碳中和背景下的碳排放權(quán)價格影響因素比較分析

章藝乘 周星宇

摘?要：文章分析了我國碳排放權(quán)交易市場的現(xiàn)狀和存在的問題，分析了可能會影響碳排放權(quán)價格的因素，具體包括宏觀經(jīng)濟因素、技術(shù)成本因素、市場交易因素、大氣環(huán)境因素等對碳排放權(quán)價格的影響機制，并提出了完善我國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)的相關(guān)建議，包括利用碳市場機制倒逼企業(yè)能源轉(zhuǎn)型和低碳排放、進一步優(yōu)化碳排放權(quán)交易市場機制、全面促進碳市場的金融創(chuàng)新等，以提升整個社會低碳轉(zhuǎn)型升級的效能。

關(guān)鍵詞：碳中和;碳排放;碳交易權(quán)價格;碳金融;碳配額

中圖分類號：F726.1文獻標識碼：A文章編號：1005-6432（2022）15-0027-03

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.15.027

1?文獻綜述

一些學(xué)者研究了傳統(tǒng)化石能源價格會影響碳排放權(quán)價格，且呈正向關(guān)系。汪中華和胡垚（2018）[1]指出，傳統(tǒng)能源價格，尤其是石油的價格，正向影響碳排放交易價格。趙長紅、張明明等（2018）[2]運用面板回歸模型研究了當工業(yè)累計增加值變大時，碳價會同步上漲，電煤價格對碳價有正向影響，且影響更顯著。趙玉煥等（2018）[3]以北京試點市場為例，論證了股票指數(shù)與碳排放權(quán)價格呈正相關(guān)。馬慧敏和趙靜秋（2016）[4]研究發(fā)現(xiàn)工業(yè)發(fā)展水平對北京市碳排放權(quán)交易所碳價格產(chǎn)生負向影響。Chevallier（2011）[5]研究了極端天氣會導(dǎo)致能源消耗的需求增長，碳排放的需求量增長，進而影響碳價格。陳曉紅和王陟昀（2012）[6]研究表明，碳配額供給量顯著影響?EUA（歐盟碳排放配額）價格。姜瑜和吳哲宇（2021）[7]認為，我國碳排放權(quán)交易價格勢必受到國際碳市場價格波動的影響。由此可見，學(xué)者們對碳排放權(quán)的影響因素已經(jīng)做出了不同角度的分析和研究，大致可分為傳統(tǒng)能源價格、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、國外碳價格、極端天氣和空氣質(zhì)量、碳配額供給等多方面。

2?我國的碳排放權(quán)交易市場發(fā)展狀況

2.1?碳排放權(quán)交易市場概況

碳排放權(quán)交易市場是以減少溫室氣體排放，推進綠色低碳發(fā)展，充分利用市場機制，以碳排放權(quán)為主體進行買賣的金融場所，包括各類金融、監(jiān)管機構(gòu)及各類碳金融的衍生品。碳排放權(quán)交易市場最初伴隨著2005年生效的《京都議定書》而產(chǎn)生，碳排放權(quán)作為國際商品參與交易。在碳排放交易市場，通過碳配額總量設(shè)定和分配，控排企業(yè)會取得一定的初始配額。當企業(yè)排放量超出控制發(fā)放的配額時，就必須購買碳配額。企業(yè)或者通過技術(shù)改進，減少溫室氣體排放，或者通過能源轉(zhuǎn)換，使用新能源，這樣就可以通過市場手段，約束高排放企業(yè)的碳排放量，以提高碳排放權(quán)的市場配置效率。碳排放權(quán)的初始配額，對于企業(yè)的后續(xù)行為十分重要。通常來說，碳排放權(quán)交易市場會受到宏觀經(jīng)濟及政策、金融市場及能源市場等多方面因素影響。

