體育健身休閑市場社會投資優(yōu)化路徑分析

文 / 童志堅

1 前言

社會投資是豐富體育健身休閑產(chǎn)品供給的重要路徑，得到了國家法律與政策的大力支持。無論是2019年9月的國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)全民健身和體育消費推動體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，還是2018年國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)消費的93號文，2016年國務(wù)院辦公廳發(fā)布的77號文，以及各省制定的一系列關(guān)于促進(jìn)體育事業(yè)、體育消費發(fā)展的文件中，都直接或者間接提到要充分發(fā)揮社會力量（資本）發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)、“加快政府職能轉(zhuǎn)變，大幅度削減健身休閑活動相關(guān)審批事項，實施負(fù)面清單管理”、促進(jìn)健身休閑產(chǎn)業(yè)發(fā)展等問題。

在這樣的大背景下，我國體育健身休閑市場及其社會投資均呈現(xiàn)出大發(fā)展的趨勢。2020年1月20日國家統(tǒng)計局、國家體育總局發(fā)布的《2018年全國體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模和增加值數(shù)據(jù)公告》顯示，2018年我國體育健身休閑活動消費總規(guī)模比上年度增長了86.57%，達(dá)到了1028億元。[1]根據(jù)《2019中國健身行業(yè)數(shù)據(jù)報告》顯示，2017年至2019年的三年間，雖然受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，健身行業(yè)大的投融資事件呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，但健身行業(yè)融資占整個體育產(chǎn)業(yè)投融資事件的比例卻在穩(wěn)步提升，其中2019年健身行業(yè)的投融資事件達(dá)體育行業(yè)投融資總數(shù)的1/3。[2]2020年，在新型冠狀病毒疫情蔓延的大背景下，很多健身休閑的新領(lǐng)域，如人工智能（AI）、大數(shù)據(jù)與運動健身結(jié)合，智能家庭健身，在線健身平臺等，由于獲得社會資本的青睞，獲得了迅猛發(fā)展?？梢钥闯?，健身休閑產(chǎn)業(yè)的逐步增長速度，超過了養(yǎng)老、旅游、文化等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度，它們在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、拉動我國國民消費增長中扮演著重要的角色，是我國經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展的新動能。

社會資本是市場的基本要素之一，它以資金、土地、生產(chǎn)工具等形式存在[3]。亞當(dāng)·斯密(Adam Smith)認(rèn)為，“把資本用來支持產(chǎn)業(yè)的人，既以牟取利潤為唯一目的，他自然總會努力使他用其資本所支持的產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)物能具有最大價值……”[4]。我國體育健身休閑市場的高速發(fā)展，與活躍的社會資本介入有著密切的聯(lián)系，它是優(yōu)化社會健身資源配置、為社會提供優(yōu)質(zhì)健身消費品的強(qiáng)大動力。然而，也應(yīng)當(dāng)看到，當(dāng)前社會資本參與體育健身休閑市場依然存在各種各樣的問題，我們有必要對其進(jìn)行分析與厘清，并找出相應(yīng)的解決策略。

2 體育健身休閑市場社會投資存在的主要問題

影響體育健身休閑市場社會投資的因素是多方面的，有市場主體自身的原因，也有政府層面的因素，還有政策層面的因素。為此，我們從不同角度分析如下。

2.1 體育健身休閑市場社會融資渠道發(fā)育不均衡

社會風(fēng)險投資是體育健身休閑市場大額融資的主要渠道，其他融資渠道發(fā)育不足。從法律、政策、理論層面來看，體育產(chǎn)業(yè)社會融資的渠道主要包括體育彩票、發(fā)行債券、銀行信貸、吸納產(chǎn)業(yè)基金投資、股票上市、引入風(fēng)投6種模式。[5]但在現(xiàn)實中，體育彩票、風(fēng)險投資成為最主要的投資方式，其他的4種投資方式運用極少，其資金缺口主要由財政資金予以補(bǔ)足，而體育彩票也可以將其歸納為政府投資行為的延伸。2016年國辦發(fā)77號文提到，“發(fā)揮多層次資本市場作用，支持符合條件的健身休閑企業(yè)上市，加大債券市場對健身休閑企業(yè)的支持力度。完善抵質(zhì)押品登記制度，鼓勵金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險可控的前提下拓寬對健身休閑企業(yè)貸款的抵質(zhì)押品種類和范圍”。但是經(jīng)歷了2017年、2018年的社會投資高峰后，2018年下半年以來的體育健身領(lǐng)域的社會投資疲態(tài)盡顯，大額投資急劇減少，國家關(guān)于鼓勵社會投資的頂層制度設(shè)計，并沒有得到很具體的落實。

