互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)研究熱點(diǎn)可視化分析

張英 （教授） 王碩 （湖北工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 湖北武漢 430068）

一、引言

并購(gòu)是提升企業(yè)市場(chǎng)占有率、完成產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的有效途徑之一?；ヂ?lián)網(wǎng)作為新型產(chǎn)業(yè)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生了很大影響，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為追求協(xié)同效應(yīng)、實(shí)現(xiàn)技術(shù)更迭、完成跨行業(yè)戰(zhàn)略布局等目標(biāo)，試圖通過并購(gòu)尋求更深層次的發(fā)展。近年來，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間的并購(gòu)活動(dòng)愈加頻繁，相關(guān)研究文獻(xiàn)也呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的研究主要以定性研究或案例研究為主，定量分析的文獻(xiàn)很少。本文運(yùn)用文獻(xiàn)可視化方法對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)領(lǐng)域的研究文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，歸納總結(jié)了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的研究熱點(diǎn)，并對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析與探討。

二、研究方法及數(shù)據(jù)來源

（一）研究方法。通過關(guān)鍵詞索引對(duì)索文獻(xiàn)，以精確獲取研究數(shù)據(jù)；用可視化軟件CiteSpace繪制關(guān)鍵詞共現(xiàn)圖譜、突現(xiàn)圖譜、聚類圖譜等，反映研究的理論基礎(chǔ)和研究熱點(diǎn)；用軟件分析關(guān)鍵點(diǎn)并在可視化網(wǎng)絡(luò)中呈現(xiàn)，對(duì)圖譜中可識(shí)別的樞紐點(diǎn)進(jìn)行解釋和分析，呈現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)研究的內(nèi)在聯(lián)系，分析研究現(xiàn)狀，探討研究趨向。

（二）數(shù)據(jù)來源。在中國(guó)知網(wǎng)以“互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)”為檢索詞，檢索出259篇文獻(xiàn)；對(duì)文獻(xiàn)整理并剔除無關(guān)文獻(xiàn)后得到236篇文獻(xiàn)；將CiteSpace中“Year Per Slice”值設(shè)成2（以2年作為一個(gè)研究區(qū)間）；設(shè)閾值為“TOP50”（篩選每個(gè)研究區(qū)間內(nèi)前50位頻次的關(guān)鍵詞），組成最終的網(wǎng)絡(luò)圖譜。

三、數(shù)據(jù)處理

（一）年度發(fā)文量統(tǒng)計(jì)。將檢索到的文獻(xiàn)以來源類別為“核心期刊”進(jìn)行搜索，用EXCEL折線圖畫出互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)研究文獻(xiàn)的年度發(fā)文量走勢(shì)圖；再將文獻(xiàn)來源類別定為“全部期刊”，用虛線圖表示。從圖1可以看出，2001—2020年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)研究文獻(xiàn)逐年增加，研究熱度逐年上升。隨著國(guó)家政策的傾斜，互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)大環(huán)境逐年利好，該領(lǐng)域也越來越受到學(xué)者的關(guān)注，從2014年開始相關(guān)文獻(xiàn)數(shù)量急劇上升。

圖1 核心期刊與所有期刊發(fā)文量對(duì)比分析

（二）高頻關(guān)鍵詞處理。

表1 高頻關(guān)鍵詞頻次表

2.高頻關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析。用CiteSpace對(duì)236篇文獻(xiàn)進(jìn)行關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析，得到231個(gè)關(guān)鍵詞和423條連線組成的圖譜，選取“Threshold=3”形成圖2，關(guān)鍵詞共現(xiàn)頻次越高則字體越大；圖中關(guān)鍵詞頻次以圓圈形式體現(xiàn)，頻次越高圓圈越大。

圖2 研究熱點(diǎn)共現(xiàn)分析圖譜

下頁表1與下頁圖2 通過共現(xiàn)分析得到關(guān)鍵詞的中心性，中心性高的關(guān)鍵詞是互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)領(lǐng)域的研究重點(diǎn)，是學(xué)術(shù)界對(duì)相關(guān)研究?jī)?nèi)在聯(lián)系的紐帶，呈現(xiàn)了學(xué)術(shù)界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的研究熱點(diǎn)及研究趨勢(shì)。