2.2?我國碳排放權(quán)市場發(fā)展狀況

2013年，我國開始啟動深圳碳排放權(quán)交易市場，之后逐步在八個開展碳排放權(quán)交易試點。試點初期，大部分碳配額實施的是無償分配方式，只有部分試點采用拍賣競價方式。各試點市場中均重點納入了電力生產(chǎn)和制造業(yè)等企業(yè)，覆蓋了鋼鐵、電力、水泥等20多個行業(yè)，這些企業(yè)普遍排放量高、減排任務(wù)重，數(shù)量已近三千家。截至2021年6月，各試點碳市場累計成交約114億元。由于各試點地區(qū)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和資源稟賦有明顯差異，其運行經(jīng)驗為全國統(tǒng)一碳交易市場的建立提供了良好的借鑒。由此，2021年7月16日，全國碳排放權(quán)交易市場開始正式啟動，發(fā)電行業(yè)首次被納入，標志著我國低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展進入了一個全新的階段，也為我國下一階段順利實施碳達峰和碳中和打下了堅實的基礎(chǔ)。

2.3?我國碳試點市場存在的問題

我國碳試點市場自運行以來，為控制企業(yè)的溫室氣體排放量提供了機制保障，也發(fā)揮了市場調(diào)節(jié)的積極作用，成效顯著。如何有效地確定配額量及分配方式，是提升企業(yè)減排積極性的有效手段。如何真正鼓勵減排效率高、能源消耗低的企業(yè)，有效約束高排放企業(yè)，企業(yè)的碳配額和節(jié)能減排采取的實際措施和效率提升方面如何高效結(jié)合等還需要積極探索。市場交易規(guī)則方面，還可以適度改進。由于現(xiàn)貨交易，導(dǎo)致試點市場交易還不夠活躍，且價格不連續(xù)。目前各試點市場還普遍存在交易稀少、缺乏機構(gòu)投資者、交易品種不完善等現(xiàn)象，且各交易市場無法跨區(qū)域交易。碳交易權(quán)價格整體浮動較大，且價格遠低于歐盟市場。

3?我國碳交易權(quán)價格的影響因素

3.1?宏觀經(jīng)濟因素

隨著經(jīng)濟的高速發(fā)展，國家對能源的需求逐步增長。粗獷型增長方式逐步被注重發(fā)展質(zhì)量的綠色發(fā)展所替代，國家對新能源的倡導(dǎo)和投入，促使新能源的使用量呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。在資源需求總量一定的前提下，太陽能、風(fēng)能等新能源的使用量增加，會促使傳統(tǒng)能源使用量減少，碳排放氣體也會減少，對碳排放額的需求隨之減少，從而引起碳交易權(quán)價格下跌。新能源使用量與碳交易權(quán)價格呈負相關(guān)。[8]傳統(tǒng)能源的價格，也影響碳排放權(quán)價格。我國富煤缺油少氣的資源稟賦特點，客觀上造成煤電比例仍然較高，發(fā)電行業(yè)二氧化碳排放量占全國40%左右，2020?年我國煤電裝機容量仍占比?49.07%。由此可見，盡管國家大力發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，但對煤炭、石油等傳統(tǒng)能源的需求仍居高不下，仍然是諸多行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，使用量占據(jù)主導(dǎo)地位。當煤炭石油需求上升，碳排放權(quán)需求也上升，碳交易權(quán)價格上漲。如果市場上的企業(yè)轉(zhuǎn)型順利，煤炭、石油等傳統(tǒng)能源的價格上漲，則可以更多地使用新能源替代，則碳排放氣體減少，碳排放權(quán)需求也隨之而減少，從而導(dǎo)致碳交易權(quán)價格下跌。企業(yè)是否去實施能源的轉(zhuǎn)換，最終還要取決于碳交易權(quán)價格的購買成本和企業(yè)實施能源替代成本之間的比較。世行數(shù)據(jù)也表明，原油的價格與EUA的價格高度相關(guān)。

3.2?技術(shù)成本因素

隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展和技術(shù)的進步，生產(chǎn)設(shè)備改造和工藝改進技術(shù)的提高，會大幅減少溫室氣體的排放。國家綠色低碳轉(zhuǎn)型的需求，也會加大對傳統(tǒng)行業(yè)的減排技術(shù)改造的綠色金融扶持，碳交易市場的機制也會促使企業(yè)在碳排放權(quán)購買和減排成本投入之間做出衡量，在企業(yè)經(jīng)濟效益的驅(qū)使下，企業(yè)會自發(fā)加大對節(jié)能減排技術(shù)改造的投入?？嘏牌髽I(yè)的碳減排成本及技術(shù)，顯然也會影響碳排放權(quán)的價格。如果企業(yè)減排技術(shù)提高，則會導(dǎo)致碳排放氣體的較少，企業(yè)對碳排放權(quán)的需求也相應(yīng)減少，會導(dǎo)致碳交易權(quán)價格的下跌。[9]

