產(chǎn)業(yè)鏈金融視角下的金融風(fēng)險(xiǎn)研究

姜思同

(中國(guó)人民銀行 長(zhǎng)春中心支行，吉林 長(zhǎng)春 130012)

1 產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展模式介紹

1.1 產(chǎn)業(yè)鏈金融的內(nèi)涵與定義

產(chǎn)業(yè)鏈金融是金融機(jī)構(gòu)以產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)為強(qiáng)大支撐的信用活動(dòng)，并根據(jù)具體的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行個(gè)性化金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，從而為產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)提供多樣化的金融服務(wù)。在產(chǎn)業(yè)鏈金融模式之下，產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)不再只是金融機(jī)構(gòu)的配合者，更多的是信息的提供者和業(yè)務(wù)的提供者[1]。產(chǎn)業(yè)鏈金融中的核心企業(yè)，不僅享有大部分的金融收益，也承擔(dān)著實(shí)際的法律責(zé)任與金融風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 產(chǎn)業(yè)鏈金融的主要特點(diǎn)

核心企業(yè)主導(dǎo)下的產(chǎn)業(yè)鏈金融是對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)下的金融融資思維模式的有效革新，核心企業(yè)需要積極主動(dòng)地參與到產(chǎn)業(yè)鏈的信息流、資金流、物流的運(yùn)作過(guò)程中，并進(jìn)一步解決融資過(guò)程中存在的信息或成本不對(duì)稱的問(wèn)題。以核心企業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈金融，能夠有效簡(jiǎn)化金融手續(xù)，提升效率，并且由于核心企業(yè)本身與產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的互動(dòng)頻繁，能夠更好地針對(duì)不同的客戶群體設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)差異化產(chǎn)品供給，相應(yīng)的在融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)上都比較低[2]。

1.3 產(chǎn)業(yè)鏈金融的構(gòu)成路徑

從產(chǎn)業(yè)鏈金融的構(gòu)成要素來(lái)看，主要具備以下三大要素：其一，需要以核心企業(yè)或平臺(tái)作為支撐。傳統(tǒng)的金融信貸模式，更多的是基于企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)報(bào)表，或企業(yè)的不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值等硬性的資產(chǎn)信息，而對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，這類硬性的資產(chǎn)信息往往比較缺乏，這也使得其在融資過(guò)程中存在著融資難的問(wèn)題。而產(chǎn)業(yè)鏈金融能夠有效的延伸核心企業(yè)或平臺(tái)的良好信用，實(shí)現(xiàn)對(duì)弱小關(guān)聯(lián)企業(yè)資金的有效注入。因此，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈金融來(lái)說(shuō)，核心企業(yè)或平臺(tái)是其發(fā)展中必不可缺的重要要件。其二，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈金融的相關(guān)產(chǎn)業(yè)必須具有高度的集聚性，由于產(chǎn)業(yè)鏈金融的本質(zhì)是將核心企業(yè)或平臺(tái)的良好信用有效延伸，而在信用延伸的過(guò)程中涉及政府、銀行、第三方企業(yè)等眾多方面，需要一系列的產(chǎn)業(yè)政策給予必要的支撐，而這些都離不開產(chǎn)業(yè)本身的集聚性[3]。內(nèi)部企業(yè)之間需要在資金、信息等方面具有高度關(guān)聯(lián)，從而能夠盤活整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的資金，提升產(chǎn)業(yè)鏈的使用效率。第三，對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，需要對(duì)該產(chǎn)業(yè)有明確的導(dǎo)向，產(chǎn)業(yè)鏈金融本身與地方政府的產(chǎn)業(yè)政策和財(cái)政資金扶持具有密切關(guān)聯(lián)，產(chǎn)業(yè)鏈金融也能夠更好地發(fā)揮放大政策的效應(yīng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

2 核心企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈金融的優(yōu)勢(shì)

