海爾公司海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)研究

王 琛

（南京工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，江蘇 南京 211816）

一、前言

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷回暖和全球一體化的高速發(fā)展，中國(guó)家電行業(yè)在改革開(kāi)放的四十多年中高速發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)將并購(gòu)作為一種提升自身競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化自身發(fā)展空間的重要方式。通過(guò)海外并購(gòu)，企業(yè)可以在較短的時(shí)間內(nèi)得到更多的技術(shù)資源和知識(shí)信息，獲取豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和更高的企業(yè)知名度。本文運(yùn)用案例分析法，結(jié)合海爾公司的并購(gòu)案例，通過(guò)對(duì)并購(gòu)的一些風(fēng)險(xiǎn)分析，在此之上為有想法進(jìn)行海外并購(gòu)的其他國(guó)內(nèi)企業(yè)提供一些防范性的建議，順利地讓海外并購(gòu)行為得以進(jìn)行。

二、并購(gòu)案例介紹

1.海爾公司背景介紹

海爾集團(tuán)在1984年的青島成立，1989年在青島完成了股份制改組，成為股份制有限公司。公司一開(kāi)始的業(yè)務(wù)主要以生產(chǎn)銷售冰消為主，經(jīng)過(guò)三十多年的發(fā)展歷程，現(xiàn)以成為一家集家電產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、物流、貿(mào)易和金融為一體的綜合大型企業(yè)。目前，海爾在全球擁有66家營(yíng)銷中心、10個(gè)研發(fā)中心和24個(gè)制造工廠，吸引全球的優(yōu)秀資源投入到研發(fā)過(guò)程中來(lái)。

2.美國(guó)通用家電公司背景介紹

美國(guó)通用電氣公司創(chuàng)立于1892年，總部位于美國(guó)波士頓，是世界上最大的提供技術(shù)和服務(wù)業(yè)務(wù)的跨國(guó)公司，業(yè)務(wù)遍及世界上100多個(gè)國(guó)家，在全球擁有17多萬(wàn)名員工。其產(chǎn)品和服務(wù)范圍廣闊，具有百年發(fā)展歷史的家電正是旗下的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，主要包含洗衣機(jī)、制冷、廚房等家電產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，是美國(guó)最受用戶歡迎的家電品牌之一。

3.并購(gòu)過(guò)程

2014年，通用電氣出售，被美國(guó)的本土公司Electrolux中標(biāo)。但Electrolux的收購(gòu)被美國(guó)司法部駁回[1]， 2016年1月，海爾與通用家電的主要資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃正式對(duì)外公布；1月13日，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行青島分行發(fā)出意向承諾書(shū)，確保海爾有資格參與第二輪招標(biāo)；1月14日兩家公司達(dá)成協(xié)議并簽署了《股權(quán)與資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議》； 2月26日，海爾獲得青島市商務(wù)廳頒發(fā)的《企業(yè)境外投資證書(shū)》。3月3日，海爾通過(guò)了美國(guó)的反壟斷審查；海爾董事會(huì)于3月14日通過(guò)了《重大資產(chǎn)購(gòu)買報(bào)告書(shū)》；3月18日，海爾拿到了國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)的《項(xiàng)目備案通知書(shū)》，此次交易已成功備案；3月31日，海爾舉辦臨時(shí)股東大會(huì)；5月21日，墨西哥聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)通過(guò)了海爾的購(gòu)入重大資產(chǎn)不違反反壟斷法的決議；6月6日，兩家公司達(dá)成最終成交金額55.8億美元，其中四成是海爾的自有資金，六成是銀行貸款[2]。至此，標(biāo)志著海爾這次海外并購(gòu)的順利完成。

三、海爾公司海外并購(gòu)的動(dòng)因

1.開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)

很長(zhǎng)時(shí)間來(lái)，海爾一直想跟隨國(guó)際化潮流來(lái)推動(dòng)品牌發(fā)展，但是付出的資本與得到的收益不成正比。海爾曾經(jīng)競(jìng)購(gòu)美國(guó)有著長(zhǎng)遠(yuǎn)歷史的美泰家電公司以此來(lái)打開(kāi)國(guó)外市場(chǎng)，擴(kuò)展國(guó)際業(yè)務(wù)，但是由于海爾被普伍德控制公司用資金壓制，再加上美泰被美國(guó)政府打壓，最終以海爾退出、惠而浦成功收購(gòu)美泰公司結(jié)束[3]。雙方分別在各自國(guó)家的市場(chǎng)內(nèi)有著高占有率和知名度，雙方的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合可以在采購(gòu)、市場(chǎng)渠道、新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)等方面完成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。