再有就是從實踐層面看，雖然我國也有一些體育健身休閑市場經(jīng)營主體上市或者發(fā)行了企業(yè)債，但總體而言上市或者發(fā)債的體育健身休閑市場經(jīng)營主體還非常少，大多數(shù)市場經(jīng)營主體的規(guī)模比較小，發(fā)展資金匱乏，能獲得社會投融資的機(jī)會非常有限。就被納入統(tǒng)計的社會投資而言，《2018年體育產(chǎn)業(yè)投資數(shù)據(jù)》顯示，2016-2018年體育產(chǎn)業(yè)每筆融資金額平均僅為全行業(yè)平均值的18.36%，小型體育創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得融資是極其困難；而這些體育產(chǎn)業(yè)的投資，主要集中在體育用品制造領(lǐng)域，體育健身休閑活動領(lǐng)域的融資很少。

社會融資渠道發(fā)育不均衡還體現(xiàn)在銀行信貸的覆蓋面上。國辦發(fā)77號文有鼓勵各類金融機(jī)構(gòu)增加對體育企業(yè)信貸的規(guī)定；2018年7月，國家體育總局與中國農(nóng)業(yè)銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行聯(lián)合在各省市申報的618個項目中篩選出383個項目，載入《2018年全國優(yōu)選體育產(chǎn)業(yè)項目名錄》，四大行擬向這些入選的項目提供1682億元的融資授信額度，并在貸款期限、審貸效率、貸款利率等方面給予支持；另外，體育總局還與四大行協(xié)議約定在十三五期間，四大行將向體育產(chǎn)業(yè)提供大約8000億元的授信額度。[6]但是，相對于我國龐大的體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模，383個項目明顯偏少，體育小鎮(zhèn)等具有地產(chǎn)性質(zhì)的項目在融資額度上占據(jù)了很大份額，某種意義上這并非真正意義上的體育產(chǎn)業(yè)；而大量的、分布廣泛的、具有貸款需求的體育健身休閑相關(guān)項目獲得的實際性支持并不多。還有就是，專門向少數(shù)體育項目支持的金融政策，可能會出現(xiàn)“馬太效應(yīng)”，加劇中小體育健身休閑企業(yè)融資難的狀況；而即使是入選名錄的項目，在實踐中也并沒有達(dá)到預(yù)期的融資效果。因此，雖然體育總局與四大行為解決體育產(chǎn)業(yè)融資難問題做了有益的嘗試，但依然沒有解決現(xiàn)階段體育健身休閑市場主體信貸難的狀況。

2.2 各地稅收政策對體育健身休閑市場社會投資的影響

體育健身休閑市場具有公益特性，其收費不可能太高。各地稅收政策影響了體育健身休閑市場其向社會融資的可能性。就現(xiàn)實而言，當(dāng)前各地健身市場經(jīng)營主體的稅費負(fù)擔(dān)，體現(xiàn)在兩個方面。

