多管齊下提升企業(yè)匯率風險管理能力

文/馬楠 編輯/章蔓菁

隨著近年來人民幣匯率彈性不斷增強，外貿(mào)企業(yè)匯率避險需求明顯提升，如何有效降低匯率波動對企業(yè)利潤的影響，提升匯率避險能力，成為外貿(mào)企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展必須面對的課題。除了協(xié)調(diào)進出口戰(zhàn)略，調(diào)整貿(mào)易合同等經(jīng)營性應對方式外，運用外匯衍生品進行風險對沖是企業(yè)提升匯率風險管理能力的重要手段和必備技能。

企業(yè)匯率風險管理現(xiàn)狀

多方倡導推動企業(yè)避險意識顯著增強。近年來，人民銀行、外匯局等部門大力倡導企業(yè)樹立正確的匯率風險管理理念。全國外匯市場自律機制多次召開會議，推動銀行加強匯率風險中性理念宣導，切實幫助企業(yè)完善匯率風險管理。在各方努力下，企業(yè)匯率風險管理意識不斷增強，市場匯率避險氛圍逐漸濃厚。

匯率雙向波動增加企業(yè)匯率避險需求。在人民幣長期處于單邊行情的時期，企業(yè)對人民幣匯率波動的認識普遍不足。近年來，隨著人民幣匯率雙向波動程度不斷加深，越來越多的企業(yè)切實感受到所持外匯頭寸在匯率波動中“裸奔”的風險，匯率避險訴求相應增加，購買外匯衍生品的意愿明顯增強。

預期分化推動期權類業(yè)務增長。在匯率雙向波動頻繁的市場中，匯率走勢易出現(xiàn)預期分化。相對于遠期，外匯期權作為雙邊波動的對沖工具更具靈活性，能夠更好地滿足企業(yè)的雙向避險需求。隨著人民幣匯率雙向波動特征的顯著增強，期權交易以較快速度增長。

企業(yè)匯率風險管理現(xiàn)存短板

尚未樹立正確的匯率風險管理理念。近年來，外貿(mào)企業(yè)整體匯率風險管理意識不斷增強，但仍有相當一部分企業(yè)未能樹立匯率風險中性理念，將外匯衍生產(chǎn)品視為盈利產(chǎn)品而非避險產(chǎn)品，一旦發(fā)現(xiàn)無利可圖便不再敘做。此外，外匯衍生品業(yè)務辦理需要企業(yè)付出相應的財務成本，風險規(guī)避成果在未使用套期會計核算的企業(yè)財務報表中難以客觀、及時反映，在一定程度上影響了企業(yè)避險的積極性。

對外匯衍生品的價格判斷與銀行報價分歧較大。外匯衍生品定價機制復雜，企業(yè)易對價格的合理性和公正性產(chǎn)生懷疑，特別是在對匯率走勢判斷不一致的情況下，企業(yè)對于外匯衍生品的價格預期與銀行報價存在較大分歧，影響了企業(yè)辦理外匯衍生品業(yè)務的積極性。

缺乏健全的風險管理機制和專業(yè)的匯率避險人才。當前，部分企業(yè)特別是中小企業(yè)往往因缺乏專業(yè)人員，難以把握合理的套期保值時點。部分企業(yè)對銀行的外匯衍生品業(yè)務推介抱有抵制心態(tài)，導致開展交易的積極性不高。部分大型企業(yè)因決策層未樹立匯率風險中性理念或內(nèi)部風險管理考核激勵機制不健全，財務部門敘做外匯衍生業(yè)務存在被管理層質(zhì)詢的風險，影響了財務人員辦理外匯衍生品業(yè)務的積極性。