采購(gòu)方面，海爾與通用家電可以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)商資源共享，整合設(shè)備、采購(gòu)量和價(jià)格條款等業(yè)務(wù)，提高企業(yè)競(jìng)價(jià)和論價(jià)能力，從而提升總體質(zhì)量，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本。在業(yè)務(wù)方面，海爾在廚電方面有許多短板，在美國(guó)市場(chǎng)上以縫隙產(chǎn)品為主，而通用家電作為在美國(guó)的傳統(tǒng)家電企業(yè)，覆蓋了包括廚電、家庭護(hù)理、洗衣機(jī)、冰箱等主要家電業(yè)務(wù)。并購(gòu)可以完善海爾產(chǎn)品業(yè)務(wù)線，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)多樣化結(jié)構(gòu)。產(chǎn)品研發(fā)方面，并購(gòu)后雙方將形成更大的研發(fā)平臺(tái)，獲得更多的研發(fā)能力，可以將通用家電的廚電技術(shù)和資源融入到海爾中，最大地發(fā)揮出研發(fā)協(xié)同效應(yīng)。

2.提升全球品牌影響力

品牌是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力最重要的組成部分之一，在企業(yè)的長(zhǎng)期維護(hù)和培養(yǎng)的發(fā)展過(guò)程中起著不容忽視的作用，這也是國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入全球化市場(chǎng)的重要因素。海爾在國(guó)內(nèi)占據(jù)著家電領(lǐng)導(dǎo)者的地位，但爆發(fā)的金融危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長(zhǎng)緩慢，市場(chǎng)需求低迷，國(guó)內(nèi)幾乎趨近于飽和的市場(chǎng)已不能滿足海爾日益壯大的需要，公司必須將目光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，瞄準(zhǔn)海外市場(chǎng)，提升公司的品牌影響力。除此之外，海爾處在市場(chǎng)上位于產(chǎn)業(yè)鏈的低端地位，品牌在歐美市場(chǎng)缺少影響力，與之對(duì)比的是國(guó)外一些發(fā)達(dá)企業(yè)憑借品牌的知名度在全球競(jìng)爭(zhēng)中占有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

海爾雖然靠著產(chǎn)品技術(shù)和研究開(kāi)發(fā)方面在國(guó)內(nèi)有著數(shù)一數(shù)二的品牌影響力，但對(duì)很多國(guó)外消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，海爾低端、廉價(jià)的刻板印象揮之不去，這是因?yàn)楹栐趪?guó)外的品牌認(rèn)可度過(guò)低。因此，海爾可以通過(guò)海外并購(gòu)國(guó)際知名品牌，借助通用家電在海外的市場(chǎng)地位，迅速為自己打開(kāi)海外市場(chǎng)道路，利用其營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和品牌影響力，打入全球市場(chǎng)，借助通用家電的品牌價(jià)值，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，以此能在歐美地區(qū)的家電市場(chǎng)上占有一席之地，為國(guó)際化戰(zhàn)略奠定基礎(chǔ)。

四、海爾公司海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析

1.融資風(fēng)險(xiǎn)

海外并購(gòu)?fù)ǔＰ枰髷?shù)量的資金，再加上并購(gòu)頻率和次數(shù)的不斷增加，多樣化的融資方式越來(lái)越被大多數(shù)企業(yè)青睞。海爾在這次并購(gòu)中，充分考慮到自身情況，通過(guò)外部融資和內(nèi)部融資相結(jié)合的方針完成了籌集資金的計(jì)劃。

起初簽署協(xié)議時(shí)商議的收購(gòu)價(jià)格為54億美元，海爾2014年和2015年的貨幣資金分別是286.44億美元和247.14億美元，2015年銷售凈利率的6.6%的水平也只能算中規(guī)中矩[4]，用于維持日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或許可以，但對(duì)想通過(guò)自身力量收購(gòu)的海爾來(lái)說(shuō)稍微有些吃力?；诖?，銀行貸款成為海爾的首要選擇，通過(guò)擔(dān)保、信用、質(zhì)押、抵押等方式又向銀行申請(qǐng)了大量的短期借款，其占據(jù)了交易價(jià)格的60%，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的美元貸款利率是3%，這就代表海爾公司需要支付高額的本息。2016年年末資產(chǎn)負(fù)債率為72.06%，這就代表將承擔(dān)較高的債務(wù)負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)成本問(wèn)題，這將降低企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力并增加公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