一是，隨著國家減稅降費政策的落實逐年降低，特別是疫情期間對稅收的減免政策，但由于不同經(jīng)營項目苦樂不均，有些項目的經(jīng)營情況存在困難。營改增之后，文化體育業(yè)一般納稅人適用的稅率為6%，小規(guī)模納稅人則適用3%的稅率，但是對于很多被定義為游藝性質(zhì)的體育活動（如保齡球館、旱冰場、游泳池等營業(yè)性健身休閑場所），以及跑馬、高爾夫等運動，其實際適用的稅率可能是17%的增值稅稅率；除了增值稅之外，健身休閑企業(yè)還需繳納15%～25%的所得稅、3%的城建稅、數(shù)額不等的土地使用稅、房產(chǎn)稅等。與傳統(tǒng)的生產(chǎn)性企業(yè)相比，體育健身休閑行業(yè)可以抵扣的成本不高，因此其稅費負(fù)擔(dān)較重，對企業(yè)的盈利能力影響較大。2016年1月1日實施的《關(guān)于體育場館房產(chǎn)稅和城鎮(zhèn)土地使用稅政策的通知》（財稅[2015]130號）對部分體育場館實行房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅免征政策，但只是對企業(yè)運營的大型體育場館減半征收，小型體育場館則要全額征收。而我國體育社會組織的經(jīng)營性及接受捐贈的行為，其免稅的條件也較為苛刻。這樣的稅費政策，對于投入較高、回報周期長的體育健身業(yè)來說，足以讓社會資本望而卻步。

二是，體育健身休閑活動經(jīng)營者向場地出租者、水電部門、物業(yè)管理部門等繳納的費用較高，負(fù)擔(dān)過重，影響到了社會資本的投資。我國大多數(shù)健身休閑活動經(jīng)營場地租賃而來，在地價及房價均高企的當(dāng)下，經(jīng)營者承受著高額租金，部分一線城市健身房的租金占了每月開支的很大一部分。而水電的價格，通常按照商業(yè)的價格核算；也有些地方，對游泳池用水、高爾夫球場等場地的用水，無論是自取水還是外購水，其水資源費均按照特種行業(yè)用水的價格進(jìn)行核算，價格高達(dá)居民用水的數(shù)十倍。(注:譬如：2019年12月19日，北京市水務(wù)局發(fā)布的京水務(wù)資函（2019）34號，明確“高爾夫球場范圍內(nèi)所有用水水資源費（稅）均按照特種行業(yè)執(zhí)行”；實際上，早在2014年5月1日開始，北京地區(qū)高爾夫球場就被納入特殊用水行業(yè)，水費高達(dá)160元每噸。)除了房租、稅費等費用外，健身經(jīng)營主體每月還需要繳納數(shù)額不菲的物業(yè)管理費；再加上不斷上漲的用工成本，現(xiàn)階段以健身房為代表的健身休閑經(jīng)營主體，其盈利的能力并不強(qiáng)，甚至有些陷入虧損的境地。

2.3 大部分體育健身休閑市場經(jīng)營主體缺乏低成本融資能力

缺乏低成本融資能力表現(xiàn)在以下幾個方面：一是，沒有抵押物，難以獲得金融機(jī)構(gòu)的低成本融資。我國現(xiàn)有銀行的貸款模式，除非是大型國有企業(yè)或者信用極其好的市場化經(jīng)營主體，否則基本要求有抵押物。但是作為用于抵押的動產(chǎn)、不動產(chǎn)等資源，對于健身休閑經(jīng)營主體而言都是缺乏的，因而即使有國家的貼息政策，依然難以獲得金融機(jī)構(gòu)的低息貸款。二是，大部分體育健身休閑經(jīng)營主體自身盈利能力、運作模式不符合金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控要求。很多金融機(jī)構(gòu)要求企業(yè)提供相應(yīng)的銀行流水、納稅記錄、員工的社會保障記錄等，在滿足條件情況下方可提供相應(yīng)的貸款；而現(xiàn)有我國體育健身休閑經(jīng)營主體具有非常健全管理制度、符合金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控及監(jiān)管要求的并不多。有的地方體育行政部門與銀行簽署的授信額度，在實踐中存在放不出去的局面，這并非健身經(jīng)營主體沒有貸款需求，而是不符合銀行的風(fēng)控要求，因而依然存在貸不到款的情況。三是，體育健身經(jīng)營主體缺乏經(jīng)營管理及融資人才。健身企業(yè)主要管理人員的水平、管理制度的完善，不僅是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵所在，也是企業(yè)獲取融資的重要方面。

