數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)現(xiàn)金持有水平影響研究

王瑩　劉建江　熊智橋

關(guān)鍵詞：數(shù)字經(jīng)濟;現(xiàn)金持有;“寬帶中國戰(zhàn)略”

中圖分類號：F406 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-7217（2022）03-0096-08

一、引言

數(shù)字經(jīng)濟作為當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展模式的重要組成部分，其作用不容小覷。中國信通院公示數(shù)據(jù)顯示，2019年，全球數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模達到31.8萬億美元，同比名義增長5.4%，占GDP比重為41.5%;2002-2019年中國數(shù)字經(jīng)濟總量從1.2萬億元激增至35.8萬億元，其規(guī)模增長28.5倍，遠高于同期GDP增速，在全球經(jīng)濟體壓力激增的背景下，數(shù)字經(jīng)濟“逆勢上揚”，成為各國穩(wěn)定經(jīng)濟增長，實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇的關(guān)鍵抓手。數(shù)字經(jīng)濟的持續(xù)性發(fā)展離不開城市經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，也離不開數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的支撐。2020年3月，習(xí)近平總書記明確指出，“加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進度”，充分發(fā)揮數(shù)字經(jīng)濟在經(jīng)濟發(fā)展中的驅(qū)動作用，致力于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。隨著數(shù)字經(jīng)濟的迅速發(fā)展，其對于產(chǎn)品和服務(wù)的融合進程也逐漸深入，數(shù)字技術(shù)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)之間的契合度也隨之加深，超越了傳統(tǒng)理念的研究邊界，并改變了產(chǎn)品提供價值的傳統(tǒng)服務(wù)方式。

2011年，國務(wù)院首次提出“寬帶中國戰(zhàn)略”，并于2013年投入實施，將寬帶網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正式上升為國家級發(fā)展戰(zhàn)略?！皩拵е袊鴳?zhàn)略”作為我國推行數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施的重要舉措，旨在推進寬帶網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施全覆蓋，提升網(wǎng)絡(luò)運行速度，推進社會數(shù)字化、經(jīng)濟化發(fā)展。截至2020年底，我國于2014年、2015年、2016年共三年分批將全國120個城市作為“寬帶中國戰(zhàn)略”試點，為我國推進數(shù)字化建設(shè)提供了發(fā)展機遇和空間。從中國當(dāng)前“寬帶戰(zhàn)略”來看，無論是網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)建設(shè)進度還是覆蓋面，發(fā)展速度均不容小覷，且也已取得一定成績。根據(jù)中國工業(yè)和信息化部公開數(shù)據(jù)，與2019年相比，2020年我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)務(wù)總收入達12838億元，同比增長12.5%。全年增速整體低于上年水平，整體運勢呈現(xiàn)前四個月低速增長，5—7月增速達到高峰，再逐月小幅回落;凈利潤1187億元，同比增長13.2%，增速低于上年同期3.7%，但營業(yè)成本較之前有大幅度回落，行業(yè)利潤較同期提高0.7%。

“寬帶中國戰(zhàn)略”推動了我國實體經(jīng)濟實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，同時也在實現(xiàn)工作效率、發(fā)展變革以及動力轉(zhuǎn)換等方面起到了極大的促進作用。在數(shù)字化技術(shù)改革進程中，大多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)模式、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)等都發(fā)生了巨變，促使企業(yè)從傳統(tǒng)的生產(chǎn)發(fā)展模式向新型的可持續(xù)性發(fā)展模式以及創(chuàng)新型商業(yè)模式轉(zhuǎn)變。那么，在“寬帶中國戰(zhàn)略”背景下的數(shù)字化經(jīng)濟建設(shè)對企業(yè)現(xiàn)金持有水平產(chǎn)生了怎樣的影響，其具體作用及機制是什么？深入探討此問題對于推進企業(yè)數(shù)字化高質(zhì)量經(jīng)濟發(fā)展具有重要的理論及實踐意義。

