民營(yíng)企業(yè)IPO過(guò)程中暴露的財(cái)務(wù)問(wèn)題及其改善措施探討

岳秀麗

（廈門東亞機(jī)械工業(yè)股份有限公司，福建 廈門 361100）

近年來(lái)，隨著注冊(cè)制的實(shí)施，大量的民營(yíng)企業(yè)擬通過(guò)IPO來(lái)完成公司的轉(zhuǎn)型升級(jí)并促進(jìn)公司的快速發(fā)展，但由于民營(yíng)企業(yè)自身的規(guī)范性不足以及國(guó)內(nèi)投資者以個(gè)人投資者為主的特征，證券監(jiān)督管理部門為了維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定以及保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，在IPO審核過(guò)程中，對(duì)企業(yè)的主體資格、獨(dú)立性以及規(guī)范性等進(jìn)行全面并從嚴(yán)審核，因此，擬IPO企業(yè)應(yīng)合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性，不應(yīng)構(gòu)成影響發(fā)行上市的條件。

一、民營(yíng)企業(yè)IPO與財(cái)務(wù)管理概述

（一）IPO的內(nèi)涵

IPO是英文 “Initial Public Offerings”的縮寫，中文含義為 “首次公開發(fā)行股票”，它是指一家股份公司首次向社會(huì)公眾出售其股份并公開招股的發(fā)行方式。首次公開發(fā)行股票，能夠幫助企業(yè)募集資金并吸引優(yōu)質(zhì)的投資者、增強(qiáng)企業(yè)資金的流通性、提高企業(yè)知名度和員工認(rèn)同度以及合作伙伴的信任感；還能夠通過(guò)回報(bào)投資者實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化，依據(jù)健全的“三會(huì)”制度完善法人治理結(jié)構(gòu)使企業(yè)能夠穩(wěn)定健康的持續(xù)發(fā)展。

（二）我國(guó)民營(yíng)企業(yè)推進(jìn)IPO的現(xiàn)實(shí)意義

我國(guó)民營(yíng)企業(yè)大部分為家族式企業(yè)，在企業(yè)發(fā)展中難以形成管理上的蛻變，由于企業(yè)規(guī)模小，發(fā)展平臺(tái)受限，無(wú)法吸引高素質(zhì)的管理人才加入，管理水平的缺乏便成為阻礙企業(yè)發(fā)展壯大的因素之一。民營(yíng)企業(yè)的另一大難點(diǎn)為融資問(wèn)題，資金是企業(yè)的血液，是企業(yè)發(fā)展的第一推動(dòng)力。民營(yíng)企業(yè)要持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，首先要解決的就是融資問(wèn)題。而民營(yíng)企業(yè)受制于規(guī)模與信用等級(jí)等因素，融資困難、融資渠道單一。因此，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模的時(shí)候，IPO便成為民營(yíng)企業(yè)家努力的方向，如果能成功登上資本市場(chǎng)的舞臺(tái)，上述問(wèn)題便能輕松化解，可以較好地吸引高素質(zhì)的管理人才，融資渠道也多樣化，除了首次公開發(fā)行股票募集資金外，后續(xù)還能根據(jù)企業(yè)的不同發(fā)展階段進(jìn)行再融資，甚至利用上市公司的平臺(tái)進(jìn)行同行業(yè)以及上下游的并購(gòu)，進(jìn)行資源整合，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，從而讓公司的持續(xù)發(fā)展更上新的臺(tái)階。

二、民營(yíng)企業(yè)在IPO過(guò)程中所暴露出的財(cái)務(wù)管理缺陷

（一）財(cái)務(wù)管理意識(shí)薄弱

一個(gè)合格的領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)具備協(xié)調(diào)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)的綜合能力，組合成完整有效的經(jīng)營(yíng)管理能力。而在民營(yíng)企業(yè)管理中，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者常重業(yè)務(wù)指標(biāo)，輕財(cái)務(wù)指標(biāo)，認(rèn)為業(yè)務(wù)才是存活下去的關(guān)鍵因素，雖然現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理均大力提倡業(yè)財(cái)融合，但在實(shí)際工作中業(yè)務(wù)跟財(cái)務(wù)在某些方面還是一對(duì)矛盾體，而企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者在決策中偏向業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)便被妥協(xié)，因此長(zhǎng)久下去，財(cái)務(wù)部可能就變成了后勤服務(wù)部門，而不是監(jiān)督管理部門，無(wú)法給企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者提供有效的決策依據(jù)，不利于企業(yè)的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，甚至成了IPO的不利影響因素。