2.4 社會投資體育健身休閑產(chǎn)業(yè)需要各地主管部門支持

我國體育健身休閑市場發(fā)展速度非?？?，但社會資本進(jìn)入這樣一個回報周期長的領(lǐng)域，所以需要各地有關(guān)部門進(jìn)行實際性的支持。

各地通常情況下，相關(guān)部門向市場主體購買體育健身休閑服務(wù)；也有的地方設(shè)立專項資金，通過直接的財政補(bǔ)貼來支持體育健身業(yè)發(fā)展；還有的合作形式是地方政府與市場共同投資體育健身休閑市場主體。但這些合作模式中，對促進(jìn)社會投資體育健身休閑市場的作用有限；眾多的社會健身經(jīng)營主體，能從政府與市場化主體合作獲得發(fā)展的可能性相對較少。

3 制約體育健身休閑市場社會投資的原因分析

3.1 體育健身休閑經(jīng)營主體治理水平落后

我國很多健身房、體育場館等經(jīng)營主體，在經(jīng)營策略、管理方式、人才培養(yǎng)等方面較為落后，無法給予社會投資者應(yīng)有的回報，嚴(yán)重制約了其獲取社會資本的能力。一是，經(jīng)營策略方面，有些健身俱樂部看到我國體育健身休閑市場無限潛力的同時，沒有意識到其中所存在的風(fēng)險，盲目擴(kuò)大經(jīng)營，野蠻擴(kuò)張，追求短期的經(jīng)營回報率，忽視內(nèi)俱樂部的內(nèi)涵性建設(shè)，導(dǎo)致惡性競爭、經(jīng)營虧損、服務(wù)質(zhì)量下降等一系列問題，讓社會資本望而卻步。二是，經(jīng)營方式方面，我國大多數(shù)體育健身休閑市場經(jīng)營主體同質(zhì)化現(xiàn)象非常嚴(yán)重，運動項目相同、運營模式相同、服務(wù)理念相同、服務(wù)群體相同，難以滿足人們對差異化、新穎性的需求，也無法滿足不同群體的運動需求；這樣的經(jīng)營方式，使得市場經(jīng)營主體所提供的體育健身服務(wù)替代性強(qiáng)，難以在市場競爭中立于不敗之地，自然難以吸引社會資金的青睞。三是，在人才方面，體育健身休閑市場經(jīng)營主體也面臨著人才匱乏的局面，包括健身教練在內(nèi)的從業(yè)人員，“存在整體低齡化、學(xué)歷偏低、從業(yè)時間短、經(jīng)驗不足”[7]的問題，而具備良好的管理技能與社會資本運作技能的人才更是稀缺，這也障礙了其對社會資本的吸引力。

3.2 缺乏個性化稅費政策及融資政策的支持

一是，各地信貸政策缺乏的個性化制定。體育健身休閑市場是一個服務(wù)類型的市場，場地要求比較高、初期投入大、回報周期比較長、可以用來抵押的物品比較少，這些都導(dǎo)致其難以獲得金融機(jī)構(gòu)的信貸支持。雖然，少數(shù)地方政府制定了支持體育信貸的政策，但影響的范圍比較小，對全國性體育健身休閑市場主體的融資狀況并無顯著性改善。

二是，市場主體基礎(chǔ)信息缺失。信用信息、納稅信息、訴訟信息、賬務(wù)信息等，可以較系統(tǒng)的判斷健身休閑經(jīng)營主體的盈利能力、償債能力?，F(xiàn)階段，雖然經(jīng)過國家的不斷努力，很多數(shù)據(jù)已經(jīng)實現(xiàn)了共享，但全國范圍內(nèi)的基礎(chǔ)信息共享依然存在一定的障礙，這也影響了健身休閑主體的社會融資能力。

三是，尋找體育健身休閑市場社會效益與經(jīng)濟(jì)效益的平衡點。一方面，體育健身經(jīng)營面向普羅大眾，具有一定的公益性質(zhì)，收費不適宜過高；另一方面，現(xiàn)階段的稅收政策，對體育健身行業(yè)減免有限。