通過梳理現(xiàn)有文獻發(fā)現(xiàn)，我國學(xué)者當(dāng)前對于數(shù)字經(jīng)濟研究主要集中在兩大方面。一方面，當(dāng)前我國學(xué)者的關(guān)注度主要在數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施以及技術(shù)創(chuàng)新等方面。部分學(xué)者認為，數(shù)字經(jīng)濟可以有效改善各地區(qū)之間要素均衡分配、提升創(chuàng)業(yè)活躍度以實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展;也有學(xué)者認為網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施會影響經(jīng)濟增速，而互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展則有效推動了創(chuàng)新經(jīng)濟的發(fā)展（韓先鋒等，2019），我國“寬帶中國戰(zhàn)略”的實施通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、改革等手段極大地促進了城市全要素生產(chǎn)率的增長，同時也促進了城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。與此同時，在后疫情時期背景下，全球更加依賴數(shù)字經(jīng)濟下的跨境數(shù)據(jù)流動，在進行數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的同時，構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟安全防護網(wǎng)顯得尤為重要。此外，也有學(xué)者認識到數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用對于企業(yè)現(xiàn)金持有關(guān)系的作用。學(xué)者們指出現(xiàn)金持有率不僅受企業(yè)內(nèi)部的影響（企業(yè)集團化程度、控股股東杠桿、企業(yè)內(nèi)部客戶年報等），也受經(jīng)濟、政治環(huán)境的影響（國際關(guān)系、法律關(guān)系改革、存款利率市場化改革、國企混改等）;也有部分學(xué)者就數(shù)字化技術(shù)對于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與合作之間的影響及關(guān)系進行了相關(guān)研究，認為互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)的加入極大地推動了企業(yè)產(chǎn)品改革進程;良好的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施不僅促進了公司之間的數(shù)字化信息交流，同時也促進了公司之間的技術(shù)合作。綜上所述，當(dāng)前關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟宏觀效應(yīng)與微觀效應(yīng)的實證邏輯及關(guān)系并未形成系統(tǒng)研究，且鮮有研究以宏觀“寬帶中國戰(zhàn)略”為出發(fā)點，對數(shù)字經(jīng)濟和企業(yè)現(xiàn)金持有之間的因果關(guān)系進行系統(tǒng)化研究，也鮮有研究進一步深入討論數(shù)字經(jīng)濟如何影響企業(yè)現(xiàn)金持有等問題。

基于此，本文以2008—2020年中國全部上市公司數(shù)據(jù)作為研究樣本，實證考察數(shù)字經(jīng)濟對于企業(yè)現(xiàn)金持有的影響機制。

二、理論機制分析

數(shù)字經(jīng)濟的運行主要依托于數(shù)據(jù)、軟件、芯片、通信等“數(shù)字信息材料”，涉及各類數(shù)字平臺，如網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)、云計算等。寬帶網(wǎng)絡(luò)等數(shù)字經(jīng)濟化的涌現(xiàn)，促進了企業(yè)之間的信息交流與合作，進而有利于企業(yè)在宏觀政策具有不確定性的情況下，對于自身現(xiàn)金持有水平的把握?！皩拵е袊鴳?zhàn)略”作為國家級數(shù)字基礎(chǔ)建設(shè)的關(guān)鍵所在，其使得寬帶覆蓋面擴大的同時，也帶動了云計算、數(shù)字金融等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。截至2021年，我國共有三批“寬帶中國”試點城市，基本實現(xiàn)了寬帶全覆蓋、降低資費等目標(biāo)，企業(yè)享受到了網(wǎng)絡(luò)帶來的便利，并對試點地區(qū)的企業(yè)現(xiàn)金持有水平發(fā)揮了重要作用。具體體現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，數(shù)字經(jīng)濟化可代替人力資本投入，幫助企業(yè)家更直觀地了解當(dāng)前市場經(jīng)濟形勢以決定是否需要調(diào)整企業(yè)現(xiàn)金持有水平。數(shù)字化資源配置機制相對人力資本更有效地緩解了市場經(jīng)濟對于勞動力崗位和技能崗位的沖擊。從生產(chǎn)要素來看，數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施的普及相對傳統(tǒng)生產(chǎn)、服務(wù)方式明顯更加優(yōu)化、便捷，進而推動了社會生產(chǎn)率的提高，促進社會經(jīng)濟發(fā)展。與此同時，人工智能、AI技術(shù)的興起在很大程度上以技術(shù)代替了低技能崗位，也在一定程度上代替了少數(shù)高技能崗位，但是人工智能在對低技能崗位造成沖擊的同時也為高技能崗位提供了一定的上升空間。同時，數(shù)字經(jīng)濟的興起“逼迫”企業(yè)提高自身知識重組力、結(jié)構(gòu)重塑力以及知識分析力等，進而間接提高企業(yè)自身的人力資本優(yōu)勢。如企業(yè)可利用數(shù)字化平臺的連接性，取長補短，增強企業(yè)之間以專業(yè)技能為基礎(chǔ)的人力資本競爭優(yōu)勢。因此，數(shù)字化技術(shù)在促進企業(yè)自動化生產(chǎn)的同時也可代替部分人力資本，減少企業(yè)人力成本投入，且可以更好地幫助企業(yè)分析當(dāng)前經(jīng)濟形勢，確定企業(yè)現(xiàn)金持有水平。