表1 海爾集團(tuán)2013年～2015年主要財(cái)務(wù)指標(biāo) （金額 單位：億元）

2.支付風(fēng)險(xiǎn)

海爾在在支付時(shí)采用的是現(xiàn)金支付，這種方式可以不用考慮資產(chǎn)的變現(xiàn)，一旦目標(biāo)公司的股東收到對(duì)其所擁有的股份支付的現(xiàn)金，就不再擁有目標(biāo)公司的所有權(quán)以及由此獲得的所有其權(quán)力。2015年海爾的貨幣資金為247.14億元，有能力付清并購(gòu)的剩余價(jià)款，再加上向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行申請(qǐng)的貸款，讓海爾得以通過(guò)現(xiàn)金支付的方式順利通過(guò)了并購(gòu)。與通用家電進(jìn)行交易后，貨幣資金方面海爾仍舊處于較高的水平。海爾選擇用大量現(xiàn)金并購(gòu)?fù)ㄓ眉译妼?dǎo)致2016年的活動(dòng)現(xiàn)金流量大幅度下降，年末的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到了近年來(lái)的最低值。這會(huì)降低海爾對(duì)外圍環(huán)境的反應(yīng)能力，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致通用家電的股東無(wú)法獲得收購(gòu)后企業(yè)在協(xié)同效應(yīng)上帶來(lái)的利潤(rùn)上漲等收益，現(xiàn)金支付的方式也會(huì)加大企業(yè)的償債能力，而且會(huì)在一定程度上阻礙并購(gòu)后企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和企業(yè)的財(cái)務(wù)能力，給海外并購(gòu)造成支付風(fēng)險(xiǎn)。

表2 海爾并購(gòu)前后的現(xiàn)金流量表 （ 單位：億元）

3.整合風(fēng)險(xiǎn)

海爾并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姾蟮恼瞎ぷ鞑⒉恢皇窃诠蓹?quán)協(xié)議等方面的整合，更關(guān)鍵的是雙方在財(cái)務(wù)管理、人員、業(yè)務(wù)擴(kuò)展、渠道等方面的整合[5]。在人員整合上，海爾公司的員工絕大部分是中國(guó)人，與通用家電公司幾乎都是外國(guó)員工形成了鮮明的對(duì)比，且在文化體系與認(rèn)知上也存在許多差異。從戰(zhàn)略上看，海爾公司之前處于網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略階段，人身合一的經(jīng)營(yíng)模式是其本質(zhì)特征，而通用電氣則正在推行的則是多元化戰(zhàn)略，盡量避免經(jīng)營(yíng)單一業(yè)務(wù)而不斷開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)。并購(gòu)后，雙方都要根據(jù)共同的利益來(lái)調(diào)整各自的戰(zhàn)略，盡最大努力使目標(biāo)趨于一致。并購(gòu)后兩者是否能夠根據(jù)外部環(huán)境和內(nèi)部資源的變化作出相應(yīng)的戰(zhàn)略調(diào)整也未可知。從管理上看，海外并購(gòu)存在著諸如經(jīng)營(yíng)理念、管理模式、績(jī)效考評(píng)、激勵(lì)機(jī)制、薪酬發(fā)放等差異，自然就會(huì)增加整合風(fēng)險(xiǎn)。

五、 海爾海外并購(gòu)的啟示與建議

1.海爾海外并購(gòu)的啟示

（1）清晰的并購(gòu)目標(biāo)是前提。選擇并購(gòu)目標(biāo)時(shí)，應(yīng)結(jié)合自身的發(fā)展戰(zhàn)略考慮，看目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)后能否推進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，這就要求目標(biāo)公司要滿足并購(gòu)方對(duì)利益的需求。海爾海外并購(gòu)的動(dòng)機(jī)主要是進(jìn)行全球化布局和獲取前沿技術(shù)等資源，海爾在國(guó)際化初期就先后并購(gòu)了三洋、斐雪派克等公司，為的就是得到這些品牌的市場(chǎng)、營(yíng)銷渠道等資源。無(wú)論上個(gè)世紀(jì)的國(guó)際化戰(zhàn)略還是本世紀(jì)的全球化戰(zhàn)略，都不難看出海爾想成為全球家電行業(yè)領(lǐng)軍人物的愿景。

