互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新背景下新型金融監(jiān)管模式的研究

馬鑫

摘 要：在信息傳輸技術(shù)高速發(fā)展的背景下，以互聯(lián)網(wǎng)迅速普及為標(biāo)志的信息技術(shù)浪潮，對各行各業(yè)都造成了前所未有的影響。作為對信息服務(wù)高度敏感的行業(yè)，金融行業(yè)的活動中涉及海量的信息流動，因此金融業(yè)也面臨巨大的挑戰(zhàn)，促使傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)模式逐漸向互聯(lián)網(wǎng)金融模式轉(zhuǎn)變?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對于金融創(chuàng)新起到了巨大的推動作用，實現(xiàn)了金融創(chuàng)新的多樣化，但是其帶來的金融風(fēng)險也為我國的金融監(jiān)管造成了困擾。通過分析互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的相互影響、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的發(fā)展進程及面臨的問題，提出完善我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管制度的對策。

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管;動態(tài)演化博弈;互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新

中圖分類號：F832 ? ? ? ?文獻標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2022）18-0103-04

一、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的相互影響

金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管管理具有矛盾統(tǒng)一的關(guān)系。一方面，市場參與者通過金融創(chuàng)新規(guī)避金融監(jiān)管，降低交易成本，賺取更多利潤;另一方面，監(jiān)管部門完善金融創(chuàng)新監(jiān)管規(guī)則，將其重新納入監(jiān)管范圍，從而又可以推動新一輪的金融創(chuàng)新。短期內(nèi)，兩者之間呈現(xiàn)為此消彼長的關(guān)系，當(dāng)監(jiān)管變得嚴厲時，創(chuàng)新往往會萎縮。但從長期來看，雙方是相互推動和動態(tài)演變的。在正反饋過程中，創(chuàng)新擴散、監(jiān)管發(fā)展是推動金融體系持續(xù)發(fā)展的兩大力量。因此，在理論上，認清雙方矛盾統(tǒng)一的動態(tài)關(guān)系以及雙方長期互相促進的關(guān)系和機制，對于金融監(jiān)管者和金融創(chuàng)新者都具有重要意義。本文通過演化博弈來分析互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管機構(gòu)之間的相互影響。

（一）模型假定

假設(shè)博弈雙方，即金融監(jiān)管機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)都是有限理性，兩者之間的風(fēng)險是中性的，且兩者之間信息是不對稱的，需要經(jīng)過一個長期的相互協(xié)調(diào)的調(diào)整過程，經(jīng)過長期的演化博弈才會達到演化均衡狀態(tài)。假定金融監(jiān)管機構(gòu)存在兩種策略選擇——放松監(jiān)管和加強監(jiān)管，其中加強監(jiān)管的比重為q，放松監(jiān)管的比重為1-q?；ヂ?lián)網(wǎng)金融機構(gòu)存在兩種選擇——過度創(chuàng)新和適度創(chuàng)新，其中適度創(chuàng)新的比重為p，過度創(chuàng)新的比重為1-p。若互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)因過度創(chuàng)新而為金融市場帶來了風(fēng)險，則監(jiān)管機構(gòu)將遭受的損失為G，監(jiān)管機構(gòu)加強金融監(jiān)管的額外成本為C，放松監(jiān)管則沒有產(chǎn)生額外成本，互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)適度創(chuàng)新的收益為r，過度創(chuàng)新的額外收益為u，過度創(chuàng)新產(chǎn)生的風(fēng)險成本為n，因過度創(chuàng)新被抓住會被罰款，罰款為f。假設(shè)G>C，即監(jiān)管機構(gòu)加強監(jiān)管的額外成本小于監(jiān)管機構(gòu)采取放松監(jiān)管時因金融機構(gòu)采取過度創(chuàng)新所遭受的損失，金融監(jiān)管機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的演化博弈矩陣如表1所示。