第二，數(shù)字經(jīng)濟可通過緩解融資約束增強企業(yè)應(yīng)對未來經(jīng)濟形勢變化沖擊的能力，進而降低企業(yè)對于現(xiàn)金持有水平的預(yù)防性動機。企業(yè)能否取得足夠的資金維持自身經(jīng)營活動，不僅取決于企業(yè)自身的融資能力，也受外部經(jīng)濟環(huán)境、融資環(huán)境的影響。隨著“寬帶中國戰(zhàn)略”進程的不斷推進，我國寬帶網(wǎng)絡(luò)覆蓋面也隨之不斷擴大，數(shù)字經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)逐漸興起，有利于緩解企業(yè)受后疫情時代產(chǎn)生的融資約束影響，進而有利于企業(yè)更好地定位自身現(xiàn)金持有水平。企業(yè)處于當(dāng)前數(shù)字化時代，可以更好地利用互聯(lián)網(wǎng)平臺提供的借貸服務(wù)破解自身融資困境：首先，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展拓寬了企業(yè)融資方式及渠道，有助于企業(yè)以“低成本高效率”的融資方式吸收外來投資;其次，當(dāng)前數(shù)字信息大時代的盛行有助于企業(yè)更好地搜集各方有效信息，破解傳統(tǒng)借貸市場信息不對稱的殘局。

基于此，本文提出以下研究假設(shè)：

H1 數(shù)字經(jīng)濟降低了我國企業(yè)現(xiàn)金持有水平;

H2 數(shù)字經(jīng)濟可通過提高人力資本影響我國企業(yè)現(xiàn)金持有水平;

H3 數(shù)字經(jīng)濟可通過緩解融資約束影響我國企業(yè)現(xiàn)金持有水平。

三、研究設(shè)計

（一）模型構(gòu)建

為識別數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)現(xiàn)金持有水平的平均影響效應(yīng)，本文基于“寬帶中國戰(zhàn)略”試點為準(zhǔn)自然實驗，采用雙重差分（DID）模型進行檢驗。同時，考慮到“寬帶中國戰(zhàn)略”于2014年、2015年、2016年分三步逐漸推進，而傳統(tǒng)DID模型僅適用于單一時點的政策評估，故本文將采用多期雙重差分模型進行檢驗。具體模型如（1）所示：

