǎn)資本則意味著企業(yè)更高的可操作空間更強的創(chuàng)新創(chuàng)造能力，產(chǎn)融結(jié)合的方式可以為產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來更大的支持，讓產(chǎn)業(yè)的運營能力更強，自然而然發(fā)展效率也就更高。

（三）減少企業(yè)金融業(yè)務(wù)風險

城投公司類的金融板塊和實體業(yè)具有一定的協(xié)同作用，能夠確保金融企業(yè)第一時間獲取到市場金融信息，以便更好地對企業(yè)各經(jīng)營和管理環(huán)境展開控制。例如保理公司所開發(fā)的工程保理業(yè)務(wù)能夠通過和城投工程建設(shè)相融合來獲取到項目的有關(guān)信息，進而能夠?qū)I(yè)務(wù)風險進行把控，確保企業(yè)能夠取得更加穩(wěn)定的發(fā)展。

（四）降低企業(yè)各方面成本

由于城投公司的資金規(guī)模和現(xiàn)金流量都非常充足，而且還有大量的外債，每年所要支付的財務(wù)成本費用特別高，而城投公司能夠利用企業(yè)內(nèi)部的金融企業(yè)來提供金融服務(wù)，確保能夠有效將資金的外部循環(huán)內(nèi)部化，以便于降低企業(yè)的融資費用以及溝通成本，讓企業(yè)的經(jīng)營和管理成本得到有效控制。

（五）提高企業(yè)的經(jīng)濟水平

由于目前大部分城投公司和產(chǎn)業(yè)并沒有發(fā)展的特別成熟，因此在發(fā)展過程中容易形成一定的瓶頸，而金融行業(yè)的融入能夠有效幫助企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，讓企業(yè)的實體產(chǎn)業(yè)能夠分享金融產(chǎn)業(yè)更高的投資收益，在提高企業(yè)經(jīng)濟水平的過程中，也能夠起到促進企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的良好局面。

二、城投公司實施產(chǎn)融結(jié)合面臨的問題

就現(xiàn)階段來看城投公司的產(chǎn)融結(jié)合仍處于初始階段，在實踐操作的過程當中仍舊面臨著較多的困境，這些困境也導(dǎo)致城投公司在實踐操作的過程當中遇到的困難相對較多，發(fā)揮的效果與預(yù)期目標仍舊存在著一定的差距，而城投公司在實踐產(chǎn)融結(jié)合的過程當中主要面臨的問題可以從以下幾個角度著手分析。

（一）產(chǎn)業(yè)根基薄弱

因為城投公司本身的運營特點和運營方向?qū)е铝顺峭豆敬蠖鄶?shù)的工作內(nèi)容是政府性的項目和民生工程，這也導(dǎo)致了城投公司在實踐操作運營的過程當中項目回報率相對較低，這也是民生工程的一個重要特點，即投入大，回報低且周期長，盡管城投公司內(nèi)部資本相對較為雄厚，但是有效的運營資產(chǎn)和周轉(zhuǎn)資本是相對較少的，在這樣的情況下又因為項目回報率相對較低，城投公司在實踐運營過程當中的有效資本在不斷壓縮，眾所周知公司在運營的過程當中是需要較多周轉(zhuǎn)資金的，這樣才可以保證公司項目的正常開展，也可以保證公司的長遠運營，而如果項目回報率不高且企業(yè)內(nèi)部的有效資本相對較少，則會導(dǎo)致城投公司在實踐運營的過程當中本身的運營能力相對較弱且資金回流率相對較低，不斷的壓縮城投公司的操作空間，進而大大影響了城投公司的發(fā)展和規(guī)模擴張。