（二）模型分析

互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)適度創(chuàng)新的預(yù)期收益：

R1=qr+（1-q）r=r（1）

互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)過度創(chuàng)新的預(yù)期收益：

R2=q（r+u-f-n）+（1-q）（r+u-n）=r+u-fq-n（2）

互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的平均期望收益：

R=rp+（1-p）（r+u-fq-n）（3）

互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的復(fù)制動態(tài)方程：

F=p（R1-R）=p（1-p）（fq-u+n）（4）

監(jiān)管機構(gòu)加強監(jiān)管的期望收益：

W1=-Cp-C（1-p）=-C（5）

監(jiān)管機構(gòu)放松監(jiān)管的預(yù)期收益：

W2=-G（1-p）（6）

監(jiān)管機構(gòu)的平均期望收益：

W=-Cq+（1-q）G（p-1）（7）

監(jiān)管機構(gòu)的復(fù)制動態(tài)方程：

M=q（W1-W）=q（1-q）（G-Gp-C）（8）

由（4）和（8）式可知：

F=p（R1-R）=p（1-p）（fq-u+n）=0（9）

M=q（W1-W）=q（1-q）（G-Gp-C）=0（10）

得到5個均衡點：X1（0，0），X2（0，1），X3（1，0），X4（1，1），X5（（G-C）/G，（u-n）/f）。

當(dāng)dF/dp與dM/dq均大于0時，不是均衡點;若兩個偏導(dǎo)數(shù)一個小于0，另一個大于0，則該點就是鞍點;只有當(dāng)兩個偏導(dǎo)數(shù)都小于0時，局部均衡點才能處于演化穩(wěn)定狀態(tài)。當(dāng)n>u時，X3（1，0）是演化均衡點（即適度創(chuàng)新，放松監(jiān)管）;當(dāng)n+f<u時，X2（0，1）是演化均衡點（即過度創(chuàng)新，加強監(jiān)管）。

這表明，互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)過度創(chuàng)新的額外收益u、風(fēng)險成本n以及被罰款額f大小的相對值影響著雙方的演化博弈均衡狀態(tài)。當(dāng)n+f<u時，即互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)通過過度創(chuàng)新所產(chǎn)生的成本小于獲得的額外收益時，金融監(jiān)管機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)經(jīng)過動態(tài)博弈，最終就會達到過度創(chuàng)新、加強監(jiān)管的狀態(tài);當(dāng)n>u時，即互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)通過過度創(chuàng)新所產(chǎn)生的成本大于額外收益時，兩者經(jīng)過長期的動態(tài)博弈最終會趨向適度創(chuàng)新、放松監(jiān)管。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的發(fā)展進程

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)在不斷發(fā)展的同時，也帶來了部分業(yè)務(wù)的金融風(fēng)險。為了應(yīng)對這些金融風(fēng)險，政府應(yīng)不斷變動金融監(jiān)管體系，探索有助于互聯(lián)網(wǎng)金融高質(zhì)量發(fā)展的監(jiān)管體系。

（一）第一階段：首次將互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)納入金融監(jiān)管

金融市場主體為了規(guī)避金融監(jiān)管不斷進行互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，增加系統(tǒng)風(fēng)險發(fā)生的可能性。因此，為了有效地防止系統(tǒng)風(fēng)險對市場造成危害，需要建立完善的金融監(jiān)管體系。黨的十八大提出了“完善金融監(jiān)管，推進金融創(chuàng)新，維護金融穩(wěn)定”的目標(biāo)。2013年，國務(wù)院批復(fù)建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，以減少監(jiān)管機構(gòu)間由業(yè)務(wù)的沖突而導(dǎo)致的低效率，從而提高我國金融監(jiān)管的效率，協(xié)調(diào)金融監(jiān)管機構(gòu)間的沖突。但是這并不全面，因為缺少相關(guān)的法律法規(guī)，也缺乏相關(guān)的處理機制，層次性也不是很明確。特別是在2013年底，由于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)所帶來的風(fēng)險不斷被激化，但缺少相關(guān)的法律法規(guī)，政府陸續(xù)出臺了有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的法律政策，包括《非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》以及《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》等。可以說，這一年由于互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，監(jiān)管當(dāng)局一方面希望通過互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，進一步增強金融市場的創(chuàng)新和活力;另一方面對于互聯(lián)網(wǎng)金融可能帶來的風(fēng)險也有比較清醒的認識，特別是經(jīng)過國際金融危機的洗禮，我國金融監(jiān)管的防風(fēng)險意識進一步增強。但是，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的比較系統(tǒng)的監(jiān)管架構(gòu)尚未完全形成。這個階段只對于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新建立了初步的監(jiān)管體系。

（二）第二階段：對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)進行“分類監(jiān)管”