3.高頻關(guān)鍵詞突現(xiàn)分析。對(duì)關(guān)鍵詞基于共現(xiàn)分析進(jìn)行突現(xiàn)得到圖3，突現(xiàn)分析圖展示了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)領(lǐng)域內(nèi)研究焦點(diǎn)的轉(zhuǎn)變情況，顯示了研究前沿和研究趨勢(shì)。圖譜中展示出22個(gè)突現(xiàn)詞、相應(yīng)的突現(xiàn)年份、突現(xiàn)強(qiáng)度和關(guān)鍵詞突現(xiàn)的起止時(shí)間，右側(cè)是選定時(shí)區(qū)內(nèi)該詞突現(xiàn)的時(shí)間圖譜（較粗的線段為突現(xiàn)時(shí)間段）。

圖3 基于關(guān)鍵詞突現(xiàn)的并購(gòu)研究熱點(diǎn)圖譜

4.時(shí)間序列的關(guān)鍵詞聚類分析。基于共現(xiàn)、聚類分析LLR算法，選擇時(shí)間序列視圖形成聚類分析圖譜，顯現(xiàn)各時(shí)間段內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)研究熱點(diǎn)10個(gè)大聚類下的細(xì)分情況。相互之間的連線體現(xiàn)了研究熱點(diǎn)的連結(jié)情況，連結(jié)度越高圓圈越大，關(guān)鍵詞作用越強(qiáng)。圖4完整展現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)較早出現(xiàn)的研究熱點(diǎn)、研究基礎(chǔ)和細(xì)分方向，是研究專業(yè)化的體現(xiàn)。從并購(gòu)案例、協(xié)同效應(yīng)的研究到并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及并購(gòu)績(jī)效的實(shí)現(xiàn)，再到具體研究熱點(diǎn)的探討，該領(lǐng)域內(nèi)的研究已逐步形成完整的體系。

圖4 基于時(shí)間序列的關(guān)鍵詞聚類分析圖譜

四、我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)研究熱點(diǎn)梳理與發(fā)展趨勢(shì)分析

通過對(duì)近20年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)領(lǐng)域的研究情況分析，本文梳理出“并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)”“并購(gòu)績(jī)效”“并購(gòu)動(dòng)因”“并購(gòu)案例”等研究熱點(diǎn)。從發(fā)展邏輯來看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過并購(gòu)以期實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，獲得進(jìn)入新市場(chǎng)、取得新技術(shù)、完成深層次發(fā)展戰(zhàn)略的途徑；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)與績(jī)效并存，因此，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提高并購(gòu)績(jī)效是學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界共同探討的熱點(diǎn)議題；從并購(gòu)案例中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，完善研究體系和理論基礎(chǔ)是學(xué)者們努力的目標(biāo)。本文在可視化分析后進(jìn)一步探討互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的研究前沿、研究重點(diǎn)及研究的內(nèi)在聯(lián)系，以科學(xué)把握研究現(xiàn)狀與研究發(fā)展趨勢(shì)。

（一）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因分析。企業(yè)并購(gòu)前期的目標(biāo)主要是搶占市場(chǎng)，擴(kuò)大規(guī)模；后期轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合（阮飛等，2011），實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展目標(biāo)。通過對(duì)關(guān)鍵詞的整理并結(jié)合圖譜分析可知，“并購(gòu)動(dòng)因”是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)研究的熱點(diǎn)，相關(guān)研究以企業(yè)所處市場(chǎng)環(huán)境為基礎(chǔ)，從多方面對(duì)并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行深入研究。

1.環(huán)境變遷壓力。企業(yè)通過并購(gòu)行為可以滿足自身發(fā)展需要、用戶需求，以求實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值，完成全面進(jìn)入市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局。對(duì)于企業(yè)自身發(fā)展而言，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用并購(gòu)提升市場(chǎng)占有率，開拓新領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，加快實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。對(duì)于用戶需求而言，企業(yè)用多元化并購(gòu)滿足用戶的多樣化需求，需求增加會(huì)帶來企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的增加。對(duì)于被并購(gòu)企業(yè)而言，實(shí)力較弱的企業(yè)通過被實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)并購(gòu)以延續(xù)核心技術(shù)的生存發(fā)展，擴(kuò)大技術(shù)的市場(chǎng)應(yīng)用范圍，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)資源共享和自身價(jià)值最大化。在戰(zhàn)略布局上，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)歷久彌新，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景廣闊，二者之間的合并可彌補(bǔ)雙方不足。