（二）財(cái)務(wù)管理體系不健全

財(cái)務(wù)部的崗位體系設(shè)置時(shí)需要遵循成本效益原則、崗位不相容原則、獨(dú)立性原則。財(cái)務(wù)崗位要與企業(yè)發(fā)展階段匹配，既不能滯后，也不宜超前。滯后影響企業(yè)管理，超前加重公司運(yùn)營(yíng)成本。而民營(yíng)企業(yè)往往因?yàn)楣?jié)省成本，重視成本效益原則，因此在財(cái)務(wù)部的崗位設(shè)置中，普遍存在著一人多崗、分工不明確的現(xiàn)象，例如，有會(huì)計(jì)兼出納，出納管錢又做賬，即管資金又盤點(diǎn)資金，這既不符合中國(guó)人民銀行關(guān)于現(xiàn)金管理規(guī)定，也無(wú)法起到相互制衡相互檢查的作用，違背了崗位不相容原則與獨(dú)立性原則，不能合理保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性與準(zhǔn)確性，因此不符合IPO的審核標(biāo)準(zhǔn)。

（三）內(nèi)部控制制度不完善

內(nèi)部控制制度是單位內(nèi)部建立的使各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)互相聯(lián)系、互相制約的措施、方法和規(guī)程，從上而下可以劃分為治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、會(huì)計(jì)系統(tǒng)三個(gè)不同層次。治理結(jié)構(gòu)是對(duì)管理層的制約和分層授權(quán)機(jī)制，業(yè)務(wù)流程是業(yè)務(wù)在部門、崗位、人員之間的流轉(zhuǎn)過(guò)程，會(huì)計(jì)系統(tǒng)則是財(cái)務(wù)核算的體系和規(guī)則。民營(yíng)企業(yè)大多沒(méi)有健全的內(nèi)部控制制度，或者內(nèi)部控制制度很難有效的執(zhí)行，形同虛設(shè)。《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》對(duì)發(fā)行人內(nèi)部控制的健全及有效性提出了要求，“是否建立、健全并有效執(zhí)行內(nèi)部控制制度”成為IPO審核中的一項(xiàng)重要審查指標(biāo)。近年來(lái)，因內(nèi)部控制制度被否決的IPO案例幾乎占半壁江山，因此，內(nèi)部控制制度是IPO審核的重中之重，要想成功IPO就必須要重點(diǎn)關(guān)注。

（四）企業(yè)財(cái)務(wù)管理缺乏規(guī)范性

完善的財(cái)務(wù)管理制度是一個(gè)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)的根本，任何不確定因素的發(fā)生都可能加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，威脅企業(yè)的生存。因此，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理在現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理體系中顯得格外重要，而當(dāng)前很多民營(yíng)企業(yè)都存在財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄的問(wèn)題。例如，民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，由于投資成本有限，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力大，資金流緊張等原因，往往會(huì)利用監(jiān)管的漏洞，規(guī)避大量的成本費(fèi)用來(lái)維持企業(yè)能持續(xù)經(jīng)營(yíng)，例如，漏繳稅款，少繳社保費(fèi)用等，此類情形是較為嚴(yán)重的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果不能妥善處理，便會(huì)影響IPO進(jìn)程并成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核的實(shí)質(zhì)性障礙。