4 促進(jìn)體育健身休閑市場社會投資的路徑選擇

4.1 制定鼓勵信貸機(jī)構(gòu)支持體育健身休閑市場發(fā)展的政策

促進(jìn)體育健身休閑市場主體與信貸機(jī)構(gòu)之間的合作，實現(xiàn)包括社會資金在內(nèi)的各類資金在兩者之間順利融通，是當(dāng)前應(yīng)當(dāng)重點做好的工作。為此，有必要針對問題采取相應(yīng)的解決策略。

一是，頂層制度設(shè)計層面，完善針對性支持體育健身休閑產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信貸政策。當(dāng)前，信貸支持在實踐中沒有被廣泛推開，既與體育健身休閑企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀有很大關(guān)系，也與我國現(xiàn)階段缺乏可操作性、配套性的落實措施有著密切的聯(lián)系。譬如，入選《2018年全國優(yōu)選體育產(chǎn)業(yè)項目名錄》的企業(yè)可以享受到中央文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金貸款貼息的優(yōu)先支持，但大量的中小項目卻沒有獲得中央、地方任何貼息、貸款程序等方面的優(yōu)惠。2020年各地針對新冠疫情提出的體育行業(yè)金融扶持政策，真正獲得融資及利息減免的是極少數(shù)，額度也極其有限。[8](注：這些數(shù)據(jù)來源于近年來的公開新聞報道。如：2020年3年，建設(shè)銀行江蘇分行與江蘇體育局聯(lián)合推出針對體育產(chǎn)業(yè)的“工助企四專十條”金融服務(wù)措施；而之前的2013年-2018年間，中行寧波分行擬在5年內(nèi)為寧波體育企業(yè)提供50億元的信貸支持；2015年青海省體育局與青海省農(nóng)村信用社聯(lián)合社簽訂了《綠色金融支持體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展合作協(xié)議》，引入5億以上的信貸資金支持體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。)

為此，建議國家體育行政部門與財政部門、銀行監(jiān)管部門、發(fā)改委等部門進(jìn)行密切的溝通合作，針對體育行業(yè)的特點出臺特殊信貸政策，采取政府貼息、貸款保險等具體措施，為健身休閑市場主體、特別是中小主體獲得貸款提供支持。

二是，在微觀政策設(shè)計上，總結(jié)并推廣已有信貸支持體育健身休閑產(chǎn)業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗，并鼓勵地方進(jìn)行政策創(chuàng)新。近幾年，我國一些地區(qū)已經(jīng)將信貸支持體育健身業(yè)在內(nèi)的體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展付諸實踐，其中的典型如青海、江蘇、浙江、天津、廣東等地；提供體育信貸的銀行，除了通常意義的國有四大行外，還有江蘇銀行、青海農(nóng)村信用社等一些地方性的銀行（注：這些數(shù)據(jù)來源于近年來的公開新聞報道。如：2020年3年，建設(shè)銀行江蘇分行與江蘇體育局聯(lián)合推出針對體育產(chǎn)業(yè)的“工助企四專十條”金融服務(wù)措施；而之前的2013年-2018年間，中行寧波分行擬在5年內(nèi)為寧波體育企業(yè)提供50億元的信貸支持；2015年青海省體育局與青海省農(nóng)村信用社聯(lián)合社簽訂了《綠色金融支持體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展合作協(xié)議》，引入5億以上的信貸資金支持體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。）。但總的來看，各地銀行對于體育健身休閑市場的支持力度有限，真正獲得金融支持的以生產(chǎn)性的體育用品行業(yè)居多。為此，有必要對地方體育局與金融機(jī)構(gòu)、國家體育總局與四大行簽訂信貸合作協(xié)議的經(jīng)驗進(jìn)行總結(jié)提升，并爭取人民銀行、財政部門、各地方銀行的支持，聯(lián)合制定一個具有廣泛適用性、操作性的信貸支持體育健身休閑市場發(fā)展的方案，實現(xiàn)銀行信貸與體育健身休閑市場之間的順利融通。

4.2 綜合運用促進(jìn)體育健身休閑市場發(fā)展的融資工具

除了需要市場主體與信貸機(jī)構(gòu)、政府機(jī)構(gòu)與社會投資合作之外，體育健身休閑市場要實現(xiàn)自身快速發(fā)展，還需要運用好各種融資工具。融資工具有很多種，我們應(yīng)當(dāng)結(jié)合具體情況加以發(fā)展與利用。