（二）人才儲備不足

城投公司本身的公司特點和市場定位決定了城投公司在實踐運營過程當中對于相關(guān)工作人員的要求是相對較高的，誠然現(xiàn)階段城投公司內(nèi)部的工作人員在某一個專業(yè)領(lǐng)域都具備較高的素養(yǎng)和能力，其專業(yè)知識和專業(yè)技能也是不容置疑的，而從城投公司本身的金融方面特色來看以及對于相關(guān)工作人員的需求來看仍舊存在著一定的不足，城投公司本身的金融專業(yè)人才相對較多，但是城投公司因為其本身的特殊市場定位和特殊的工作內(nèi)容。要求相關(guān)的工作人員不僅需要具備相應(yīng)的專業(yè)知識和專業(yè)能力，更需要具備較為綜合的視野和格局，從更加綜合全面的角度來思考問題，這樣才可以實現(xiàn)產(chǎn)融協(xié)同，這就意味著專業(yè)型人才是遠遠不夠的，復(fù)合型人才才是城投公司需要的人才標準，這樣才能根據(jù)城投公司的實際運營特點、運營內(nèi)容和運營方向做出針對性的分析和研究，找出具備較高科學(xué)性、合理性的策略方法，而因為復(fù)合型人才儲備的欠缺，導(dǎo)致了城投公司在實踐運營以及產(chǎn)融結(jié)合的過程當中面臨著較多的困境，無法以最短的時間、最高的效率、最少的資源收獲最高的效益。

（三）缺乏頂層設(shè)計

產(chǎn)融結(jié)合的理念是一個較為長期性、綜合性的戰(zhàn)略方針，在這樣的情況下想要更好的落實產(chǎn)融結(jié)合，就需要從頂層設(shè)計著手，保障合作的可持續(xù)性和有效性，進而有效的整合市場資源，促進城市發(fā)展和行業(yè)發(fā)展，但是因為現(xiàn)階段城投公司本身的頂層設(shè)計較為匱乏，致使在實踐合作的過程當中利益當頭，無法有效的保障合作的可持續(xù)性，而可持續(xù)性的欠缺則導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本無法長期有效的融合，不能發(fā)揮最大的效益。

三、金融監(jiān)管新形勢下城投公司產(chǎn)融結(jié)合的多種模式

隨著新形勢下產(chǎn)業(yè)以及金融結(jié)構(gòu)的日漸復(fù)雜化，產(chǎn)融結(jié)合也便能夠在更加廣闊的層面展開。從理論上來說，目前摻入結(jié)合的趨勢主要有三個重點：首先是金融資本主動和產(chǎn)業(yè)以及企業(yè)融合，比如銀行或者信托等金融機構(gòu)作為控股體系的核心來直接向產(chǎn)業(yè)輸出資本進行投資，并且控制重要的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，同時還需要擔負起對整個集團的控制以及管理職責。其中也包括了金融機構(gòu)利用債務(wù)融資以及咨詢等方法來為企業(yè)提供多方面的金融支持，不過由于各方面的原因，這種情況在我國相對較少。

其次則是產(chǎn)業(yè)資本金融金融企業(yè)，這種模式相對來說比較常見，在各國歷史上都屬于常用的產(chǎn)業(yè)融合方式，尤其是當金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展程度較低時，非常容易出現(xiàn)金融業(yè)和產(chǎn)業(yè)資本所主導(dǎo)的融合。其中產(chǎn)業(yè)資本想要積極融入金融業(yè)的原因，首要是為了方便自身更加容易獲得各類金融資源的支持，其次便是對企業(yè)的業(yè)務(wù)鏈條進行擴展，以便于企業(yè)能夠獲得更加多樣化的盈利方式。

最后則是企業(yè)內(nèi)部進行金融資源的整合，也就是當大型集團企業(yè)出現(xiàn)后，企業(yè)內(nèi)部便產(chǎn)生了對資金優(yōu)化整合的需求。對企業(yè)集團的來說，各個分部門的資金盈缺調(diào)劑必然能夠控制企業(yè)的外部交易成本，確保企業(yè)資金使用效率的提升。像是企業(yè)集團內(nèi)部所設(shè)立的財務(wù)公司，在能夠進行資金集約化管理的同時，也能夠展開金融資本運作，以便于產(chǎn)融結(jié)合的有效落實，因此這種模式也便成了產(chǎn)融結(jié)合的重要方式之一。