（二）基準(zhǔn)回歸

結(jié)合上述理論分析，采用DID模型對數(shù)字經(jīng)濟背景下企業(yè)現(xiàn)金持有水平進行實證檢驗。由表3基準(zhǔn)回歸結(jié)果可知，在控制了時間、地區(qū)的情況下，數(shù)字經(jīng)濟（Dige）的系數(shù)結(jié)果顯示在1%的水平上顯著為負。這意味著，與對照組相比，在數(shù)字經(jīng)濟背景下，上市公司的現(xiàn)金持有水平顯著降低，即驗證了假設(shè)H1：數(shù)字經(jīng)濟降低了我國企業(yè)現(xiàn)金持有水平。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為保證回歸結(jié)果更加科學(xué)、可靠，對其進行相關(guān)穩(wěn)健性檢驗。

1.PSM-DID。為緩解樣本選擇偏差引起的內(nèi)生性，采用PSM-DID方法進一步進行穩(wěn)健性檢驗。首先，結(jié)合實驗組與對照組特征，選取公司規(guī)模、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、第一大股東持股比例、盈利能力、交易性金融資產(chǎn)、公司年限、股票發(fā)行溢價、收益以及現(xiàn)金流量十個控制變量作為匹配特征變量，通過logit回歸得到傾向值得分;其次，對政策試點地區(qū)的企業(yè)與非試點地區(qū)的企業(yè)進行樣本1：1鄰近匹配，得到配對成功后的實驗組樣本，再利用DID模型對其進行回歸測算。由表4可知，數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)現(xiàn)金持有水平抑制的回歸系數(shù)為-0.01，在1%水平下顯著為負，驗證了研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

2.安慰劑檢驗。雖然本文的實驗組和控制組均在“寬帶中國戰(zhàn)略”政策試點之前滿足平行假設(shè)趨勢，但是仍要考慮同一時期其他因素是否對企業(yè)現(xiàn)金持有水平產(chǎn)生影響。為排除此類影響因素，進行安慰劑檢驗。通過模擬，隨機抽取38個城市的2502家企業(yè)進行500次循環(huán)檢驗，得到的估計系數(shù)核密度如圖2所示。

（四）作用機制分析

由上文可知，數(shù)字經(jīng)濟會抑制企業(yè)現(xiàn)金持有水平，提升經(jīng)濟流通速度?；谏鲜鲅芯炕A(chǔ)，在模型（1）的基礎(chǔ)之上，建立模型（3）（4），通過引入中介變量人力資源投入成本（Labor）及融資約束（SA）檢驗數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)現(xiàn)金持有水平的影響結(jié)果，回歸結(jié)果見表5和表6。

由表5可知，列（1）數(shù)字經(jīng)濟（Dige）、人力資源投入成本（Labor）對企業(yè)現(xiàn)金持有水平的回歸系數(shù)為-0.011，且在1%的水平下顯著，表明數(shù)字經(jīng)濟在一定程度上降低了企業(yè)人力資源投入;列（2）人力資源成本的回歸系數(shù)為0.013，且在1%的水平下顯著;列（3）在數(shù)字經(jīng)濟的基礎(chǔ)上加入人力資源投入成本后，數(shù)字經(jīng)濟的回歸系數(shù)為-0.009，且在5%的水平下顯著，人力資源的回歸系數(shù)為-0.152，且在1%的水平下顯著，驗證了人力資源投入成本是數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)中影響企業(yè)現(xiàn)金持有水平的重要傳導(dǎo)路徑。這表明數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)可以通過替代企業(yè)人力資源投入成本影響企業(yè)現(xiàn)金持有水平。究其原因，數(shù)字經(jīng)濟推動了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)運而生，在一定程度上增加了就業(yè)機會，進而促進經(jīng)濟和社會發(fā)展。

