信托業(yè)開展養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的策略研究

任曌

養(yǎng)老信托是我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要途徑，也是解決我國人口老齡化帶來的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)的有效舉措?！梆B(yǎng)老信托”的發(fā)展是信托業(yè)和養(yǎng)老事業(yè)結(jié)合起來形成的新模式，是養(yǎng)老金融化的必要措施。在通貨膨脹和社會老齡化問題的影響下，養(yǎng)老金融化是為養(yǎng)老事業(yè)提供充足資金的關(guān)鍵舉措。因此在新時期更需要對養(yǎng)老信托的發(fā)展進(jìn)行深入研究，采取積極的措施，提升養(yǎng)老信托的發(fā)展質(zhì)量，建立起以養(yǎng)老金信托為中心的更加完善的養(yǎng)老信托模式，促進(jìn)養(yǎng)老信托的進(jìn)一步發(fā)展，為我國的養(yǎng)老事業(yè)提供源源不斷的資金流，從而有效解決人口老齡化帶來的一系列影響。

一、養(yǎng)老信托發(fā)展現(xiàn)狀分析

養(yǎng)老信托的發(fā)展源自人口老齡化，因為老齡化問題給養(yǎng)老信托提供了發(fā)展的空間，而且老齡化造成的影響，使得養(yǎng)老信托的發(fā)展需求變得格外迫切，當(dāng)前國內(nèi)的養(yǎng)老信托雖然尚處于起步階段，但是也有了一定的發(fā)展成效，不過也存在著很多問題，這是不可避免的，接下來對我國養(yǎng)老信托的發(fā)展現(xiàn)狀加以分析。

（一）人口現(xiàn)狀

受2020年新冠肺炎疫情的影響，我國目前實行分階段減免社會保障費的政策，2020年城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險金本年度收支缺口高達(dá)6925億人民幣。從長久看來，在我國養(yǎng)老金將來收支缺口將持續(xù)擴(kuò)張。根據(jù)中國社科院的調(diào)查報告預(yù)計，2028年至2050年總計空缺約為100萬億人民幣。

（二）養(yǎng)老信托發(fā)展現(xiàn)狀

養(yǎng)老信托在我國的起步時間并不算早，是伴隨著近二十年國家人口老齡化問題越發(fā)嚴(yán)重，而引進(jìn)我國的養(yǎng)老資金模式。盡管發(fā)展的時間不長，但是因為有著國外許多的養(yǎng)老信托經(jīng)驗和我國政府對信托業(yè)的嚴(yán)格管理以及對養(yǎng)老事業(yè)的高度重視，所以我國的養(yǎng)老信托在這段時間內(nèi)的發(fā)展實際上也取得較為不錯的成果。具體表現(xiàn)在兩個方面：

1.行業(yè)監(jiān)督管理趨于完善。首先，在國家的大力推動和政府的嚴(yán)格管理下，我國的養(yǎng)老信托行業(yè)監(jiān)督管理逐漸趨于完善，在監(jiān)督管理制度建設(shè)的過程中，充分吸收借鑒了國外養(yǎng)老信托發(fā)展的經(jīng)驗，對其中出現(xiàn)的問題進(jìn)行嚴(yán)格控制，并且結(jié)合我國的實際國情，采取了靈活變通的方式，使得我國的養(yǎng)老信托發(fā)展更加順暢。養(yǎng)老是我國的一個重大問題，我國人口高達(dá)十四億，老齡人口的數(shù)量甚至于超過了某些小國家的總?cè)丝跀?shù)，養(yǎng)老所需要花費的資金也是一個巨大的數(shù)字，所以在最開始建設(shè)養(yǎng)老信托行業(yè)的時候，國家就制定了非常詳盡的監(jiān)督管理制度，并且在實踐過程中不斷更新完善，因而即便發(fā)展時間尚短，但是我國的養(yǎng)老信托行業(yè)監(jiān)督管理已經(jīng)逐步趨于完善，能夠支撐養(yǎng)老信托行業(yè)的基本運作。