具體來說，產(chǎn)融結(jié)合同時還能表現(xiàn)為多種形式：首先是信用型結(jié)合，也就是金融機構(gòu)和企業(yè)能夠利用信用關(guān)系來相互提供信貸或者債券等方面的融資支持；其次則是股權(quán)型結(jié)合，也就是金融機構(gòu)和企業(yè)通過參股以及控股的方式來針對對方產(chǎn)業(yè)發(fā)揮更大的主動性，確保實現(xiàn)實體經(jīng)濟和金融資源之間的互補需求；再次則是智力型結(jié)合，也就是金融機構(gòu)為企業(yè)提供各方面的中間業(yè)務(wù)服務(wù)，或者企業(yè)向金融機構(gòu)提供行業(yè)以及市場咨詢，進而實現(xiàn)各方面的互補；最后則是戰(zhàn)略融合，也就是金融機構(gòu)和企業(yè)基于市場競爭或者長期發(fā)展目標，在戰(zhàn)略層面上建立起互相合作的關(guān)系，以確保能夠提供更加全面的支持和協(xié)作。

四、金融監(jiān)管新形勢下城投公司產(chǎn)融結(jié)合的路徑分析

（一）形成協(xié)同發(fā)展機制

鑒于城投公司本身的市場定位和主要的工作內(nèi)容特點，想要更好地實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合應(yīng)從制度上進一步完善和優(yōu)化，通過制度的完善和優(yōu)化讓相關(guān)工作人員的工作開展更加規(guī)范、更加科學(xué)，同時也通過制度的完善和優(yōu)化讓產(chǎn)融結(jié)合這一戰(zhàn)略方針有效地落實于實踐當中，打破各自為政的現(xiàn)狀，有效地解決在實踐操作的過程當中很多領(lǐng)導(dǎo)干部僅將目光集中于自己手中的內(nèi)容，而導(dǎo)致了缺乏全面性、整體性的問題，進而導(dǎo)致城投公司各個部門之間并沒有有效的聯(lián)合，資源整合率不夠的問題，導(dǎo)致在實踐操作的過程當中城投公司的工作開展效益相對較低，與預(yù)期目標存在著較大的差距。

（二）打造資本運營平臺

鑒于城投公司本身的服務(wù)特點以及城投公司本身的優(yōu)勢特長和產(chǎn)融結(jié)合之后所能達成的效果，應(yīng)當將產(chǎn)融結(jié)合以及城投公司本身的優(yōu)勢和特長最大效益的發(fā)揮，這樣可以促進行業(yè)的發(fā)展、產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時也可以促進城市的發(fā)展，基于此城投公司可以打造出相應(yīng)的資本運營平臺公司，對金融企業(yè)進行統(tǒng)一的管控和分析，這樣做的好處，一方面可以在數(shù)據(jù)收集、數(shù)據(jù)分析的過程當中提高效率，另一方面在資源整合的過程當中提高資源的應(yīng)用情況，為更多的金融企業(yè)提供更多的借鑒，并且及時的預(yù)估風險，為金融企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)營提供更多的借鑒和支撐。

同時資本平臺公司成立之后，也可以設(shè)定為實體產(chǎn)業(yè)鏈條，成為城投公司的重要利潤獲取中心，這樣做的好處可以為城投公司源源不斷地提供更多的運營資本，讓城投公司在實現(xiàn)運營的過程當中實現(xiàn)資本積累和規(guī)模擴張，進而讓實踐工作的展開更加科學(xué)，更具有實際效益，提高城投公司的可操作空間，真正地實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)加資本雙輪驅(qū)動的目的。