表6中展示了數(shù)字經(jīng)濟（Dige）、融資約束（SA）對企業(yè)現(xiàn)金持有水平影響的回歸結(jié)果。列（1）中數(shù)字經(jīng)濟的回歸系數(shù)為-0.011，且在1%的水平下顯著，表明數(shù)字經(jīng)濟有利于緩解企業(yè)融資約束;列（2）中融資約束的回歸系數(shù)為-0.009，且在5%的水平下顯著;列（3）中引入變量融資約束后，數(shù)字經(jīng)濟的回歸系數(shù)為-0.010，且在5%的水平下顯著;融資約束的回歸系數(shù)為0.069，且在1%的水平下顯著，驗證了數(shù)字經(jīng)濟可以通過緩解企業(yè)融資約束影響企業(yè)現(xiàn)金持有水平。究其原因，受2008年金融危機及2019年全球疫情影響，全球經(jīng)濟大幅度萎縮，故在政策和各行業(yè)的刺激下，融資約束大幅度減少，企業(yè)也更傾向于減少其自身現(xiàn)金持有水平。

五、異質(zhì)性檢驗

考慮到企業(yè)規(guī)模和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展差異，本文將進一步考察數(shù)字經(jīng)濟對不同類型企業(yè)現(xiàn)金持有水平影響的異質(zhì)性。

依據(jù)企業(yè)規(guī)模大小的中位數(shù)將樣本劃分為中小型企業(yè)和大型企業(yè)，以檢驗數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)現(xiàn)金持有水平的影響差異。結(jié)合表7列（1）（2）可知，數(shù)字經(jīng)濟對中小型企業(yè)的回歸系數(shù)為-0.031，且在1%的水平下顯著;對大型企業(yè)的回歸系數(shù)為0.006，但未通過異質(zhì)性檢驗，這表明數(shù)字經(jīng)濟降低了中小型企業(yè)現(xiàn)金持有水平，提升了中小型企業(yè)資金流通速度，而對于大型企業(yè)的影響不明顯?？赡茉蛟谟冢苋蚪?jīng)濟波動沖擊，各行業(yè)經(jīng)濟萎縮嚴(yán)重，國家重點扶持中小型企業(yè)發(fā)展，并明確要“發(fā)展專精特新中小企業(yè)”，提升中小型企業(yè)經(jīng)濟流通速度，降低其融資門檻。

依據(jù)地區(qū)將樣本劃分為東部地區(qū)、中部地區(qū)以及西部地區(qū)，以檢驗數(shù)字經(jīng)濟對不同地區(qū)企業(yè)現(xiàn)金持有水平的影響差異。結(jié)合表7列（3）（4）（5）可知，數(shù)字經(jīng)濟對東部地區(qū)企業(yè)的回歸系數(shù)為-0. 019，且在1%的水平下顯著;對中部地區(qū)企業(yè)的回歸系數(shù)為0.006，但未通過異質(zhì)性檢驗;對西部地區(qū)企業(yè)的回歸系數(shù)為0.015，且在10%的水平下顯著。究其原因，沿海地區(qū)作為我國經(jīng)濟發(fā)展前沿地區(qū)，其資源、技術(shù)、人才等優(yōu)勢明顯，更易接受新興發(fā)展方式，在數(shù)字化經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中獲取優(yōu)勢。

六、結(jié)論及政策啟示

基于“寬帶中國戰(zhàn)略”，利用2008—2020年中國上市公司數(shù)據(jù)，以DID原理考察了數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)現(xiàn)金持有水平的影響，得到以下主要結(jié)論：第一，在“寬帶中國戰(zhàn)略”大背景下，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展抑制了企業(yè)現(xiàn)金持有水平，共同趨勢檢驗、安慰劑檢驗以及PSM-DID檢驗均表明研究結(jié)論具有穩(wěn)健性;第二，數(shù)字經(jīng)濟可替代人力資源成本和融資約束等方式降低企業(yè)現(xiàn)金持有水平，提升經(jīng)濟流通速度;第三，數(shù)字經(jīng)濟降低了中小型企業(yè)現(xiàn)金持有水平，但對大型企業(yè)影響不顯著;分地區(qū)檢驗結(jié)果表明，數(shù)字經(jīng)濟對東部地區(qū)企業(yè)現(xiàn)金持有水平降低度明顯，對西部地區(qū)企業(yè)現(xiàn)金持有水平有略微影響，對中部地區(qū)企業(yè)影響不顯著。