2.行業(yè)運作趨于規(guī)范科學(xué)。其次，對于養(yǎng)老信托行業(yè)本身，我國的養(yǎng)老信托行業(yè)也逐漸規(guī)范科學(xué)。養(yǎng)老信托仍舊屬于信托業(yè)的一部分，受到信托的基本模式和行業(yè)規(guī)則所約束，我國的信托業(yè)經(jīng)過發(fā)展，體系已經(jīng)相對成熟，在金融市場上，信托基金也成為當(dāng)前熱門的投資方式。有著信托行業(yè)的基礎(chǔ)，所以我國的養(yǎng)老信托業(yè)發(fā)展速度很快，行業(yè)內(nèi)部的交易流程和價格水平等都相對完善，并且承擔(dān)養(yǎng)老信托的企業(yè)通常都具備較強(qiáng)的資金管理能力，整體而言，養(yǎng)老信托的風(fēng)險相對較低。行業(yè)運作也趨于規(guī)范科學(xué)，沒有出現(xiàn)國外最開始建設(shè)養(yǎng)老信托時的混亂局面。

（三）養(yǎng)老信托發(fā)展存在的問題

盡管養(yǎng)老信托在我國的發(fā)展速度很快，行業(yè)監(jiān)督管理也相對到位，但是受到發(fā)展時間的限制和國內(nèi)有關(guān)信托業(yè)缺乏信托基礎(chǔ)的限制，當(dāng)前國內(nèi)的養(yǎng)老信托還是存在著一些問題，本文列出了國內(nèi)養(yǎng)老信托最主要的兩大問題。

1.養(yǎng)老信托規(guī)模較小。 當(dāng)前國內(nèi)的養(yǎng)老信托整體規(guī)模仍舊較小，因為養(yǎng)老信托行業(yè)才處于起步階段，所以將養(yǎng)老資金投入信托基金的數(shù)量很少，大部分的養(yǎng)老保險資金沒有選擇信托的模式進(jìn)行。養(yǎng)老信托的模式主要在北京、上海等經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，金融體系更加完善，信托業(yè)發(fā)展較好的城市使用。而且即便在這些城市，也只有很少的養(yǎng)老保險單位會將養(yǎng)老金投入到信托中。再加上我國養(yǎng)老資金的使用壓力大，養(yǎng)老信托的模式對于我國養(yǎng)老實際而言還有待進(jìn)一步發(fā)展。

2.養(yǎng)老信托的傳播范圍不足。 我國養(yǎng)老信托發(fā)展存在的另一個問題在于養(yǎng)老信托的傳播范圍仍不夠廣泛。國內(nèi)對養(yǎng)老的認(rèn)知比較深刻，但是對新型養(yǎng)老模式的認(rèn)識較少，尤其是對于養(yǎng)老信托這種模式，國內(nèi)更是很少有人了解，大部分了解的人都是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)以及相關(guān)行業(yè)從業(yè)者。而對于更加廣大的經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，養(yǎng)老信托乃至于信托業(yè)的傳播范圍仍不足，所以選擇養(yǎng)老信托的人數(shù)量也相對較少。導(dǎo)致養(yǎng)老信托傳播范圍不足的另外一個原因還在于國內(nèi)養(yǎng)老模式的單一化和養(yǎng)老思維認(rèn)知的不足，很多國民還并沒有深入考慮過養(yǎng)老問題，也沒有認(rèn)識到養(yǎng)老信托的優(yōu)勢所在，而且金融知識普及不到位，其對于經(jīng)濟(jì)變化的認(rèn)知還不深刻，缺乏先進(jìn)的養(yǎng)老投資理念，所以養(yǎng)老信托在國內(nèi)開展起來還存在著很多問題。

二、養(yǎng)老信托現(xiàn)有模式分析

當(dāng)前國內(nèi)的養(yǎng)老信托借鑒了國外的養(yǎng)老信托模式，結(jié)合我國的實際國情以及金融市場完善程度，產(chǎn)生了我國特有的養(yǎng)老信托模式。這其中又以養(yǎng)老金信托為主要模式，接下來分析我國的養(yǎng)老信托現(xiàn)有模式以及養(yǎng)老金信托模式。

