商業(yè)銀行支持民營科技企業(yè)的融資路徑研究
——基于融資租賃的視角

楊 汀 王俊琪 王麒舒 洛桑卓瑪

(北方工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，北京 100144)

1 商業(yè)銀行利用融資租賃支持民營科技企業(yè)的現(xiàn)狀

1.1 售后回租為主，直接租賃不足

目前，我國商業(yè)銀行的融資租賃業(yè)務(wù)以售后回租為主。售后回租在盤活固定資產(chǎn)方面可以為民營科技企業(yè)起到資金融通的作用，但是并沒有直接為企業(yè)引進(jìn)設(shè)備。另外，售后回租不限制資金用途，商業(yè)銀行無法對企業(yè)的資金用途進(jìn)行監(jiān)控，不利于控制風(fēng)險。相比之下，直接租賃是更適合民營科技企業(yè)的租賃模式。在直接租賃模式下，民營科技企業(yè)自主挑選設(shè)備，隨后融資租賃公司向設(shè)備供應(yīng)商付款購買設(shè)備并將設(shè)備交給承租人使用。直接租賃限定了資金用途，能夠防止民營科技企業(yè)挪用、濫用資金，提高了商業(yè)銀行的風(fēng)險控制能力。

1.2 傳統(tǒng)租賃為主，創(chuàng)新租賃不足

目前，商業(yè)銀行在租金回籠方式和租賃物形態(tài)上依然沿用傳統(tǒng)模式，即租金回籠方式為單一債權(quán)，而租賃物形態(tài)以有形設(shè)備為主。和國外相比，我國商業(yè)銀行在租賃模式創(chuàng)新上還有改進(jìn)空間。隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)的普及，民營科技企業(yè)在租賃模式上誕生了許多新需求，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)結(jié)合這些新增需求點(diǎn)來設(shè)計租賃產(chǎn)品。比如，在還款模式上，“股權(quán)+債權(quán)”的組合方式比單一債權(quán)還款更加符合民營科技企業(yè)的經(jīng)營周期。在租賃物形態(tài)上，民營科技企業(yè)對軟件等無形資產(chǎn)和存儲空間等虛擬資源的需求日益增加。

1.3 資金融通為主，資產(chǎn)管理不足

目前，商業(yè)銀行在開展融資租賃業(yè)務(wù)時只發(fā)揮了資金融通的功能，沒有發(fā)揮出資產(chǎn)管理職能。這主要體現(xiàn)在兩方面：首先，商業(yè)銀行沒有給民營科技企業(yè)提供基于租賃物的一系列資產(chǎn)服務(wù)。特別是在售后回租業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行只提供了資金，沒有衍生出相關(guān)的資產(chǎn)增值服務(wù)。其次，商業(yè)銀行在對承租人的風(fēng)險管理上仍然將資產(chǎn)規(guī)模、股東背景等作為風(fēng)控要點(diǎn)，沒有將租賃物作為風(fēng)控工具。而由于民營科技企業(yè)在資產(chǎn)規(guī)模和股東背景上均不占優(yōu)勢，商業(yè)銀行應(yīng)提升對租賃物的資產(chǎn)管理能力，從而放松對資產(chǎn)規(guī)模和股東背景的要求。

2 融資租賃視角下商業(yè)銀行支持民營科技企業(yè)的融資路徑

結(jié)合我國商業(yè)銀行開展融資租賃業(yè)務(wù)現(xiàn)狀以及民營科技企業(yè)的融資需求，本文提出三種融資租賃視角下商業(yè)銀行支持民營科技企業(yè)的融資路徑：第一種路徑是開展以經(jīng)營性租賃為特色的供應(yīng)商租賃項(xiàng)目；第二種路徑是推進(jìn)以“租投聯(lián)動”為特征的風(fēng)險租賃項(xiàng)目；第三種路徑是探索以無形資產(chǎn)和虛擬資源為租賃物的“云租賃”模式。

2.1 開展以經(jīng)營性租賃為特色的供應(yīng)商租賃項(xiàng)目

當(dāng)前，商業(yè)銀行為民營科技企業(yè)提供資金面臨兩個難題，第一是如何獲取精準(zhǔn)可信的客戶渠道；第二是怎樣向民營科技企業(yè)提供合適的融資產(chǎn)品；本文建議國內(nèi)商業(yè)銀行可以借鑒歐美銀行廣泛使用的供應(yīng)商租賃項(xiàng)目，并在此項(xiàng)目中融入經(jīng)營性租賃模式，這不僅可以幫助商業(yè)銀行解決客戶獲取渠道的難題，還能夠?yàn)槊駹I科技企業(yè)提供符合其需求特征的融資產(chǎn)品。