中國人民銀行于2015年發(fā)布了《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，其中提出“依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管”的監(jiān)管原則，為我國監(jiān)管機構(gòu)對于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的各個方面實施金融監(jiān)管提供了初步的思路。隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新品種越來越多，導(dǎo)致出現(xiàn)不少網(wǎng)絡(luò)詐騙事件，使得消費者權(quán)益受到了損害，因此金融監(jiān)管要加強對于消費者權(quán)益的保護。

央行、保監(jiān)會、證監(jiān)會和銀監(jiān)會于2016年聯(lián)合針對互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域存在的亂象，發(fā)布了一系列的專項整治方案，這標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的進一步加強。這一年政府對于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管力度進一步加大。

2017年，國家對于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的監(jiān)管不斷深入，要求各地要采取一系列有針對性的措施。2017年12月，中央經(jīng)濟工作會議就提出了防范化解重大風(fēng)險、精準(zhǔn)脫貧、污染防治三大攻堅戰(zhàn)，其中防范化解重大風(fēng)險的重點就是防范金融風(fēng)險。因此，其重點就是要完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管制度，加強對于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的薄弱環(huán)節(jié)的建設(shè)。

（三）第三階段：構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的有效機制

近年來出現(xiàn)的P2P非法集資案件，正是因為對于互聯(lián)網(wǎng)金融缺乏更加系統(tǒng)的研究，所以使有關(guān)部門在尋求金融創(chuàng)新和防止金融風(fēng)險時陷入了困境，造成很多時候不能對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展、對金融體系完善以及國民經(jīng)濟的發(fā)展作出全面的判斷，因此對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管也很難及時、充分、有效。中國人民銀行和銀保監(jiān)會于2019年4月提出“堅決打好互聯(lián)網(wǎng)金融和網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險專項整治攻堅戰(zhàn)”。信息技術(shù)的不斷發(fā)展，使得金融監(jiān)管也實現(xiàn)了數(shù)字化的監(jiān)管手段，這提高了對于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管效力，有助于維護金融市場的穩(wěn)定，防范金融風(fēng)險。這一階段所頒布的一系列法規(guī)使互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的細分管理更加有效率，統(tǒng)一了監(jiān)管準(zhǔn)則，從而更好地引導(dǎo)了金融市場主體審慎經(jīng)營，引導(dǎo)各金融市場主體之間合作共贏，風(fēng)險共擔(dān)。

綜上所述，基于信息技術(shù)不斷快速發(fā)展背景下的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的發(fā)展，需要不斷地調(diào)整相應(yīng)的金融監(jiān)管體系，以應(yīng)對由互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新帶來的風(fēng)險問題。

三、我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管面臨的問題

總體上，隨著傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)模式逐漸向互聯(lián)網(wǎng)金融的轉(zhuǎn)化，我國互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管體系也暴露出了許多問題。

（一）監(jiān)管力度不夠

在2016年以前，我國對于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管是比較寬松的，對其很多領(lǐng)域都沒有進行監(jiān)管，2016年之后對于互聯(lián)網(wǎng)的監(jiān)管才開始明顯加強。由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展速度過快，如第三方支付、P2P借貸以及眾籌的不斷涌現(xiàn)，盡管其為消費者提供了許多新的互聯(lián)網(wǎng)金融品種，但是也加劇了市場的競爭，對于金融風(fēng)險的產(chǎn)生也有一定的促進作用，因此一定要處理好監(jiān)管的范圍，加大監(jiān)管的力度，使得監(jiān)管能夠更好地適應(yīng)時代的要求。需要不斷地去完善金融監(jiān)管，因為大量的創(chuàng)新都是跳出原有的框架和范圍實現(xiàn)的，所以我們也需要去更新監(jiān)管的范圍、力度以及監(jiān)管的方式方法。

（二）監(jiān)管相對滯后

近些年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展和普及，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融也開始興起并快速發(fā)展，無論是產(chǎn)品、規(guī)模、形態(tài)還是模式，互聯(lián)網(wǎng)金融方式不斷推陳出新，更迭換代，甚至對整個金融體系帶來了沖擊。加上互聯(lián)網(wǎng)公司以及其他非金融主體的涌入，使得這種速度不斷加快，但是相應(yīng)的金融監(jiān)管卻還停留在以前的傳統(tǒng)模式上。因此，很多網(wǎng)貸問題層出不窮，很多非法金融活動紛紛出現(xiàn)。