（三）打造資金統(tǒng)籌平臺

城投公司的規(guī)模是相對較大的，其下屬還包含著各種類型的子公司，在這樣的情況下子公司和總公司內(nèi)部不可避免地會出現(xiàn)閑散資金，這些資金的有效應(yīng)用可以進一步提高城投公司的可操作空間和可運營資本，為城投公司日常實踐工作的展開提供更多的幫助和支撐，同時也可以減少不必要的資源浪費，為此城投公司應(yīng)當打造出相應(yīng)的資金統(tǒng)籌管理平臺，通過資金統(tǒng)籌管理平臺對于城投公司內(nèi)部的資源進行有效的分析和研究，將內(nèi)部資源針對性的匹配到實踐應(yīng)用當中，提高資源的使用效率和使用質(zhì)量，進而提高城投公司的運營效率和運營質(zhì)量，實現(xiàn)城投公司的長遠發(fā)展。

具體來說，在城投公司實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的過程中，主要包含了以下三個階段：第一階段是從產(chǎn)到融的階段，這也是產(chǎn)融結(jié)合的初級階段。由于資本運營平臺所擁有的金融牌照不足，因此能夠有效應(yīng)用的金融方法也不多，基本都是以投資為主。該階段可以圍繞著城投公司的產(chǎn)業(yè)鏈，并且針對金融有需求的上下游企業(yè)，同時利用好保理以及租賃等業(yè)務(wù)，為這些企業(yè)提供一定的資金融通獲取一定的資金收益，提高企業(yè)的運營效率，并且減輕企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈運營過程中的負擔。

第二階段則是從融到產(chǎn)的階段，在這個階段，資本運營平臺回去主動尋找城投公司的產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，并且針對產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)法的各階段來對金融產(chǎn)品展開創(chuàng)新，以確保能夠滿足產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)對于融資的需求，同時也能夠有效延長產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)支付的賬期，并且有效控制城投公司的運營成本以及提升企業(yè)的資金使用效率。與此同時，資本運營平臺在現(xiàn)有牌照的基礎(chǔ)上應(yīng)當考慮增加股權(quán)投資金融牌照，并且參與城投公司優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的資源整合中，并且利用兼并和收購等金融手段來與優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的上下游企業(yè)以及具有先進技術(shù)的同質(zhì)企業(yè)相整合，將城投公司的企業(yè)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)做大做強，為實體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進行助力。

第三階段是產(chǎn)融貫通的階段，也就是產(chǎn)融協(xié)同的最高境界，同樣也是一個非常遠大的目標。城投公司在發(fā)展道路上，必然要實現(xiàn)金融思維、人才、技術(shù)、產(chǎn)品和企業(yè)的價值鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈以及生態(tài)鏈的深度融合。而在這個最終階段，資本運營平臺的專業(yè)團隊必須要對城投公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系的相關(guān)實體產(chǎn)業(yè)進行深入研究，并且提出具有針對性且能夠貼近產(chǎn)業(yè)的金融解決方案，能夠確保實現(xiàn)深度嵌入，做好最了解城投實體產(chǎn)業(yè)的金融團隊。

結(jié)語

城投公司對于城市的發(fā)展行業(yè)的發(fā)展都會產(chǎn)生至關(guān)重要的影響和幫助，而城投公司實施產(chǎn)融結(jié)合可以讓城投公司更加符合于金融監(jiān)管的需求，滿足于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求，降低企業(yè)的金融業(yè)務(wù)風險，對于城投公司的長遠發(fā)展以及城市的產(chǎn)業(yè)發(fā)展都會帶來較高的影響和幫助，但是現(xiàn)階段仍舊存在著產(chǎn)業(yè)根基薄弱，缺乏頂層設(shè)計，人才儲備不足等相關(guān)問題，需要引起關(guān)注并有效的整合出相對應(yīng)的解決路徑，促進城投企業(yè)的發(fā)展，進而促進城市的發(fā)展。