基于以上研究結(jié)論，本文得到如下政策啟示：

第一，有序推進“寬帶中國戰(zhàn)略”，打造網(wǎng)絡(luò)全覆蓋國家。繼續(xù)推進“寬帶中國戰(zhàn)略”試點，擴大寬帶網(wǎng)絡(luò)等數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的覆蓋范圍，完善各個地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，為后期企業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供技術(shù)基礎(chǔ)。同時，應(yīng)著重偏向于提升發(fā)展較落后地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平，帶動該地區(qū)的寬帶網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進我國數(shù)字化經(jīng)濟資源配置均衡發(fā)展，有序推進“寬帶中國戰(zhàn)略”;同時，充分發(fā)揮政府管理職能，對于不同企業(yè)“因業(yè)而定”。針對產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、規(guī)模不一等企業(yè)差異，在推進數(shù)字化經(jīng)濟建設(shè)過程中，應(yīng)通過制定多種模式加強政府的有效監(jiān)管，將有限的政府資金用于支持專業(yè)對口平臺等數(shù)字化建設(shè)，降低我國中小企業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級門檻，提升各類企業(yè)的創(chuàng)新力和資源配置力。

第二，有效引導(dǎo)企業(yè)數(shù)字化升級，提升企業(yè)資源利用率。積極引導(dǎo)與鼓勵企業(yè)更好、更有效地利用數(shù)字經(jīng)濟化建設(shè)提供的便利，推動企業(yè)智能升級與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，優(yōu)化資源配置，促進企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。依托數(shù)字化基礎(chǔ)平臺構(gòu)建多元融資平臺及技術(shù)創(chuàng)新平臺，鼓勵各類企業(yè)進行信息化交流和技術(shù)分享，既促使企業(yè)之間有效地進行技術(shù)交流，強化資源共享;也可以降低企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新及運營成本，大幅度提高企業(yè)融資效率。有助于各類企業(yè)更好地進行自我定位，在數(shù)字化時代中做大做強。一方面，依托寬帶網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)等數(shù)字資源提升企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)能力，建立、健全移動化、數(shù)據(jù)化網(wǎng)絡(luò)管理體系，推動我國數(shù)字化管理變革，提升企業(yè)組織管理效率;另一方面，積極引導(dǎo)企業(yè)推行數(shù)字化建設(shè)，提高企業(yè)前期研發(fā)、生產(chǎn)以及后期服務(wù)水平，重塑企業(yè)經(jīng)濟價值鏈，促進企業(yè)數(shù)字化生產(chǎn)和智能技術(shù)創(chuàng)新，提高企業(yè)經(jīng)濟創(chuàng)造率。

第三，加強企業(yè)資源資金配置管理，完善企業(yè)現(xiàn)金持有體系。在當(dāng)前經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的同時，我國企業(yè)應(yīng)積極調(diào)整自身發(fā)展結(jié)構(gòu)，尋求適合其長期發(fā)展資金資源的新思路，建立健全現(xiàn)金持有水平與經(jīng)濟發(fā)展相促進的新發(fā)展模式;并在享受數(shù)字化經(jīng)濟所提供便利的同時，盡可能規(guī)避當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展模式所帶來的一些弊端，及時調(diào)整現(xiàn)金持有水平及方向，實現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金持有的最優(yōu)化結(jié)構(gòu)。與此同時，微觀企業(yè)的行為決策效應(yīng)，為國家宏觀經(jīng)濟政策的實施提供了現(xiàn)實反饋，以便更好地實施宏觀調(diào)控。國家應(yīng)繼續(xù)為中小型企業(yè)提供政策支持，幫助中小型企業(yè)更好地實現(xiàn)資源整合，提高資源資金利用率，降低其現(xiàn)金持有水平，提升經(jīng)濟流通速度;就融資約束而言，國家應(yīng)更加重視受融資約束影響的企業(yè)，是否已偏離原定目標(biāo)，并積極進行調(diào)整，避免出現(xiàn)資金鏈斷裂的現(xiàn)象。