供應(yīng)商租賃(vendor program)指商業(yè)銀行與設(shè)備制造廠商合作，為設(shè)備制造廠商的客戶提供資金支持，幫助客戶通過融資租賃的方式獲得設(shè)備。一方面，設(shè)備制造廠商可以為商業(yè)銀行提供存在融資需求的民營科技企業(yè)名單，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)定位。另一方面，設(shè)備制造廠商基于其對客戶的了解，可以為商業(yè)銀行提供有關(guān)客戶的多維度信息。廠商的產(chǎn)業(yè)背景和專業(yè)知識也能夠幫助商業(yè)銀行降低信息不對稱、提前防范風(fēng)險。

經(jīng)營性租賃的租期較短，客戶在租期到期后可以返還設(shè)備，不需要承擔(dān)設(shè)備過時的風(fēng)險。因此，經(jīng)營性租賃非常契合民營科技企業(yè)對高科技設(shè)備的更新?lián)Q代需求。不過，經(jīng)營性租賃將設(shè)備的殘值風(fēng)險轉(zhuǎn)移至商業(yè)銀行，這就需要商業(yè)銀行提升針對租賃物的風(fēng)險管理能力。

2.2 推進(jìn)以“租投聯(lián)動”為特征的風(fēng)險租賃項(xiàng)目

風(fēng)險租賃(Venture Leasing)是債權(quán)和股權(quán)相結(jié)合的新型融資工具，出租人以租賃債權(quán)加股權(quán)投資的方式將設(shè)備出租給承租人。在風(fēng)險租賃中，出租人用承租人的部分股權(quán)來抵扣租金，因此風(fēng)險租賃是兼具融資租賃和風(fēng)險投資雙重屬性的復(fù)合型金融產(chǎn)品。近年來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵商業(yè)銀行通過投資等新方式為科技企業(yè)提供資金。2016年，銀監(jiān)會、科技部、央行聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》指出：“通過開展投貸聯(lián)動試點(diǎn)，推動銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)基于科創(chuàng)企業(yè)成長周期前移金融服務(wù)，為種子期、初創(chuàng)期、成長期的科創(chuàng)企業(yè)提供資金支持”。不過，現(xiàn)階段商業(yè)銀行面向民營科技企業(yè)的金融產(chǎn)品仍停留在“貸款+投資”的“投貸聯(lián)動”層面。而風(fēng)險租賃則可以為商業(yè)銀行提供“股債結(jié)合”的新思路，為民營科技企業(yè)提供兼具長期融資功能和減緩償債壓力屬性的創(chuàng)新型融資工具。

對于商業(yè)銀行，風(fēng)險租賃的優(yōu)勢包括兩方面：第一，風(fēng)險租賃能夠?qū)崿F(xiàn)對民營科技企業(yè)的精準(zhǔn)式資金投放。處于初創(chuàng)期的民營科技企業(yè)往往對高新設(shè)備有著剛性需求，然而資金約束使其無法及時采購或升級設(shè)備，產(chǎn)生投資不足的問題。而風(fēng)險租賃不僅可以為民營科技企業(yè)引入先進(jìn)設(shè)備，還可以通過“股權(quán)置換租金”的形式削減短期償債成本。因此，風(fēng)險租賃的產(chǎn)品特征契合民營科技企業(yè)的發(fā)展周期，有助于提升商業(yè)銀行對民營科技企業(yè)的資金覆蓋率。第二，風(fēng)險租賃為商業(yè)銀行提供了獲取高回報的收益渠道。民營科技企業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮?，通過持有民營科技企業(yè)的部分股權(quán)，商業(yè)銀行在后期可以通過股權(quán)出售或上市變現(xiàn)獲得可觀的溢價收益。