（2）充分的信息整合必不可少。在信息復(fù)雜紛亂的今天，要盡可能多地掌握目標(biāo)企業(yè)的信息并保證信息的準(zhǔn)確性，在知己知彼、充分溝通的基礎(chǔ)上進(jìn)行，才能制定出科學(xué)合理的并購(gòu)方案，減少并購(gòu)的溢價(jià)。目前企業(yè)有多種渠道方法來(lái)獲得、搜集、整理目標(biāo)企業(yè)的信息，例如自己建立專門的信息中心，借助中介的力量等。掌握目標(biāo)企業(yè)的信息應(yīng)當(dāng)分輕重，一些重要的信息如企業(yè)的股東成員情況、資本構(gòu)成情況以及信譽(yù)等級(jí)都必須清楚地了解，進(jìn)行各方面的分析評(píng)價(jià)，做好完全準(zhǔn)備。在收購(gòu)?fù)ㄓ眉译娭?，海爾早就?jīng)常與之互動(dòng)，考察時(shí)間長(zhǎng)達(dá)八年。正是有了海爾并購(gòu)前全方位的調(diào)查，才有了后面并購(gòu)過(guò)程的順利進(jìn)行。

（3）制定相應(yīng)并購(gòu)策略。全球價(jià)值鏈的重組為我國(guó)許多企業(yè)提供了在西方發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)并購(gòu)的機(jī)會(huì)。抓住這一機(jī)會(huì)的同時(shí)，企業(yè)要認(rèn)識(shí)到在國(guó)內(nèi)取得成功的原因要素，如政策的支持、寬廣的人脈、低廉的勞動(dòng)力等，這些因素在進(jìn)入國(guó)際化市場(chǎng)時(shí)無(wú)法進(jìn)行復(fù)制，因此，企業(yè)要制定出符合國(guó)際市場(chǎng)價(jià)值規(guī)律的清晰的海外并購(gòu)策略，融入?yún)f(xié)同發(fā)展理念，運(yùn)用雙贏策略實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)。海爾并購(gòu)過(guò)程中秉持的“輕度整合”策略充分凸顯出企業(yè)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，加快了并購(gòu)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

2.海外并購(gòu)的建議

（1）優(yōu)化融資結(jié)構(gòu) 。在海外并購(gòu)的諸多問(wèn)題中，融資問(wèn)題是能否進(jìn)行并購(gòu)成功的主要問(wèn)題。一般來(lái)講，海外并購(gòu)所需的資金量都極其巨大，無(wú)論選擇哪種融資方式都不可避免地面臨融資的風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)不應(yīng)局限于一種融資方式，應(yīng)擴(kuò)寬融資渠道，盡量多地結(jié)合各種融資方式，才能有效避免資金短缺情況的出現(xiàn)。

大多數(shù)企業(yè)在并購(gòu)時(shí)所擁有的自有資金都不足以支撐并購(gòu)的交易價(jià)款，因此會(huì)選擇銀行貸款的融資方式，但同時(shí)也加大了企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)，影響未來(lái)的正常經(jīng)營(yíng)。在選擇銀行貸款時(shí)，因?yàn)槊總€(gè)銀行的貸款手續(xù)和還貸方式都有所不同，這就要求并購(gòu)方審視清自己的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受力來(lái)選擇銀行貸款[6]，切不能因貸款無(wú)力償還而最終得不償失。為了減少對(duì)銀行貸款的依賴，企業(yè)可以進(jìn)行股權(quán)融資、杠桿融資、發(fā)行債券等方式甚至可以利用自身良好的信用條件在國(guó)際上尋求更多的融資，降低并購(gòu)的成本，改善融資結(jié)構(gòu)，以此來(lái)規(guī)避融資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

鑒于目前我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展還不是很完善，在面對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政府應(yīng)采取相應(yīng)措施來(lái)支持保護(hù)我國(guó)企業(yè)。政府應(yīng)加快建設(shè)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，完善相應(yīng)的融資制度，對(duì)融資制度不再有諸多的限制，從政策上推進(jìn)全球金融市場(chǎng)的發(fā)展與形成，為我國(guó)民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)的多元化融資方式提供支持。長(zhǎng)時(shí)間來(lái)，我國(guó)對(duì)企業(yè)外匯的使用作出嚴(yán)格的限制，這一點(diǎn)非常阻礙企業(yè)對(duì)外匯的調(diào)用。國(guó)家應(yīng)稍微放松對(duì)這一塊的嚴(yán)格控制，幫助并購(gòu)企業(yè)更好地走向世界。

