國際收支分析

銀行結(jié)售匯

銀行結(jié)售匯保持合理規(guī)模順差。2022年一季度，銀行結(jié)售匯順差587億美元。其中，1月份結(jié)售匯順差278億美元，保持較高水平；2月受季節(jié)性因素和外部環(huán)境變化影響，結(jié)售匯順差較低；3月結(jié)售匯順差回升至268億美元（見圖1）。

圖1 2018年以來銀行代客結(jié)售匯變動(dòng)趨勢（單位：億美元）

售匯率和外匯融資總體穩(wěn)定。2022年一季度，衡量購匯意愿的售匯率，也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為61.0%，與2021年同期基本持平。同時(shí)，企業(yè)外匯融資保持平穩(wěn)。2022年3月末，我國企業(yè)等市場主體的境內(nèi)外匯貸款余額較2021年末增加162億美元，進(jìn)口海外代付、遠(yuǎn)期信用證等跨境貿(mào)易外幣融資余額1235億美元，與2021年末基本持平。

結(jié)匯率基本穩(wěn)定，外匯存款小幅增加。2022年一季度，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為62.4%，較2021年同期下降3.2個(gè)百分點(diǎn)。截至2022年3月末，企業(yè)等市場主體的境內(nèi)外匯存款余額7277億美元，較2021年末增加318億美元，說明市場主體外匯流動(dòng)性仍較充裕。

企業(yè)套保比率穩(wěn)步增長，市場主體匯率風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)繼續(xù)增強(qiáng)。2022年一季度，企業(yè)利用遠(yuǎn)期、期權(quán)等外匯衍生產(chǎn)品管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)模合計(jì)超3700億美元，同比增長29%；企業(yè)套保比率為26%，較2021年上升4.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)中性經(jīng)營理念進(jìn)一步增強(qiáng)，對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的適應(yīng)能力提升。

涉外收支

境內(nèi)主體涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體保持活躍。一季度，銀行代客涉外收支規(guī)模30912億美元，同比增長16%。其中，涉外收入15767億美元，涉外支出15145億美元，凈流入622億美元。3月，我國非銀行部門跨境資金流入、流出環(huán)比均呈現(xiàn)回升，并高于2021年月均水平。其中，銀行代客涉外收入5783億美元，支出5680億美元，環(huán)比分別增長40%、36%；凈流入103億美元。總體看，當(dāng)前我國跨境資金流動(dòng)均衡有序（見圖2）。

圖2 2017年1月—2022年3月銀行代客涉外收付款情況

經(jīng)常賬戶資金凈流入創(chuàng)季度新高。一季度，經(jīng)常賬戶凈流入919億美元，同比增長56%。其中，海關(guān)可比口徑貨物貿(mào)易凈流入1297億美元，增長34%；服務(wù)貿(mào)易凈流出收窄至116億美元，下降31%；初次收入和二次收入凈流出227億美元。3月，經(jīng)常賬戶凈流入385億美元，創(chuàng)2014年以來月度新高。其中，貨物貿(mào)易凈流入510億美元，為歷史月度次高；服務(wù)貿(mào)易凈流出30億美元，環(huán)比收窄且處于較低水平；初次收入和二次收入凈流出96億美元，低于2021年月均值。經(jīng)常賬戶特別是貨物貿(mào)易凈流入的穩(wěn)健增長，為我國國際收支基本平衡、人民幣匯率保持基本穩(wěn)定提供了有力支撐。

資本和金融賬戶呈現(xiàn)凈流出。一季度，資本和金融賬戶凈流出366億美元。其中，直接投資凈流入307億美元，證券投資呈現(xiàn)一定規(guī)模凈流出。3月，資本和金融賬戶凈流出322億美元。分項(xiàng)目看，直接投資凈流入105億美元，環(huán)比增長20%，表明外資繼續(xù)保持長期投資國內(nèi)市場的意愿；受近期外部環(huán)境變化影響，境外投資境內(nèi)股票和債券的波動(dòng)有所增加，4月以來證券項(xiàng)下跨境資金流出明顯緩和。

從幣種看，人民幣涉外收支轉(zhuǎn)為凈流出，外幣保持凈流入。一季度，銀行代客涉外收支本幣凈流出37億美元，外幣凈流入659億美元。銀行代客涉外收支中以外匯結(jié)算的金額為18382億美元，占銀行代客涉外收支總規(guī)模的59%；以人民幣結(jié)算的金額為12530億美元，占41%，占比均與上年同期保持一致。2022年3月，涉外收付資金本幣凈流出73億美元，外幣凈流入176億美元。銀行代客涉外收支中以外匯結(jié)算的金額為6642億美元，占銀行代客涉外收支總規(guī)模的58%；以人民幣結(jié)算的金額為4821億美元，占銀行代客涉外收支總規(guī)模的42%（見圖3）。

圖3 2017年1月—2022年3月銀行代客涉外收付款幣種情況

人民幣匯率

人民幣匯率在全球主要貨幣中表現(xiàn)穩(wěn)健。2022年3月，美元指數(shù)上漲1.7%，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)貶值0.4%，CFETS一籃子貨幣升值0.8%。3月，人民幣對(duì)歐元、日元和英鎊匯率中間價(jià)分別累計(jì)貶值0.3%、升值5.2%和升值1.3%。

人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)和交易價(jià)小幅貶值。3月末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)和交易價(jià)分別收?qǐng)?bào)6.3482和6.3433，較上月末貶值0.4%和0.5%；3月交易價(jià)圍繞中間價(jià)波動(dòng)，平均日內(nèi)最大波幅0.25%，較2月份的0.22%小幅上升（見圖4）。

圖4 2013年以來人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)波動(dòng)情況

期權(quán)市場顯示境內(nèi)外人民幣匯率預(yù)期保持穩(wěn)定。2022年3月末，境內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)（看漲美元/看跌人民幣期權(quán)與看跌美元/看漲人民幣期權(quán)的波動(dòng)率之差）分別為0.67%和1.18%，上月末分別為0.65%和1.10%（見圖5），境內(nèi)外期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)整體保持平穩(wěn)，且仍處于歷史低位，顯示市場主體匯率預(yù)期依然穩(wěn)定。

圖5 2014年以來境內(nèi)外人民幣對(duì)美元期權(quán)市場1年期風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)