2.3 探索以無形資產(chǎn)和虛擬資源為租賃物的“云租賃”模式

近年來，隨著計算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，電子設(shè)備中軟件等無形資產(chǎn)的占比日漸提高。民營科技企業(yè)對設(shè)備的需求不僅體現(xiàn)在機(jī)器等有形資產(chǎn)上，更體現(xiàn)在內(nèi)嵌軟件等無形資產(chǎn)上。為了更有效地滿足民營科技企業(yè)的全新需求特征，商業(yè)銀行應(yīng)突破以有形資產(chǎn)作為租賃物的傳統(tǒng)租賃模式，適當(dāng)提升無形資產(chǎn)租賃物的比重，為客戶提供“有形設(shè)備+無形技術(shù)”的組合租賃模式。不過，在開展無形資產(chǎn)租賃時合規(guī)問題至關(guān)重要。監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾對無形資產(chǎn)租賃做出限制。比如，商務(wù)部曾經(jīng)規(guī)定外商融資租賃公司的租賃物應(yīng)滿足“附帶的無形資產(chǎn)價值不得超過租賃財產(chǎn)價值的二分之一”。在2018年商務(wù)部將融資租賃公司的監(jiān)管權(quán)移交給銀保監(jiān)會后，商業(yè)銀行在開展無形資產(chǎn)的租賃業(yè)務(wù)時更應(yīng)及時關(guān)注監(jiān)管動向，開發(fā)出既滿足民營企業(yè)的技術(shù)需求，又滿足監(jiān)管規(guī)定的合規(guī)產(chǎn)品。

在租賃物形態(tài)上，民營科技企業(yè)對CPU時長、存儲空間、網(wǎng)絡(luò)帶寬等虛擬資源的需求也日益增加。這為商業(yè)銀行開展以虛擬資源作為標(biāo)的物的“云租賃”提供了業(yè)務(wù)機(jī)會。對于商業(yè)銀行而言，“云租賃”的優(yōu)點(diǎn)是提高了商業(yè)銀行對租賃物的掌控能力。在傳統(tǒng)租賃模式中，當(dāng)承租人違約時，商業(yè)銀行需要取回租賃物，取回過程有時伴隨著較高的人力成本和司法成本。而在“云租賃”中，如果承租人違約，商業(yè)銀行可以定點(diǎn)、定時收回資源，禁止承租人對虛擬資源的進(jìn)一步使用。對民營科技企業(yè)而言，“云租賃”的優(yōu)點(diǎn)是能夠精確實(shí)現(xiàn)按需分配，有利于降低使用成本。對全社會而言，“云租賃”的共享特征可以減少資源浪費(fèi)，提高資源使用效率。不過，和傳統(tǒng)租賃相比，“云租賃”也對商業(yè)銀行提出了新的技術(shù)要求。商業(yè)銀行需要掌握虛擬化技術(shù)和集群管理能力，在滿足民營科技企業(yè)實(shí)時需求的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)虛擬資源的科學(xué)調(diào)度和最優(yōu)分配。

3 融資租賃視角下商業(yè)銀行支持民營科技企業(yè)的對策與建議

3.1 與設(shè)備制造廠商合作，共建客戶渠道及租賃物處置機(jī)制

當(dāng)前階段，商業(yè)銀行及其融資租賃子公司在開發(fā)客戶渠道時尚沒有注重發(fā)揮設(shè)備制造廠商的作用。未來商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極探索供應(yīng)商租賃項(xiàng)目。商業(yè)銀行的得天獨(dú)厚優(yōu)勢是很多大型設(shè)備制造廠商是銀行的信貸客戶，商業(yè)銀行可以將這些既有客戶作為突破口，與其合作開展供應(yīng)商租賃項(xiàng)目。在合作過程中，商業(yè)銀行通過經(jīng)營性租賃的模式來撬動面向民營科技企業(yè)的資金投放。這不僅可以提升設(shè)備制造廠商對商業(yè)銀行的用戶粘性，還能夠以較低的成本創(chuàng)建一條客戶獲取渠道。

同時，目前大部分商業(yè)銀行和設(shè)備制造廠商在構(gòu)建租賃物處置機(jī)制時仍是兩個獨(dú)立主體，沒有形成合力。未來在租賃物處置方面商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)與廠商建立并深化合作。在廠商端，和商業(yè)銀行共建租賃物處置機(jī)制可以為其再制造業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定的設(shè)備回收來源。在商業(yè)銀行端，和廠商共建租賃物處置機(jī)制可以為其提供殘值管理的新工具和“輕資產(chǎn)”運(yùn)營的新模式。