3.3?市場交易因素

碳配額總量的確定及分配方式，將會從供給端影響碳排放權(quán)價格。如果碳配額供大于求，企業(yè)減排的動力不足，則會引起碳交易權(quán)價格下跌。碳配額如果較少，則又會引起碳交易權(quán)價格上漲，導(dǎo)致企業(yè)成本上升。因而，政府應(yīng)合理分配碳配額，特別是無償和有償分配比例如何調(diào)控。無償部分過多，則碳排放權(quán)的需求下跌，引起碳交易權(quán)價格下跌。但有償部分過多，則會導(dǎo)致企業(yè)負擔(dān)加大，引起碳交易權(quán)價格上升。國外碳排放權(quán)交易市場運行時間長，體系相對完整，國外碳排放權(quán)交易市場變化也會波及我國碳排放權(quán)交易市場，引起碳排放權(quán)價格波動。實證表明，EUA?期貨價格每上漲?1%，國內(nèi)碳交易權(quán)價格上漲?0.331%，彈性系數(shù)隨著國內(nèi)碳交易權(quán)價格的上漲而先上升后下降。[10]總體來看，碳排放權(quán)價格受到市場的供求關(guān)系和投資者對市場的預(yù)期影響，當市場供求發(fā)生變化，或者國際市場波動導(dǎo)致對國內(nèi)市場預(yù)期發(fā)生變化時，碳交易權(quán)價格也會隨之波動。

3.4?大氣環(huán)境因素

天氣寒冷或炎熱等極端天氣情況下，居民的電器使用量大幅增加，對用電的需求大幅增長，而目前電力生產(chǎn)中，清潔能源的使用仍然偏少，導(dǎo)致溫室氣體排放量隨著氣候的變化而增加，從而引起碳交易權(quán)的價格上升。當空氣質(zhì)量嚴重污染時，碳排放權(quán)的需求增加，引起碳交易權(quán)價格上升。同時，政府會加大對污染氣體排放的管制，要求企業(yè)減少排放，導(dǎo)致碳交易權(quán)價格下跌。當新冠肺炎疫情出現(xiàn)時，也會短期影響宏觀經(jīng)濟，導(dǎo)致社會消費突然大幅減少，碳排放量急劇下降，短期內(nèi)引起碳交易權(quán)價格下跌。而當疫情好轉(zhuǎn)時，經(jīng)濟回暖，導(dǎo)致碳排放量顯著上升，從而又會引起碳交易權(quán)價格迅速反彈。2020年新冠肺炎疫情剛開始暴發(fā)時，國際碳市場受到了嚴重影響，國際碳價出現(xiàn)了大幅波動，歐盟碳價下跌一度超過了30%。[11]由此可見，外界環(huán)境因素可以影響碳排放權(quán)價格。

4?我國碳排放權(quán)交易市場相關(guān)政策建議

4.1?利用碳市場機制倒逼企業(yè)能源轉(zhuǎn)型和低碳排放

首先，我國應(yīng)發(fā)展利用好碳排放權(quán)交易市場，充分運用市場機制來倒逼地方能源轉(zhuǎn)型和促進綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展，扶持新能源發(fā)展，控制化石能源總量，大幅減少碳排放量。長遠看，應(yīng)統(tǒng)籌集中式和分布式兩種新能源開發(fā)模式，優(yōu)化風(fēng)光電與儲能的配比，解決新能源的波動性與電力供需的安全性之間的矛盾?？梢猿浞职l(fā)揮碳市場運行機制，利用碳減排成本的差異，激發(fā)企業(yè)減排積極性，實現(xiàn)配額資源的優(yōu)化配置。其次，積極宣傳綠色環(huán)保理念，持續(xù)提高控排企業(yè)的碳排放意識和減排效率，同時降低對傳統(tǒng)能源的依賴，避免能源價格對碳交易權(quán)價格的擾動，穩(wěn)定碳排放權(quán)交易市場秩序。最后，推動碳市場對低碳技術(shù)、綠色金融等的促進作用，大力推動節(jié)能減碳的技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)應(yīng)用，加大對碳減排技術(shù)相關(guān)企業(yè)的扶持力度，提供貸款稅收等優(yōu)惠政策，減少企業(yè)的減排成本投入，降低碳排放量。