2.追求協(xié)同效應(yīng)。并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)體現(xiàn)在多方面，主要有財(cái)務(wù)協(xié)同（楊玉國(guó)，2019）、經(jīng)營(yíng)協(xié)同、管理協(xié)同、技術(shù)協(xié)同等。并購(gòu)能夠滿足雙方企業(yè)的戰(zhàn)略布局，形成財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，完成企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的并購(gòu)目標(biāo)，并購(gòu)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)可分為短期和長(zhǎng)期（楊秀麗等，2014）。并購(gòu)后雙方企業(yè)要進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售的整合，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)上的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，雙方工作效率明顯提升，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。并購(gòu)后并購(gòu)雙方的管理方式會(huì)發(fā)生改變，企業(yè)間取長(zhǎng)補(bǔ)短、改善經(jīng)營(yíng)理念、提高資源利用效率、減少管理費(fèi)用等是管理協(xié)同效應(yīng)的體現(xiàn)。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是新興科技型企業(yè)，依靠核心技術(shù)在市場(chǎng)中立足，通過并購(gòu)，并購(gòu)方可以在短期內(nèi)獲得先進(jìn)的技術(shù)，而被并購(gòu)方能夠享有并購(gòu)方的市場(chǎng)資源，發(fā)揮技術(shù)價(jià)值，產(chǎn)生技術(shù)協(xié)同。

總之，成功的并購(gòu)能使并購(gòu)雙方穩(wěn)步成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，在帶來新的利潤(rùn)增加點(diǎn)的同時(shí)完成企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。在“互聯(lián)網(wǎng)+”經(jīng)濟(jì)背景下，企業(yè)并購(gòu)數(shù)量不斷增加，企業(yè)要順應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境，在相關(guān)政策的指引下，慎重作出并購(gòu)決策，利用雙方的技術(shù)優(yōu)勢(shì)使并購(gòu)后的企業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新及可持續(xù)發(fā)展。

（二）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析。并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)在研究中處于核心地位，“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”“風(fēng)險(xiǎn)防范”等高頻關(guān)鍵詞聚類構(gòu)成“并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)”這一研究主題。學(xué)者多以案例為切入點(diǎn)，分析風(fēng)險(xiǎn)形成原因，對(duì)控制、防范風(fēng)險(xiǎn)提出了相應(yīng)建議，以減少風(fēng)險(xiǎn)、提高并購(gòu)成功率。

1.風(fēng)險(xiǎn)成因。風(fēng)險(xiǎn)存在于并購(gòu)的前、中、后三個(gè)階段，主要有企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)（徐靜等，2019）、融資和支付風(fēng)險(xiǎn)及整合風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)開始前，并購(gòu)方會(huì)以被并購(gòu)方企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)評(píng)估企業(yè)價(jià)值，以預(yù)估并購(gòu)融資量及交易支付價(jià)格，但并購(gòu)雙方企業(yè)存在信息不對(duì)稱的情況，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能存在失真甚至造假的風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)對(duì)企業(yè)的資金提出了很高的要求，能否在預(yù)定時(shí)間內(nèi)籌集到足夠的資金及時(shí)交付且保證企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)是十分重要的。并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)（張珊等，2017）主要包括經(jīng)營(yíng)、人事及企業(yè)文化等方面，這類風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是并購(gòu)后企業(yè)短時(shí)間內(nèi)適應(yīng)能力較弱，對(duì)雙方的財(cái)務(wù)體系進(jìn)行整合需要較大成本，企業(yè)資源的配置出現(xiàn)問題；并購(gòu)以后不注重人才整合，沒有很好地利用核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)；每個(gè)企業(yè)的文化氛圍存在差異，并購(gòu)后有些企業(yè)不注重企業(yè)文化整合，文化兼容性出現(xiàn)問題。

2.風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。首先，并購(gòu)方應(yīng)結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)、企業(yè)所處市場(chǎng)環(huán)境及股權(quán)情況恰當(dāng)評(píng)估被并購(gòu)企業(yè)的實(shí)際價(jià)值；其次，并購(gòu)方要合理評(píng)估并購(gòu)所需成本，結(jié)合并購(gòu)目標(biāo)和自身資產(chǎn)能力選擇合適的融資方式及支付方式；再次，并購(gòu)?fù)瓿珊螅瑧?yīng)構(gòu)建合適的企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式，合理配置雙方資源，建立優(yōu)質(zhì)的財(cái)務(wù)體系。有條件的企業(yè)可以建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估小組，預(yù)估可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，提前應(yīng)對(duì)，防止企業(yè)損失。