（五）財(cái)務(wù)管理信息化水平不高

財(cái)務(wù)管理信息化是指在企業(yè)財(cái)務(wù)管理過(guò)程中，充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)，建立信息系統(tǒng)，使企業(yè)財(cái)務(wù)信息得到集成和綜合，從而提高財(cái)務(wù)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的過(guò)程。而民營(yíng)企業(yè)信息化水平偏低，例如，部分民營(yíng)企業(yè)未使用ERP，或者ERP中財(cái)務(wù)與生產(chǎn)、采購(gòu)、銷售等業(yè)務(wù)部分處于脫節(jié)狀態(tài)，財(cái)務(wù)用一套系統(tǒng)，業(yè)務(wù)用另一套系統(tǒng)，或者業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)需要財(cái)務(wù)人員進(jìn)行加工以后錄入系統(tǒng)，這便無(wú)法真實(shí)并及時(shí)的反應(yīng)賬與實(shí)物的狀態(tài)，成本核算也不精確，而在IPO審核中，成本核算關(guān)系到業(yè)績(jī)的真實(shí)性，甚至決定是否滿足IPO的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，因此如果沒(méi)有一套完善的ERP系統(tǒng)，在IPO審核中會(huì)遇到瓶頸。

（六）財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)不高

財(cái)務(wù)人員作為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的參謀和助手，負(fù)責(zé)會(huì)計(jì)管理和經(jīng)濟(jì)核算，參與企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)決策活動(dòng)，對(duì)財(cái)務(wù)人員的綜合能力有較高的要求。而在民營(yíng)企業(yè)，特別是成立時(shí)間較長(zhǎng)的民營(yíng)企業(yè)，財(cái)務(wù)人員可能是跟著創(chuàng)始人一起打拼下來(lái)的公司元老，這類人的特點(diǎn)是忠誠(chéng)度強(qiáng)，穩(wěn)定性好，但財(cái)務(wù)專業(yè)能力如果沒(méi)有及時(shí)學(xué)習(xí)可能會(huì)跟不上公司發(fā)展的步伐。企業(yè)要想IPO，財(cái)務(wù)人員的專業(yè)能力與素質(zhì)極其重要，在審核中財(cái)務(wù)人員扮演著很重要的角色，是決定著IPO能否順利推進(jìn)的關(guān)鍵人員。

三、民營(yíng)企業(yè)在IPO前加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的具體建議

（一）增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理意識(shí)

民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展初期以業(yè)務(wù)為重是本階段的特色，畢竟業(yè)務(wù)是決定能否活下去的關(guān)鍵因素。但發(fā)展到一定規(guī)模，特別是準(zhǔn)備要IPO的時(shí)候，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層需要轉(zhuǎn)變觀念，財(cái)務(wù)要提升到一個(gè)管理的高度，業(yè)務(wù)可能是決定能否走得快，而財(cái)務(wù)是決定能否走得遠(yuǎn)，能否穩(wěn)定的走下去。資金管理便能體現(xiàn)業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)的對(duì)立體，一般財(cái)務(wù)部會(huì)要求業(yè)務(wù)項(xiàng)款收支必須要用對(duì)公賬戶，而業(yè)務(wù)部門可能存在有部分訂單，由于客戶自身的訴求，希望通過(guò)個(gè)人卡或者現(xiàn)金支付，這在IPO審核時(shí)一般會(huì)重點(diǎn)關(guān)注，例如，2017年6月，ZJ大廚房就因?yàn)榇嬖诖罅康默F(xiàn)金交易和員工卡個(gè)人代收銷售款等問(wèn)題遭到發(fā)審委否決，IPO之路便戛然而止。因此IPO企業(yè)的項(xiàng)款收支原則上要求對(duì)公賬戶，并且物流、信息流、資金流都能一一對(duì)應(yīng)，這有利于快速審核，也是判斷業(yè)績(jī)真實(shí)性的基本條件。因此，企業(yè)要想長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，要想通過(guò)IPO走上資本市場(chǎng)的舞臺(tái)，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理意識(shí)要提高，要用長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來(lái)處理財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)矛盾對(duì)立的問(wèn)題。

（二）完善財(cái)務(wù)管理制度體系

企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，獲得持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力并能走上資本市場(chǎng)的道路，就必須完善財(cái)務(wù)管理體系，強(qiáng)化會(huì)計(jì)管理職能。而民營(yíng)企業(yè)在初創(chuàng)階段由于節(jié)省成本忽略了財(cái)務(wù)管理制度的體系，財(cái)務(wù)人員配置也不到位。但如果發(fā)展到準(zhǔn)備IPO時(shí)，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)到了一定的規(guī)模，因此就要完善財(cái)務(wù)管理制度的體系，配備足夠的財(cái)務(wù)人員。例如，出納人員只管資金不能做賬，在款項(xiàng)的支付時(shí)，要有二級(jí)或二級(jí)以上人員審核避免資金錯(cuò)付的風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)要想IPO，要保證財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)準(zhǔn)確完整就必須要建立完善的財(cái)務(wù)管理體系。