2.1 便捷的目標(biāo)達(dá)成

產(chǎn)業(yè)鏈金融能夠更好地服務(wù)于產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的中小企業(yè)，更好地為其解決融資難的問(wèn)題，從而帶動(dòng)整體產(chǎn)業(yè)的協(xié)同健康發(fā)展，有利于產(chǎn)業(yè)鏈的整體優(yōu)化，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于核心企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于自身具有深厚的行業(yè)背景，對(duì)于產(chǎn)業(yè)內(nèi)部能夠準(zhǔn)確掌握，因此，在提供金融產(chǎn)品時(shí)，能夠更好地基于產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部各環(huán)節(jié)進(jìn)行差異化供給，也能夠有效滿足資金流的實(shí)際需求。對(duì)于核心企業(yè)來(lái)說(shuō)，在產(chǎn)業(yè)鏈中嵌入了金融元素，能夠更好地增強(qiáng)核心企業(yè)與本身上下游企業(yè)之間的合作程度，也能夠維持產(chǎn)業(yè)鏈之間的穩(wěn)定性[4]。

2.2 操作性強(qiáng)

核心產(chǎn)業(yè)更多的是依靠產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的閉環(huán)信息系統(tǒng)進(jìn)行的金融業(yè)務(wù)開展，與傳統(tǒng)意義上的金融機(jī)構(gòu)相比，具有更強(qiáng)的便捷性。由于核心企業(yè)扎根行業(yè)多年，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)十分熟悉，并掌握著上下游企業(yè)對(duì)資金的供求信息，能夠更好地發(fā)揮出信息共享的協(xié)同優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，在傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)辦理過(guò)程中，商業(yè)銀行在進(jìn)行貸款審批時(shí)，往往需要經(jīng)歷漫長(zhǎng)的審批流程，而核心企業(yè)主導(dǎo)下的產(chǎn)業(yè)鏈金融，在業(yè)務(wù)交易過(guò)程中手續(xù)十分的便捷。

2.3 高效的成本控制

產(chǎn)業(yè)鏈金融實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)與金融的有效結(jié)合，能夠更好地將外部的資本市場(chǎng)進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為企業(yè)的內(nèi)部資本市場(chǎng)。對(duì)于核心企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)開設(shè)金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了外部債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)化為內(nèi)部資金配置關(guān)系，有利于發(fā)揮出規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)的優(yōu)勢(shì)，極大地降低了交易過(guò)程中的不確定性和融資成本。

3 核心企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

3.1 核心企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈金融的主要模式

從產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)類型來(lái)看，大多是實(shí)體企業(yè)，在開展產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)的過(guò)程中，需要這些企業(yè)取得相關(guān)的金融牌照，進(jìn)而設(shè)立產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。一般來(lái)說(shuō)，核心企業(yè)具體采用的產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)模式主要涉及擔(dān)保模式、代理模式、網(wǎng)貸金融模式，以及融資租賃模式幾大類。其中。擔(dān)保模式是通過(guò)由核心企業(yè)設(shè)立擔(dān)保公司的形式，為產(chǎn)業(yè)鏈上的融資企業(yè)提供連帶的保證責(zé)任，然后由金融機(jī)構(gòu)向融資企業(yè)提供資金，如果融資企業(yè)違約，則違約貸款由擔(dān)保公司代償[5]。該種合作模式之下，核心企業(yè)需要承擔(dān)實(shí)質(zhì)性的法律風(fēng)險(xiǎn)。且相對(duì)主動(dòng)，能夠在一定程度上控制貸款額度、貸款期限以及利率報(bào)價(jià)等要素。

保理模式是由產(chǎn)業(yè)鏈上游中的一些中小企業(yè)向核心企業(yè)設(shè)立的保理公司質(zhì)押未到期的應(yīng)收賬款，進(jìn)而申請(qǐng)辦理融資業(yè)務(wù)。也就是說(shuō)，產(chǎn)業(yè)鏈上游的中小企業(yè)將應(yīng)收的款項(xiàng)轉(zhuǎn)讓給了核心企業(yè)設(shè)立的擔(dān)保公司，由擔(dān)保公司對(duì)其進(jìn)行一定比例的支付對(duì)價(jià)，而后續(xù)的應(yīng)收賬款催收和信用風(fēng)險(xiǎn)管理工作也移交到保理公司，由其代為完成。網(wǎng)絡(luò)小貸模式主要針對(duì)于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，通過(guò)對(duì)客戶的經(jīng)營(yíng)交易、行為數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，進(jìn)而確定相應(yīng)的授信方式和具體額度。而融資租賃模式之下，核心企業(yè)在業(yè)務(wù)上更類似于傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，主要依托的是產(chǎn)業(yè)鏈上核心企業(yè)的信息資金優(yōu)勢(shì)，從而為上下游的中小企業(yè)提供融資租賃、售后租回以及轉(zhuǎn)租等金融服務(wù)。