通過文獻(xiàn)梳理并結(jié)合目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的實(shí)際情況來看，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因之一是并購(gòu)雙方立場(chǎng)不同，被并購(gòu)方希望企業(yè)估值更高，而并購(gòu)方希望壓縮并購(gòu)成本以求自身利益最大化。以共贏為目的進(jìn)行并購(gòu)，產(chǎn)生的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)較低。為此，并購(gòu)企業(yè)應(yīng)從戰(zhàn)略角度出發(fā)，對(duì)被并購(gòu)方展開全面考察，并結(jié)合自身實(shí)際能力開展并購(gòu)工作，從而有效避免風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到預(yù)定的并購(gòu)目標(biāo)。

（三）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效分析方法。部分文獻(xiàn)采用實(shí)證研究方法對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行研究，且得出并購(gòu)大都可以正向提升企業(yè)績(jī)效的結(jié)論，但也有研究發(fā)現(xiàn)并購(gòu)使企業(yè)績(jī)效下降；部分文獻(xiàn)采用財(cái)務(wù)分析方法對(duì)具體并購(gòu)案例進(jìn)行研究。

1.財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。采用財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)是一種行之有效的方法，如以并購(gòu)發(fā)生前后短期及長(zhǎng)期償債指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力；通過營(yíng)運(yùn)指標(biāo)反映并購(gòu)對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的影響，以對(duì)企業(yè)未來發(fā)展提供合理建議；用盈利指標(biāo)分析并購(gòu)后企業(yè)盈利的變化情況；選擇發(fā)展能力評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)判企業(yè)并購(gòu)后的發(fā)展前景。這些財(cái)務(wù)分析的數(shù)據(jù)來源于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，能準(zhǔn)確評(píng)價(jià)并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效的真實(shí)變化情況。

2.實(shí)證方法分析。事件研究法通過公式及數(shù)據(jù)的選取研究并購(gòu)行為對(duì)企業(yè)短期績(jī)效產(chǎn)生的影響，會(huì)計(jì)指標(biāo)研究法通過模型及指標(biāo)計(jì)算，實(shí)證分析并購(gòu)給企業(yè)中長(zhǎng)期績(jī)效帶來的影響。大多研究顯示，并購(gòu)在短期內(nèi)能為企業(yè)創(chuàng)造正向收益，產(chǎn)生良好的并購(gòu)績(jī)效；長(zhǎng)期內(nèi)能夠促進(jìn)企業(yè)價(jià)值提升。企業(yè)應(yīng)充分利用并購(gòu)帶來的利好趨勢(shì)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)（溫倩等，2020），保證企業(yè)平穩(wěn)、創(chuàng)新、可持續(xù)發(fā)展。部分學(xué)者對(duì)于并購(gòu)績(jī)效下滑也給出了合理論證，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈、并購(gòu)后雙方資源共享不到位導(dǎo)致核心技術(shù)落后、并購(gòu)后的資源整合、配置不合理等都會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)績(jī)效達(dá)不到預(yù)期水平。

并購(gòu)績(jī)效能夠反映出企業(yè)并購(gòu)是否成功，績(jī)效提升是并購(gòu)雙方企業(yè)共同期待的，雙方均獲得效益最大化，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)，才符合并購(gòu)預(yù)期。為此，企業(yè)應(yīng)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特性及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)制定并購(gòu)策略，并購(gòu)?fù)瓿珊?，并?gòu)雙方應(yīng)注意整合及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，尤其要注意企業(yè)文化和人力資源的整合。

（四）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)案例分析?！鞍⒗锇桶汀薄皟?yōu)酷土豆”“大眾點(diǎn)評(píng)”等關(guān)鍵詞構(gòu)成了“并購(gòu)案例”這一研究主題。2012年“優(yōu)酷”并購(gòu)“土豆”開始引起學(xué)術(shù)界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的關(guān)注，研究文獻(xiàn)逐年遞增。

1.大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)案例。多元化并購(gòu)使百度、阿里巴巴和騰訊成長(zhǎng)為我國(guó)三大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。阿里巴巴并購(gòu)“餓了么”建立新的零售布局；并購(gòu)“優(yōu)酷土豆”躋身文化傳媒市場(chǎng)；并購(gòu)“網(wǎng)易考拉”增大自身規(guī)模，市場(chǎng)占有率提升；收購(gòu)UC帶來流量用戶的提高，產(chǎn)業(yè)成本隨之降低。百度并購(gòu)“PPS視頻”增強(qiáng)了核心競(jìng)爭(zhēng)力；并購(gòu)“91無線”增加用戶量；并購(gòu)“去哪兒網(wǎng)”以形成技術(shù)互補(bǔ)。騰訊并購(gòu)Supercell以開拓海外游戲市場(chǎng)；并購(gòu)易迅、京東進(jìn)軍電商行業(yè)；并購(gòu)搜狗則是基于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)流量變現(xiàn)的特點(diǎn)。綜合來看，企業(yè)之間通過并購(gòu)?fù)瓿蓱?zhàn)略布局、打造完整產(chǎn)業(yè)鏈的行為在我國(guó)大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中已十分常見，在節(jié)約成本的同時(shí)也帶來了經(jīng)濟(jì)效益的提升。