（一）養(yǎng)老信托的模式種類

養(yǎng)老信托是信托公司開展的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)。養(yǎng)老金融是指圍繞社會成員各種養(yǎng)老需求所進(jìn)行的金融活動的總和。養(yǎng)老信托具體包括養(yǎng)老融資信托、養(yǎng)老投資信托、養(yǎng)老金信托、養(yǎng)老消費信托、養(yǎng)老公益信托、養(yǎng)老財產(chǎn)信托等多種模式，不同的養(yǎng)老信托模式最主要的差別在于受托的信托企業(yè)的投資途徑。目前國內(nèi)使用最多的養(yǎng)老信托模式是養(yǎng)老金信托，其他的養(yǎng)老信托模式相對使用較少，但是也處于逐步探索的階段，開始不斷地取得發(fā)展成果，我國的養(yǎng)老信托模式逐漸豐富起來。

（二）養(yǎng)老金信托模式

養(yǎng)老金信托是我國養(yǎng)老信托的主要模式，養(yǎng)老金信托指的是受托企業(yè)將企業(yè)和職工繳納的養(yǎng)老保險資金采用科學(xué)、謹(jǐn)慎的方式進(jìn)行管理，然后在職工退休后開始受益的養(yǎng)老信托模式。養(yǎng)老金信托又分為兩種不同的類型：一種是收入關(guān)聯(lián)計劃，另一種是貨幣購買計劃。收入關(guān)聯(lián)計劃按照受益人退休或離開企業(yè)時在企業(yè)工作時間的長短來計算應(yīng)得的養(yǎng)老金利益。貨幣購買計劃是根據(jù)員工和企業(yè)繳納的分?jǐn)偪?，以及養(yǎng)老基金的投資報酬來決定企業(yè)員工能夠獲得的利益。我國一直有職工退休金制度，養(yǎng)老金信托就是在傳統(tǒng)的退休金制度下，提升養(yǎng)老保險資金使用效益，為員工繳納的養(yǎng)老金保值的措施。養(yǎng)老保險作為一種延后享受的保險，必然面臨著通貨膨脹的問題，所以將員工繳納的養(yǎng)老保險資金采取合理科學(xué)的方式進(jìn)行投資增值，是有效減弱通貨膨脹帶來影響的舉措。養(yǎng)老金信托對于受托企業(yè)的要求較高，需要經(jīng)過嚴(yán)格的審核，養(yǎng)老保險資金數(shù)額巨大，并且持續(xù)不斷有現(xiàn)金流入，采用養(yǎng)老金信托的模式也能夠避免挪用的情況出現(xiàn)。

三、開展“養(yǎng)老信托+”原因分析

在新時期，傳統(tǒng)的養(yǎng)老信托模式已經(jīng)逐漸無法滿足人口老齡化帶來的養(yǎng)老需求，這也是我國養(yǎng)老信托發(fā)展面臨的困境，按照傳統(tǒng)的養(yǎng)老信托模式，需要數(shù)年乃至數(shù)十年的時間才能夠形成有機(jī)循環(huán)的養(yǎng)老信托產(chǎn)業(yè)，才能夠滿足不同年齡段的實際養(yǎng)老需求。但是我國人口老齡化形勢使得對于養(yǎng)老信托的發(fā)展速度要求變得更高，因此在現(xiàn)階段國內(nèi)的養(yǎng)老信托發(fā)展過程中，開始探索“養(yǎng)老信托+”模式，具體的原因包括以下幾個方面的內(nèi)容。

（一）人口年齡分布結(jié)構(gòu)的原因

首先，人口年齡分布結(jié)構(gòu)原因是開展“養(yǎng)老信托+”模式最主要的原因，人口年齡分布結(jié)構(gòu)原因除了上文所提到的我國人口老齡化日益加劇，生育率降低的生理情況以外，還包括人口心理原因和人口地理分布原因。在生理上，人口老齡化問題嚴(yán)重，生育率不足，使得社會老齡人口占比過大，而老齡人口沒有能夠生產(chǎn)獲取薪酬的能力，并且退休再就業(yè)也面臨諸多問題，所以需要中青年一代繳納的養(yǎng)老保險資金作為老齡人養(yǎng)老金發(fā)放的來源，但是老齡人口占比過大，使得中青年一代無法承受這種養(yǎng)老壓力，所以必須開辟新的養(yǎng)老道路，才能夠平穩(wěn)解決社會養(yǎng)老問題?！梆B(yǎng)老信托+”模式就是為了實現(xiàn)這一目標(biāo)。在心理上，青年一代婚戀思想的轉(zhuǎn)變，使得未來我國的生育率不足問題會持續(xù)一段時間，因此養(yǎng)老形勢仍舊不容樂觀，“養(yǎng)老信托+”模式也在這樣的背景下誕生。