3.2 擔(dān)保模式的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別分析

擔(dān)保模式的主要風(fēng)險(xiǎn)在于債務(wù)人能否按照約定期限歸還借款，如果借款人不能按期還款，金融機(jī)構(gòu)會(huì)將部分損失轉(zhuǎn)移到核心企業(yè)，這會(huì)使擔(dān)保機(jī)構(gòu)遭受較大的損失。同時(shí)，在操作過(guò)程中，一些操作人員由于處于缺乏完善的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)制度約束環(huán)境之下，可能存在一定的違規(guī)操作現(xiàn)象，這也會(huì)使擔(dān)保公司承受較大的損失。由于經(jīng)濟(jì)本身周期性波動(dòng)是無(wú)法避免的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的環(huán)境之下，借款人如果由于本身所處的行業(yè)環(huán)境不佳，難以履行合同，也會(huì)導(dǎo)致?lián)９镜氖找娼档停⑶疫€要為借款企業(yè)承擔(dān)一定的代償賠付款項(xiàng)。

3.3 保理模式的風(fēng)險(xiǎn)分析

保理業(yè)務(wù)的客戶主要關(guān)系是具有買賣關(guān)系的交易雙方，其中賣方是申請(qǐng)主體，而買方卻是第一還款人。當(dāng)買方因經(jīng)營(yíng)失敗或破產(chǎn)倒閉而喪失一定的支付能力時(shí)，保理公司就無(wú)法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)足額足量地收回相應(yīng)的款項(xiàng)，這也會(huì)對(duì)其造成一定的資金損失。在開展業(yè)務(wù)時(shí)，保理公司需要首先關(guān)注買方的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，關(guān)注賣方的經(jīng)營(yíng)實(shí)力。此外，保理模式也存在一定的操作風(fēng)險(xiǎn)，雖然近年來(lái)商業(yè)保理不斷興起，但是缺乏專業(yè)的保理人才和培訓(xùn)機(jī)制，而保理業(yè)務(wù)本身在管理任務(wù)和復(fù)雜程度上不斷加劇，也使得在業(yè)務(wù)辦理過(guò)程中存在一定的操作性風(fēng)險(xiǎn)[6]。在保理業(yè)務(wù)中法律風(fēng)險(xiǎn)貫穿始終，由于保理業(yè)務(wù)的最大特點(diǎn)在于借款人和最終還款人是相互分離的，這種兩者相互分離而產(chǎn)生的法律風(fēng)險(xiǎn)也是必然的。在業(yè)務(wù)經(jīng)辦階段，保理公司必須關(guān)注合同本身的完整性，否則容易引發(fā)一定的合同瑕疵風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而陷入法律糾紛。

3.4 網(wǎng)絡(luò)小貸模式的風(fēng)險(xiǎn)分析

網(wǎng)絡(luò)小貸模式是借助互聯(lián)網(wǎng)向客戶提供的融資服務(wù)，這種模式之下極易產(chǎn)生信用信息不對(duì)稱。由于網(wǎng)絡(luò)小貸公司本身缺乏完善系統(tǒng)的信用體系作為保障，同時(shí)又追求利益的最大化，這就使得貸前、貸中、貸后的審查環(huán)節(jié)較為寬松，在實(shí)際的客戶選擇中沒(méi)有執(zhí)行具體的業(yè)務(wù)規(guī)范，存在不少的信用風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)小貸公司的主要資金來(lái)源是權(quán)益資本和股東捐贈(zèng)，當(dāng)自有資金不足或后續(xù)發(fā)展資金無(wú)法及時(shí)到位，也會(huì)使得網(wǎng)絡(luò)小貸公司陷入信貸資金匱乏的境地。并且，目前網(wǎng)絡(luò)小貸行業(yè)尚處于缺乏法律監(jiān)管的灰色地帶，沒(méi)有明確的法律法規(guī)作為保障，這也使得一些不法分子借用法律小貸進(jìn)行非法洗錢。

