海天味業(yè)的焦慮

方文宇

凈利下滑，調(diào)味品“一哥”有些焦慮。

根據(jù)海天味業(yè)的一季報(bào)，營(yíng)收72.1億元，同比微增0.72%;歸母凈利潤(rùn)18.29億元，同比下降6.36%。參照公司計(jì)劃的全年74.7億元利潤(rùn)，一季度KPI未達(dá)標(biāo)。

海天味業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也不盡如人意，市值幾近腰斬。隨股價(jià)大起大落的，還有海天味業(yè)副董事長(zhǎng)兼常務(wù)副總裁程雪的身價(jià)。

2022 年，程雪以 500 億元財(cái)富，位列“胡潤(rùn)全球白手起家女富豪榜”第八，因身價(jià)大跌而排名下降。

恰是海天味業(yè)的擴(kuò)張困境，影響了這位女高管的排位。

上世紀(jì)90年代，江蘇人程雪以高級(jí)工程師的身份進(jìn)入海天味業(yè)，一干就是25年。

1995年，海天味業(yè)實(shí)行所有制改革，時(shí)年25歲的程雪十分看好企業(yè)的發(fā)展，認(rèn)購(gòu)了公司1.5萬(wàn)元的股份。

程雪賭對(duì)了，海天味業(yè)幾年時(shí)間便快速崛起，程雪也因?yàn)楣ぷ鞒錾惶岚螢楣芾韺?，?997年擔(dān)任公司的企業(yè)策劃總監(jiān)。

同年，海天味業(yè)向17名核心員工售出新的一批總計(jì)80萬(wàn)元的股份，程雪立即購(gòu)買(mǎi)了18.69萬(wàn)元的股份，成為公司十大股東之一。

此后，程雪抓住了每一次增資擴(kuò)股的機(jī)會(huì)。到了2008年，她順利成為僅次于董事長(zhǎng)龐康的第二大股東。

4年后，程雪靠膽識(shí)和能力，坐上了海天味業(yè)副董事長(zhǎng)兼常務(wù)副總裁的位置，并于2014年推動(dòng)公司成功登陸上交所，海天味業(yè)一度成為食品板塊中的市值“一哥”。

公司股價(jià)一路走高，第二大股東程雪的身價(jià)水漲船高，于2021年達(dá)到650億元。她幾乎未接受過(guò)采訪，也鮮少在公眾活動(dòng)中露面。

海天味業(yè)常年雙位數(shù)增長(zhǎng)。

2017年，公司營(yíng)收145.8億元，同比增長(zhǎng)17.06%，其后三年一直保持15%—16%的穩(wěn)定增幅，一直持續(xù)增長(zhǎng)至2020年的227.9億元。

2021年，“醬油中的茅臺(tái)”表現(xiàn)堪憂，營(yíng)收250億元，同比增長(zhǎng)9.71%，增速創(chuàng)6年來(lái)新低，首次跌到個(gè)位數(shù)。2022年一季度，利潤(rùn)率出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同比下降6.36%。

海天味業(yè)和程雪面臨前所未有的挑戰(zhàn)。

公司在2021年年報(bào)中稱，外部環(huán)境發(fā)生變化，疫情余波未平、消費(fèi)需求疲軟、原材料價(jià)格上漲、社區(qū)團(tuán)購(gòu)惡性競(jìng)爭(zhēng)等因素，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜而嚴(yán)峻。

對(duì)此，海天味業(yè)嘗試從研發(fā)和渠道兩方面解決難題。

2021年，公司力圖通過(guò)新品研發(fā)和產(chǎn)品升級(jí)，搶占消費(fèi)者心智。當(dāng)期的研發(fā)投入超7.72億元，同比增加8.45%，數(shù)額遠(yuǎn)超加加食品、仲景食品等千萬(wàn)級(jí)的全年研發(fā)費(fèi)用。

在電商與新零售盛行之前，調(diào)味品的主營(yíng)渠道是線下。2021年，海天味業(yè)超過(guò)94%的銷(xiāo)售收入，源自向經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售調(diào)味品。