（二）信托行業(yè)發(fā)展的原因

其次，“養(yǎng)老信托+”模式的探索與發(fā)展也是我國信托行業(yè)發(fā)展的原因所促成的。我國的信托行業(yè)起步晚，發(fā)展相對遲緩，雖然通過借鑒國外的發(fā)展經(jīng)驗，我國信托行業(yè)已經(jīng)形成了一定的規(guī)模，并且有關(guān)的監(jiān)督管理制度和行業(yè)規(guī)范都逐步建立起來。但是我國的信托業(yè)面臨著發(fā)展后勁不足的問題，對于信托，國內(nèi)多數(shù)人的了解程度都還不足，并且近年來受到疫情的影響，國內(nèi)居民收入情況有所下跌，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力增大，需要時間恢復(fù)，因而居民能夠用于信托投資的資金也減少。信托業(yè)在今后我國的發(fā)展必須思考新的出路，國外傳統(tǒng)的信托發(fā)展路徑在我國實施起來還有許多困難。這對于養(yǎng)老信托的發(fā)展也會造成影響，因此需要發(fā)展“養(yǎng)老信托+”的模式，才能夠在促進(jìn)養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展的同時，推動信托業(yè)的發(fā)展。

（三）我國養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展的原因

最后，“養(yǎng)老信托+”模式也是我國養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展所促成的結(jié)果，將養(yǎng)老信托和金融市場與金融工具結(jié)合起來，推出新型養(yǎng)老信托工具，充分發(fā)揮養(yǎng)老保險資金的貨幣屬性，從而創(chuàng)造出更大的養(yǎng)老資金收益，這對于解決我國當(dāng)前所面臨的社會養(yǎng)老問題具有重大的意義。老有所終是中國人民數(shù)千年的樸素價值觀，養(yǎng)老事業(yè)作為社會福利中的頭等大事之一，直接影響著社會成員的生活水平和幸福指數(shù)。而養(yǎng)老需要的資金，可以通過金融的方式得到極大緩解，所以開發(fā)“養(yǎng)老信托+”模式對我國養(yǎng)老事業(yè)的發(fā)展同樣具有重要的推動作用。

四、“養(yǎng)老信托+保險”業(yè)務(wù)方案設(shè)計

本文研究的“養(yǎng)老信托+保險”模式是當(dāng)前逐步開始流行的養(yǎng)老信托模式，也是人民群眾接受程度相對較高的模式。“養(yǎng)老信托+保險”模式指的是信托企業(yè)受養(yǎng)老單位之托，將養(yǎng)老保險收繳來的資金再進(jìn)行合理的保險投資，從而由保險公司承擔(dān)起養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)和后續(xù)養(yǎng)老服務(wù)資金來源的模式。養(yǎng)老保險本身是針對職工個人而言的，而將養(yǎng)老保險得來的大量資金交由信托企業(yè)，以信托企業(yè)為主體和保險公司簽訂保險合約，從而對養(yǎng)老保險再保險，就成為提升養(yǎng)老保險資金使用效率的有效舉措。接下來對“養(yǎng)老信托+保險”的模式進(jìn)行可行性分析和方案設(shè)計。

（一）“養(yǎng)老信托+保險”業(yè)務(wù)的可行性分析

“養(yǎng)老信托+保險”模式經(jīng)過實踐驗證，可行性已經(jīng)得到了證實，雖然在我國的普及率還不夠高，尚處于起步階段，但是已有的經(jīng)驗證明這種模式對于養(yǎng)老信托發(fā)展具有非常重要的促進(jìn)作用?！梆B(yǎng)老信托+保險”本質(zhì)上是信保合作，信托公司的資金來源是職工繳納的養(yǎng)老保險，這筆資金的數(shù)額巨大。通過信保合作，這筆巨大的資金成為保險公司的低成本資金來源，對于拓展保險公司的業(yè)務(wù)范圍和盈利能力起著直接的促進(jìn)作用。由于養(yǎng)老保險的特殊形式，要在職工退休之后才可以發(fā)放，所以就形成了保險公司的資金占用時間，保險公司利用這筆資金，進(jìn)行投資和養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)，依靠強(qiáng)大的資金力量，能夠獲取更多收益，從而支付保險回報。所以同樣也能夠給養(yǎng)老信托支付足夠的收益，滿足養(yǎng)老的需求。因此，“養(yǎng)老信托+保險”模式具有較強(qiáng)的現(xiàn)實可行性。