4.2?優(yōu)化碳排放權(quán)交易市場機制

首先，應(yīng)進一步優(yōu)化碳配額的總量及發(fā)放機制。在碳排放交易市場的行業(yè)覆蓋范圍、配額的總量控制、分配方法等方面與地方年度減排目標相結(jié)合，尋找最優(yōu)減排路徑。一方面，通過配額總量控制來調(diào)動減排企業(yè)的積極性，活躍碳排放交易市場;另一方面，也應(yīng)考慮到減排企業(yè)的成本負擔(dān)，對碳配額的總量及分配方式做到尊重國情，松緊適度，因地制宜，合理確定。既要提高調(diào)控效率，也要符合市場規(guī)律，科學(xué)分配有償配額和無償配額，實現(xiàn)減排費用和排放權(quán)定價最優(yōu)化。其次，合理有效的碳價，可以有效穩(wěn)定碳金融市場，客觀提供交易信息。國家應(yīng)繼續(xù)穩(wěn)定碳排放權(quán)交易市場，建立完善碳市場交易系統(tǒng)和交易機構(gòu)建設(shè)，優(yōu)化完善交易規(guī)則和交易系統(tǒng)，提高碳市場機制與減碳宏觀政策之間的關(guān)聯(lián)度?？稍O(shè)立碳配額預(yù)留機制與市場平準基金，以避免碳交易權(quán)價格大幅波動，持續(xù)推進健康穩(wěn)定的碳排放權(quán)交易市場的建立，以提升我國碳排放權(quán)交易市場的國際競爭力。最后，應(yīng)及時關(guān)注和跟蹤碳排放權(quán)價格的影響因素，當這些因素發(fā)生改變時，及時預(yù)測碳排放權(quán)價格的變化趨勢，提前做好積極應(yīng)對措施，以更好地穩(wěn)定碳排放權(quán)價格，維持碳金融市場平穩(wěn)運行。

4.3?促進碳排放權(quán)交易市場金融創(chuàng)新

首先，控排企業(yè)大多關(guān)注的是碳排放量大且能耗多的企業(yè)，可能會導(dǎo)致其他未納入的行業(yè)缺乏碳減排的責(zé)任感和參與度。應(yīng)擴大碳金融市場的行業(yè)覆蓋范圍，擴大碳排放交易市場的參與主體范圍，使得更多的行業(yè)共同關(guān)注并參與碳減排權(quán)交易市場，增強我國碳排放權(quán)交易市場的活躍度。其次，由于國內(nèi)碳金融市場規(guī)模較小，各試點區(qū)域差異較大，且市場上交易品種較少，造成市場流動性嚴重不足。由于現(xiàn)貨交易難以規(guī)避短期價格變動風(fēng)險，也不能預(yù)防長期價格波動風(fēng)險，可探索開展碳期貨等衍生品交易，同時，實行碳配額跨期交易，也可以弱化外部因素對碳交易價格的影響。[12]應(yīng)繼續(xù)創(chuàng)新并豐富碳金融產(chǎn)品類型，推出碳期貨、碳期權(quán)、碳掉期等金融產(chǎn)品，積極引導(dǎo)商業(yè)銀行、基金、機構(gòu)投資者等積極參與碳金融市場交易，發(fā)展碳質(zhì)押、碳回購、碳托管等金融服務(wù)，滿足投資者多樣性投資需求。最后，充分發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用，積極鼓勵支持企業(yè)投入減排技術(shù)，引導(dǎo)社會資金加大對減排技術(shù)改造企業(yè)的資金投入。

綜上所述，通過各試點市場的經(jīng)驗積累，為全國碳市場的建立在碳配額及交易制度等方面提供了很好的借鑒。建議完善全國碳市場頂層設(shè)計，地方碳市場也可以充分結(jié)合地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和業(yè)態(tài)特點，運用市場手段促進低碳轉(zhuǎn)型，做好地方碳市場與全國碳市場的無縫銜接。

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[作者簡介]章藝乘，本科，蘇州大學(xué)商學(xué)院國際金融系，研究方向：國際經(jīng)濟貿(mào)易;周星宇，本科，蘇州大學(xué)商學(xué)院國際金融系，研究方向：國際經(jīng)濟貿(mào)易。