2.不同視角下并購(gòu)案例研究?；诓煌囊暯茄芯炕ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)可以從更深層次挖掘并購(gòu)的類型、意義。戎珂等（2018）從并購(gòu)視角研究互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展情況，研究發(fā)現(xiàn)該生態(tài)系統(tǒng)可分為不同類型的網(wǎng)絡(luò)模式，以此為基礎(chǔ)擴(kuò)展出為實(shí)現(xiàn)不同目標(biāo)而發(fā)生的各類并購(gòu)，打破了傳統(tǒng)企業(yè)并購(gòu)的研究思維，解釋了商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展情況。童迎香等（2021）從生態(tài)視角研究互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展情況，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過并購(gòu)?fù)瓿缮舷掠萎a(chǎn)業(yè)鏈的整合及新技術(shù)人才的吸收，更合理地配置資源，使企業(yè)能夠可持續(xù)發(fā)展，以達(dá)到構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部生態(tài)圈的目標(biāo)。盛虎等（2021）從雙邊市場(chǎng)視角研究互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程，認(rèn)為成功的并購(gòu)可實(shí)現(xiàn)企業(yè)多元化發(fā)展，吸引其他有實(shí)力企業(yè)的投資，增強(qiáng)企業(yè)之間的協(xié)同合作，促進(jìn)核心技術(shù)升級(jí)，為企業(yè)提供新的績(jī)效增長(zhǎng)點(diǎn)，人才流動(dòng)率有效降低，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展前景更加廣闊。

現(xiàn)有文獻(xiàn)將案例分析與理論研究相結(jié)合，完善了我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的基礎(chǔ)知識(shí)體系，為未來的研究提供了理論基礎(chǔ)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。但是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的研究多側(cè)重于并購(gòu)方，而對(duì)被并購(gòu)方的相關(guān)研究卻較少，學(xué)術(shù)界應(yīng)加強(qiáng)雙向研究，為被并購(gòu)方日后發(fā)展提供切實(shí)可行的建議。

從以上分析可以看出：一方面，對(duì)企業(yè)而言，隨著并購(gòu)浪潮的推進(jìn)，我國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)從橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)發(fā)展為混合并購(gòu)及跨所有制并購(gòu)，多樣化的并購(gòu)方式使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)由以擴(kuò)大市場(chǎng)份額、占據(jù)更高的市場(chǎng)地位為并購(gòu)動(dòng)因的同行業(yè)、同類型并購(gòu)，變?yōu)閷?duì)上下游供應(yīng)鏈的并購(gòu)，再演變?yōu)槠髽I(yè)在不同行業(yè)內(nèi)進(jìn)行戰(zhàn)略布局、開拓新市場(chǎng)形成的傳統(tǒng)企業(yè)與新型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間的并購(gòu)，以及不同類型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間的并購(gòu)。企業(yè)如何制訂不同時(shí)期的發(fā)展策略，根據(jù)企業(yè)需求選取并購(gòu)對(duì)象，通過合適的并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)，將是理論界和實(shí)務(wù)界長(zhǎng)期探討的問題。另一方面，我國(guó)關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的理論及案例研究雖已取得一定進(jìn)步，但尚有不足之處?，F(xiàn)有的理論很多源于國(guó)外，但國(guó)外的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展與我國(guó)不同，因此今后相關(guān)理論研究應(yīng)結(jié)合我國(guó)實(shí)際，構(gòu)建適合我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的理論體系。

五、結(jié)語

本文利用知識(shí)可視化方法發(fā)掘互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)有研究之間的聯(lián)系，勾勒出該研究領(lǐng)域的主體輪廓，有利于理論界和實(shí)務(wù)界了解我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)。雖然本文研究所使用的CNKI數(shù)據(jù)庫(kù)較全面地涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)有理論和研究熱點(diǎn)，但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)涉及層面較廣、并購(gòu)方式較多、變化因素較為復(fù)雜，期望未來的研究能搜集更全面的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)，有更多新的發(fā)現(xiàn)。