（二）前期準(zhǔn)備

“養(yǎng)老信托+保險”模式的前期準(zhǔn)備主要包括資金、服務(wù)供應(yīng)商、信托機(jī)構(gòu)以及項目對象幾個方面。資金、服務(wù)供應(yīng)商是指為參與該信托計劃資金的募集對象的機(jī)構(gòu)以及項目合作方提供后續(xù)養(yǎng)老服務(wù)的機(jī)構(gòu)，尤其是保險公司資金等。首先，對于選取參與的保險公司標(biāo)的最好為國內(nèi)前十大保險公司，大公司資金穩(wěn)定性好、組織管理制度完善、組織管理體系成熟、組織管理能力強(qiáng)，后續(xù)保障服務(wù)到位，有穩(wěn)定的盈利基礎(chǔ)，這些都是絕大多數(shù)項目對象所看重的;其次，是提供、保障日常養(yǎng)老需求的項目合作方，項目合作方通過投標(biāo)、競標(biāo)獲得提供、保障日常養(yǎng)老服務(wù)需求的資質(zhì)，而后由負(fù)責(zé)該信托計劃的主體，一般為信托公司，進(jìn)行實地考察和考量，出具資質(zhì)評估報告，確保項目合作方所提供資料準(zhǔn)確及正確;最后，關(guān)于提供日常需求的項目合作方的工作人員，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)審核培訓(xùn)。

信托機(jī)構(gòu)和項目對象則選擇具有養(yǎng)老牌照的信托機(jī)構(gòu)，項目對象則應(yīng)當(dāng)與地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)，從而滿足“養(yǎng)老信托+保險”業(yè)務(wù)的開展。

（三）后期設(shè)計

“養(yǎng)老信托+保險”模式的后期設(shè)計包括信托資金計劃的設(shè)計和風(fēng)險防控措施。信托資金計劃主要包括信托計劃的資金規(guī)模、期限、預(yù)期收益率、信托利益分配方式、信托計劃資金運用方式、最低信托金額和信托收益來源等，設(shè)計出合理的信托資金計劃。風(fēng)險防控措施需要根據(jù)前期調(diào)研及商談情況，信托計劃與具有良好合作關(guān)系的養(yǎng)老服務(wù)公司簽訂合同，鎖定合作期限及服務(wù)成本;同時，選擇有自有物業(yè)的養(yǎng)老服務(wù)公司進(jìn)行合作，通過輕資產(chǎn)運營有效降低合作成本。信托計劃將預(yù)留至少10%的信托資金，投資短期高流動型金融產(chǎn)品，保證信托計劃日常運營中所需的流動性安排：信托資金可用于購買國債、低風(fēng)險的政府債和企業(yè)債，以及貨幣市場基金、資金拆借市場、優(yōu)質(zhì)公司股權(quán)債權(quán)等。

五、結(jié)論

新模式為必然趨勢。我國的信托行業(yè)經(jīng)過發(fā)展已經(jīng)形成了一定的規(guī)模，但是仍舊存在著很多不足之處，尤其是跟養(yǎng)老事業(yè)的融合還不夠深入，所以國內(nèi)養(yǎng)老信托的發(fā)展速度和程度還難以滿足社會養(yǎng)老的實際需求，因此開始探究“養(yǎng)老信托+”模式的建設(shè)，本文研究了“養(yǎng)老信托+保險”這種模式的設(shè)計方案，在今后的發(fā)展過程中，進(jìn)一步加以實踐，能夠得到更好的發(fā)展，推動養(yǎng)老信托在社會養(yǎng)老事業(yè)中發(fā)揮作用，從而幫助解決我國的社會老齡化問題。

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作者單位：五礦國際信托有限公司