3.2 與地方政府合作，為高新技術(shù)園區(qū)企業(yè)提供風(fēng)險租賃

從國外經(jīng)驗(yàn)來看，風(fēng)險租賃的地理區(qū)位選擇至關(guān)重。結(jié)合國內(nèi)實(shí)踐，建議商業(yè)銀行和地方政府合作，為高新技術(shù)園區(qū)企業(yè)提供風(fēng)險租賃。一方面，園區(qū)企業(yè)在一個區(qū)域內(nèi)，便于搜集信息和調(diào)查風(fēng)險，有助于減少信息不對稱。另一方面，商業(yè)銀行可以借助地方政府或園區(qū)管委會的信息資源，降低項(xiàng)目風(fēng)險。

商業(yè)銀行可積極與地方政府和各園區(qū)管委會合作，選取各地方的高新技術(shù)園區(qū)作為集中客戶來源，為園區(qū)內(nèi)的龍頭民營科技企業(yè)提供風(fēng)險租賃。在合作過程中，商業(yè)銀行應(yīng)充分發(fā)揮地方政府的信息中介與增信職能。地方政府或園區(qū)管委會對區(qū)內(nèi)企業(yè)掌握豐富的信息，商業(yè)銀行及其融資租賃子公司應(yīng)在前期與地方政府或園區(qū)管委會進(jìn)行充分的信息交流、洽談增信機(jī)制，探索商業(yè)銀行與園區(qū)發(fā)展的雙贏模式。

3.3 拓寬租賃物范圍，積極嘗試“云租賃”

順應(yīng)民營科技企業(yè)對軟件等無形資產(chǎn)和存儲空間等虛擬資源的新增需求，商業(yè)銀行應(yīng)拓寬租賃物范圍。除了“有形設(shè)備+無形技術(shù)”的組合租賃以外，商業(yè)銀行應(yīng)嘗試以虛擬資源作為標(biāo)的物的“云租賃”。在開展虛擬資源租賃時，商業(yè)銀行應(yīng)注重此類業(yè)務(wù)帶來的附加價值。第一，“云租賃”可以拓寬商業(yè)銀行的收入來源。“云租賃”為商業(yè)銀行提供了獲取承租人多維度數(shù)據(jù)的機(jī)會。商業(yè)銀行可以了解承租人對軟件、虛擬資源等的使用習(xí)慣、頻率，進(jìn)而挖掘數(shù)據(jù)價值，為承租人提供衍生服務(wù)。在融資租賃業(yè)競爭加劇、利差收緊的趨勢下，“云租賃”給商業(yè)銀行帶來的潛在服務(wù)收入有著重要價值。第二，商業(yè)銀行應(yīng)充分利用“云租賃”中的數(shù)據(jù)來不斷更新迭代自身的租賃產(chǎn)品，形成“數(shù)據(jù)搜集-產(chǎn)品研發(fā)”的正反饋。在獲取了有關(guān)承租人對租賃物的使用數(shù)據(jù)后，商業(yè)銀行可以利用這些數(shù)據(jù)預(yù)測承租人的真實(shí)業(yè)績，進(jìn)而為風(fēng)險控制提供參考。商業(yè)銀行還可以利用數(shù)據(jù)改善現(xiàn)有租賃產(chǎn)品，使其更符合承租人需要。

3.4 建立“防火墻”制度，探索風(fēng)險分擔(dān)模式

由于民營科技企業(yè)的風(fēng)險較大，而“安全性”是商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營的重要準(zhǔn)則。為了控制風(fēng)險、防止風(fēng)險傳染，商業(yè)銀行應(yīng)和其融資租賃子公司之間建立清晰嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹胺阑饓Α敝贫?。不過，由于大部分融資租賃子公司的租賃賬務(wù)最終需要納入銀行集團(tuán)實(shí)行并表管理，商業(yè)銀行和其融資租賃子公司有必要共同探索風(fēng)險分擔(dān)的可行模式。商業(yè)銀行和融資租賃子公司應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險容忍度來設(shè)定分擔(dān)補(bǔ)償機(jī)制和比例。商業(yè)銀行可利用其客戶資源和信息資源與融資租賃子公司共建風(fēng)險控制渠道。比如，商業(yè)銀行的信貸評級信息可以為融資租賃子公司的租前調(diào)查提供便利，融資租賃子公司還可以利用商業(yè)銀行的客戶資源建立自身的租賃物處置網(wǎng)絡(luò)。