（三）優(yōu)化內(nèi)部控制制度

企業(yè)在發(fā)展初期，內(nèi)控制度的重要性沒(méi)有顯現(xiàn)，但發(fā)展到要IPO時(shí)，內(nèi)部控制制度的重要性就不可同日而語(yǔ)。在中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》中第十七條有明確規(guī)定“發(fā)行人的內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性、營(yíng)運(yùn)的效率與效果”。從目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核IPO來(lái)看，對(duì)內(nèi)部控制制度要求也非常嚴(yán)格，關(guān)注企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)的規(guī)范性和合規(guī)性基礎(chǔ)是否穩(wěn)固。企業(yè)要設(shè)置內(nèi)審部門，直接對(duì)審計(jì)委員會(huì)負(fù)責(zé)，定期對(duì)照內(nèi)部控制制度進(jìn)行檢查并形成檢查報(bào)告，對(duì)所存在的問(wèn)題進(jìn)行分析并督促整改。因此，一套完整并適合公司發(fā)展的內(nèi)部控制制度就顯得非常重要。公司內(nèi)部控制制度的搭建可以由各部門領(lǐng)導(dǎo)帶領(lǐng)所在的部門各自按照目前的實(shí)際情況進(jìn)行梳理，形成一套初稿，再聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)根據(jù)專業(yè)判斷并對(duì)照內(nèi)部控制指引及相關(guān)規(guī)定進(jìn)行指導(dǎo)與修改，最后形成符合內(nèi)部控制制度的標(biāo)準(zhǔn)也符合公司的實(shí)際情況的內(nèi)部控制制度。這樣全員參與的內(nèi)部控制制度，員工有參與感，深度理解每個(gè)環(huán)節(jié)的關(guān)鍵點(diǎn)，保證了內(nèi)部控制度的有效執(zhí)行，從而能促使企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展，也為成功IPO奠定了基礎(chǔ)。

（四）加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理規(guī)范化運(yùn)作

部分民營(yíng)企業(yè)由于缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，生存壓力大，容易鉆監(jiān)管的漏洞來(lái)節(jié)省成本費(fèi)用。最普遍的就是漏繳稅款，少繳五險(xiǎn)一金等費(fèi)用。小企業(yè)這樣的風(fēng)險(xiǎn)可能就是被發(fā)現(xiàn)后補(bǔ)繳稅費(fèi)并進(jìn)行罰款等措施。但如果要準(zhǔn)備IPO的企業(yè)，有行政類處罰將成為審核的實(shí)質(zhì)性障礙，在《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》有明確規(guī)定，“發(fā)行人不得有下列情形：最近36個(gè)月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重”。如果有類似情形，有兩種處理方案，第一，跟稅務(wù)等監(jiān)管部門積極溝通，盡量避免行政處罰，如果已經(jīng)有行政處罰要取得該行政處罰不屬于情節(jié)嚴(yán)重的情形；第二，用時(shí)間換取空間，延長(zhǎng)IPO的申報(bào)期，讓行政處罰事項(xiàng)屬于在申請(qǐng)期之前，從而避免該事項(xiàng)的發(fā)生影響IPO審核的進(jìn)程及結(jié)果。