基層銀行外匯金融服務能力有待增強?；鶎鱼y行客戶經(jīng)理因?qū)ν鈪R衍生品了解有限，對營銷此類業(yè)務往往存有畏難情緒，加上銀行內(nèi)部考核中外匯衍生品占比不高，導致銀行宣傳匯率避險產(chǎn)品積極性不足。此外，為控制交易風險，銀行一般要求企業(yè)在購買金融衍生品時交納一定比例的保證金，當人民幣匯率出現(xiàn)較大幅度波動時，企業(yè)可能需要補交保證金，基層銀行客戶經(jīng)理如不能有效與企業(yè)解釋溝通，也會削弱企業(yè)后續(xù)辦理外匯衍生品業(yè)務的積極性。

相關建議

發(fā)揮政府宣傳引導作用，培育企業(yè)風險中性理念

加大宣傳力度，培養(yǎng)企業(yè)避險意識。一是加強人民幣匯率形成機制改革的宣傳講解，幫助企業(yè)了解匯率改革的方向和發(fā)展趨勢，提升企業(yè)匯率風險管理的緊迫感。二是加強對匯率風險中性理念和匯率避險對沖策略的宣傳，消除企業(yè)不想管、不敢管的認知根源，鼓勵和引導企業(yè)根據(jù)自身需求，適時運用金融工具開展匯率風險管理。三是加強匯率避險工具的常態(tài)化宣傳，注重提升宣傳精準度，引導企業(yè)合理設定金融衍生工具使用比例、目標匯率、啟動條件及套保產(chǎn)品等，理性看待匯率風險管理過程中的虧損與支出。

加強多方協(xié)作，構建良好避險環(huán)境。一是推動相關部門加強協(xié)作，幫助企業(yè)明晰匯率風險中性理念內(nèi)涵，掌握匯率風險管理金融應對方法，引導企業(yè)理性做好匯率風險管理。二是支持銀行積極拓展匯率避險業(yè)務，鼓勵銀行創(chuàng)新推出適用于不同企業(yè)群體匯率避險需求的金融服務和產(chǎn)品，鼓勵有條件的銀行研究探索匯率避險產(chǎn)品和企業(yè)內(nèi)部匯率風險管理機制的有機銜接，鼓勵銀行對企業(yè)特別是中小微企業(yè)匯率避險在授信額度、保證金繳存、業(yè)務費用等方面給予減免。三是加大對套期會計準則的宣傳培訓力度，推動企業(yè)落實財務中性原則，客觀反映套期保值成效，消除企業(yè)匯率風險管理的財務顧慮。

構建聯(lián)動機制，及時化解企業(yè)難題?？捎赏鈪R局牽頭協(xié)同商務等部門組織匯率避險推進活動，建立“匯政銀保”聯(lián)動機制，召開跨部門會議推動協(xié)作機制落實，針對重點企業(yè)商討制定綜合性“一攬子”解決方案。有條件的地區(qū)可探索推出中小微企業(yè)匯率避險補貼政策，采取資金擔保、保險分擔、財政獎勵等多種方式，為中小微企業(yè)匯率避險提供政策和資金支持。

鼓勵銀行優(yōu)化避險服務，提高精準支持力度

開展分層服務，滿足企業(yè)個性化需求。引導銀行開發(fā)適應企業(yè)外匯資金管理需求和地方產(chǎn)業(yè)特色的匯率避險工具，幫助企業(yè)及時了解外匯市場風險，逐步提升匯率避險工具運用能力。針對外匯收支規(guī)模大、管理層有一定專業(yè)知識、避險意識較好的大中型外貿(mào)企業(yè)，銀行應增強產(chǎn)品組合創(chuàng)新和個性化服務能力，“一企一策”量身定制滿足企業(yè)需求的匯率避險產(chǎn)品。針對交易規(guī)模較小、匯率風險管理能力有限的小微型外貿(mào)企業(yè)，銀行要加強理念引導和服務宣介，幫助企業(yè)樹立匯率風險中性意識，詳細講解各類避險工具的操作使用，通過提供一定的價格優(yōu)惠、增額授信等方式增強企業(yè)的匯率避險積極性。