3.5 融資租賃模式的風(fēng)險(xiǎn)分析

融資租賃模式之下，實(shí)現(xiàn)了資本與資產(chǎn)在融資企業(yè)的相互轉(zhuǎn)化，這種特點(diǎn)也決定了其需要大量的資金作為支撐，用以購(gòu)買租賃設(shè)備，而如果承租人到期不能按時(shí)的償付本息，也會(huì)使得開設(shè)融資租賃業(yè)務(wù)的核心企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使其由于資金配置不佳而導(dǎo)致資金鏈斷裂，陷入被動(dòng)局面。由于我國(guó)政府關(guān)于貨幣調(diào)控的相關(guān)政策較為頻繁，這也在一定程度上加劇了融資租賃公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

4 核心企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈金融的發(fā)展建議

4.1 企業(yè)優(yōu)化部門設(shè)置推進(jìn)全面風(fēng)險(xiǎn)管控

對(duì)于核心企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，其金融風(fēng)險(xiǎn)管理的效果與本身機(jī)構(gòu)內(nèi)部的組織架構(gòu)具有密切關(guān)聯(lián)?？茖W(xué)有效的組織機(jī)構(gòu)和清晰明確的職能界定，能夠更好地明確風(fēng)險(xiǎn)管理者的責(zé)任和權(quán)利，有利于形成完善科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)治理機(jī)制，營(yíng)造良好的風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)境。對(duì)于核心企業(yè)來(lái)說(shuō)，需要優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部的部門設(shè)置，可以根據(jù)企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，設(shè)立相應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債部門，從而更好地實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性、營(yíng)利性和安全性。在風(fēng)險(xiǎn)管控過(guò)程中，不能僅僅將職責(zé)落在風(fēng)險(xiǎn)管控部門中，應(yīng)該對(duì)業(yè)務(wù)部門、風(fēng)險(xiǎn)管理部門、審計(jì)部門同時(shí)做好要求，實(shí)現(xiàn)分部門風(fēng)險(xiǎn)的有效管理，分清主次，使金融風(fēng)險(xiǎn)得到全方位、全過(guò)程的整體管控。

4.2 完善信用評(píng)級(jí)體系，彰顯鏈條效應(yīng)

在產(chǎn)業(yè)鏈金融發(fā)展過(guò)程中，十分強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)中小企業(yè)的關(guān)聯(lián)性，如果只對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中的單一客戶授信進(jìn)行控制，卻忽視了客戶所在產(chǎn)業(yè)鏈的整體授信額度，將導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈的整體授信過(guò)大，難以有效覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)中的信貸資金風(fēng)險(xiǎn)敞口。因此，要完善信用評(píng)級(jí)體系，可以引入“主體+債項(xiàng)+產(chǎn)業(yè)鏈”的模式，更好地對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈條進(jìn)行整體控制。具體可以參照海爾財(cái)務(wù)公司信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系進(jìn)行設(shè)置。

4.3 加強(qiáng)員工管理培訓(xùn)，提升整體素養(yǎng)

在企業(yè)內(nèi)部要培育良好的金融風(fēng)險(xiǎn)文化，更好地使員工增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)生動(dòng)力，可以通過(guò)制定員工手冊(cè)，或開展定期的風(fēng)險(xiǎn)管理座談會(huì)，將風(fēng)險(xiǎn)管控觀念有效落實(shí)到工作的各個(gè)環(huán)節(jié)。將風(fēng)險(xiǎn)管理理念傳遞給每個(gè)員工，使員工以科學(xué)審慎的風(fēng)險(xiǎn)管理態(tài)度進(jìn)行工作，并逐漸內(nèi)化到員工的職業(yè)態(tài)度和工作習(xí)慣中。此外，要加強(qiáng)人才選用，可以通過(guò)公開招聘內(nèi)部推薦等方式吸引風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)人才。

圖1 風(fēng)險(xiǎn)管控防線示意

表1 海爾財(cái)務(wù)公司信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系