問(wèn)題早已顯現(xiàn)。2018—2020年，公司經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量從4807家增至7051家，單個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商平均貢獻(xiàn)營(yíng)收卻逐年下降，從339萬(wàn)元降至307萬(wàn)元，邊際效用明顯走低。

2021年，公司加快布局線上業(yè)務(wù)，線上渠道營(yíng)收7.04億元，同比增長(zhǎng)85.2%，收入占比提升至3%。

為順應(yīng)新的消費(fèi)習(xí)慣及趨勢(shì)，公司還加強(qiáng)了與社區(qū)團(tuán)購(gòu)、時(shí)達(dá)到家平臺(tái)、各大平臺(tái)電商的合作，線上營(yíng)業(yè)成本同比大幅增長(zhǎng)。

程雪和團(tuán)隊(duì)對(duì)這筆4.4億元的投入，期待不低。按現(xiàn)有的渠道營(yíng)收占比來(lái)看，海天味業(yè)的線上業(yè)務(wù)還有較大的提升空間。

做調(diào)味品出身，海天味業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)到底是什么？

除了公司掌握的核心釀造技術(shù)，品牌或是海天味業(yè)的一大招牌。

公司2021年報(bào)中提及，根據(jù)凱度消費(fèi)者指數(shù)《2021年亞洲品牌足跡報(bào)告》，海天味業(yè)以6.2億消費(fèi)者觸及數(shù)、79.4%滲透率，入選中國(guó)消費(fèi)者十大首選品牌榜單。

同年，公司在 2021中國(guó)品牌力指數(shù)（C-BPI）榜單中，勇奪醬油、蠔油、醬料、食醋 “四冠”。

調(diào)味品屬于剛需，海天味業(yè)的醬油坐擁18%的市占率，龍頭地位難以撼動(dòng)，加之其渠道優(yōu)勢(shì)和議價(jià)能力，幾次提價(jià)后，消費(fèi)者依然買(mǎi)賬。

然而，海天味業(yè)“醬油界茅臺(tái)”的稱號(hào)像一句緊箍咒，除了醬油，公司在調(diào)味品其他領(lǐng)域的表現(xiàn)不及預(yù)期。

醬油作為公司毛利率最高的產(chǎn)品，2021年貢獻(xiàn)營(yíng)收141.9億元，占總營(yíng)收的六成。過(guò)于聚焦的收入來(lái)源，也會(huì)增加海天味業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

只靠醬油掙錢(qián)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，海天味業(yè)也在有意開(kāi)拓新品類(lèi)。中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴《21CBR》記者，海天味業(yè)的業(yè)績(jī)已經(jīng)觸到了天花板，布局預(yù)制菜和拓品類(lèi)的舉動(dòng)恰恰體現(xiàn)出企業(yè)自身的危機(jī)感。

2020年8月，海天味業(yè)推出韓式辣牛肉、云南酸湯等四款火鍋底料新品;同年12月，“快捷方式”系列中式復(fù)合調(diào)味料悄然上線;2021年5月，公司以“地理印記”系列進(jìn)軍大米市場(chǎng)。

2021年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，在回復(fù)投資者關(guān)于進(jìn)入預(yù)制菜賽道的問(wèn)題時(shí)，海天味業(yè)董事會(huì)秘書(shū)張欣稱：“（預(yù)制菜）這個(gè)領(lǐng)域與調(diào)味品關(guān)聯(lián)度較高，公司也正在積極調(diào)研中?！?/p>

“海天味業(yè)用戶基數(shù)大、利潤(rùn)表現(xiàn)較好，如果能夠有效實(shí)現(xiàn)品類(lèi)的縱向延伸，應(yīng)該對(duì)公司的業(yè)績(jī)和利潤(rùn)有所加持?！敝斓づ钫f(shuō)。

增長(zhǎng)瓶頸當(dāng)前，程雪需要拿出20多年前的勁頭，再搏一把。