重視人才培養(yǎng)，打造專業(yè)服務團隊。銀行客戶經(jīng)理需具備較為全面的從業(yè)知識和敏銳的分析判斷能力，才能適應外匯避險類產(chǎn)品宣傳推介的需要。銀行應強化對相關人員外匯衍生品專業(yè)知識培訓，豐富員工專業(yè)知識儲備，不斷提升從業(yè)人員的業(yè)務素養(yǎng)和專業(yè)能力。

加強內(nèi)部激勵，提高避險服務動力。銀行可在內(nèi)部考核激勵機制中增加匯率避險相關考核指標，例如增加外匯衍生產(chǎn)品簽約額、履約額、套保比率、新簽約企業(yè)家數(shù)等，并提高其在考核指標中的占比和獎勵標準，進一步調(diào)動基層銀行開展匯率避險服務的積極性和主動性，充分發(fā)揮銀行主體作用，更好地幫助企業(yè)提升匯率風險管理能力。

強化自律交流，形成金融服務合力。鼓勵銀行搭建同業(yè)交流平臺，在更大范圍內(nèi)實現(xiàn)信息、資源共享，根據(jù)區(qū)域內(nèi)外貿(mào)企業(yè)匯率避險需求，共做調(diào)研、共做分析、共做產(chǎn)品，減少重復勞動和產(chǎn)品開發(fā)成本。鼓勵銀行加強業(yè)務創(chuàng)新，不斷降低外匯衍生品交易點差和保證金繳存比例等交易成本，引導銀行采取多種措施緩釋外匯衍生品交易風險。鼓勵銀行間加強合作遠期業(yè)務辦理，增加基層匯率衍生品交易市場供給。

引導企業(yè)改進風險管理，提升匯率避險能力

轉(zhuǎn)變避險思路，錨定風險管理目標。匯率風險中性理念的樹立和避險體系的建立關鍵在于企業(yè)決策層。企業(yè)應當將加強匯率風險管理與樹立正確的避險動機結合起來，通過參加政府部門宣講、銀行推介、企業(yè)同行交流等方式，增強企業(yè)決策層對匯率風險中性意識的了解，設定匯率管理的“錨”是鎖定成本收益，而非獲取匯兌收益，轉(zhuǎn)變比較鎖定匯率與到期日即期匯率以判斷盈虧的投機心理，了解外匯衍生品鎖定未來價格的避險優(yōu)勢，增強持續(xù)、積極開展匯率風險管理的主動性。

強化風險管控，建立動態(tài)管理機制。企業(yè)要根據(jù)收付匯期限、資產(chǎn)負債表等合理測算匯率敞口及套保工具期限，合理評估需要運用匯率避險工具進行對沖的額度。密切關注外匯市場變化，對外匯敞口及時進行動態(tài)調(diào)整。根據(jù)企業(yè)自身現(xiàn)金流和匯率管理目標，結合各類外匯衍生產(chǎn)品使用情景，綜合運用遠期結售匯、掉期、期權等工具實現(xiàn)套期保值，實現(xiàn)匯率風險管理目標。

樹立中性理念，完善避險考核機制。企業(yè)應將風險中性理念滲透到財務控制制度和考核制度中，及時完善內(nèi)部管理制度，構建以是否完成成本收益目標為評價標準的匯率避險績效評價體系，積極應用套期會計準則，全面落實避險財務中性原則，建立科學合理的內(nèi)部激勵約束機制，以保持財務狀況的穩(wěn)健和可持續(xù)性，為決策層有效開展匯率風險管理提供參考。

重視人員培養(yǎng)，挖掘匯率避險人才。匯率風險表面上直接影響的是公司財務表現(xiàn)，但實際涉及公司多個部門的集體決策，其核心是“管理”，關鍵在于“人才”。因此，企業(yè)需要注重匯率避險人才隊伍建設，加大對管理層和財務人員的培訓力度，提升其對匯率避險工具的接受度，有條件的外貿(mào)企業(yè)可選拔具有國際視野的專業(yè)性人員組建避險團隊，增強避險時機判斷的敏銳性和避險工具操作能力，有效保障企業(yè)匯率風險管理目標的實現(xiàn)。