（三）風(fēng)險識別能力不足

互聯(lián)網(wǎng)金融是新興的事物，因此對于其產(chǎn)生的風(fēng)險，傳統(tǒng)金融監(jiān)管并沒有比較完整的理論和方法去進行識別和管理。這主要也是由于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險除傳統(tǒng)的金融風(fēng)險以外還存在信息技術(shù)層面的風(fēng)險中，而引起這些風(fēng)險的因素過于復(fù)雜。傳統(tǒng)金融監(jiān)管模式對于信息層面的風(fēng)險關(guān)注較少，這也就使得傳統(tǒng)金融監(jiān)管模式并不能有效地識別互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的風(fēng)險。

四、我國金融監(jiān)管制度完善的對策

我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管所面臨的問題，決定了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管盡管與傳統(tǒng)金融監(jiān)管有許多相同之處，但也有許多不同之處。特別是現(xiàn)在，我國互聯(lián)網(wǎng)金融處于快速發(fā)展的階段，因此我國的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管必須在以下幾個方面進行完善。

（一）提高監(jiān)管機構(gòu)的效率

監(jiān)管機構(gòu)作為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的制度保障，要切實改善監(jiān)管程序，優(yōu)化指標(biāo)體系，加強風(fēng)險預(yù)防、預(yù)警、響應(yīng)與決策的能力;完善監(jiān)管機構(gòu)間的協(xié)同配合和激勵相容約束條件，擴大信息共享的正面影響;實施統(tǒng)一監(jiān)管政策，預(yù)防監(jiān)管套利和填補監(jiān)管缺失，加強金融風(fēng)險處置協(xié)作，減少管制費用，提升管制工作效率。

（二）區(qū)分互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與一般的金融創(chuàng)新，完善監(jiān)管機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)化治理模式

精確識別過度創(chuàng)新類型，精準(zhǔn)制定監(jiān)管方案，即金融監(jiān)管機構(gòu)需制定多元化、專業(yè)化的監(jiān)管方案，這樣才能更好地抑制過度創(chuàng)新。另外，從安全的角度考慮，應(yīng)設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新主體準(zhǔn)入門檻，規(guī)范準(zhǔn)入制度。

（三）加大對互聯(lián)網(wǎng)金融過度創(chuàng)新的懲罰力度

監(jiān)管部門的威懾力體現(xiàn)在對過度創(chuàng)新的態(tài)度上，對過度創(chuàng)新進行懲罰可有效維護互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的市場秩序，嚴懲互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)過度創(chuàng)新，增加不合規(guī)創(chuàng)新的成本。

（四）提高互聯(lián)網(wǎng)金融參與者的社會責(zé)任感，提高互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的法律意識

欠缺社會使命感致使金融監(jiān)管不完善、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)越過紅線過度創(chuàng)新，當(dāng)務(wù)之急是強化金融市場兩大參與者的社會責(zé)任感。嚴格控制違規(guī)操作并積極宣傳金融消費者權(quán)益維護和咨詢工作，推廣金融消費的相關(guān)法律，加強消費者甄別風(fēng)險的自我意識。

五、研究總結(jié)

研究發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融對我國金融體系的發(fā)展、提升金融市場的效率產(chǎn)生了重要影響。本文主要通過研究互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展與金融監(jiān)管機構(gòu)的互動影響，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融主要是通過緩解信息不對稱、降低交易成本、完善市場治理三個途徑推動金融體系的發(fā)展。因此，需要將互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展同提高國家金融體系的效率有機地聯(lián)系起來，為監(jiān)管部門制定更為科學(xué)、合理、系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管體系，為促進互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，推動我國金融體系不斷完善、效率不斷提高并實現(xiàn)健康、穩(wěn)定、持續(xù)的發(fā)展提供有效的保障。

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Research on the New Financial Supervision Mode Under the Background of Internet Financial Innovation

MA Xin

（School of Economics，Guizhou University，Guiyang 550025，China）

Abstract：In the context of the rapid development of information transmi-ssion technology，the wave of information technology marked by the rapid popularization of the Internet has had an unprecedented impact on all walks of life.As a highly sensitive industry to information services，financial activities involve massive information flow，so the financial industry has also been greatly challenged，making the traditional financial business model gradually change to the Internet financial model.The development of Internet finance has played a huge role in promoting financial innovation，but the financial risks it brings have also caused problems for China’s financial supervision.By analyzing the interaction between Internet financial innovation and financial supervision，the development process and problems of Internet financial supervision，this paper puts forward countermeasures to improve China’s Internet financial supervision system.

Key words：financial regulation;dynamic evolutionary game;internet financial innovation