（五）提高財(cái)務(wù)管理信息化水平

民營(yíng)企業(yè)對(duì)信息化程度要求不高，只要賬實(shí)相符，能準(zhǔn)確地計(jì)算成本費(fèi)用，繳應(yīng)繳的稅款，便能達(dá)到監(jiān)管部門的基本要求。但準(zhǔn)備IPO的企業(yè)，有一套從研發(fā)、到采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、倉(cāng)庫(kù)、財(cái)務(wù)的完整ERP是至關(guān)重要，甚至是不可或缺。在滬深交易所的網(wǎng)站可以查詢IPO的信息披露，在審核問(wèn)詢階段，交易所會(huì)通過(guò)不同維度讓公司拆開收入、成本、費(fèi)用等各項(xiàng)科目的構(gòu)成，例如，產(chǎn)品的成本，要從產(chǎn)品的規(guī)格大小、產(chǎn)品的不同種類、甚至不同客戶的產(chǎn)品等不同維度去拆開成本的構(gòu)成，從而來(lái)分析公司的成本計(jì)算是否準(zhǔn)確。如果沒(méi)有一套完整鏈條的ERP，在IPO審核的時(shí)限上會(huì)比較緊張，因?yàn)樽?cè)制下的創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板對(duì)審核時(shí)限有明確的規(guī)定，三個(gè)月交易所審核并發(fā)出審核問(wèn)詢函，三個(gè)月企業(yè)回復(fù)問(wèn)詢函。通常問(wèn)詢函都是二到五輪不等，每一輪有幾個(gè)到幾十個(gè)問(wèn)題，時(shí)間非常有限，超過(guò)時(shí)限按規(guī)定便會(huì)終止審核，并有相關(guān)案例。例如，深交所官網(wǎng)可查詢，深證上審【2021】376號(hào)文件，關(guān)于終止對(duì)SB精密科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核的決定，“截至2021年7月17日，你公司未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)回復(fù)本所審核問(wèn)詢，審核問(wèn)詢時(shí)間總計(jì)已超過(guò)三個(gè)月，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十七條的有關(guān)規(guī)定，本所決定終止對(duì)你公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核”。因此，從ERP的原始數(shù)據(jù)的取得顯得尤為重要，才能在有限的時(shí)間內(nèi)，準(zhǔn)確及時(shí)的回復(fù)交易所的問(wèn)詢，從而保證IPO的審核有序地進(jìn)行。

（六）重視財(cái)務(wù)管理專業(yè)化人才的培養(yǎng)

民營(yíng)企業(yè)要IPO，雖然有證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)，但在整個(gè)IPO過(guò)程中，財(cái)務(wù)人員特別是財(cái)務(wù)管理者的專業(yè)能力與素質(zhì)極其重要，因?yàn)橹薪闄C(jī)構(gòu)可能過(guò)于追求項(xiàng)目的進(jìn)度會(huì)做出不利于企業(yè)的決策，財(cái)務(wù)管理者要站在企業(yè)的立場(chǎng)去看待問(wèn)題及評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，要根據(jù)專業(yè)能力進(jìn)行職業(yè)判斷。因此平時(shí)企業(yè)就要有意識(shí)地培養(yǎng)財(cái)務(wù)管理者，而培養(yǎng)一般分兩種，一種是內(nèi)部培養(yǎng)，一種是外部聘請(qǐng)專業(yè)人才到公司任職，如果采用了前者，企業(yè)應(yīng)鼓勵(lì)財(cái)務(wù)管理者主動(dòng)去學(xué)習(xí)相關(guān)專業(yè)知識(shí)，聘請(qǐng)財(cái)稅專家到公司給財(cái)務(wù)管理者培訓(xùn)等。財(cái)務(wù)管理者對(duì)企業(yè)IPO的過(guò)程與結(jié)果都起著至關(guān)重要的作用。

四、結(jié)語(yǔ)

近年來(lái)，隨著國(guó)家鼓勵(lì)直接融資，鼓勵(lì)符合條件的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)。而登上資本市場(chǎng)舞臺(tái)對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，既提升了企業(yè)的品牌價(jià)值，又拓寬了融資渠道，更增強(qiáng)了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為此，眾多民營(yíng)企業(yè)將IPO作為企業(yè)發(fā)展的重要目標(biāo)。但I(xiàn)PO在很大程度上是水到渠成的過(guò)程，不能為了IPO做不利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的事情。企業(yè)要想順利通過(guò)IPO，除了有良好的業(yè)績(jī)和較好的發(fā)展前景，更重要的是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)，保證財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)準(zhǔn)確完整。所以，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理制度建設(shè)，營(yíng)造良好的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，已經(jīng)成為影響民營(yíng)企業(yè)IPO成敗的重要因素，亟須加以重視。