一是，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。2016年國辦發(fā)77號文指出，要“鼓勵符合條件的企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，募集資金用于健身休閑產(chǎn)業(yè)項目的建設(shè)”；《社會領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財金規(guī)[2017]1341號）對“體育產(chǎn)業(yè)專項債券”發(fā)行問題做了專門的規(guī)定（《社會領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財金規(guī)20171341號）文件主要規(guī)范社會領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項債券的發(fā)行。其中，“一、適用范圍和支持重點”中規(guī)定：（五）體育產(chǎn)業(yè)專項債券，主要用于體育產(chǎn)業(yè)基地、體育綜合體、體育場館、健身休閑、開發(fā)體育產(chǎn)品用品等項目，以及支持冰雪、足球、水上、航空、戶外、體育公園等設(shè)施建設(shè)?！保k發(fā)〔2019〕43號指出，要“支持符合條件的體育企業(yè)發(fā)行社會領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項債券?！碑?dāng)前，我國體育競賽市場、體育用品市場運作比較成熟，在實踐中已有企業(yè)運用這些債務(wù)融資工具，如2018年5月，國家發(fā)改委批準(zhǔn)廣州珠江實業(yè)集團(tuán)有限公司發(fā)行社會領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)政府和社會資本合作（PPP）項目專項債券不超過10.2億元，其中5.1億用于開封市體育中心建設(shè)，5.1億用于補(bǔ)充運營資金（注：《國家發(fā)展改革委關(guān)于廣東省廣州珠江實業(yè)集團(tuán)有限公司發(fā)行社會領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)政府和社會資本合作（PPP）項目專項債券核準(zhǔn)的批復(fù)》（發(fā)改企業(yè)債券[2018]75號）。近年來，還有一些中小體育用品企業(yè)發(fā)行了企業(yè)債，但總體而言，通過證券公司的融資平臺來發(fā)行企業(yè)債的公司還是屈指可數(shù)的。為此，對處于起步階段的健身休閑市場主體，有必要在國務(wù)院的牽頭下，會同證監(jiān)會、財政部、人民銀行、體育總局等部門，聯(lián)合制定較為寬松的融資政策，采取針對性的扶持措施，允許其在不違背《公司法》《證券法》等基本法律的前提下，充分利用好現(xiàn)有非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，為廣大體育健身休閑企業(yè)主體提供融資支持。

二是，股市融資工具。 國發(fā)[2016]77號提到，要發(fā)揮資本市場作用，支持符合條件的健身休閑企業(yè)上市。2020年4月通過的《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》提出，要在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制；2020年10月9日國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》提出將“全面推行、分步實施證券發(fā)行注冊制，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市”。上市不僅利于健身休閑市場主體在社會融資，更重要的是可借此提高自身的治理水平。我們應(yīng)當(dāng)借助上述利好政策，鼓勵與支持市場主體上市，通過上市產(chǎn)生的廣告效應(yīng)、財富效應(yīng)、規(guī)范治理效應(yīng)、成本比較低等的優(yōu)勢，為市場主體進(jìn)一步發(fā)展積蓄力量。市場主體自身則應(yīng)不斷提高治理水平，使自身符合證券法規(guī)定的發(fā)行證券的基本條件；而體育行政部門、財政部門等，應(yīng)當(dāng)采取切實的扶持措施，支持體育健身休閑市場主體上市。