（2）靈活選擇支付方式。現(xiàn)金支付是企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)最常用的一種支付方式，但是選擇現(xiàn)金支付的同時(shí)也伴隨著大量現(xiàn)金的流出。對(duì)于并購(gòu)方來(lái)說(shuō)，如果只選擇了一種支付方式，就無(wú)法對(duì)并購(gòu)過(guò)程中發(fā)生的各種變化作出迅速的反應(yīng)，很容易引起財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。比如現(xiàn)金支付就會(huì)面臨著較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)在簽訂并購(gòu)合同前根據(jù)市場(chǎng)的匯率變化來(lái)簽訂貨幣保值條款進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，這樣當(dāng)匯率有大幅度的波動(dòng)時(shí)雙方可以共同分擔(dān)經(jīng)濟(jì)損失。萬(wàn)一目標(biāo)企業(yè)不愿意簽訂合同條款來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)方還可以利用金融衍生工具進(jìn)行套期保值來(lái)降低匯率波動(dòng)帶來(lái)的不確定性，將匯率帶來(lái)的差價(jià)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到衍生品身上。

并購(gòu)方在并購(gòu)前要根據(jù)自身的實(shí)際情況首先思考本企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力是否良好，并購(gòu)后是否能夠有效地整合現(xiàn)金的流動(dòng)性和現(xiàn)金流量，以保證企業(yè)每天的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率，結(jié)合企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況的基礎(chǔ)上，制定出合理靈活的混合支付計(jì)劃。如在現(xiàn)金流穩(wěn)定的情況下，預(yù)測(cè)目標(biāo)企業(yè)可以在未來(lái)的發(fā)展期間有較好的收益時(shí)，適當(dāng)?shù)卦黾痈軛U支付或者現(xiàn)金支付的比重，而當(dāng)并購(gòu)方的流動(dòng)性資金較少、負(fù)債較多、負(fù)債壓力較大時(shí)，可以在混合支付方式中提高換股支付的比例。無(wú)論最后選擇哪種支付方式，都要對(duì)資金進(jìn)行準(zhǔn)確的估計(jì)和預(yù)測(cè)，以防在并購(gòu)時(shí)發(fā)生資金短缺或者過(guò)剩的情況，避免單一支付帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）加強(qiáng)并購(gòu)后的整合。并購(gòu)成功并不是一個(gè)結(jié)束，而僅僅是一個(gè)開(kāi)始，并購(gòu)方更看重是否達(dá)到預(yù)期的效果，是否促進(jìn)了良性的發(fā)展，前面的準(zhǔn)備工作是好的并購(gòu)的一部分，后面更重要且又極容易被忽視的便是并購(gòu)后的整合過(guò)程。根據(jù)國(guó)內(nèi)外的調(diào)查來(lái)看，大多的企業(yè)都沒(méi)有認(rèn)識(shí)到整合的重要性而導(dǎo)致并購(gòu)后效益下降甚至破產(chǎn)。想要提高整體的實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，必須進(jìn)行合理有效的整合。

協(xié)同效應(yīng)是企業(yè)并購(gòu)后不可忽視的重要問(wèn)題，企業(yè)更應(yīng)注重并購(gòu)后在人員，財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)、考核、管理、文化等方面的整合。如海爾為了避免大規(guī)模員工調(diào)動(dòng)、辭退和高端人才的流失，保留了原來(lái)的高管薪酬并增加了股權(quán)激勵(lì)制[7]。就并購(gòu)方來(lái)說(shuō)，要加強(qiáng)對(duì)整合成本的分析以此來(lái)控制可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，深入分析雙方優(yōu)勢(shì)與短處，做到取長(zhǎng)補(bǔ)短，同時(shí)加大監(jiān)督力度，建立并強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，時(shí)刻注意在整合過(guò)程中產(chǎn)生的各種問(wèn)題，做到及時(shí)發(fā)現(xiàn)、分析、解決問(wèn)題。對(duì)于文化方面，要通過(guò)內(nèi)部交流的手段將雙方的文化互補(bǔ)融合起來(lái)，例如開(kāi)展組織文化座談會(huì)，減少文化差異帶來(lái)負(fù)面影響的可能性，從而保證企業(yè)的穩(wěn)定性?？傊瑸榱俗畲蠡匕l(fā)揮企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，企業(yè)應(yīng)該做好資源整合，做到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，不斷挖掘雙方的各項(xiàng)資源，使各項(xiàng)資源得到充分利用。