三是，風(fēng)險融資工具。風(fēng)險類投資是權(quán)益類投資的一種，根據(jù)所投資的對象所處發(fā)展階段的不同，一般可以分為天使投資（AI，Angel Investment）、風(fēng)險投資（VC，Venture Capital）、私募股權(quán)投資（PE，Private Equity）三種投資類型，但這三者并沒有明確的界限，在實踐中經(jīng)常相互滲透。隨著我國體育健身休閑市場的高速發(fā)展，以及互聯(lián)網(wǎng)+體育在我國的興起，風(fēng)險類投資正在迅速的滲透到健身休閑市場的每一個角落，對目標(biāo)體育健身經(jīng)營者產(chǎn)生重大影響，并通過其外部性深刻的影響到整個健身休閑市場的治理。在發(fā)達(dá)國家，風(fēng)險類投資是社會創(chuàng)新發(fā)展的強(qiáng)力推進(jìn)器，對于促進(jìn)社會創(chuàng)新及中小企業(yè)發(fā)展起到重要作用，在整個社會直接融資中占據(jù)絕大部分；但縱觀我國體育領(lǐng)域的風(fēng)險類投資，在體育市場直接融資中所占的比例并不高。雖然，我們可以通過體育市場的潛在價值來吸引社會風(fēng)險投資，然而體育類風(fēng)險投資畢竟處于起步階段，如何更好的募集專門投資于體育市場的資金，如何為風(fēng)險類投資機(jī)構(gòu)與體育創(chuàng)業(yè)者搭建良好的溝通平臺，風(fēng)險投資管理與退出如何能夠體現(xiàn)體育的特點等問題，都有待我們進(jìn)行深入的研究并提出針對性的措施。

4.3 加強(qiáng)市場主體內(nèi)部治理，增強(qiáng)其獲取社會資本的能力

體育健身休閑市場主體增強(qiáng)自身獲取社會資本的能力，其首要任務(wù)是解決其在經(jīng)營策略、管理方式、人才培養(yǎng)等方面存在的問題，完善其內(nèi)部治理。為此，應(yīng)著重做好以下幾個方面。

一是，完善體育健身經(jīng)營主體的內(nèi)部財務(wù)管理。社會資本投資體育健身經(jīng)營主體，意味著將資金交由經(jīng)營主體，投資者將喪失對資金的直接支配權(quán)。因此，資金是否安全是投資者最關(guān)心的問題；只有在資金安全的基礎(chǔ)上，投資者才會關(guān)心投資收益的問題。我國體育健身經(jīng)營主體大多成立的時間并不長，規(guī)模也比較小，在內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險控制、稅務(wù)、財務(wù)管理制度等方面存在諸多不完善的地方，這種狀況足以讓社會投資者對其敬而遠(yuǎn)之。為此，從體育健身經(jīng)營主體的角度而言，要吸引社會投資，務(wù)必從完善自身的財務(wù)制度做起。

二是，完善體育健身經(jīng)營主體的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。社會投資者所關(guān)心的核心問題，除了體育健身經(jīng)營主體的財務(wù)問題外，還有就是其內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)是否完整、高效。整體而言，我國整體健身經(jīng)營主體內(nèi)部治理水平較低，大部分部分初創(chuàng)的、沒有經(jīng)過市場洗禮的體育健身經(jīng)營主體，并不具備公司法所規(guī)定的合理的公司治理結(jié)構(gòu)，有些合伙性質(zhì)的體育健身經(jīng)營主體的合伙協(xié)議并不規(guī)范。投資者主要是透過體育經(jīng)營主體內(nèi)部的治理機(jī)構(gòu)，來實現(xiàn)對治理的參與。為此，有必要完善體育經(jīng)營者內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，才有可能為投資者創(chuàng)設(shè)參與空間，才能吸引社會資本的投資。

三是，為人才的發(fā)展創(chuàng)造空間。我國體育健身休閑主體的發(fā)展，關(guān)鍵是人才，最缺的也是人才，特別是既懂體育又懂經(jīng)營管理的人才。從社會投資者角度來看，經(jīng)營管理團(tuán)隊的素質(zhì)如何，將直接決定著企業(yè)是否具有投資的價值。針對當(dāng)前體育市場人才短缺、人才的成長缺乏順暢的管道等問題，體育健身經(jīng)營主體有必要通過完善內(nèi)部的管理體系、激勵體系，為人才的成長創(chuàng)造多更的空間。從社會的角度來看，應(yīng)當(dāng)大力的發(fā)展體育中介類、培訓(xùn)類、研究類組織，為體育健身類經(jīng)營管理人才的成長提供智力、信息支持。

4.4 規(guī)范政府與社會投資的合作

首先，要研究并出臺合作的標(biāo)準(zhǔn)，在中央層面出臺全國性的購買體育健身休閑服務(wù)的指引性文件，避免地方政府在購買體育社會服務(wù)中隨意而為。中共十八大以來，從宏觀層面提出并規(guī)范政府向社會力量購買服務(wù)的問題；財政部、民政部，以及廣州、常州等很多地方政府為了落實中央的精神，也制定了一些關(guān)于社會購買公共體育服務(wù)、促進(jìn)社會資金投資體育領(lǐng)域的規(guī)定。但從總體而言，現(xiàn)有這些規(guī)范在內(nèi)容、程序、形式、監(jiān)督、資金來源、責(zé)任主體、與社會公眾互動等方面，各地都有其自己的一套，致使各地政府向社會購買公共體育服務(wù)、促進(jìn)社會投資體育健身休閑產(chǎn)業(yè)方面各自為政，各搞一套，隨意性強(qiáng)。國發(fā)[2019]43號文提到，要“以省為單位制定政府購買公共體育服務(wù)目錄和標(biāo)準(zhǔn)”；這實際是在一定程度上回應(yīng)當(dāng)前存在的問題；但是我們認(rèn)為，在各地都已經(jīng)對政府購買體育健身服務(wù)有較多的實踐的情況下，省級目錄和標(biāo)準(zhǔn)之外，有必要從全國層面出臺規(guī)范政府購買公共體育服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)和目錄問題，訂明全國范圍內(nèi)的最低標(biāo)準(zhǔn)，落實政府與社會投資的合作，充分調(diào)動社會資本投資體育健身休閑市場的積極性，從根本上扭轉(zhuǎn)長期以來地方政府各自為政的混亂狀況。

其次，明確各地政府與社會的分工。長期以來，發(fā)展體育健身休閑市場強(qiáng)調(diào)政府與社會的合作，無論是國發(fā)[2019]43號文，還是之前的2016年國發(fā)77號文及2014年國務(wù)院46號文，都涉及到要政府與社會資本合作發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)的問題。然而，明確分工、各司其職是兩者深入合作的基礎(chǔ)。當(dāng)前，政府通過購買社會服務(wù)、設(shè)置體育專項資金、給與補(bǔ)貼、與社會資本合辦體育這四種形式與社會資本合作。但由于政府過分強(qiáng)調(diào)對社會主體的審核、控制，因而購買服務(wù)、補(bǔ)貼及專項資金呈現(xiàn)出贏者通吃的局面，并不利于形成豐富多彩、層次豐滿的體育健身休閑市場。為此，有必要強(qiáng)調(diào)兩者分工，至少從省一級政策、法律規(guī)范層面明確哪些政府重點扶持、哪些由社會資本主導(dǎo)，對項目進(jìn)行有計劃的指導(dǎo)。而對于政府與社會合辦的體育健身項目，則應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守法律，尊重社會投資者在企業(yè)中的應(yīng)有權(quán)利，特別是企業(yè)占有優(yōu)勢股權(quán)的時候，更是要尊重企業(yè)的自主經(jīng)營權(quán)，避免不恰當(dāng)?shù)母深A(yù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，這樣才能吸引更多的社會資本進(jìn)入體育健身休閑領(lǐng)域。

5 結(jié)語

我國經(jīng)濟(jì)正從“高速發(fā)展”向“高質(zhì)量發(fā)展”轉(zhuǎn)變過程中，高質(zhì)量的體育健身休閑產(chǎn)業(yè)，是我國消費行業(yè)發(fā)展的新亮點，是我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要方面，在滿足人民日益增長的美好生活需要方面發(fā)揮著重要作用。可以預(yù)見，更多的社會投資將進(jìn)入這個充滿活力的體育健身休閑產(chǎn)業(yè)，在帶來機(jī)遇的同時也給其治理帶來了一系列的挑戰(zhàn)。未來，我們必將進(jìn)一步落實法治的理念，更深入的研究體育健身休閑市場社會投資問題，促進(jìn)其長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展。